#ROSN #аналитика
Роснефть. Стоим возле минимума
Акции Роснефти в последнюю торговую сессию недели упали на 0,13%. Цена на закрытии составила 573,9 руб. Бумаги торговались хуже рынка. Объем торгов составил 0,88 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В пятницу бумаги пробили вверх диапазон 572,1–576,45. Максимум внутри дня — на отметке 577,65. На часовом графике цели падения 569,4–570 отменены. Минимум 572,1 снова устоял. Техническая картина часового графика еще на стороне продавцов.
•Пробой вверх сопротивления 582,15 послужит отменой падения и целей 559,3–562,2. В этом случае сформируются первые цели роста 586,8–588,3. На недельном графике безопасные цели обновятся до области 624,3–629,9.
•На дневном графике кривая RSI — на отметке 47 п. На 4-часовом графике акции ниже 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 582,15 и 572,1.
Уровни сопротивления: 582,15 / 589,9 / 609
Уровни поддержки: 572,1 / 569,8 / 535
Долгосрочная картина
•Роснефть — крупнейшая российская вертикально интегрированная нефтяная компания.
•Новая структура недельного графика еще формируется. При пробое уровня 582,15, актуальным станут первые цели роста 624,3–629,9. Пока нет слома минимума 535,5, этот сценарий возможен.
•В долгосрочной картине нужно смотреть на закрытие недельной свечи под конец торгов пятницы.
Роснефть. Стоим возле минимума
Акции Роснефти в последнюю торговую сессию недели упали на 0,13%. Цена на закрытии составила 573,9 руб. Бумаги торговались хуже рынка. Объем торгов составил 0,88 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В пятницу бумаги пробили вверх диапазон 572,1–576,45. Максимум внутри дня — на отметке 577,65. На часовом графике цели падения 569,4–570 отменены. Минимум 572,1 снова устоял. Техническая картина часового графика еще на стороне продавцов.
•Пробой вверх сопротивления 582,15 послужит отменой падения и целей 559,3–562,2. В этом случае сформируются первые цели роста 586,8–588,3. На недельном графике безопасные цели обновятся до области 624,3–629,9.
•На дневном графике кривая RSI — на отметке 47 п. На 4-часовом графике акции ниже 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 582,15 и 572,1.
Уровни сопротивления: 582,15 / 589,9 / 609
Уровни поддержки: 572,1 / 569,8 / 535
Долгосрочная картина
•Роснефть — крупнейшая российская вертикально интегрированная нефтяная компания.
•Новая структура недельного графика еще формируется. При пробое уровня 582,15, актуальным станут первые цели роста 624,3–629,9. Пока нет слома минимума 535,5, этот сценарий возможен.
•В долгосрочной картине нужно смотреть на закрытие недельной свечи под конец торгов пятницы.
#VTBR #TCSG #market_update #аналитика
Банковские акция для инвесторов
Выделим российские банковские акции, на которые стоит обратить внимание в среднесрочной перспективе.
Сам подбор
Мультипликатор для оценки банков «на слуху» — P/B. В действительности он довольно редкий и используется в небольшом числе индустрий. P/B — капитализация компании, деленная на балансовую стоимость акционерного капитала (активы минус обязательства).
В результате оценки российских банков получилось два потенциально интересных варианта (с самым низким P/B и с самым высоким P/B).
Структура таблицы (2–4 — данные за 2023 г.):
•капитализация
•P/B — капитализация / балансовая стоимость акционерного капитала
•P/E — капитализация / чистая прибыль
•ROE — чистая прибыль / собственный капитал
Две банковские бумаги на среднесрок
BTБ
Самые дешевые бумаги в финансовом секторе, согласно мультипликаторам. P/B равен 0,4, P/E составляет 1,4. Возможные катализаторы — результаты работы банка за 2023 г. по МСФО и День инвестора, которые запланированы на середину февраля. Ранее сообщалось, что по итогам года Группа ВТБ рассчитывает получить рекордную чистую прибыль — свыше 430 млрд руб. Показатели достаточности капитала в норме, банк завершил допэмиссию акций.
ВТБ рассматривает вопрос проведение обратного сплита акций. По итогам 2025 г. возможна выплата дивидендов. В районе 0,024–0,23 руб. проходит 200-недельная скользящая средняя. В случае разворота VTBR первый ориентир по ним — 0,028 руб. (+15% от уровня понедельника).
ТКС
Сильный финтех. До сих пор «история роста» — в III квартале клиентская база достигла 37,6 млн, более половины выручки не связана с кредитованием. TCS Group проходит через процедуру редомициляции, которую планирует завершить в I квартале. Расписки, учитываемые в российских депозитариях, будут автоматически конвертированы в акции ТКС Холдинга в соотношении один к одному. Тем самым может повыситься ликвидность бумаг на российском рынке.
TCS Group приостановила выплату дивидендов в ноябре 2021 г. В мае прошлого года глава Тинькофф Банка сообщал, что TCS Group имеет финансовую возможность для выплаты за 2022 г. Актуален вопрос технической реализации. Сообщения о возврате к выплатам могут стать позитивным катализатором для акций TCSG. Риски связаны с качеством активов и регуляторными проблемами. В случае разворота TCSG первый ориентир по ним — 3600 руб. (+14,4% от уровня понедельника).
Банковские акция для инвесторов
Выделим российские банковские акции, на которые стоит обратить внимание в среднесрочной перспективе.
Сам подбор
Мультипликатор для оценки банков «на слуху» — P/B. В действительности он довольно редкий и используется в небольшом числе индустрий. P/B — капитализация компании, деленная на балансовую стоимость акционерного капитала (активы минус обязательства).
В результате оценки российских банков получилось два потенциально интересных варианта (с самым низким P/B и с самым высоким P/B).
Структура таблицы (2–4 — данные за 2023 г.):
•капитализация
•P/B — капитализация / балансовая стоимость акционерного капитала
•P/E — капитализация / чистая прибыль
•ROE — чистая прибыль / собственный капитал
Две банковские бумаги на среднесрок
BTБ
Самые дешевые бумаги в финансовом секторе, согласно мультипликаторам. P/B равен 0,4, P/E составляет 1,4. Возможные катализаторы — результаты работы банка за 2023 г. по МСФО и День инвестора, которые запланированы на середину февраля. Ранее сообщалось, что по итогам года Группа ВТБ рассчитывает получить рекордную чистую прибыль — свыше 430 млрд руб. Показатели достаточности капитала в норме, банк завершил допэмиссию акций.
ВТБ рассматривает вопрос проведение обратного сплита акций. По итогам 2025 г. возможна выплата дивидендов. В районе 0,024–0,23 руб. проходит 200-недельная скользящая средняя. В случае разворота VTBR первый ориентир по ним — 0,028 руб. (+15% от уровня понедельника).
ТКС
Сильный финтех. До сих пор «история роста» — в III квартале клиентская база достигла 37,6 млн, более половины выручки не связана с кредитованием. TCS Group проходит через процедуру редомициляции, которую планирует завершить в I квартале. Расписки, учитываемые в российских депозитариях, будут автоматически конвертированы в акции ТКС Холдинга в соотношении один к одному. Тем самым может повыситься ликвидность бумаг на российском рынке.
TCS Group приостановила выплату дивидендов в ноябре 2021 г. В мае прошлого года глава Тинькофф Банка сообщал, что TCS Group имеет финансовую возможность для выплаты за 2022 г. Актуален вопрос технической реализации. Сообщения о возврате к выплатам могут стать позитивным катализатором для акций TCSG. Риски связаны с качеством активов и регуляторными проблемами. В случае разворота TCSG первый ориентир по ним — 3600 руб. (+14,4% от уровня понедельника).
#ROSN #аналитика
Роснефть. Покупатели нацелены на пробой вверх
Акции Роснефти на прошлой торговой сессии выросли на 0,32%. Цена на закрытии составила 575,75 руб. Бумаги торговались на уровне рынка. Объем торгов — 2,1 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В понедельник покупатели сделали первую попытку пробоя сопротивления 582,15, но без успеха. Цена сжимается с обеих сторон перед импульсным движением.
•Техническая картина часового графика перешла на сторону покупателей. Отменой падения послужит пробой вверх сопротивления 582,15. В этом случае цели падения 559,3–562,2 станут неактуальными. Сформируются первые цели роста 586,8–588,3. На недельном графике безопасные цели обновятся до области 624,3–629,9.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 48 п. На 4-часовом графике акции ниже 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 582,15 и 572,1.
Уровни сопротивления: 582,15 / 589,9 / 609
Уровни поддержки: 572,1 / 569,8 / 535
Долгосрочная картина
•Роснефть — крупнейшая российская вертикально интегрированная нефтяная компания.
•Новая структура недельного графика еще формируется. При пробое уровня 582,15 актуальным станут первые цели роста 624,3–629,9. Пока нет слома минимума 535,5, этот сценарий возможен.
•В долгосрочной картине нужно смотреть на закрытие недельной свечи под конец торгов пятницы.
Роснефть. Покупатели нацелены на пробой вверх
Акции Роснефти на прошлой торговой сессии выросли на 0,32%. Цена на закрытии составила 575,75 руб. Бумаги торговались на уровне рынка. Объем торгов — 2,1 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В понедельник покупатели сделали первую попытку пробоя сопротивления 582,15, но без успеха. Цена сжимается с обеих сторон перед импульсным движением.
•Техническая картина часового графика перешла на сторону покупателей. Отменой падения послужит пробой вверх сопротивления 582,15. В этом случае цели падения 559,3–562,2 станут неактуальными. Сформируются первые цели роста 586,8–588,3. На недельном графике безопасные цели обновятся до области 624,3–629,9.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 48 п. На 4-часовом графике акции ниже 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 582,15 и 572,1.
Уровни сопротивления: 582,15 / 589,9 / 609
Уровни поддержки: 572,1 / 569,8 / 535
Долгосрочная картина
•Роснефть — крупнейшая российская вертикально интегрированная нефтяная компания.
•Новая структура недельного графика еще формируется. При пробое уровня 582,15 актуальным станут первые цели роста 624,3–629,9. Пока нет слома минимума 535,5, этот сценарий возможен.
•В долгосрочной картине нужно смотреть на закрытие недельной свечи под конец торгов пятницы.
#TCSG #market_update
TCS Group перестала владеть криптовалютным сервисом Aximetria
Группа Тинькофф перестала владеть швейцарским криптовалютным сервисом Aximetria, передает Интерфакс. Как говорится в материалах сервиса, доля ООО ТКС (входит в TCS Group) в Aximetria перешла консалтинговой компании Red Circle AG (Швейцария).
Суть
ТКС принадлежало 5347 акций сервиса номиналом 100 швейцарских франков (100% капитала). Управляющим директором Aximetria остается Антон Кицун (по последним доступным открытым данным, возглавлял блок инвестиций и трейдинга в Тинькофф).
На сайте Aximetria указано, что компания прекратила обслуживание клиентов. Информация о том, когда это произошло, не раскрыта. В TCS Group от комментариев отказались.
Ранее сообщалось, что Aximetria является членом саморегулируемой организации VQF, которая официально признана швейцарской Службой по надзору за финансовыми рынками (Financial market supervisory authority, FINMA).
Лицензии швейцарского регулятора Aximetria не имеет. Прекращение компанией обслуживания клиентов FINMA не комментирует, так как в целом не обсуждает конкретных участников финансового рынка, сообщил Интерфаксу представитель регулятора.
История вопроса
TCS Group приобрела 83,2% сервиса Aximetria у ее основателей и венчурной компании Digital Horizon осенью 2021 г. Доля в Aximetria вместе с 51% новосибирской IT-компании Just Look обошлась группе в 0,8 млрд руб.
Предполагалось, что Aximetria будет развиваться в рамках международной экспансии TCS Group с соблюдением всех требований юрисдикций международного присутствия.
Aximetria GmbH — основанный в 2018 г. швейцарский финансовый сервис, предоставляющий криптоуслуги (фокус на криптовалютах) для частных и корпоративных клиентов в Европе, Азии, Южной Америке и регионе СНГ.
TCS Group перестала владеть криптовалютным сервисом Aximetria
Группа Тинькофф перестала владеть швейцарским криптовалютным сервисом Aximetria, передает Интерфакс. Как говорится в материалах сервиса, доля ООО ТКС (входит в TCS Group) в Aximetria перешла консалтинговой компании Red Circle AG (Швейцария).
Суть
ТКС принадлежало 5347 акций сервиса номиналом 100 швейцарских франков (100% капитала). Управляющим директором Aximetria остается Антон Кицун (по последним доступным открытым данным, возглавлял блок инвестиций и трейдинга в Тинькофф).
На сайте Aximetria указано, что компания прекратила обслуживание клиентов. Информация о том, когда это произошло, не раскрыта. В TCS Group от комментариев отказались.
Ранее сообщалось, что Aximetria является членом саморегулируемой организации VQF, которая официально признана швейцарской Службой по надзору за финансовыми рынками (Financial market supervisory authority, FINMA).
Лицензии швейцарского регулятора Aximetria не имеет. Прекращение компанией обслуживания клиентов FINMA не комментирует, так как в целом не обсуждает конкретных участников финансового рынка, сообщил Интерфаксу представитель регулятора.
История вопроса
TCS Group приобрела 83,2% сервиса Aximetria у ее основателей и венчурной компании Digital Horizon осенью 2021 г. Доля в Aximetria вместе с 51% новосибирской IT-компании Just Look обошлась группе в 0,8 млрд руб.
Предполагалось, что Aximetria будет развиваться в рамках международной экспансии TCS Group с соблюдением всех требований юрисдикций международного присутствия.
Aximetria GmbH — основанный в 2018 г. швейцарский финансовый сервис, предоставляющий криптоуслуги (фокус на криптовалютах) для частных и корпоративных клиентов в Европе, Азии, Южной Америке и регионе СНГ.
#GAZP #аналитика
Газпром. Остановка падения
На предыдущей торговой сессии акции Газпрома снизились на 0,17%, закрытие прошло на отметке 163,22 руб. Бумага выглядела хуже рынка, прибавившего 0,68%.
Краткосрочная картина
•На предыдущей торговой сессии акции Газпрома продолжили движение вниз в рамках падающей тенденции последних дней и закрепились под 163,5 руб.
•Темпы снижения замедляются, что выливается в дивергенцию по RSI на часовике. Вероятно, скоро можно будет увидеть остановку падения и стабилизацию вблизи достигнутых уровней. В пользу такого сценария говорит перепроданный стохастик на дневном интервале.
•При этом сигналов к отскоку пока не просматривается, индикатор может разгрузиться и без коррекции вверх. Сигналом к улучшению картины может стать закрепление над 200-периодной скользящей средней на часовике.
Уровни сопротивления: 165,2 / 169 / 171
Уровни поддержки: 161 / 158,5 / 157
Долгосрочная картина
•Долгосрочный взгляд на инструмент нейтральный. До того, как Газпром принял новую дивидендную политику, с 2012 по 2019 г. акции торговались в боковике 110–170 руб. за акцию. Ситуация на европейском направлении создает риски для дивидендной политики, что сдерживает инструмент и ограничивает потенциал для роста. Возможным целевым диапазоном для котировок может стать коридор 180–220 руб. за акцию.
Газпром. Остановка падения
На предыдущей торговой сессии акции Газпрома снизились на 0,17%, закрытие прошло на отметке 163,22 руб. Бумага выглядела хуже рынка, прибавившего 0,68%.
Краткосрочная картина
•На предыдущей торговой сессии акции Газпрома продолжили движение вниз в рамках падающей тенденции последних дней и закрепились под 163,5 руб.
•Темпы снижения замедляются, что выливается в дивергенцию по RSI на часовике. Вероятно, скоро можно будет увидеть остановку падения и стабилизацию вблизи достигнутых уровней. В пользу такого сценария говорит перепроданный стохастик на дневном интервале.
•При этом сигналов к отскоку пока не просматривается, индикатор может разгрузиться и без коррекции вверх. Сигналом к улучшению картины может стать закрепление над 200-периодной скользящей средней на часовике.
Уровни сопротивления: 165,2 / 169 / 171
Уровни поддержки: 161 / 158,5 / 157
Долгосрочная картина
•Долгосрочный взгляд на инструмент нейтральный. До того, как Газпром принял новую дивидендную политику, с 2012 по 2019 г. акции торговались в боковике 110–170 руб. за акцию. Ситуация на европейском направлении создает риски для дивидендной политики, что сдерживает инструмент и ограничивает потенциал для роста. Возможным целевым диапазоном для котировок может стать коридор 180–220 руб. за акцию.
#TRMK #MAGN #market_update #аналитика
ТМК против ММК
Рассмотрим металлургический сектор: кто спрятался в тени Северстали и Мечела, но смотрится ничуть не хуже?
ТМК растет быстрее
Поддержку котировкам оказывает растущий спрос на трубы в топливно-энергетическом комплексе. Россия бьет рекорды по бурению и вводу в эксплуатацию новых скважин. За 11 месяцев 2023 г. было запущено 7930 скважин, что на 1% больше, чем за 12 месяцев 2022 г., сообщало агентство Bloomberg. Это позволяет рассчитывать на позитивную финансовую отчетность компании за 2023 г. и, вероятно, на дивиденды. Если ожидания оправдаются, то дивдоходность может составить порядка 10%.
В 2024 г. темпы бурения и ввода в эксплуатацию новых скважин могут сохраниться, если спрос на нефть останется на высоком уровне.
Совместно с Норникелем ТМК строит завод по производству нержавеющего листового проката и планирует заместить импорт. Мощность завода составит до 500 тыс. т готовой продукции в год. Цех холодной прокатки планируется запустить в 2025 г., цех горячей прокатки будет открыт в 2026 г., а электросталеплавильный цех — в 2027 г.
Что интересного у ММК
Обе металлургические компании попали под санкции, однако деятельность ММК является менее уязвимой от введенных ограничений, так как 85% производимой продукции поставляется на внутренний рынок, где ситуация складывается позитивно. Цены на сталь высокие, внутренний спрос — тоже, и это сулит улучшение финансовых показателей. Такая обстановка, вероятно, сохранится на протяжении 2024 г., ждем +17% от внутренних цен на сталь.
Комбинат накопил хорошие средства на балансе: в I полугодии 2023 г. чистая денежная позиция была на уровне 15% капитализации. Делаем ставку на возобновление дивидендов в 2024 г. Дивдоходность у ММК ожидается ниже, чем у ТМК, — на уровне 8%. Но, если на выплаты пойдут накопленные средства, она может удвоиться и обогнать ТМК.
Кому отдать предпочтение
Обе компании смотрятся неплохо, но у каждой есть риски. Продажи ТМК могут быть хуже ожиданий, если позитивный сценарий на рынке нефти не реализуется, и спрос на черное золото снизится вместе с ценами. Кроме того, в ближайшие 2 года на рынок нефтепромысловых труб планируют выйти ОМК и ЗТЗ. Тогда продажи ТМК в этом сегменте снизятся более чем на 10%, а рыночная доля может упасть с 96% до 75%.
Успехи ММК отчасти будут зависеть от ситуации в КНР и динамики процентных ставок в России. Можно прогнозировать постепенное снижение ключевой процентной ставки в течение года, что снизит давление на рынок жилья и риски для компании.
По мультипликатору P/E adj. (2023E), согласно оценке, ММК все же дешевле ТМК, коэффициенты составляют 4,0х и 6,3х соответственно. С точки зрения технического анализа потенциал роста у акций комбината больше, порядка 35% от уровня 59 против 18% у ТМК.
ТМК против ММК
Рассмотрим металлургический сектор: кто спрятался в тени Северстали и Мечела, но смотрится ничуть не хуже?
ТМК растет быстрее
Поддержку котировкам оказывает растущий спрос на трубы в топливно-энергетическом комплексе. Россия бьет рекорды по бурению и вводу в эксплуатацию новых скважин. За 11 месяцев 2023 г. было запущено 7930 скважин, что на 1% больше, чем за 12 месяцев 2022 г., сообщало агентство Bloomberg. Это позволяет рассчитывать на позитивную финансовую отчетность компании за 2023 г. и, вероятно, на дивиденды. Если ожидания оправдаются, то дивдоходность может составить порядка 10%.
В 2024 г. темпы бурения и ввода в эксплуатацию новых скважин могут сохраниться, если спрос на нефть останется на высоком уровне.
Совместно с Норникелем ТМК строит завод по производству нержавеющего листового проката и планирует заместить импорт. Мощность завода составит до 500 тыс. т готовой продукции в год. Цех холодной прокатки планируется запустить в 2025 г., цех горячей прокатки будет открыт в 2026 г., а электросталеплавильный цех — в 2027 г.
Что интересного у ММК
Обе металлургические компании попали под санкции, однако деятельность ММК является менее уязвимой от введенных ограничений, так как 85% производимой продукции поставляется на внутренний рынок, где ситуация складывается позитивно. Цены на сталь высокие, внутренний спрос — тоже, и это сулит улучшение финансовых показателей. Такая обстановка, вероятно, сохранится на протяжении 2024 г., ждем +17% от внутренних цен на сталь.
Комбинат накопил хорошие средства на балансе: в I полугодии 2023 г. чистая денежная позиция была на уровне 15% капитализации. Делаем ставку на возобновление дивидендов в 2024 г. Дивдоходность у ММК ожидается ниже, чем у ТМК, — на уровне 8%. Но, если на выплаты пойдут накопленные средства, она может удвоиться и обогнать ТМК.
Кому отдать предпочтение
Обе компании смотрятся неплохо, но у каждой есть риски. Продажи ТМК могут быть хуже ожиданий, если позитивный сценарий на рынке нефти не реализуется, и спрос на черное золото снизится вместе с ценами. Кроме того, в ближайшие 2 года на рынок нефтепромысловых труб планируют выйти ОМК и ЗТЗ. Тогда продажи ТМК в этом сегменте снизятся более чем на 10%, а рыночная доля может упасть с 96% до 75%.
Успехи ММК отчасти будут зависеть от ситуации в КНР и динамики процентных ставок в России. Можно прогнозировать постепенное снижение ключевой процентной ставки в течение года, что снизит давление на рынок жилья и риски для компании.
По мультипликатору P/E adj. (2023E), согласно оценке, ММК все же дешевле ТМК, коэффициенты составляют 4,0х и 6,3х соответственно. С точки зрения технического анализа потенциал роста у акций комбината больше, порядка 35% от уровня 59 против 18% у ТМК.
#LKOH #аналитика
ЛУКОЙЛ. Пробили рубеж 7023, идем к цели
Акции ЛУКОЙЛа на прошлой торговой сессии выросли на 1,38%. Цена на закрытии составила 7090,5 руб. Бумаги торговались лучше рынка. Объем торгов достиг 7,41 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В среду акции продолжили рост без отката. Новая попытка пробоя сопротивления 7023 удалась. Максимум внутри дня установлен на отметке 7122.
•Техническая картина часового графика еще на стороне покупателей. В приоритете движение к целям роста 7148–7189 из долгосрочной картины. В этой зоне может появиться первая реакция продавцов. Если она не последует, следующая цель — пробой сопротивления 7275.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 58 п. На 4-часовом таймфрейме акции торгуются выше 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 7122 и 6754.
Уровни сопротивления: 7122 / 7189 / 7275
Уровни поддержки: 6754 / 6381 / 6280
Долгосрочная картина
•Текущая недельная структура указывает на первые цели роста 7148–7189, максимальная — 7458.
•Долгосрочный взгляд на акции умеренно позитивный. Фундаментальные факторы формируют достаточно противоречивую картину. Эмбарго на нефть и нефтепродукты в ЕС несет ощутимые риски для компании, но перенаправление поставок может позволить сохранить достойные прибыли на фоне высоких мировых цен на нефть.
ЛУКОЙЛ. Пробили рубеж 7023, идем к цели
Акции ЛУКОЙЛа на прошлой торговой сессии выросли на 1,38%. Цена на закрытии составила 7090,5 руб. Бумаги торговались лучше рынка. Объем торгов достиг 7,41 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В среду акции продолжили рост без отката. Новая попытка пробоя сопротивления 7023 удалась. Максимум внутри дня установлен на отметке 7122.
•Техническая картина часового графика еще на стороне покупателей. В приоритете движение к целям роста 7148–7189 из долгосрочной картины. В этой зоне может появиться первая реакция продавцов. Если она не последует, следующая цель — пробой сопротивления 7275.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 58 п. На 4-часовом таймфрейме акции торгуются выше 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 7122 и 6754.
Уровни сопротивления: 7122 / 7189 / 7275
Уровни поддержки: 6754 / 6381 / 6280
Долгосрочная картина
•Текущая недельная структура указывает на первые цели роста 7148–7189, максимальная — 7458.
•Долгосрочный взгляд на акции умеренно позитивный. Фундаментальные факторы формируют достаточно противоречивую картину. Эмбарго на нефть и нефтепродукты в ЕС несет ощутимые риски для компании, но перенаправление поставок может позволить сохранить достойные прибыли на фоне высоких мировых цен на нефть.
#SMLT #SBER #SVAV #SIBN #TATN #market_update
Топ-5 лучших идей для покупки на в феврале
Самолёт
Акции двигаются в узком боковике и заметно отстают как от рынка, так и от бумаг других девелоперов. Триггером роста котировок может стать публикация финансовых результатов за IV квартал 2023 года (2 февраля). Аналитики ожидают рекордных показателей.
Сбербанк
В конце февраля Сбером будет представлена финансовая отчётность по МСФО за 2023 год. Сюрпризов ждать не стоит, но это позволит подтвердить размер дивидендов за прошлый год.
Соллерс
В начале февраля выйдет статистика по продажам автомобилей за январь. Мы считаем, что её данные позитивно скажутся на акциях Соллерс, которые скорректировались после волны роста. Фундаментально компания продолжит наращивать продажи, что позволит и дальше выплачивать дивиденды.
Газпром нефть/Татнефть
Не так очевидно, но перспективно выглядят идеи по покупке акций Газпром нефти и Татнефти. Обе компании недавно прошли через дивидендную отсечку, но дивгэп в их акциях может быть закрыт уже в течение февраля, если на нефтяном рынке сохранится благоприятная конъюнктура.
Топ-5 лучших идей для покупки на в феврале
Самолёт
Акции двигаются в узком боковике и заметно отстают как от рынка, так и от бумаг других девелоперов. Триггером роста котировок может стать публикация финансовых результатов за IV квартал 2023 года (2 февраля). Аналитики ожидают рекордных показателей.
Сбербанк
В конце февраля Сбером будет представлена финансовая отчётность по МСФО за 2023 год. Сюрпризов ждать не стоит, но это позволит подтвердить размер дивидендов за прошлый год.
Соллерс
В начале февраля выйдет статистика по продажам автомобилей за январь. Мы считаем, что её данные позитивно скажутся на акциях Соллерс, которые скорректировались после волны роста. Фундаментально компания продолжит наращивать продажи, что позволит и дальше выплачивать дивиденды.
Газпром нефть/Татнефть
Не так очевидно, но перспективно выглядят идеи по покупке акций Газпром нефти и Татнефти. Обе компании недавно прошли через дивидендную отсечку, но дивгэп в их акциях может быть закрыт уже в течение февраля, если на нефтяном рынке сохранится благоприятная конъюнктура.
#SBER #аналитика
Сбербанк. Обновили двухнедельные максимумы
Акции Сбербанка в четверг подорожали на 0,31%, до 276,86 руб. Объем торгов составил 4,4 млрд руб.
Краткосрочная картина
•Медленно, но верно котировки акций Сбера продвигаются выше, хотя обороты по-прежнему низкие. Цена обновила, тем не менее, двухнедельные максимумы.
•Технически она пробивает диагональное сопротивление в районе 277. Следующая цель — максимумы января.
•Ближайшая поддержка остается на уровне 275, где проходит 200-часовая скользящая средняя. До ухода ниже данных рубежей более вероятным остается дальнейшее продвижение вверх.
•В случае обновления максимумов января ориентиры сместятся к 281,6.
Уровни сопротивления: 279,2 / 281,6 / 285
Уровни поддержки: 275 / 273,5 / 271,5 / 270
Долгосрочная картина
•От рекордных уровней цена бумаг потеряла 29%. На фоне геополитической ситуации в феврале 2022 г. был пробит многолетний тренд, берущий начало с 2014 г.
•Опора найдена на уровне пологого растущего тренда, который тянется от минимумов 2009 г.
•По мере восстановления цена вышла к 200-дневной скользящей средней и закрепилась выше, что говорит о растущем среднесрочном тренде.
•Целевая цена аналитиков на горизонте года — 370 руб.
Сбербанк. Обновили двухнедельные максимумы
Акции Сбербанка в четверг подорожали на 0,31%, до 276,86 руб. Объем торгов составил 4,4 млрд руб.
Краткосрочная картина
•Медленно, но верно котировки акций Сбера продвигаются выше, хотя обороты по-прежнему низкие. Цена обновила, тем не менее, двухнедельные максимумы.
•Технически она пробивает диагональное сопротивление в районе 277. Следующая цель — максимумы января.
•Ближайшая поддержка остается на уровне 275, где проходит 200-часовая скользящая средняя. До ухода ниже данных рубежей более вероятным остается дальнейшее продвижение вверх.
•В случае обновления максимумов января ориентиры сместятся к 281,6.
Уровни сопротивления: 279,2 / 281,6 / 285
Уровни поддержки: 275 / 273,5 / 271,5 / 270
Долгосрочная картина
•От рекордных уровней цена бумаг потеряла 29%. На фоне геополитической ситуации в феврале 2022 г. был пробит многолетний тренд, берущий начало с 2014 г.
•Опора найдена на уровне пологого растущего тренда, который тянется от минимумов 2009 г.
•По мере восстановления цена вышла к 200-дневной скользящей средней и закрепилась выше, что говорит о растущем среднесрочном тренде.
•Целевая цена аналитиков на горизонте года — 370 руб.
#market_update
Облигации для тех, кто любит риск
Рассмотрим самые интересные выпуски для инвесторов, которые готовы рисковать
Мосгорломбард
•Мосгорломбард — московская сеть ломбардов, специализирующаяся на кредитовании физлиц под залог ювелирных изделий.
•Общий долг по облигациям составляет 1,5 млрд руб., из которых лишь 50 млн необходимо погасить в этом году. Погашение остальных выпусков приходится на 2026–2028 гг.
•Недавно компания также привлекла 300 млн руб. в результате IPO. Размещение акций обычно повышает узнаваемость бренда на рынке, что позитивно сказывается и на бондах.
•В сентябре прошлого года агентство Эксперт РА повысило кредитный рейтинг МГКЛ с ruB+ до ruBB-.
•Основной плюс выпусков компании — сравнительно большой срок до погашения. Чем он выше, тем сильнее цена облигации растет в ответ на снижение ключевой ставки.
МГКЛ 1P4 (RU000A106MV2)
•Купон — 16% годовых
•Эффективная доходность — 17,44% годовых
•Дюрация — 3
•Тип купона — постоянный
•Периодичность выплат в год — 4
•Кредитный рейтинг эмитента — ruBB-, прогноз стабильный.
АйДи Коллект
•АйДи Коллект — коллекторское агентство. Принадлежит финтех-группе IDF Eurasia, в числе «дочек» которой также значатся МФК «МаниМен», Platiza и Свой Банк.
•В августе прошлого года агентство Эксперт РА повысило рейтинг АйДи Коллект с ruBB до ruBB+. Причина — рост бизнеса, улучшение показателей ликвидности и долговой нагрузки.
•IDF Eurasia — в списке тех, кто может выйти на IPO в этом году.
•Большинство выпусков доступны только квалифицированным инвесторам. Но есть среди них один, который после прохождения тестирования могут приобрести даже «неквалы».
АйДиКоле06 (RU000A107C34)
•Купон — 18% годовых
•Эффективная доходность — 19,51% годовых
•Дюрация — 1,9
•Тип купона — постоянный
•Периодичность выплат в год — 12
•Кредитный рейтинг эмитента — ruBB+, прогноз стабильный.
Моторика
•Эмитент производит протезы рук и кистей. На отечественном рынке является лидером, его доля — 40%. На мировом компания тоже в топе ключевых игроков.
•Бизнес-модель Моторики основана на господдержке. С одной стороны, это преимущество, с другой — недостаток, если вдруг эту поддержку решат сократить.
•Плюс: компания — дебютант прошлого года, который сразу получил довольно высокий рейтинг. Причина кроется в низком уровне долговой нагрузки. Минус: в обращении есть только один выпуск с офертой в октябре 2024 г.
MTRCSPR001 (RU000A1071Q7)
•Купон — 15,75% годовых
•Эффективная доходность — 19,7% годовых
•Дюрация — 0,93
•Оферта — да, 17.01.2025, период предъявления с 8 по 14 января 2025 г.
•Тип купона — переменный
•Периодичность выплат в год — 2
•Кредитный рейтинг эмитента — BBB+.ru, прогноз стабильный .
Облигации для тех, кто любит риск
Рассмотрим самые интересные выпуски для инвесторов, которые готовы рисковать
Мосгорломбард
•Мосгорломбард — московская сеть ломбардов, специализирующаяся на кредитовании физлиц под залог ювелирных изделий.
•Общий долг по облигациям составляет 1,5 млрд руб., из которых лишь 50 млн необходимо погасить в этом году. Погашение остальных выпусков приходится на 2026–2028 гг.
•Недавно компания также привлекла 300 млн руб. в результате IPO. Размещение акций обычно повышает узнаваемость бренда на рынке, что позитивно сказывается и на бондах.
•В сентябре прошлого года агентство Эксперт РА повысило кредитный рейтинг МГКЛ с ruB+ до ruBB-.
•Основной плюс выпусков компании — сравнительно большой срок до погашения. Чем он выше, тем сильнее цена облигации растет в ответ на снижение ключевой ставки.
МГКЛ 1P4 (RU000A106MV2)
•Купон — 16% годовых
•Эффективная доходность — 17,44% годовых
•Дюрация — 3
•Тип купона — постоянный
•Периодичность выплат в год — 4
•Кредитный рейтинг эмитента — ruBB-, прогноз стабильный.
АйДи Коллект
•АйДи Коллект — коллекторское агентство. Принадлежит финтех-группе IDF Eurasia, в числе «дочек» которой также значатся МФК «МаниМен», Platiza и Свой Банк.
•В августе прошлого года агентство Эксперт РА повысило рейтинг АйДи Коллект с ruBB до ruBB+. Причина — рост бизнеса, улучшение показателей ликвидности и долговой нагрузки.
•IDF Eurasia — в списке тех, кто может выйти на IPO в этом году.
•Большинство выпусков доступны только квалифицированным инвесторам. Но есть среди них один, который после прохождения тестирования могут приобрести даже «неквалы».
АйДиКоле06 (RU000A107C34)
•Купон — 18% годовых
•Эффективная доходность — 19,51% годовых
•Дюрация — 1,9
•Тип купона — постоянный
•Периодичность выплат в год — 12
•Кредитный рейтинг эмитента — ruBB+, прогноз стабильный.
Моторика
•Эмитент производит протезы рук и кистей. На отечественном рынке является лидером, его доля — 40%. На мировом компания тоже в топе ключевых игроков.
•Бизнес-модель Моторики основана на господдержке. С одной стороны, это преимущество, с другой — недостаток, если вдруг эту поддержку решат сократить.
•Плюс: компания — дебютант прошлого года, который сразу получил довольно высокий рейтинг. Причина кроется в низком уровне долговой нагрузки. Минус: в обращении есть только один выпуск с офертой в октябре 2024 г.
MTRCSPR001 (RU000A1071Q7)
•Купон — 15,75% годовых
•Эффективная доходность — 19,7% годовых
•Дюрация — 0,93
•Оферта — да, 17.01.2025, период предъявления с 8 по 14 января 2025 г.
•Тип купона — переменный
•Периодичность выплат в год — 2
•Кредитный рейтинг эмитента — BBB+.ru, прогноз стабильный .
#LENT #GMKN #MDMG #market_update
Три интересные бумаги на следующую неделю
Разберём три российские бумаги, которые на данный момент выглядят максимально интересно
Лента
Лента планирует опубликовать операционные результаты за IV квартал 5 февраля. Ранее вместе с этими показателями компания также раскрывала финансовые результаты по МСФО — можно предположить, что и сейчас произойдет так же. Ожидается сильный отчет, в IV квартале на нем должна отразиться покупка сети Монетка.
В III квартале Лента оптимизировала сегмент малых форматов, которые показывали результаты хуже гипермаркетов. Этот процесс, вероятно, продолжится, что может сдерживать динамику выручки, но позитивно отразится на рентабельности ритейлера в среднесрочной перспективе. В отчете стоит уделить повышенное внимание темпам роста выручки, LFL-показателям, а также результатам онлайн-сегмента.
Акции Ленты двигаются в восходящем тренде от минимумов декабря. Сейчас в бумагах заметна перекупленность по осцилляторам, но сигналов к развороту тенденции не просматривается. Подъем может продолжиться до сопротивления 800 руб. Пробой уровня с ускорением до 850 руб. возможен при публикации сильного отчета.
Норникель
Норникель опубликует финансовые результаты по МСФО 9 февраля. В целом отчет ожидается довольно слабым на фоне падения цен на ключевые металлы. В фокусе показатель EBITDA, FCF. Из интересного менеджмент может поделиться свежими прогнозами по CAPEX на 2024 г. — высокая инвестпрограмма является одним из ключевых факторов давления на свободный денежный поток. Не исключено, что появится какая-либо информация по дивидендам за 2023 г.
В акциях Норникеля актуален падающий тренд, котировки в последние дни вошли в зону поддержки 15 700–15 900 руб. Осцилляторы на дневном интервале не дают качественных сигналов, однако есть неплохая вероятность, что падающая тенденция затормозится в ближайшее время. Более того, если отчет за 2023 г. окажется лучше ожиданий, бумаги могли бы отскочить в район 16 300–16 400 руб.
ГК «Мать и дитя»
ГК «Мать и дитя» 5 февраля планирует опубликовать операционные результаты за IV квартал 2023 г. Компания в рамках таких релизов обычно раскрывает данные по выручке. В публикации может появиться информация по срокам завершения редомициляции группы, а также не исключены новости по дивидендам. Ранее крупнейший акционер ГК «Мать и дитя» Марк Курцер отмечал, что возобновление выплаты дивидендов возможно после переезда компании.
В акциях ГК «Мать и дитя» в моменте складывается медвежья картина. RSI и стохастик на дневном интервале дают сигнал на продажу после более чем 10% роста за последние дни. Отчасти подъем можно связать с ожиданиями крупных дивидендов после редомициляции и со спекулятивным спросом в бумаге на фоне взлета ЮМГ, как только торги акциями на Мосбирже возобновились. Однако в целом бумага не выглядит дешевой. Откат может продолжиться до 850–875 руб., не исключен спуск к поддержке 800 руб.
Три интересные бумаги на следующую неделю
Разберём три российские бумаги, которые на данный момент выглядят максимально интересно
Лента
Лента планирует опубликовать операционные результаты за IV квартал 5 февраля. Ранее вместе с этими показателями компания также раскрывала финансовые результаты по МСФО — можно предположить, что и сейчас произойдет так же. Ожидается сильный отчет, в IV квартале на нем должна отразиться покупка сети Монетка.
В III квартале Лента оптимизировала сегмент малых форматов, которые показывали результаты хуже гипермаркетов. Этот процесс, вероятно, продолжится, что может сдерживать динамику выручки, но позитивно отразится на рентабельности ритейлера в среднесрочной перспективе. В отчете стоит уделить повышенное внимание темпам роста выручки, LFL-показателям, а также результатам онлайн-сегмента.
Акции Ленты двигаются в восходящем тренде от минимумов декабря. Сейчас в бумагах заметна перекупленность по осцилляторам, но сигналов к развороту тенденции не просматривается. Подъем может продолжиться до сопротивления 800 руб. Пробой уровня с ускорением до 850 руб. возможен при публикации сильного отчета.
Норникель
Норникель опубликует финансовые результаты по МСФО 9 февраля. В целом отчет ожидается довольно слабым на фоне падения цен на ключевые металлы. В фокусе показатель EBITDA, FCF. Из интересного менеджмент может поделиться свежими прогнозами по CAPEX на 2024 г. — высокая инвестпрограмма является одним из ключевых факторов давления на свободный денежный поток. Не исключено, что появится какая-либо информация по дивидендам за 2023 г.
В акциях Норникеля актуален падающий тренд, котировки в последние дни вошли в зону поддержки 15 700–15 900 руб. Осцилляторы на дневном интервале не дают качественных сигналов, однако есть неплохая вероятность, что падающая тенденция затормозится в ближайшее время. Более того, если отчет за 2023 г. окажется лучше ожиданий, бумаги могли бы отскочить в район 16 300–16 400 руб.
ГК «Мать и дитя»
ГК «Мать и дитя» 5 февраля планирует опубликовать операционные результаты за IV квартал 2023 г. Компания в рамках таких релизов обычно раскрывает данные по выручке. В публикации может появиться информация по срокам завершения редомициляции группы, а также не исключены новости по дивидендам. Ранее крупнейший акционер ГК «Мать и дитя» Марк Курцер отмечал, что возобновление выплаты дивидендов возможно после переезда компании.
В акциях ГК «Мать и дитя» в моменте складывается медвежья картина. RSI и стохастик на дневном интервале дают сигнал на продажу после более чем 10% роста за последние дни. Отчасти подъем можно связать с ожиданиями крупных дивидендов после редомициляции и со спекулятивным спросом в бумаге на фоне взлета ЮМГ, как только торги акциями на Мосбирже возобновились. Однако в целом бумага не выглядит дешевой. Откат может продолжиться до 850–875 руб., не исключен спуск к поддержке 800 руб.
#HHRU #аналитика
Ставка на деловую активность и дивиденды
Рассмотрим «свежую» идею из медиа сектора. Речь идет об акциях HeadHunter.
История роста
HeadHunter — ключевая компания на рынке интернет-рекрутмента. Основные конкуренты — superjob.ru, rabota.ru. Прирост прибыли HH за 5 лет составил 46% среднем в год. Рентабельность собственного капитала самая высокая в секторе — 89% (2022 г.). Российская экономика умеренно развивается. От этого выигрывают предприятия , ориентированные на внутренний рынок. Сводный PMI находился выше 55 п., указывая на заметную активность менеджеров по закупкам и позитивные перспективы рынка труда. Номинальный показатель ВВП на рекордных уровнях (данные за III квартал), в течение года возможно ослабление динамики. Банк России может отреагировать на это снижением процентных ставок.
Отчетность за III квартал
Данные оказались позитивными из-за роста активности предприятий в найме персонала. Выручка выросла на 76,4% (г/г) и составила 8,4 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 120,8% (г/г), до 3,9 млрд руб. Показатели достаточно уверенно растут. По данным компании, увеличение выручки связано с сохраняющимся спросом на рабочую силу и ростом числа платящих клиентов (+16,2%, до 13,6 тыс.).
Редомициляция
В ноябре HeadHunter опубликовал результаты первого этапа редомициляции. Речь идет об обмене и выкупе ADR у держателей в инфраструктуре за рубежом. До конца I квартала HeadHunter может стать полностью российским. Это повысит ликвидность бумаг на Мосбирже и будет способствовать возобновлению дивидендных выплат. По итогам 2022 г. дивидендная доходность составила 1,85% годовых. В ближайшие 12 мес. показатель может превысить 5%.
Сравнительная оценка
Мультипликаторы HHRU достаточно невысокие в рамках сектора. Скорректированная P/E с учетом ожиданий по доходам за 2023 г. равна 13,9. Для сравнения: показатель Яндекса равен 48,5. Это говорит о сравнительной недооценке бумаг. Она подтверждается сильными финансовыми показателями.
Риски
Экономическая неопределенность; юридические проблемы, обусловленные редомициляцией.
Итог
Долгосрочный взгляд: позитивный. Цель на год — 4000 руб. / +11%
Акции HHRU растут с середины декабря. Уровень сопротивления — 3950 руб. (+9,7%)
Ставка на деловую активность и дивиденды
Рассмотрим «свежую» идею из медиа сектора. Речь идет об акциях HeadHunter.
История роста
HeadHunter — ключевая компания на рынке интернет-рекрутмента. Основные конкуренты — superjob.ru, rabota.ru. Прирост прибыли HH за 5 лет составил 46% среднем в год. Рентабельность собственного капитала самая высокая в секторе — 89% (2022 г.). Российская экономика умеренно развивается. От этого выигрывают предприятия , ориентированные на внутренний рынок. Сводный PMI находился выше 55 п., указывая на заметную активность менеджеров по закупкам и позитивные перспективы рынка труда. Номинальный показатель ВВП на рекордных уровнях (данные за III квартал), в течение года возможно ослабление динамики. Банк России может отреагировать на это снижением процентных ставок.
Отчетность за III квартал
Данные оказались позитивными из-за роста активности предприятий в найме персонала. Выручка выросла на 76,4% (г/г) и составила 8,4 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 120,8% (г/г), до 3,9 млрд руб. Показатели достаточно уверенно растут. По данным компании, увеличение выручки связано с сохраняющимся спросом на рабочую силу и ростом числа платящих клиентов (+16,2%, до 13,6 тыс.).
Редомициляция
В ноябре HeadHunter опубликовал результаты первого этапа редомициляции. Речь идет об обмене и выкупе ADR у держателей в инфраструктуре за рубежом. До конца I квартала HeadHunter может стать полностью российским. Это повысит ликвидность бумаг на Мосбирже и будет способствовать возобновлению дивидендных выплат. По итогам 2022 г. дивидендная доходность составила 1,85% годовых. В ближайшие 12 мес. показатель может превысить 5%.
Сравнительная оценка
Мультипликаторы HHRU достаточно невысокие в рамках сектора. Скорректированная P/E с учетом ожиданий по доходам за 2023 г. равна 13,9. Для сравнения: показатель Яндекса равен 48,5. Это говорит о сравнительной недооценке бумаг. Она подтверждается сильными финансовыми показателями.
Риски
Экономическая неопределенность; юридические проблемы, обусловленные редомициляцией.
Итог
Долгосрочный взгляд: позитивный. Цель на год — 4000 руб. / +11%
Акции HHRU растут с середины декабря. Уровень сопротивления — 3950 руб. (+9,7%)
#OZON #аналитика
Ozon. Волна роста есть, куда дальше
ГДР Ozon на прошлой торговой сессии выросли на 0,3%. Цена на закрытии составила 2887 руб. Бумаги торговались лучше рынка. Объем торгов составил 1,07 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В конце прошлой недели сформировалась первая волна роста на дневном графике. Для конца движения указывался ориентир 2940–2961, где могла появится реакция продавцов для отката. Максимум установлен на отметке 2941.
•Техническая картина часового графика сейчас на стороне продавцов. В ближайшие дни допускается проторговка в диапазоне 2800,5–2928,5. В случае пробоя вверх сопротивления 2928,5 следующая цель роста — 3006–3028.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 55 п. На 4-часовом графике котировки выше 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 2928,5 и 2736.
Уровни сопротивления: 2928,5 / 2941 / 3053
Уровни поддержки: 2736 / 2491,5 / 2460
Долгосрочная картина
•На недельном графике сформированное движение указывает на безопасные цели роста 3200–3307. Пока нет слома поддержки 2491,5, этот сценарий в приоритете. Триггером для входа в длинные позиции стал слом вверх сопротивления 2876. Локальные цели движения смотрим в краткосрочной картине.
•В долгосрочной картине нужно смотреть на закрытие недельной свечи под конец торгов пятницы.
•Ozon — вторая самая крупная площадка электронной коммерции в России после Wildberries, о чем говорят данные Data Insight за 2022 г. С 2016 г. компания поднялась в рейтинге на шесть позиций благодаря росту числа заказов и, как следствие, объемам продаж.
Ozon. Волна роста есть, куда дальше
ГДР Ozon на прошлой торговой сессии выросли на 0,3%. Цена на закрытии составила 2887 руб. Бумаги торговались лучше рынка. Объем торгов составил 1,07 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В конце прошлой недели сформировалась первая волна роста на дневном графике. Для конца движения указывался ориентир 2940–2961, где могла появится реакция продавцов для отката. Максимум установлен на отметке 2941.
•Техническая картина часового графика сейчас на стороне продавцов. В ближайшие дни допускается проторговка в диапазоне 2800,5–2928,5. В случае пробоя вверх сопротивления 2928,5 следующая цель роста — 3006–3028.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 55 п. На 4-часовом графике котировки выше 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 2928,5 и 2736.
Уровни сопротивления: 2928,5 / 2941 / 3053
Уровни поддержки: 2736 / 2491,5 / 2460
Долгосрочная картина
•На недельном графике сформированное движение указывает на безопасные цели роста 3200–3307. Пока нет слома поддержки 2491,5, этот сценарий в приоритете. Триггером для входа в длинные позиции стал слом вверх сопротивления 2876. Локальные цели движения смотрим в краткосрочной картине.
•В долгосрочной картине нужно смотреть на закрытие недельной свечи под конец торгов пятницы.
•Ozon — вторая самая крупная площадка электронной коммерции в России после Wildberries, о чем говорят данные Data Insight за 2022 г. С 2016 г. компания поднялась в рейтинге на шесть позиций благодаря росту числа заказов и, как следствие, объемам продаж.
#GMKN #market_update #аналитика
Что ждать от отчета Норникеля за II полугодие 2023
Норникель опубликует финансовые результаты за II полугодие 2023 г. по МСФО 9 февраля.
Мнение
•Компания, по оценкам, нарастила выручку на 10% п/п и 0% г/г, до $7889 млрд, несмотря на падение цен п/п (особенно на 22% на никель и палладий). Увеличить выручку удалось на фоне предполагаемого роста продаж никеля и меди, что было обеспечено ростом производства п/п и высвобождением части запасов. Показатель за весь 2023 г. упадет на 11%, до $15 млрд.
•EBITDA, по оценкам, составила $3415 млрд, на уровне I полугодия 2023 г., несмотря на рост выручки (+1% п/п) и ослабление рубля (-12% г/г). Давление оказала инфляция издержек и введение экспортной пошлины с октября 2023 г.
•Рентабельность по EBITDA, по оценкам, просела до 43%, потеряв 4 п.п. к I полугодию 2023 г. и 6 п.п. ко II полугодию 2022 г.
•Чистая прибыль упадет до $1617 млн, на треть ниже уровня I полугодия 2023 г. и почти вдвое ниже II полугодия 2022 г. в связи с эффектом экспортной пошлины и нормализации налога на прибыль (порядка $1,5 млрд в 2021 г. и 2022 г. против $96 млн за II полугодие 2022 г. и $195 млн за I полугодие 2023 г.).
Итог
Таким образом, несмотря на ослабление рубля и рост выручки п/п, ждем EBITDA, близкую к уровням I полугодия 2023 г., и падение чистой прибыли на 33% п/п в связи с действием экспортной пошлины в IV квартале 2023 г. и нормализацией налога на прибыль.
Нейтральный взгляд на бумагу с P/E (M2M) в размере 9,7х против исторических 8х.
Что ждать от отчета Норникеля за II полугодие 2023
Норникель опубликует финансовые результаты за II полугодие 2023 г. по МСФО 9 февраля.
Мнение
•Компания, по оценкам, нарастила выручку на 10% п/п и 0% г/г, до $7889 млрд, несмотря на падение цен п/п (особенно на 22% на никель и палладий). Увеличить выручку удалось на фоне предполагаемого роста продаж никеля и меди, что было обеспечено ростом производства п/п и высвобождением части запасов. Показатель за весь 2023 г. упадет на 11%, до $15 млрд.
•EBITDA, по оценкам, составила $3415 млрд, на уровне I полугодия 2023 г., несмотря на рост выручки (+1% п/п) и ослабление рубля (-12% г/г). Давление оказала инфляция издержек и введение экспортной пошлины с октября 2023 г.
•Рентабельность по EBITDA, по оценкам, просела до 43%, потеряв 4 п.п. к I полугодию 2023 г. и 6 п.п. ко II полугодию 2022 г.
•Чистая прибыль упадет до $1617 млн, на треть ниже уровня I полугодия 2023 г. и почти вдвое ниже II полугодия 2022 г. в связи с эффектом экспортной пошлины и нормализации налога на прибыль (порядка $1,5 млрд в 2021 г. и 2022 г. против $96 млн за II полугодие 2022 г. и $195 млн за I полугодие 2023 г.).
Итог
Таким образом, несмотря на ослабление рубля и рост выручки п/п, ждем EBITDA, близкую к уровням I полугодия 2023 г., и падение чистой прибыли на 33% п/п в связи с действием экспортной пошлины в IV квартале 2023 г. и нормализацией налога на прибыль.
Нейтральный взгляд на бумагу с P/E (M2M) в размере 9,7х против исторических 8х.
#GAZP #аналитика
Газпром. Не определились с направлением
На предыдущей торговой сессии акции Газпрома снизились на 0,19%, закрытие прошло на отметке 164,56 руб. Бумага выглядела хуже рынка, прибавившего 0,37%.
Краткосрочная картина
•Торговую сессию вторника акции Газпрома провели в низковолатильной консолидации после импульса вниз на открытии.
•Краткосрочные ожидания преимущественно нейтральные. Качественных сигналов к направленному движению пока не просматривается. Улучшить картину мог бы подъем выше 165,2 руб. — в таком случае появится возможность роста к зоне 167–167,5 руб.
•На дневном таймфрейме есть риски более глубокого снижения. Последний максимум был ниже предыдущего, стоит следить за районом 162,7–163 руб. — пробой ухудшит среднесрочные ожидания.
Уровни сопротивления: 167 / 169 / 171
Уровни поддержки: 163 / 161 / 158,5
Долгосрочная картина
•Долгосрочный взгляд на инструмент нейтральный. До того, как Газпром принял новую дивидендную политику, с 2012 по 2019 г. акции торговались в боковике 110–170 руб. за акцию. Ситуация на европейском направлении создает риски для дивидендной политики, что сдерживает инструмент и ограничивает потенциал для роста. Возможным целевым диапазоном для котировок может стать коридор 180–220 руб. за акцию
Газпром. Не определились с направлением
На предыдущей торговой сессии акции Газпрома снизились на 0,19%, закрытие прошло на отметке 164,56 руб. Бумага выглядела хуже рынка, прибавившего 0,37%.
Краткосрочная картина
•Торговую сессию вторника акции Газпрома провели в низковолатильной консолидации после импульса вниз на открытии.
•Краткосрочные ожидания преимущественно нейтральные. Качественных сигналов к направленному движению пока не просматривается. Улучшить картину мог бы подъем выше 165,2 руб. — в таком случае появится возможность роста к зоне 167–167,5 руб.
•На дневном таймфрейме есть риски более глубокого снижения. Последний максимум был ниже предыдущего, стоит следить за районом 162,7–163 руб. — пробой ухудшит среднесрочные ожидания.
Уровни сопротивления: 167 / 169 / 171
Уровни поддержки: 163 / 161 / 158,5
Долгосрочная картина
•Долгосрочный взгляд на инструмент нейтральный. До того, как Газпром принял новую дивидендную политику, с 2012 по 2019 г. акции торговались в боковике 110–170 руб. за акцию. Ситуация на европейском направлении создает риски для дивидендной политики, что сдерживает инструмент и ограничивает потенциал для роста. Возможным целевым диапазоном для котировок может стать коридор 180–220 руб. за акцию
#VKCO #BANE #BANEP #GLTR #market_update
3 акции, которые могут упасть в ближайшее время
В январе мы наблюдали двузначный рост как в отдельных бумагах, так и в целых секторах рынка. Теперь в некоторых из них наметились коррекционные движения.
ВК
За прошлый месяц акции прибавили более 26%. В отдельные дни акции ВК обгоняли Сбер по обороту торгов.
Куда направятся котировки теперь? Отчет за 4-й квартал лишь в марте. Фундаментальный взгляд на компанию остается сдержанным. Таргет на 2024 г. — 700 руб.
О чем говорит теханализ? Котировки подошли к уровню, на котором пролегает как предыдущий локальный максимум, так и линия Фибоначчи. Далее пошел разворот. Возможен спуск к уровню предыдущих пиков — 630–640 руб. В случае общей коррекции рынка цена может опуститься к 200-дневной скользящей средней (EMA-200) — 609 руб.
Об отмене шорта будет свидетельствовать закрепление котировок выше 688,8 руб.
Башнефть
Фундаментально сильная бумага, но в данный момент технически выглядит плохо.
Возможно, рынок поторопился, отыгрывая дивидендную идею задолго до дивидендного сезона.
И привилегированные, и обыкновенные бумаги достигли верхних границ своих восходящих каналов. И тут же развернулись вниз. По индикаторам RSI тоже наблюдается перегретость.
Возможен спуск к середине восходящего канала. Для «обычки» — 2400 руб. Для «префов» — 1930 руб.
Сигналом к закрытию шорта будет служить слабое падение, а также попытка котировок закрепиться выше верхней границы канала.
Globaltrans
Акции транспортного сектора также оказались в топе роста последних 1,5 месяцев. В них, как и в IT, возможно некоторое остывание. Расписки Глобалтранса — это, пожалуй, кейс с наибольшей неопределенностью.
Техническая картина. Котировки дошли до предыдущего исторического максимума, но закрепиться выше не смогли. Последовал закономерный откат. С момента первого сигнала на шорт бумага уже потеряла порядка 5–6%. Цена пока стабилизировалась на уровне 660–670 руб. Пробитие локальной поддержки на 650 руб. будет сигнализировать о более серьезной коррекции и походе к 610 руб.
Если же котировки продолжат движение в рамках консолидации, то целесообразнее будет короткую позицию закрыть.
Фундаментальный взгляд на акции негативный. Сейчас бумага торгуется на 8% выше целевой цены на 2024 г.
3 акции, которые могут упасть в ближайшее время
В январе мы наблюдали двузначный рост как в отдельных бумагах, так и в целых секторах рынка. Теперь в некоторых из них наметились коррекционные движения.
ВК
За прошлый месяц акции прибавили более 26%. В отдельные дни акции ВК обгоняли Сбер по обороту торгов.
Куда направятся котировки теперь? Отчет за 4-й квартал лишь в марте. Фундаментальный взгляд на компанию остается сдержанным. Таргет на 2024 г. — 700 руб.
О чем говорит теханализ? Котировки подошли к уровню, на котором пролегает как предыдущий локальный максимум, так и линия Фибоначчи. Далее пошел разворот. Возможен спуск к уровню предыдущих пиков — 630–640 руб. В случае общей коррекции рынка цена может опуститься к 200-дневной скользящей средней (EMA-200) — 609 руб.
Об отмене шорта будет свидетельствовать закрепление котировок выше 688,8 руб.
Башнефть
Фундаментально сильная бумага, но в данный момент технически выглядит плохо.
Возможно, рынок поторопился, отыгрывая дивидендную идею задолго до дивидендного сезона.
И привилегированные, и обыкновенные бумаги достигли верхних границ своих восходящих каналов. И тут же развернулись вниз. По индикаторам RSI тоже наблюдается перегретость.
Возможен спуск к середине восходящего канала. Для «обычки» — 2400 руб. Для «префов» — 1930 руб.
Сигналом к закрытию шорта будет служить слабое падение, а также попытка котировок закрепиться выше верхней границы канала.
Globaltrans
Акции транспортного сектора также оказались в топе роста последних 1,5 месяцев. В них, как и в IT, возможно некоторое остывание. Расписки Глобалтранса — это, пожалуй, кейс с наибольшей неопределенностью.
Техническая картина. Котировки дошли до предыдущего исторического максимума, но закрепиться выше не смогли. Последовал закономерный откат. С момента первого сигнала на шорт бумага уже потеряла порядка 5–6%. Цена пока стабилизировалась на уровне 660–670 руб. Пробитие локальной поддержки на 650 руб. будет сигнализировать о более серьезной коррекции и походе к 610 руб.
Если же котировки продолжат движение в рамках консолидации, то целесообразнее будет короткую позицию закрыть.
Фундаментальный взгляд на акции негативный. Сейчас бумага торгуется на 8% выше целевой цены на 2024 г.
#LKOH #аналитика
ЛУКОЙЛ. В шаге от пробоя 7275
Акции ЛУКОЙЛа на прошлой торговой сессии выросли на 1,42%. Цена на закрытии составила 7265 руб. Бумаги торговались лучше рынка. Объем торгов достиг 6,5 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В среду цена пробила сопротивление 7185, за счет чего продолжился рост. Акции доработали безопасные цели 7189–7203 на дневном графике. Максимум внутри дня установлен на отметке 7272,5.
•Техническая картина часового графика еще на стороне покупателей. Следующая цель — пробой сопротивления 7275. В этом случае более оптимально достигнуть зоны 7345–7403. Пока нет слома поддержки 7160,5, восходящее движение актуально.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 65 п. На 4-часовом графике акции торгуются выше 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 7275 и 7160,5.
Уровни сопротивления: 7272,5 / 7275 / 7387,5
Уровни поддержки: 7160,5 / 7050 / 6754
Долгосрочная картина
•Текущая недельная структура указывает на первые цели роста 7148–7189, основные — 7345–7403, максимальная — 7458.
•Долгосрочный взгляд на акции умеренно позитивный. Фундаментальные факторы формируют достаточно противоречивую картину. Эмбарго на нефть и нефтепродукты в ЕС несет ощутимые риски для компании, но перенаправление поставок может позволить сохранить достойные прибыли на фоне высоких мировых цен на нефть.
ЛУКОЙЛ. В шаге от пробоя 7275
Акции ЛУКОЙЛа на прошлой торговой сессии выросли на 1,42%. Цена на закрытии составила 7265 руб. Бумаги торговались лучше рынка. Объем торгов достиг 6,5 млрд руб.
Краткосрочная картина
•В среду цена пробила сопротивление 7185, за счет чего продолжился рост. Акции доработали безопасные цели 7189–7203 на дневном графике. Максимум внутри дня установлен на отметке 7272,5.
•Техническая картина часового графика еще на стороне покупателей. Следующая цель — пробой сопротивления 7275. В этом случае более оптимально достигнуть зоны 7345–7403. Пока нет слома поддержки 7160,5, восходящее движение актуально.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 65 п. На 4-часовом графике акции торгуются выше 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 7275 и 7160,5.
Уровни сопротивления: 7272,5 / 7275 / 7387,5
Уровни поддержки: 7160,5 / 7050 / 6754
Долгосрочная картина
•Текущая недельная структура указывает на первые цели роста 7148–7189, основные — 7345–7403, максимальная — 7458.
•Долгосрочный взгляд на акции умеренно позитивный. Фундаментальные факторы формируют достаточно противоречивую картину. Эмбарго на нефть и нефтепродукты в ЕС несет ощутимые риски для компании, но перенаправление поставок может позволить сохранить достойные прибыли на фоне высоких мировых цен на нефть.
#ROSN #аналитика
Что ждать от отчета Роснефти за 2023
Роснефть может в ближайшие недели представить результаты за 2023 г. по МСФО.
Мнение
Снижение прибыли в конце года. Глубина раскрытия информации останется сильно ограниченной по сравнению с докризисным уровнем, но, возможно, немного улучшится по сравнению с недавними релизами.
•В IV квартале 2023 г. выручка Роснефти составила $27,2 млрд (2,53 трлн руб.), EBITDA — $6,5 млрд (604 трлн руб.), чистая прибыль — $1,5 млрд (136 трлн руб.).
•Таким образом, стоит ожидать значительное снижение прибыли по сравнению с предыдущими периодами.
•Отчасти это связано с тем, что налоговый режим стал более чувствительным к росту цен на нефть и укреплению рубля, а также с типичными расходами в конце года, которые могут быть отражены в отчетности.
•Чистая прибыль по итогам года может соответствовать дивидендам в размере 57 руб. на акцию, что предполагает финальную выплату около 26 руб. на акцию с учетом промежуточного дивиденда в 30,77 руб., объявленного в конце 2023 г.
Итог
Таким образом, стоит ожидать заметное снижение EBITDA и чистой прибыли в IV квартале из-за догоняющего эффекта в налогах и укрепления рубля, но прибыль за год, вероятно, осталась значительной.
Акции Роснефти торгуются с прогнозным мультипликатором P/E на 2024 г. на уровне 3,7x — с дисконтом 38% к долгосрочному среднему значению, но сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
Что ждать от отчета Роснефти за 2023
Роснефть может в ближайшие недели представить результаты за 2023 г. по МСФО.
Мнение
Снижение прибыли в конце года. Глубина раскрытия информации останется сильно ограниченной по сравнению с докризисным уровнем, но, возможно, немного улучшится по сравнению с недавними релизами.
•В IV квартале 2023 г. выручка Роснефти составила $27,2 млрд (2,53 трлн руб.), EBITDA — $6,5 млрд (604 трлн руб.), чистая прибыль — $1,5 млрд (136 трлн руб.).
•Таким образом, стоит ожидать значительное снижение прибыли по сравнению с предыдущими периодами.
•Отчасти это связано с тем, что налоговый режим стал более чувствительным к росту цен на нефть и укреплению рубля, а также с типичными расходами в конце года, которые могут быть отражены в отчетности.
•Чистая прибыль по итогам года может соответствовать дивидендам в размере 57 руб. на акцию, что предполагает финальную выплату около 26 руб. на акцию с учетом промежуточного дивиденда в 30,77 руб., объявленного в конце 2023 г.
Итог
Таким образом, стоит ожидать заметное снижение EBITDA и чистой прибыли в IV квартале из-за догоняющего эффекта в налогах и укрепления рубля, но прибыль за год, вероятно, осталась значительной.
Акции Роснефти торгуются с прогнозным мультипликатором P/E на 2024 г. на уровне 3,7x — с дисконтом 38% к долгосрочному среднему значению, но сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
#MTLR #аналитика
Мечел. Какие есть цели отката
Акции компании Мечел на прошлой торговой сессии упали на 1,08%. Цена на закрытии составила 317,94 руб. Бумаги торговались хуже рынка. Объем торгов составил 3,39 млрд руб.
Краткосрочная картина
•На этой неделе начался откат после еще одного рывка наверх. Возможные первые цели отката — 315,8–316,5, без пробоя поддержки 313,4. Если акции ее пробьют, дорога откроется в следующую зону 306,7–309,7 — здесь следим за реакцией покупателей и сигналами на разворот наверх.
•Техническая картина часового графика сейчас на стороне продавцов. Откат в приоритете, пока нет слома сопротивления 329,57.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 54 п. На 4-часовом графике акции выше 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 329,57 и 313,4.
Уровни сопротивления: 329,57 / 334,28 / 345,87
Уровни поддержки: 313,4 / 291,6 / 261,93
Долгосрочная картина
•Текущие движения цены смотрим в краткосрочной картине.
•На недельном графике сформировалась новая структура роста: безопасные цели — 354–360, максимальная — 385,5–403,3. Отмена текущего сценария роста — слом поддержки 291,6. В этом случае ждем проторговки для оценки дальнейшего движения и попыток теста следующей поддержки 261,93.
•Ослабление рубля в 2023 г. увеличивает привлекательность ориентированных на экспорт компаний. В совокупности с высокими ценами на коксующийся уголь это создает благоприятный фон для роста акций Мечела. Компания исторически поставляет большую часть угля в АТР и слабо подвержена влиянию санкций ЕС.
•Позитивная конъюнктура позволяет Мечелу снижать долговую нагрузку, а также наращивать инвестиции в основные средства. В перспективе это должно вылиться в восстановление объемов производства. Дополнительный позитивный драйвер — компания не должна попасть под давление windfall tax.
Мечел. Какие есть цели отката
Акции компании Мечел на прошлой торговой сессии упали на 1,08%. Цена на закрытии составила 317,94 руб. Бумаги торговались хуже рынка. Объем торгов составил 3,39 млрд руб.
Краткосрочная картина
•На этой неделе начался откат после еще одного рывка наверх. Возможные первые цели отката — 315,8–316,5, без пробоя поддержки 313,4. Если акции ее пробьют, дорога откроется в следующую зону 306,7–309,7 — здесь следим за реакцией покупателей и сигналами на разворот наверх.
•Техническая картина часового графика сейчас на стороне продавцов. Откат в приоритете, пока нет слома сопротивления 329,57.
•На дневном графике кривая RSI на отметке 54 п. На 4-часовом графике акции выше 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 329,57 и 313,4.
Уровни сопротивления: 329,57 / 334,28 / 345,87
Уровни поддержки: 313,4 / 291,6 / 261,93
Долгосрочная картина
•Текущие движения цены смотрим в краткосрочной картине.
•На недельном графике сформировалась новая структура роста: безопасные цели — 354–360, максимальная — 385,5–403,3. Отмена текущего сценария роста — слом поддержки 291,6. В этом случае ждем проторговки для оценки дальнейшего движения и попыток теста следующей поддержки 261,93.
•Ослабление рубля в 2023 г. увеличивает привлекательность ориентированных на экспорт компаний. В совокупности с высокими ценами на коксующийся уголь это создает благоприятный фон для роста акций Мечела. Компания исторически поставляет большую часть угля в АТР и слабо подвержена влиянию санкций ЕС.
•Позитивная конъюнктура позволяет Мечелу снижать долговую нагрузку, а также наращивать инвестиции в основные средства. В перспективе это должно вылиться в восстановление объемов производства. Дополнительный позитивный драйвер — компания не должна попасть под давление windfall tax.
#GMKN #market_update
Норникель отчитался за 2023
ГМК Норильский никель опубликовал финансовые результаты за 2023 г. по МСФО.
Ключевые показатели
•Консолидированная выручка составила $14,4 млрд, сократившись на 15% год к году (г/г) из-за снижения цен реализации на никель, палладий, родий и медь. При этом компания продала весь объем производства 2023 г., а также часть остатка металлов, накопленного в 2022 г.
•Показатель EBITDA снизился на 21% г/г, до $6,9 млрд, вследствие сокращения выручки. При этом рентабельность EBITDA осталась на высоком уровне, составив 48%.
•Денежные операционные затраты уменьшились на 19% г/г, до $5,3 млрд, прежде всего за счет ослабления рубля, прекращения покупки металлов для перепродажи, а также благодаря реализации программы операционной эффективности. Она позволила минимизировать инфляционное давление на издержки, несмотря на введение экспортных пошлин в октябре 2023 г.
•Объем капитальных вложений снизился на 29% г/г, до $3 млрд, за счет ослабления рубля и оптимизации расчетов с подрядчиками. Кроме того, в компании пересмотрели график ряда инвестиционных проектов, что было обусловлено добровольными санкциями некоторых иностранных поставщиков на предоставление оборудования и технологий.
•Чистый оборотный капитал снизился с начала года на 23%, до $3,1 млрд, в основном за счет ослабления рубля, частичной продажи металлов, накопленных в 2022 г., и начала использования факторинговых инструментов с поставщиками и подрядчиками.
•Чистый долг снизился на 18% г/г, до $8,1 млрд, при этом соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 31 декабря 2023 г. составило 1,2x.
•Компания продолжила оптимизацию долгового портфеля, адаптируясь к изменению долгового рынка, при этом обслуживая весь действующий долг и сохраняя на балансе комфортный уровень ликвидности и резервных кредитных линий.
Итог
Результаты по EBITDA и чистой прибыли оказались близки к ожиданиям — однако высвобождения оборотного капитала в денежном выражении еще не произошло. Свободный денежный поток за весь год составил $2,7 млрд (1 500 руб. на акцию), что может обеспечить годовую дивдоходность (DY) в размере 1–4% за вычетом уже объявленных дивидендов за 9 месяцев 2023 г. На компанию стоит смотреть нейтрально: в текущих ценах P/E компании составляет 10х — бумага стоит дороже по сравнению с историческим средним в 8х.
Норникель отчитался за 2023
ГМК Норильский никель опубликовал финансовые результаты за 2023 г. по МСФО.
Ключевые показатели
•Консолидированная выручка составила $14,4 млрд, сократившись на 15% год к году (г/г) из-за снижения цен реализации на никель, палладий, родий и медь. При этом компания продала весь объем производства 2023 г., а также часть остатка металлов, накопленного в 2022 г.
•Показатель EBITDA снизился на 21% г/г, до $6,9 млрд, вследствие сокращения выручки. При этом рентабельность EBITDA осталась на высоком уровне, составив 48%.
•Денежные операционные затраты уменьшились на 19% г/г, до $5,3 млрд, прежде всего за счет ослабления рубля, прекращения покупки металлов для перепродажи, а также благодаря реализации программы операционной эффективности. Она позволила минимизировать инфляционное давление на издержки, несмотря на введение экспортных пошлин в октябре 2023 г.
•Объем капитальных вложений снизился на 29% г/г, до $3 млрд, за счет ослабления рубля и оптимизации расчетов с подрядчиками. Кроме того, в компании пересмотрели график ряда инвестиционных проектов, что было обусловлено добровольными санкциями некоторых иностранных поставщиков на предоставление оборудования и технологий.
•Чистый оборотный капитал снизился с начала года на 23%, до $3,1 млрд, в основном за счет ослабления рубля, частичной продажи металлов, накопленных в 2022 г., и начала использования факторинговых инструментов с поставщиками и подрядчиками.
•Чистый долг снизился на 18% г/г, до $8,1 млрд, при этом соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 31 декабря 2023 г. составило 1,2x.
•Компания продолжила оптимизацию долгового портфеля, адаптируясь к изменению долгового рынка, при этом обслуживая весь действующий долг и сохраняя на балансе комфортный уровень ликвидности и резервных кредитных линий.
Итог
Результаты по EBITDA и чистой прибыли оказались близки к ожиданиям — однако высвобождения оборотного капитала в денежном выражении еще не произошло. Свободный денежный поток за весь год составил $2,7 млрд (1 500 руб. на акцию), что может обеспечить годовую дивдоходность (DY) в размере 1–4% за вычетом уже объявленных дивидендов за 9 месяцев 2023 г. На компанию стоит смотреть нейтрально: в текущих ценах P/E компании составляет 10х — бумага стоит дороже по сравнению с историческим средним в 8х.