Forwarded from MMI
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ: ПАДЕНИЕ СТАВОК ДРАМАТИЧНО УСКОРЯЕТСЯ! НЕХОРОШО ЭТО… РАНО!
Средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в ФЕВРАЛЕ снизилась на 63 бп до 20.85% годовых. Впервые с ноября 2024г эта ставка оказалась ниже ключа. Снижение наблюдалось на всех сроках, при этом чем длиннее депозиты, тем сильнее снижалась ставка.
Максимума ставки по депозитам достигли накануне заседания ЦБ 20 декабря. Тогда многие ждали, что ЦБ повысит ключ до 23%. После того, как повышения не случилось, ставки пошли вниз. За 3 зимних месяца ставки упали на 100-115 бп на сроках от 3 мес до года и на 140 бп на сроках более года.
Несмотря на снижение ставок, рост депозитов продолжался и в январе (+1.6%), и в декабре (+5.2%). Но это, как мы выяснили ранее, во многом является следствием переноса выплат годовых бонусов с весны на декабрь (чтобы не платить лишних налогов). Дальнейшее снижение ставок может быть сейчас противопоказано, т.к. инфляция и инфляционные ожидания пока ещё остаются очень высокими
Средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в ФЕВРАЛЕ снизилась на 63 бп до 20.85% годовых. Впервые с ноября 2024г эта ставка оказалась ниже ключа. Снижение наблюдалось на всех сроках, при этом чем длиннее депозиты, тем сильнее снижалась ставка.
Максимума ставки по депозитам достигли накануне заседания ЦБ 20 декабря. Тогда многие ждали, что ЦБ повысит ключ до 23%. После того, как повышения не случилось, ставки пошли вниз. За 3 зимних месяца ставки упали на 100-115 бп на сроках от 3 мес до года и на 140 бп на сроках более года.
Несмотря на снижение ставок, рост депозитов продолжался и в январе (+1.6%), и в декабре (+5.2%). Но это, как мы выяснили ранее, во многом является следствием переноса выплат годовых бонусов с весны на декабрь (чтобы не платить лишних налогов). Дальнейшее снижение ставок может быть сейчас противопоказано, т.к. инфляция и инфляционные ожидания пока ещё остаются очень высокими
Дмитрий Голубовский
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ: ПАДЕНИЕ СТАВОК ДРАМАТИЧНО УСКОРЯЕТСЯ! НЕХОРОШО ЭТО… РАНО! Средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в ФЕВРАЛЕ снизилась на 63 бп до 20.85% годовых. Впервые с ноября 2024г эта ставка оказалась ниже ключа. Снижение…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🛢💰📉Баррель Brent в очередной раз пытается уйти ниже $70. На этот раз высока вероятность, что это случится, так как ОПЕК+ прияли решение наращивать добычу с апреля👈 Если нефть не поддержат какие-то новые обострения на Ближнем Востоке, цена уйдет на $60, а может быть даже в диапазон $45 - 50, если рецессионные тенденции будут набирать силу. А они набирают силу.
@dmigolub #нефть
@dmigolub #нефть
Forwarded from Private Coffer
Цитирую аналитиков Сбера о ВТБ. Думаю, что это абзац полностью отожествляет ситуацию во всем банковском секторе.
Forwarded from MMI
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: КУПЛЯЮТ ВСЕ ! (с)
Сегодня Минфин вновь, как и на предыдущих торгах предложил два классических выпуска: 26230 (03.2039) и 26246 (погашение 03.2036).
• В выпуске 26230 спрос составил 63.9 млрд. рублей, выручка: 27.01 млрд, цена средневзвес – 57.8 (закрытие: 57.83), средневзвешенная доходность: 15.53%
• ОФЗ-26246 – при внушительном спросе рынка в 312.8 млрд, размещено на 150.6 млрд. рублей, цена средневзвес: 81.36 (закрытие: 81.6), средневзвешенная доходность: 16.20%.
Выручка от размещения; 177.6 млрд. рублей vs 148.1 млрд неделей ранее. По номиналу план в 1 трлн рублей в квартал - выполнен. Сентимент в ОФЗ сейчас определенно позитивный, тут и возможные сдвиги в геополитическом плане, заход “квазинерезов”, а также комментарии представителей ЦБ о том, что “….регулятор на заседании совета директоров в марте может рассмотреть и повышение, и снижение (довольно интересная опция на март…) ключевой ставки….”. Хотя мы считаем последний вариант крайне маловероятным.
Сегодня Минфин вновь, как и на предыдущих торгах предложил два классических выпуска: 26230 (03.2039) и 26246 (погашение 03.2036).
• В выпуске 26230 спрос составил 63.9 млрд. рублей, выручка: 27.01 млрд, цена средневзвес – 57.8 (закрытие: 57.83), средневзвешенная доходность: 15.53%
• ОФЗ-26246 – при внушительном спросе рынка в 312.8 млрд, размещено на 150.6 млрд. рублей, цена средневзвес: 81.36 (закрытие: 81.6), средневзвешенная доходность: 16.20%.
Выручка от размещения; 177.6 млрд. рублей vs 148.1 млрд неделей ранее. По номиналу план в 1 трлн рублей в квартал - выполнен. Сентимент в ОФЗ сейчас определенно позитивный, тут и возможные сдвиги в геополитическом плане, заход “квазинерезов”, а также комментарии представителей ЦБ о том, что “….регулятор на заседании совета директоров в марте может рассмотреть и повышение, и снижение (довольно интересная опция на март…) ключевой ставки….”. Хотя мы считаем последний вариант крайне маловероятным.
Forwarded from Брошь с Неглинной
Просроченные долги россиян по кредитам достигли рекорда. Долги по кредитным картам впервые перевалили за 500 млрд рублей, увеличившись на 27% за год. Почти 8% карт в просрочке более 90 дней — это максимум за два года. Необеспеченные займы выросли, а кредитные карты составляют значительную часть банковского портфеля. Люди стали чаще использовать карты для повседневных расходов на фоне высоких ставок по вкладам, но одобрение заявок на кредитки существенно снизилось. @brosh
USD/RUB на межбанке выбрался, наконец-то, из под 90. "Геополитическая эйфория" идет на спад, приходит понимание, что пока суть да дело, ничего по сути в экономике, пока что, не меняется, а внешние условия ухудшаются как по цене нефти, так и по логистическим издержкам. Однако дыма без огня не бывает, и слухи о том, что "умные деньги", пока что рисковые, начали просачиваться на российский рынок, находят все больше подтверждений. Спрос на ОФЗ силен на фоне слабости, которая наблюдалась во второй половине прошлого года.
продолжение👈 @dmigolub #рубль
продолжение👈 @dmigolub #рубль
👉начало
С точки зрения приоритетов администрации Трампа, с учетом ее наметившейся нейтральной позиции по украинскому конфликту, нет смысла поддерживать санкции, ограничивающие торговлю российским сырьем за USD, содействуя переходу этой торговли на валюту стратегического противника США Китая. Если технологические санкции могу и дальше считаться уместными, то санкции на финансовую логистику, действительно, могут быть отменены.
Вопрос: поддержит ли это рубль в среднесрочной перспективе?
Отмена санкций подействует как на экспорт, так и на импорт, но также она посодействует восстановлению капитальных потоков. Полагаю, что после некоторого периода волатильности окончательный баланс будет не в пользу рубля. Аргументы:
1. Каждый раз, когда наблюдались осложнения с финансовой логистикой, это вело скорее к укреплению рубля на внутреннем рынке. Дисконт за риск к стоимости валюты перекладывался на внутренний валютный контур. Кроме того, более крупные (в среднем) корпорации-экспортеры лучше справляются со сложностями в расчетах, чем менее (в среднем) крупные импортеры. Смягчение санкций в среднесрочной перспективе не в пользу рубля.
2. Иностранный и квази-иностранный (офшорный российский) капитал, конечно, польстится на высокую рублевую доходность в условиях улучшения конвертации рубля по капитальным операциям. Но в этих условиях по мере притока капитала доходность очень быстро упадет, как фиксированная, так и дивидендная. Тогда как давление сильно выросшей рублевой денежной массы останется. Только в этом году банки выплатят процентный доход, размер которого будет достаточен, чтобы выкупить все новостройки в стране👈 Куда пойдут эти деньги в условиях упавшей рублевой доходности? В недвижимость? Есть нюанс: крупным вкладчикам, а концентрация капитала в депозитах такая же, как в акционерном капитале, жилая недвижимость в России не особо нужна, скорее им интересна жилая недвижимость в, скажем так, "теплых краях", в более благоприятных для комфортного проживания странах. В капитал компаний? Они сами, как правило, крупные акционеры своих компаний, и предпочитают быть контролирующими собственниками. Конечно, какая-то часть этих средств уйдет в российскую элитную и коммерческую недвижимость, но ограниченно. Какая-то поучаствует в переделе корпоративной собственности. Но значительная часть, скорее, утечет в зарубежные инвестиции. Сальдо капитальных потоков в среднесрочной перспективе может оказаться не в пользу усиления рубля.
Сейчас никто не вспоминает о таком понятии, как "инвестиционный климат". В условиях санкционного давления для обладателей российских паспортов внешний климат часто оказывается хуже внутреннего. Как ни парадоксально, это играет на руку правительству, и содействует экономическому росту в условиях изоляции. Но когда выбор появится, трудно себе представить, что он будет в пользу России, если только в России как-то кардинально не изменятся взаимоотношения бизнеса и силовых структур власти.
Резюмируя, я бы не ставил на силу рубля в условиях смягчения или даже отмены американских санкций. На рост долгового и фондового рынков - да. На укрепление рубля до уровней, ниже тех, которые наблюдались в прошлом году - нет, причем в долгосрочной перспективе рубль в любом случае вернется на тренд ослабления в условиях той экспортно-сырьевой экономической модели, в которой продолжает функционировать российская экономика.
@dmigolub #рубль
С точки зрения приоритетов администрации Трампа, с учетом ее наметившейся нейтральной позиции по украинскому конфликту, нет смысла поддерживать санкции, ограничивающие торговлю российским сырьем за USD, содействуя переходу этой торговли на валюту стратегического противника США Китая. Если технологические санкции могу и дальше считаться уместными, то санкции на финансовую логистику, действительно, могут быть отменены.
Вопрос: поддержит ли это рубль в среднесрочной перспективе?
Отмена санкций подействует как на экспорт, так и на импорт, но также она посодействует восстановлению капитальных потоков. Полагаю, что после некоторого периода волатильности окончательный баланс будет не в пользу рубля. Аргументы:
1. Каждый раз, когда наблюдались осложнения с финансовой логистикой, это вело скорее к укреплению рубля на внутреннем рынке. Дисконт за риск к стоимости валюты перекладывался на внутренний валютный контур. Кроме того, более крупные (в среднем) корпорации-экспортеры лучше справляются со сложностями в расчетах, чем менее (в среднем) крупные импортеры. Смягчение санкций в среднесрочной перспективе не в пользу рубля.
2. Иностранный и квази-иностранный (офшорный российский) капитал, конечно, польстится на высокую рублевую доходность в условиях улучшения конвертации рубля по капитальным операциям. Но в этих условиях по мере притока капитала доходность очень быстро упадет, как фиксированная, так и дивидендная. Тогда как давление сильно выросшей рублевой денежной массы останется. Только в этом году банки выплатят процентный доход, размер которого будет достаточен, чтобы выкупить все новостройки в стране👈 Куда пойдут эти деньги в условиях упавшей рублевой доходности? В недвижимость? Есть нюанс: крупным вкладчикам, а концентрация капитала в депозитах такая же, как в акционерном капитале, жилая недвижимость в России не особо нужна, скорее им интересна жилая недвижимость в, скажем так, "теплых краях", в более благоприятных для комфортного проживания странах. В капитал компаний? Они сами, как правило, крупные акционеры своих компаний, и предпочитают быть контролирующими собственниками. Конечно, какая-то часть этих средств уйдет в российскую элитную и коммерческую недвижимость, но ограниченно. Какая-то поучаствует в переделе корпоративной собственности. Но значительная часть, скорее, утечет в зарубежные инвестиции. Сальдо капитальных потоков в среднесрочной перспективе может оказаться не в пользу усиления рубля.
Сейчас никто не вспоминает о таком понятии, как "инвестиционный климат". В условиях санкционного давления для обладателей российских паспортов внешний климат часто оказывается хуже внутреннего. Как ни парадоксально, это играет на руку правительству, и содействует экономическому росту в условиях изоляции. Но когда выбор появится, трудно себе представить, что он будет в пользу России, если только в России как-то кардинально не изменятся взаимоотношения бизнеса и силовых структур власти.
Резюмируя, я бы не ставил на силу рубля в условиях смягчения или даже отмены американских санкций. На рост долгового и фондового рынков - да. На укрепление рубля до уровней, ниже тех, которые наблюдались в прошлом году - нет, причем в долгосрочной перспективе рубль в любом случае вернется на тренд ослабления в условиях той экспортно-сырьевой экономической модели, в которой продолжает функционировать российская экономика.
@dmigolub #рубль
🐹💰📉Физики в адском лонге по MIX. Для таких показателей тоже работает ТА. Похоже, скоро ликвидация. Динамика нефти👈 как бы намекает, что уже пора.
@dmigolub #рынки #рф
@dmigolub #рынки #рф
Forwarded from Адские новости (подкаст)
🇷🇺🔥☢️🔥🎃Российская криптобиржа Grantex накрылась. В конце февраля она попала в санкционные списки #ЕС, это был первый случай санкций ЕС на криптобиржу. Еще раньше она стала фигурантом расследований в #Британия и #США в контексте "подозрительных транзакций" на ~$20 млрд.
@adnovosti #РФ #крипта #адскаяжизнь
@adnovosti #РФ #крипта #адскаяжизнь
Forwarded from MMI
"ДРУЖЕСТВЕННЫЕ ОБЪЯТИЯ" БОЛЕЕ ОПАСНЫ, ЧЕМ САМЫЕ ЖЕСТКИЕ САНКЦИИ
Минэк сообщил на этой неделе, что средняя цена Urals за февраль составила $61.69 vs $67.66 в январе. С начала марта цена примерно $58-59. Напомним, что бюджет рассчитан на $69.7 при курсе 96.5 руб. Имеем уникальную ситуацию, когда нефть сильно дешевле прогноза, а рубль сильно крепче. В результате - падение рублевой цены нефти примерно до 5.1-5.2 тыс за баррель (в бюджете – 6.6 тыс).
Сильный рубль – это геополитика. Созвон Трампа с Путиным 12 февраля дал мощный импульс для спекулятивной покупки российских активов, которая продолжается. В результате нефтегазовые доходы бюджета могут сильно просесть. В феврале они упали: -18.4% гг (-3.7% гг за янв-фев). В марте Минфин всё ещё ожидает доп.доходы, но со 2К25 ситуация ухудшится. Критической для РФ мы считаем цену нефти ниже $50, в этом случае Минфину точно нужно будет проводить секвестр бюджетных расходов с 2026г. Как это сделать при продолжающихся военных действиях, непонятно
Минэк сообщил на этой неделе, что средняя цена Urals за февраль составила $61.69 vs $67.66 в январе. С начала марта цена примерно $58-59. Напомним, что бюджет рассчитан на $69.7 при курсе 96.5 руб. Имеем уникальную ситуацию, когда нефть сильно дешевле прогноза, а рубль сильно крепче. В результате - падение рублевой цены нефти примерно до 5.1-5.2 тыс за баррель (в бюджете – 6.6 тыс).
Сильный рубль – это геополитика. Созвон Трампа с Путиным 12 февраля дал мощный импульс для спекулятивной покупки российских активов, которая продолжается. В результате нефтегазовые доходы бюджета могут сильно просесть. В феврале они упали: -18.4% гг (-3.7% гг за янв-фев). В марте Минфин всё ещё ожидает доп.доходы, но со 2К25 ситуация ухудшится. Критической для РФ мы считаем цену нефти ниже $50, в этом случае Минфину точно нужно будет проводить секвестр бюджетных расходов с 2026г. Как это сделать при продолжающихся военных действиях, непонятно
Генпрокурор Англии и Уэльса не поддержал конфискацию активов России из-за опасений, что этот шаг может стать нарушением международного права. Также генпрокурор предупредил о вреде для репутации Лондона как международного финансового центра. Он опасается, что страны Ближнего Востока могут снизить инвестиции в Великобританию.
Политический климат меняется под действием свежих ветров из Вашингтона.
@dmigolub
Политический климат меняется под действием свежих ветров из Вашингтона.
@dmigolub
Forwarded from MMI
ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: В ФЕВРАЛЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ, НО УСТОЙЧИВОСТЬ ЭТОГО ТРЕНДА ПОД ВОПРОСОМ
ЦБ дал оценки денежных агрегатов за февраль
М2: 1.2% мм / 18.7% гг (в январе и декабре было 19.2% гг)
М2Х: 0.1% мм / 14.7% гг (в январе и декабре было 16.7-16.6% гг)
М2 показывает скорость и масштабы создания новых денег (=нового спроса). Основные источники – кредит и дефицит бюджета (=кредит банков правительству). Как мы отмечали ранее, в декабре-январе сокращение кредита было перекрыто ростом расходов бюджета. В итоге в динамике М2 замедления не было. В феврале бюджетные расходы оставались повышенными: за 2 мес расходы выросли на 27% гг, а дефицит - не менее 2.5 трлн (за 3 зимних месяца – 6 трлн). Но этот дефицит, похоже, не полностью компенсировал сокращение кредита.
Делать выводы об устойчивости замедления М2 рано. Точно узнаем об этом через 1-2 мес (в 2023-24гг весной происходило резкое оживление кредитования). Обвальное снижение ставок (ОФЗ – хороший прокси на ставки по кредитам) может этому поспособствовать
ЦБ дал оценки денежных агрегатов за февраль
М2: 1.2% мм / 18.7% гг (в январе и декабре было 19.2% гг)
М2Х: 0.1% мм / 14.7% гг (в январе и декабре было 16.7-16.6% гг)
М2 показывает скорость и масштабы создания новых денег (=нового спроса). Основные источники – кредит и дефицит бюджета (=кредит банков правительству). Как мы отмечали ранее, в декабре-январе сокращение кредита было перекрыто ростом расходов бюджета. В итоге в динамике М2 замедления не было. В феврале бюджетные расходы оставались повышенными: за 2 мес расходы выросли на 27% гг, а дефицит - не менее 2.5 трлн (за 3 зимних месяца – 6 трлн). Но этот дефицит, похоже, не полностью компенсировал сокращение кредита.
Делать выводы об устойчивости замедления М2 рано. Точно узнаем об этом через 1-2 мес (в 2023-24гг весной происходило резкое оживление кредитования). Обвальное снижение ставок (ОФЗ – хороший прокси на ставки по кредитам) может этому поспособствовать