Рыночная доля e-commerce в России. 15% занимает Wildberries далее следует Ozon с рыночной долей в 7%. #ozon
Источник: #jpm
@fineconomics
Источник: #jpm
@fineconomics
💡Продолжим рассмотрение идеи АФК Система. Перейдём к самой неоднозначной акции в портфеле - Ozon.
Ozon:
🍕Доля: Система владеет 33% в Ozon. Доля Ozon в инвест. портфеле Системы 38%
🚀Бизнес и перспективы: Ozon является супер быстро растущим маркетплейсом товаров всех наименований. В 2020 рост товарооборота (gmv - gross market value) составил 140% и достиг 195 млрд руб. Ожидается рост 70-100% в 2021 году. В нашем базовом сценарии gmv в следующие 5 лет будет расти темпом 50% в год, во вторую пятилетку 22%, в третью 12%, далее темпом роста номинального ВВП России 6%. Допустим маржа по чистой прибыли через 10 лет 3% - чуть лучше, чем текущая у Amazon, 4% через 15 лет. При стоимости денег во времени 15%, стоимость Ozon получается равной 900 млрд руб. (+3% к текущей капитализации)
📱Рынок: тренд на переход торговли в онлайн является сильным, а доля онлайн продаж 7% - в два раза меньше, чем в США. Ожидаем олигополию с долями каждого игрока 20-30%.
🍺Потенциал: расширение на рынках СНГ; при выходе на прибыль можно снизить стоимость денег до 12%, что подразумевает увеличение стоимости на 65%.
🌍Планы АФК Система: Система планирует сохранять инвестицию Ozon в портфеле до выхода на прибыль (ожидается в 2023-2024 гг.), снижения рисков и роста стоимости.
#афк_система_часть2 #озон #ozon #идея #часть_2
Ozon:
🍕Доля: Система владеет 33% в Ozon. Доля Ozon в инвест. портфеле Системы 38%
🚀Бизнес и перспективы: Ozon является супер быстро растущим маркетплейсом товаров всех наименований. В 2020 рост товарооборота (gmv - gross market value) составил 140% и достиг 195 млрд руб. Ожидается рост 70-100% в 2021 году. В нашем базовом сценарии gmv в следующие 5 лет будет расти темпом 50% в год, во вторую пятилетку 22%, в третью 12%, далее темпом роста номинального ВВП России 6%. Допустим маржа по чистой прибыли через 10 лет 3% - чуть лучше, чем текущая у Amazon, 4% через 15 лет. При стоимости денег во времени 15%, стоимость Ozon получается равной 900 млрд руб. (+3% к текущей капитализации)
📱Рынок: тренд на переход торговли в онлайн является сильным, а доля онлайн продаж 7% - в два раза меньше, чем в США. Ожидаем олигополию с долями каждого игрока 20-30%.
🍺Потенциал: расширение на рынках СНГ; при выходе на прибыль можно снизить стоимость денег до 12%, что подразумевает увеличение стоимости на 65%.
🌍Планы АФК Система: Система планирует сохранять инвестицию Ozon в портфеле до выхода на прибыль (ожидается в 2023-2024 гг.), снижения рисков и роста стоимости.
#афк_система_часть2 #озон #ozon #идея #часть_2
📱Ozon ожидает роста товарооборота (gmv - gross market value) в 2021 году не менее, чем на 90% - позитивно. Маржа по денежному потоку (EBITDA/gmv) до изменений в оборотном капитале улучшилась до -6% в 2020 в сравнении -20% в 2019. Свободный денежный поток -1%. Чистый cash 80 млрд или около 10% от капитализации. Комментарий: результаты за 2020 уже были известны, но прогноз менеждмента на 2021 год лучше наших ожиданий в 80%.
#ozon #афк_система #новости
#ozon #афк_система #новости
⚡🌐📱Ozon и МТС показали отличные финансовые результаты за 1кв21.
🌐Товарооборот Ozon вырос на 135% г/г, количество новых клиентов на 77% г/г и на 16% кв/кв. При этом прогноз по росту Товарооборота в 2021 улучшен с 90%+ до 100%+. EBITDA маржа -6,7% улучшение с -14,5% г/г. Акции падают на 2%, т.к. многие на рынке ожидали рост на 148%. Но стоит учитывать, что 1кв21 - один из самых низких в ритейле, а также эффект высокой базы из-за начала пандемии в прошлом году. В целом это намного лучше нашего прогноза в 80% на весь 2021 год.
📱МТС выручка, EBITDA и скорр. (без FX) чистая прибыль выросли на 5%, 7% и 16% соответственно. Прогноз на 2021 год подтверждён: рост выручки и EBITDA на 4%+.
В целом считаем отчётность успешной, распродажи в акциях Системы можно связать со снижением акций Ozon, подтверждаем нашу целевую цену.
#новости #мтс #ozon #система #АФК_Система #AFKS
🌐Товарооборот Ozon вырос на 135% г/г, количество новых клиентов на 77% г/г и на 16% кв/кв. При этом прогноз по росту Товарооборота в 2021 улучшен с 90%+ до 100%+. EBITDA маржа -6,7% улучшение с -14,5% г/г. Акции падают на 2%, т.к. многие на рынке ожидали рост на 148%. Но стоит учитывать, что 1кв21 - один из самых низких в ритейле, а также эффект высокой базы из-за начала пандемии в прошлом году. В целом это намного лучше нашего прогноза в 80% на весь 2021 год.
📱МТС выручка, EBITDA и скорр. (без FX) чистая прибыль выросли на 5%, 7% и 16% соответственно. Прогноз на 2021 год подтверждён: рост выручки и EBITDA на 4%+.
В целом считаем отчётность успешной, распродажи в акциях Системы можно связать со снижением акций Ozon, подтверждаем нашу целевую цену.
#новости #мтс #ozon #система #АФК_Система #AFKS
Спекулятивно покупаем акции Ozon на 2% от портфеля.
Учитывая введенные карантинные ограничения, ожидаем доп. прирост пользователей и GMV для компании в 4 квартале. Ближайший драйвер для компании отчетность 1 декабря.
Оценка. На текущий момент, Ozon торгуется с дисконтом к глобальным игрокам по мультипликатору EV/GMV 22г. 0,9х vs 1х, при более высоких темпах роста. Оцениваем акции Ozon по мультипликатору EV/GMV 1,2х, целевая цена $62,5. #ru #ozon #торговаяидея
Учитывая введенные карантинные ограничения, ожидаем доп. прирост пользователей и GMV для компании в 4 квартале. Ближайший драйвер для компании отчетность 1 декабря.
Оценка. На текущий момент, Ozon торгуется с дисконтом к глобальным игрокам по мультипликатору EV/GMV 22г. 0,9х vs 1х, при более высоких темпах роста. Оцениваем акции Ozon по мультипликатору EV/GMV 1,2х, целевая цена $62,5. #ru #ozon #торговаяидея
