#BRENT #market_trends #JPM
Постепенно подсаживаем контент на топливную иглу и от газа плавно вкатываемся в нефтяной сектор и его перспективы на ближайший год.
2021 начнем с осторожного повышения уровня добычи участниками ОПЕК+ суммарно на 500к баррелей в сутки. Будущие объемы производства будут определяться на ежемесячных совещаниях министров, а корректировка объемов может производиться в любом направлении. Компенсационные сокращения для стран, которые перепроизводили в предыдущие месяцы, были продлены до марта 2021 года.
Коллеги из JPMorgan предполагают, что ОПЕК+ до апреля нарастит добычу суммарно на 2 млн баррелей (+0,5 млн баррелей в месяц). При этом полностью спрос восстановится лишь к 2022 году и группа продолжит придерживаться условий первоначального соглашения (-5,7 млн баррелей) на протяжении всего 2021 года.
Также аналитики из Морган в своем исследовании пишут, что в первом квартале баланс на рынке сменится с дефицита в 200 тыс. барр/сутки до профицита в 300 тыс. баррелей, а во 2кв21 дефицит упадет до 100 тыс. баррелей в сутки. Несмотря на эти внутриквартальные корректировки, более быстрое, но менее агрессивное сокращение расходов ОПЕК+ никак не отразится на раскладе сил на рынке по итогам года. По-прежнему ожидается дефицит около 1,2 млн барр/сутки до 2021 года.
Ниже оставлю две таблички с прогнозами цен на нефть от JPM до 2022 года (верхняя) и баланс сырой нефти и нефтепродуктов на мировом рынке в 2020 году с удобной разбивкой по кварталам (нижняя).
Постепенно подсаживаем контент на топливную иглу и от газа плавно вкатываемся в нефтяной сектор и его перспективы на ближайший год.
2021 начнем с осторожного повышения уровня добычи участниками ОПЕК+ суммарно на 500к баррелей в сутки. Будущие объемы производства будут определяться на ежемесячных совещаниях министров, а корректировка объемов может производиться в любом направлении. Компенсационные сокращения для стран, которые перепроизводили в предыдущие месяцы, были продлены до марта 2021 года.
Коллеги из JPMorgan предполагают, что ОПЕК+ до апреля нарастит добычу суммарно на 2 млн баррелей (+0,5 млн баррелей в месяц). При этом полностью спрос восстановится лишь к 2022 году и группа продолжит придерживаться условий первоначального соглашения (-5,7 млн баррелей) на протяжении всего 2021 года.
Также аналитики из Морган в своем исследовании пишут, что в первом квартале баланс на рынке сменится с дефицита в 200 тыс. барр/сутки до профицита в 300 тыс. баррелей, а во 2кв21 дефицит упадет до 100 тыс. баррелей в сутки. Несмотря на эти внутриквартальные корректировки, более быстрое, но менее агрессивное сокращение расходов ОПЕК+ никак не отразится на раскладе сил на рынке по итогам года. По-прежнему ожидается дефицит около 1,2 млн барр/сутки до 2021 года.
Ниже оставлю две таблички с прогнозами цен на нефть от JPM до 2022 года (верхняя) и баланс сырой нефти и нефтепродуктов на мировом рынке в 2020 году с удобной разбивкой по кварталам (нижняя).
#inside #gold #JPM
После оптимистического прогноза, который коллеги из JPMorgan транслировали в течение 36 месяцев, банк ожидает, что цены на золото к концу 2021 года снизятся до $1 650. Впервые этот прогноз был озвучен в июле и подтвержден в декабре. В конце поста можно увидеть реальную и прогнозируемую цены на золото, начиная с 2006 года.
Прогноз: в 2021 году JPM ожидает, что золото будет снижаться, поскольку США удалось избежать политического кризиса и вакцина от COVID-19 подоспела как нельзя кстати.
Но в этом и следующем квартале рынки еще будет лихорадить, а полноценный отскок начнется лишь со второго квартала 2021 года. Еще одним пинком для американской экономики должно стать финансовое стимулирование после завершения второго тура выборов в Сенат в Джорджии (назначены на 5 января).
Начало роста: по мнению JPM, в последних трех кварталах 2021 года темпы роста экономики США в среднем будут близки к 5%. Поскольку участники рынка становятся все более уверенными в положительных результатах второй половины 2021 года, номинальная доходность 10-летних облигаций США должна вырасти — стратеги JPMorgan уже длительное время придерживаются мнения, что ожидания являются ключевым фактором роста доходности облигаций.
Серебро: несмотря на то, что серебро, в отличие от золота, подорожало на 3%, в JPM не верят в его долгосрочную устойчивость и все же ожидают умеренное снижение до уровня $20,6 к концу 4кв21.
После оптимистического прогноза, который коллеги из JPMorgan транслировали в течение 36 месяцев, банк ожидает, что цены на золото к концу 2021 года снизятся до $1 650. Впервые этот прогноз был озвучен в июле и подтвержден в декабре. В конце поста можно увидеть реальную и прогнозируемую цены на золото, начиная с 2006 года.
Прогноз: в 2021 году JPM ожидает, что золото будет снижаться, поскольку США удалось избежать политического кризиса и вакцина от COVID-19 подоспела как нельзя кстати.
Но в этом и следующем квартале рынки еще будет лихорадить, а полноценный отскок начнется лишь со второго квартала 2021 года. Еще одним пинком для американской экономики должно стать финансовое стимулирование после завершения второго тура выборов в Сенат в Джорджии (назначены на 5 января).
Начало роста: по мнению JPM, в последних трех кварталах 2021 года темпы роста экономики США в среднем будут близки к 5%. Поскольку участники рынка становятся все более уверенными в положительных результатах второй половины 2021 года, номинальная доходность 10-летних облигаций США должна вырасти — стратеги JPMorgan уже длительное время придерживаются мнения, что ожидания являются ключевым фактором роста доходности облигаций.
Серебро: несмотря на то, что серебро, в отличие от золота, подорожало на 3%, в JPM не верят в его долгосрочную устойчивость и все же ожидают умеренное снижение до уровня $20,6 к концу 4кв21.
#market_trends #silver #JPM
В прошлом посте была вскользь затронута тема рынка серебра и сегодня она будет раскрыта более детально. Наши коллеги из JPMorgan ожидают, что серебро будет снижаться и к концу 2021 года достигнет отметки $20.6 за унцию.
Фундаментальные показатели: общее предложение серебра сократится примерно на 5% в этом году из-за COVID, который ограничил добычу на рудниках на 6,5% г/г. Кстати, баланс спроса и предложения на серебро и золото с прогнозом до 2023 года прикреплю в конце поста.
Поможет ли «зеленая» энергетика? В ближайшее десятилетие ожидается повышенный интерес со стороны инвесторов к альтернативным источникам энергии и победа Байдена, кажется, только способствует этому. Вместе с зеленкой будет расти и спрос на фотоэлектрические (PV) технологии. Но сможет ли это стать панацеей для серебра? JPM считает, что нет — объемы металла, которые необходимы для PV просто не смогут радикально изменить фундаментальные факторы, формирующие цены.
По мнению аналитиков инвестбанка, цены на серебро будут продолжать двигать инвесторы и поскольку в 2021 году ожидается восстановление мировой экономики, необходимость в безопасных убежищах, которыми являются драгметаллы, уже не будет стоять так остро. Соответственно, внимание участников рынка к ETF и фьючерсам будет снижаться, а вместе с ним будут двигаться вниз и цены на золото и серебро.
В прошлом посте была вскользь затронута тема рынка серебра и сегодня она будет раскрыта более детально. Наши коллеги из JPMorgan ожидают, что серебро будет снижаться и к концу 2021 года достигнет отметки $20.6 за унцию.
Фундаментальные показатели: общее предложение серебра сократится примерно на 5% в этом году из-за COVID, который ограничил добычу на рудниках на 6,5% г/г. Кстати, баланс спроса и предложения на серебро и золото с прогнозом до 2023 года прикреплю в конце поста.
Поможет ли «зеленая» энергетика? В ближайшее десятилетие ожидается повышенный интерес со стороны инвесторов к альтернативным источникам энергии и победа Байдена, кажется, только способствует этому. Вместе с зеленкой будет расти и спрос на фотоэлектрические (PV) технологии. Но сможет ли это стать панацеей для серебра? JPM считает, что нет — объемы металла, которые необходимы для PV просто не смогут радикально изменить фундаментальные факторы, формирующие цены.
По мнению аналитиков инвестбанка, цены на серебро будут продолжать двигать инвесторы и поскольку в 2021 году ожидается восстановление мировой экономики, необходимость в безопасных убежищах, которыми являются драгметаллы, уже не будет стоять так остро. Соответственно, внимание участников рынка к ETF и фьючерсам будет снижаться, а вместе с ним будут двигаться вниз и цены на золото и серебро.
#на_рынках_говорят #JPM
В период с июня по ноябрь госбанками было списано проблемных кредитов на 111 млрд гривен. Списание производилось за счет сформированных резервов, так что влияние на капитал финучреждений было минимальным. На конец мая объем просроченных кредитов составлял 416 млрд гривен и к 2023 году планируется списать 305 млрд грн. Динамику просроченных кредитов украинских госбанков оставлю в конце поста.
Корпоративное управление: коллеги из JPMorgan положительно оценивают перечисленные действия. Например, уровень просроченных кредитов в банках Ощад и Укрэксим уже является излишним для инвесторов. Также JPM отмечает важность независимых наблюдательных советов в обоих банках и пересмотр их кредитных стратегий. Начало списания проблемных кредитов говорит об улучшении корпоративного управления и повышении уровня бизнес-процессов в долгосрочной перспективе. На сегодняшний день кредитный портфель обоих банков является довольно слабым, но господдержка существенно снижает риски. Где-то мы уже видели похожую ситуацию, не правда ли?
Оценка: коллеги сохраняют свой рейтинг по облигациям Ощадбанка и Укрэксим (доходность 4,5 - 6%) на уровне Overweight. Облигации банков с более длительным сроком погашения до 2025 года предлагают привлекательные спрэды в размере около 240 б.п. по суверенным облигациям (с учетом сроков погашения), в то время как риски по облигациям, выходящие за рамки суверенного кредитного риска, ограничены.
В период с июня по ноябрь госбанками было списано проблемных кредитов на 111 млрд гривен. Списание производилось за счет сформированных резервов, так что влияние на капитал финучреждений было минимальным. На конец мая объем просроченных кредитов составлял 416 млрд гривен и к 2023 году планируется списать 305 млрд грн. Динамику просроченных кредитов украинских госбанков оставлю в конце поста.
Корпоративное управление: коллеги из JPMorgan положительно оценивают перечисленные действия. Например, уровень просроченных кредитов в банках Ощад и Укрэксим уже является излишним для инвесторов. Также JPM отмечает важность независимых наблюдательных советов в обоих банках и пересмотр их кредитных стратегий. Начало списания проблемных кредитов говорит об улучшении корпоративного управления и повышении уровня бизнес-процессов в долгосрочной перспективе. На сегодняшний день кредитный портфель обоих банков является довольно слабым, но господдержка существенно снижает риски. Где-то мы уже видели похожую ситуацию, не правда ли?
Оценка: коллеги сохраняют свой рейтинг по облигациям Ощадбанка и Укрэксим (доходность 4,5 - 6%) на уровне Overweight. Облигации банков с более длительным сроком погашения до 2025 года предлагают привлекательные спрэды в размере около 240 б.п. по суверенным облигациям (с учетом сроков погашения), в то время как риски по облигациям, выходящие за рамки суверенного кредитного риска, ограничены.
#аналитика #JPM
Мы весь год наблюдали за падением рубля и вдруг наши коллеги из JPMorgan говорят, что сохраняют оптимизм в отношении «деревянного». Залогом силы рубля в среднесроке являются фундаментальные показатели России в сравнении с регионом EMEA.
По мнению инвестбанкиров, сильный макроэкономический фон и процентные ставки должны подкрепить рубль, а выход ЦБ на межбанк с продажей доллара в самый страшный период (март-апрель) снизили его волатильность. Ниже можно посмотреть на динамику отклонения рубля от модели JPMorgan BEER FV (основанное на относительном росте, ценах на нефть, дифференциации реальных ставок и потоках ПИИ). Положительное число означает завышение оценки.
Еще один фактор, от которого никуда не деться - нефть. Рост цен на топливо 2021 на фоне восстановления мировой экономики также должен сыграть в плюс. По мнению JPM, геополитические риски уже заложены в цену и краткосрочные негативные новости, в целом, не скажутся на среднесрочных перспективах рубля.
После летней слабости, вызванной крупными выплатами дивидендов и множеством политических событий, прямо или косвенно связанных с Россией, рубль по-прежнему остается дешевым.
Сейчас он находится на самом высоком уровне с февраля 2013 года. Несмотря на то, что существует определенный риск в виде закрытия позиций, продолжающиеся притоки на локальные рынки развивающихся стран и снижение геополитических рисков должно создать синергия в пользу рубля.
Мы весь год наблюдали за падением рубля и вдруг наши коллеги из JPMorgan говорят, что сохраняют оптимизм в отношении «деревянного». Залогом силы рубля в среднесроке являются фундаментальные показатели России в сравнении с регионом EMEA.
По мнению инвестбанкиров, сильный макроэкономический фон и процентные ставки должны подкрепить рубль, а выход ЦБ на межбанк с продажей доллара в самый страшный период (март-апрель) снизили его волатильность. Ниже можно посмотреть на динамику отклонения рубля от модели JPMorgan BEER FV (основанное на относительном росте, ценах на нефть, дифференциации реальных ставок и потоках ПИИ). Положительное число означает завышение оценки.
Еще один фактор, от которого никуда не деться - нефть. Рост цен на топливо 2021 на фоне восстановления мировой экономики также должен сыграть в плюс. По мнению JPM, геополитические риски уже заложены в цену и краткосрочные негативные новости, в целом, не скажутся на среднесрочных перспективах рубля.
После летней слабости, вызванной крупными выплатами дивидендов и множеством политических событий, прямо или косвенно связанных с Россией, рубль по-прежнему остается дешевым.
Сейчас он находится на самом высоком уровне с февраля 2013 года. Несмотря на то, что существует определенный риск в виде закрытия позиций, продолжающиеся притоки на локальные рынки развивающихся стран и снижение геополитических рисков должно создать синергия в пользу рубля.
#JPM #inside
Сильные результаты от «Полюса» заставили наших друзей из JPMorgan скорректировать свой прогноз. Обновленная модель учитывает прогноз руководства на 2021 год, который, в основном, касается более высоких операционных расходов и капиталовложений.
EBITDA и FCF: на 2021 год снижены на -4% и -16% соответственно. А вот что касается производственных и финансовых прогнозов на 2022-2025 годы, то здесь изменения минимальны.
С учетом всех изменений, price-target на 21 декабря снижается до 15 500 руб (-6%) и $105 (-7%) в основном из-за валютного эффекта. Но обновленная модель предполагает рост на 10%. Рейтинг по акциям сохраняется на уровне Overweight.
Риски
▫️Цена на золото: очевидно, более дешевый металл сократит денежные потоки «Полюса»;
▫️Валютные риски: в случае существенного укрепления курса рубля к доллару это отрицательно скажется на прибыли и денежном потоке компании, себестоимости единицы в долларах и прогнозах по capex.
▫️Менеджмент: характерная проблема для многих российских компаний, когда контрольный пакет находится в руках одного человека. В данном случае это Саид Керимов. Аналогичную ситуацию мы можем наблюдать в АФК «Система» и «Северстали».
Сильные результаты от «Полюса» заставили наших друзей из JPMorgan скорректировать свой прогноз. Обновленная модель учитывает прогноз руководства на 2021 год, который, в основном, касается более высоких операционных расходов и капиталовложений.
EBITDA и FCF: на 2021 год снижены на -4% и -16% соответственно. А вот что касается производственных и финансовых прогнозов на 2022-2025 годы, то здесь изменения минимальны.
С учетом всех изменений, price-target на 21 декабря снижается до 15 500 руб (-6%) и $105 (-7%) в основном из-за валютного эффекта. Но обновленная модель предполагает рост на 10%. Рейтинг по акциям сохраняется на уровне Overweight.
Риски
▫️Цена на золото: очевидно, более дешевый металл сократит денежные потоки «Полюса»;
▫️Валютные риски: в случае существенного укрепления курса рубля к доллару это отрицательно скажется на прибыли и денежном потоке компании, себестоимости единицы в долларах и прогнозах по capex.
▫️Менеджмент: характерная проблема для многих российских компаний, когда контрольный пакет находится в руках одного человека. В данном случае это Саид Керимов. Аналогичную ситуацию мы можем наблюдать в АФК «Система» и «Северстали».
#JPM #VOW3 #на_рынке_говорят
PMorgan планирует купить контролирующую долю в платёжном бизнесе Volkswagen
Банк планирует приобрести около 75% дочерней компании VW - CNBC. В JPMorgan считают, что сделка поможет расширить возможности цифровых платежей и впервые войти в автомобильную промышленность.
Покупка может быть завершена в первой половине 2022 года.
После сделки оптовый платёжный бизнес JPMorgan и подразделение Volkswagen могут начать работать под новым брендом.
PMorgan планирует купить контролирующую долю в платёжном бизнесе Volkswagen
Банк планирует приобрести около 75% дочерней компании VW - CNBC. В JPMorgan считают, что сделка поможет расширить возможности цифровых платежей и впервые войти в автомобильную промышленность.
Покупка может быть завершена в первой половине 2022 года.
После сделки оптовый платёжный бизнес JPMorgan и подразделение Volkswagen могут начать работать под новым брендом.
#CVX #TGT #JPM #MCD #MO #AAPL #LMT
7 лучших дивидендных акций для покупки в октябре
Дивидендные акции, как правило, представляют собой акции с низкой бета. А поскольку сокращение стимулирования ФРС не за горами, можно ожидать некоторой волатильности. Так что было бы разумно увеличивать долю акций с низким бета-коэффициентом.
Вот 7 лучших дивидендных акций с устойчивыми денежными потоками и стабильными дивидендами для покупки в октябре:
Chevron
Target Corporation
JP Morgan Chase
McDonald’s
Altria Group
Apple
Lockheed Martin
7 лучших дивидендных акций для покупки в октябре
Дивидендные акции, как правило, представляют собой акции с низкой бета. А поскольку сокращение стимулирования ФРС не за горами, можно ожидать некоторой волатильности. Так что было бы разумно увеличивать долю акций с низким бета-коэффициентом.
Вот 7 лучших дивидендных акций с устойчивыми денежными потоками и стабильными дивидендами для покупки в октябре:
Chevron
Target Corporation
JP Morgan Chase
McDonald’s
Altria Group
Apple
Lockheed Martin
#JPM #BAC #C #GS #MS #WFC #BK
7 банковских акций, которые стоит купить перед сезоном отчетности
Акции этих крупных банков могут занять прибыльную долю рынка в период восстановления экономики и имеют дополнительный потенциал роста до сезона отчетности за третий квартал, который начнется 13 октября:
JPMorgan Chase & Co.
Bank of America Corp.
Citigroup Inc.
Goldman Sachs Group Inc.
Morgan Stanley
Wells Fargo & Co.
Bank of New York Mellon Corp.
7 банковских акций, которые стоит купить перед сезоном отчетности
Акции этих крупных банков могут занять прибыльную долю рынка в период восстановления экономики и имеют дополнительный потенциал роста до сезона отчетности за третий квартал, который начнется 13 октября:
JPMorgan Chase & Co.
Bank of America Corp.
Citigroup Inc.
Goldman Sachs Group Inc.
Morgan Stanley
Wells Fargo & Co.
Bank of New York Mellon Corp.
#JPM #MRNA #TXN #FB #PM #MCD #GMKN #SNGS #FEES #market_update
Компании США и России с самой широкой маржой
Основной критерий отбора — самая высокая маржа по чистой прибыли за минувший год. Сравнивать этот показатель у компаний из разных отраслей и стран не совсем корректно, поэтому назовем лидеров в отдельно взятых секторах. США будут представлять технологические и потребительские компании, Россию — сырьевые и энергетические.
Лидеры в каждом секторе
Всего на рынке 11 больших секторов от добычи сырья до IT. Мы возьмем девять крупнейших. Только те компании, которые доступны неквалифицированному инвестору без тестирования. Иначе говоря, ликвидные бумаги из состава индексов S&P 500 и МосБиржи/РТС.
Финансы: JPMorgan Chase
Самый крупный по активам и капитализации банк США и один из самых непотопляемых бизнесов планеты. Вышел из ипотечного кризиса еще сильнее, чем был прежде. За минувшие 10 лет банк вырос втрое, что не мудрено: у банка 84% выручки конвертируется в чистую прибыль. Потеснить с первого места его способен разве что Bank of America, но у него маржа пока сильно ниже — 62%.
Здравоохранение: Moderna
Компания продолжает играть на нервах у скептиков, превращая 60% выручки в чистую прибыль. Понятно, что всему виной затянувшаяся пандемия, но факт на лицо: у основных вакцинных конкурентов вроде Pfizer маржинальность — вдвое ниже (хотя, надо признать, и 30% это очень хорошо). Пока COVID-19 с нами, бизнес Moderna будет на коне.
Технологии: Texas Instruments
Один из крупнейших и старейших производителей чипов в Америке. В отрасли полупроводников по весу занимает 7 место в индексе, лишь немного уступая AMD. За минувший год TXN заработала $7,3 млрд чистой прибыли при $17,6 млрд выручки, показав чистую маржу 41%. Для сравнения, у Microsoft, которая идет второй после Texas Instrument, она на пару процентов ниже.
Телекоммуникации: Meta (Facebook)
Главная соцсеть планеты уверенно сохраняет отрыв по марже от всех других больших сервисов. Даже Google с его 29% выглядит бледно на фоне 36% у бывшей Facebook. В среднем по отрасли маржинальность еще ниже — в районе 10%, так что конкурентный отрыв Meta имеет шансы сохраниться надолго.
Потребление (защитное): Phillip Morris
Компания совершила тихую революцию на рынке табака, подсадив десятки миллионов человек на альтернативное курение (IQOS). Но и без испарителей у нее дела идут неплохо: в мире по-прежнему курит 1 млрд человек, а маржа у табачников шире, чем в газировке (Coca-Cola) или бытовой химии (Procter&Gamble) — почти 30%.
Потребление (циклическое): McDonalds
Ресторанная сеть с феноменальной маржинальностью. Пока другие крупные сети зарабатывают в среднем около 15% чистой прибыли с оборота (например, Starbucks), империя бигмаков выжимает более 30%. Не случайно McDonalds часто относят к защитным активам: этот пищевой конвейер исправно работает даже в кризис.
Добыча ресурсов: Норникель
Особенная компания по многим параметрам, в том числе по чистой марже. Конвертировала за минувший год более 40% выручки в чистую прибыль. В предыдущие годы показатель был ниже, но тоже высокий: 22–27%. Выше бывает только у золотодобытчиков в их лучшие годы. Черная металлургия, алмазы — отстают от Норникеля на 5–15%.
Нефтегазовая энергетика: Сургутнефтегаз
Самая маржинальная компания в своей отрасли — около 30% по минувшему году и 20–25% в предыдущие пять лет. Для сравнения, у Лукойла чистая маржа сейчас составляет всего 7%, у Роснефти 14%, у Газпрома сейчас 20% (в обычные годы 10–15%). Если бы не особенности дивидендной политики Сургутнефтегаза, это была бы одна из самых желанных фишек на рынке.
Электроэнергетика: ФСК ЕЭС
Чистая маржа у компании по уходящему году составила солидные 27%, и это обычный для нее результат. Бывали годы и по 32–35%. Компания выделяется среди других игроков отрасли. Например, у Интер РАО маржа выше 9% не бывает никогда, у Россетей максимум поднималась до 13%, у РусГидро — до 19%. Отрыв от остальной индустрии понятен: ФСК — магистральный монополист, и прямых конкурентов у нее попросту нет.
Компании США и России с самой широкой маржой
Основной критерий отбора — самая высокая маржа по чистой прибыли за минувший год. Сравнивать этот показатель у компаний из разных отраслей и стран не совсем корректно, поэтому назовем лидеров в отдельно взятых секторах. США будут представлять технологические и потребительские компании, Россию — сырьевые и энергетические.
Лидеры в каждом секторе
Всего на рынке 11 больших секторов от добычи сырья до IT. Мы возьмем девять крупнейших. Только те компании, которые доступны неквалифицированному инвестору без тестирования. Иначе говоря, ликвидные бумаги из состава индексов S&P 500 и МосБиржи/РТС.
Финансы: JPMorgan Chase
Самый крупный по активам и капитализации банк США и один из самых непотопляемых бизнесов планеты. Вышел из ипотечного кризиса еще сильнее, чем был прежде. За минувшие 10 лет банк вырос втрое, что не мудрено: у банка 84% выручки конвертируется в чистую прибыль. Потеснить с первого места его способен разве что Bank of America, но у него маржа пока сильно ниже — 62%.
Здравоохранение: Moderna
Компания продолжает играть на нервах у скептиков, превращая 60% выручки в чистую прибыль. Понятно, что всему виной затянувшаяся пандемия, но факт на лицо: у основных вакцинных конкурентов вроде Pfizer маржинальность — вдвое ниже (хотя, надо признать, и 30% это очень хорошо). Пока COVID-19 с нами, бизнес Moderna будет на коне.
Технологии: Texas Instruments
Один из крупнейших и старейших производителей чипов в Америке. В отрасли полупроводников по весу занимает 7 место в индексе, лишь немного уступая AMD. За минувший год TXN заработала $7,3 млрд чистой прибыли при $17,6 млрд выручки, показав чистую маржу 41%. Для сравнения, у Microsoft, которая идет второй после Texas Instrument, она на пару процентов ниже.
Телекоммуникации: Meta (Facebook)
Главная соцсеть планеты уверенно сохраняет отрыв по марже от всех других больших сервисов. Даже Google с его 29% выглядит бледно на фоне 36% у бывшей Facebook. В среднем по отрасли маржинальность еще ниже — в районе 10%, так что конкурентный отрыв Meta имеет шансы сохраниться надолго.
Потребление (защитное): Phillip Morris
Компания совершила тихую революцию на рынке табака, подсадив десятки миллионов человек на альтернативное курение (IQOS). Но и без испарителей у нее дела идут неплохо: в мире по-прежнему курит 1 млрд человек, а маржа у табачников шире, чем в газировке (Coca-Cola) или бытовой химии (Procter&Gamble) — почти 30%.
Потребление (циклическое): McDonalds
Ресторанная сеть с феноменальной маржинальностью. Пока другие крупные сети зарабатывают в среднем около 15% чистой прибыли с оборота (например, Starbucks), империя бигмаков выжимает более 30%. Не случайно McDonalds часто относят к защитным активам: этот пищевой конвейер исправно работает даже в кризис.
Добыча ресурсов: Норникель
Особенная компания по многим параметрам, в том числе по чистой марже. Конвертировала за минувший год более 40% выручки в чистую прибыль. В предыдущие годы показатель был ниже, но тоже высокий: 22–27%. Выше бывает только у золотодобытчиков в их лучшие годы. Черная металлургия, алмазы — отстают от Норникеля на 5–15%.
Нефтегазовая энергетика: Сургутнефтегаз
Самая маржинальная компания в своей отрасли — около 30% по минувшему году и 20–25% в предыдущие пять лет. Для сравнения, у Лукойла чистая маржа сейчас составляет всего 7%, у Роснефти 14%, у Газпрома сейчас 20% (в обычные годы 10–15%). Если бы не особенности дивидендной политики Сургутнефтегаза, это была бы одна из самых желанных фишек на рынке.
Электроэнергетика: ФСК ЕЭС
Чистая маржа у компании по уходящему году составила солидные 27%, и это обычный для нее результат. Бывали годы и по 32–35%. Компания выделяется среди других игроков отрасли. Например, у Интер РАО маржа выше 9% не бывает никогда, у Россетей максимум поднималась до 13%, у РусГидро — до 19%. Отрыв от остальной индустрии понятен: ФСК — магистральный монополист, и прямых конкурентов у нее попросту нет.
#JPM #DAL #WFC #market_update
3 бумаги на следующую неделю
В этом обзоре мы рассмотрим бумаги трех американских компаний, на которые стоит обратить внимание в ближайшие дни.
На следующей неделе стартует сезон отчетности. В фокусе — корпорации, которые представят релизы за I квартал. В случае сюрпризов — отклонения факта от консенсуса-прогноза по доходам — возможны сильные движения в бумагах. Данные по датам релизов предварительные и могут быть пересмотрены.
JP Morgan
Крупнейший банк в США представит отчетность в среду, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $2,69 на акцию по сравнению с $4,5 годом ранее. За четыре последних отчетных периода было четыре позитивных «сюрприза» по EPS. Максимальный — 45%. Котировка на пятницу — $133,5. Пока акции JPM нацелены на рост в район $139,5.
Delta Air Lines
Авиакомпания представит отчетность в среду, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, убыток на акцию (EPS) может составить $1,32. За 90 дней оценка убытка была пересмотрена в худшую сторону по сравнению с $0,68. Котировка на пятницу — $36,7. Пока акции DAL нацелены на спуск в район $35,5-34. Ожидания по EPS достаточно занижены, поэтому после выхода отчетности бумаги вполне могут подрасти. При позитивном раскладе целевой ориентир — $39.
Wells Fargo
Крупнейший в США ипотечный банк представит отчетность в четверг, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $0,8 на акцию по сравнению с $1,02 годом ранее. За четыре последних отчетных периода было четыре позитивных «сюрприза» по EPS. Максимальный — 45,7%. Котировка на пятницу — $48,7. Акции находятся на сопротивлении, чуть выше расположена 200-дневная скользящая средняя — $49,4. Есть риски возврата акций в район $46.
3 бумаги на следующую неделю
В этом обзоре мы рассмотрим бумаги трех американских компаний, на которые стоит обратить внимание в ближайшие дни.
На следующей неделе стартует сезон отчетности. В фокусе — корпорации, которые представят релизы за I квартал. В случае сюрпризов — отклонения факта от консенсуса-прогноза по доходам — возможны сильные движения в бумагах. Данные по датам релизов предварительные и могут быть пересмотрены.
JP Morgan
Крупнейший банк в США представит отчетность в среду, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $2,69 на акцию по сравнению с $4,5 годом ранее. За четыре последних отчетных периода было четыре позитивных «сюрприза» по EPS. Максимальный — 45%. Котировка на пятницу — $133,5. Пока акции JPM нацелены на рост в район $139,5.
Delta Air Lines
Авиакомпания представит отчетность в среду, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, убыток на акцию (EPS) может составить $1,32. За 90 дней оценка убытка была пересмотрена в худшую сторону по сравнению с $0,68. Котировка на пятницу — $36,7. Пока акции DAL нацелены на спуск в район $35,5-34. Ожидания по EPS достаточно занижены, поэтому после выхода отчетности бумаги вполне могут подрасти. При позитивном раскладе целевой ориентир — $39.
Wells Fargo
Крупнейший в США ипотечный банк представит отчетность в четверг, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $0,8 на акцию по сравнению с $1,02 годом ранее. За четыре последних отчетных периода было четыре позитивных «сюрприза» по EPS. Максимальный — 45,7%. Котировка на пятницу — $48,7. Акции находятся на сопротивлении, чуть выше расположена 200-дневная скользящая средняя — $49,4. Есть риски возврата акций в район $46.