Интересный момент. На фоне вала новостей об осложнениях финансовой и товарной логистики во внешней торговле РФ (см. выше стоимость фрахта) рубль укрепляется. То ли это до валютного рынка дошла, наконец-то выручка, которая была заторможена ранее созданными проблемами, то ли на торговом балансе, наконец-то, начало сказываться резкое торможение потребительского кредита. Скорее второе, кстати. Если так, можно констатировать, что жесткая политика Банка России наконец-то сказалась и на валютном рынке.

С точки зрения ТА, если 13.35 пойдет вниз с закреплением по итогам дня, может развиться волна к верхней границе предыдущего диапазона - до 13.00. Если мы такое увидим, то я буду расценивать это как удачный момент для набора валютных позиций. Для среднесрочного тренда укрепления рубля время, на мой взгляд, еще не пришло. Можно было бы поставить на это, если верить в изменение внешних условий, но это выглядит пока что слишком рискованной ставкой. На мой взгляд.

@dmigolub #рубль #рынки

Что с рублем? Отработали уровень Фиббоначи в районе 13.00 по CNY/RUB. Как раз отсюда может быть красивый разворот курса. Если он случится, программа-минимум - движение обратно к 14.00 (+7.7%). Программа-максимум - пробой максимума 15+ на горизонте нескольких месяцев.

Если разворота не случится, надо будет крепко призадуматься о том, что у нас творится на валютном рынке. Пока что все идет в рамках сценария технической коррекции к растущему тренду. Если он сломается, значит вернется диапазон 12.00 - 14.00. Но, учитывая накопленную рублевую инфляцию, долго в рамках этой идеи рынок все равно, на мой взгляд, жить не сможет. Но такой вариант надо держать в голове. На рынке все может быть.

@dmigolub #рубль #рынки #инфляция

Минфин в среду сообщил об отклонении реальных нефтегазовых доходов в январе почти на 35 млрд рублей, которые недополучил бюджет. Для компенсации этого уменьшения доходов объем продаваемой валюты в рамках бюджетного правила в феврале составит почти 5,6 млрд рублей в день против 4,8 млрд рублей в январе. Эти продажи валюты являются одним из факторов поддержки рубля.

Необучаемые. Бюджетное правило - правило с положительной обратной связью. Когда бюджет недополучает от экспортных доходов, они продают валюту, укрепляют рубль, чтобы еще больше недополучать от экспортных доходов😁👍 Когда у них избыток экспортных доходов, они покупают валюту, и получают еще больший избыток, чтобы дальше покупать. Так они умудряются устраивать девальвацию рубля на росте нефтяных цен, и ревальвацию на их падении😁👍 И в том и в другом случае дело всегда заканчивается приостановкой на какое-то время действия этого самого бюджетного правила.

Вопрос: зачем оно тогда вообще нужно, если оно только раскачивает валютный рынок, затрудняя планирование ВЭД? Не проще ли было просто котировать рубль в каком-то определенном "мягком" коридоре, как это делалось еще до 2008-го года? Все равно конвертации по капитальным операциям как таковой уже три года как нет. Хоть волатильность снизили бы. Но нет, продолжают играть в "свободный курс"...🤡

Если принять во внимание "синтетический" курс USD/RUB, то куда-то на 92-93 могут и свозить, причем на падающей нефти. Будет хорошая возможность купить валюту. Хотя и текущий курс уже неплох на перспективу до конца года. Если верить Сберу (а в этом вопросе ему стоит доверять) то 115 на конец года - это уже 22% доходности. Столько же, сколько более менее надежные банки дают сейчас по годовым депозитам. В такой ситуации замещающие облигации снова становятся хорошей, возможно - лучшей идеей на российском долговом рынке.

@dmigolub #рубль #рынки

Что с рублем? Да все ОК, в рамках сценария отработки уровня 13.0 по CNY/RUB. Вероятно, формируется новый коридор стабилизации курса 13.0 - 13.8, с последующим выходом вверх, когда сезонный фактор начнет играть против рубля (май - июнь) или раньше.

В сценарий с дальнейшим укреплением рубля не особо верится, даже если верить в позитивные политические изменения. Нефть слаба, накопленная за последние три года инфляция высока, так что даже за вычетом политики рубль не должен быть ниже 13.0 по CNY/RUB.

@dmigolub #рубль #рынки

🛢С начала года растет дисконт на российскую нефть из-за последнего ужесточения санкций. Нехорошо для рубля.

@dmigolub #рубль

Межбанковский курс доллара намекает на то, что укрепление рубля еще не закончилось, хотя на MOEX в паре CNY/RUB коррекция выглядит законченной👈

Что любопытно, сошелся, наконец-то, спред между межбанком и "синтетическим" внутренним курсом доллара, рассчитанным через внутренний курс юаня. Это указывает на преодоление очередных трудностей в финансовой логистике, которые возникли в связи с санкциями на Газпромбанк.

Какая техническая картинка победит - посмотрим на следующей неделе. Глядя на эту👆 я не исключаю возврата CNY/RUB обратно к 13.0. Но вряд ли ниже. Внешний фон пока что не способствует силе рубля - ни нефть, ни политика.

@dmigolub #рубль #рынки #FOREX

🛢Морской экспорт российской нефти снизился в район минимумов 2023-го. Негативно для рубля в среднесрочной перспективе.

ProFinаnce👈 @dmigolub #рубль #рынки

Резюмируя, сокращающийся банковский кредит компенсируется бюджетным дефицитом. Бюджетный дефицит покрывается продажами остатков ликвидных валютных резервов из ФНБ, что на фоне сокращения кредитного спроса населения на импорт дало укрепление рубля. Нюанс: чем сильнее рубль, тем больше может быть бюджетный дефицит из-за курсовой переоценки экспортной выручки, которая еще и падает, и тем больше надо продавать валюты. Интересно, до какого момента может укрепляться рубль прежде чем в Минфине переклинит?

Решение: Банк России должен начинать снижать ставку уже весной. Смелое решение. Интересно, дойдет ли до них?

@dmigolub #цб #рубль #рынки

Вчерашние вечерние новости о возможном прекращении огня между Россией и Украиной заставили пририсовать к графику👈 еще один уровень. Фьючерсный рынок указывает, что туда будет прострел. 13.0 пробили вниз еще накануне. Теперь ясно, что в последние две недели шли инсайдерские продажи со стороны тех, кто знал о прогрессе в переговорах Путина и Трампа (лично я в успех не верил, и на это не ставил).

Фундаментально же ничего, на мой взгляд, по-прежнему не меняется. Пружина сжалась несколько сильнее, чем ожидалось. Надо помнить, что с точки зрения макроэкономики от разговоров/переговоров ничего не меняется. И даже если они на горизонте пары месяцев выльются в прекращение огня, тоже. Средний курс рубля в этом году по прогнозу Минэкономразвития (самый оптимистичный из всех ключевых ведомств) 96.5 по USD/RUB. Это при USD/CNY в районе 7.3 дает CNY/RUB в районе 13.2, т.е. в указанном ранее диапазоне👈 Очевидно, что в моменте рубль существенно сильнее прогноза. От среднего курса рубля зависит бюджет. Бюджету сильный рубль и недобор налогов не нужны.

@dmigolub #рубль

Ух, какой ответственный момент по итогу вчерашних торгов на FOREX сложился. Попробивали вниз все, что можно, и провалили USD/RUB сразу к нижней границе канала. С интересом наблюдаю, держа в голове, что средний курс доллара по планам МЭР в этом году должен быть 96.5. Хочется на всю котлету купить валюту, но сначала нужно увидеть разворотную формацию. Потому что политика сейчас сломала фундаментальную логику рынка. Если эта трендовая будет явно пробита, я приму рабочую гипотезу, что на этот год установится боковой торговый диапазон с примерными границами 85 - 105 (и средней, соответственно, 95). Эта техническая идея соответствует идее начать снижение ставки уже в марте. Пока рубль сезонно силен, и политический фон благоприятствует, можно существенно снизить стоимость кредита.

Сегодня решение Банка России по ставке, кстати. Ожидаю, что ставка останется на текущем уровне. Важны комментарии, которые зададут ожидания. Сильная динамика рубля позволит быть Банку России мягче.

@dmigolub #рубль #цб #FOREX