📍 СберкКонф

О трансформации ведущего российского банка в IT-компанию.
Герман Оскарович уже вещает.

https://www.youtube.com/watch?v=SwbPKTew1Qs

​​S&P 500 ind.-2,37%; SHCOMP -1,72%; S&P500 futures -0,31%; Brent

Российский фондовый рынок начал день снижением вслед за откатом США, Азии и просевшей нефтью

✅ Ключевые моменты конференции Сбербанка

▫️Официально представлен новый логотип
▫️Анонсирован виртуальный помощник "Салют"
▫️Сегодня будут представлены умные устройства
▫️Новая платежная система Sberpay
▫️Ситимобил - теперь еще и самокаты

​​Cognex (NASDAQ: CGNX). На шаг ближе к восстанию машин 🤖

🔹На Nasdaq есть компании, которые создают наше будущее. Роботизация, автоматизация производства, беспилотные автомобили – вот главные тренды 2020-х, по мнению самых разных аналитиков. И компания Cognex в этих трендах должна чувствовать себя как рыба вводе. Cognex производит системы, сенсоры и программное обеспечение для машинного зрения. Продукция компании в основном используется в производстве для обнаружения дефектов, проверки качества сборки, но есть и другие сферы применения.

🔹Менеджмент компании связывает потенциал роста своей компании с несколькими сферами. Сюда Cognex отнесли развитие логистики, расширение использования глубокого обучения, 3D-зрения, растущую “науку о жизни”.

🔹 Ранее мы говорили о том, что в будущем компания может получить серьезное преимущество от распространения сетей нового поколения 5G разными способами. С одной стороны, создание мобильных устройств нового поколения потребует еще более сложного производства и контроля качества. С другой, машинное зрение может оказаться очень важным звеном в разных технологических трендах, например, в “интернете вещей”.

Три факта о компании:
1️⃣ Одним из основных потребителей продукции компании является Apple.
2️⃣ Структура выручки по отраслям: автомобилестроение – 30%, потребительская электроника – 25%, логистика – 15%, другие – 30%.
3️⃣ 2 миллиарда товаров производится ежедневно с использованием оборудования и технологий Cognex.

🧮 Цифры. Cognex вполне типичная растущая технологическая компания с высокой премией за свой потенциал. Выручка компании росла хорошими темпами до 2019-го, затем произошёл спад, поскольку капитальные затраты производителей смартфонов в том году снизились, равно как и спрос на стороны автомобилестроения. Поэтому темп роста выручки за 5 лет был подпорчен, в среднем теперь он составляет 11,2%, и это не самый высокий показатель среди технологических компаний. Мультипликаторы P/E = 74 и P/S = 15 делают Cognex достаточно дорогим инструментом, учитывая спад в 2019-м, а также ухудшение перспектив роста выручки в 2020-м из-за коронавируса.

⚖️ Мы предполагаем, что компания имеет отличные долгосрочные перспективы, однако на данный момент акции компании немного дороговаты с точки зрения финансов.

#IF_инвест_идеи #IF_акции_США

​​ПАО «Ростелеком» — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг. Присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы российских домохозяйств.

Сегменты бизнеса по выручке
- Мобильная связь - 34%
- Фиксированный ШПД - 18%
- Оптовые услуги - 14%
- Проводная телефония - 11%
- Цифровые сервисы - 11%
- Платное ТВ - 8%
- Прочая выручка - 4%

Финансовые результаты за 2 кв. 2020 года
- Выручка - 127,3 млрд. (+12,6% г/г)
- OIBDA - 48,8 млрд. (+14,9% г/г)
- Чистая прибыль - 7,7 млрд. (+31,9% г/г)
- Чистый долг/ OIBDA - 2,2

Дивиденды
-По итогам 2019 года направили 5 руб. на акцию в соответствии с див. политикой (платят не менее 75% FCF и не менее 5 руб. на акцию)
-По итогам 2020 года ожидаем выплаты не менее 7 рублей. Див. доходность может составить около 8% при цене RTKMP 89 руб.

За
- Стабильность выручки и прибыли. Устойчивый телеком бизнес не боится кризисов
- Рост эффективности. Компания с 2016 года избавляется от непрофильных активов, сокращает число сотрудников и, соответственно, расходы
- Цифровые сервисы. Сегмент показывает отличный рост и подает большие надежды

Против
- Новые регуляторные изменения. В прошлом действия регулятора уже приводили к увеличению расходов телеком компаний
- Высокое насыщение рынка связи. Потенциал роста основного бизнеса ограничен. Некоторые сегменты стагнируют или сокращаются
- Постоянные задержки с развертыванием 5G

#IF_обзор #IF_акции_РФ

📉 Масштабная долгожданная конференция Сбербанка не нашла отражения в котировках акций. Почему?

Первое о чем заявил Герман Греф - ребрендинг. Больше никакого Сбербанка и тем более Сберкасс. Просто “Сбер”.

На презентации представили семейку виртуальных ассистентов “Салют”, умную ТВ-приставку SberBox и умный домашний экран SberPortal, показали новые отделения и банкоматы.
Менеджмент рассказал о сети постаматов и курьерских услугах, об образовательном сервисе "СберКласс" и развлекательном "СберЗвук". В общем, было много интересного, и перечислили мы далеко не все.

❓ Зачем Сбербанку такая экосистема?

В век сетей нового поколения, а также обширного развития IT, существует возможность объединения всех сервисов и услуг воедино. В такой системе пользователь может как смотреть фильмы, так и заказывать еду и оплачивать счета за коммунальные услуги и всё это делать с одного устройства, даже не прикасаясь к нему.

Приложением Сбербанка пользуются около 50 миллионов россиян ежемесячно. У компании есть уникальная возможность монетизировать эту базу пользователей через новые сервисы и продукты. Сбербанк к тому же имеет все средства на развитие технологий.

❓Так почему же акции Сбербанка не растут?

Мультипликаторы банков по объективным причинам ниже, чем у технологических компаний. Будь Сбербанк представителем «техов», он бы стоил дороже. И вот, Сбер объявляет об изменении курса развития в сторону технологий, но роста котировок мы не наблюдаем. Почему?

1️⃣ Сбербанк планирует довести доходы от прочих сервисов до 20-30%, то есть большая часть доходов все равно будет идти от банковской деятельности.

2️⃣ Процесс не будет быстрым. В 2019-м году Сбербанк планировал поднять долю прибыли от небанковских с 2-3% до 10% в течение 2-3 лет, это значит, что на амбициозные планы в 30% может уйти более 6 лет.

3️⃣ Презентация скорее была пиар-ходом, так как Сбербанк до того не раз заявлял о планах трансформации бизнеса. В последние годы Сбербанк потратил более 1 млрд долларов на нефинансовые активы. Новости о создании экосистемы уже были заложены в цену акций.

4️⃣ Сейчас есть более насущные проблемы. Ослабление мирового риск-аппетита давит на российские банки.

#IF_акции_РФ #SBER

📍 Татнефть. Причины падения

Нефтяные компании платят очень высокие налоги и пополняют казну на баснословные суммы.

Многие нефтедобытчики пользуются льготами, уменьшающими эти налоги. Минфин посчитал, что это неслыханная наглость и решил сделать следующее:

✖️ Полностью отменить льготы на сверхвязкую нефть. Татнефть добывает 3370 тонн сверхвязкой нефти (11,3% от общей нефтедобычи). В 2019 году благодаря льготам компания сэкономила 39 млрд. руб.

✖️ Отменить льготы на месторождения с высокой выработанностью. Самое большое месторождение Татнефти является таковым. В 2019 году группа сэкономила на этом 50,4 млрд. руб.

CEO Татнефти сегодня заявил, что нововведения увеличат налоговые выплаты компании на 80 млрд. руб. Это 24% от EBITDA компании за 2019 год.

Законопроект уже прошел первое чтение в Госдуме, а Татнефть тем временем падает на 7,9% с начала недели.

#IF_акции_РФ #TATN

💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 25 сентября (пятница)

Новости Российских компаний

💼 Детский Мир, Интер РАО, Алроса, МОЭСК, Россети и ОГК-2 проведут заседания советов директоров

🗣 En+ и Сбербанк проведут ГОСА, а акционеры Распадской и НЛМК примут решение по дивидендам на внеочередном общем собрании

🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций Детский Мир

🐣 На Мосбирже начинаются торги адр HeadHunter. Тикер - HHRU

Экономические события

📊 В 15:30 США опубликуют заказы на товары длительного пользования за август (прогноз +1,1% м/м)

🛢 В 20:00 Baker Hughes опубликует число активных буровых установок

​​S&P 500 ind.+0,3%; SHCOMP -0,12%; S&P500 futures +0,2%; Brent $42,1

Индекс Мосбиржи - небольшой минус
индекс РТС - околонулевая динамика на фоне укрепления рубля

#IF_рынки

🌎 🌱 Топ-5 “зеленых” акций

Недавно на нашем youtube-канале мы рассказывали о 5 компаниях, которые должны защитить окружающую среду. Этот список особенно актуален сейчас, так как кандидат в президенты Джо Байден в своих предвыборных обещаниях сделал ставку именно на революцию в области защиты окружающей среды в США. А если кандидат в президенты говорит об этом – значит есть запрос со стороны избирателя и общества.

🔹First Solar (NASDAQ: FSLR). Пожалуй, самый простой и популярный выбор на фондовом рынке США, если вы хотите инвестировать в зеленую энергетику. Компания производит солнечные панели, создает солнечные электростанции, а также занимается сервисами, связанными с солнечной энергетикой и переработкой отслужившего оборудования.

🔹Renewable Energy (NASDAQ: REGI). Американская компания, которая занимается производством возобновляемого топлива, такого как, биодизель, возобновляемый дизель, а также производством возобновляемых химикатов.

🔹SolarEdge Technologies (NASDAQ: SEDG). Американско-израильская компания, производит различную продукцию для процесса солнечной генерации: солнечные инверторы, оптимизаторы мощности, системы мониторинга фотоэлектрической генерации, умные модули и различный софт.

🔹Sunrun (NASDAQ: RUN). Sunrun – американская компания, занимается установкой, поддержкой, мониторингом и ремонтом панелей. С помощью программного обеспечения компания создает идеальную конфигурацию системы солнечных батарей для удовлетворения всех потребностей покупателя.

🔹JinkoSolar (NYSE: JKS). Хотя революция зеленой энергетики скорее всего начнется в США, Китай не собирается уступать рынок или отставать технологически. JinkoSolar на данный момент считается самым крупным в мире производителем солнечных панелей.

#IF_обзор #IF_акции_США

​​📍 Детский Мир - экс-дивиденд

Сегодня последний день для покупки акций компании с дивидендом 2,5 рубля.

Дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО, но не более 100% прибыли по РСБУ. Платят дважды в год - за 9 мес. и за 4 кв.

В связи с пандемией за 4 квартал 2019 года направили 3 руб. вместо запланированных 5,5 руб.
Поскольку компания справляется с кризисом, было принято решения распределить оставшиеся 2,5 руб.

Таким образом, за 2019 год выплаты составят рекордные 10,56 рублей на акцию.

#IF_дивиденды #IF_акции_РФ

​​📍 Headhunter Group сегодня начала торговаться на МосБирже под тикером HHRU. Ранее, в мае 2019-го года, произошло IPO акций компании на Nasdaq. Headhunter за день прибавляет 2,3%.

🤔 Коронавирус внес значительные изменения в рынок труда по всему миру. Безработица взлетела до небес, работники одних сфер остались без хлеба совсем, других – перешли на “удаленку”. И судя по текущей ситуации с COVID-19, турбулентность на рынке труда еще не закончилась. Такая ситуация может быть выгодна компании Headhunter Group.

🔍 Headhunter Group – самая крупная компания интернет-рекрутмента (подбора персонала через интернет) в России. Согласно отчетности компании, она опережает ближайшего конкурента по траффику в 3 раза, по количеству кандидатов – в 2 раза, и по количеству работодателей почти в 2 раза. За последние 10 лет HH заметно отвоевала долю рынка у конкурентов по количеству уникальных пользователей в месяц.

📊 Структура выручки компании:
— Пакетные подписки – 31,3%
— Доступ к базам данных резюме – 23,2%
— Размещение вакансий – 36,5%
— Другие сервисы – 9,0%

🧮 Финансы. По своим мультипликаторам, Headhunter похож на обыкновенную технологическую акцию с Nasdaq. P/E = 53 – дорого, но не так много для быстрорастущего бизнеса, равно как и P/S = 12,3. Такие мультипликаторы в целом нормальны для темпов роста выручки в 26%. Первый квартал 2020 оказался для компании по выручке слабым относительно I кв. 2019, чуть лучше обстояли дела во втором квартале. В целом по полугодиям выручка компании в 2020-м замедлилась на 1,6%, а вот чистая прибыль увеличилась, но не за счет снижения операционных затрат.

⚖️ Мы предполагаем, что замедление роста выручки в 2020-м году – плохой знак, компания также довольно дорогая по основным мультипликаторам. С другой стороны, слабость компании в 2020-м должна быть временным явлением.

#IF_акции_РФ #IF_обзор

​​📍 Сургутнефтегаз. Преф или обычка? Разбираемся в чем разница.

У компании есть 2 типа акций - Обыкновенные (SNGS) и привилегированные (SNGSP). Их принципиальная разница для акционеров в дивидендной политике.

На обыкновенные акции менеджмент направляет от 0,6 до 0,65 рублей на акцию. При цене SNGS 34 рубля див. доходность составляет 1,9% годовых.

На SNGSP направляют около 7,1% от прибыли по РСБУ. Соответственно, дивиденды напрямую зависят от финансовых показателей компании.

📍 Поскольку Сургутнефтегаз - гигантская валютная кубышка (по результатам 2 кв. на счетах компании находилось $48,6 млрд.), то в случае обесценения рубля происходит переоценка этих денег, которая записывается в прибыль.

В связи с этим SNGSP заметно коррелирует с долларом и часто рассматривается, как защитный от девальвации актив, приплачивающий дивиденды.

За 6 мес. 2020 года чистая прибыль Сургутнефтегаза составила 436,8 млрд. или 59 рублей на акцию. То есть компания уже сгенерировала 4,2 рубля дивидендов.

Если к концу года не произойдет укрепления российской валюты, то держатели SNGSP могут получить достаточно жирные выплаты.

#IF_акции_РФ #SNGS

📌 Главное за неделю

🛫 Аэрофлот объявил о начале допэмиссии

🛢 Государство пополняет бюджет за счет отмены налоговых льгот. Страдают нефтяные компании

🧡 Яндекс и Тинькофф теперь вместе

⚡️ Масштабная трансформация Сбербанка. Пока без Mail Group

🔝 Топ 5 акций будущего, топ 5 “зеленых” акций

📖 Обзоры Cognex, HeadHunter, Ростелеком, Совкомфлот

#IF_главное

🗣Друзья, в наш новый Telegram-канал IF Stocks требуются авторы!

💥Вы следите за событиями на фондовом рынке и умеете их интерпретировать, разбираетесь в фундаментальном анализе и пишите текста складно и лаконично? Тогда мы идем к вам!

Шутка, ждем ваши резюме на почту [email protected]

😉Готовы рассмотреть различные варианты сотрудничества

📍 M&A. Слияния и поглощения (часть 1)

Разбираемся в свете недавних событий.

🤔 Что вообще понимают под термином M&A (Mergers and Acquisitions)?

M&A - это всегда сделка. Сделка по покупке или продаже бизнеса. В этой сделке есть компания покупатель, например Яндекс, и компания цель, например TCSG.

🔹 Если Яндекс решает выкупить все акции у акционеров и стать полноправным владельцем бизнеса, то это называется поглощением. Акции TCSG могут и не пропасть с рынка, но все они окажутся в собственности компании покупателя.
Поглощение или приобретение - самый распространенный и общий тип захвата контроля одной корпорации над другой.

Поглощения бывают двух типов: дружественное и тендерное. Первое происходит с согласия акционеров и управляющих поглощаемой компании, второе - без ведома поглощаемой организации (когда компания покупатель пылесосит акции у миноритариев)

🔹 Если же компания цель прекращает существование и передает все свои активы и обязательства покупателю, получая взамен деньги или акции, то процесс называется присоединением, и является одним из видов слияния.
Два других - консолидация и слияние активов

Отличия между слиянием и поглощением, по факту, юридические. Главное же здесь другое - как компании сумеют ужиться вместе, сработает ли синергитический эффект и как эффективно объединенный бизнес будет управляться.

🤓 Продолжение следует.

#IF_образование

💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 28 сентября (понедельник)

Новости Российских компаний

💼 Россети и ТГК-1 проведут заседания советов директоров

🗣 МРСК Центра и Приволжья проведет ВОСА

💸 Группа “Эталон” опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2020 г.

Новости американских компаний

🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций Mondelez, Stryker, Deere, Illinois Tool Works, Humana и U.S. Bancorp

Экономические события

🗣 В 16:45 с речью выступит глава ЕЦБ Кристин Лагард

​​S&P 500 индекс - 3298,5 (+1,6%)
S&P500 фьючерс - 3311,9 (+0,74%)
Индекс Shanghai Composite - 3217,5 (-0,06%)
Индекс Nikkei 225 - 23511,6 (+1,32%)
Brent $42,1 (-0,83%)

Индексы Мосбиржи и РТС начали день ростом, несмотря на противоречивые сигналы с мировых площадок