#аналитика #electricity_geneneration
Electricity Generation: мультипликаторы в отрасли
Сейчас тема электро-генерации вышла на первый план. Если кто еще не в курсе, всю прошлую неделю ОГК-2 и ТГК-1 росли как не в себя на новостях о дивидендах: +24% и 24% рост соответственно. Вслед за этим переоценивали весь сегмент - некоторый неликвид переставляли даже по 40% каждый день вверх!
Мы для вас собрали статистику по мультипликаторам наших генерирующих активов (electricity generation) на основе данных Bloomberg (см. график ниже):
1. В среднем отрасль торгуется по 3,9x EV/EBITDA'20: выше всех, по понятным причинам, стоит Юнипро - 6,5x EV/EBITDA. По понятным, потому что у них самая высокая маржинальность в секторе (42%). Самая дешевая - Мосэнерго 1,9x EV/EBITDA.
2. Компании-аналоги с развитых и развивающихся рынков: ну тут по классике - стоят в два раза выше российских компаний: 8,8x и 8,1x EV/EBITDA'20 для Developed и Emerging рынка соответственно. При этом российские компании по маржинальности ничуть не уступают Developed рынку!
3. ОГК-2 и ТГК-1: даже после того как эти бумаги подняли на 24% процента за одну неделю, они все еще стоят дешевле среднего по российскому сегменту генерации. ОГК-2 и ТГК-1 можно купить за 3,3x и 3,4x соответственно. При этом маржинальность у них хорошая - на уровне рынка
Electricity Generation: мультипликаторы в отрасли
Сейчас тема электро-генерации вышла на первый план. Если кто еще не в курсе, всю прошлую неделю ОГК-2 и ТГК-1 росли как не в себя на новостях о дивидендах: +24% и 24% рост соответственно. Вслед за этим переоценивали весь сегмент - некоторый неликвид переставляли даже по 40% каждый день вверх!
Мы для вас собрали статистику по мультипликаторам наших генерирующих активов (electricity generation) на основе данных Bloomberg (см. график ниже):
1. В среднем отрасль торгуется по 3,9x EV/EBITDA'20: выше всех, по понятным причинам, стоит Юнипро - 6,5x EV/EBITDA. По понятным, потому что у них самая высокая маржинальность в секторе (42%). Самая дешевая - Мосэнерго 1,9x EV/EBITDA.
2. Компании-аналоги с развитых и развивающихся рынков: ну тут по классике - стоят в два раза выше российских компаний: 8,8x и 8,1x EV/EBITDA'20 для Developed и Emerging рынка соответственно. При этом российские компании по маржинальности ничуть не уступают Developed рынку!
3. ОГК-2 и ТГК-1: даже после того как эти бумаги подняли на 24% процента за одну неделю, они все еще стоят дешевле среднего по российскому сегменту генерации. ОГК-2 и ТГК-1 можно купить за 3,3x и 3,4x соответственно. При этом маржинальность у них хорошая - на уровне рынка
#аналитика #electricity_geneneration
Retail: мультипликаторы в отрасли
Сегодня по МСФО отчитывается Лента. На этой волне мы решили показать вам как рынок прайсит сектор Ретейла - по каким мультипликаторам торгуются наши Магниты, Ленты и иже с ними.
Ниже собранная нами статистика по мультипликаторам food-retail, М.Видео и Детского Мира на основе данных Bloomberg (см. график ниже):
1. В среднем отрасль торгуется по 6,6x EV/EBITDA'20: при чем обратите внимание, что food-retail торгуется существенно ниже М.Видео и Детского Мира: 5,8x против 8,2x в среднем соответственно. При этом говорить о том, что маржинальность между этими компаниями различается - не приходится.
2. Компании-аналоги с развитых и развивающихся рынков:
традиционное сравнение с мировыми peer's говорит о том, что российские акции выглядят супер дешево: 11,8x и 10,5x EV/EBITDA для Developed и Emerging рынков. Действительно, дисконты за российский риск составляют порядка 40%.
3. Х5 Retail Group и М.Видео: самая дешевая бумага в отрасли - это Х5. Несмотря на свою above the market маржинальность в 12% по EBITDA, бумага торгуется по 5,3x EBITDA 2020 года. Самая дорогая бумага - М.Видео, стоит 8,5x EBITDA. Ну тут нерыночная история - пацаны из Сафмара держат котировки на нужном уровне.
Retail: мультипликаторы в отрасли
Сегодня по МСФО отчитывается Лента. На этой волне мы решили показать вам как рынок прайсит сектор Ретейла - по каким мультипликаторам торгуются наши Магниты, Ленты и иже с ними.
Ниже собранная нами статистика по мультипликаторам food-retail, М.Видео и Детского Мира на основе данных Bloomberg (см. график ниже):
1. В среднем отрасль торгуется по 6,6x EV/EBITDA'20: при чем обратите внимание, что food-retail торгуется существенно ниже М.Видео и Детского Мира: 5,8x против 8,2x в среднем соответственно. При этом говорить о том, что маржинальность между этими компаниями различается - не приходится.
2. Компании-аналоги с развитых и развивающихся рынков:
традиционное сравнение с мировыми peer's говорит о том, что российские акции выглядят супер дешево: 11,8x и 10,5x EV/EBITDA для Developed и Emerging рынков. Действительно, дисконты за российский риск составляют порядка 40%.
3. Х5 Retail Group и М.Видео: самая дешевая бумага в отрасли - это Х5. Несмотря на свою above the market маржинальность в 12% по EBITDA, бумага торгуется по 5,3x EBITDA 2020 года. Самая дорогая бумага - М.Видео, стоит 8,5x EBITDA. Ну тут нерыночная история - пацаны из Сафмара держат котировки на нужном уровне.
#dividend_watch #electricity_geneneration
Dividend watch: электрогенерация
С нами поделились закрытым отчетом аналитиков из ВТБ Капитала по российской электрогенерации. Там очень длинный paper на 75 страниц, поэтому мы сразу к сути (см. график ниже):
1. Upside и дивидендная доходность в секторе: инвест.банкиры сделали большую работу - по сути переоценили весь ликвидный сектор и прикинули потенциальный upside + дивидендную доходность на ближайшие 12 месяцев (сумма двух = expected total return)
2. Интер РАО - наибольший expected total return: тут просто космос - по их оценкам, совокупный ожидаемый return 76%! И весь этот рост заложен в переоценке бумаги (+73%)
3. Short-list на покупку: Интер РАО, РусГидро, ОГК-2, Энел Россия, ТГК-1 - все эти бумаги стоят у них с рейтингом Buy и совокупным upside более 20% (дивиденды + переоценка)
4. Наибольшая дивидендная доходность: по оценкам парней из ВТБ у ТГК-1 и Юнипро - там потенциально 11,5% и 10,1% соответственно
Dividend watch: электрогенерация
С нами поделились закрытым отчетом аналитиков из ВТБ Капитала по российской электрогенерации. Там очень длинный paper на 75 страниц, поэтому мы сразу к сути (см. график ниже):
1. Upside и дивидендная доходность в секторе: инвест.банкиры сделали большую работу - по сути переоценили весь ликвидный сектор и прикинули потенциальный upside + дивидендную доходность на ближайшие 12 месяцев (сумма двух = expected total return)
2. Интер РАО - наибольший expected total return: тут просто космос - по их оценкам, совокупный ожидаемый return 76%! И весь этот рост заложен в переоценке бумаги (+73%)
3. Short-list на покупку: Интер РАО, РусГидро, ОГК-2, Энел Россия, ТГК-1 - все эти бумаги стоят у них с рейтингом Buy и совокупным upside более 20% (дивиденды + переоценка)
4. Наибольшая дивидендная доходность: по оценкам парней из ВТБ у ТГК-1 и Юнипро - там потенциально 11,5% и 10,1% соответственно
