Первая оценка ВВП России
В апреле мы прогнозировали, что экономика России в 2020г. сократится на 3,0% (консенсус был тогда -0,5%), в сентябре мы настаивали на своем прогнозе (консенсус был пересмотрен до -4,0%). В итоге экономка России сократилась на 3,1% в 2020 г. (+2,0% в 2019г.).
https://telegra.ph/Pervaya-ocenka-VVP-Rossii-02-03
#россия #макро #ввп
В апреле мы прогнозировали, что экономика России в 2020г. сократится на 3,0% (консенсус был тогда -0,5%), в сентябре мы настаивали на своем прогнозе (консенсус был пересмотрен до -4,0%). В итоге экономка России сократилась на 3,1% в 2020 г. (+2,0% в 2019г.).
https://telegra.ph/Pervaya-ocenka-VVP-Rossii-02-03
#россия #макро #ввп
Telegraph
Первая оценка ВВП России
В апреле мы прогнозировали, что экономика России в 2020г. сократится на 3,0% (консенсус был тогда -0,5%), в сентябре мы настаивали на своем прогнозе (консенсус был пересмотрен до -4,0%). В итоге экономка России сократилась на 3,1% в 2020 г. (+2,0% в 2019г.).…
Вторая оценка ВВП – совсем немного лучше
В начале апреля Росстат провел вторую оценку ВВП по итогам кризисного 2020 г. Оценка падения экономики России была незначительно снижена с 3,1% до 3,0% (рис. 1). Основной вклад в улучшение оценки внесли операции с недвижимым имуществом, динамика которых была существенно изменена: с падения в 0,1% до роста в 1,2%. Стоит отметить, что операции с недвижимостью находились под сильным влиянием программы льготной ипотеки, которая началась в апреле прошлого года.
Так как пересмотр коснулся операции с недвижимостью, в Росстате также уточнили динамику инвестиций. Согласно первичным данным, снижение инвестиций составило 4,2%, но по уточненным – всего 2,0%. Такая динамика инвестиций сильно «выбивается» из общепризнанной в кризисные годы (рис. 2), в частности, инвестиции падали сильнее других компонентов (рис. 3), и связана с антикризисными мерами.
Во-первых, в кризисный год Банк России впервые не повышал ключевую ставку, а, напротив, снизил ее до исторически минимального значения с 6,25% до 4,25%. С одной стороны, такая политика ЦБ связана с тем, что кризис 2020 г. – это больше кризис предложения, нежели спроса. С другой – переход на плавающий режим валютного курса с ноября 2014 г. стал некоторым защитным механизмом изменения ключевой ставки от резкого притока или оттока иностранного капитала в российскую экономику.
Во-вторых, Правительством был принят пакет мер по поддержке внутреннего спроса, в частности начала действовать программа льготной ипотеки по ставке не выше 6,5%. По итогам прошлого года задолженность по ипотеке выросла на 21% и составила 9,1 трлн руб. (8,5% ВВП), годом ранее портфель вырос на 16% до 7,5 трлн руб. (6,9% ВВП).
Помимо инвестиций были уточнены данные по внешней торговле. Падение экспорта и импорта товаров и услуг было скорректировано вверх на 0,8-1,7 п.п.
Таким образом, экономика России преодолела кризис относительно спокойно, снизившись на 3% (рис. 4). Основной вклад в падение экономики внесло потребление домашних хозяйств. В отраслевом разрезе наибольший вклад был со стороны добычи нефти, на которую оказали давление снижение спроса и ограничение предложения в рамках ОПЕК+. Также существенный вклад в снижение ВВП внесли транспорт и торговля. На обе отрасли влиял локдаун внутри России и за ее пределами.
Несмотря на карантинные ограничения, вклад платных услуг населению в снижение экономики относительно небольшой – 0,2-0,3 п.п. С одной стороны, было существенное падение в сферах туризма, культуры и образования, но с другой – наблюдался рост спроса на услуги доставки, электронной коммерции и финансовые услуги. Рост последних связан как с ипотечным кредитованием, так и ростом спроса на операции на финансовом рынке из-за низких процентных ставок.
Согласно оценкам ЦЭП, в 2021г. экономика России вырастет на 1,5-2,0% за счет потребления домашних хозяйств. Не стоит ожидать бурного роста инвестиций, т.к. Банк России повышает ставку, а прошлый год был далеко не лучший по финансовым показателям (основной объем инвестиций финансируется за счет собственных средств).
#макро #россия #ввп
В начале апреля Росстат провел вторую оценку ВВП по итогам кризисного 2020 г. Оценка падения экономики России была незначительно снижена с 3,1% до 3,0% (рис. 1). Основной вклад в улучшение оценки внесли операции с недвижимым имуществом, динамика которых была существенно изменена: с падения в 0,1% до роста в 1,2%. Стоит отметить, что операции с недвижимостью находились под сильным влиянием программы льготной ипотеки, которая началась в апреле прошлого года.
Так как пересмотр коснулся операции с недвижимостью, в Росстате также уточнили динамику инвестиций. Согласно первичным данным, снижение инвестиций составило 4,2%, но по уточненным – всего 2,0%. Такая динамика инвестиций сильно «выбивается» из общепризнанной в кризисные годы (рис. 2), в частности, инвестиции падали сильнее других компонентов (рис. 3), и связана с антикризисными мерами.
Во-первых, в кризисный год Банк России впервые не повышал ключевую ставку, а, напротив, снизил ее до исторически минимального значения с 6,25% до 4,25%. С одной стороны, такая политика ЦБ связана с тем, что кризис 2020 г. – это больше кризис предложения, нежели спроса. С другой – переход на плавающий режим валютного курса с ноября 2014 г. стал некоторым защитным механизмом изменения ключевой ставки от резкого притока или оттока иностранного капитала в российскую экономику.
Во-вторых, Правительством был принят пакет мер по поддержке внутреннего спроса, в частности начала действовать программа льготной ипотеки по ставке не выше 6,5%. По итогам прошлого года задолженность по ипотеке выросла на 21% и составила 9,1 трлн руб. (8,5% ВВП), годом ранее портфель вырос на 16% до 7,5 трлн руб. (6,9% ВВП).
Помимо инвестиций были уточнены данные по внешней торговле. Падение экспорта и импорта товаров и услуг было скорректировано вверх на 0,8-1,7 п.п.
Таким образом, экономика России преодолела кризис относительно спокойно, снизившись на 3% (рис. 4). Основной вклад в падение экономики внесло потребление домашних хозяйств. В отраслевом разрезе наибольший вклад был со стороны добычи нефти, на которую оказали давление снижение спроса и ограничение предложения в рамках ОПЕК+. Также существенный вклад в снижение ВВП внесли транспорт и торговля. На обе отрасли влиял локдаун внутри России и за ее пределами.
Несмотря на карантинные ограничения, вклад платных услуг населению в снижение экономики относительно небольшой – 0,2-0,3 п.п. С одной стороны, было существенное падение в сферах туризма, культуры и образования, но с другой – наблюдался рост спроса на услуги доставки, электронной коммерции и финансовые услуги. Рост последних связан как с ипотечным кредитованием, так и ростом спроса на операции на финансовом рынке из-за низких процентных ставок.
Согласно оценкам ЦЭП, в 2021г. экономика России вырастет на 1,5-2,0% за счет потребления домашних хозяйств. Не стоит ожидать бурного роста инвестиций, т.к. Банк России повышает ставку, а прошлый год был далеко не лучший по финансовым показателям (основной объем инвестиций финансируется за счет собственных средств).
#макро #россия #ввп
По оценке ЦЭП на основании оперативных индикаторов экономической активности, темп прироста ВВП России в марте 2021 г. оставался околонулевым и находился в диапазоне +0…0,5% г/г. По итогам первого квартала показатель остается значимо отрицательным и оценивается на уровне -2% г/г.
Оценка Минэкономразвития более оптимистична и составляет +0,5% г/г в марте и -1,3% г/г по итогам первого квартала 2021 г. (темп роста ВВП в 1 квартале 2020 г. составлял +1,4% г/г)
Положительный вклад в динамику совокупного выпуска на текущий момент вносит восстановление спроса населения на платные услуги и высокие темпы роста обрабатывающей промышленности. Сохраняется негативное давление на темпы экономического роста со стороны добывающей промышленности (что связано с отрицательным влиянием на объемы добычи от сделки ОПЕК+) и оборота розничной торговли (отражение повышенного спроса населения на продовольственные товары в марте прошлого года перед объявлением карантинов).
В целом оперативные индикаторы свидетельствуют о продолжении восстановления экономики после кризиса, хотя, конечно же, о полном восстановлении экономики говорить еще рано. Спрос на платные услуги, несмотря на положительную динамику, все еще находится ниже докризисных уровней. Некоторые отрасли обрабатывающей промышленности так же до сих пор не вернулись к докризисным уровням производства (производство нефтепродуктов, металлургическое производство, производство готовых металлических изделий). Уровень безработицы в марте составил 5,4% (в то время как до кризиса он составлял 4,6-4,7%).
Официальная оценка ВВП за первый квартал 2021 г. будет представлена Росстатом 17 мая.
#россия #ввп
Оценка Минэкономразвития более оптимистична и составляет +0,5% г/г в марте и -1,3% г/г по итогам первого квартала 2021 г. (темп роста ВВП в 1 квартале 2020 г. составлял +1,4% г/г)
Положительный вклад в динамику совокупного выпуска на текущий момент вносит восстановление спроса населения на платные услуги и высокие темпы роста обрабатывающей промышленности. Сохраняется негативное давление на темпы экономического роста со стороны добывающей промышленности (что связано с отрицательным влиянием на объемы добычи от сделки ОПЕК+) и оборота розничной торговли (отражение повышенного спроса населения на продовольственные товары в марте прошлого года перед объявлением карантинов).
В целом оперативные индикаторы свидетельствуют о продолжении восстановления экономики после кризиса, хотя, конечно же, о полном восстановлении экономики говорить еще рано. Спрос на платные услуги, несмотря на положительную динамику, все еще находится ниже докризисных уровней. Некоторые отрасли обрабатывающей промышленности так же до сих пор не вернулись к докризисным уровням производства (производство нефтепродуктов, металлургическое производство, производство готовых металлических изделий). Уровень безработицы в марте составил 5,4% (в то время как до кризиса он составлял 4,6-4,7%).
Официальная оценка ВВП за первый квартал 2021 г. будет представлена Росстатом 17 мая.
#россия #ввп
Большой рост – это результат эффекта базы
По предварительным данным рост экономики России во 2 кв. 2021 г. составил 10,1% г/г, против падения в 7,8% годом ранее. Такой высокий рост во многом обусловлен эффектом базы, т.к. относительно 2 кв. 2019 г. ВВП вырос на привычные 1,5% г/г.
Потребление населения стало ключевым драйвером экономического роста во 2 кв. 2021г. В частности, розничная торговля за апрель-июнь выросла на 23,5% г/г, в том числе непродовольственные товары выросли на 41,9% г/г. Платные услуги выросли вдвое больше – на 51% г/г против небольшого сокращения в 1 кв. 2021 г. в размере 3,2% г/г.
Если же смотреть на динамику обеих отраслей к 2 кв. 2019 г., то платные услуги ниже на 1,2%, а розница выросла на 4,9% г/г.
Относительно высокий показатель в розничной торговле даже к 2019 г. является результатом мягкой денежно-кредитной политики (необеспеченные потребкредиты выросли на 20,4% за 6 мес. 2021 г.) и восстановлением рынка труда. В пользу последнего говорит тот факт, что в июне 2021 г. уровень безработицы снизился до 4,8%, против 5,9% на конец 2020 г.
Промышленность выросла скромнее розницы и платных услуг – 10,1% г/г, в том числе обрабатывающая промышленность увеличилась на 11,4%, добывающая – 7,8%. Опять же к уровню 2 кв. 2019 г. рост небольшой – всего 2,7%.
Строительная отрасль немного выбивается из общей динамики, т.к. она продемонстрировала высокие темпы роста как к 2 кв. 2020 г., так и к 2019 г. в размере 10,7% и 6,4% соответственно, что во многом связано со строительством жилья.
Таким образом, несмотря на большие приросты, говорить о перегреве экономики не приходится. Такие цифры во многом обусловлены эффектом базы, который постепенно истощается. К примеру, уже в июне розница выросла на 10,9% г/г, хотя в мае – 27,2%.
Безусловно, мы по многим отраслям во 2 кв. 2021 г. приросли больше, чем упали год назад. По нашему мнению, это связано с изменением поведения населения: со сберегательного на потребительское.
#макро #Россия #ВВП
По предварительным данным рост экономики России во 2 кв. 2021 г. составил 10,1% г/г, против падения в 7,8% годом ранее. Такой высокий рост во многом обусловлен эффектом базы, т.к. относительно 2 кв. 2019 г. ВВП вырос на привычные 1,5% г/г.
Потребление населения стало ключевым драйвером экономического роста во 2 кв. 2021г. В частности, розничная торговля за апрель-июнь выросла на 23,5% г/г, в том числе непродовольственные товары выросли на 41,9% г/г. Платные услуги выросли вдвое больше – на 51% г/г против небольшого сокращения в 1 кв. 2021 г. в размере 3,2% г/г.
Если же смотреть на динамику обеих отраслей к 2 кв. 2019 г., то платные услуги ниже на 1,2%, а розница выросла на 4,9% г/г.
Относительно высокий показатель в розничной торговле даже к 2019 г. является результатом мягкой денежно-кредитной политики (необеспеченные потребкредиты выросли на 20,4% за 6 мес. 2021 г.) и восстановлением рынка труда. В пользу последнего говорит тот факт, что в июне 2021 г. уровень безработицы снизился до 4,8%, против 5,9% на конец 2020 г.
Промышленность выросла скромнее розницы и платных услуг – 10,1% г/г, в том числе обрабатывающая промышленность увеличилась на 11,4%, добывающая – 7,8%. Опять же к уровню 2 кв. 2019 г. рост небольшой – всего 2,7%.
Строительная отрасль немного выбивается из общей динамики, т.к. она продемонстрировала высокие темпы роста как к 2 кв. 2020 г., так и к 2019 г. в размере 10,7% и 6,4% соответственно, что во многом связано со строительством жилья.
Таким образом, несмотря на большие приросты, говорить о перегреве экономики не приходится. Такие цифры во многом обусловлены эффектом базы, который постепенно истощается. К примеру, уже в июне розница выросла на 10,9% г/г, хотя в мае – 27,2%.
Безусловно, мы по многим отраслям во 2 кв. 2021 г. приросли больше, чем упали год назад. По нашему мнению, это связано с изменением поведения населения: со сберегательного на потребительское.
#макро #Россия #ВВП
