💡Продолжим рассмотрение идеи АФК Система. Перейдём к самой неоднозначной акции в портфеле - Ozon.
Ozon:
🍕Доля: Система владеет 33% в Ozon. Доля Ozon в инвест. портфеле Системы 38%
🚀Бизнес и перспективы: Ozon является супер быстро растущим маркетплейсом товаров всех наименований. В 2020 рост товарооборота (gmv - gross market value) составил 140% и достиг 195 млрд руб. Ожидается рост 70-100% в 2021 году. В нашем базовом сценарии gmv в следующие 5 лет будет расти темпом 50% в год, во вторую пятилетку 22%, в третью 12%, далее темпом роста номинального ВВП России 6%. Допустим маржа по чистой прибыли через 10 лет 3% - чуть лучше, чем текущая у Amazon, 4% через 15 лет. При стоимости денег во времени 15%, стоимость Ozon получается равной 900 млрд руб. (+3% к текущей капитализации)
📱Рынок: тренд на переход торговли в онлайн является сильным, а доля онлайн продаж 7% - в два раза меньше, чем в США. Ожидаем олигополию с долями каждого игрока 20-30%.
🍺Потенциал: расширение на рынках СНГ; при выходе на прибыль можно снизить стоимость денег до 12%, что подразумевает увеличение стоимости на 65%.
🌍Планы АФК Система: Система планирует сохранять инвестицию Ozon в портфеле до выхода на прибыль (ожидается в 2023-2024 гг.), снижения рисков и роста стоимости.
#афк_система_часть2 #озон #ozon #идея #часть_2
Ozon:
🍕Доля: Система владеет 33% в Ozon. Доля Ozon в инвест. портфеле Системы 38%
🚀Бизнес и перспективы: Ozon является супер быстро растущим маркетплейсом товаров всех наименований. В 2020 рост товарооборота (gmv - gross market value) составил 140% и достиг 195 млрд руб. Ожидается рост 70-100% в 2021 году. В нашем базовом сценарии gmv в следующие 5 лет будет расти темпом 50% в год, во вторую пятилетку 22%, в третью 12%, далее темпом роста номинального ВВП России 6%. Допустим маржа по чистой прибыли через 10 лет 3% - чуть лучше, чем текущая у Amazon, 4% через 15 лет. При стоимости денег во времени 15%, стоимость Ozon получается равной 900 млрд руб. (+3% к текущей капитализации)
📱Рынок: тренд на переход торговли в онлайн является сильным, а доля онлайн продаж 7% - в два раза меньше, чем в США. Ожидаем олигополию с долями каждого игрока 20-30%.
🍺Потенциал: расширение на рынках СНГ; при выходе на прибыль можно снизить стоимость денег до 12%, что подразумевает увеличение стоимости на 65%.
🌍Планы АФК Система: Система планирует сохранять инвестицию Ozon в портфеле до выхода на прибыль (ожидается в 2023-2024 гг.), снижения рисков и роста стоимости.
#афк_система_часть2 #озон #ozon #идея #часть_2
🇺🇲На прошедшем заседании ФРС Дж. Пауэлл отмечал, что зависимость между уровнем безработицы и уровнем инфляции существенно снизилась, в связи с чем несмотря на ожидания по достижению уровня полной занятости к 2022г. ФРС ожидает что инфляция не покажет существенное ускорение.
👩🏫Давайте разберемся и рассмотрим историческую зависимость между уровнем безработицы и уровнем инфляции. Напомним, что эта зависимость в экономической теории называется кривая Филлипса. Если рассмотреть данную кривую за несколько десятилетий, то действительно наклон стал существенно ниже. Так, в 1970-90гг. зависимость была выше, чем в 2009-2021гг., когда зависимость снизилась почти до 0%.
💡Снижение зависимости в первую очередь экономисты объясняют ростом уровня глобализации и развитием технологий. На фоне пандемии и переводом сотрудников на удаленную работу вполне возможно, что снижение зависимости усилится, так как компании смогут нанимать сотрудников дешевле, учитывая отсутствие необходимости нанимать сотрудников из города. #fed #обучение
@fineconomics
👩🏫Давайте разберемся и рассмотрим историческую зависимость между уровнем безработицы и уровнем инфляции. Напомним, что эта зависимость в экономической теории называется кривая Филлипса. Если рассмотреть данную кривую за несколько десятилетий, то действительно наклон стал существенно ниже. Так, в 1970-90гг. зависимость была выше, чем в 2009-2021гг., когда зависимость снизилась почти до 0%.
💡Снижение зависимости в первую очередь экономисты объясняют ростом уровня глобализации и развитием технологий. На фоне пандемии и переводом сотрудников на удаленную работу вполне возможно, что снижение зависимости усилится, так как компании смогут нанимать сотрудников дешевле, учитывая отсутствие необходимости нанимать сотрудников из города. #fed #обучение
@fineconomics
Фьючерсы
📈S&P500 3 915 (-1,48%)
📈Dow Jones 32 862 (-0,46%)
📈Nasdaq100 13 116 (-3,02%)
🇺🇲US Treasuries 1,7%
📝 Рынки подверглись распродажам. Больше всего продавали NASDAQ на фоне новых максимумов в доходностях гособлигаций США. От ФРС хотели большего. Вероятно, ждут, что регулятор будет больше направлять на покупку дальних гособлигаций для контроля за доходностью.
🛢 Нефть вчера потеряла более 8%, что связывают в СМИ с замедлением темпов вакцинации в Европе, а также ростом напряженности между США и Россией. Неожиданное движение с учётом сохранявшегося дефицита на физическом рынке. Крупные инвестбанки, как UBS и Goldman Sachs, уже подтвердили сохранение своего бычьего взгляда на рост Brent до $75-80 в этом году. Распродажа выглядит скорее, как возможность для покупок, согласно Goldman Sachs.
🛻 Ford заявил, что будет продолжать сборку своих популярных пикапов, несмотря на нехватку чипов для машин на рынке. Собранные автомобили будут ожидать поставок необходимых им полупроводников.
🏈 Национальная футбольная лига финализировала новый 11-летний контракт на продажу лицензии для трансляций стоимостью более $100 млрд. В 2011 г. подобный контракт обошёлся в $29 млрд. Больше всех заплатит Disney ($2,7 млрд. в год) для трансляций на ESPN и ABC.
#утреннийобзор #us
📈S&P500 3 915 (-1,48%)
📈Dow Jones 32 862 (-0,46%)
📈Nasdaq100 13 116 (-3,02%)
🇺🇲US Treasuries 1,7%
📝 Рынки подверглись распродажам. Больше всего продавали NASDAQ на фоне новых максимумов в доходностях гособлигаций США. От ФРС хотели большего. Вероятно, ждут, что регулятор будет больше направлять на покупку дальних гособлигаций для контроля за доходностью.
🛢 Нефть вчера потеряла более 8%, что связывают в СМИ с замедлением темпов вакцинации в Европе, а также ростом напряженности между США и Россией. Неожиданное движение с учётом сохранявшегося дефицита на физическом рынке. Крупные инвестбанки, как UBS и Goldman Sachs, уже подтвердили сохранение своего бычьего взгляда на рост Brent до $75-80 в этом году. Распродажа выглядит скорее, как возможность для покупок, согласно Goldman Sachs.
🛻 Ford заявил, что будет продолжать сборку своих популярных пикапов, несмотря на нехватку чипов для машин на рынке. Собранные автомобили будут ожидать поставок необходимых им полупроводников.
🏈 Национальная футбольная лига финализировала новый 11-летний контракт на продажу лицензии для трансляций стоимостью более $100 млрд. В 2011 г. подобный контракт обошёлся в $29 млрд. Больше всех заплатит Disney ($2,7 млрд. в год) для трансляций на ESPN и ABC.
#утреннийобзор #us
🇺🇲Вчера доходности 10-летних трежерис США продолжили расти, что может помочь стабилизировать ситуацию? На наш взгляд, повышение спроса со стороны иностранных инвесторов в рамках carry-trade может выступить фактором стабилизации.
👩🏫Что такое carry-trade? В упрошенном варианте carry-trade можно рассмотреть следующим образом: инвестор берет кредит в валюте с низкой процентной ставкой, например 3%, и инвестирует полученные средства в валютные облигации с высокой процентной ставкой, например 6%, разница в процентах (в нашем случае 3%) с корректировкой на хеджирование валютного риска и составляет прибыль инвестора.
🔣На текущий момент использование стратегии carry-trade в отношении трежерис США со стороны европейских и японских инвесторов может принести доходность в размере 1-1,2%, что является максимальным значением с 2017г. На фоне столь привлекательной доходности мы ожидаем рост спроса со стороны иностранных инвесторов, что должно в определенной степени привести к стабилизации доходностей трежерис, либо как минимум снизить амплитуду снижения.
#us #fed #обучение
@fineconomics
👩🏫Что такое carry-trade? В упрошенном варианте carry-trade можно рассмотреть следующим образом: инвестор берет кредит в валюте с низкой процентной ставкой, например 3%, и инвестирует полученные средства в валютные облигации с высокой процентной ставкой, например 6%, разница в процентах (в нашем случае 3%) с корректировкой на хеджирование валютного риска и составляет прибыль инвестора.
🔣На текущий момент использование стратегии carry-trade в отношении трежерис США со стороны европейских и японских инвесторов может принести доходность в размере 1-1,2%, что является максимальным значением с 2017г. На фоне столь привлекательной доходности мы ожидаем рост спроса со стороны иностранных инвесторов, что должно в определенной степени привести к стабилизации доходностей трежерис, либо как минимум снизить амплитуду снижения.
#us #fed #обучение
@fineconomics
💡 Компания: BioMarin Pharmaceuticals
Потенциал: +55% (BUY)
Цена: $78
Цель: $121
Отрасль: Биотехнологии
Вес в портфеле: 3%
💊Идея: Текущая оценка компании примерно равна стоимости основного бизнеса компании и закладывает весьма низкую вероятность одобрения двух препаратов на финальной стадии исследования - ValRox и vosoritide. Мы ожидаем, что оба препарата получат одобрение в ближайший год, что должно привести к положительной переоценке акций.
О Компании: BioMarin является монополистом на рынке лечения двух редких заболеваний- мукополисахаридоз и фенилкетонурия. Также компания разрабатывает препараты для лечения гемофилии типа А и ахондроплазии.
Бонус: Компания может стать объектом для поглощения со стороны компаний, заинтересованных в расширении портфеля лекарств от редких заболеваний.
#BioMarin #BMRN #торговаяидея
Потенциал: +55% (BUY)
Цена: $78
Цель: $121
Отрасль: Биотехнологии
Вес в портфеле: 3%
💊Идея: Текущая оценка компании примерно равна стоимости основного бизнеса компании и закладывает весьма низкую вероятность одобрения двух препаратов на финальной стадии исследования - ValRox и vosoritide. Мы ожидаем, что оба препарата получат одобрение в ближайший год, что должно привести к положительной переоценке акций.
О Компании: BioMarin является монополистом на рынке лечения двух редких заболеваний- мукополисахаридоз и фенилкетонурия. Также компания разрабатывает препараты для лечения гемофилии типа А и ахондроплазии.
Бонус: Компания может стать объектом для поглощения со стороны компаний, заинтересованных в расширении портфеля лекарств от редких заболеваний.
#BioMarin #BMRN #торговаяидея
Добрый день, подписчики!
Неделя была достаточно волатильная на фондовых рынках, поэтому мы консервативно подошли к открытию новых идей.
Тем не менее мы все же хотели напомнить Вам о двух идеях, которые мы открыли на этой неделе.
💡Компания: Palo Alto Networks (PANW US)
Потенциал: +22% (BUY)
Цена открытия: $344
Цель: $420
Отрасль: Технологии
💡Компания: BioMarin Pharmaceuticals (BMRN US)
Потенциал: +55% (BUY)
Цена открытия: $78
Цель: $121
Отрасль: Биотехнологии
Описание идей и вес в портфеле Вы можете найти, нажав на соответствующий хэштег внизу.
#торговыеидеи #BMRN #PANW
Неделя была достаточно волатильная на фондовых рынках, поэтому мы консервативно подошли к открытию новых идей.
Тем не менее мы все же хотели напомнить Вам о двух идеях, которые мы открыли на этой неделе.
💡Компания: Palo Alto Networks (PANW US)
Потенциал: +22% (BUY)
Цена открытия: $344
Цель: $420
Отрасль: Технологии
💡Компания: BioMarin Pharmaceuticals (BMRN US)
Потенциал: +55% (BUY)
Цена открытия: $78
Цель: $121
Отрасль: Биотехнологии
Описание идей и вес в портфеле Вы можете найти, нажав на соответствующий хэштег внизу.
#торговыеидеи #BMRN #PANW
Какие из наших идей Вы бы хотели, чтобы мы рассмотрели на следущей неделе подробнее
Anonymous Poll
15%
Palo Alto Networks
19%
BioMarin Pharmaceuticals
9%
Equinor
19%
Dell
11%
Vertex Pharmaceuticals
26%
PayPal
Фьючерсы
📈S&P500 3 913 (-0,06%)
📈Dow Jones 32 634 (0,00%)
📈Nasdaq100 13 215 (+0,76%)
🇺🇲US Treasuries 1,67%
📝 Рынки стабилизировались после распродажи. Инвесторы всё ещё обеспокоены инфляцией и способностью ФРС сохранять нулевые ставки три года в условиях роста экономики.
🛢 Нефть немного восстановилась на +1,5% после падения в четверг на фоне возобновления вакцинации от covid-19 вакциной AstraZeneca в Германии, Франции и прочей Европе. Теперь всё внимание будет приковано к фактическим данным по вакцинации и запасам нефти, которые должны продолжить снижение после решения ОПЕК+ (а не расти, как на прошлой неделе).
🥚МТС, как мы и ожидали, объявила выкуп акций на 15 млрд руб., АФК Система получит 50,1% от этой суммы. Также ожидаем дивиденды на 60 млрд руб., что в сумме с выкупом даст доходность около 11,9%.
🌙Стоит отметить падение турецкой лиры на 10-15% на фоне увольнения главы ЦБ после повышения ставки на 2%. Бывший глава проводил традиционную монетарную политику и позитивно воспринимался инвесторами.
🇷🇺Российский ЦБ поднял ставку на 0.25% до 4.5% с планами доведения её до 5% к концу года в рамках возвращения к целевой денежно-кредитной политике. Такое повышение вместе со сворачиванием льготной ипотеки в ключевых регионах к середине года сможет на время охладить рынок недвижимости.
#утреннийобзор #us #ru
📈S&P500 3 913 (-0,06%)
📈Dow Jones 32 634 (0,00%)
📈Nasdaq100 13 215 (+0,76%)
🇺🇲US Treasuries 1,67%
📝 Рынки стабилизировались после распродажи. Инвесторы всё ещё обеспокоены инфляцией и способностью ФРС сохранять нулевые ставки три года в условиях роста экономики.
🛢 Нефть немного восстановилась на +1,5% после падения в четверг на фоне возобновления вакцинации от covid-19 вакциной AstraZeneca в Германии, Франции и прочей Европе. Теперь всё внимание будет приковано к фактическим данным по вакцинации и запасам нефти, которые должны продолжить снижение после решения ОПЕК+ (а не расти, как на прошлой неделе).
🥚МТС, как мы и ожидали, объявила выкуп акций на 15 млрд руб., АФК Система получит 50,1% от этой суммы. Также ожидаем дивиденды на 60 млрд руб., что в сумме с выкупом даст доходность около 11,9%.
🌙Стоит отметить падение турецкой лиры на 10-15% на фоне увольнения главы ЦБ после повышения ставки на 2%. Бывший глава проводил традиционную монетарную политику и позитивно воспринимался инвесторами.
🇷🇺Российский ЦБ поднял ставку на 0.25% до 4.5% с планами доведения её до 5% к концу года в рамках возвращения к целевой денежно-кредитной политике. Такое повышение вместе со сворачиванием льготной ипотеки в ключевых регионах к середине года сможет на время охладить рынок недвижимости.
#утреннийобзор #us #ru
💡Продолжим рассмотрение идеи АФК Система. Пройдёмся по остальным компаниям в портфеле - Эталон, Сегежа, Медси, РТИ, Степь, Биннофарм.
🏗️Эталон: Система владеет 25% в строительной компании Эталон. Доля Эталона в инвест. портфеле Системы 1%, капитализация доли 9 млрд. Компания занимается строительством жилья в Москве и Санкт-Петербурге, ей не хватает масштаба, над чем она сейчас активно работает, развивая проект Зил-Юг, который позволит увеличить выручку на 20-40%. Продажи жилья выросли на 10% по площади и на 40% в денежном выражении в 3кв20.
🏝️Сегежа групп (доля Системы 98%): Занимается заготовкой дерева и его переработкой, объём переработки растёт на 10-30% в год, выручка за 9м20 выросла на 15%, 70% экспорт, ежегодная прибыль составляет более 5 млрд руб. По данным СМИ, готовится к IPO. Сегежа будет единственной компанией в своей отрасли на бирже, а вместе с растущими показателями это может подстегнуть спрос.
🌡️Медси (доля Системы 95%): сеть частных поликлиник, больниц и стационаров, 60% выручки составляют пациенты по ДМС. Выручка за 9м20 выросла на 7% г/г и 25% г/г в 3кв20 (что отражает уменьшение влияния пандемии), открываются новые поликлиники и стационары, компания является бенефициаром распространения ДМС, годовая прибыль за 2020 может составить 2,5 млрд руб.
⚡БЭСК (доля Системы 91%): Компания владеет магистральными и городскими электрическими распредсетями в Башкирии, поставляя электричество для компаний и населения. Выручка компании является относительно стабильной -2% г/г за 9м20, тарифы ежегодно индексируются на инфляцию предыдущего года, годовая чистая прибыль может достигать 2,5 млрд руб., но возможны колебания в зависимости от платёжной дисциплины сбытовых компаний. Эта компания кандидат на продажу, т.к. существенного роста бизнеса не ожидается.
⛑️Биннофарм групп (доля Системы 26%): биотехнологическая компания с существенным портфелем препаратов в 450 шт., сейчас основным драйвером может быть выпуск вакцины от covid-19 "Спутник V". Выручка за 9м20 выросла на 22% на фоне роста спроса на препараты для лечения covid-19 (не вакцина), долю прибыли Системы в компании без учёта потенциала от вакцины оцениваем 0,5 млрд.
🌾Агрохолдинг Степь и 🖥️РТИ, работающая в сфере микроэлектроники, имеют высокую долговую нагрузку - около 4-5х по Чистому Долгу/EBITDA (или, условно, компаниям нужно около 4-5 лет для погашения долга). Из-за чего они почти весь денежный поток будут направлять на обслуживание долга и инвестиции, поэтому их временно не учитываем в оценке.
⛳️Оценка: Эталон оцениваем по рыночной котировке. Суммарная прибыль Сегежа (5), Медси (2,5), БЭСК (2,5) и Биннофарм (0,5) равна 10,5 млрд руб., что при оценке в 10 прибылей, даёт стоимость 105 млрд руб., делаем скидку 5 млрд руб., получаем нашу оценку. Данный подход корректен, поскольку большинство компаний является растущими.
🏗️Эталон: Система владеет 25% в строительной компании Эталон. Доля Эталона в инвест. портфеле Системы 1%, капитализация доли 9 млрд. Компания занимается строительством жилья в Москве и Санкт-Петербурге, ей не хватает масштаба, над чем она сейчас активно работает, развивая проект Зил-Юг, который позволит увеличить выручку на 20-40%. Продажи жилья выросли на 10% по площади и на 40% в денежном выражении в 3кв20.
🏝️Сегежа групп (доля Системы 98%): Занимается заготовкой дерева и его переработкой, объём переработки растёт на 10-30% в год, выручка за 9м20 выросла на 15%, 70% экспорт, ежегодная прибыль составляет более 5 млрд руб. По данным СМИ, готовится к IPO. Сегежа будет единственной компанией в своей отрасли на бирже, а вместе с растущими показателями это может подстегнуть спрос.
🌡️Медси (доля Системы 95%): сеть частных поликлиник, больниц и стационаров, 60% выручки составляют пациенты по ДМС. Выручка за 9м20 выросла на 7% г/г и 25% г/г в 3кв20 (что отражает уменьшение влияния пандемии), открываются новые поликлиники и стационары, компания является бенефициаром распространения ДМС, годовая прибыль за 2020 может составить 2,5 млрд руб.
⚡БЭСК (доля Системы 91%): Компания владеет магистральными и городскими электрическими распредсетями в Башкирии, поставляя электричество для компаний и населения. Выручка компании является относительно стабильной -2% г/г за 9м20, тарифы ежегодно индексируются на инфляцию предыдущего года, годовая чистая прибыль может достигать 2,5 млрд руб., но возможны колебания в зависимости от платёжной дисциплины сбытовых компаний. Эта компания кандидат на продажу, т.к. существенного роста бизнеса не ожидается.
⛑️Биннофарм групп (доля Системы 26%): биотехнологическая компания с существенным портфелем препаратов в 450 шт., сейчас основным драйвером может быть выпуск вакцины от covid-19 "Спутник V". Выручка за 9м20 выросла на 22% на фоне роста спроса на препараты для лечения covid-19 (не вакцина), долю прибыли Системы в компании без учёта потенциала от вакцины оцениваем 0,5 млрд.
🌾Агрохолдинг Степь и 🖥️РТИ, работающая в сфере микроэлектроники, имеют высокую долговую нагрузку - около 4-5х по Чистому Долгу/EBITDA (или, условно, компаниям нужно около 4-5 лет для погашения долга). Из-за чего они почти весь денежный поток будут направлять на обслуживание долга и инвестиции, поэтому их временно не учитываем в оценке.
⛳️Оценка: Эталон оцениваем по рыночной котировке. Суммарная прибыль Сегежа (5), Медси (2,5), БЭСК (2,5) и Биннофарм (0,5) равна 10,5 млрд руб., что при оценке в 10 прибылей, даёт стоимость 105 млрд руб., делаем скидку 5 млрд руб., получаем нашу оценку. Данный подход корректен, поскольку большинство компаний является растущими.
Индексы:
📈S&P500 3 941 (+0,7%)
📈Dow Jones 32 737 (+0,3%)
📈Nasdaq100 13 377 (+1,2%)
🇺🇲US Treasuries 1,67%
📝 Рынки обрадовались стабилизации доходности Treasuries. Но уже сегодня вновь обратили внимание на негатив по коронавирусу: рост заражений в Индии, Бразилии и ЮАР, а также локальные локдауны в Европе.
🛢 Нефть немного восстановилась в понедельник до $64-65, но снизилась во вторник на негативе по коронавирусу. Ждём четверга и данных по запасам.
💰Глава ФРС Пауэл сегодня предстанет перед комитетом восстановления экономики, но суть его выступления уже известна: полная занятость, полное восстановление ВВП и инфляция выше 2%. При этом эти цели уже будут достигнуты в 2022 году по их же собственным прогнозам. Как они собираются держать нулевую ставку до 2023 года? Возможно всё дело в переизбрании Пауэла в феврале 2022)!
🏗️Акционеры Эталона (25% у Системы) одобрили допэмиссию на 30% капитала или 11 млрд руб. по текущему курсу для покупки проектов.
#утреннийобзор #us #ru
📈S&P500 3 941 (+0,7%)
📈Dow Jones 32 737 (+0,3%)
📈Nasdaq100 13 377 (+1,2%)
🇺🇲US Treasuries 1,67%
📝 Рынки обрадовались стабилизации доходности Treasuries. Но уже сегодня вновь обратили внимание на негатив по коронавирусу: рост заражений в Индии, Бразилии и ЮАР, а также локальные локдауны в Европе.
🛢 Нефть немного восстановилась в понедельник до $64-65, но снизилась во вторник на негативе по коронавирусу. Ждём четверга и данных по запасам.
💰Глава ФРС Пауэл сегодня предстанет перед комитетом восстановления экономики, но суть его выступления уже известна: полная занятость, полное восстановление ВВП и инфляция выше 2%. При этом эти цели уже будут достигнуты в 2022 году по их же собственным прогнозам. Как они собираются держать нулевую ставку до 2023 года? Возможно всё дело в переизбрании Пауэла в феврале 2022)!
🏗️Акционеры Эталона (25% у Системы) одобрили допэмиссию на 30% капитала или 11 млрд руб. по текущему курсу для покупки проектов.
#утреннийобзор #us #ru
По результатам голосования на этой неделе будет подробно разобран инвестиционный кейс PayPal. В начале поговорим подробнее о платежном бизнесе и основных игроках данного сегмента.
💸Рынок:
Годовой объем платежей в мире превышает $250 трлн. Проникновение платежей с помощью карт составляет всего 13-14%. При этом, около 30% транзакций до сих пор совершается с помощью кэша и чеков. Остальные 56% занимает ACH (палата автоматизированных расчетов – аналог SWIFT, обеспечивающая исполнение межбанковских транзакций). Таким образом, более $200 трлн расчетов сегодня осуществляются с помощью «традиционных» методов. Глобальные игроки fintech сектора, в частности PayPal, освоили лишь малую долю данного рынка.
Сектор и место PayPal:
Весь платежный сектор можно разделить на несколько основных подсегментов:
💵 Payment takers – компании, обеспечивающие прием платежей, или эквайеры (Global Payments, Fiserv, Square)
💰 Payment makers – компании, обеспечивающие осуществление платежей c помощью специальных карт (например топливных карт), платежных меток и пр. (Fleetcor, WEX)
💳 Networks – компании, которые находятся между эквайерами и банками (держателями счетов клиентов) в «платежной цепочке». Основная функция networks – обеспечить осуществление платежа, несмотря на то, что счета плательщика и получателя находятся в разных банках/странах/платформах. (Visa, Mastercard).
🏦 Держатели счетов – банки, fintech-игроки, предлагающие клиентам услугу по открытию и сопровождению счетов.
PayPal – один из лидеров отрасли, присутствует в нескольких сегментах. Компания выполняет функции 💵эквайера и 💳network (связывает покупателя напрямую с магазином, если у обоих есть счета на платформе PayPal). Если счет PayPal есть только у одной стороны, то при расчете в «цепочке» появляется network. Данное положение PayPal способствует максимизации комиссионного дохода и гибкости бизнеса на различных участках платежного процесса. Подробнее о бизнесе PayPal в завтрашнем посте.
#идея, #paypal_часть1, #payments
💸Рынок:
Годовой объем платежей в мире превышает $250 трлн. Проникновение платежей с помощью карт составляет всего 13-14%. При этом, около 30% транзакций до сих пор совершается с помощью кэша и чеков. Остальные 56% занимает ACH (палата автоматизированных расчетов – аналог SWIFT, обеспечивающая исполнение межбанковских транзакций). Таким образом, более $200 трлн расчетов сегодня осуществляются с помощью «традиционных» методов. Глобальные игроки fintech сектора, в частности PayPal, освоили лишь малую долю данного рынка.
Сектор и место PayPal:
Весь платежный сектор можно разделить на несколько основных подсегментов:
💵 Payment takers – компании, обеспечивающие прием платежей, или эквайеры (Global Payments, Fiserv, Square)
💰 Payment makers – компании, обеспечивающие осуществление платежей c помощью специальных карт (например топливных карт), платежных меток и пр. (Fleetcor, WEX)
💳 Networks – компании, которые находятся между эквайерами и банками (держателями счетов клиентов) в «платежной цепочке». Основная функция networks – обеспечить осуществление платежа, несмотря на то, что счета плательщика и получателя находятся в разных банках/странах/платформах. (Visa, Mastercard).
🏦 Держатели счетов – банки, fintech-игроки, предлагающие клиентам услугу по открытию и сопровождению счетов.
PayPal – один из лидеров отрасли, присутствует в нескольких сегментах. Компания выполняет функции 💵эквайера и 💳network (связывает покупателя напрямую с магазином, если у обоих есть счета на платформе PayPal). Если счет PayPal есть только у одной стороны, то при расчете в «цепочке» появляется network. Данное положение PayPal способствует максимизации комиссионного дохода и гибкости бизнеса на различных участках платежного процесса. Подробнее о бизнесе PayPal в завтрашнем посте.
#идея, #paypal_часть1, #payments
Fineconomics pinned «По результатам голосования на этой неделе будет подробно разобран инвестиционный кейс PayPal. В начале поговорим подробнее о платежном бизнесе и основных игроках данного сегмента. 💸Рынок: Годовой объем платежей в мире превышает $250 трлн. Проникновение…»
Индексы:
📈S&P500 3 910 (-0,8%)
📈Dow Jones 32 430 (-0,9%)
📈Nasdaq100 13 228 (-1,1%)
🇺🇲US Treasuries 1,60%
📝 Рынки скорректировались на новостях о локдаунах в Европе. Германия ввела 5 дневный локдаун, чтобы снизить загрузку госпиталей, которая приблизилась к максимально возможной. Всё это начинает сказываться на реальной экономике Европы.
🛢Похоже локдауны в Европе снизили спрос на нефть и теперь вместо дефицита на рынке может образоваться профицит, что снизило цену нефти до $61 с $64. Теперь вся надежда на вакцинационную компанию и лето.
💵 На этом фоне даже новости о новых стимулах в США на $3 трлн не сумели удержать рынки в плюсе. Хотя стимулы будут не краткосрочными, как предыдущие программы, а долгосрочными. На этот раз рассматриваются стимулы для инвестиций в инфраструктуру и зелёную энергетику.
🏗️Эталон неплохо отчитался за 2020 год. Валовая рентабельность до учёта стоимости земли/проекта составила 33%, почти достигнув цели менеджмента в 35%. Эффект масштаба и экономия позволили увеличить EBITDA на 48%, а чистую прибыль в 10 раз.
#утреннийобзор #us #ru #эталон #афк_система
📈S&P500 3 910 (-0,8%)
📈Dow Jones 32 430 (-0,9%)
📈Nasdaq100 13 228 (-1,1%)
🇺🇲US Treasuries 1,60%
📝 Рынки скорректировались на новостях о локдаунах в Европе. Германия ввела 5 дневный локдаун, чтобы снизить загрузку госпиталей, которая приблизилась к максимально возможной. Всё это начинает сказываться на реальной экономике Европы.
🛢Похоже локдауны в Европе снизили спрос на нефть и теперь вместо дефицита на рынке может образоваться профицит, что снизило цену нефти до $61 с $64. Теперь вся надежда на вакцинационную компанию и лето.
💵 На этом фоне даже новости о новых стимулах в США на $3 трлн не сумели удержать рынки в плюсе. Хотя стимулы будут не краткосрочными, как предыдущие программы, а долгосрочными. На этот раз рассматриваются стимулы для инвестиций в инфраструктуру и зелёную энергетику.
🏗️Эталон неплохо отчитался за 2020 год. Валовая рентабельность до учёта стоимости земли/проекта составила 33%, почти достигнув цели менеджмента в 35%. Эффект масштаба и экономия позволили увеличить EBITDA на 48%, а чистую прибыль в 10 раз.
#утреннийобзор #us #ru #эталон #афк_система
PayPal, подробный разбор. Часть 2
PayPal - компания, которая изначально представляла собой электронный кошелек и простой инструмент online-расчетов, существенно расширила спектр услуг за последние несколько лет.
Сегодня мы обратим внимание на сделки M&A. За последние 5 лет PayPal поглотила десяток крупных компаний из сопутствующих отраслей.
2015г.
Paydiant (разработчик платежных приложений по оплате, программам лояльности и др.)
Modest (мобильная коммерция)
Xoom (денежные переводы)
2017г.
TIO Networks (процессинг платежей)
Swift Financial (кредитование МСБ)
2018г.
Simility (риск-менеджмент)
iZettle (iPOS – мобильные точки оплаты)
Hyperwallet (выплаты, контроль издержек, аналитика)
2019г.
GoPay (китайская платежная платформа)
2020г.
Honey (бонусы, клиентские сервисы)
PayPal старается охватить как можно большее количество отраслей/продуктов/услуг для создания удобной экосистемы для клиентов. В условиях жесткой конкуренции (особенно в fintech-секторе) ориентация на универсальность обеспечит лояльность клиентов, максимизацию дохода на клиента, что будет способствовать стабильности выручки компании в будущем.
Подробнее о целях компании на ближайшее будущее в завтрашнем посте.
#идея, #PayPal_часть2, #payments
PayPal - компания, которая изначально представляла собой электронный кошелек и простой инструмент online-расчетов, существенно расширила спектр услуг за последние несколько лет.
Сегодня мы обратим внимание на сделки M&A. За последние 5 лет PayPal поглотила десяток крупных компаний из сопутствующих отраслей.
2015г.
Paydiant (разработчик платежных приложений по оплате, программам лояльности и др.)
Modest (мобильная коммерция)
Xoom (денежные переводы)
2017г.
TIO Networks (процессинг платежей)
Swift Financial (кредитование МСБ)
2018г.
Simility (риск-менеджмент)
iZettle (iPOS – мобильные точки оплаты)
Hyperwallet (выплаты, контроль издержек, аналитика)
2019г.
GoPay (китайская платежная платформа)
2020г.
Honey (бонусы, клиентские сервисы)
PayPal старается охватить как можно большее количество отраслей/продуктов/услуг для создания удобной экосистемы для клиентов. В условиях жесткой конкуренции (особенно в fintech-секторе) ориентация на универсальность обеспечит лояльность клиентов, максимизацию дохода на клиента, что будет способствовать стабильности выручки компании в будущем.
Подробнее о целях компании на ближайшее будущее в завтрашнем посте.
#идея, #PayPal_часть2, #payments
Индексы:
📈S&P500 3 889 (-0,5%)
📈Dow Jones 32 427 (0,0%)
📈Nasdaq100 12 962 (-2,0%)
🇺🇲US Treasuries 1,62%
📝 Рынки торговались в минусе после того, как Германия продлила локдаун до Пасхи (4 апреля). Что повлияло на туристический сектор. Доходности трежерис стабилизировались.
⛴️Особенно пострадали круизные компании после отказа Центра по Контролю заболеваний возобновить операции с 4 июля - дата установленная Байденом в качестве цели для возвращения к нормальной жизни. Текущий срок начало ноября. Но, как мы знаем из прошлого, администрация США может повлиять на это решение. На подготовку круизным компаниям понадобится до 90 дней.
🌡️AstraZeneca снизила эффективность с 79% до 76%, предоставив последние данные. Стоит отметить, что пока эффективность против тяжёлых случаев и госпитализации 100%.
💵МинФин США уже распределил 75% всех чеков по $1400 американцам на сумму $325 млрд. Социальные доплаты пока не выплачивались.
🛢Цена на нефть Brent восстановилась до $63 на опасении дефицита нефти из-за блокировки Суэцкого канала, севшим на мель судном. Инвесторы сегодня обратят внимание на отчёт министерства энергетики США с недельными данными о запасах нефти и нефтепродуктов.
#утреннийобзор #us #ru
📈S&P500 3 889 (-0,5%)
📈Dow Jones 32 427 (0,0%)
📈Nasdaq100 12 962 (-2,0%)
🇺🇲US Treasuries 1,62%
📝 Рынки торговались в минусе после того, как Германия продлила локдаун до Пасхи (4 апреля). Что повлияло на туристический сектор. Доходности трежерис стабилизировались.
⛴️Особенно пострадали круизные компании после отказа Центра по Контролю заболеваний возобновить операции с 4 июля - дата установленная Байденом в качестве цели для возвращения к нормальной жизни. Текущий срок начало ноября. Но, как мы знаем из прошлого, администрация США может повлиять на это решение. На подготовку круизным компаниям понадобится до 90 дней.
🌡️AstraZeneca снизила эффективность с 79% до 76%, предоставив последние данные. Стоит отметить, что пока эффективность против тяжёлых случаев и госпитализации 100%.
💵МинФин США уже распределил 75% всех чеков по $1400 американцам на сумму $325 млрд. Социальные доплаты пока не выплачивались.
🛢Цена на нефть Brent восстановилась до $63 на опасении дефицита нефти из-за блокировки Суэцкого канала, севшим на мель судном. Инвесторы сегодня обратят внимание на отчёт министерства энергетики США с недельными данными о запасах нефти и нефтепродуктов.
#утреннийобзор #us #ru
Сегодня мы публикуем финальную часть подробного обзора PayPal
Поговорив о рынке присутствия и крупнейших M&A сделках, перейдем к стратегии компании и планам на будущее. Это раскроет более подробно основные драйверы роста бизнеса PayPal.
🎯В 2020г. менеджмент поставил довольно амбициозные цели на ближайшие 5 лет: добиться удвоения клиентской базы к 2025г. (до 750 млн), расширить продуктовую линейку, увеличить объем обрабатываемых транзакций (TPV) в 3 раза и обеспечить средний рост выручки выше 20% ежегодно.
📱Данных целей компания планирует добиться с помощью интеграции множества сервисов в одно супер-приложение (super app). Идея «финансового супермаркета» или экосистемы – одна из основных в последнее время. Данной стратегии придерживаются компании из сфер IT (Apple, Google), ритейла, fintech (Cash App от Square), банков (Сбер, Тинькофф, Kaspi) и другие.
💳PayPal сфокусируется на трех основных сферах: платежи, online-shopping, финансовые и банковские продукты. Платежные сервисы расширятся в области приема криптовалют, оплаты с помощью QR-кодов и др. Shopping App на базе Honey обеспечит клиентов компании широким спектром продуктов, относящихся к e-commerce: программы лояльности, акции, персональные решения и пр. Что касается финансовых продуктов, то PayPal уже предоставляет клиентам доступ к кредитным средствам в партнерстве с банками. К кредитным продуктам компания будет добавлять прочие банковские услуги, такие как: депозиты, трейдинговые платформы.
#идея, #PayPal_часть3, payments
Поговорив о рынке присутствия и крупнейших M&A сделках, перейдем к стратегии компании и планам на будущее. Это раскроет более подробно основные драйверы роста бизнеса PayPal.
🎯В 2020г. менеджмент поставил довольно амбициозные цели на ближайшие 5 лет: добиться удвоения клиентской базы к 2025г. (до 750 млн), расширить продуктовую линейку, увеличить объем обрабатываемых транзакций (TPV) в 3 раза и обеспечить средний рост выручки выше 20% ежегодно.
📱Данных целей компания планирует добиться с помощью интеграции множества сервисов в одно супер-приложение (super app). Идея «финансового супермаркета» или экосистемы – одна из основных в последнее время. Данной стратегии придерживаются компании из сфер IT (Apple, Google), ритейла, fintech (Cash App от Square), банков (Сбер, Тинькофф, Kaspi) и другие.
💳PayPal сфокусируется на трех основных сферах: платежи, online-shopping, финансовые и банковские продукты. Платежные сервисы расширятся в области приема криптовалют, оплаты с помощью QR-кодов и др. Shopping App на базе Honey обеспечит клиентов компании широким спектром продуктов, относящихся к e-commerce: программы лояльности, акции, персональные решения и пр. Что касается финансовых продуктов, то PayPal уже предоставляет клиентам доступ к кредитным средствам в партнерстве с банками. К кредитным продуктам компания будет добавлять прочие банковские услуги, такие как: депозиты, трейдинговые платформы.
#идея, #PayPal_часть3, payments
Индексы:
📈S&P500 3 909 (+0,5%)
📈Dow Jones 32 626 (+0,6%)
📈Nasdaq100 12 978 (+0,1%)
🇺🇲US Treasuries 1,63%
📝Рынки приободрились после данных по рынку труда в США и данных по вакцинации. Заявки за пособиями по безработице в США впервые за пандемию упали ниже 700 тыс. до 684 тыс. чел. (на 97 тыс. чел. за неделю), но всё ещё в 3 раза больше, чем докризисные 200 тыс. чел. Байден удвоил цель по вакцинации до 200 млн к концу апреля, но мы считаем её неамбициозной, т.к. текущая скорость предполагает 219 млн доз.
🛢Цена на нефть Brent колебалась около $63 из-за "пробки" в Суэцком канале, на её пробитие уйдут недели. Данные по запасам показали рост всех категорий углеводородов на 4.8 млн барр.: нефти (+1.9), бензина (+0.2), дизельного топлива (+3.8) и пр.(-1.1)
💰Сегодня банки должны торговаться лучше рынка, т.к., после закрытия торгов, ФРС отменила ограничения на выплату дивидендов.
#утреннийобзор #us #ru
📈S&P500 3 909 (+0,5%)
📈Dow Jones 32 626 (+0,6%)
📈Nasdaq100 12 978 (+0,1%)
🇺🇲US Treasuries 1,63%
📝Рынки приободрились после данных по рынку труда в США и данных по вакцинации. Заявки за пособиями по безработице в США впервые за пандемию упали ниже 700 тыс. до 684 тыс. чел. (на 97 тыс. чел. за неделю), но всё ещё в 3 раза больше, чем докризисные 200 тыс. чел. Байден удвоил цель по вакцинации до 200 млн к концу апреля, но мы считаем её неамбициозной, т.к. текущая скорость предполагает 219 млн доз.
🛢Цена на нефть Brent колебалась около $63 из-за "пробки" в Суэцком канале, на её пробитие уйдут недели. Данные по запасам показали рост всех категорий углеводородов на 4.8 млн барр.: нефти (+1.9), бензина (+0.2), дизельного топлива (+3.8) и пр.(-1.1)
💰Сегодня банки должны торговаться лучше рынка, т.к., после закрытия торгов, ФРС отменила ограничения на выплату дивидендов.
#утреннийобзор #us #ru
🖤Не забываем про нашу сырьевую идею в портфеле - Equinor. Цены на нефть упали за последнюю неделю более чем на 10% на опасениях третьей волны эпидемии в Европе. Мы сверились с текущей фундаментальной картинкой на рынке, и сохраняем свой позитивный взгляд. Встреча ОПЕК+ через неделю, 1 апреля (!).
💸Нефтяная компания может зарабатывать больше за счёт роста цен на сырьё или добывать больше. Equinor вчера подтвердил открытие нового месторождения в Норвегии (75-125 млн бар). Это уже 4-е открытие в регионе за последние 18 мес. В нашем прогнозе добыча нефти у Equinor будет расти в среднем на 3% в следующие 4 года.
#новость #идея #нефть
💸Нефтяная компания может зарабатывать больше за счёт роста цен на сырьё или добывать больше. Equinor вчера подтвердил открытие нового месторождения в Норвегии (75-125 млн бар). Это уже 4-е открытие в регионе за последние 18 мес. В нашем прогнозе добыча нефти у Equinor будет расти в среднем на 3% в следующие 4 года.
#новость #идея #нефть
