#на_рынке_говорят
Межбанк США: структурные проблемы выходят на первый план
Так народ, тут походу на горизонте замаячила проблемка похуже к-вируса. Сейчас быстро изложим суть - включайтесь в работу и доброе утро!
1. Сначала кратко предыстория: в Штатах супер дешевое фондирование —> дешевые кредиты для компаний —> огромная долговая нагрузка (leverage). Особенно высокие уровни долга у сланцевиков. Собственно это вся предыстория. Теперь к делу.
2. Рост кредитных спредов: из-за торможения экономики и мировой торговли начали расти кредитные риски по всем эмитентам без исключения. Особенно ситуация острая в нефтянке США, где после того как нефть обвалилась до $30 за бочку под угрозой дефолта большая часть сектора. Это как следствие приводит к тому, что уже сейчас расширяются кредитные спреды по "мусорным" облигациям + растет спред FRA-OIS + падает индекс на CDS американских эмитентов "инвестиционного" уровня.
3.Банки кредиторы: открой терминал Bloomberg и посмотри что творится с фин.сектором в штатах - будешь приятно удивлен, что этот сектор в лидерах падения после нефтянки и транспорта. Дело в том, что банки первые почувствуют всю боль, когда начнут дефолтить их нефтяные заемщики.
4. Межбанк США и дефицит ликвидности: а вот теперь и самое интересное. Все вышеописанные риски уже привели к тому, что банки просто начинают закрывать друг на друга лимиты. Рынок межбанка стремительно схлопывается и ликвидность исчезает. И Федрезерв, чтобы спасти ситуацию уже вынужден расширять объемы предоставляемых операций РЕПО. Вчера этот объем был увеличен более чем в 2 раза до 500 млрд долл!
Кажется на межбанке в Штатах реально начало пахнуть... если сейчас взорвется эта история, мы тут все захлебнемся в крови. И вирус - это детский лепет по сравнению с этим.
Межбанк США: структурные проблемы выходят на первый план
Так народ, тут походу на горизонте замаячила проблемка похуже к-вируса. Сейчас быстро изложим суть - включайтесь в работу и доброе утро!
1. Сначала кратко предыстория: в Штатах супер дешевое фондирование —> дешевые кредиты для компаний —> огромная долговая нагрузка (leverage). Особенно высокие уровни долга у сланцевиков. Собственно это вся предыстория. Теперь к делу.
2. Рост кредитных спредов: из-за торможения экономики и мировой торговли начали расти кредитные риски по всем эмитентам без исключения. Особенно ситуация острая в нефтянке США, где после того как нефть обвалилась до $30 за бочку под угрозой дефолта большая часть сектора. Это как следствие приводит к тому, что уже сейчас расширяются кредитные спреды по "мусорным" облигациям + растет спред FRA-OIS + падает индекс на CDS американских эмитентов "инвестиционного" уровня.
3.Банки кредиторы: открой терминал Bloomberg и посмотри что творится с фин.сектором в штатах - будешь приятно удивлен, что этот сектор в лидерах падения после нефтянки и транспорта. Дело в том, что банки первые почувствуют всю боль, когда начнут дефолтить их нефтяные заемщики.
4. Межбанк США и дефицит ликвидности: а вот теперь и самое интересное. Все вышеописанные риски уже привели к тому, что банки просто начинают закрывать друг на друга лимиты. Рынок межбанка стремительно схлопывается и ликвидность исчезает. И Федрезерв, чтобы спасти ситуацию уже вынужден расширять объемы предоставляемых операций РЕПО. Вчера этот объем был увеличен более чем в 2 раза до 500 млрд долл!
Кажется на межбанке в Штатах реально начало пахнуть... если сейчас взорвется эта история, мы тут все захлебнемся в крови. И вирус - это детский лепет по сравнению с этим.
#OFZ #на_рынке_говорят
Рынок ОФЗ: действия участников рынка
Кто следит за рынком облигаций в курсе, что сейчас ОФЗшки валятся по всей кривой на 1.5-2 фигуры - параллельный сдвиг.
Мы до последнего были убеждены, что распродажи идут от имени иностранных фондов - но не тут то было...
По нашей информации, продают именно локальные игроки. А именно среди продавцов мы точно знаем есть несколько российских банков из первого круга + 6-7 пенсионных фондов. Совокупные объемы продаж там порядка 40-50 млрд руб.
Это скорее позитивный сигнал, т.к. пока иностранные деньги в России - это хорошая поддержка для нас. А российские участники по итогам коррекции начнут обратно выкупать ОФЗ, так как им фактически больше некуда вкладываться. Т.е. можно будет ожидать сильного отскока в ОФЗ, как только ситуация начнет выправляться.
Рынок ОФЗ: действия участников рынка
Кто следит за рынком облигаций в курсе, что сейчас ОФЗшки валятся по всей кривой на 1.5-2 фигуры - параллельный сдвиг.
Мы до последнего были убеждены, что распродажи идут от имени иностранных фондов - но не тут то было...
По нашей информации, продают именно локальные игроки. А именно среди продавцов мы точно знаем есть несколько российских банков из первого круга + 6-7 пенсионных фондов. Совокупные объемы продаж там порядка 40-50 млрд руб.
Это скорее позитивный сигнал, т.к. пока иностранные деньги в России - это хорошая поддержка для нас. А российские участники по итогам коррекции начнут обратно выкупать ОФЗ, так как им фактически больше некуда вкладываться. Т.е. можно будет ожидать сильного отскока в ОФЗ, как только ситуация начнет выправляться.
#market_update
ФРС США: снизил ставку до 0%
Только не говори, что ты спишь - wake-up! ФРС экстренно опустил ставку до 0% + понизил норму резервирования для банков.
Кроме того, страны G7 согласовали совместные действия по увеличению долларовой ликвидности в рынке.
Еб@нули прямо из пушки...
ФРС США: снизил ставку до 0%
Только не говори, что ты спишь - wake-up! ФРС экстренно опустил ставку до 0% + понизил норму резервирования для банков.
Кроме того, страны G7 согласовали совместные действия по увеличению долларовой ликвидности в рынке.
Еб@нули прямо из пушки...
#market_trends #CBR
ЦБ РФ: решение по процентной ставке
Как выходные? Надеемся все успели передохнуть (ударение на последний слог) - начинаем рабочую неделю.
20 марта состоится заседание ЦБ РФ. Согласно консенсусу Bloomberg ставку оставят без изменений - 6,0%.
Мы специально пообщались по этому поводу с главным аналитиком по макре из Сбера CIB, вот что он думает:
1. Ставку вероятно оставят без изменений: ожидания аналогичны рыночному консенсусу - ставка без изменений 6,0%. Но при этом, регулятор вернется к осторожному подходу, которого придерживался во время нестабильности на фин.рынке
2. Дальнейшие действия ЦБ РФ: если распространение коронавируса в России получится сдержать + в мире ситуация покажет хотя бы признаки стабилизации, то уже в апреле ЦБ РФ может вернуться к продолжению снижения ставки
3. Действия других мировых ЦБ: благодаря тому, что ФРС экстренно опустил ставку, это возможно поможет на время стабилизировать рынок. Но переломить падающий тренд - едва ли. Важно то, что теперь ресурс ФРС практически полностью исчерпан, и если эти действия не сработают - ждем беды. Объявление скоординированных действий ЦБ G7, по видимому, лишь способ предотвратить ухудшение финансовой ситуации, но не способ восстановления разрушенных производственных цепочек и спада эконом.активности
На ваш взгляд, как должен поступить ЦБ РФ 20 марта в отношении ключевой ставки?
ЦБ РФ: решение по процентной ставке
Как выходные? Надеемся все успели передохнуть (ударение на последний слог) - начинаем рабочую неделю.
20 марта состоится заседание ЦБ РФ. Согласно консенсусу Bloomberg ставку оставят без изменений - 6,0%.
Мы специально пообщались по этому поводу с главным аналитиком по макре из Сбера CIB, вот что он думает:
1. Ставку вероятно оставят без изменений: ожидания аналогичны рыночному консенсусу - ставка без изменений 6,0%. Но при этом, регулятор вернется к осторожному подходу, которого придерживался во время нестабильности на фин.рынке
2. Дальнейшие действия ЦБ РФ: если распространение коронавируса в России получится сдержать + в мире ситуация покажет хотя бы признаки стабилизации, то уже в апреле ЦБ РФ может вернуться к продолжению снижения ставки
3. Действия других мировых ЦБ: благодаря тому, что ФРС экстренно опустил ставку, это возможно поможет на время стабилизировать рынок. Но переломить падающий тренд - едва ли. Важно то, что теперь ресурс ФРС практически полностью исчерпан, и если эти действия не сработают - ждем беды. Объявление скоординированных действий ЦБ G7, по видимому, лишь способ предотвратить ухудшение финансовой ситуации, но не способ восстановления разрушенных производственных цепочек и спада эконом.активности
На ваш взгляд, как должен поступить ЦБ РФ 20 марта в отношении ключевой ставки?
#опрос
Уважаемые подписчики канала Insider, как по вашему мнению изменится индекс iMOEX на этой неделе? Итоги опроса подводятся в среду утром
Уважаемые подписчики канала Insider, как по вашему мнению изменится индекс iMOEX на этой неделе? Итоги опроса подводятся в среду утром
Final Results
14%
Up
22%
Flat
64%
Down
#аналитика #MTSS
МТС: запуск buyback программы
Бумаги МТС упали с начала К-кризиса примерно на 17% против 28% по индексу iMOEX. Сказать что это safe haven не получится, а вот то, что это компания с сильным балансом и хорошей дивидендной доходностью - да:
1. Buyback - 15 млрд руб.: у компании сильные результаты за 2019 год + хорошие прогнозы на 2020 год (см. график ниже). В этой связи Совет Директоров считает, что бумага упала неприлично низко - планируют запустить buyback в размере 3% от рыночной капитализации
2. Прогнозы на 2020 год: отсутствие ценовой войны среди операторов + прогнозы менеджмента по здоровому росту выручки в этом году за счет роста клиенткой базы (79,1 млн на конец 2019 года) = 21% роста чистой прибыли в 2020 году (консенсус прогноз аналитиков)
3. Валютные риски: 50% CAPEX программы завязано на валютный риск - это плохая новость. Хорошая - большая часть этого валютного риска уже была захеджирована. В остальном, влияние валютного риска на операционку - минимально.
Бумага уже сейчас торгуется с 10,5% дивидендной доходность. Если сюда добавится еще buyback, то совокупность этих факторов может значительно поддержать котировку бумаги в текущий стрессовый период.
МТС: запуск buyback программы
Бумаги МТС упали с начала К-кризиса примерно на 17% против 28% по индексу iMOEX. Сказать что это safe haven не получится, а вот то, что это компания с сильным балансом и хорошей дивидендной доходностью - да:
1. Buyback - 15 млрд руб.: у компании сильные результаты за 2019 год + хорошие прогнозы на 2020 год (см. график ниже). В этой связи Совет Директоров считает, что бумага упала неприлично низко - планируют запустить buyback в размере 3% от рыночной капитализации
2. Прогнозы на 2020 год: отсутствие ценовой войны среди операторов + прогнозы менеджмента по здоровому росту выручки в этом году за счет роста клиенткой базы (79,1 млн на конец 2019 года) = 21% роста чистой прибыли в 2020 году (консенсус прогноз аналитиков)
3. Валютные риски: 50% CAPEX программы завязано на валютный риск - это плохая новость. Хорошая - большая часть этого валютного риска уже была захеджирована. В остальном, влияние валютного риска на операционку - минимально.
Бумага уже сейчас торгуется с 10,5% дивидендной доходность. Если сюда добавится еще buyback, то совокупность этих факторов может значительно поддержать котировку бумаги в текущий стрессовый период.
#inside #ALRS
АЛРОСА: Бельгия и Израиль закрывают торговые залы
Бельгия и Израиль из-за угрозы коронавируса закрыли все торговые залы алмазных бирж: в Антверпене вчера закрыли все четыре алмазных площадки, в Израиле - позавчера.
Мы после этих пиздец-новостей звонили коллегам из Алросы. Они реально подтверждают, что продажи алмазов сейчас встанут. Прогноз по продажам на год - 18-26 млн карат + дополнительное 10% падение цен. Для понимания, примерно такие же объемы продаж были в кризисный 2009 год
Сейчас менеджмент готовит план экстренных мер, потому что EBITDA в этом году может упасть до 0,9-1,2 млрд долл. если ситуация не нормализуется.
АЛРОСА: Бельгия и Израиль закрывают торговые залы
Бельгия и Израиль из-за угрозы коронавируса закрыли все торговые залы алмазных бирж: в Антверпене вчера закрыли все четыре алмазных площадки, в Израиле - позавчера.
Мы после этих пиздец-новостей звонили коллегам из Алросы. Они реально подтверждают, что продажи алмазов сейчас встанут. Прогноз по продажам на год - 18-26 млн карат + дополнительное 10% падение цен. Для понимания, примерно такие же объемы продаж были в кризисный 2009 год
Сейчас менеджмент готовит план экстренных мер, потому что EBITDA в этом году может упасть до 0,9-1,2 млрд долл. если ситуация не нормализуется.
#inside #CHMF #GAZP #NVTK #LKOH #SBER
Покупки крупных insider'ов во время паники
Неделька обещает быть жесткой. Давай-ка быстро еще раз подведем черту и посмотрим, кто из insider'ов и что покупал на днях:
1. Северсталь: 13 марта член Совета директоров Барбара Боуэн купила акции компании на 0,5 млн руб.
2. Газпром: 10 марта член Правления Михайлова Е.В. увеличила свою долю в компании с 0,000217% до 0,000242%
3. Новатэк: 10, 11, 12 марта ключевой акционер Михельсон Л.В. приобрел акций компании примерно на 350 млн руб.
4. Лукойл: 11 марта ключевой акционер Алекперов В.Ю. приобрел акций компании примерно на 950 млн руб.
5. Сбербанк: 10 марта Президент компании Греф Г.О. и два других его зам.преда приобрели акции компании примерно на 60 млн руб.
Забавная ситуация, кто-то затаривается гречкой и туалетной бумагой во время паники, а кто-то (читай нормальные пацаны) затариваются blue chip'ами...
Покупки крупных insider'ов во время паники
Неделька обещает быть жесткой. Давай-ка быстро еще раз подведем черту и посмотрим, кто из insider'ов и что покупал на днях:
1. Северсталь: 13 марта член Совета директоров Барбара Боуэн купила акции компании на 0,5 млн руб.
2. Газпром: 10 марта член Правления Михайлова Е.В. увеличила свою долю в компании с 0,000217% до 0,000242%
3. Новатэк: 10, 11, 12 марта ключевой акционер Михельсон Л.В. приобрел акций компании примерно на 350 млн руб.
4. Лукойл: 11 марта ключевой акционер Алекперов В.Ю. приобрел акций компании примерно на 950 млн руб.
5. Сбербанк: 10 марта Президент компании Греф Г.О. и два других его зам.преда приобрели акции компании примерно на 60 млн руб.
Забавная ситуация, кто-то затаривается гречкой и туалетной бумагой во время паники, а кто-то (читай нормальные пацаны) затариваются blue chip'ами...
#market_trends #аналитика
Ожидания по рынку на неделю
Уважаемые подписчики, мы подвели итоги голосования "Ожидания по рынку на предстоящую неделю" и представляем вам консолидированные результаты (см. график ниже).
Как не удивительно, но доля пессимистично настроенных подписчиков снизилась: 64% против 88% неделей ранее. Значительно выросла доля тех, кто нейтрально настроен в отношении рынка - 22% (против 7% на прошлой неделе)
Полагаем, что на результаты повлияли события начала недели, когда мировые ЦБ начали экстренно резать ставки и запускать монетарные стимулы. Насколько же эти меры окажутся эффективными - еще предстоит посмотреть
Ожидания по рынку на неделю
Уважаемые подписчики, мы подвели итоги голосования "Ожидания по рынку на предстоящую неделю" и представляем вам консолидированные результаты (см. график ниже).
Как не удивительно, но доля пессимистично настроенных подписчиков снизилась: 64% против 88% неделей ранее. Значительно выросла доля тех, кто нейтрально настроен в отношении рынка - 22% (против 7% на прошлой неделе)
Полагаем, что на результаты повлияли события начала недели, когда мировые ЦБ начали экстренно резать ставки и запускать монетарные стимулы. Насколько же эти меры окажутся эффективными - еще предстоит посмотреть
#inside #TATN
Татнефть: обратный выкуп префов
По нашей информации, на этой и прошлой неделе было несколько экстренных встреч между руководством Татнефти и двумя инвест.банками для обсуждения buy-back префов
Бумага с начала всех этих событий уже упала на 50% (против -32% по рынку). Понятно, что на уровне Правительства Республики сейчас задают очень много вопросов, почему компания с одним из самых высоких денежных потоков и дивидендной доходностью летит вниз впереди всего рынка.
Рассматривается несколько вариантов, в т.ч. выкуп через витрину, как сейчас по аналогии делает Газпром
Татнефть: обратный выкуп префов
По нашей информации, на этой и прошлой неделе было несколько экстренных встреч между руководством Татнефти и двумя инвест.банками для обсуждения buy-back префов
Бумага с начала всех этих событий уже упала на 50% (против -32% по рынку). Понятно, что на уровне Правительства Республики сейчас задают очень много вопросов, почему компания с одним из самых высоких денежных потоков и дивидендной доходностью летит вниз впереди всего рынка.
Рассматривается несколько вариантов, в т.ч. выкуп через витрину, как сейчас по аналогии делает Газпром
Прямо сейчас на звонке. В штатах просто ад на межбанке. Пацаны из JPM и Citi просто закрыли лимиты на всех до кого дотянулись руки. Банки просто живут на деньги от ФРС.