#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 22 по 26 июля в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 25 июля: «Минфин провел аукционы ОФЗ, итоги которых оказались сильнее, чем неделей ранее, но недостаточными для соответствия необходимому темпу заимствований.».

🔘«Стратегия на III квартал. Фавориты IТ-сектора» от Альфа Инвестиции от 24 июля: «Отраслевой индекс информационных технологий показывает лучшую динамику на Московской бирже: с начала года он вырос на 33%. В конце мая-начале июля он снижался вместе с рынком, однако затем снова начал расти. В IТ-секторе сосредоточено большое число «акций роста». Некоторые из них всё ещё находятся в процессе редомициляции, и им предстоит завершить переезд в РФ».

🔘«Еженедельный обзор» от ВИМ Инвестиции от 23 июля: «Курс CNY/RUB консолидируется вблизи 12,0, несмотря на снижение требований по репатриации валютной выручки экспортёрами. На следующей недели будет завершена уплата НДПИ и НДД. Это способно оказать давление на курс рубля, сократив предложение валюты на внутреннем рынке».

🔘«Обзор валютного рынка» от РОСБАНКа от 22 июля: «Приближение налоговой отсечки (29 июля) даст о себе знать в ближайшую неделю, повысив активность экспортеров. Кроме того, ожидания повышения ключевой ставки 26 июля могут усилить моральную поддержку рублю. Полагаем, это позволит, временно сместить интервал для CNY/RUB в сторону 11.85-12.05, а для USD/RUB* в сторону 86.9-88.4».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 22 июля: «Прогноз опрошенных Банком России аналитиков по среднему в 2024 г. значению ключевой ставки подрос до 16,8%, тогда как месяцем ранее они ориентировались на 15,9%. Прогноз на 2025 г. повысился с 12,4% до 15,0%. Инфляцию на конец 2024 г. аналитики теперь ожидают на уровне 6,5% вместо прежних 5,5%».

#Аналитика
🏦 Research Hub Cbonds: рынок акций
Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds на этой неделе, стал индекс МосБиржи.

📩 Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что значение индекса MOEX на конец 3-го квартала 2024 составит 3 100.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🔴«БКС МИ: Ежедневный обзор рынка акций» от БКС КИБ: «На текущей неделе покупки могут продолжиться, так как начали поступать дивиденды, часть которых может быть реинвестирована в акции, а навес продаж бумаг дружественных нерезидентов должен иссякнуть. Мы полагаем, что повышенная волатильность на рынке сохранится, при этом более амплитудные движения будут показывать бумаги, которые сильнее всего дешевели в июле».

🔴«Еженедельный обзор» от ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ: «Несмотря на то, что рынок еще некоторое время будет находиться под давлением новостного фона и решения ЦБ, с высокой долей вероятности в обозримом временном горизонте произойдет его стабилизация. Ей, в частности, в ближайшее время могут поспособствовать притоки денежных средств, полученных инвесторами в виде дивидендов».

🔴«Какие сектора часто растут в августе. Выбираем акции» от Альфа Инвестиции: «На заседании 26 июля Банк России поднял ставку с 16 до 18% и дал сигнал, что потребуется более длительный период жёсткой денежно-кредитной политики, и возможно ещё одно повышение ставки. Инвесторы отреагировали негативно, Индекс МосБиржи обновил годовой минимум. Допускаем, что в августе рынок сможет обновить минимумы ещё раз».

🔴«"Медведи" будут пытаться продавить Индекс МосБиржи ниже 2900"» от АЛОР+: «Уверены, что большинство эмитентов уже по результатам второго квартала будут показывать снижение прибыльности как относительно начала этого года, так и соответствующих периодов прошлого. Поэтому у рынка нет и фундаментальных предпосылок для роста. Однако мощные движения по отдельным бумагам, основанные на новостях, обязательно будут».

🔴«Утренний СОК» от Промсвязьбанка: «Ожидаем, что сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2900-2980 пунктов. На наш взгляд, можем вновь увидеть снижение рынка. Ситуация на мировых рынках стабилизировалась: цены на нефть сегодня утром прибавляют почти 2%. Однако текущие отметки на 8% ниже значений, которые были в начале июля. В условиях стабильной ситуации на валютном рынке предпочтение отдаём бумагам из внутренних секторов, а также золотодобытчикам».

Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 4-го квартала 2024 года: 3 441
🟡конец 1-го квартала 2025 года: 3 357.5

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 29 июля по 2 августа в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Рынки. Коротко о главном» от РОСБАНКа от 1 августа: «Повышение ключевой ставки Банком России на 200 бп 26 июля оказалось в границах ожиданий денежного рынка, предварительно заложенных в кривую ROISfix. Однако после обновления прогноза средней ключевой ставки регулятором, рынок не спешит нивелировать премию на средних сроках».

🔘«Навигатор экономики и долговых рынков» от Газпромбанка от 31 июля: «Во вторник рубль ослаб на 0,4% и вернулся к отметке 11,85/юань (-0,4%). Объем торгов юанем сократился еще на 17,7% до 136,6 млрд руб. Объемы торгов продолжают снижаться вслед за окончанием налогового сезона, что может открыть дорогу ослаблению национальной валюты. В данных условиях можно ожидать постепенного смещения рубля в диапазон 11,9–12,0/юань».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 31 июля: «По нашим оценкам, фундаментально обоснованный уровень доходностей 10-летних ОФЗ не должен существенно превышать 15%, хотя сейчас находится на уровне 15,9%, а в понедельник поднимался выше 16%. С учетом этого, мы предполагаем, что Минфин как минимум на этой неделе сохранит скромные темпы заимствования».

🔘«Еженедельный обзор» от ВИМ Инвестиции от 29 июля: «Нефть дешевеет на сигналах охлаждения мировой экономики. Неожиданное снижение процентных ставок ЦБ Китая и предоставление им ликвидности в больших объёмах может сигнализировать о дальнейшем замедлении роста экономики КНР и попытках его монетарного стимулирования. Это приводит к снижению мировых цен на сырье – нефть и промышленные металлы».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 29 июля: « Прогноз по инфляции на конец этого года тоже повышен, но, по нашему мнению, недостаточно. Предполагаем, что Банк России сместит его еще вверх и заодно снова поднимет ставку в 2П24. Следовательно, повышательное давление на кривую доходности ОФЗ сохранится. В таких условиях мы считаем преждевременным наращивание позиций в бумагах с фиксированным купоном и по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам».

#Аналитика
💵 Research Hub Cbonds: валютный рынок

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds за последние несколько дней, стал валютный рынок.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🟣«Обзор валютного рынка» от РОСБАНКа: «Несмотря на бодрое начало месяца, рублю активнее бороться со стереотипом о неблагоприятности «фактора августа». На ближайшую неделю мы видим высокими шансы для CNY/RUB протестировать отметку 11.90, а для USD/RUB – остаться в пределах 86.0».

🟣«Еженедельный обзор валют» от БКС КИБ: «Нефтегазовые доходы в июле оказались ниже ожиданий Минфина, что привело к снижению объемов покупки валюты в августе. Примечательно, что сильный рубль снижает нефтегазовые доходы, а это ведет к сокращению интервенций и еще большему укреплению рубля».

🟣«Утренний сок» от Промсвязьбанка: «Мы допускаем, что юань в краткосрочной перспективе может опуститься до 11,5 руб. на фоне слабого спроса на валюту из-за угрозы вторичных санкций и увеличения предложения юаней».

🟣«ALFA Morning Bulletin» от Альфа-Банка: «Стоит отметить, что текущее снижение цен на нефть может способствовать сохранению совокупного объема продажи валюты регулятором на уровне 1П24, тогда как мы ожидали его снижения во 2П24 на фоне сокращения объема продажи валюты по операциям зеркалирования с 1 июля 2024 года».

🟣«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: « Нормализация ситуации с импортом должна привести к коррекции рубля, ближе к уровню 90 руб./долл., но ее темпы, судя по всему, могут растянуться больше, чем на несколько месяцев».

📍 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 3-го квартала 2024 года:

🔴USD/RUB: 90
🔴EUR/RUB: 97.1
🔴CNY/RUB: 12.43
🔴EUR/USD: 1.08

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 5 по 9 августа в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Рынки. Коротко о главном» от РОСБАНКа от 8 августа: «В ходе обсуждения решения по ставке Советом Директоров Банка России были затронуты некоторые интересные аспекты экономической динамики, что дает понять: регулятор готов формировать ДКУ своей коммуникативной политикой, чтобы избежать «недочетов» 1п’24. Это сохраняет риски повышения КС до 19.0% в осенние месяцы (в октябре)».

🔘«Утренний СОК» от Промсвязьбанка от 7 августа : «Дефицит рабочей силы и высокая ключевая ставка обеспечат сохранение высокого реального роста трудовых доходов населения и доходов от собственности в ближайшие кварталы. Вероятно, доля доходов от собственности закрепится на рекордном уровне около 9%. ЦБ будет учитывать это и стремиться не допустить переток доходов в потребление, что может спровоцировать рост спроса и цен. В связи с этим высокая ключевая ставка будет сохранена в 2025 г. К концу 2025 года ожидаем ставку на уровне не ниже 14%».

🔘«От частной к публичной компании. Выпуск 1. Новые Эмитенты. Актуальная практика IPO в России 2022–2024» от Макушева и партнёры от 6 августа: «Бум IPO и уход с рынка иностранных специалистов усилили дефицит кадров, которые способны провести IPO и работать с публичным рынком капитала. Это составляет острую проблему для небольших компаний, которые конкурируют за кадры с крупными ПАО. Растет значение современных практико-ориентированных программ подготовки кадров».

🔘«БСПБ: Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 6 августа: «С учетом операций ЦБ общий объем продаваемой Банком России валюты с 7 августа вырастет с 3 млрд до 7,3 млрд руб./день. В текущих условиях низких объемов торгов увеличение продаж юаней более чем в два раза способно оказать рублю сравнительно более сильную поддержку».

🔘«Еженедельный обзор» от ВИМ Инвестиции от 5 августа: «Безработица в России в июне обновила исторический минимум, составив 2,4% (-0,2 п.п. м/м). О сохранении напряженности на рынке труда говорят и другие метрики. Рост номинальных зарплат в мае ускорился до 17,8% г/г в номинальном выражении, а разница между предложением труда и спросом на него остается околонулевой».

#Аналитика
🥇 Research Hub Cbonds: рынок золота

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стало золото.

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, стоимость золота на конец 3-го кв. 2024 составит $2 447.23 за унцию.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🟡«Сырьевые рынки. Данные по инфляции в США могут изменить картину» от ИК Финам: «Технически, как мы вчера и написали, цена находится у важной границы образовавшейся треугольной формации. Перспективы есть и у продавцов, и у покупателей. Однако, для того чтобы окончательно определиться рынку, по всей видимости, нужно как раз чуть больше данных».

🟡«Цена золота на историческом максимуме. Что делать» от Альфа Инвестиции: «Аналитики Альфа-Банка ожидают цену золота на следующий год в среднем $2500 за тройскую унцию, что означает сохранение котировок высокими и обновление исторического рекорда».

🟡«Еженедельный обзор» от ВИМ Инвестиции: «Несмотря на ослабление доллара и сильное снижение доходностей по госдолгу США, золото упало в цене на событиях недели, тем самым проявив себя как рисковый, а не защитный актив. Однако затем цена золота пошла вверх вместе со всеми рисковыми активами».

🟡«Рынок акций продолжает демонстрировать слабость» от АЛОР+: «Как мы и ожидали, стоимость золота превысила отметку 2500 долларов за тройскую унцию. Кроме ожидания снижения ставки ФРС США, что ослабит позиции доллара на мировом рынке, золото поддерживает высокий спрос на него со
стороны мировых центробанков».

🟡«Финансовые рынки за неделю» от Россельхозбанка: «Факторов, которые сейчас поддерживают котировки, достаточно. Во-первых, ставка на более интенсивное, чем ожидалось ранее, смягчение со стороны ФРС, во-вторых, сохраняющийся перманентный спрос со стороны центральных банков, в-третьих внутренний спрос на золото со стороны населения Китая и, в-четвертых, усиление геополитического напряжения. Впереди у котировок достаточно сильная область сопротивления 2440-2480».

Консенсус-прогноз по стоимости золота на другие периоды:
🔴конец 4-го кв. 2024 года: $2493.74 за унцию
🔴конец 1-го кв. 2025 года: $2482.5 за унцию

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 12 по 16 августа в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по ЦФА. Июль 2024» от Cbonds от 14 августа: «Российский рынок ЦФА продолжает активно развиваться. Кумулятивный объем рынка ЦФА, рассчитанный с июня 2022-го по июль 2024-го на основе публичных данных об объеме размещения, достиг 209.56 млрд рублей».

🔘«Навигатор рынка акций» от Газпромбанка от 15 августа : «По всей видимости, резкое ужесточение риторики ЦБ связано с тем, что, с учетом набранных с начала августа +0,05% роста цен, для выхода на целевые уровни ЦБ потребуется переход к дефляции в оставшуюся часть месяца».

🔘«Утренний СОК» от Промсвязьбанка от 13 августа: «Ожидаем, что индекс МосБиржи продолжит двигаться в диапазоне 2800-2900 пунктов. Рост цен на нефть должен способствовать сохранению спроса на бумаги нефтегазовых компаний. Для индекса первым важным рубежом выступает отметка 2900 пт. До этого момента говорить о восстановлении рынка преждевременно».

🔘«Облигации с доходностью 25% и выше. Какие бумаги выбрать» от Альфа Инвестиции от 14 августа: «Государственные ОФЗ на фоне ключевой ставки 18% дают 15–16%, облигации госкомпаний — 17–19%, а бумаги второго эшелона — 19–21%. Но есть ещё более доходные бумаги, их так и называют —высокодоходные облигации или сокращённо ВДО. Это облигации компаний, как правило, с кредитным рейтингом BBB и ниже».

🔘«БСПБ: Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 12 августа: «Ускорившееся удорожание непродовольственных товаров компенсировалось сезонным замедлением роста цен на продовольствие, а наиболее сильный вклад в инфляцию дали услуги – из-за индексации тарифов ЖКХ цены на услуги выросли на 2,9% м/м по сравнению с 1,1% м/м месяцем ранее».

#Аналитика
🇷🇺 Research Hub Cbonds: ОФЗ

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds, стал рынок государственных облигаций.

📩 Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что доходность 10-летних облигаций России на конец 3-го кв. 2024 составит 15.9%.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🟣«Завтрак с РСХБ Инвестиции» от Россельхозбанка: «Сохраняем наши краткосрочные прогнозы относительно классических ОФЗ с дюрацией более 5 лет – ожидаем умеренную коррекцию к уровню 15,75-16% годовых по доходности».

🟣«Рынок облигаций. Инфляция не радует» от Альфа Инвестиции: «Цены могут снизиться ещё глубже. Индекс RGBI до сих пор выше, чем был перед заседанием ЦБ 26 июля, на котором прогнозы средней ставки на 2025–2026 годы были повышены на 4 процентных пункта. При этом показатели инфляции пока не дают поводов для оптимизма».

🟣«Комментарии по рынкам» от РСХБ Управление Активами: «После слов заместителя председателя ЦБ Андрея Заботкина на рынок пришло ожидаемое охлаждение. Инвесторы были явно не готовы к такой риторике, при которой дальнейшее повышение ключевой ставки еще на 1-2 п.п. – вполне себе реальность в самом ближайшем будущем».

🟣«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка: «Сильный дисбаланс между спросом и объемом размещения означает, что участники рынка требуют более высокой премии, чем готов предложить Минфин. При этом с июня премия к RUONIA и так расширилась до ~85 б.п. с 50 б.п. в ходе первых аукционов в июне».

🟣«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «Высокий уровень доходностей в коротком конце кривой во многом определяется текущей жесткостью монетарной политики. Доходности на более дальнем горизонте, снизились, что мы в большей степени связываем с сокращением премии за риск (в том числе благодаря ужесточению позиции ЦБ в части возвращения инфляции к цели уже в 2025 г.)».

Консенсусы по доходности 10-летних ОФЗ:
🟡конец 4-го квартала 2024 года: 15.35%
🟡конец 1-го квартала 2025 года: 15%

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 19 по 23 августа в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 22 августа: «Отставание ведомства от плана продолжает увеличиваться. С начала квартала объем размещения составил 373 млрд руб. (25% плана). В оставшиеся пять аукционных дней ведомству предстоит в среднем занимать по 225,4 млрд руб.».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 22 августа: «С учетом этого, на наш взгляд, ЦБ как минимум на сентябрьском заседании может выбрать выжидательную позицию. С другой стороны, напомним, что медиана базового сценария ЦБ предполагает повышение ключевой ставки до 19% - этот вариант развития событий также вполне вероятен, в особенности на фоне волатильных инфляционных ожиданий».

🔘«Утренний СОК» от Промсвязьбанка от 21 августа : «Ожидаем, что индекс МосБиржи продолжит двигаться в диапазоне 2750-2800 пунктов. В случае ухода индекса ниже данного диапазона продажи могут усилиться. Однако вполне вероятно, что российский рынок в ближайшие дни будет двигаться вблизи текущих отметок. Основное внимание на бумаги Сбербанка, ЛУКОЙЛа, Татнефти и Сургутнефтегаза. Без возвращения спроса на эти акции индексу будет крайне проблематично попытаться восстановиться».

🔘«Затишье после бури» от КБ Ренессанс Кредит от 19 августа: «Зафиксированное в июне снижение темпов роста промпроизводства, в частности, в связанных с ОПК отраслях, может означать его постепенный выход на плато, преодоление которого будет осложняться дефицитом трудовых ресурсов и высокой стоимостью инвестиций в расширение производства. По прогнозу ЦБ РФ рост ВВП в 2025 г. будет находиться в диапазоне 0,5-1,5%».

🔘«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен Капитал от 19 августа: «Так, если до конца месяца сохранится среднесуточный темп роста цен первых недель (0,004 д./д.), месячная инфляция с исключением сезонности сложится на уровне 0,6%м./м. – против 0,7-0,8% м./м. в мае-июле (июльская оценка скорректирована на разовый вклад индексации тарифов ЖКХ). Тем не менее, судя по всему, инфляция на этот год пока развивается ближе к верхней границе прогнозного диапазона ЦБ (6,5…7,0% г./г.).».

#Аналитика
🏦Research Hub Cbonds: рынок акций

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds на этой неделе, стал индекс Мосбиржи.

📩 Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что значение индекса MOEX на конец 3-го кв. 2024 составит 3 050.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🔴«Рынок акций снова снижается» от Альфа Инвестиции: «В среду Индекс Мосбиржи упал и приблизился к уровню 2700 пунктов. От ажиотажного спроса, который был в понедельник, не осталось и следа. Большинство ликвидных акций сегодня снижаются. В лидерах падения – перегруженные долгом компании».

🔴«БКС МИ: Ежедневный обзор российского рынка акций» от БКС КИБ: «Откат от сильного уровня. По итогам торгов во вторник индекс Мосбиржи потерял более 1%. При этом в начале торгов он вплотную подошел к отметке 2800 пунктов – сильный уровень сопротивления с первого раза пройти не удалось».

🔴«Утренний СОК» от Промсвязьбанка: «Ожидаем, что сегодня индекс Мосбиржи будет двигаться в диапазоне 2700–2775 пунктов. С оптимизмом смотрим на бумаги ЛУКОЙЛа. До конца недели компания может представить отчётность за первое полугодие. Кроме этого, техническая картина также настраивает на продолжение восстановления котировок акций».

🔴«Индексу Мосбиржи нужно закрывать вчерашний гэп» от АЛОР+: «Торги на российском рынке акций вчера начались с более чем 3-процентного гэпа вверх. Поводом для него послужили как рост сырьевых рынков после пятничного выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла, так и перекрытие Банком России лазейки для продаж нерезидентских бумаг. Однако этот гэп не стал поводом для активизации покупок: по итогам дня Индекс Мосбиржи подрос всего на 3,8%.».

🔴«Еженедельный обзор» от ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ: «Индекс Мосбиржи за неделю упал на 5,9% с 2828,2 до 2662,47 пунктов. Индекс снижается уже три месяца, и с майских максимумов его падение составило более 23%. Причины снижения: Инфляционное давление в российской экономике и жесткая денежно-кредитная политика, рост санкционного давления на российские компании, усиление геополитической напряженности и т.д.».

Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 4-го квартала 2024 года: 3 215
🟡конец 1-го квартала 2025 года: 3 300

#Аналитика
🛢Research Hub Cbonds: рынок нефти

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стал рынок нефти. Во вторник нефть марки Brent потеряла более 4% и опустилась ниже $74 за баррель.

✅Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что стоимость нефти Brent на конец 3-го кв. 2024 составит 84 $/барр.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

⚫️«Нефть. Причины обвала» от БКС КИБ: «Что могло спровоцировать такой обвал? Большинство СМИ видят причины в трех факторах - планы ОПЕК+ по наращиванию поставок с октября, слабость экономики Китая и возможная нормализация конфликта в Ливии. Но, скорее всего, ни один из перечисленных факторов не мог привести к такой волатильности».

⚫️«Цена на нефть Brent упала ниже $73 впервые с декабря прошлого года» от eOil.ru: «На нефтяные цены повлияло известие, что в Ливии западное правительство в Триполи и восточное в Бенгази договорились в течение месяца назначить нового главу центробанка страны».

⚫️«Сырьевые рынки. «Разгром» на рынке нефти» от ИК Финам: «Сильных фундаментальных факторов, которые могли бы объяснить такую сильную просадку цены, на наш взгляд, нет. Однако же для рынка нет и фундаментальных причин для наращивания длинных позиций. Соответственно, отсутствие какой-либо «опоры», видимо, и послужило триггером для массовых распродаж».

⚫️«Нефть падает. Что будет делать ОПЕК+» от Альфа Инвестиции: «Выпадение около 0,7 млн б/с ливийской добычи могло бы компенсировать рост производства странами ОПЕК+, запланированный на октябрь. Но теперь ОПЕК+ придётся или пересмотреть своё решение, или довольствоваться более низкими ценами».

Консенсус-прогноз по стоимости нефти Brent:
🔴конец 4-го квартала 2024 года: 83,5 $/барр.
🔴конец 1-го квартала 2025 года: 82 $/барр.

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 2 по 6 сентября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 3 сентября: «Согласно недавно опубликованным данным Росстата, по итогам 2 кв. 2024 г. инвестиции в основной капитал по полному кругу предприятий выросли на 8,3% г./г. в реальном выражении (15% г./г. в 1 кв. 2024 г., и 9% г./г. в 4 кв. 2023 г.). В целом в последние кварталы инвестиционный спрос сохраняется на высоком уровне».

🔘«Ежемесячный обзор. Август. 2024» от УК Райффайзен Капитал от 2 сентября: «По оценке Минэкономразвития, ВВП в июле вырос на 3,4% г./г. (3,0% г./г. в июне, 4,7% г./г. в среднем в 1П). В частности, промышленность выросла на 3,3% г./г. против 4,4% г./г. в 1П. В месячном выражении с исключением сезонности ее индекс сократился на 0,8%».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 2 сентября: «На рынке вновь сказались комментарии представителей Банка России, которые не развеяли неопределенность относительно дальнейшего направления ДКП, а также аукционы Минфина, опять прошедшие с дисконтом ко вторичному рынку, и продолжающая расти недельная инфляция».

🔘«Макро РФ: сентябрьский консенсус-опрос ЦБ» от Газпромбанка от 5 сентября: «В сентябрьском опросе ЦБ ключевые изменения отражают рост проинфляционных рисков в экономике. Аналитики ожидают более высокой, чем раньше, инфляции, несмотря на прогнозируемое ужесточение ДКП. Дисбалансы валютного рынка дополнительно толкают в сторону ослабления оценки рубля на конец года».

🔘«Рынки. Коротко о главном» от РОСБАНКА от 4 сентября: «В отличие от отчета о ДКУ, публикация которого вызвала шок в сегменте процентных ставок формулировкой о том, что «требуется дополнительное ужесточение ДКП для возвращения инфляции к цели», отчет о Трендах дает аккуратные тезисы о достаточной жесткости ДКУ».

#Аналитика
🛢Research Hub Cbonds: рынок нефти

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стал рынок нефти. Стоимость нефти впервые с декабря 2021 года опустилась ниже 70 $/барр.

✅Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что стоимость нефти Brent на конец 3-го кв. 2024 составит 80 $/барр.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

⚫️«БКС Мир инвестиций. Рынок нефти — Brent около $70/баррель: коррекция возможна, но уверенности нет» от БКС КИБ: «Мы считаем, что в ближайшие 4-6 недель нефть, скорее всего, либо продолжит корректироваться вниз до $60, либо вернется к $80 за баррель, особенно если ОПЕК+ подаст сигнал об очередном сокращении добычи. Стабилизация в районе $70 за баррель представляется менее вероятной. Однако инвесторам в акции сейчас лучше всего закладывать текущую цену на нефть для оценки акций компаний сектора (за исключением крайних случаев текущая рыночная цена на нефть обычно лучше всего подходит для этих целей)».

⚫️«ОПЕК подрезала жилы российским "быкам"» от АЛОР+: «Техническая картина по нефти стала совсем плохой – котировки пробили поддержку 72 доллара и «прокололи» психологически важную отметку 70 долларов. Сейчас идет борьба за уровень 69-70 долларов. Если он не устоит, то с точки зрения техники будет открыта дорога на движение в диапазон 60-62 доллара. Однако мы пока продолжаем придерживаться мнения, что нынешний спад имеет временный характер, до конца года нефть подорожает до средних чуть больше 80 долларов».

⚫️«Утренний комментарий» от ИФК Солид: «Отчасти нефть так сильно снизилась из-за технического фактора, т.к. уровень $70 по Brent несколько лет являлся мощной поддержкой, при которой обычно ОПЕК+ принимали решение о сокращении добычи. В целом пока мы не видим фундаментальных факторов для роста нефти (спрос замедляется, а предложение неОПЕК растёт), но нужно понимать, что ОПЕК может в любой момент принять решение о сокращении добычи для поддержки котировок».

Консенсус-прогноз по стоимости нефти Brent:
🔴конец 4-го квартала 2024 года: 82 $/барр.
🔴конец 1-го квартала 2025 года: 81.8 $/барр.

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 9 по 13 сентября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 12 сентября: «Минфин, несмотря на возросший объем заимствований, сохраняет существенный отрыв от квартального плана. Объем размещения в 3К24 составляет лишь 0,6 трлн руб., или 38% от плана».

🔘«Бюллетень по ЦФА. Август 2024» от Cbonds от 11 сентября: «По итогам двух месяцев III квартала 2024 года вырос объем рынка ЦФА с плавающей ставкой. Он достиг значения 16.8 млрд рублей, что на 63 % больше, чем в III квартале 2023 года. Увеличилась и средневзвешенная надбавка к ключевой ставке ЦБ по ЦФА с плавающей ставкой. В III квартале 2023-го она составляла 0 б.п., а в III квартале 2024-го — 193 б.п.».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 11 сентября: «На прошлой неделе состоялось только размещение флоатера (на 38 млрд руб.). Это могло быть связано с динамикой доходностей классических выпусков. Практически вдоль всей кривой они достигли своих локальных максимумов в конце августа – первые дни сентября. Но в последние дни происходит коррекция, причем в большей степени в дальнем конце кривой».

🔘«Завтрак с РСХБ Инвестиции» от Россельхозбанка от 11 сентября: «Для еврооблигаций и замещающих бондов указ № 767 устанавливает иную дату отсечки для попадания в обособленный учет, чем для акций, паев, ОФЗ и других облигаций: теперь это 3 марта 2023 г. вместо 1 марта 2022 г., как было раньше для всех бумаг».

🔘«Утренний СОК» от Промсвязьбанка от 9 сентября: «Минфин, по сути, завершает процесс замещения облигаций на российском рынке. После этого навес предложения от держателей пойдет на спад, что поддержит котировки замещающих облигаций. В условиях сегодняшних инфраструктурных ограничений считаем, что такие бумаги могут быть интересны для защиты от валютного риска».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
💵 Research Hub Cbonds: валютный рынок

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds за последние несколько дней, стал валютный рынок.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🟣«Обзор валютного рынка» от РОСБАНКа: «В начале недели в Китае выходные дни, что может снизить обороты юаней на бирже и вряд ли помешает ослаблению позиций рубля на фоне новых условий предоставления юаней Банком России. Наш ориентир для CNY/RUB на неделю – 12.9, после чего инициатива может перейти к экспортерам в рамках подготовке к уплате налогов».

🟣«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «На наш взгляд, отсутствие существенных колебаний в фундаментальных факторах сдерживает волатильность рубля. Мы сохраняем наши оценки фундаментальнообоснованного диапазона на уровне 85-95 руб./долл».

🟣«Рубль переломил негативную тенденцию» от БКС КИБ: «Фундаментально ситуация для рубля остается непростой. За счет лага в 1-2 месяца, с которым динамика нефтяных цен влияет на экспортную выручку, постепенно усиливается негативный эффект от снижения котировок нефти, которое стартовало в начале июля».

🟣«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка: «На прошлой неделе рубль на бирже ослаб к юаню на 1,1% до 12,77. Курс ЦБ рубля по отношению к доллару, определяемый на основании внебиржевых торгов, ослаб на 1,2% до 90,9/долл. Несмотря на повышение ключевой ставки в прошедшую пятницу на 1 п.п. до 19% и погашение выпуска облигаций на 1 млрд юаней, ослабление рубля продолжилось».

🟣«Еженедельный обзор» от УК Альфа-Капитал: «В случае продолжения негативного тренда на рынке нефти возможности для продажи валюты по бюджетному правилу сократятся, что также будет ограничивать поддержку рублю в обозримой перспективе».

📍 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 4-го квартала 2024 года:

🔴USD/RUB: 92.55
🔴EUR/RUB: 102.3
🔴CNY/RUB: 12.96
🔴EUR/USD: 1.1

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 16 по 20 сентября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 19 сентября: «На наш взгляд, статистика, вышедшая на неделе после заседания ЦБ, в целом согласуется с достаточно "ястребиным" решением регулятора. Инфляционные ожидания, хоть и снизились, но остаются высокими, что по-прежнему осложняет работу трансмиссионного механизма ДКП».

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 18 сентября: «Повышение ставки и сигнал на ее дальнейший рост в октябре, скорее всего, сдержат пыл инвесторов. После краткосрочного отскока в пятницу и понедельник, во вторник доходности длинных выпусков возобновили рост, прибавив 15–20 б.п. Из запланированного на 3К24 объема заимствований в 1,5 трлн руб. Минфин пока занял лишь 0,6 трлн руб.».

🔘«Завтрак с РСХБ Инвестиции» от Россельхозбанка от 17 сентября: «Банк России может установить макропруденциальные надбавки по валютным кредитам экспортерам для снижения системных рисков, - проект основных направлений развития финансового рынка на 2025-2027 годы. Банк России отмечает в документе, что "хотя экспортерам свойственно естественное хеджирование, рост такого кредитования по-прежнему усиливает системные валютные риски и риски ликвидности"».

🔘«Утренний СОК» от Промсвязьбанка от 17 сентября: «Индекс Мосбиржи в понедельник сохранил позитивные настроения пятницы, прибавив вчера 2,5%, поднявшись к окончанию торгов к отметке 2750 пунктов. Динамика российского рынка превзошла наши ожидания. Мы предполагали, что препятствием станет район 2720 пт., так как это максимумы 9 сентября и верхняя граница нисходящего тренда».

🔘«Рынки. Коротко о главном» от РОСБАНКа от 16 сентября: «Мы полагаем, что Банк России в октябре повысит ставку еще на 100 б.п. до 20%, сопроводив повышение пересмотром прогноза по инфляции. Учитывая доминирование проинфляционных рисков, а также вероятность повышения бюджетных расходов в 2025 году после пересмотра прогноза МинЭка, мы видим возможность для начала снижения ставки не ранее апреля 2025 года с поступательным снижением до 15% к концу 2025 года».

#Аналитика
🇷🇺 Research Hub Cbonds: ОФЗ

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds, стал рынок государственных облигаций.

📩 Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что доходность 10-летних облигаций России на конец 4-го кв. 2024 года составит 15.83%.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🟣«Рынки. Коротко о главном» от РОСБАНКа : «При сохранении фокуса на выпуске длинных ОФЗ-ПД мы ожидаем, что по ходу 4к’24 доходности достигнут 17.75% в 5 годах и 17.05% в 10 годах, превышая недавние пики в 17.47% и 16.38%, соответственно».

🟣«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «Кривая ОФЗ после сентябрьского заседания ЦБ продолжает постепенно смещаться вверх. Этот тренд наблюдался и ранее, после локального минимума доходностей 6 сентября, и, по нашим оценкам, был связан с подстройкой ожиданий рынка под ужесточившуюся риторику ЦБ».

🟣«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка: «Сегодняшние аукционы будут последними в 3К24. Учитывая, что из запланированного на 3К24 объема в 1,5 трлн руб. Минфин занял лишь 0,6 трлн руб., в 4К24 мы ожидаем интенсификации заимствований. Вероятно, план заимствований на 4К24 будет опубликован в понедельник, 30 сентября».

🟣«Рынок облигаций. Ждём резюме по ставке от ЦБ» от Альфа Инвестиции: «Доходности ОФЗ продолжают постепенно расти. За последнюю неделю средний участок G-кривой вырос ещё на 20 б.п. ОФЗ с погашением через три года дают 18,4%, с погашением через пять лет — 16,7%, с погашением через 10 лет — 16,5%».

Консенсусы по доходности 10-летних ОФЗ:
🟡конец 1-го квартала 2025 года: 15.29%
🟡конец 2-го квартала 2025 года: 14.28%

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 23 по 27 сентября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘««Минутки» ЦБ РФ: октябрь на горизонте» от Газпромбанка от 26 сентября: «Как следствие, станет возможным повышение ключевой ставки в октябре до 20% с сохранением жесткой риторики. После этого мы ожидаем длительной паузы: возможности для снижения ставки появятся не ранее 2К25».

🔘«БКС МИ: Тактический взгляд: портфель облигаций» от БКС КИБ от 24 сентября: «Согласно сообщениям в СМИ, дефицит бюджета в 2025 г. может составить всего 0.5% от ВВП, что поддержит рынок облигаций. Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок в рублях и рынок валютных облигаций. В портфелях №1 и №2 меняем Сегежу на ОФЗ 26225, состав портфеля №3 оставляем без изменений».

🔘«Основные направления развития финансового рынка» от Телеграм-канала Truevalue от 23 сентября: «Поддержание стабильных и предсказуемых макроэкономических условий будет продолжено через последовательную денежно-кредитную политику, нацеленную на ценовую стабильность, взвешенную бюджетную политику, следующую бюджетному правилу, а также через ограничение рисков для системной финансовой стабильности».

🔘««Эксперт РА» подтвердил рейтинг ESG ПАО Сбербанк на уровне ESG-II(a)» от Эксперт РА от 25 сентября: «Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг ESG ПАО Сбербанк на уровне ESG-II(a) и ESG-AA в соответствии со шкалой Банка России, что означает очень высокий уровень соблюдения интересов в области устойчивого развития при принятии ключевых решений. Прогноз по рейтингу – стабильный».

🔘«Новый рэнкинг крупнейших компаний в области аутсорсинга учётных функций» от РАЭКС-Аналитика от 24 сентября: «Суммарная выручка участников нынешнего рэнкинга по итогам 2023 года составила 16,858 млрд рублей, увеличившись за год на 17,8 % (при инфляции 7,4 %, Росстат). Ощутимые темпы роста в этой сфере наблюдаются третий год подряд».

#Аналитика
📊 Research Hub Cbonds: федеральный бюджет

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds за последние несколько дней, стал проект федерального бюджета на 2025-2027 годы.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🔴«Навигатор рынка акций» от Газпромбанка: «Пересмотр в проекте федерального бюджета ожидаемого поступления НДПИ на газ в 2025 г. вниз на 550 млрд руб., а в 2026 г. – на 50 млрд руб., по-видимому, означает отмену дополнительного НДПИ в размере 50 млрд руб. в месяц, который Газпром должен платить до конца 2025 г. Мы считаем, что отмена дополнительного НДПИ добавляет к справедливой стоимости акции 15–16 руб., при этом с открытия торгов в прошлый понедельник цена уже выросла на 17 руб./акц.».

🔴«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «На наш взгляд, одним из самых важных моментов в проекте бюджета является расширение дефицита, причем в каждом из годов горизонта планирования. И, хотя законопроектом предусмотрен рост доходов, увеличение дефицита будет происходить за счет опережающего наращивания расходов».

🔴«Оценка бюджета» от Телеграм-канала TrueValue: «Бюджет внешне выглядит ограничивающим для роста экономики, особенно если значительная часть прироста расходов идет в оборону и процентные расходы. Но у бюджета есть другое "оружие" - льготное кредитование. Им активно пользовались в предыдущие годы в сегменте ипотеки, а в будущем поддержка может прийти и в другие приоритетные отрасли».

🔴«АстраNomia: бюджет (2024) Центробанку не помощник?!» от Астра Управление Активами: «Минфин выполнил своё обещание – с 2025 структурный первичный баланс ФБ будет нулевым, что обеспечит снижение бюджетного стимула и нормализацию фискальной политики. Но доверие к бюджетному правилу вновь подорвано дополнительным увеличением расходов в 2024 приблизительно на 1% ВВП, что в условиях перегрева экономики почти полностью может уйти в инфляцию».

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 30 сентября по 4 октября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор ИПЦ: неожиданная увертюра» от Газпромбанка от 3 октября: «Реальные ставки по депозитам в конце сентября достигли 5,5%, что почти на 1,5 п.п. выше максимальных уровней начала 2022 г. (4,1%). В этой связи можно ожидать, что новый рост склонности населения к сбережениям «не за горами» и уже достаточно скоро потребительская активность начнет замедляться. В этих условиях начало цикла снижения ставок может случиться раньше, чем в 2К25».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 2 октября: « Инструменты денежного рынка пока остаются выгоднее, ставки по ним заметно выше, чем доходности среднего или длинного конца кривой. Однако, даже для инвесторов, которые рассматривают более длинные сроки (УК, пенсионные фонды, компании), по всей видимости, текущие доходности ОФЗ также недостаточно привлекательны».

🔘«Минфин рассчитывает выполнить амбициозный план заимствований на ІV квартал, готов к высокой доле флоатеров» от Интерфакса от 2 октября: «За первые 9 месяцев текущего года в общей сложности были размещены ОФЗ на сумму почти 2 трлн рублей по номиналу, что составляет чуть больше 60% от плановых показателей на этот период (3,3 трлн рублей)».

🔘«Обзор рынка золота: Следуйте за мировыми ЦБ – покупайте золото» от Альфа-Банка от 1 октября: «Среди аналитиков глобальных инвестиционных домов преобладает мнение, что в следующем году цены на золото могут превысить уровень $2 700 за унцию. При этом, на наш взгляд, нельзя исключать, что этот сценарий реализуется уже в 2024 году».

🔘«Российский рынок ESG-облигаций: зима будет долгой» от АКРА от 1 октября: «Согласно базовому сценарию АКРА, по итогам 2024 года в России будет выпущено ESG-облигаций на общую сумму около 73 млрд руб. с учетом сегмента национальных и адаптационных проектов Сектора устойчивого развития Московской биржи. Этот показатель на 51% меньше объема выпуска ESG-облигаций в 2023 году и на 67% уступает результату 2021 года — рекордного по объемам размещения».