#RUAL #на_рынке_говорят
Продолжая тему «Русала», тезисно разберем интервью заместителя гендиректора по продажам в России, СНГ и Китае Романа Андрюшина «Интерфаксу»:

▫️дисциплина поставок на мировых рынках алюминия улучшается, особенно в Китае;

▫️на фоне продолжающегося высокого спроса «Русал» ожидает, что мировой рынок алюминия будет варьироваться от сбалансированного до умеренного дефицита в течение 2021-22 годов (JPM ожидает скромный профицит);

▫️умеренный профицит должен поддержать цены на алюминий на текущих уровнях. Несмотря на значительный рост с начала года, премии за слитки еще не достигли своего пика;

▫️хотя автомобильный сектор останется основным драйвером спроса на алюминий в течение следующего десятилетия, «Русал» видит значительный потенциал роста спроса после COVID в секторе алюминиевой упаковки (включая банки);

▫️«Русал» ожидает, что надбавка к цене на алюминий с низким углеродным следом будет со временем расти (с текущих $50 за тонну) на фоне роста спроса и ограниченного предложения;

▫️компания ожидает, что в 2021 году объем продаж VAP (товары с добавленной стоимостью) достигнет рекордно высокого уровня в 2,1 млн тонн (50% от общего объема продаж).

​#CHMF #GMKN #NLMK #RUAL
Много шума наделала вчера новость о введении пошлины на экспорт металлов в размере 15%. Повышение экспортных пошлин отрицательно скажется на российских металлургических и горнодобывающих компаниях, включая «Северсталь», НЛМК, «Норникель» и «Русал». Пошлины могут повлиять на цены на отдельные сырьевые товары, в частности сталь, алюминий и никель, поскольку на Россию, которая экспортирует около 15 млн тонн стали, приходится значительная доля мирового экспорта этих металлов.

Аналитики JPMorgan считают, что эти меры поддержат мировые цены на сталь и, следовательно, выступят позитивным катализатором для акций European Steel. Главным бенефициаром этого JPM считает Arcelor Mittal.

Косвенный и потенциально более долгосрочный вывод заключается в том, что вчерашнее решение представляет собой еще один факт фискального вмешательства со стороны некоторых богатых ресурсами правительств, которые нацелены на восстановление баланса бюджетного дефицита за счет высоких цен на сырьевые товары. Повышение налогов представляет собой ключевой риск ухудшения ситуации для глобальных металлургических и горнодобывающих компаний, и это ключевое обоснование рейтингов OW аналитиками по бумагам BHP и Rio Tinto, поскольку более 80% их выручки поступает из Австралии, которая имеет профицит бюджета.

#RUAL #на_рынке_говорят
«Русал» и Ball Corporation будут сотрудничать в производстве аэрозолей со сверхнизким содержанием углерода и других алюминиевых контейнеров.

Углерод-алюминий со сверхнизким инертным анодом - это один из нескольких рычагов, которые Ball использует для значительного уменьшения углеродного следа своих алюминиевых пробок, банок и бутылок. Ball и RUAL являются участниками Инициативы по рациональному использованию алюминия (ASI), многосторонней рабочей программы, направленной на повышение устойчивости мирового алюминиевого сектора.

Напомним, ранее в этом году «Русал» объявил об успешном производстве алюминия с самым низким в отрасли углеродным следом (меньше 0,01 тонны CO2-эквивалента на тонну металла) с использованием технологии инертных анодов на своей опытно-промышленной линии на Красноярском медеплавильном заводе.

По данным En+ Group, «Русал» развивает направление безуглеродного производства алюминия и работает над расширением технологии до коммерческого уровня.

#S_P500 #MOEX
Топ 3 лидеров роста за неделю S&P 500:

1. #COG +13.95%
2. #PWR +12.24%
3. #MRNA +9.02%

Топ 3 лидеров падения за неделю S&P 500:

1. #WFS -11.32%
2. #COF -10.55%
3. #ADSK -8.52%

Топ 3 лидеров роста за неделю MOEX:

1. #RUAL +21.06%
3. #TRMK +9.40%
5. #YNDX +8.00%

Топ 3 лидеров падения за неделю MOEX:

1. #CHMF -4.98%
2. #FIVE -3.13%
3. #LKOH -1.55%

#RUAL #PIKK #NVTK #GAZP #TRNFP #POGR #NLMK #POLY #AFKS #DSKY
Итоги недели: акции из индекса Мосбиржи:

Лидеры роста:
Русал +15,6%
ПИК +4,15%
Новатэк +3,94%
Газпром +2,67%
Транснефть ап +2,57%

Русал. Рекордные цены на алюминий.
Также компания должна попасть в индекс Мосбиржи.
ПИК. Ожидание включения в MSCI в ноябре. Выход на индийский рынок.
Новатэк. Рост цен на газ. Выиграли тендер на двух участках на Ямале.
Газпром. Запуск северного потока 2, цена на газ продолжает расти.
Транснефть. Тариф будет индексироваться.

Лидеры падения:
Petropavlovsk -7,2%
НЛМК -6,12%
Polymetal -5,75%
АФК Система -5,07%
Детский мир -4,46%

НЛМК. дивидендный гэп, проверка ФАС.
Polymetal. дивидендный гэп и снижение цен на золото и серебро.
АФК Система. Коррекция после 2-х недельного роста.
Детский мир. Отток спекулянтов в сырьевой сектор.

💠 РУСАЛ #RUAL +8,6%

#LKOH #ROSN #RUAL #SBER #SBERP #аналитка
Какие российские акции стоит подобрать на снижении

Учитывая рост стоимости нефти в рублях, на просадке стоит присмотреться к наиболее интересным бумагам нефтяного сектора: Лукойлу и Роснефти. Компании являются бенефициарами сильной конъюнктуры на рынке в 2021 г. В случае Лукойла ключевой фактор привлекательности — ожидаемые высокие дивиденды по итогам года благодаря особенностям дивидендной политики. В базовом сценарии дивидендная доходность может оказаться около 10–12%.

Роснефть выглядит сильной ставкой на восстановление объемов добычи нефти в рамках ОПЕК+, а также сквозь призму реализации крупного и перспективного проекта Восток Ойл. На текущий момент Восток Ойл не до конца учтен в капитализации Роснефти.

РУСАЛ, учитывая долю в Норникеле, а также высокую стоимость алюминия в рублях, остается относительно дешевым. Компания является одной из наименее пострадавших от налоговых мер для металлургического сектора, вступающих в силу со следующего года.

Одна из наиболее ярких бумаг — Сбербанк. Акции банка за счет высокой доли нерезидентов и ликвидности в периоды обострения геополитической напряженности падают сильнее рынка. Однако, как только сентимент меняется, бумаги часто демонстрируют опережающую растущую динамику. Более того, в 2021 г. ожидается, что банк выйдет на прибыль более 1 трлн руб. Дивиденды по итогам года должны быть рекордными.

#RUAL #аналитика #market_update
РУСАЛ разместил облигации в юанях с переподпиской. Итоги

РУСАЛ стал первым эмитентом, выпустившим в российской юрисдикции облигации, номинированные в юанях. Успешное размещение может стать образцом для компаний, которые также задумываются о выпуске бондов в китайской валюте. В ближайшие месяцы российский долговой рынок может пополниться новыми валютными инструментами.

Высокий спрос
Размещение 5-летнего выпуска БО-05 на 2 млрд юаней (17,6 млрд руб.) прошло с переподпиской в 2,5–3 раза. Ориентир по купону сначала был на уровне 4,75–5%, но из-за высокого спроса он был снижен до 3,9%.

Успех дебютного размещения позволил компании сразу приступить к сбору заявок на второй аналогичный по характеристикам выпуск БО-06.

Новый инструмент пользуется высоким спросом, поскольку российские инвесторы и компании ищут альтернативу долларам и евро. Риски валют недружественных стран выталкивают капитал в другие валюты. Китайский юань является одной из доступных альтернатив. По оборотам торгов на Московской бирже юань уже обогнал евро по популярности, и этот тренд только развивается. Однако инструментов для инвестирования средств в юанях до последнего времени было мало.

Облигации РУСАЛа стали первым таким активом. Бонды компании позволяют не просто хранить валюту на счете, но и получать купон 3,9% годовых. Перспектива ослабления рубля и роста товарооборота между Россией и Китаем делает этот актив очень интересным для инвестиций.

Вторичный рынок — возможность купить
В ходе первичного размещения минимальный лот был ограничен 1,4 млн руб., поэтому не все инвесторы смогли поучаствовать. Но облигации скоро будут торговаться на Московской бирже. Ориентировочная дата 3 августа. Минимальный лот составит 1000 юаней (около 9000 руб.), что откроет возможность купить бумаги широкому кругу инвесторов.

Дебютное размещение РУСАЛа может стать примером для других российских компаний, поэтому есть повод рассчитывать на расширение линейки доступных инструментов в китайской валюте. В частности, выпустить бумаги могут компании-экспортеры, получающие часть выручки от продажи товаров в Китае.

Чем интересен выпуск облигаций
• Это первое размещение корпоративных бондов на российском рынке, где номиналом выступает юань.

• Существуют риски по валютам недружественных стран. Юань — хорошая альтернатива для инвесторов. Популярность и ликвидность в последнее время заметно выросла, судя по рекордным оборотам на Московской бирже.

• Инфляция в юанях сейчас существенно ниже других валют. Так, по итогам июня годовой рост индекса потребительских цен (ИПЦ) в Китае составил 2,5% против 15,9% в России, 9,1% — в США и 8,6% — в Евросоюзе.

• Текущий курс CNY/RUB выглядит интересным для покупки инструментов, номинированных в юанях, с учетом высокого риска ослабления рубля к концу года.

#market_update
Акции с наибольшим ростом за неделю в индексе MOEX
•HeadHunter #HHRU +6.02%
•Яндекс #YNDX +4.85%
•ФосАгро #PHOR +4.71%
•Татнефть ап #TATNP +2.99%
•НОВАТЭК #NVTK +2.78%

Акции с наибольшим снижением за неделю в индексе MOEX

•Северсталь #CHMF -5.37%
•Полиметалл #POLY -3.94%
•Русал #RUAL -3.86%
•Полюс #PLZL -3.41%
•Fix Price гдр #FIXP -2.71%

#SBER #LKOH #GMKN #RUAL #MDMG #market_update
5 идей в российских акциях: на какие бумаги стоит обратить внимание

Выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Все не так плохо
Предлагаем обратить внимание на акции Сбербанка. Бумаги сильно скорректировались с начала года из-за отказа от дивидендных выплат, давления санкций. Сейчас основной негатив уже заложен в цену акций.

При этом ситуация в банковском секторе не такая страшная, как могло показаться. Уже по итогам октября Сбербанк вышел к прибыли после крупных убытков в I полугодии, заработав за ноябрь 2022 г. 124,7 млрд руб. или 174,8 млрд руб. с начала года. Важно, что Сбербанк вернулся к публикации финансовой отчетности — это снижает риски для инвесторов.

В последние пару недель акции Сбербанка откатились от локальных вершин, в среднесрочной перспективе потенциал для подъема бумаг сохраняется. На горизонте нескольких месяцев бумаги могут подняться к 160–170 руб.

Дешевые акции
Акции ЛУКОЙЛа остаются одними из наиболее недооцененных в российском нефтяном секторе. Важный фактор привлекательности компании — щедрые дивиденды. Акции ЛУКОЙЛ сегодня, 19 декабря, торгуются последний день с дивидендами — компания намерена выплатить совокупно 793 руб. на акцию, что соответствует около 17% дивидендной доходности по текущим котировкам.

Во II полугодии 2022 г. результаты ЛУКОЙЛа должны ухудшиться на фоне укрепления рубля, однако, учитывая высокие цены на нефть, компания может выплатить неплохие дивиденды и в 2023 г. Финальные дивиденды за 2022 г., могут достичь около 350 руб. на акцию, дивдоходность на горизонте 12 месяцев — выше 25%. Среднесрочный ориентир по бумаге 4750–5000 руб.

Ослабление рубля
Фундаментально кейс Норникеля в последние недели усилился с восстановлением цен на ключевые цветные металлы — котировки поддерживаются скорым смягчением денежно-кредитной политики ФРС, что усилит промышленный спрос. Для компании также позитивно прошедшее недавно ослабление рубля — девальвация рубля увеличивает рентабельность экспортных поставок, на долю которых в 2021 г. приходилось около 95% выручки.

Акции Норникеля после двух недель коррекционного отката возобновили подъем. Бумаги находятся в восходящем тренде с минимумов октября. Коррекционный откат позволил избавиться от перекупленности, увеличивая вероятность еще одной волны роста. Среднесрочная цель подъема — 17 000–17 100 руб.

Больше экспорта
На фоне ослабления рубля стоит обратить внимание на акции РУСАЛа. Компания выигрывает от девальвации национальной валюты, по итогам I полугодия 2022 г. более 70% выручки формировалось за пределами СНГ.

Цены на алюминий отскакивают после обновления локальных минимумов в октябре. Тенденция может быть продолжена, так как европейские производители металла страдают от высоких цен на газ и вынуждены сокращать загрузку мощностей.

Дополнительным драйвером для акций РУСАЛа в среднесрочной перспективе является возвращение компании к выплате дивидендов. По итогам I полугодия 2022 г. были выплачены дивиденды в размере $0,02 на акцию. Дивдоходность на дату отсечки лишь 3,6%, однако важен сам их факт, что дает вероятность выплат в будущем.

На горизонте нескольких месяцев при сохранении слабости рубля бумаги могут подняться в район 50–52 руб. за акцию.

Защитный сектор
В качестве интересной консервативной фишки с потенциалом роста выделим ГК «Мать и дитя». Основной драйвер роста для компании — постепенное наращивание загрузки недавно открытых госпиталей и клиник. Лишь за счет дозагрузки уже созданных мощностей компания может увеличить выручку почти вдвое в перспективе нескольких лет.

ГК «Мать и дитя» сильно диверсифицировала бизнес в последние годы, компания теперь предоставляет широкий комплекс услуг, что снижает сегментные риски. Влияние санкций на группу минимальное, поставки оборудования и препаратов продолжаются. Компания выплачивает дивиденды, несмотря на зарубежную регистрацию.

На среднесрочном горизонте возможна позитивная переоценка акций ГК «Мать и дитя» к 500–550 руб. за акцию

#GMKN #RUAL #market_update #аналитика
4 идеи в российских акциях: на какие бумаги стоит обратить внимание (ч.2)

Первая часть

Ослабление рубля
Фундаментально кейс Норникеля в последние недели усилился с восстановлением цен на ключевые цветные металлы — котировки драгметаллов поддерживаются ожиданиями по более мягкой денежно-кредитной политике ФРС, что усилит промышленный спрос. Для компании также позитивно прошедшее недавно ослабление рубля — его девальвация увеличивает рентабельность экспортных поставок, на долю которых в 2021 г. приходилось около 95% выручки.

Акции Норникеля после двух недель коррекционного отката перешли в боковик. Выход из консолидации наиболее вероятен вверх. Среднесрочная цель подъема — 17 000–17 100 руб.

Больше экспорта
На фоне ослабления рубля стоит обратить внимание на акции РУСАЛа. Компания выигрывает от девальвации национальной валюты, по итогам I полугодия 2022 г. более 70% выручки формировалось за пределами СНГ. Цены на алюминий отскакивают после обновления локальных минимумов в октябре.

Дополнительным драйвером для акций РУСАЛа в среднесрочной перспективе является возвращение компании к выплате дивидендов. По итогам I полугодия 2022 г. были выплачены дивиденды в размере $0,02 на акцию. Дивдоходность на дату отсечки лишь 3,6%, однако важен сам факт, что выросла вероятность выплат в будущем.

На горизонте нескольких месяцев при сохранении слабости рубля бумаги могут подняться в район 50–52 руб. за акцию.

#SBER #QIWI #RUAL #market_update
5 идей в российских акциях: на какие бумаги стоит обратить внимание (Часть 1)

Выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Коррекция прервана
Предлагаем обратить внимание на акции Сбербанка. Ситуация в банковском секторе не такая страшная, как могло показаться в прошлом году. По итогам 2022 г. Сбербанк заработал 300 млрд руб. прибыли несмотря на крупные убытки в I полугодии. Важно, что банк вернулся к публикации финансовой отчетности — для инвесторов это снижает риски из-за неопределенности. Учитывая сильные результаты, есть все шансы, что Сбер вернется к выплате дивидендов уже в 2023 г. Более того, устойчивое финансовое положение и крупная прибыль 2021 г. позволяют выплатить дивиденды выше, чем 50% от прибыли прошлого года.

Бумаги с октября 2022 г. находятся в растущем тренде, недавно были обновлены локальные вершины. После коррекции бумаги вновь начали подъем в рамках растущего тренда. На среднесрочном горизонте акции могут подняться к 180–200 руб.

Рост рентабельности переводов
В свете ожидаемого роста финансовых показателей за IV квартал стоит присмотреться к акциям Qiwi. Компания показала мощные результаты за III квартал на фоне роста рентабельности платежного сегмента, а также увеличения числа переводов. В IV квартале ожидается дальнейший рост объемов, что при сохраняющихся повышенных процентных ставках позволит Qiwi улучшить ключевые финансовые метрики.

Драйвером для бумаг станет отчет за IV квартал. Его дата пока не определена, ориентировочно — конец марта. При этом ожидания сильных показателей могут закладываться в бумаги заранее.

С технической точки зрения акции Qiwi двигаются в восходящем тренде. Движение последних пары недель укладывается в рамки коррекционного отката. В среднесрочной перспективе есть потенциал подъема к 525 руб.

Экспорт становится выгоднее
На фоне ослабления рубля стоит обратить внимание на акции РУСАЛа. Компания выигрывает от девальвации национальной валюты, по итогам I полугодия 2022 г. более 70% выручки формировалось за пределами СНГ. Цены на алюминий отскакивают после обновления локальных минимумов в октябре.

Дополнительным драйвером для акций РУСАЛа в среднесрочной перспективе является возвращение компании к выплате дивидендов. По итогам I полугодия 2022 г. были выплачены дивиденды в размере $0,02 на акцию. Дивдоходность на дату отсечки лишь 3,6%, однако важен сам факт, что выросла вероятность выплат в будущем.

На горизонте нескольких месяцев при сохранении слабости рубля бумаги могут подняться в район 50–52 руб. за акцию.

#RASP #RUAL #BELU #market_update
Три интересные бумаги на следующую неделю

Разберём три российские бумаги, которые на данный момент выглядят максимально интересно

Распадская
10 августа Распадская опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие. Ключевые финансовые метрики должны заметно просесть относительно ударного I полугодия 2022 г., когда цены на уголь были выше. Стоит обратить повышенное внимание на показатель EBITDA и FCF.

Определяющим фактором в инвестиционном кейсе Распадской остается зарубежная регистрация материнского ЕВРАЗа. Пока эта ситуация сохраняется, угольная компания вряд ли будет выплачивать дивиденды. Новые законы, упрощающие редомициляцию в РФ, могли бы помочь в решении вопроса, но пока какой-то конкретики нет.

Акции Распадской выглядят перегретыми после роста последних недель, осцилляторы перекуплены. Столь сильный рост можно отчасти связать с рыночными ожиданиями по редомициляции ЕВРАЗа. При этом конкретных фактов по данному вопросу не появлялось, подъем во многом обусловлен спекулятивными притоками в бумагу. В случае начала коррекции первым ориентиром может выступить зона около 335–340 руб.

РУСАЛ
РУСАЛ отчитается по МСФО за I полугодие 11 августа. В фокусе показатель EBITDA, а также темпы роста издержек — во II полугодии 2022 г. компания сильно просела по рентабельности. В целом результаты ожидаются слабыми на фоне удорожания логистики и снижения самообеспеченности сырьем. В то же время ситуация с оборотным капиталом может начать постепенно нормализовываться.

РУСАЛ, в отличие от рынка в целом, практически не вырос за последнее время. Отчасти в бумагу закладываются слабые результаты за I полугодие, отсутствие поступлений дивидендов от Норникеля. Тем не менее отставание бумаг с начала года может сделать их более устойчивыми к ухудшению сентимента на рынке. Коррекция может ограничиться зоной 42,5–43 руб. В то же время, если результаты порадуют рынок, потенциал подъема ограничен лишь уровнями 50–51 руб.

Beluga Group
Beluga Group 10 августа планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за I полугодие. В фокусе динамика выручки, чистой прибыли. Ожидания по отчету позитивные, ранее компания сообщала о росте отгрузок на 7% к уровню I полугодия 2022 г., продолжающемся росте «ВинЛаб». Примерно в это же время могут появиться новости по дивидендам за I полугодие. В прошлом году компания выплатила 150 руб. на акцию, что соответствовало 5,4% дивдоходности.

Акции Beluga Group сильно выросли за последние дни и выглядят крайне перегретыми. Текущий подъем можно связать с притоками спекулятивного капитала в бумагу. Несмотря на долгосрочные позитивные ожидания, вход в акции по текущим уровням не выглядит интересным. Оправдать высокую цену могли бы крупные дивиденды по итогам I полугодия 2023 г., но уверенности в сильном росте выплат нет.

​#RUAL#аналитика
Что ждать от отчета РУСАЛа за I полугодие 2023

РУСАЛ опубликует результаты за I полугодие 2023 г. по МСФО в пятницу, 11 августа.

Мнение
•По оценкам, выручка РУСАЛа в I полугодии 2023 г. снизилась на 13% п/п и 17% г/г, до $5,9 млрд, на фоне падения цен на алюминий на 24% г/г.

•EBITDA, по прогнозам, выросла на 38% п/п с низкой базы, но упала в 6 раз г/г, до $304 млн, из-за снижения выручки, а также некоторого роста себестоимости продукции г/г в связи с приостановкой Николаевского глиноземного завода и запретом Австралии на экспорт глинозема и бокситов в РФ в марте 2022 г. Рентабельность по EBITDA была ниже исторического уровня — 5%.

•Скорректированная чистая прибыль компании, вероятно, была отрицательной (-$146 млн).

•Учитывая высокую долговую нагрузку и отсутствие дивидендов от Норникеля, можно предположить, что у РУСАЛа тоже пока не будет выплат.

Итог
Ожидаем достаточно слабых промежуточных результатов ввиду снижения цен на алюминий, роста издержек и отсутствия дивидендов от Норильского никеля. Однако текущий курс рубля, а также ожидаемое возобновление дивидендов Норникеля должны поддержать финансовые показатели РУСАЛа во II полугодии 2023 г.

#RUAL #CHMF #market_update
5 идей в российских акциях (Ч.2)

Выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

РУСАЛ
Среди экспортоориентированных компаний очень высокая чувствительность к курсу нацвалюты у РУСАЛа. Компания работает с невысокой рентабельностью, поэтому ослабление рубля дает сильный эффект на итоговые показатели.

Во II полугодии 2022 г. и I полугодии 2023 г. РУСАЛ показывал слабые результаты на фоне роста расходов, снижения самообеспеченности сырьем. Из-за этого акции сильно отстали от рынка в 2023 г. Во II полугодии 2023 г. ситуация должна улучшиться на фоне ослабления рубля, оптимизации издержек.

Северсталь
Сохраняем позитивные ожидания по Северстали. Бумаги интересны как ставка на стабильный внутренний рынок стали. Конъюнктура позволяет Северстали улучшить финансовые результаты в I полугодии 2023 г. Операционные результаты за II квартал показали восстановление объемов производства как в квартальном, так и в годовом сопоставлении. Фактором поддержки для акций выступает слабость рубля — это делает экспортные поставки Северстали более рентабельными.

Глава компании Александр Шевелев в интервью Интерфаксу отметил, что компания рассчитывает показать уверенные результаты операционной деятельности по итогам II квартала 2023 г., а «дивидендная передышка, вероятно, не будет длиться вечно».

При спокойной ситуации на рынке Северсталь может вернуться к рассмотрению дивидендного вопроса во второй половине года. Долговая нагрузка компании должна быть низкой, а свободный денежный поток положительным — альтернатив возвращению к дивидендам не так много.

#MGNT #WUSH #RUAL #market_update
Идеальные коридоры. 3 интересных акций

Отсутствие новых драйверов на российском рынке провоцирует боковик. Выбираем инструменты, которые можно торговать в ценовом коридоре.

Как работать
Если акция двигается в коридоре, то нужно покупать возле нижней границы и продавать возле верхней. Стоп-лосс можно размещать за пределами коридора. 

Чем более ровный и широкий коридор формирует инструмент, тем выше соотношение прибыль/риск на сделку и тем легче зарабатывать на нем. Важно, чтобы фундаментально боковик был оправдан. Если нет краткосрочных катализаторов и все позитивные факторы уже в цене, то инструмент может быть хорошим претендентом для торговли. 

Магнит
Потребительский сектор выглядит стабильно. Акции Магнита, второго по размеру игрока в продуктовом ритейле, обладают долгосрочным потенциалом роста, но краткосрочно выглядят оцененными справедливо. Это располагает к сохранению боковой тенденции. На текущий момент котировки находятся в нижней части торгового диапазона.

Торговый план
Лонг от 5425 стоп-лосс 5350. Шорт от 6100, стоп-лосс 6220

ВУШ Холдинг
Акции с начала года торгуются в широком диапазоне, к нижней части которого котировки подошли в ходе очередного коррекции. Катализаторов для негативной переоценки в обозримом будущем не наблюдается. Котировки могут развернуться вверх.

Торговый план
Лонг от 205 стоп-лосс 197. Шорт от 273, стоп-лосс 280

РУСАЛ
Бумаги металлурга находятся в затяжном боковике на фоне нейтрального консенсуса: позитивные и негативные факторы в 2023 г. компенсируют друг друга, поддерживая котировки в широком коридоре.

Торговый план
Лонг от 38,2 стоп-лосс 37,7. Шорт от 44,5 стоп-лосс 45

#SGZH #RUAL #HYDR #market_update #аналитика
3 отстающих акций 2023 года. На какие из них стоит обратить внимание

С начала 2023 г. индекс МосБиржи прибавил 48%. Драйверами роста стали приток средств частных инвесторов на рынок и ослабление рубля. При этом есть ряд бумаг, которые выглядели заметно слабее рынка. Предлагаем рассмотреть 3 таких акций и разобраться, что с ними делать дальше.

Сегежа
Акции Сегежи в 2023 г. теряют 7%, снижение связано сразу с несколькими факторами. Компания пострадала от санкций ЕС — европейский рынок закрыт, а он был ключевым для Сегежи. Из-за этого пришлось перенаправлять поставки в другие страны, что спровоцировало рост затрат на логистику и продажи. Кроме того, конъюнктура на основных рынках компании складывается неблагоприятно: цены на бумагу потеряли 26%, на пиломатериалы — 12%. В условиях роста издержек это оказало сильное давление на рентабельность. Наконец, с III квартала начал сказываться рост ключевой ставки ЦБ РФ. Долговую нагрузку компании нельзя назвать комфортной, что закладывается в стоимость акций.

Взгляд на акции Сегежи осторожный. Показатель OIBDA за III квартал не перекрывал процентные расходы компании. Высокие процентные ставки могут сохраняться довольно долго, что предполагает поддержание высокого уровня процентных расходов. Чистый долг/OIBDA был на уровне 10,4х — высокий уровень. Глава компании Михаил Шамолин отмечал, что в обозримом будущем должен произойти разворот рыночной конъюнктуры по основным продуктам лесопереработки в лучшую сторону, но на текущий момент ситуация остается непростой.

Бумаги можно удерживать в надежде на восстановление конъюнктуры на ключевых рынках, однако нужно понимать, что это инвестиция с повышенным уровнем риска. От покупок имеет смысл воздержаться до появления признаков качественного улучшения ситуации.

РУСАЛ
РУСАЛ тоже страдает от слабой конъюнктуры, влияния санкций и роста процентных ставок в экономике. С начала года акции просели на 5%, цены на алюминий потеряли столько же. РУСАЛ пострадал от санкций и макроситуации в целом через потерю поставок глинозема из Австралии и с собственного завода на Украине. Из-за этого компания была вынуждена нарастить закупки у третьих сторон по менее выгодным ценам.

Чистый долг/EBITDA на конец I полугодия был на уровне 12,3х. Компания еще не публиковала финансовые отчеты после повышения процентных ставок, но можно ожидать, что давление на прибыль во II полугодии усилится.

Из позитивных моментов можно отметить, что после перерыва возобновил выплату дивидендов Норникель. РУСАЛ контролирует 26,4% акций Норникеля, то есть дивидендами за 9 месяцев компания может получить около $400 млн. Это примерно 6% от чистого долга РУСАЛа на конец I полугодия.

Среднесрочные ожидания по акциям компании преимущественно нейтральные. Дивиденды от Норникеля позволяют если не снижать уровень долга, то по крайней мере без трудностей обслуживать выплаты по кредитам. На возобновление выплаты дивидендов самим РУСАЛом пока рассчитывать не приходится. Бумаги можно удерживать или осторожно набирать позицию в расчете на рост цен на алюминий.

РусГидро
Акции РусГидро с начала года в плюсе на 3%, на пиках 2023 г. рост превышал 36%, но с максимумов сентября бумаги находятся в падающем тренде. Одной из причин отставания видится высокая оценка бумаг по мультипликаторам, наблюдавшаяся ранее. В 2022 г. бумаги выглядели намного устойчивее рынка, что можно связать с покупками акций компании РУСАЛом.

Взгляд на акции РусГидро сдержанный. Компания показывает сильные финансовые результаты в текущем году на фоне повышения тарифов на Дальнем Востоке. По итогам I полугодия EBITDA выросла до 78,4 млрд руб. (+28% год к году), чистая прибыль составила 47,7 млрд руб. (+59% год к году). РусГидро может нарастить дивиденды по итогам года — дивдоходность ожидается выше 7%. При этом привлекательность дивидендов и акций компании в целом сильно снижается на фоне высоких процентных ставок в экономике, а бумаги нельзя назвать дешевыми относительно сектора. Актуальной проблемой для кейса остается высокая инвестпрограмма.

​#RUAL #market_update
Подборка облигаций в юанях

Китайская валюта становится все более популярной у инвесторов, а после невозможности размещать облигации, номинированные в евро, долларах США, фунтах или швейцарских франках, летом прошлого года многие компании начали предлагать облигации, номинированные в китайских юанях.

Почему облигации интересны
•Вложения в юанях сегодня — один из безопасных способов валютного инвестирования. Сам юань — популярная и ликвидная валюта.

•Покупка облигаций в юанях — хороший способ диверсификации портфеля по валютам.

•Годовой рост индекса потребительских цен (ИПЦ) в Китае заметно меньше по сравнению с западными странами и Россией. Купонная доходность российских юаневых облигаций обгоняет инфляцию в Китае.

•Инвесторы, помимо доходов от купонов, могут получить прибыль от курсовой разницы на фоне ослабления рубля.

Что выбрать
Мы выделили один выпуск облигаций в юанях, который на данный момент выглядит наиболее интересно с точки зрения соотношения риска и доходности. Эмитент — РУСАЛ.

РУСАЛ — российский производитель алюминия с мировой долей 5%, 10% без учета Китая. Себестоимость производства алюминия у компании — одна из лучших в мире из-за низкой стоимости электроэнергии (30%). Кроме того, РУСАЛ владеет 28%–ной долей в Норильском никеле с текущей рыночной стоимостью более $8 млрд.

Долговая нагрузка РУСАЛ — средняя, но с учетом дивидендов Норильского никеля и обесценения рубля — низкая. Кроме того, прогнозируется снижение чистого долга до нуля в течение двух лет при умеренных дивидендах. Акционеры: EN+ — 57%, SUAL Partners — 25%, в свободном обращении — 18%.

Серия: БО-05
Доходность к погашению (yield to maturity, YTM): 6,1%
Дюрация: 0,6 года
Валюта: китайский юань

Выпуск БО-05 — из-за прогнозного отрицательного чистого долга и наличия международного бизнеса в размере 20% от EBITDA облигации могут торговаться с доходностью, близкой к бумагам Полюса и Роснефти.