💰 Налог на прибыль повышают: кто выиграет, а кто проиграет?

Скорое повышение налогов тянет индекс Мосбиржи вниз. Хотя вовсе не каждая компания сильно пострадает от новых сборов.

📉 Сейчас прогноз падения акций из-за налогов – около 6%, что не так уж и страшно. Хотя на панике (привет рынку «физиков») индекс Мосбиржи уже потерял аж 10% за 2 недели.

Кто проиграет от повышения налогов? Сильнее всего ударит по тем, у кого слабое финансовое положение. В Тинькофф Инвестициях беспокоятся в первую очередь за банки: считают, что у #VTBR налог вообще может «съесть» 24% капитализации.

Совсем недавно Минфин ещё предложил поднять НДПИ на золото — предварительно есть оценки, что выручка золотодобытчиков снизится на 2%.

Также налог повысят для угольных компаний — привет Мечелу, которому и так тяжело.

В Тинькофф говорят, что больше 10% могут ещё потерять акции #SNGS, #MTLR, #GAZP и #IRAO. А в БКС считают, что налоги снижают целевую стоимость #FEES на целых 50%, а #SGZH – на 27%.

😎 Кто "выиграет"? Вернее, меньше всего пострадает. Это технологические компании: им повысят налог с 0% до 5%, но ставка все еще льготная. #YNDX и #OZON потеряют меньше 2% цены, по оценкам Тинькофф.

Да и в целом IT-акции оценивают не по текущей прибыли, а по перспективам роста. А в случае с Ozon прибыли вовсе может не быть, чтобы платить какие-то налоги.

Отдельно обсудим экспортёров. Им с 2025-го должны отменить курсовые экспортные пошлины. Эта выгода может компенсировать рост налогов.

Например, металлурги, горнодобытчики и производители удобрений могут благодаря этому почти не ощутить рост налога на прибыль и НДПИ. То же касается золотодобытчиков и угольщиков, ориентированных на экспорт.

А вот нефтегазовому сектору пока, кажется, легче всех: их не нагрузили новым НДПИ или ещё чем-то, зато экспортную пошлину тоже отменят.

@IF_Stocks

🐎 Российский рынок по версии Альфа-Банка: кто «на дне», а кто «на коне»?

Май — хорошее время, чтобы пересмотреть портфель. Альфа-Банк выделил 5 акций с самым высоким потенциалом роста и 5 — с наибольшим риском просадки. Смотрим, какие идеи стоит взять на карандаш.

Лидеры:

1️⃣ Позитив #POSI. Акции сильно просели с прошлого июля после слабой отчётности и отказа от дивидендов. Но уже в начале 2025 видны улучшения: прибыль восстанавливается, долг снижается. Компания — технологический лидер на рынке кибербеза, а спрос на эту сферу растёт.

2️⃣ ХэдХантер #HEAD провел редомициляцию, вернулcя с дивидендами и показал рост финрезов. Это до сих пор лидер рынка онлайн-рекрутмента, что позволяет рассчитывать на продолжение роста и дивдоходность выше рынка.

3️⃣ Т-Технологии #TCS выдают лучшие темпы роста в банковском секторе. Бенефициар потенциального снижения ставок и расширения кредитования. Большой плюс — квартальные дивиденды, что делает акцию «тихой гаванью» в период турбулентности.

4️⃣ Роснефть #ROSN под давлением из-за нефти и крепкого рубля, но сохраняет статус стабильного нефтегиганта. Реализует крупные проекты, имеет доступ к экспортным каналам, а также байбек, который может активизироваться при дальнейшем снижении котировок.

5️⃣ Яндекс #YDEX – редкий пример сильного IT, продолжающего показывать рост бизнеса даже в нестабильной среде. Ожидается рост выручки на 30% в 2025 году, плюс – ставка на собственные финтех- и логистические решения.

Аутсайдеры:

1️⃣ Башнефть #BANE cлабо раскрывается перед инвесторами, показала падение прибыли и пока молчит про дивиденды. Без IR-коммуникации бумаги не находят интереса у рынка.

2️⃣ Мечел #MLTR – фундаментально тяжёлый кейс: санкции, падение цен на уголь, растущий долг. При этом акции очень волатильны и двигаются зачастую не по фундаменталу.

3️⃣ Сегежа #SGZH: убытки растут, долг огромный (почти 15 EBITDA), допэмиссия размывает доли. Да, реструктуризация идёт, но пока рано говорить о развороте.

4️⃣ ФСК Россети #FEES – несколько лет без дивидендов, огромная инвестпрограмма и отсутствие триггеров. Компания может быть интересна только в случае резкого разворота в политике выплат.

5️⃣ Распадская #RASP фундаментально крепче Мечела (нет долга), но всё равно: убыток, сектор в кризисе, ясности по дивидендам нет. Держится только за счёт исторического качества.

Цели по цене и потенциальный апсайд/даунсайд смотрите в табличке.

Ну а вам это повод пересмотреть портфель. Может, пора что-то докупить. Или наоборот — освободить место для новых идей?

#ТОП
@IF_Stocks

❌ РусГидро и Россети: забудьте о дивидендах. Здесь другие приоритеты

Похоже, теперь дивидендные инвесторы будут лишь одним глазом заглядывать в электроэнергетику... и сразу уходить. Ведь Минэнерго прямо заявило: дивиденды — не приоритет. Деньги нужны на строительство и модернизации инфраструктуры, а также финансовое оздоровление. Менеджмент прямо говорит, что делать выплаты «математически неправильно» при текущих долгах.

Прямо сейчас правительство обсуждает полный мораторий на дивы Русгидро #HYDR до 2028 года. По головной компании Россети #FEES последние дивы были в 2020 году. Отдельные «дочки» вроде Центра и Приволжья сохраняют скромные выплаты, но они нерегулярны и непредсказуемы.

😞 Почему все так грустно?

1️⃣ Сектор недоинвестирован годами. Сети и генерация требуют срочных вложений — иначе система начнёт сбоить.

2️⃣ Долг растёт. У РусГидро отношение долга к EBITDA уже 3,4× (2,6х годом ранее) — это высокий уровень даже по отраслевым меркам. У Россетей долг/EBITDA — около 1,4× против 1,22× в 2023 году.

3️⃣ Проекты важны для государства. Особенно на Дальнем Востоке — а там генерация убыточна, но стратегически критична.

👀 Глянем цифры за прошлый год

➖РусГидро: EBITDA 151 млрд ₽, капвложения — 199 млрд ₽, убыток 61 млрд ₽ (в позапрошлом была прибыль)
➖Россети: EBITDA 519 млрд ₽, капвложения растут каждый год — уже 630 млрд ₽, 117 млрд ₽ убытка

То есть, компании тратят больше, чем зарабатывают, а финансируют все долгами. И это только начало.

У Россетей инвестиционная программа до 2029 года оценивается в 3,5 трлн ₽, из них 40% уйдёт на Дальний Восток. У РусГидро он тоже основная боль. Там компания строит важные, но убыточные объекты — по указке сверху. Например, новые станции в Якутии, где низкий спрос и высокие издержки.

Какой вывод? Если вы всё ещё держите эти бумаги ради дивидендов — плохая новость: их скорее всего не будет. Если ради роста — его тоже не видно: и РусГидро, и Россети годами стоят в боковике.

Фактически это не инвестиции, а пожертвование на инфраструктуру. Может быть, важное и нужное, но уж точно не прибыльное.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Stocks