​​🌲 Новогодние дивидендные выплаты

Новый год уже совсем близко, предстоят определенные расходы на подарки и отдых. Поэтому, самое время подсчитать кто и сколько дивидендов нам заплатит в декабре-январе.

Инвестиции должны приносить удовольствие, а что может быть лучше, чем потратить часть дивидендов на себя и своих близких? Это один из важных пунктов, которые для меня стали практически ритуалом за последние 2 года. Раньше все выплаты я реинвестировал, но сейчас вывожу их на карту и дальше распоряжаюсь по своему усмотрению.

📈 Итак, генеральными спонсорами праздников становятся:

✔️ Фосагро #PHOR с выплатой 291 руб. на акцию, что дает около 4,3% годовых к текущей цене. Компания неплохо завершила текущий год, несмотря на существенную коррекцию цен на удобрения. Я данный актив продал, поэтому наблюдаю за происходящим со стороны и жду новые точки входа.
Дата закрытия реестра - 25.12.2023.

✔️ ГМК Норникель #GMKN выплатит 915,33 руб. на акцию или 5,4% годовых к текущей цене. Выплата более скромная, чем в прошлые годы, но для текущей ситуации это вполне неплохо и было ожидаемо.
Дата закрытия реестра - 26.12.2023.

✔️ Газпром нефть #SIBN направит 82,94 руб. на акцию, что дает 9,2% годовых к текущей цене. Как мы и ожидали, Газпрому будут необходимы дополнительные средства, которые он будет получать в том числе через дивиденды дочерних структур. Думаю, что здесь такой большой размер выплаты не последний в ближайшие годы.
Дата закрытия реестра - 27.12.2023.

✔️ Novabev Group (Белуга) #BELU распределит между акционерами еще 135 руб. помимо 350 руб. выплаченных ранее. К текущей цене акции доходность составляет 2,5% годовых. Компания стала одной из лучших за последнее время, с точки зрения дивидендной доходности по итогам года.
Дата закрытия реестра - 27.12.2023.

✔️ Совкомфлот #FLOT заплатит 6,32 рубля на акцию, а доходность составит 4,8% годовых. По итогам всего года ждем вторую часть выплаты, которая по нашим расчетам может быть около 12 рублей.
Дата закрытия реестра - 07.01.2024.

✔️ Роснефть #ROSN рекомендовала распределить 30,77 руб. на акцию, див. доходность составляет 5,33% годовых. И это распределение лишь за 1 полугодие текущего года.
Дата закрытия реестра - 07.01.2024.

✔️ Магнит #MGNT рекомендовал выплату в размере 412,13 руб., или 6,2% годовых. Многие думали, что на фоне байбэка дивиденды могут вообще не платить, но ожидания не оправдались. Дивидендная доходность не очень высокая, но лучше, чем ничего.
Дата закрытия реестра - 11.01.2024.

📌 Все указанные дивиденды являются промежуточными, многие компании могут направить еще финальные по итогам 2023 года, но уже ближе к лету.

❗️ Напоминаю, что срок выплаты дивидендов в РФ составляет 25 рабочих дней с даты закрытия реестра.

Таким образом, часть средств мы получим уже в январе, что станет приятным бонусом после приличных расходов. Я держу все вышеперечисленные акции, кроме Фосагро. Даже если часть этих дивидендов реинвестируют, то это станет поддержкой для роста индекса Мосбиржи.

📈 Примерный прогноз выплат по своим активам приведу на скрине. Далеко загадывать сложно, конечно, многое может измениться, но на декабрь-январь суммы будут такие по моему портфелю. Что-то из этих средств пойдет на налоги по брокерским счетам, а что-то на себя и близких.

📌 Вот такая вот интересная дивидендная 13-я зарплата, которая, кстати, ежегодно растет 😉.

❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайки, это лучшая мотивация для автора делать разборы новых отчетов.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🥹 ГМК Норникель выпустил операционный отчет за 2023 год

На днях вышел отчет по МСФО Норникеля, но для более детального понимания происходящего, я решил вначале разобрать операционные данные, чтобы мы понимали, куда дует ветер.

🧐 И ветер дует на юг, сдувая котировки в этом же направлении. Помимо не очень хорошей рыночной конъюнктуры и снижения цен на ключевые металлы, снижаются объемы производства.

📉 В 2023 году перенастройка и наладка оборудования от новых поставщиков (хорошо, что они появляются!) негативно повлияли на объем переработки руды. Из-за данного фактора снизилось производство никеля на 5% г/г до 209 тыс. тонн. Здесь же стоит отметить, что практически весь этот объем был произведен из собственного сырья.

✔️ Производство меди сократилось на 2% г/г до 425 тыс. тонн. Фактором такой динамики стало также снижение объемов добычи руды из-за вышеописанных причин, а также перенастройка технологических процессов для повышения качества медных катодов.

📉 Объем производства палладия снизился на 4% г/г до 2,7 млн унций, а вот по платине наблюдается несущественный рост на 2% г/г. Такая динамика связана с изменением содержания металлов в структуре руды.

🧮 А теперь давайте посмотрим, как вели себя цены в долларах на ключевые металлы. Никель потерял более 45% стоимости за год, палладий показал сопоставимую динамику. Медь чувствовала себя более уверенно, ее цена снизилась всего на пару процентов. Платина корректировалась почти на 15%, но под конец года восстановилась. Негативную динамику немного сгладил курс доллара, который вырос на 30% в прошлом году, поэтому, в рублевом выражении падение цен не такое существенное.

📌 Таким образом, компания оказалась между молотом и наковальней. Во-первых, бизнесу пришлось менять логистические цепочки и переориентировать географию поставок. Во-вторых, как мы выяснили выше, не лучшие цены за продукцию Норникеля сейчас предлагает рынок, что бьет по маржинальности. В-третьих, эмитент продолжает большую инвест. программу, которая оттягивает значительные средства на себя. Самое интересное нас ждет в отчете по МСФО, там затронем тему долга, дивидендов, справедливых цен акций и прочего.

❓ Нужен ли разбор отчета по МСФО или итак уже все понятно? Если нужен, ставьте 👍, как только наберем 300 пальцев вверх, я его выложу.

#GMKN

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

❓Итоги колла с менеджментом ГМК Норникель

Вижу большой интерес к моему разбору последнего отчета по компании ГМК Норникель. Решил в дополнение поделиться с вами выводами по общению с менеджментом по итоговым результатам прошлого года. Для удобства, я просто опишу тезисно основные темы, которые для себя отметил.

🧐 Честно говоря, ощущение осталось двоякое. Обычно менеджмент компаний ищет позитив даже в сложные для бизнеса периоды, а здесь наоборот...

✔️ На рынке акций РФ более 80% оборота делают физ. лица последние пару лет. Это всем известный факт. Поэтому, компании больше сосредоточены на работе именно с частными инвесторами, а не институциональными, как было раньше.

💰 А что любят частные инвесторы? Правильно - дивиденды. После окончания соглашения с Русалом #RUAL в конце 2022 года, когда выплаты делали от размера EBITDA по заранее известной формуле, новой див. политики представлено не было. На сайте висит старая редакция от 2016 года, которая уже не актуальна и не исполняется.

📉 Менеджмент компании заявлял, что базой для выплат на время повышенной инвест. программы будет свободный денежный поток (FCF), что существенно снизило потенциальные дивиденды. Более того, сам FCF еще имеет некоторые корректировки. Разбирал подробно этот момент в видео.

💸 На звонке был вопрос относительно выплат из скорректированного денежного потока. Дело в том, что за 2023 год FCF составил $2,7 млрд, но его скорректировали до $1,4 млрд. Это было связано с выплатой процентов на $800 млн и $500 млн ушло миноритариям Быстринского ГОКа, в обход акционеров самого Норникеля (доля 50,01% в ГОКе). Кстати, одним из миноритариев ГОКа является Владимир Потанин (доля 36,7%), который получил примерно $370 млн от вышеуказанной суммы. Это привело к тому, что выплата акционерам Норникеля за 1 полугодие (915,33 руб. на акцию) превысила размер скорректированного FCF за весь год и новых выплат за 2023 год ожидать не стоит.

❗️ Нужно будет внимательно следить за фактом такого вывода дивидендов. Надеюсь, что это была разовая акция. Если подобные события будут повторяться в перспективе, то это станет тревожным звоночком для акционеров ГМК. Получается, что миноритарии одной из дочерних компаний Норникеля получают совокупный размер дивидендов на уровне всех акционеров материнской компании. Обычно денежный потоки идут снизу вверх, а здесь мы видим обратную ситуацию и в целом понятен бенефициар.

📢 Вернемся к бизнесу, менеджмент, вместо того, чтобы озвучить меры по выводу компании из кризисной ситуации, констатирует факт серьезных проблем, включая низкие цены на продукцию и проблемы с логистикой. Особенно это интересно слышать от Сергея Малышева - финансового директора компании. При этом неоднократно подчеркивали факт низких дивидендов в среднесрочной перспективе, хотя это итак понятно большинству инвесторов.

☝️ Получается, что с одной стороны руководство компании нам показывает открытость к частным инвесторам, проводит сплит акций, чтобы многие смогли их приобрести и делает конференц-коллы. С другой стороны, в финансовом плане не дают никаких ориентиров, демонстрируют свой пессимистический настрой, в том числе по дивидендам. А мажоритарий начинает делать недружественные действия по отношению к миноритариям. Это снижает интерес инвесторов к активу.

📌 Резюмируя все вышесказанное, складывается ощущение, что компания специально дает порцию негатива, чтобы снизить котировки акций. Но какая цель у данного подхода, лично мне пока непонятно. Возможно, кто-то из крупных акционеров планирует нарастить свою долю по более низким ценам, проводя такие действия. Но может быть менеджмент просто решил ничего не скрывать и прямо рассказать про все проблемы миноритариям. Но тогда вопрос - а где разъяснение, что будет предпринимать компания чтобы ее акции стали привлекательными? Без него есть ощущение что менеджмент в растерянности.

Если появится дополнительная информация, я напишу отдельно. Пока продолжаю следить за развитием событий.

#GMKN

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🔥 Доллар, нефть, рост застройщиков, сырьевики и другие новости фондового рынка

💵 Курс доллара #USDRUB за неделю подрос более чем на 1%, а юань #CNYRUB почти на 1,5%. Одним из триггеров для начала роста курса валют стала информация о смерти Алексея Навального. На эту новость сразу отреагировали многие западные политики, что увеличило риски возрастания геополитической напряженности. Также напомню, что до выборов в РФ остается меньше месяца и многие ожидают продолжения ослабления национальной валюты после этого события.

🛢 Цены на нефть держатся выше отметки $80 по марки BRENT и выше $70 по URALS. Пока причин для серьезной девальвации нет, но как будет развиваться ситуация дальше сказать сложно. Слишком много конфликтов идет одновременно и во что они перерастут спрогнозировать невозможно.

🏦 ЦБ на заседании 16 февраля оставил ключевую ставку без изменений. На данный момент рассматриваются варианты сохранения ставки, либо ее повышения. Про снижение не приходится говорить раньше второго полугодия. Инфляционные ожидания населения снижаются, но пока еще остаются высокими. Нужно будет внимательно следить за заседаниями ЦБ 26 апреля и 7 июня, думаю, что начало цикла снижения может быть на одном из них.

📊 По длинным облигациям движения идут разнонаправленные, кто является покупателем, а кто продавцом понять сложно. Возможно продолжают просачиваться нерезиденты и оказывают давление на цены. По индексу #RGBI мы тоже видим сходящийся треугольник на дневном графике, что говорит о неуверенности рынка и отсутствию четкого тренда.

✔️ Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю показал околонулевую динамику. Сырьевики чувствуют себя хуже рынка, акции ГМК Норникель #GMKN потеряли более 4%, Полюс #PLZL и EN+ #ENPG около 3%, почти вся нефтянка также в красной зоне. Лучше рынка себя чувствует Ростелеком #RTKM, акции которого выросли более, чем на 12% и #OZON с ростом более 10% за неделю.

📈 Начался ажиотаж в акциях застройщиков. ПИК #PIKK и ЛСР #LSRG без новостей выросли на 8,8% и на 8,9% за неделю соответственно. Акции ПИК с начала года выросли более чем на 30% и это при том, что компания не раскрывает свою отчетность. Возможно появился инсайд и кто-то этим воспользовался, покупки идут на достаточно высоких объемах, которые мы видели последний раз в момент начала СВО и после объявления частичной мобилизации в 2022 году. В ЛСР похожая ситуация, только рост на 25% с начала года.

📌 Я на прошлой неделе купил несколько вечных замещаек, жду во вторник погашения замещающих облигаций МКБ. Спрос на валютные инструменты вырос и доходность там сейчас весьма консервативная, выбор не очень большой. Поэтому рассматриваю больше вечные бонды с перспективой реализации CALL опциона, подробнее интересные выпуски разбирал в клубе.

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🎯 ГМК Норникель почти достиг цели, но...

Акции ГМК Норникель подошли близко к моему целевому уровню докупок в 14 000 руб. На прошлой неделе была достаточно хорошая коррекция по всему рынку, я думал, что данный уровень будет взят, но акции чувствовали себя более уверенно, чем в прошлые дни.

🎞 Пока ждал падения, наткнулся на интересное интервью представителей эмитента каналу Market Power. Михаил Боровиков - директор по IR и Денис Шарыпин - директор по маркетингу ответили на многие вопросы, которые волнуют частных инвесторов. Роману Пантюхину отдельная благодарность за интересных гостей!

⚖️ Напомню, что после выступления менеджмента по итогам 2023 года, вокруг эмитента начали сгущаться тучи от недовольных частных инвесторов дивидендами. Если быть точным, отсутствовала какая-либо четкая позиции по данному вопросу, а если еще точнее, как будто намеренно веяло негативом от менеджмента. Мне пришло большое число вопросов от подписчиков относительно этого факта. Подробнее про ситуацию писал в разборе от 16 февраля и делал видео-разбор бизнеса. Очень не хочется, чтобы такой хороший эмитент повернулся спиной к миноритариям. Пока ситуация больше напоминает периодическое объяснение менеджмента, почему выплаты будут небольшими.

Среди прочих интересных деталей по бизнесу и мировым рынкам, я решил выделить из интервью темы, которые вызвали бурную реакцию в прошлый раз, приведу главные моменты тезисно:

❗️ При текущих спотовых ценах на металлы, свободный денежный поток компании равен нулю.

❗️ Базой для дивидендов будет свободный денежный поток. За 2023 год уже заплатили немного больше даже, чем заработали. Платить в долг не планируют. Отмечают высокую долговую нагрузку в абсолютных значениях, которая образовалась в том числе из-за прошлых выплат дивидендов выше размера свободного денежного потока.

🖊 Мое мнение: в целом, отношение чистого долга к EBITDA вполне консервативное и находится на уровне 1,2х, поэтому долговая нагрузка бизнеса в текущих условиях явно не является препятствием для выплат акционерам. Даже по меркам бенчмарка мировой цветной металлургии (ND/EBITDA < 2х) текущий мультипликатор более, чем скромный, как и на фоне исторических значений по компании.

❗️ Затронули также наболевшую тему дивидендов по Быстринскому ГОКу. Свободный денежный поток Норникеля для выплат миноритариям ГОКа не используется. При заключении акционерного соглашения по этой компании была строчка про дивиденды, но детали не раскрываются. Таким образом, дивиденды действительно выплачиваются, но, со слов менеджмента, только из свободного денежного потока самого Быстринского ГОКа, который консолидируется в отчете по МСФО.

❓ Тогда вопрос, что является свободным денежным потоком ГМК Норникеля?
Если мы вначале консолидируем результаты дочек, но для выплаты дивидендов эти данные корректируем, не проще тогда сразу брать за основу показатель по РСБУ, условно? Мне, как акционеру, хотелось бы большей прозрачности, чтобы не гадать, насколько в текущем и следующем году будут корректировки, а уже по итогам полугодия оценивать форвардные значения.

👆Иначе это выглядит так, что один акционер получает дивиденды 2 раза, будучи владельцем Норникеля и его дочернего общества, а миноритарные акционеры ГМК получают один раз и те скорректированные.

🧐 Честно говоря, не до конца понимаю, что здесь скрывать, если все легально и не нарушает чьих-то интересов. Обычно закрытая и запутанная информация наоборот рождает домыслы, подозрения и настороженность к компании. Надеюсь, что менеджмент примет это к сведению и услышит пожелания миноритарных акционеров. По сути, весь потенциальный положительный эффект от сплита, которого многие ждут, был нивелирован. Лично я готов пересиживать просадки рынка, ждать восстановления цен на металлы, но хочется понимать, что все мы плывем в одной лодке, как менеджмент с мажоритарными акционерами, так и миноритарии.

#GMKN

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​⚖️ Русал - есть ли потенциал для роста?

Русал выпустил финансовый отчет по итогам 2023 года. Сегодня попробуем разобраться, как идут дела у бизнеса и чего стоит ожидать в среднесрочной перспективе.

Рынок цветных металлов имеет определенную цикличность, где всегда за ростом следует спад и наоборот. В 2023 году мы стали свидетелями такого явления, цены на алюминий снизились почти на 17%, что оказало давление на финансовые результаты Русала. Но давайте обо все по порядку.

📊 Рыночные цены на продукцию менеджмент не в силах контролировать. Но он в силах оказывать влияние на операционные результаты бизнеса и на его эффективность.

📈 В 2023 году компания нарастила продажи первичного алюминия и его сплавов на 6,6% г/г до 4,1 тыс. тонн. Рост стал возможен, благодаря частичной реализации складских запасов, что позволило высвободить оборотный капитал.

📉 Выручка снизилась на 12,6% г/г до $12,2 млрд. Как писал выше, главным фактором стало снижение цены реализации первичного алюминия, но частично падение скомпенсировало увеличение объемов продаж.

✔️ Маржинальность бизнеса тоже осталась под давлением, негативный эффект оказала выросшая за последние пару лет себестоимость. Но менеджмент ведет активную работу над снижением расходов на сырье, в частности глинозем. По итогам второго полугодия ситуация начала выправляться, скорректированная EBITDA за этот период выросла более чем на 124% г/г.

✔️ Есть и определенный задел на будущее, в конце прошлого года выходила новость о приобретении 30%-ой доли китайской компании Hebei Wenfeng New Materials (HWNM), в структуру которой входит глиноземный завод. Эта сделка позволит частично скомпенсировать недостаток сырья уже в текущем году.

💰 Также отмечу, что одной из крупных статей доходов ранее были дивиденды от компании ГМК Норникель #GMKN, которые в прошлых периодах низкого цикла поддерживали финансовое положение Русала. Но в 2023 году по итогам 2022 года дивиденды не распределяли, хотя финансовая возможность была. По итогам 2023 года тоже рекомендовали меньше, чем могли бы. В результате, Русал в 2023 году от Норникеля не получил ничего, а выплата за 9 мес. 2023 года по сравнению с 2021 годом сократилась более чем в 3 раза, но и эти средства Русал получит лишь в 2024 году. Про данную ситуацию писал два больших обзора, 26 февраля и 16 февраля.

📈 Несмотря на все геополитические вызовы, падение цен на алюминий и отсутствие дивидендов от ГМК Норникеля, Русал смог сохранить чистую прибыль и свободный денежный поток в положительной зоне, это уже хороший результат. При обычных обстоятельствах, как вы понимаете, отчет был бы гораздо лучше.

☝️ С учетом того, что Русал владеет долей в ГМК Норникель в размере 26,39%, есть интересное наблюдение. Если эту долю пересчитать по текущей рыночной цене самого ГМК и разделить на количество акций Русала, то мы получим цифру 40 руб. на акцию. Другими словами, только за счет доли в ГМК цена акций Русала должна быть на уровне 40 руб. и это без учета стоимости активов по производству алюминия. Текущая рыночная котировка находится около 34 руб., недооценка сохраняется, как мы видим.

🧐 Есть две ключевые причины, почему компания торгуется с дисконтом - отсутствие больших дивидендов и долговая нагрузка. Из-за снижения показателя EBITDA, в силу негативной рыночной конъюнктуры, мультипликатор ND/EBITDA достиг уровня 7,4х. Во 2 полугодии, как писал выше, EBITDA начала постепенно восстанавливаться, так что есть шанс увидеть более низкий мультипликатор по итогам 1 полугодия 2024 года. Также ситуацию улучшит возможное ослабление рубля. Русал более 70% продукции по-прежнему отправляет на экспорт.

📌 Резюмируя все вышесказанное, возможно сейчас рынок алюминия и компания в частности проходят дно цикла и уже в текущем году мы станем свидетелями разворота цен. Это может позволить неплохо заработать тем, кто верил в данный бизнес и держал акции в портфеле. Будем следить за новостями и отчетами эмитента.

#RUAL

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🔥 Геополитика, конференция, санкции, золото и другие новости фондового рынка

❗️ Главным событием прошлой недели была атака Ирана на Израиль. У нас не политический канал, мы не будем рассуждать, кто прав, а кто виноват, я хочу подчеркнуть другое. Страны утратили возможность мирно договариваться друг с другом и вместо развязки конфликтов продолжается их эскалация по всем направлениям. Напомню, что между Ираном и Израилем не может быть победителя на поле боя, потому что обе страны имеют ядерное оружие со всеми вытекающими. И это, кстати, касается и России, невозможно в современном мире силовыми методами победить ядерную державу...

🛢 На фоне нестабильной геополитической ситуации, в ближайшие недели цены на сырьевые ресурсы могут демонстрировать более высокую волатильность. Аналогичная ситуация касается и фондового рынка. Я свои портфели уже подготовил к возможной коррекции, снизив долю акций до разумного предела. Также сформировал значительную кэшевую позицию на случай просадки. Пока фонды ликвидности дают около 15% годовых, посидеть в деньгах не так уж и плохо.

✅ Посетил в субботу конференцию PROFIT, благодарю за эту возможность всех организаторов. Как всегда, мероприятие прошло очень круто, много полезной информации, новые знакомства, в том числе с представителями эмитентов. Сам модерировал компанию Selectel, познакомился поближе с их бизнесом и финансовым директором Сергеем Зыряевым 🤝. Очень перспективный эмитент, но пока на бирже представлены только их облигации.

☝️ Выделил для себя несколько новых идей и направлений, как соберусь с мыслями, напишу отдельный пост на эту тему. Рекомендую всем посещать такие мероприятия, я стараюсь не пропускать конференции с 2015 года, как впервые попал на одну из них.

❌ США и Великобритания запретили импорт алюминия, меди и никеля из РФ. Евросоюз пока не присоединился к этим ограничениям, но, с высокой долей вероятности, это просто вопрос времени. На текущей неделе мы можем увидеть коррекцию в акциях ГМК Норникеля #GMKN, Русала #RUAL и ЭН+ #ENPG. Долгосрочно пока проблемы не вижу, отказались одни, значит купят другие, возможно с определенным дисконтом. Так что на просадке, если она будет, планирую присмотреться к докупкам. В этих металлах в среднесрочной перспективе есть определенный дефицит и просто убрать российских производителей с мирового рынка не получится, это приведет к кратному росту цен на металлы, как было в 2022 году. США это понимают, я думаю, и им перед выборами дестабилизация экономики не очень нужна, с учетом и без того высокой инфляции.

🏆 Между тем, золото продолжает обновлять исторические максимумы, цена на пике прошлой недели превышала $2430 за унцию. С марта месяца рублевая цена на желтый металл выросла на 22%. Золотодобытчики также не отстают, акции Полюса #PLZL прибавили более 32% с начала марта, Селигдар #SELG вырос на 29%, а ЮГК #UGLD почти на 45%. Рост напряженности в мире может увеличить спрос на золото со стороны инвесторов, что поддержит рост котировок в ближайшей перспективе.

📈 Индекс Мосбиржи #IMOEX в пятницу 12 апреля обновил свой максимум за последние 2 года, дойдя до отметки 3456 пунктов. Это всего на 19,5% ниже максимумов 2021 года, с которых и началась коррекция. Не думаю, что в этом году мы сможем достичь этих значений, но на горизонте в 2 года шансы есть.

💼 Портфель ИИС по итогам 1 квартала принес около 30%, если считать в годовых. И это пока без учета потенциальных дивидендов, которые обычно платят летом. Как минимум, банковский депозит он точно обогнал, если не случится коррекции в ближайшее время. Напомню, что май по статистике является самым "коррекционным" месяцем в году. Это не повод что-то продавать, но создать небольшую кубышку точно лишним не будет.

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🎞 ТОП-10 инвестиционных идей на рынке РФ

Вчера в нашем клубе провели эфир с Софией Кирсановой по разбору интересных компаний на рынке РФ.

Когда рынок долго падает - плохо, когда долго растет - тоже. Потому что инвестиционных идей становится все меньше по хорошим ценам, что приводит к необходимости более тщательного отбора.

В рамках эфира мы затронули далеко не все идеи, но ключевые разобрали в таких секторах, как нефтегаз, металлурги, финансы, IT и девелопмент.

📌 https://youtube.com/live/G7TRTP9dipE

Таймкоды:

00:00 - О вебинаре
02:21 - Пару слов о рынке
04:59 - Формирование портфеля - идеи для покупки
05:03 - Нефтяной сектор
06:50 - Лукойл #LKOH
08:01 - Транснефть #TRNFP
11:13 - Сургутнефтегаз преф. #SNGSP
20:28 - Металлурги
21:00 - Северсталь #CHMF
21:49 - ГМК Норникель #GMKN
28:01 - Русал #RUAL
33:50 - Финансовый сектор
34:12 - Тинькофф #TCSG
40:01 - Мнение по МТС банку #MBNK
43:22 - Европлан #LEAS
48:12 - Мнение по ВТБ #VTBR
51:04 - IT сектор
51:56 - HeadHunter #HHRU
52:50 - ЦИАН #CIAN
55:10 - Яндекс #YNDX
59:35 - Мнение по Астре #ASTR
1:02:10 - Девелоперы (Эталон #ETLN )
1:09:05 - Ответы на вопросы

❤️ Благодарю за ваш лайк, если вебинар оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

⚡️ Подборка интересных видео, чтобы на праздниках вы могли совместить приятное с полезным.

🎞 Топ-10 инвест. идей от Софии Кирсановой - https://www.youtube.com/live/G7TRTP9dipE?si=vWHo91mJ0OgU9p10

🎞 Как открыть вклад под 22% в 2024 году? - https://youtu.be/TOuZkKyXR1E?si=4fdst3n3Anb_w6VX

🎞 Какие налоговые ошибки совершают инвесторы в 2024 году? - https://www.youtube.com/live/_aAPeVI9S0s?si=ejRtnMZPnJGZlJEt

🎞 Что происходит с компанией ГМК Норникель #GMKN? - https://youtu.be/dpqkycN38iE?si=zkizDoGHq4Pbo6AF

🎞 В какую недвижимость я инвестирую и почему? - https://youtu.be/N7WGEZlKZ1I?si=el3kcK2aqGaFJkFS

​​🔥 IPO, дивиденды, разочарования и другие новости фондового рынка

«Взмывая выше ели,
Не ведая преград,
Дивидендные качели
Летят, летят, летят!»

🧐 В пятницу был на встрече с компанией IVA Technologies, которая заявила о предстоящем IPO. Бизнес достаточно интересный, пока основной является ВКС (видеоконференцсвязь) с точки зрения выручки (90%). Но параллельно менеджмент работает над наращиванием доли присутствия в сегменте маршрутизаторов, IP телефонии и других направлений. В понедельник сделаю более развернутый обзор эмитента.

📈 Газпром нефть #SIBN рекомендовала выплатить финальные дивиденды по итогам 2023 года в размере 19,49 руб. Суммарная выплата за весь год составит 102,43 руб. И здесь хочется отметить преимущества долгосрочного удержания активов, к цене моей покупки, например, див. доходность составила 37% годовых. Компания увеличила распределяемую долю от прибыли с 50% до 75%. Я тоже ожидал роста выплат, но более консервативного. Тем не менее, на ближайшие годы думаю, что объем выплат будет повышенным на фоне финансовых трудностей у Газпрома #GAZP. Продолжаю держать свою долю.

📈 ТМК #TRMK дал рекомендацию по дивидендам по итогам 2023 года в размере 9,51 руб. на акцию (ДД = 4%). Суммарная выплата за весь 2023 год составит 22,96 руб., что к текущей цене дает около 10% ДД. Пусть выплаты не очень большие, по сравнению с ключевой ставкой, но стабильные.

📉 На фоне стабильных выплат у одних компаний, акционеры других в этом году дивидендам порадоваться не смогут. СД Самолета #SMLT рекомендовал не распределять прибыль по итогам 2023 года. Еще раз убеждаемся в том, что див. политика (ДП) это про возможность выплаты, а не про обязанность. Напомню, что у Самолета есть прописанный в ДП минимальный размер выплаты в 5 млрд руб., но и эту сумму мы не увидим. Одновременно с этим, эмитент запустил новую программу байбэка на 10 млрд руб. Это поддержит котировки, но осадочек от невыплаты дивов останется.

📉 Еще один антирекорд ставит Whoosh #WUSH, СД которого также рекомендовал не распределять прибыль по итогам 2023 года. Ранее за 9 месяцев эмитент выплатил 10,25 руб. на акцию (ДД 3,3%). Формально выплата была, но подход компании немного расстраивает. Мы платим когда хотим и сколько хотим, а иногда вообще не платим. Снова к вопросу о непрозрачности и непредсказуемости денежных потоков. Вы либо платите один раз в год по его итогам, либо 2 раза в год, но стабильно. Лично для меня факт невыплаты дивидендов может свидетельствовать о начале проблем у бизнеса, хотя финансово их пока не видно. Привет ЕМЦ #GEMC! От них тоже ждем новостей и комментариев.

📉 ГМК Норникель #GMKN отменил итоговую выплату за 2023 год. Но здесь все было в рамках ожиданий, мы это разбирали ранее. Свободный денежный поток у компании сократился, с одной стороны, из-за снижения цен на металлы, с другой стороны, из-за программы капексов. Менеджмент не видит смысла платить акционерам за счет долга, который придется брать под высокую ставку, что логично. Рынок на данную новость почти не отреагировал. Идея в ГМК среднесрочно-долгосрочная, в ближайший год-два роста может и не произойти, но цены на металлы рано или поздно развернутся, а также снизится объем инвестиций, что позволит вернуться к более высоким выплатам, думаю.

🧐 Бум IPO продолжается, Мосбиржа #MOEX также планирует в этом году провести ряд Pre-IPO, когда вам акции компании предлагают дешевле, но до официального размещения. Последнее такое событие помню только с СПБ биржей и оно прошло не очень, мягко говоря. Надеюсь, что площадки и брокеры сделали выводы из той ситуации. Напомню, кто пропустил, тогда на PRE-IPO акции #SPBE продавали по 13,53 USD, а диапазон цен на IPO составил 10,5 - 11,4 USD.

☝️ Вообще рост числа размещений заставляет задуматься. Обычно после такого ажиотажа следует хорошая коррекция рынка, которая, возможно, уже начинается... Будем следить за развитием событий.

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🔥 Доходность активов, валюта, дивиденды и другие новости фондового рынка

Ну что-ж, стратегия Sell in May and go away, о которой я напоминал в посте 30 апреля, оказалась не такой уж и плохой для текущего года по рынку РФ. Индекс Мосбиржи полной доходности MCFTR 17 мая давал 14% с начала года, после чего откатился до 3,5%. Это весьма скромно на фоне того, что безрисковые инструменты (облигации, вклады и фонды ликвидности) дают в среднем 16-17% годовых сейчас.

💵 Кто сидит в валюте с начала года тоже ничего не заработал, курс #USDRUB показал отрицательный рост на 3,5% за 6 месяцев. К юаню #CNYRUB рубль укрепился почти на 8% за рассматриваемый период, практически обнулив потенциальную доходность от купонов по юаневым бондам.

🥇 Золото #GLDRUB, вопреки всему рыночному скепсису, чувствует себя весьма неплохо. В рублях оно выросло на 10% с начала года, а в долларах на 13%. Я успел набрать хорошую долю в фондах на желтый металл и прокатился на этом движении.

📉 Из акций худшую динамику с начала года показывают газовики, Газпром #GAZP скорректировался на 27% и Новатэк #NVTK откатился на 25%. Но это было ожидаемо, напомню, Газпром серьезно продавили на новости об отмене дивидендов по итогам 2023 года, а на котировки Новатэка давят новые санкции со стороны США. Я думаю, что где-то близко могут быть интересные цены для докупок, если вы верите в данный сектор с горизонтом 12-24 месяца.

📉 Другие сырьевики тоже остаются под давлением, Норникель #GMKN с начала года потерял 20% на фоне снижения дивидендов и низких цен на ключевые металлы. Фосагро #PHOR до середины мая держала удар, но потом продавили вместе со всем рынком, в итоге видим -11% с начала текущего года. По Фосагро самое интересное будет на ГОСА, утвердят дивиденды, рекомендованные советом директоров или нет. Я больше склоняюсь к тому, что могут не утвердить, потому что выплата будет в долг и наращивать его на фоне высоких ставок сомнительное решение.

📈 Лучше рынка себя чувствуют истории роста, особенно те, у кого низкая долговая нагрузка. Озон #OZON с начала год вырос на 53%, Яндекс #YNDX на 60%, но обе эти компании пока не завершили редомициляюцию в РФ. Из российских бумаг в ТОПе Позитив #POSI с ростом на 53%, а вот Астра #ASTR под давлением, выросла всего на 14% с января.

🚀 Ну и нельзя забывать про БУМ IPO на нашем рынке. Я тут подвел статистику, в 2020 году у нас вышло 9 эмитентов, в 2021 году также 9 эмитентов, в 2022 году кроме Вуша никто не размещался, но если объединить с 2023 годом, то также 9 компаний. С начала текущего года мы видим 10 новых имен, если учитывать ВИ.ру и Промомед, это новый рекорд. И это только за полугодие, до конца года цифра может подрасти.

👍 Кстати, если интересно, могу снять подробное видео со статистикой по IPO с 2020 года, какие компании какую доходность показали, за счет чего и насколько было вообще интересно участвовать в размещениях. Ставьте лайки, если наберем выше среднего, на неделе выложу.

💰 Сегодня 1 июля, а в этом месяце, как вы знаете, приходит существенная часть дивидендов за весь год. Мне уже прилетели в пятницу по Мосбирже, жду еще из крупных позиций по ГПнефти (до 23.07), Роснефти (до 24.07) и Сберу (до 26.07). Пока не решил, куда направлю эти деньги, не исключаю, что просто потрачу на себя и близких 💳.

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🛠 ГМК Норникель – разнонаправленная динамика и неопределенность

Когда мы говорим про сектор цветной металлургии в РФ, то первой компанией, которая приходит в голову, является ГМК Норникель. Бизнес имеет хорошо диверсифицированную корзину металлов, защищает от девальвации и всегда платил дивиденды своим акционерам.

❓ Но остается ли идея в Норникеле по-прежнему такой привлекательной и прозрачной? Попробуем сегодня разобраться.

Начнем со свежего операционного отчета за 1 полугодие текущего года.

✔️ Объем производства никеля практически не изменился, несущественно снизившись год к году (-1%) до 90,4 тыс. тонн. А вот цены на этот металл в рублях сократились на 9,3% с января по конец июля. Здесь наложилось сразу два фактора: падение долларовых цен на никель и укрепление рубля. В целом неплохой результат, учитывая, что на рыночную конъюнктуру компания повлиять не может и за период были плановые ремонты.

✔️ Объем производства палладия также на уровне прошлого года (1,5 млн тр. унций). А вот здесь снижение цены на металл в рублях более существенное (-17% с января). Если говорить о платине, то там объем производства сократился на 3% г/г, но она занимает несущественную долю в выручке.

📈 Теперь переходим к самому интересному - к меди. Объем производства за полугодие вырос на 7% г/г до 218,6 тыс. тонн. Цена с начала года в рублях выросла на 4,5%. Стоит отметить, что потенциал у данного сегмента достаточно большой. Медь активно используется в электромобилях, оборудовании для ВИЭ и в долгосрочной перспективе останется дефицитным металлом.

🧐 Получается, что сейчас операционно и финансово всю Группу вытягивает медный сегмент, несмотря на то что доля в выручке у него пока не ключевая. В это же время компания, как вы знаете, собирается перенести все производство меди в Китай и закрыть завод в Норильске (80% производства меди компании в моменте). Пока мы слышали только общие слова про эти планы, и в операционном отчете про этот проект нет ни слова. Это начинает вызывать вопросы...

✔️ Пока непонятно, какой положительный эффект может дать перенос медного производства в Поднебесную. Где гарантии, что лет через 5 мы по-прежнему будем дружить с Китаем и все понесенные инвестиции окупятся? Это риторический вопрос.

❗️Тут сразу добавляем неконтролируемый риск – получится ли из Поднебесной в будущем выводить денежные средства? Практика показывает, что некоторые китайские банки уже тормозят и отменяют платежи.

💰 И еще один важный вопрос, который волнует инвесторов и пока остается без ответа - дивиденды. Тот факт, что бизнес заработает в текущем году, сомнений не вызывает. Но если говорить о дивидендах в рамках вопроса Медного завода, тут есть одна дополнительная неизвестная – у кого еще кроме самого ГМК будет доля в будущем китайском предприятии?

☝️ Это важно, потому что, напомню, среди акционеров Быстринского ГОКа помимо Потанина есть китайский фонд Hopu Investments с долей 13,33%. И в прошлом году они себе успешно выплатили дивиденды, минуя миноритариев самого ГМК. Писал про это подробно в феврале. Риски схожей ситуации с медным заводом в Китае не нулевые!

💰 Что касается финансового положения Норникеля, здесь все неплохо. Компания, несмотря на снижение цен в текущем году на ряд металлов, все-равно остается прибыльным бизнесом, потому что себестоимость производства является одной из самых низких в мире. Более точно цифры разберем после выхода финансового отчета.

📌 Резюмируя вышесказанное, операционные результаты компании в рамках ожиданий. Но главные риски кроются не здесь, ведь возможная трансформация бизнеса может ударить по карману миноритарных акционеров. Надеюсь, что окажусь не прав и менеджмент раскроет подробную информацию по факту выхода финансового отчета.

#GMKN

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​📉 Черная полоса Норильского никеля

🌊 ГМК Норникель попал в идеальный шторм. Давайте разберемся, с какими трудностями столкнулась компания и есть ли шансы из них выбраться в обозримой перспективе?

✔️ Снижение цен на металлы

В 1 полугодии текущего года цена на никель снизилась на 28% г/г, а на палладий на 35% под давлением роста производства никеля в Индонезии и замедления спроса со стороны автомобильной промышленности из-за снижения потребительской активности на развитых рынках.

Ситуация с медью и платиной обстоит гораздо лучше, цены на них выросли за аналогичный период на 4% и 3% соответственно. Однако, эти металлы несут гораздо меньший вклад в выручку, поэтому глобально изменить тренд не могут.

✔️ Высокие капитальные затраты и долговая нагрузка

❗️По прогнозу компании, капитальные затраты в 2024 году должны сохраниться примерно на прошлогоднем уровне (3 млрд долларов).

👉 В 1 полугодии мы увидели снижение капекса на 34% г/г в рублевом выражении на фоне изменения валютного курса и оптимизации расходов. Учитывая прогноз на год, во втором полугодии капекс может снова вырасти.

📉  Но даже с учетом текущего уровня кап. затрат, свободный денежный поток (в валюте) упал на 61% г/г. А если скорректировать на выплаты по долгу, то он и вовсе окажется отрицательным. В моменте компания не зарабатывает реального денежного потока для акционеров!

🧮 Что касается долга, то уплаченные проценты выросли на 70% г/г и составили 80% от чистой прибыли! А соотношение ND/EBITDA достигло 1,7х по сравнению с 1,2х годом ранее. Увеличение чистого долга на 24,7% г/г наложилось на снижение полугодовой EBITDA на 30%.

❌💰 Естественно, в таких условиях речи о выплате дивидендов не идет. Пока капекс и долговая нагрузка не будут снижены, а свободный денежный поток не станет стабильно положительным, платить дивиденды опасно для финансовой устойчивости бизнеса.

✔️ Санкции

Норникель, как и многие другие российские экспортеры, страдает от сложностей с логистикой и проблем с проведением трансграничных платежей. Кроме того, в августе попали под санкции США несколько дочерних сервисных компаний ГМК. Влияние этих санкций, на первый взгляд, не должно быть велико, так как не затрагивает сбытовый бизнес. Но его еще предстоит понять и оценить.

🇨🇳 Еще одним следствием санкций может стать закрытие медного производства в России и перенос его в Китай. Такой план весной этого года анонсировал Владимир Потанин, обосновав решение нерентабельностью проведения модернизации российских медных заводов, а также сокращением санкционных рисков. Естественно, процесс потребует времени, новых капитальных затрат и временного снижения производства.

👍 Из плюсов можно отметить выдающийся уровень контроля над операционными затратами, которые выросли всего на 2% г/г. Вспоминаем как другие компании страдают от инфляции расходов и гонки зарплат. На их фоне результат Норникеля смотрится более чем достойно.

🤔 Среднесрочный прогноз по рынкам металлов не вселяет большого оптимизма. Компания ждет сохранения профицита в никеле на горизонте 24-25 года и сокращения дефицита палладия.

📌 Все выглядит так, как будто момент для покупки акций еще не пришел. Компания переживает тяжелый циклический спад, на который наложился ряд других проблем. Но намеков на разворот тенденции также пока не наблюдается.

#GMKN

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🔥 Курс доллара, акции, ключевая ставка и другие важные новости фондового рынка

💵 Экспортеры наконец-то дождались, если не роста цен на сырье, то, хотя бы ослабления рубля. Курс доллара вырастал до 114 рублей в пике, потом откатился к уровню 106 руб. С начала года рост составил почти 20%, а с минимумов лета около 25%.Так что отчеты за 4 квартал могут быть чуть лучше ожиданий по ряду эмитентов.

🛢 В первую очередь от высокого курса выигрывает нефтянка, особенно Сургутнефтегаз (префы) #SNGSP. Но, как ни странно, данный актив за неделю упал на 2,8%. Напомню, что у компании, помимо основного нефтяного бизнеса, есть значительная валютная кубышка, которая переоценивается, увеличивая чистую прибыль. А чистая прибыль является базой для выплаты дивидендов на привилегированные акции по Уставу. Поэтому и странно видеть такую динамику, я испугался и немного докупил.

📈 Другие представители сектора чувствуют себя получше. Так, Газпромнефть #SIBN выросла на 6,75% за неделю, Татнефть #TATN более, чем на 5,7%, Роснефть #ROSN на 5,4%. Даже Газпром #GAZP в плюсе с ростом на 5,8%.

📉 Пару слов про аутсайдеров текущей недели. Аэрофлот #AFLT потерял почти 10% после хорошего отскока наверх. Сейчас его акции рисуют двойную вершину (любителям тех. анализа), поэтому, возможно дальнейшее движение вниз. К сожалению, не все компании выигрывают от ослабления национальной валюты. Не разделяют оптимизма и инвесторы ПИК #PIKK, продавливая акции на 6%. Несмотря на то, что компания является лидером сектора с собственными производственными мощностями, за последние 3 года она принесла своим акционерам минус 62,5% (без учета дивидендов).

📈 Лучше рынка себя чувствуют акции ГМК Норникеля #GMKN, которые подросли за неделю почти на 9%. Но здесь ожидаемо, компания остается экспортером и ей выгоден слабый рубль. А вот рост акций МТС #MTSS более, чем на 6% сложно объяснить (хотя, как акционеру приятно, конечно). Впереди висит риск потенциального роста ставок 20 декабря, что продолжит негативно влиять на стоимость обслуживания долга. Но, возможно, МТС тоже стал экспортером, я что-то пропустил?

😱 Bloomberg допустил рост ключевой ставки до 25% в декабре. Одной из причин указывают как раз ослабление национальной валюты в конце ноября. Обычно эти ребята редко ошибаются, поэтому пристегиваем ремни, но держим пальцы крестиком.

😈 Нашу экономику не сломили санкции, эмбарго на ряд товаров, отказ от нефти и газа со стороны ЕС, ослабление рубля.... Но все, что не смогли сделать западные страны, решил доделать ЦБ, видимо. Прилетело откуда не ждали, что называется. Правда, надо отдать должное, регулятор принимал разумные решения, которые позволили нам устоять в 2020 году и, самое главное, в 2022 году. Надеюсь, что здесь тоже у них тоже есть стратегия, которой они придерживаются (с).

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat