🇷🇺 Работаю на государство. Куда мне инвестировать?

Сегодня у Президента день рождения. Все мы знаем, что он не самый активный инвестор, держит лишь 230 акций #BSPB. Самое время вспомнить специфику инвестиций для госслужащих. Кому можно, а кому нет?

Бюджетник 🟰 госслужащий. Врач, учитель, смотритель музея – не подходят под критерий. Им разрешено свободно инвестировать.

Работники органов власти (следователи, сотрудники министерств и т.д.) тоже могут инвестировать, но они должны:

1️⃣ Избегать конфликта интересов. Он может случиться, если владение активами способно повлиять на служебные решения. Например, госслужащий покупает акции компании и потом помогает ей заключать контракты. Чтобы так не было, активы нужно передать в доверительное управление.

2️⃣Не участвовать в собраниях акционеров, поскольку это управление компанией.

3️⃣ Не вкладываться в иностранные активы. Это запрещено некоторым высокопоставленным госслужащим, а также их супругам и несовершеннолетним детям. Нарушил запрет – могут уволить из-за утраты доверия.

👉 Госслужащий? Внимательно прочитай свой трудовой договор! Там должно быть официально закреплено, во что можно инвестировать, а во что нет.

@IF_Stocks

🏦 ПС. Хочешь банк купить? – Поможем подобрать

И даже если весь банк мы не купим, все равно нужно разбираться в отличиях: ROE, P/B и не только. Ведь оценивать по классическим мультипликаторам вроде P/E не всегда корректно. Почему?

У банков своя специфика: у них огромный левередж (работают в основном за счёт заёмных средств), деятельность регулируется ЦБ, и они не производят «продукт» в привычном смысле. Поэтому основные метрики, на которые смотрит инвестор, — это:

➖P/B — соотношение рыночной капитализации к балансовой стоимости. Если банк стоит дешевле собственного капитала — повод присмотреться.
➖ROE — рентабельность капитала. Показывает, сколько банк зарабатывает на каждый рубль собственного капитала.
➖NIM — чистая процентная маржа. Даёт понимание, насколько эффективно банк зарабатывает на разнице между ставками по кредитам и депозитам.

Ну и, конечно, важно смотреть на структуру прибыли: кто зарабатывает на классическом банкинге, а кто уже превратился в финтех-экосистему, кто зависит от ставок, а кто держится на комиссиях.

А теперь поехали по игрокам:
*ROE и NIM рассчитаны по результатам 2024 года.

1️⃣ #SBER
P/B ~0,9x | ROE ~24% | NIM ~6%

Стабильность, рентабельность, масштаб. Сбер остаётся главным бенчмарком для сектора. Его огромная доля на рынке кредитования (47% в рознице и 32% в корпоративке) позволяет сдерживать просадку по доходам даже при высоких ставках.

Прибыль по итогам 2024 — рекордная: 1,58 трлн руб. При этом Сбер не только банк — у него большая доля небанковской выручки: экосистемные проекты, подписки, сервисы и т.д. Но в отличие от VK или даже МТС, эта экосистема умеет зарабатывать. Еще и дивы платит неплохие, прогнозная доходность на 2025 год — около 12%.

2️⃣ #T
P/B ~1,6x | ROE ~32,5% | NIM ~11,8%

Фаворит инвесторов и лидер по рентабельности. Это не просто банк, а финтех-машина. Высокая маржа, активная клиентская база (50 млн), ставка на технологии и масштабирование экосистемы.

2024 год: +51% к прибыли, в 2025 ждут ещё +40%. По мультипликаторам недешёв, но учитывая качество и темпы роста — вполне справедливо.

Из минусов: низкая дивдоходность (пока) и высокая оценка. Но компания уже платит ежеквартальные дивиденды и анонсирует регулярные допэмиссии (до 1,5% капитала в год — умеренно, но за этим нужно следить).

3️⃣ #VTBR
P/B ~0,4x | ROE ~23% | NIM ~1,7%

Теоретически — дешёвый. Практически — дёшево не просто так. Портфель слабее, активы заблокированы (900 млрд), высокая доля валютных и геополитических рисков.

Прибыль пока держится, но маржа падает, а в 2025 ждут -22% к чистой прибыли. У банка огромные амбиции по дивидендам (доходность может быть выше 25%), но рынок скептически настроен: слишком много «если».

4️⃣ #BSPB
P/B ~0,9x | ROE ~27% | NIM~7%

Главный бенефициар высоких ставок. У БСПБ почти 35% пассивов — это бесплатные средства (счета до востребования), поэтому в 2024 году банк заработал сверхприбыль на фоне роста ставок. Чистая прибыль — рекордные 50,8 млрд руб.

Но теперь угроза обратная: при снижении ставки маржа и доходность просядут. Уже сейчас акции у исторических максимумов, потенциал роста ограничен.

5️⃣ #SVCB
P/B ~1,0x | ROE ~26% | NIM ~5,4%

Кредитный портфель растёт (+42% в 2024), но качество вызывает вопросы. Банк интегрировал Хоум Кредит — это расширило базу, но добавило нагрузки.

Прибыль в 2024 упала на 19%, сильно выросла стоимость риска. Но! При снижении ставки — один из бенефициаров. Бумаги уже дали +40% с декабря, но могут пойти ещё, если ЦБ начнёт смягчаться.

6️⃣ #MTSB
P/B ~0,4x | ROE ~19% | NIM ~8%
Уклон в POS-кредитование делает портфель менее качественным и чувствительным к ставке. Прибыль в 2024 снизилась, показатели эффективности слабее, чем у конкурентов. Так что не самая очевидная ставка даже среди «дешёвых».

Итог: хочешь стабильности - клади в корзину SBER и T, хочешь риска и заработать на снижении ставки – присмотрись к SVCB, хочешь невероятных впечатлений – MTCB поможет 😁

#Разбираем
@IF_Stocks