Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #ставки #кредит #инфляция
Активный рост М2 в ноябре отчасти обусловлен "переворотом" валютного кредита
Предварительные данные по денежной массе за ноябрь зафиксировали продолжение достаточно агрессивного роста М2 на 2% м/м и 20.1% г/г, причем наличные (М0) сократились на -0.4% м/м, а сокращение М1 составило -1.9% м/м. Все деньги дружно ломились в срочные рублевые депозиты банков, которые по предварительным данным выросли на ₽3.1 трлн, примерно половина прироста пришлась на депозиты населения.
Срочные депозиты населения в рублях за ноябрь привили 4.4% м/м и 43.4% г/г, т.е. выросли на ₽1.56 трлн за месяц и ₽11.2 трлн за год, сберегательная активность зашкаливает. Рост срочных депозитов был отчасти обусловлен перетоком из наличных и текущих счетов (~₽0.9 трлн), доля наличных в денежной массе М2 упала до нового минимума 15.1%, а доля переводных депозитов до минимума с 2020 года 37.8%.
❗️Доля срочных депозитов в М2 пробила потолок и достигла рекордных уровней 55.6% (SA) указывая на запредельную сберегательную активность, что не удивительно при текущих ставках.
Около ₽2.2 трлн прироста рублевой денежной массы, скорее всего, обусловлены скорее корпоративным кредитом, т.к. кредит населению и бюджет не создавали в ноябре значительного эффекта. Правда торопиться с выводами о бурном росте кредита компаниям не стоит, т.к. денежная масса с учетом валютных депозитов выросла всего на 1.4% м/м (с поправкой на валютную переоценку).
Валютные депозиты в системе по текущей оценке ЦБ сократились на ~$6.5 млрд, что говорит о том, что часть валютных кредитов «перевернули» в рубли на фоне новых «подарков» от Йеллен. Какая именно часть прироста рублевого кредита – это следствие таких конвертаций может расскажет ЦБ в конце месяца, когда опубликует отчет по банковскому сектору. А до этого можно только гадать ... вероятно прирост корпоративного кредитования (с поправкой на «переворот» валюты) замедлился, но все еще оставался активным.
📌 Курс пришел в норму, вернувшись к октябрьским уровням, релевантным для текущей ситуации во внешней торговле. Учитывая отсутствие эффективного ценообразования, фрагментацию рынка и низкую ликвидность – волатильность останется высокой, т.е. +/-5% не должны удивлять. Банк России имеет больше информации и как он будет интерпретировать динамику - вопрос...
P.S.: ЦБ в понедельник проведет аукцион месячного РЕПО с объемом в ₽1 трлн, банки скорее всего возьмут больше, т.к. это уже аукцион с переходом через новый год. Минфин в среду выпустит тоже на ₽1 трлн флоатер 29027.
@truecon
Активный рост М2 в ноябре отчасти обусловлен "переворотом" валютного кредита
Предварительные данные по денежной массе за ноябрь зафиксировали продолжение достаточно агрессивного роста М2 на 2% м/м и 20.1% г/г, причем наличные (М0) сократились на -0.4% м/м, а сокращение М1 составило -1.9% м/м. Все деньги дружно ломились в срочные рублевые депозиты банков, которые по предварительным данным выросли на ₽3.1 трлн, примерно половина прироста пришлась на депозиты населения.
Срочные депозиты населения в рублях за ноябрь привили 4.4% м/м и 43.4% г/г, т.е. выросли на ₽1.56 трлн за месяц и ₽11.2 трлн за год, сберегательная активность зашкаливает. Рост срочных депозитов был отчасти обусловлен перетоком из наличных и текущих счетов (~₽0.9 трлн), доля наличных в денежной массе М2 упала до нового минимума 15.1%, а доля переводных депозитов до минимума с 2020 года 37.8%.
❗️Доля срочных депозитов в М2 пробила потолок и достигла рекордных уровней 55.6% (SA) указывая на запредельную сберегательную активность, что не удивительно при текущих ставках.
Около ₽2.2 трлн прироста рублевой денежной массы, скорее всего, обусловлены скорее корпоративным кредитом, т.к. кредит населению и бюджет не создавали в ноябре значительного эффекта. Правда торопиться с выводами о бурном росте кредита компаниям не стоит, т.к. денежная масса с учетом валютных депозитов выросла всего на 1.4% м/м (с поправкой на валютную переоценку).
Валютные депозиты в системе по текущей оценке ЦБ сократились на ~$6.5 млрд, что говорит о том, что часть валютных кредитов «перевернули» в рубли на фоне новых «подарков» от Йеллен. Какая именно часть прироста рублевого кредита – это следствие таких конвертаций может расскажет ЦБ в конце месяца, когда опубликует отчет по банковскому сектору. А до этого можно только гадать ... вероятно прирост корпоративного кредитования (с поправкой на «переворот» валюты) замедлился, но все еще оставался активным.
📌 Курс пришел в норму, вернувшись к октябрьским уровням, релевантным для текущей ситуации во внешней торговле. Учитывая отсутствие эффективного ценообразования, фрагментацию рынка и низкую ликвидность – волатильность останется высокой, т.е. +/-5% не должны удивлять. Банк России имеет больше информации и как он будет интерпретировать динамику - вопрос...
P.S.: ЦБ в понедельник проведет аукцион месячного РЕПО с объемом в ₽1 трлн, банки скорее всего возьмут больше, т.к. это уже аукцион с переходом через новый год. Минфин в среду выпустит тоже на ₽1 трлн флоатер 29027.
@truecon
December 8, 2024
December 12, 2024
Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Консенсус: уехали в инфляционный сценарий
Банк России опубликовал Макроэкономический опрос, изменения где-то ожидаемые, аналитики переехали в «проинфляционный» сценарий Банка России:
✔️ Прогноз по инфляции на 2025 год повышен с 5.3% до 6%, на 2026 год – с 4.1% до 4.5%;
✔️ Прогноз по ставке на 2025 год повышен с 18% до 21.3%, на 2026 год – с 12.5% до 14.6%;
✔️ По курсу на 2025 год дружно переехали с консенсуса 95 руб./долл. до 102 руб./долл.
✔️ С ростом ВВП, при этом особо ничего не происходит – он будет расти как по часам на 1.5%, при реальной ставке >15% в следующем году, честно говоря, такой рост выглядит крайне оптимистично, но вера в рост экономики непоколебима... пока не пойдут минуса.
На конец 2024 года консенсус преставился по инфляции на уровни 9.2% и по ставке на ~23%, но диапазон прогнозов по средней ставке (17.5-17.6%) предполагает и ставку выше.
По ряду основных параметров консенсус достаточно близок к инфляционному сценарию Банка России, который предполагает инфляцию на конец 2025 года 5.5-6%, ставку 20-23% и рост 1.5-2.5%.
P.S.: Недельная инфляция продолжает лететь вверх 0.48 н/н 8.8% с начала года – прогноз ЦБ на конец года остался позади. Годовая инфляция ускорилась до 9.3% г/г. Продолжают активно расти продукты (огурец не останавливается) , ускорился рост непродовольственной розницы (влияние курса и утильсбора очевидно).
Инфляционная картинка пока явно не в пользу какой-либо мягкости ЦБ.
@truecon
Консенсус: уехали в инфляционный сценарий
Банк России опубликовал Макроэкономический опрос, изменения где-то ожидаемые, аналитики переехали в «проинфляционный» сценарий Банка России:
На конец 2024 года консенсус преставился по инфляции на уровни 9.2% и по ставке на ~23%, но диапазон прогнозов по средней ставке (17.5-17.6%) предполагает и ставку выше.
По ряду основных параметров консенсус достаточно близок к инфляционному сценарию Банка России, который предполагает инфляцию на конец 2025 года 5.5-6%, ставку 20-23% и рост 1.5-2.5%.
P.S.: Недельная инфляция продолжает лететь вверх 0.48 н/н 8.8% с начала года – прогноз ЦБ на конец года остался позади. Годовая инфляция ускорилась до 9.3% г/г. Продолжают активно расти продукты (огурец не останавливается) , ускорился рост непродовольственной розницы (влияние курса и утильсбора очевидно).
Инфляционная картинка пока явно не в пользу какой-либо мягкости ЦБ.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
December 12, 2024
«Ужасно, когда бизнес производит меньше денег, чем потребляет»🤡👍
О природе текущей инфляции, проблеме с длинными дешевыми деньгами, а также почему с курсом от 100 до 110 руб. за доллар «страна может жить», в интервью телеканалу РБК👈 рассказал глава «Норникеля» Владимир Потанин.
Ну если Норникель при курсе 100+ производит меньше денег, чем потребляет, то что же тогда у других крупных экспортеров? И какой же им тогда нужен курс? Насчет курса, старая картинка👈 остается актуальной😏😁👌
@dmigolub #рубль #инфляция
О природе текущей инфляции, проблеме с длинными дешевыми деньгами, а также почему с курсом от 100 до 110 руб. за доллар «страна может жить», в интервью телеканалу РБК👈 рассказал глава «Норникеля» Владимир Потанин.
Ну если Норникель при курсе 100+ производит меньше денег, чем потребляет, то что же тогда у других крупных экспортеров? И какой же им тогда нужен курс? Насчет курса, старая картинка👈 остается актуальной😏😁👌
@dmigolub #рубль #инфляция
December 14, 2024
Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #ставка #инфляция #кредит
Оставить нельзя повысить
В пятницу заседание по ставке Банка России, разброс мнений по итогам решения, наверно рекордный, от зыбкой надежды «может не повысят и оставят 21%», до достаточно нервных до «25%». С прошлого заседания...
‼️ Инфляция – резкое ускорение, уже в начале декабря выполнен и перевыполнен прогноз на конец года и будет скорее всего в районе ~9.5% - на 1 п.п. выше диапазона прогноза ЦБ (8-8.5%). Средняя за три месяца инфляция 10.7% (SAAR), формально ниже, чем была к октябрьскому заседанию 11.3%, но в декабре еще ускорится. Основное здесь в том, что инфляция в 4 квартале сложится существенно выше, чем ожидал Банк России и обычно в такой ситуации регулятор себя не сдерживал (23-24%), хотя на текущую инфляцию влияние не высоко.
‼️ Инфляционные ожидания высокие. Хотя в ноябре скорее был небольшой позитив по ИО насеоегия, но общие инфляционные ожидания остались 13.4%, данные за декабрь выйдут на неделе, учитывая, что «маркеры» (в т.ч. курс) сильно улетали, скорее будет негативный отчет. То же качается предприятий – вряд ли стоит ждать позитива. Аналитики повысили ожидания по инфляции на 2026 год с 5.3% до 6%, а на 2026 год – до 4.5%. Отчасти это произошло из-за повышения прогноза по курсу на следующий год. Рыночные инфляционные ожидания из ОФЗ-ИН тоже выросли до ~8%. ИО - это то, что может повлиять на решения в последний момент.
✔️ Денежно-кредитные условия – ставка уже давно не 21%. Ставки по ипотеке 28-30% - соответствует КС ~25-27%, ставки по корп. депозитам соответствуют скорее сейчас КС в районе 23-24%, ставки по кредитам КС+5...7 соответствуют КС 24-25% с обычными спредами. В целом ДКУ сейчас скорее такие же как были бы в иной ситуации при КС ~24% для новых кредитов/депозитов.
Учитывая, что банки резко нарастили ВЛА за счет ОФЗ (₽2 трлн), ЦБ повысил лимит по БКЛ, Минфин в декабре добавит ликвидности за счет расходов, в ближайшие пару месяцев проблема НКЛ немного смягчится. Но это будет компенсировано структурными факторами (снижение оборачиваемости денег), ростом кредитных рисков и ростом требований к капиталу. Любое повышение ставки будет ужесточать условия за счет «старых» кредиов по плавающей ставке (таких ~₽40 трлн + флоатеры >₽5 трлн). Повышение выше (24-25%) – это уже значительное ужесточение, соответствующее скорее КС в районе 27%+ и влекущее за собой серьёзное нарасиаеие кредитных рисков. Исходя их ДКУ особо ужесточать уже не нужно, тем более, что ЦБ транслировал необходимость "поддержания" жесткких ДКУ, а не их дополнительное ужесточение.
↪️ Из рисков можно выделить санкционные, которые активно нарасиали после октябрьского щасения и проинфляционны сами по себе.
✔️ Кредит ожидаемо резко затормозил в ноябре. Предварительные оценки Банка России говорят о том, что кредит населению практически остановился (0.3% м/м), кредит компаниям резко замедлил рост (0.8% м/м). Это уже ниже траектории прогноза Банка России на следующий год – говорит о том, что текущие условия уже переужесточены (ЦБ даже начал немного расслаблять макропру по потребкредитам). Скорее всего кредит еще замедлится на фоне частичных погашений после прихода бюджетных платежей в декабре-январе. Почти последняя коммуникация ЦБ была ориентироапна на кредит и здесь уже даже рисуется перебор с торможением.
✔️ Срочные депозиты растут без остановок – здесь уже давно ставки свое дело сделали, даже чрезмерно.
Вряд ли в текущей ситуации можно ждать какого-то значимого замедления роста з/п, но кредит/депозит обеспечивают резкое торможение источников финансирования спроса: в октябре-ноябре прирост ФОТ и кредита населению за вычетом прироста срочных депозитов населения стал отрицательным. Обычно в такой ситуации мы видим торможение спроса и признаки этого уже есть.
Если повышение тарифов, утильсборов и курс сами по себе дадут >3 п.п. инфляции в следующем году, то снижение инфляции к 4-5% может быть только рецессионным. Пока мы скорее идем по инфляционному сценарию ЦБ – инфляция 5.5-6%, ставка 20-23%.
Оставить нельзя повысить
В пятницу заседание по ставке Банка России, разброс мнений по итогам решения, наверно рекордный, от зыбкой надежды «может не повысят и оставят 21%», до достаточно нервных до «25%». С прошлого заседания...
Учитывая, что банки резко нарастили ВЛА за счет ОФЗ (₽2 трлн), ЦБ повысил лимит по БКЛ, Минфин в декабре добавит ликвидности за счет расходов, в ближайшие пару месяцев проблема НКЛ немного смягчится. Но это будет компенсировано структурными факторами (снижение оборачиваемости денег), ростом кредитных рисков и ростом требований к капиталу. Любое повышение ставки будет ужесточать условия за счет «старых» кредиов по плавающей ставке (таких ~₽40 трлн + флоатеры >₽5 трлн). Повышение выше (24-25%) – это уже значительное ужесточение, соответствующее скорее КС в районе 27%+ и влекущее за собой серьёзное нарасиаеие кредитных рисков. Исходя их ДКУ особо ужесточать уже не нужно, тем более, что ЦБ транслировал необходимость "поддержания" жесткких ДКУ, а не их дополнительное ужесточение.
Вряд ли в текущей ситуации можно ждать какого-то значимого замедления роста з/п, но кредит/депозит обеспечивают резкое торможение источников финансирования спроса: в октябре-ноябре прирост ФОТ и кредита населению за вычетом прироста срочных депозитов населения стал отрицательным. Обычно в такой ситуации мы видим торможение спроса и признаки этого уже есть.
Если повышение тарифов, утильсборов и курс сами по себе дадут >3 п.п. инфляции в следующем году, то снижение инфляции к 4-5% может быть только рецессионным. Пока мы скорее идем по инфляционному сценарию ЦБ – инфляция 5.5-6%, ставка 20-23%.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
December 16, 2024
Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #ставка #инфляция #кредит
Ставки перед ставкой ...
Денежный рынок в декабре – это дикая смесь из разных процессов, бюджетных и структурных перекосов, неопределенности по ставкам, устойчивых факторов здесь мало, поэтому ценообразование «кривое» и подчинено перекосам в моменте.
Банки агрессивно «переусредняются» перед повышением ставки и сложили на корсчета в ЦБ уже ₽8.4 трлн при необходимым ₽5 трлн. Это привело к резкому росту ставок овернайт до 22%+. А также к структурному дефициту ликвидности на ₽2.7 трлн (банки взяли деньги у ЦБ и сложили на корсчета в ЦБ), но как такового дефицита с поправкой на корсчета нет, наоборот профицит в моменте ₽0.6 трлн. В декабре традиционно ₽0.4-0.6 уходит в «кэш» из-за больших выплат з/п (пенсий и т.п.), что несколько ухудшит ситуацию с ликвидностью (в январе все возвращается) – еще один фактор перекосов, но будут и притоки от Минфина.
Но он уже отчасти здесь: в основном профицит образовался за счет того, что Минфин, несмотря на то, что занял/забрал ₽2 трлн, активно тратит в декабре и разместил остатки обратно в систему (>₽11 трлн депозитов и РЕПО), добавив около ~₽1.4 трлн ликвидности с начала месяца, рублей хватает, но часть из них запаркована в ЦБ и ценообразование скорее хаотично.
Рынок заложился на повышение ставки до ~23%, но чуть длиннее рубли стоят дорого: Депфин Москвы размещал на 1-3 месяца под 26-26.5% (тот же Минфин последние ₽50 млрд на полгода разместил под RUONIA+3.14%), примерно там же корпоративные депозиты, но там особо предложения нет – все ждут решения по ставке. Правда чуть в норму пришли ставки годовые свопы, которые присели к 25.5% после решения по НКЛ. Какое-то смягчение от НКЛ, видимо, начнет реализовываться уже в следующем году, а в декабре будет хаотично. После решения по ставке ликвидности прибавится, но потом налоги и бюджет ...
P.S.: Текущая ставка 21%, но текущие денежно-кредитные условия скорее соответствуют ~24%. При этих ДКУ в ноябре-декабре случился «перелом», это мы видим и по активной медийной реакции с разных сторон (децибелы зашкаливают), и по фактическому резкому замедлению кредита, и по реакции банков. Уже можно сказать, что «перебор» случился. Но это повлияет на инфляцию и рост уже в 2025 году, а не сейчас.
@truecon
Ставки перед ставкой ...
Денежный рынок в декабре – это дикая смесь из разных процессов, бюджетных и структурных перекосов, неопределенности по ставкам, устойчивых факторов здесь мало, поэтому ценообразование «кривое» и подчинено перекосам в моменте.
Банки агрессивно «переусредняются» перед повышением ставки и сложили на корсчета в ЦБ уже ₽8.4 трлн при необходимым ₽5 трлн. Это привело к резкому росту ставок овернайт до 22%+. А также к структурному дефициту ликвидности на ₽2.7 трлн (банки взяли деньги у ЦБ и сложили на корсчета в ЦБ), но как такового дефицита с поправкой на корсчета нет, наоборот профицит в моменте ₽0.6 трлн. В декабре традиционно ₽0.4-0.6 уходит в «кэш» из-за больших выплат з/п (пенсий и т.п.), что несколько ухудшит ситуацию с ликвидностью (в январе все возвращается) – еще один фактор перекосов, но будут и притоки от Минфина.
Но он уже отчасти здесь: в основном профицит образовался за счет того, что Минфин, несмотря на то, что занял/забрал ₽2 трлн, активно тратит в декабре и разместил остатки обратно в систему (>₽11 трлн депозитов и РЕПО), добавив около ~₽1.4 трлн ликвидности с начала месяца, рублей хватает, но часть из них запаркована в ЦБ и ценообразование скорее хаотично.
Рынок заложился на повышение ставки до ~23%, но чуть длиннее рубли стоят дорого: Депфин Москвы размещал на 1-3 месяца под 26-26.5% (тот же Минфин последние ₽50 млрд на полгода разместил под RUONIA+3.14%), примерно там же корпоративные депозиты, но там особо предложения нет – все ждут решения по ставке. Правда чуть в норму пришли ставки годовые свопы, которые присели к 25.5% после решения по НКЛ. Какое-то смягчение от НКЛ, видимо, начнет реализовываться уже в следующем году, а в декабре будет хаотично. После решения по ставке ликвидности прибавится, но потом налоги и бюджет ...
P.S.: Текущая ставка 21%, но текущие денежно-кредитные условия скорее соответствуют ~24%. При этих ДКУ в ноябре-декабре случился «перелом», это мы видим и по активной медийной реакции с разных сторон (децибелы зашкаливают), и по фактическому резкому замедлению кредита, и по реакции банков. Уже можно сказать, что «перебор» случился. Но это повлияет на инфляцию и рост уже в 2025 году, а не сейчас.
@truecon
December 20, 2024
🔥💵🔥Отпраздновали? Возвращаемся в серые инфляционные будни😈👌Проезд в московском метро с сегодняшнего дня подорожает👆 Стоимость поездки по карте «Тройка» увеличится с 57 до 63 рублей. Выгоднее всего для разовой поездки, кстати, оплата по биометрии (за 59 рублей, посветить лицом в камеру на турникете). Что как бы намекает на то, что лицо стоит денег😈👍
@dmigolub #инфляция
@dmigolub #инфляция
January 1
Начало👈
1 рубль ассигнациями (золото исчезло из оборота сразу же после начала 1-й мировой войны, серебро - чуть позже) в 1916-м стоил $0.15 [как менялся курс рубля к доллару США на протяжении всей истории можно посмотреть в этой познавательной таблице👈]. Золотое содержание доллара тогда же было $20.67 за тройскую унцию (установлено Актом о золотом стандарте в 1900-м, и продержалось до реформы Рузвельта). Сейчас унция золота стоит, грубо говоря, $2700. Доллар с 1916-го в золоте обесценился в 130.6 раза. Соответственно, рубль 1916-го это $19.59 сегодня в пересчете через золотой эквивалент, или около 2000 рублей по текущему курсу где-то между 100 и 105 рублей за доллар.
Стало быть, слесарь получал в 1916-м году зарплату около 90 тыс. нынешних рублей.
Открываем Яндекс, и вбиваем в строку поиска: "зарплата слесаря в Москве 2024".
Получаем ответ: "По данным портала «ГородРабот.ру», средняя зарплата слесаря в Москве за 2024 год составила 92244 рубля".
Если учесть, что Яндекс дал среднюю зарплату, а наш слесарь был неквалифицированный, можно предположить, что в среднем слесари до революции получали в столице побольше, чем сегодня.
Яйцо в те времена стоило 1 коп или 20 рублей на нынешние рубли (см. оригинальный пост👈). Сейчас яйцо первой категории стоит в московских супермаркетах от 10 рублей. Производительность птицеводства с тех пор выросла неплохо.
Черный хлеб в те времена стоил 2 коп за фунт или 40 рублей за 410 грамм на современные рубли. Стандартная буханка 700 грамм Дарницкого в супермаркетах Москвы стоит 64 рубля, фунт, соответственно, 36.6. И это - наиболее дешевый вариант. В общем, соответствует тому, что было в 1916-м.
400 грамм сала по 22 коп это 110 рублей за 100 грамм в пересчете на нынешние рубли. В зависимости от супермаркета и поставщика в Москве стоимость 100 грамм сала варьируется сейчас от 80 до 150 рублей. В среднем можно считать 115. Примерно столько же, сколько в 1916-м.
Ну и 6 рублей за сапоги в 1916-м это 12 тыс. на нынешние рубли. Если не гнаться за брэндом, можно найти неплохие сапоги немного подешевле 10 тыс.
Золотой стандарт в общем и целом работает. Как видите, за более чем 100 лет не так уж много и изменилось. Во всяком случае - для российского рынка труда в части сферы услуг, и потребительского рынка в части наиболее востребованных товаров.
А вот с арендой - совсем другое дело. Вряд ли слесарь с окладом в 90 тыс. рублей в месяц снял бы сегодня в Москве трешку, да так, чтобы ему еще осталось что-то на жизнь. На Юго-Западе Москвы в Теплом Стане рядом с МКАД (не самый плохой, но и не далеко фешенебельный район) трешки сейчас можно снять от 70 тыс./мес. И это, на мой взгляд, говорит о том, что столичной рынок недвижимости сильно переоценен. Это неудивительно, учитывая то, сколько бюджетных денег в последние годы ушло на надувание пузыря недвижимости всякими льготными программами кредитования. Сдуется ли он? Что-то мне подсказывает, что нет, а скорее золото еще достаточно заметно в рублях подорожает. Главное, чтобы слесари и другой рабочий люд при этом в покупательной способности потеряли не сильно.
@dmigolub #золото #инфляция #недвижимость
1 рубль ассигнациями (золото исчезло из оборота сразу же после начала 1-й мировой войны, серебро - чуть позже) в 1916-м стоил $0.15 [как менялся курс рубля к доллару США на протяжении всей истории можно посмотреть в этой познавательной таблице👈]. Золотое содержание доллара тогда же было $20.67 за тройскую унцию (установлено Актом о золотом стандарте в 1900-м, и продержалось до реформы Рузвельта). Сейчас унция золота стоит, грубо говоря, $2700. Доллар с 1916-го в золоте обесценился в 130.6 раза. Соответственно, рубль 1916-го это $19.59 сегодня в пересчете через золотой эквивалент, или около 2000 рублей по текущему курсу где-то между 100 и 105 рублей за доллар.
Стало быть, слесарь получал в 1916-м году зарплату около 90 тыс. нынешних рублей.
Открываем Яндекс, и вбиваем в строку поиска: "зарплата слесаря в Москве 2024".
Получаем ответ: "По данным портала «ГородРабот.ру», средняя зарплата слесаря в Москве за 2024 год составила 92244 рубля".
Если учесть, что Яндекс дал среднюю зарплату, а наш слесарь был неквалифицированный, можно предположить, что в среднем слесари до революции получали в столице побольше, чем сегодня.
Яйцо в те времена стоило 1 коп или 20 рублей на нынешние рубли (см. оригинальный пост👈). Сейчас яйцо первой категории стоит в московских супермаркетах от 10 рублей. Производительность птицеводства с тех пор выросла неплохо.
Черный хлеб в те времена стоил 2 коп за фунт или 40 рублей за 410 грамм на современные рубли. Стандартная буханка 700 грамм Дарницкого в супермаркетах Москвы стоит 64 рубля, фунт, соответственно, 36.6. И это - наиболее дешевый вариант. В общем, соответствует тому, что было в 1916-м.
400 грамм сала по 22 коп это 110 рублей за 100 грамм в пересчете на нынешние рубли. В зависимости от супермаркета и поставщика в Москве стоимость 100 грамм сала варьируется сейчас от 80 до 150 рублей. В среднем можно считать 115. Примерно столько же, сколько в 1916-м.
Ну и 6 рублей за сапоги в 1916-м это 12 тыс. на нынешние рубли. Если не гнаться за брэндом, можно найти неплохие сапоги немного подешевле 10 тыс.
Золотой стандарт в общем и целом работает. Как видите, за более чем 100 лет не так уж много и изменилось. Во всяком случае - для российского рынка труда в части сферы услуг, и потребительского рынка в части наиболее востребованных товаров.
А вот с арендой - совсем другое дело. Вряд ли слесарь с окладом в 90 тыс. рублей в месяц снял бы сегодня в Москве трешку, да так, чтобы ему еще осталось что-то на жизнь. На Юго-Западе Москвы в Теплом Стане рядом с МКАД (не самый плохой, но и не далеко фешенебельный район) трешки сейчас можно снять от 70 тыс./мес. И это, на мой взгляд, говорит о том, что столичной рынок недвижимости сильно переоценен. Это неудивительно, учитывая то, сколько бюджетных денег в последние годы ушло на надувание пузыря недвижимости всякими льготными программами кредитования. Сдуется ли он? Что-то мне подсказывает, что нет, а скорее золото еще достаточно заметно в рублях подорожает. Главное, чтобы слесари и другой рабочий люд при этом в покупательной способности потеряли не сильно.
@dmigolub #золото #инфляция #недвижимость
January 12
Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #ставки #кредит #рубль #инфляция
Кредит населению продолжает замедляться
Данные Frank RG подтвердили предварительные оценки по выдаче кредитов населению в декабре – выдачи кредитов снизились до ₽593 млрд (-6.2% м/м), относительно декабря прошлого года падение более 58% г/г.
✔️ Выдача кредитов наличными сократилась в декабре до ₽181.6 млрд (-20.3% м/м и 57.1% г/г), именно этот сегмент кредитования определяет спрос на товары длительного пользования, потому в этом сегменте вполне ожидаемое охлаждение. Нужно учитывать, что этот портфель выгашивается со скоростью ₽450-500 млрд в месяц, т.е. идет устойчивое сокращение кредита.
✔️ Выдачи ипотеки в декабре немного подросли до ₽273.6 млрд (+3.7% м/м) после ноябрьского провала на 27% м/м, годовая динамика зафиксировала падение -65.7% г/г. Весь рост за счет выдачи субсидируемой ипотеки до ₽221 млрд в декабре по предварительным данным ДОМРФ. В целом это чуть больше, чем гасится ежемесячно, но темпы роста общего портфеля здесь незначительны.
✔️ Выдачи автокредитов сильно не изменились и составили ₽115 млрд (-0.6% м/м и -26% г/г), но и здесь выдачи скорее стабилизировались после резкого обвала в последние пару месяцев. По объемам выдачи сопоставимы с погашениями, т.е. прирост кредитования находится в пределах ожиданий Банка России.
✔️ Выдачи POS-кредитов сократились до ₽23.1 млрд (-8% м/м, -52.7% г/г), что также указывает на охлаждение потребления в декабре, несмотря на новогодние праздники и традиционно высокий спрос в этот период.
В целом кредитование населения в декабре указывает на охлаждение потребительской активности. Отчасти это подтверждает оценка потребительских расходов от Сбера (-0.3% м/м в реальном выражении с поправкой на сезонность), а также резкое торможение годового прироста выручки по данным ККТ от ФНС до 14.6% г/г, в 3 квартале годовой прирост был более 20%.
В целом можно говорить о завершении воздействия сильного кредитного импульса на потребительский спрос, но продолжит сохраняться значительный эффект со стороны зарплатного импульса. Хотя и здесь есть определенные намеки на торможение, годовой прирост медианной з/п по данным Сбериндекса замедлился до 14.7% г/г, по сравнению с ростом ~20% г/г в предыдущие полгода. Хотя в декабре здесь может быть всплеск, обусловленный, повышением налогов в 2025 году, но это локальная история.
P.S.: Минфин опубликовал планы покупки валюты с 15 января 2025 года по 6 февраля 2025 года на уровне ₽4.1 млрд в день, одновременно Банк России будет планово продавать по ₽8.86 млрд в день в первом полугодии, таким образом чистые продажи валюты в этот период составят ~₽4.76 млрд в день, что значимо на курс не повлияет.
@truecon
Кредит населению продолжает замедляться
Данные Frank RG подтвердили предварительные оценки по выдаче кредитов населению в декабре – выдачи кредитов снизились до ₽593 млрд (-6.2% м/м), относительно декабря прошлого года падение более 58% г/г.
В целом кредитование населения в декабре указывает на охлаждение потребительской активности. Отчасти это подтверждает оценка потребительских расходов от Сбера (-0.3% м/м в реальном выражении с поправкой на сезонность), а также резкое торможение годового прироста выручки по данным ККТ от ФНС до 14.6% г/г, в 3 квартале годовой прирост был более 20%.
В целом можно говорить о завершении воздействия сильного кредитного импульса на потребительский спрос, но продолжит сохраняться значительный эффект со стороны зарплатного импульса. Хотя и здесь есть определенные намеки на торможение, годовой прирост медианной з/п по данным Сбериндекса замедлился до 14.7% г/г, по сравнению с ростом ~20% г/г в предыдущие полгода. Хотя в декабре здесь может быть всплеск, обусловленный, повышением налогов в 2025 году, но это локальная история.
P.S.: Минфин опубликовал планы покупки валюты с 15 января 2025 года по 6 февраля 2025 года на уровне ₽4.1 млрд в день, одновременно Банк России будет планово продавать по ₽8.86 млрд в день в первом полугодии, таким образом чистые продажи валюты в этот период составят ~₽4.76 млрд в день, что значимо на курс не повлияет.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
January 14
Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #инфляция #ставка
Декабрьская инфляция порадовала более скромным ростом цен, чем изначально ожидалось, годовые темпы роста цен остались на уроне 9.5% г/г, предварительные данные указывали на 9.7% г/г.
За декабрь потребительские цен выросли на 1.32%, что по моим оценкам соответствует ~1.1% м/м (SA), или ~14% в годовом выражении (SAAR). Средняя инфляция за три месяца составляла ~12.1% (SAAR), а за 6 месяцев ~11.7% (SAAR). У Банка России могут быть свои оценки, но в любом случае декабрьский отчет бы скорее лучше ожидаемого. Большую роль в ускорении к концу года сыграли продукты питания, темп роста цен на которые составил в декабре 2.6% м/м, а на плодоовощи 9.1% м/м ... "бешенный" огурец 39.7% м/м.
Но данные начала января скорее разочаровали, к 13 января рост цен составил 0.67%, что привело к ускорению годовой динамики почти до 9.9% г/г, пока это также говорит о том, что январская инфляция пока идет по траектории ~1...1.1% c поправкой на сезонность, т.е. близко к ноябрьской и декабрьской на фоне продолжения ралли огурца и продуктов питания в целом, а также отдыха (санатории).
С одной стороны, позитивно, что месячные данные уже не в первый раз оказываются ниже недельных принтов, с другой, объективно пока не видно замедления роста цен, хотя в январе, конечно, индексируются многие тарифы и цены, поэтому будут интересны данные за месяц и начало февраля.
P.S.: Рынок отреагировал позитивно, я бы пока скорее относился к этим данным осторожно, инфляция по 1+% в месяц вряд ли позитивная история, если мы не увидит хоть каких-то намеков на замедление.
@truecon
Декабрьская инфляция порадовала более скромным ростом цен, чем изначально ожидалось, годовые темпы роста цен остались на уроне 9.5% г/г, предварительные данные указывали на 9.7% г/г.
За декабрь потребительские цен выросли на 1.32%, что по моим оценкам соответствует ~1.1% м/м (SA), или ~14% в годовом выражении (SAAR). Средняя инфляция за три месяца составляла ~12.1% (SAAR), а за 6 месяцев ~11.7% (SAAR). У Банка России могут быть свои оценки, но в любом случае декабрьский отчет бы скорее лучше ожидаемого. Большую роль в ускорении к концу года сыграли продукты питания, темп роста цен на которые составил в декабре 2.6% м/м, а на плодоовощи 9.1% м/м ... "бешенный" огурец 39.7% м/м.
Но данные начала января скорее разочаровали, к 13 января рост цен составил 0.67%, что привело к ускорению годовой динамики почти до 9.9% г/г, пока это также говорит о том, что январская инфляция пока идет по траектории ~1...1.1% c поправкой на сезонность, т.е. близко к ноябрьской и декабрьской на фоне продолжения ралли огурца и продуктов питания в целом, а также отдыха (санатории).
С одной стороны, позитивно, что месячные данные уже не в первый раз оказываются ниже недельных принтов, с другой, объективно пока не видно замедления роста цен, хотя в январе, конечно, индексируются многие тарифы и цены, поэтому будут интересны данные за месяц и начало февраля.
P.S.: Рынок отреагировал позитивно, я бы пока скорее относился к этим данным осторожно, инфляция по 1+% в месяц вряд ли позитивная история, если мы не увидит хоть каких-то намеков на замедление.
@truecon
January 15