#Книги #Samsung #Слияния #ДисконтКонгломерата #ШколаОценки

Продолжаю читать все монографии об отдельных бизнесах и их основателях, что выходят на русском.
Сегодня расскажу об интересном из первой части книги "Путь Samsung" авторов Сонг Джеён и Ли Кёнмук.

🤞Все помнят эффект Рингельмана? Если нет - сходите по ссылке: суть в том, что довольно часто люди вдвоём менее производительны, чем 2*(производительность одного), как в силу того, что многие работы вдвоём совершать сложнее - требуется диспетчеризация, синхронизация и ещё много притирочных процедур; так и потому что мы начинаем немного подволынивать, если есть кому прикрыть.

👉Такой же эффект, судя по всему, работает и при слияниях и поглощениях. Слово "синергия" там появляется в основном в тизерах, предшествующих сделке; а после - теряется в отчётности, поскольку, по самым разным оценкам, от половины - до двух третей и больше - M&A завершаются неудачей: они либо оказываются прямо убыточны (и капитализация объединённой компании составляет меньше, чем сумма капитализаций ранее бывших самостоятельными), либо совершенно не оправдывают возложенных на них целей (а какой смысл в громком слиянии с последующей "прибылью" в 1%?).

✍️Так вот авторы книги напоминают про "Дисконт Конгломерата", или "Conglomerate Discount". По определению, это ситуация. когда (фондовый) рынок оценивает диверсифицированную группу предприятий и активов в целом меньше, чем сумму его частей.

Понятно, что отличная ситуация - когда имеется некая совокупность предприятий, совместно получающая дополнительные выгоды от слияния, указывает на иное состояние нового предприятия. Метафорически, оно похоже на счастливую семью. Где, наверное, процент неудавшихся браков сходен с неудачами в M&A - и уже точно больше половины.

🧐Так что такого происходит в новом бизнесе, что радикально отличает его от других? Почему одни слияния получаются, другие нет? Вся книга посвящена этому вопросу: она рассказывает о том, как прежде неизвестный национальный корейский холдинг стал мировым лидером сразу в нескольких отраслях (от чипов до буровых вышек, от холодильников до ледоколов).

И первый вывод по книге скажу сразу: некто занимается управлением новым, вновь возникшим объектом; и объект этот - не одно, и не второе предприятие, а проект их реального слияния в одно новое целое. В данном случае это был сын учредителя концерна, который за время своего правления поднял выручку холдинга в 25 раз, а рентабельность - вдвое. Ну т.е. новый объект управления вырос при его власти на два порядка. Это потрясающий результат, восхитительный, и я не помню аналогов в истории мировой такой специфики роста. Именно поэтому буду обсуждать книгу до самых "нерабочих дней".

Итак, запомним для начала: эффект (или дисконт) конгломерата: это скидка при суммировании разрозненных бизнесов. Вместо того, чтобы помогать друг другу - они мешают или даже вредят.
Кстати, она может сидеть и внутри успешных чеболей типа Сбера, но не быть видна из-за чистой дотации одного из бизнесов или даже государства в системно неэффективный сбор единиц.
По многим приметам, таким конгломератом был и СССР перед распадом.

#Книги #Samsung

Как мне кажется. один из самых крутых моментов в истории Samsung, рассказанной в книге "Путь Samsung" - которая силами наследника основателя бизнеса - Ли Гонхи - стала превращаться в компанию мирового уровня - это, собственно, старт преобразований. Этот пост настоятельно рекомендую прочесть всем, кто читает Censum.

Итак, началось всё, как и у всех нормальных людей, с провала:

😳Расстроенный отсутствием прогресса, Ли Гонхи признавался близким ему людям в конце 1992-го года: "Я пытался выразить свои убеждения в инаугурационной речи и в пяти выступлениях на торжествах Samsung. Но никто не помнит, что я говорил".

[эти слова надо выбить в камне и повесить на рабочим столом каждого управленца]

Никто, блжд, не помнит. Что. Мы. Говорим. Никто и никогда. И даже не рассчитывайте.
Как же ему удалось сдвинуть дело?
Вот некоторые штуки, которые реально сработали:

✍️"Ли вызвал во Франкфурт руководителей высшего звена компании. В результате той судьбоносной встречи была выработана программа "Новая управленческая инициатива", опубликованная 7-го июня 1993 года в форуме Франкфуртской декларации. Через неделю Ли Гонхи прочитал четыре лекции... затем новое управленческое "евангелие" было представлено на встречах в Лондоне, Осаке и Токио, которые посетили примерно 1,8 тыс. сотрудников... в течение трёх месяцев Ли выступал 48 раз, проговорив в общей сложности 350 часов. Одни только записи к сделанным выступлениям заняли 8,5 тыс. страниц"

Итак, первый шаг: напиши новое евангелие, а затем самоотречённо проповедуй его.

✍️"С 1993-го по 1997-ой год вышло шесть книг, описывающих "Новую управленческую инициативу". Среди сотрудников разошлось 500 тыс. копий этих изданий более чем на 10 языках, в том числе английском, японском, китайском и малайском. После того, как работники группы ознакомились с книгами, компания попросила их каждое утро в течение часа проводить обсуждения прочитанного"

Шаг второй: построй церковь для него.

🔥Этот пункт просто нереально крутой.

"В 1995-м году Samsung подарила двум тысячам своих новых сотрудников на Новый год корпоративные радиотелефоны. Однако некоторые сотрудники стали жаловаться на плохое качество работы этих устройств...
Тогда Ли приказал отозвать все телефонные трубки с рынка и уничтожить их в присутствии рабочих. Собрали более 100 тыс. беспроводных телефонов Samsung. Конвейеры были полностью остановлены до того времени. пока причину дефекта не нашли и не устранили.
9 марта 1995 года две тысячи рабочих с фабрики Samsung в городе Куми собрались во внутреннем дворе предприятия вместе со старшими менеджерами и руководителями. На них были повешены ленты с надписью "Обеспечим качество!" На ветру развивался лозунг "Качество - это моя репутация и гордость!" В центре двора были в кучу свалены трубки радиотелефонов, автомобильных телефонов и факсы на сумму 15 млрд.корейских вон (около 20 млн. долларов). Сотрудники разбили и подожгли изделия."

Прововедуешь: тогда жги костры.

[продолжение следует]

#Книги #Samsung

В пику "дисконту конгломерата" - см.предыдущее сообщение на тему - существует "экономия на агломерации" - agglomeration economies, т.е. та самая синергия, которую так ждут и на которую рассчитывают крупные холдинги. Как её удалось достичь Samsung? Продолжим читать выкопирки из книги "Путь Samsung" этого года издания.

🤞прекращение деятельности в секторах и сегментах с низкой добавленной стоимостью и прекращение взаимного субсидирования

🤞резкое увеличение инвестирования в новые сектора, интеллект и опережающее развитие. Персонал за 15 лет - с 1998 по 2013-ый год -всего удвоился, в то время как сотрудников, занятых в сфере НИОКР - стало больше в 10 раз. Количество профессиональных управленцев, в т.ч. с международным опытом (в основном, Штаты и Япония) - в 15 раз. Количество людей со степенью PhD - в 63 раза. В результате: продажи в пересчёте на одного человека показали 9-кратный рост

🤞активная политика вознаграждений. Разница в размерах зарплат [в одной страте] может быть довольно существенной

🤞среди всех KPI's два основных - на EVA, т.е. экономической добавленной стоимости. Кроме EVA, учитывается соотношение цены акций и доходов подразделения, успехи в привлечении лучших в отрасли. А вообще финансовые показатели составляют 60-70% в оценке персонала. При этом действия, направленные на выгоду отдельного подразделения в ущерб холдингу, штрафуются!

🤞"поэтому в компании введено правило: производства без обсуждения выполняют любые требования офисов продаж"

🤞Быстрое принятие решений приводит к повышению производительности... даже самые масштабные инвестиции должны производиться дерзко и быстро

🤞Наличие 10-летних дорожных карт в отраслях! - причём разрабатываются они в специализированных собственных think tanks

🤞Компания закупала даже втридорога внешние технологии, если в совокупности со своими разработками они давали общий эффект

🤞Совместное расположение центров НИОКР и производств и постоянная коммуникация инженеров с обеих сторон

и ещё немного из научного обеспечения:

✍️"Профессор Гарвардской школы бизнеса Розаберт Мосс Кантер как-то заявила, что у группы, которая не в состоянии создать синергию, нет причин для существования"

[собственно, это корень предпринимательства: если ты не создал синергию - ты не предприниматель, а так; а вся т.н. "предпринимательская прибыль" - это часть эффекта экономии общественных затрат за счёт повышения производительности труда через правильное объединение тобою этих самых ресурсов]

✍️"Эмпирические исследования показали, что неродственная диверсификация, при которой компания расширяется латерально в непрофильные сферы бизнеса, скорее всего негативно повлияет на производительность"

[т.е. верно и обратное: то, что не образует синергию - потворствует энтропии, разрушению и тлену]

#Книги #Samsung #ШколаОценки #ТрюкиПродажи #Корея #РыночнаяСтоимость

Читаю уже вторую книгу про Samsung. Это очень прикольная практика, проходил её на МакДональдс, Форд, Тойота, Нокиа, Гугл. Предыдущая была написана с санкции правящей семьи, а эта - типа от фронды. При этом автор - помимо множества поездок, экскурсий, посещения архивов - провёл более 400 интервью...
Книга захватывающая. Стиль, один из самых прикольных для книг о бизнесе - историко-биографический детектив. Повторю, особенно прикольно всё это читать в свете инфо из предыдущего томика.
Наркота и проститутки, коррупция и наёмные убийцы. Подставы и семейные козни.
Совершенно потрясающая история казней и тюрем корейских президентов, войны и путчи.
95 детей Чингисхана второго правящего императора в семье.
Как будто сначала посмотрел спектакль, а потом - зашёл с той стороны кулисы и увидел, как матерится режиссёр, актёры бухают и играют в карты, а принцесса быстро перехватывает доширак.

Книга называется "Взлёт Samsung. История самой выдающейся и скандальной технокомпании в мире", автор - Джеффри Кейн, и книга эта собрала кучу наград, включая приз FT&McKinsey.

А вот - цитата этого дня. Специально для икономистов, воспитанных Экономиксом и свидетелей рыночной стоимости.

📙"Южнокорейский суд позже признал, что два руководителя Samsung незаконно продали контрольные акции Everland Чжэ Ли по цене ниже рыночной. Несмотря на то, что оба руководителя были осуждены, они не отбывали тюремного заключения. Руководство Samsung было чрезвычайно лояльно семье Ли, стремясь завоевать покровительство председателя.
"Они все лезли из кожи вон, говорят "это моя вина", - рассказал Ким Сон Чжон. - Люди выстраивались в очередь, чтобы попасть в тюрьму [за председателя]".
Любопытен тот факт, что акционеры поддерживали план наследования, действуя вопреки своим непосредственным интересам, лишая себя права покупать по рыночной цене акции, не включённые в котировочный лист, и тем самым позволяя семье председателя прибрать их к рукам".

Немного не так, как представляют люди, верящие в спрос и предложение.
Да что там немного. Совсем, блжд, не так. И в который раз уже не так.
Может - всё-таки - описание "рынка" этими людьми слегка фальшивое, не?

И второе.
Если вы - не акционер типа семьи Ли, даже не пытайтесь создать холдинг типа Samsung, ваш удел - автомойка, прачечная или франшиза Додо. Как и тех (в массе) мудаков, которые (пока) типа владеют русскими чеболями.

#Книги #Samsung #Продукт

Вторая цитата из книги "Взлёт Samsung. История самой выдающейся и скандальной технокомпании в мире" Джеффри Кейна будет посвящена прОдактАм.

Когда собственник компании понял, что технология будет определяться дизайном (не только в смысле красок, волнистых линий и приятных на ощупь материалов) - т.е. не только техно-дизайном, но дизайном технологическим, - то в конгломерате Samsung появляется специфическое подразделение; которое впервые возглавляет не кореец. И в его составе - студия и школа дизайна. И на одной из первых встреч руководителя этой школы и его подопечных (выигравших конкурс - из 700 кандидатов взяли 12) - говорит им следующее.

[вообще, этот отрывок надо размещать в школах продактов, отлитым в титане]

📙"Природа - лучший дизайнер, - объяснил он. - Банан умещается у вас в кармане. Он поставляется в собственной гигиеничной упаковке и поддаётся биологическому разложению, а по цвету можно судить о зрелости плода".
"Всё интуитивно понятно. Я знаю, что вы едите его не так! - он пошутил, делая вид, что ест банан как кукурузный початок. - Кожура защищает внутренности, обеспечивая гигиену". Он очистил банан и откусил кусочек. - Калий! Вкусно! Легко выращивается! Имеет самый большой рынок сбыта в мире. Все любят бананы!
"А теперь представьте, что вы могли бы создать продукт, который учитывает те же самые принципы".

[на фото: Произведение итальянского художника Маурицио Каттелана, созданное в 2019 году. Созданное в трёх экземплярах, представляет собой свежий банан, прикреплённый сантехнической клейкой лентой к стене]

Пошутите теперь про банан 🍌

#Книги #Samsung #Рейд

Закончу рассмотрение "Взлёт Samsung. История самой выдающейся и скандальной технокомпании в мире", авторства Джеффри Кейна эпизодом из заключительной главы. Эпизода, который по всей видимости до сих пор полностью не окончен.

📙 "Чже Ли был загадочен. Он медленно приближался к трону, но препятствия продолжали возникать на его пути. Он и две его сестры столкнулись с комбинированным налогом на наследство, который мог достичь заоблачной суммы в шесть миллиардов долларов. Если ему не удастся заплатить, то придётся продать часть акций Samsung. Это может помешать стать ему следующим председателем концерна".

Классическая изобретательская задача: чтобы стать главой концерна, нужно перестать им быть.
Но. Надо заметить - что и государство не особенно заинтересовано в этом (около 50%) налоге на наследство, потому что если корейцы потеряют контроль над ним, то зачем Корее такой Samsung? Поэтому нашлась схемка.

С приветом о корейских коллег к русскому пенсионному фонду "Благосостояние", который на сленге причастных зовётся коротко, ёмко и очень чётко "Благосос", потому что постоянно участвует в схожих схемах, наши коллеги придумали трёхходовочку:
✅ Samsung продаёт казначейские акции
✅ Пенсионному фонду, который
✅ Передаёт голоса (а чуть позже - и сами акции) контрольному акционеру

📙"Как только компания продаёт свои казначейские акции, их право голоса активируется. Это способ создания власти из ничего".

Но это ещё не всё. Нужно обеспечить лояльное голосование сотен тысяч мелких акционеров.

📙"Затем руководители Samsung составили список акционеров компании и отправили в их дома по всей Корее пять тысяч своих сотрудников с ореховыми пирожными, арбузами и другими фруктами, убеждая акционеров о достоинствах слияния [которое понадобилось для размытия пакетов миноров]".
Агитировали даже старушку с 0,004% пакетом...

А помните, где ещё раздают вот эти продуктовые наборы? Да, вот ровно также - старушкам? С 0,00004%?

Но в моменте ситуацию решил использовать Пол Эллиот Сингер (который считался тогда одним из самых страшных рейдеров мира), по совпадению - американский гражданин (территория Apple, который много лет дрался с Samsung за первенство в мире смартфонов, судебно и несудебно, с переменным успехом) и еврей. Еврейскую тему - подло и пошло - раскручивали и корейцы, выпуская журнал про "Человека-стервятника" с карикатурами, мало отличными от аналогичных германских 1937-го года.
Победу на этом этапе удалось удержать (это называется - патриотизм: сами себе создали проблемы 50% налогом, сами их же избежали), но на это всё наслоилась ещё и коррупция... (Куда ж без неё в патриотической стране?)

Вот такую записочку получает руководство концерна

📙"В преддверии Олимпиады купите участникам соревнований хороших лошадей и помогите им в полевых тренировках".

Да-да, опять лучшие практики: кто-то - борзыми щенками, корейцы и арабы - лошадьми.

📙"Чуть меньше, чем через месяц после слияния команда руководителей Samsung из "Башни" отправилась в отель InterContinental во Франкфурте. В вестибюле их ждала небольшая группа сотрудников Core Sports [специально созданной прокладки]... Высшие руководители подписали контракт на сумму 18,6 млн.долларов..."

Часть денег сразу осела в нужных карманах, а часть - пошла но покупку идеальных лошадей, на одной из которых к Олимпиаде.... готовилась дочь тогдашнего президента Кореи (вау).

Закончилось всё:
‼️ импичментом и судом в отношении президента
‼️ судом и отставкой президента Samsung
‼️ проигрышем в суде Apple - со стороны Samsung (а судебная тяжба, тянувшаяся много лет, не могла закончится в чью-либо пользу - только лишь потому, что Самсунг всё это время оставался поставщиком критически важных компонентов Айфона). По суду Самсунг, уже завоевавший рынок США, должен был уплатить фантасмагорическую компенсацию Эппл (за то, что победил его на рынке), типа за копирование (это очень смешно, учитывая сколько украл Эппл отовсюду идей).