#Консенсус_Cbonds #Аналитика
💲Тенденции валютного рынка: рубль обновил многолетние максимумы

Валютный рынок – одна из самых обсуждаемых тем в новостях последних дней. Мы подготовили подборку новостей:

🟡«Прогнозы и комментарии. Рынок вышел вниз» от БКС Экспресс:

Курс доллара США упал на уровни середины мая 2023 г., котировка от ЦБ на 23 мая — 79,73. Юань переписал низы 2025 г., пара CNY/RUB отметилась у 10,95. Курс евро после подскока выше 91 — вновь у 90. Несмотря на очередное ценовое дно, курсы не ускоряют снижение — идет вялотекущая торговля на пониженной волатильности. Остаемся при своих оценках — технически именно так и формируется база грядущего разворота.

🟡«Эксперт предупредил о поворотной неделе для рубля» от Прайм:

Сейчас все факторы складываются в пользу сильного рубля, но любая неделя может оказаться поворотной для нацвалюты, рассказал агентству "Прайм" руководитель департамента поддержки клиентов и продаж "Альфа-Форекс" Александр Шнейдерман.

🟡«Рынок рискует уйти в глубокую коррекцию» от Финам:

Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ, ожидает сегодня преобладания покупок в рубле на старте торгов. «Основными факторами поддержки для национальной валюты продолжат оставаться стабильная ситуация в ценах на нефть и слабый спрос на валюту со стороны юрлиц».

🟡«Доллар ниже 80 рублей впервые с 2023 года. Что будет с валютой летом 2025-го: прогноз аналитиков» от Банки.ру:

«В краткосрочной перспективе не исключаю дальнейшие попытки удержаться ниже уровня 80 рублей за доллар, особенно при сохранении позитивного фона. Однако стоит понимать, что это локальное движение. Более устойчивый диапазон на горизонте ближайших пары месяцев — 81—86 рублей. Любые новые внешние риски, негативные геополитические новости или ослабление поддержки со стороны Минфина могут вернуть доллар в сторону 85 рублей и выше», — подытоживает Замалеева.

📍 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 2-го квартала 2025 года:

🔴USD/RUB: 85.2
🔴EUR/RUB: 96
🔴CNY/RUB: 11.8
🔴EUR/USD: 1.12

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 19 по 23 мая в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Конвертируемые облигации: преимущества двух миров» от Газпромбанка от 21 мая: «В последнее время участники российского финансового рынка проявляют все больший интерес к инструментам привлечения финансирования с использованием акционерного капитала. Одним из наиболее распространенных видов данного инструмента являются конвертируемые облигации (КО)».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 22 мая: «По нашим расчетам на основе недельных данных Росстата, инфляция к 19 мая опустилась ниже 10% г./г (9,96%). Среднесуточный темп роста символически вырос, до 0,01% (0,009% неделей ранее). При прочих равных, за май инфляция, скорее всего, окажется на уровне = 9,85-9,9% г./г. (это будет означать сохранение или минимальное замедление м./м. по сравнению с апрелем)».

🔘«Обзор макроэкономики и российского фондового рынка» от Ньютон Инвестиций от 20 мая: «Мы не исключаем дальнейшего укрепления рубля на фоне возможного геополитического потепления, но считаем, что в долгосрочной перспективе рубль покажет негативную динамику относительно основных мировых валют, а также видим краткосрочные риски для рубля на фоне снижения цен на нефть».

🔘«Торговые идеи: Стоит ли сейчас покупать «длинные» ОФЗ?» от БК Регион от 19 мая: «Несмотря на то, что доходность ОФЗ-ПД отошла от максимальных уровней, которые были достигнуты в начале февраля 2025г., их текущий уровень остаётся самым привлекательным для инвестиций на долговом рынке не только на долгосрочный период, но и на сроке 1,5-2,5 лет при условии движения ключевой ставки вблизи траектории прогноза Банка России».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 19 мая: «Согласно майскому отчёту ОПЕК, прогноз роста мирового спроса на нефть остался без изменений на уровне 1.3 мб/д. При этом организация скорректировала ожидания по увеличению предложения нефти до 0.8 мб/д против 0.9 мб/д в апрельском прогнозе».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🇷🇺 Рынок государственных облигаций: квартальный план по размещению ОФЗ выполнен почти наполовину

На этой неделе в центре внимания аналитических обзоров в Research Hub оказался рынок государственных облигаций. Эксперты прогнозируют, что доходность 10-летних облигаций России к концу второго квартала 2025 года составит 15.55%.

Мы подготовили подборку интересных ресечей по этой теме, предлагаем ознакомиться с их полным текстом по ссылкам ниже 😉

🔵«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка: «Полагаем, что наиболее короткий инструмент в обойме Минфина – ОФЗ-26224 (2029 г.) – будет размещен в полном объеме доступных остатков – 50 млрд руб., как и неделей ранее. Способствовать повышенному спросу может ограниченное предложение Минфина на данном отрезке».

🔵«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен Капитал: «Аукционы ОФЗ на прошлой неделе прошли успешно, было размещено более 90 млрд руб. За неделю индекс RGBI прибавил чуть более 80 б.п., но в целом торговля остается в боковике последнего месяца. Причина, на наш взгляд, по-прежнему в отсутствии явных сигналов со стороны ЦБ. А. Силуанов, упоминая о заседании ЦБ в июне, отметил, что у регулятора есть большое поле для принятия решений по ДКП, перечислив факторы в пользу смягчения политики».

🔵«Рынок облигаций. Торговое время расширяется» от Альфа Инвестиций: «Цены на ОФЗ за неделю практически не изменились. Кривая доходностей выросла на дальнем конце, но это чисто технический пересчёт, связанный с методикой построения непрерывной кривой. Фактические доходности остались на прежнем уровне. Короткие ОФЗ дают 16,7–18%, средние ОФЗ — 15,9–16%, длинные — 15,6–16,4%».

🔵«Анализ и мониторинг текущего состояния и тенденций долгового рынка» от Мосфинагентства: «По итогам восьми аукционных дней II квартала 2025 года (включая 7 мая, когда аукцион не состоялся) объем размещения ОФЗ составил 591,75 млрд рублей, что обеспечило выполнение плана привлечения на рынке ОФЗ во II-ом квартале 2025 года, который был установлен на уровне 1,3 трлн рублей, на 45,52%».

📌 Консенсус-прогноз Cbonds по доходности 10-летних ОФЗ:
🔴конец 3-го квартала 2025 года: 15.13%
🔴конец 4-го квартала 2025 года: 15%
🔴конец 1-го квартала 2026 года: 14%

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 26 по 30 мая в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 29 мая: «Вчера Минфин разместил два классических выпуска ОФЗ в объеме 171 млрд руб. (158 млрд руб. на прошлой неделе), при этом совокупный спрос сократился до 205 млрд руб. с 287 млрд руб. на аукционе 21 мая. Объем размещения вторую неделю подряд превышает темпы, необходимые для исполнения программы заимствований».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 28 мая: «Вышедшие вчера полные данные майского опроса инФОМ указали на снижение индекса потребительских настроений россиян с 109,0 до 107,1 п. Составляющая по оценкам текущей ситуации за месяц выросла, но это компенсировалось заметным ухудшением ожиданий. При этом другие компоненты опроса показывали разнонаправленную картину».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 27 мая: «После перехода экономики к отрицательной квартальной динамике (-0,5% кв./кв. с исключением сезонности) можно констатировать начало «мягкой» посадки. И в последнее время все больше подобных оценок от представителей экономического блока Правительства стало появляться в СМИ».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 26 мая: «В корпоративном сегменте в бумагах конкретных рейтинговых групп наблюдалась разноплановая динамика. Индекс облигаций с наивысшим рейтингом ААА поднялся в доходности на 18 б. п. до 18,96%, а бумаги с рейтингом АА не продемонстрировали изменений, оставшись на уровне 20,8%. Доходность выпусков с рейтингами А и ВВВ сократилась на 24–42 б. п., составив 25,78% и 28,88% соответственно».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 26 мая: «Совокупный показатель инфляционных ожиданий (ИО) на год вперед вырос второй месяц подряд. Оценки наблюдаемой инфляции снизились до 15,5% с 15,9% в апреле. Рост ИО, вероятно, связан с сохраняющимся высоким ростом цен на продовольствие, ожидаемым повышением тарифов на ЖКХ (12% с июля) и геополитической неопределенностью на фоне переговоров».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
📊 Research Hub Cbonds: инфляционная динамика в России

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стала инфляция.

💬 Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 2-го кв. 2025 года составит 9.8%.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🟣«Отмечаем усиление на российском рынке ожиданий смягчения денежно – кредитных условий» от АК БАРС Финанс: «Министр считает реалистичным прогноз Минэкономразвития по динамике инфляции на текущий год в 7,6%. «Что касается наших оценок текущего уровня инфляции, мы действительно разразили тот накопительный инфляционный потенциал, который у нас по четвертому кварталу сформировался в начале этого года. Что нам позволяет оценить текущий прогноз как реалистичный», – подчеркнул господин Решетников».

🟣«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «Сейчас растут инфляционные ожидания населения, а снижение инфляции происходит неравномерно. Так, основная дезинфляция наблюдается в непродовольственных товарах (уровень роста цен уже близок к 4%), тогда как в продовольственном сегменте и в сфере услуг инфляция остается двузначной».

🟣«АстраNomia: ЦБ, ставка, пора?» от Астра Управление Активами: «Потребительская инфляция замедляется – пик годовой инфляции пройден, ценовой импульс в терминах сез.-скорр. инфляции в среднем за 3-мес. в пересчёте на год (% 3-мес. с.к.г) снизился с 12.9% в декабре-январе и 8.2% в марте до 5.7-6.0% в мае, к июню ожидаем ~5%».

📌Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 3-го кв. 2025 года: 9.3%
🔴конец 4-го кв. 2025 года: 7.1%
🔴конец 1-го кв. 2026 года: 6.13%

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 2 по 6 июня в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по драгоценным металлам (Май 2025)» от Cbonds от 2 июня: «В мае 2025 года рынок золота оставался в фокусе внимания инвесторов и аналитиков, балансируя между факторами, поддерживающими спрос, и ограничивающими рост конструкциями предложения. Тенденция наращивания золотых резервов сохраняет свою силу на фоне сохраняющегося геополитического и экономического напряжения».

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 5 июня: «На фоне наблюдаемого в последние дни ралли на рынке ОФЗ Минфин разместил два классических выпуска на 214 млрд руб., что совпало с нашими ожиданиями и стало рекордным объемом размещения с 12 февраля».

🔘«Обзор макроэкономики и российского фондового рынка» от Ньютон Инвестиции от 4 июня: «Полагаем, что в случае смягчения ДКП банковский сектор сможет сохранить уровень прибыльности 2024 года, выплатить хорошие дивиденды и продолжить рост в период снижения ключевой ставки Банка России».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 3 июня: «Опубликованные вчера данные показали рост производственного PMI в России с 49,3 п. до 50,2 п. в мае. Значения выше 50 п. указывают на увеличение деловой активности, ниже – на ее сокращение. Рост PMI наблюдался в связи с усилением спроса».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 2 июня: «В валютном сегменте, несмотря на продолжающееся укрепление рубля, доходности облигаций предприняли попытку роста, но завершили неделю почти без изменений. Доходность рассчитываемого Cbonds индекса замещающих облигаций в четверг достигала 9,00%, а по итогам недели составила 8,42% (+3 б. п.), в то время как по индексу юаневых облигаций Cbonds доходность снизилась до 6,29% (-6 б. п.)».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
💵 Research Hub Cbonds: курс юаня упал до минимума с мая 2023 года

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds за последние несколько дней, стал валютный рынок.

Ниже — краткие выдержки из самых интересных обзоров, а с их полной версией можно ознакомиться, перейдя по ссылкам.😉

🔴«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург: «Российский рубль во вторник укреплялся. По данным МосБиржи, курс CNYRUB вчера достиг минимумов с мая 2023 года. С утра курс CNYRUB находится у 10,87 руб./юань. Другие валюты ЕМ с утра двигаются разнонаправленно. В среду, вероятно, курс CNYRUB будет находиться в коридоре 10,75-10,95 руб./юань».

🔴«Утренний сок» от Банка ПСБ: «Наблюдаемая крепость рубля обеспечена не только снижением спроса на иностранную валюту из-за сдержанности импорта при торможении роста ВВП, но и сохраняющимся повышенным интересом инвесторов к рублёвым активам. Осторожный переход ЦБ к снижению ключевой ставки общей картины в ближайшие месяцы, вероятно, не изменит».

🔴«Рынок акций у важной черты» от АЛОР+: «Не менее важную роль в падение акций сыграло резкое укрепление курса рубля – относительно юаня российская валюта подорожала почти на 1,4%. Здесь остается лишь гадать, что стало причиной этого. Вероятно, какие-то крупные экспортеры сбросили валютные запасы для аккумулирования рублевой ликвидности под дивидендные выплаты или для вложения в рублевые активы, доходность которых значительно интереснее юаневых или долларовых сбережений».

🔴«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «Видимо, фактор снижения спроса на валюту существенно перевешивает, поддерживая рубль на протяжении последних месяцев. ЦБ объясняет такую ситуацию жесткой денежнокредитной политикой, которая обеспечивает привлекательность рублевых активов для компаний и населения».

🔴«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка: «На прошлой неделе рубль ослаб на 0,9% н/н и вернулся к уровню в 11,0/юань, вокруг которого торги продолжаются с середины мая. Рост чистых продаж валюты ЦБ РФ с 6 июня (до 7,4 млрд руб./день с 6,6 млрд руб./день) и снижение ключевой ставки (до 20% с 21%) вызвали слабую реакцию у рубля».

👉 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 2-го квартала 2025 года:

🟡USD/RUB: 85
🟡EUR/RUB: 96
🟡CNY/RUB: 11.86
🟡EUR/USD: 1.125

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 9 по 13 июня в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по ЦФА. Май 2025» от Cbonds от 11 июня: «Корпоративные эмитенты расширяют свое присутствие на рынке, появляются новые имена и интересные кейсы, однако объемы и количество выпусков ЦФА таких компаний не растет и колеблется около одного уровня. ЦФА продолжают использоваться в основном банками для привлечения краткосрочной ликвидности и цифрового среднесрочного долга».

🔘«Монитор бюджета: ожидали лучшего» от Газпромбанка от 11 июня: «В мае федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в 0,2 трлн руб. (-1,3 трлн руб. в апреле). Накопленный с начала года дефицит достиг 3,4 трлн руб. (-0,7 трлн руб. годом ранее). Мы допускаем, что по итогам года дефицит может оказаться шире, чем запланировал Минфин, – 4,2 трлн руб. против объявленных 3,8 трлн руб.».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 10 июня: «Вчера вечером ЦБ РФ выпустил ряд данных по текущей ситуации на рынках, в том числе на валютном. Объем покупок валюты фирмами у банков в мае снизился на 12% м/м до 1,6 трлн руб., минимальных уровней с июня прошлого года. Чистые покупки валюты физлицами за месяц увеличились на 62% м/м до 110 млрд руб., что, впрочем, объясняется сезонными факторами».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 9 июня: «Фактически, стартовал новый цикл смягчения политики. Но ЦБ, даже будучи более позитивным в своих комментариях, все же сохраняет консерватизм. Так, регулятор, говоря о полной привязке решений по ставке и динамики инфляции призывал рассматривать пятничное решение как часть базового сценария, обозначенного еще в апреле (и не трактовать решение как изменение сценария)».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 9 июня: «В мае рост широкой денежной массы М2Х с исключением валютной переоценки умеренно замедлился (при этом, текущие темпы с сезонной корректировкой незначительно увеличились). Траектория роста денежных агрегатов с начала года соответствует темпам 2017-2019-х гг., когда инфляция была вблизи цели».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🇷🇺 Рынок государственных облигаций: размещено уже 87% от квартального плана

На этой неделе в центре внимания аналитических обзоров в Research Hub оказался рынок государственных облигаций. Эксперты прогнозируют, что доходность 10-летних облигаций России к концу третьего квартала 2025 года составит 14.9%.

Мы подготовили подборку интересных ресечей по этой теме, предлагаем ознакомиться с их полным текстом по ссылкам ниже 😉

🔵«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка: «Мы считаем, что с момента последних аукционов конъюнктура рынка существенно не изменилась, ввиду чего объем размещения может остаться высоким. Отметим, что среди всех дополнительных выпусков выбор Минфина пал на бумагу с наибольшими доступными остатками».

🔵«Утренний сок» от Банка ПСБ: «Сегодня в фокусе внимания будут аукционы Минфина (размещается 6- и 11-летние выпуски), итоги которых являются индикатором аппетита к риску на рынке госбумаг. Ожидаем увидеть весьма умеренный спрос на аукционах».

🔵«Рынок облигаций. Ставка 20% в цене, что дальше» от Альфа Инвестиций: «Спрос на аукционах Минфина остаётся высоким. На прошлой неделе ведомство разместило длинных бумаг на 152 млрд руб. по средневзвешенной ставке 15,43%. Это второй самый высокий результат с середины марта. Результаты аукциона дают ориентир, по какой ставке готовы покупать длинные ОФЗ самые крупные участники этого рынка».

🔵«Анализ и мониторинг текущего состояния и тенденций долгового рынка» от Мосфинагентства: «По итогам 11 аукционных дней II квартала 2025 года (включая 7 мая, когда аукцион не состоялся) объем размещения ОФЗ составил 1,13 трлн рублей, что обеспечило выполнение плана привлечения на рынке ОФЗ во II-ом квартале 2025 года, который был установлен на уровне 1,3 трлн рублей, на 86,81%».

🔵«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен: «Рынок ОФЗ все же вернулся к росту после заседания ЦБ, за неделю кривая доходностей сместилась вниз на 30-50 б.п. Мы полагаем, что с финансированием дефицита бюджета не должно возникнуть проблем: аукционы ОФЗ идут хорошо, с начала года размещено бумаг на 2,5 трлн руб. (полугодовой план уже перевыполнен на 230 млрд руб.). Мы полагаем, что цикл смягчения ДКП будет лишь поддерживать рынок госбумаг во 2П 2025 г.».

📌 Консенсус-прогноз Cbonds по доходности 10-летних ОФЗ:
🔴конец 4-го квартала 2025 года: 14.86%
🔴конец 1-го квартала 2026 года: 14.71%
🔴конец 2-го квартала 2026 года: 13.8%

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 16 по 20 июня в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор ИПЦ: инфляционные ожидания снизились» от Газпромбанка от 19 июня: «Инфляционные ожидания населения в июне опустились на 0,4 п.п. до 13,0%, что могло быть следствием снижения цен на товары-маркеры: овощи, одежду и импортную электронику. В данных условиях мы ожидаем, что при постепенном снижении ключевая ставка может достичь 16–18% к концу года».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 18 июня: «Индекс RGBI практически не изменился за неделю. С момента июньского решения ЦБ улучшения, если и есть, то символические (кривая сместилась вниз на 15-20 б.п.). Ожидания участников рынка ОФЗ в целом почти не поменялись, и, по нашим расчетам, предполагают ключевую ставку в диапазоне 17-17,5% на конец года (на июльском и сентябрьском заседаниях ожидается снижение в совокупности на 150 б.п.)».

🔘«Первичный рынок корпоративных облигаций: итоги мая 2025г.» от БК Регион от 17 июня: «На первичном рынке корпоративных облигаций по итогам мая 2025г. было размещено 91 выпуск облигаций 43 эмитентов на общую сумму порядка 537,9 млрд руб. (без учета краткосрочных и замещающих облигаций, ЦФА). Кроме того, завершились технические размещения, которые начались в 2024г. и в январе - апреле 2025г., 42 выпусков облигаций на сумму 109,36 млрд руб.».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 16 июня: «Несмотря на снижение доходностей на рынке гособлигаций, в корпоративном сегменте по итогам трехдневной торговой недели столь сильного уменьшения не наблюдалось. Доходность корпоративных облигаций с максимальным кредитным качеством (рейтингом ААА) сократилась на 13 б. п. до 17,26%».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 16 июня: «Банк России сообщил, что по оперативным данным кредитование в мае осталось слабым. В корпоративном кредитовании произошло замедление роста в сравнении с динамикой марта-апреля, в розничном сегменте активность немного возросла».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🏦Research Hub Cbonds: в индексе Мосбиржи продолжается боковик

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стал индекс Мосбиржи.

💬 Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что значение индекса MOEX на конец 3-го квартала 2025 года составит 3 100.

🔴«Утренний сок» от Банка ПСБ: «Индекс Мосбиржи начал вчера день со снижения, продолжая отыгрывать подешевевшую нефть, и в моменте опускался до 2715 пунктов; день завершился в -0,5%, но на вечерней сессии падение было выкуплено, и в итоге рынок закрылся на уровне 2759 пунктов. К вечернему закрытию понедельника это даже +0,7%, правда, объемы остаются небольшими - чуть меньше 70 млрд руб. Сегодня мы ставим на то, что индекс Мосбиржи будет колебаться в зоне 2740-2780 пунктов».

🔴«Индексу Мосбиржи пора выходить из "треугольника"» от АЛОР+: «Сегодня сопротивление проходит в районе 2760 пунктов, где и торгуется Индекс Мосбиржи 2, а поддержка – на уровне 2735 пунктов. То есть пространства для движения совсем нет, рынку нужно определяться с краткосрочным трендом. Предсказать, в какую сторону будет пробой, невозможно».

🔴«ALFA Morning Bulletin 25 June, 2025» от Альфа-Банка: «Индекс Мосбиржи во вторник удержался в трендовом диапазоне на фоне дефицита идей. Суммарный объем сделок был низким – менее 50 млрд руб. по итогам основной сессии и менее 60 млрд руб. с учетом вечерних торгов».

🔴«Комментарии по рынкам» от РСХБ Управление Активами: «Ожидаем сохранение рынка выше 2650 б.п. по Индексу Мосбиржи; при преобладании на рынке позитивных настроений возможен рост до 2950 б.п.».

📌Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 4-го квартала 2025 года: 3 300
🟡конец 1-го квартала 2026 года: 3 200

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 23 по 27 июня в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Экономика России в 2025: ставкам – вниз!» от Газпромбанка от 26 июня: «Рост экономики России не сможет сдержать ни нехватка трудовых ресурсов, ни замедление роста бюджетных расходов в 2025 г., благодаря тому, что ЦБ приступил к смягчению ДКП. При наличии признаков сохраняющегося перегрева экономики регулятор, по нашим оценкам, выберет осторожный темп снижения ключевой ставки: до 16% к концу 2025 г.».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 25 июня: «Рынок госбумаг наконец-то перешел к заметному росту. За неделю короткий и средний участки кривой доходностей ОФЗ снизились на 30-90 б.п. Индекс RGBI обновил локальный максимум марта и закрепился выше отметки в 113 п.п. На наш взгляд, причины кроются в последовательном улучшении ожиданий участников рынка относительно будущей траектории ключевой ставки».

🔘«ALFA - Macro Insights: Макрокартина: Последние данные указывают на замедление экономики» от Альфа-Банка от 24 июня: «Мы ожидаем, что ЦБ РФ снизит свой прогноз инфляции на 2025 г. до 6,0-7,0% г/г: Признаки замедления экономической активности означают, что прогнозы правительства по росту в 2025 году оптимистичны – напомним, что если ЦБ РФ ожидает роста ВВП на 1-2% г/г, Минэко прогнозирует его на уровне 2,5% г/г».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 23 июня: «В корпоративном сегменте облигации всех основных рейтинговых групп прибавили в доходности. Бумаги с максимальным кредитным качеством (ААА) поднялись в доходности до 17,19% (+12 б. п.). Облигации с рейтингами АА и А выросли до 18,95% (+1 б. п.) и 22,29% (+4 б. п.) соответственно. Максимальное повышение отмечено в бумагах с рейтингом ВВВ — 27,91% (+57 б. п.)».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 23 июня: «В июне индикатор бизнес-климата опустился до минимального уровня с декабря 2022 года. Особенно заметно снизились оценки в обрабатывающей промышленности. Среди основных факторов, сдерживающих текущий выпуск, респонденты отмечали рост издержек, дефицит кадров и недостаток средств для финансирования оборотного капитала».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
💵 Research Hub Cbonds: Курс на ослабление? Что ждет рубль во втором полугодии

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds за последние несколько дней, стал валютный рынок.

Ниже — краткие выдержки из самых интересных обзоров, а с их полной версией можно ознакомиться, перейдя по ссылкам.😉

🔴«Рубль: начало разворота?» от ИК Велес Капитал: «На валютном рынке рубль остается вблизи максимумов, занятых в первом полугодии. Официальный курс доллара со второй половины мая держится ниже 80 руб. Курс евро в конце июня несколько подрос, но остается вблизи 92 руб. Биржевой курс юаня с конца мая преимущественно торгуется ниже 11 руб., хотя постепенно приближается к данной отметке. Однако со второго полугодия давление на российскую валюту может усилиться».

🔴«Чего ждать от рубля в июле» от Альфа Инвестиций: «В июне 2025 года укрепление рубля к юаню остановилось. Пара CNY/RUB осталась на том же месте, завершив месяц в районе 10,9 руб. Курс рубля к евро упал на 2%, до 92,2 руб. В то же время в паре с долларом рубль укрепился на 0,8%, курс USD/RUB опустился до 78,5 руб. Тренд укрепления рубля к доллару продолжается 7 месяцев подряд. На рынке складывается консенсус среди аналитиков и инвесторов: рубль перекуплен и в среднесрочной перспективе будет слабеть».

🔴«Еженедельный обзор» от УК Альфа-Капитал: «В 2026 году, учитывая, что бюджет не планирует использовать ФНБ на финансирование дефицита бюджета, продажи валюты существенно сократятся. Таким образом, до конца года валютные операции ЦБ продолжат оказывать частичную поддержку курсу рубля, однако со следующего года российская валюта может опять немного ослабеть».

🔴«Вчерашняя фиксация прибыли не говорит об остановке роста акций» от АЛОР+: «Вчера пара юань-рубль вновь закрылась без принципиальных изменений, боковик продолжается. Дневная амплитуда движения пары составляет менее 10 копеек, не давая толком заработать даже внутридневным спекулянтам. Продолжаем ждать выхода пары из боковика. То, что рубль не хочет дешеветь в начале месяца, говорит о его силе. Но фундаментально он все-таки тяготеет к ослаблению».

👉 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 3-го квартала 2025 года:

🟡USD/RUB: 86.5
🟡EUR/RUB: 97.75
🟡CNY/RUB: 11.9
🟡EUR/USD: 1.15

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 30 июня по 4 июля в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по драгоценным металлам (Июнь 2025)» от Cbonds от 2 июля: «Спрос на золото в июне 2025 года был многогранным и устойчивым, что является показателем растущей привлекательности активов-убежищ и устойчивого роста экономической волатильности. Официальный сектор продолжает оставаться доминирующей силой на рынке золота».

🔘«Первичный рынок корпоративных облигаций: итоги июня 2025г.» от БК Регион от 3 июля: «На первичном рынке корпоративных облигаций по итогам июня 2025г. было размещено 153 выпуска облигаций 69 эмитентов на общую сумму порядка 756,5 млрд руб. (без учета краткосрочных и замещающих облигаций, ЦФА). Кроме того, завершились технические размещения, которые начались в 2024г. и в январе - мае 2025г., 43 выпусков облигаций на сумму 31,8 млрд руб.».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 1 июля: «Рост на рынке ОФЗ продолжается, за неделю кривая доходностей госбумаг сместилась вниз на всех участках, больше всего на коротком отрезке (~80 б.п., в середине и длине – на ~40 б.п.). Индекс RGBI вырос на 2,4 п.п. за неделю и закрепился выше 115 п.п. – последний раз на столь высоких уровнях он находился лишь в апреле 2024 г. (с момента решения ЦБ 6 июня, индекс вырос на 3,6 п.п.)».

🔘«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка от 30 июня: «ЦБ опубликовал параметры операций с валютой в рамках бюджетного правила на 2П25 (зеркалирование расходования средств ФНБ). Объем операций, на которые ЦБ будет корректировать операции Минфина, составит 8,94 млрд руб. в день против 8,86 млрд руб. в день в 1П25, ввиду чего эффект на курс рубля будет нейтральным».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 30 июня: «С января ставки по депозитам начали постепенное снижение, которое заметно ускорилось в марте и апреле на фоне прогнозов по смягчению ДКП и улучшению ситуации с нормативом краткосрочной ликвидности. В настоящий момент рынок ожидает дальнейшего снижения ключевой ставки, поэтому доходность по вкладам, вероятнее всего, продолжит падать».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🇷🇺 Рынок государственных облигаций: аналитика и прогнозы

На этой неделе в центре внимания аналитических обзоров в Research Hub оказался рынок государственных облигаций. Эксперты прогнозируют, что доходность 10-летних облигаций России к концу третьего квартала 2025 года составит 14.38%.

Мы подготовили подборку интересных ресечей по этой теме, предлагаем ознакомиться с их полным текстом по ссылкам ниже 😉

🔵«Утренний сок» от Банка ПСБ: «Сегодня внимание инвесторов будет сфокусировано на результатах аукционов ОФЗ, которые выступают индикатором аппетита к риску на рынке. Минфин традиционно предложит 2 выпуска – 7-летний и 15-летний. Отметим нарастание напряженности в части геополитики – при нейтральных внутренних факторах, инвесторы могут переключить внимание на внешние угрозы. Не исключаем умеренного снижения спроса на аукционах госбумаг при сползании индекса RGBI к 115 пунктам».

🔵«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка: «Мы считаем, что в ближайшее время, с учетом уже реализовавшейся существенной компрессии доходностей, инвесторы сохранят умеренный спрос на классические бумаги, ввиду чего объем размещения останется вблизи 100 млрд руб.».

🔵«Комментарии по рынкам» от РСХБ Управление Активами: «Текущее исполнение квартального плана составляет ~7,8%. В 3кв25 Минфину осталось провести 12 аукционов в ходе которых необходимо разместить ОФЗ в объеме ₽1,4 трлн, или по ₽115,3 млрд за аукцион».

🔵«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен: « На прошлой неделе рост рынка ОФЗ продолжился (индекс RGBI прибавил 1,5 п.п.). Ключевыми факторами, воодушевившими рынок, как мы полагаем, стали заметная дезинфляция (темпы роста недельного ИПЦ остаются околонулевыми) и многочисленные комментарии со стороны представителей экономического блока».

📌 Консенсус-прогноз Cbonds по доходности 10-летних ОФЗ:
🔴конец 4-го квартала 2025 года: 14.24%
🔴конец 1-го квартала 2026 года: 14.04%
🔴конец 2-го квартала 2026 года: 13.35%

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 7 по 11 июля в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 10 июля: «Вчерашние данные показали ускорение недельной инфляции с 0,07% сразу до 0,79% н/н. Впрочем, такая динамика всецело объясняется индексацией тарифов коммунальных услуг с 1 июля. В частности, холодное водоснабжение подорожало на 14,9% н/н, а тарифы на электроэнергию увеличились на 13,0% н/н».

🔘«СТРАТЕГИЯ – 2П25: на низком старте» от Газпромбанка от 9 июля: «Мы считаем, что снижение ключевой ставки с 21% до 20% на июньском заседании ЦБ ознаменовало начало устойчивого цикла смягчения ДКП, и ожидаем роста рынка акций на горизонте года. Наша цель по индексу Мосбиржи на 12М – 3500–3600 п., фавориты – чувствительные к ставке инструменты: акции роста, девелоперов и финансового сектора».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 8 июля: «По предварительным данным Минфина, в июне дефицит бюджета расширился до 300 млрд руб. (168 млрд руб. в мае). Это произошло из-за того, что расходы увеличились сильнее (на 527 млрд руб. за месяц), чем выросли доходы (на 395 млрд руб.). Хотя во многом это результат сезонного роста расходов в июне, его темпы все же должны были бы быть меньше».

🔘«Еженедельный обзор» от УК Альфа-Капитал от 8 июля: «Спрос на труд в экономике остается повышенным: годовой рост заработных плат в апреле ускорился с 10,5% до 15,3%, а потребность в кадрах (1,8 млн чел.) начала превышать число соискателей (1,7 млн чел.). Рост реальных заработных плат также ускорился — до 4,6%, что, впрочем, ниже уровня прошлого года. Текущий тренд на рынке труда является проинфляционным, однако мы ожидаем нормализации условий занятости во втором полугодии по мере замедления спроса в экономике».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 7 июля: «Нефтегазовые доходы снизились на 34% г/г в июне, при этом превысив ожидания бюджета на 7 млрд рублей. Минфин прогнозирует, что в июле недобор нефтегазовых доходов достигнет 26 млрд рублей. Чистые продажи валюты в следующем месяце составят 9,7 млрд рублей, что окажет умеренно позитивное влияние на рубль».

#Товары #Аналитика
🥇 Рынок золота под давлением: Макроэкономика и геополитика создают турбулентность, но долгосрочные перспективы остаются позитивными (Часть 1)

На прошедшей неделе российский и мировой рынки золота демонстрировали разнонаправленную динамику, находясь под влиянием как макроэкономических данных, так и геополитических факторов.

Цены на золото на мировых рынках незначительно снизились, в то время как российские золотодобывающие компании переживают период повышенной волатильности на фоне новостей о контроле над отраслью.

🌍 Мировые цены на золото: Коррекция на фоне сильных данных США и укрепления доллара

📉 По состоянию на 11 июля, цена на золото на бирже CME составила $3 356,81 за тройскую унцию. Это на 0,26% ниже показателя месячной давности ($3 365,54 на 11 июня) и на 0,55% выше уровня 1 июля ($3 338,29).

📊 Аналогичная тенденция наблюдается и с золотом Банка России, где цена на 14 июля составляет 8 295 руб./грамм. Это на 2,16% ниже, чем 14 июня (8 477,75 руб./грамм), но на 0,42% выше, чем 1 июля (8 260,33 руб./грамм).

Эта боковая тенденция (совместно с периодической понижательной коррекцией) обусловлена несколькими факторами:

1️⃣ Сильный отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls) в США
Опубликованные данные показали устойчивую динамику на рынке труда, что снизило ожидания рынка относительно скорого снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США. Более высокие процентные ставки увеличивают привлекательность доллара и снижают спрос на золото как на бездоходный актив.

2️⃣ Динамика доллара и рубля
Индекс доллара (DXY) на 11 июля составил 97,853. Это на 1,21% выше, чем 1 июля (96,68), но на 0,79% ниже, чем 11 июня (98,631).

Пара USD/RUB на 13 июля торговалась по 78,0013. Это на 0,64% ниже, чем 1 июля (78,50055), и на 2,29% ниже, чем 13 июня (79,8292). Укрепление доллара делает золото более дорогим для иностранных покупателей и дополнительно сдерживает спрос.

3️⃣ Отсрочка введения торговых тарифов Трампа
Несмотря на угрозы президента Трампа ввести новые тарифы на страны БРИКС, решение перенести крайний срок с 9 июля на 1 августа снизило ощущение немедленной угрозы и ограничило приток инвестиций в золото как актив-убежище.

Читайте во второй части про российский рынок акций золотодобывающих компаний⬇️

#Товары #Аналитика
🥇 Рынок золота под давлением: Макроэкономика и геополитика создают турбулентность, но долгосрочные перспективы остаются позитивными (Часть 2)

🇷🇺 Российские золотодобытчики: Осторожность рынка на фоне усиления контроля

На Мосбирже акции ведущих российских золотодобывающих компаний показали смешанную динамику, при этом некоторые столкнулись с давлением из-за заявлений о возможном усилении контроля за отраслью.

На момент закрытия торгов 11 июля:

1️⃣ Акции «Полюса» (PLZL) торговались по цене 1 790 руб., показав падение на 3,76% за день. За месяц они выросли на +3,23%, а за год — на впечатляющие +46,63% 🚀, подтверждая свой статус крупнейшего и наиболее устойчивого игрока.

2️⃣ «Южуралзолото ГК» (UGLD) 4 июля закрылись на уровне 0,48 руб. в связи с приостановкой торгов со стороны Мосбиржи и СПБ Биржи, снизившись на -0,13% за день. За месяц акции упали на -26,80%, а за год — на -42,90% 📉. Сегодня Мосбиржа и СПБ Биржа возобновили биржевые торги акциями.

3️⃣ «Селигдар» (SELG) завершил день с ценой 40,35 руб., показав падение на -1,71%. При этом за месяц и год акции снизились на -10,13% и -27,84% соответственно 📉.

4️⃣ Обыкновенные акции «Лензолото» (LNZL) стоили 5 340 руб., показали значительное снижение за день -10,10%, а за месяц и год падение составило -55,35% и -60,53% 📉.

5️⃣ Привилегированные акции «Лензолото» (LNZLP) потеряли -19,91%, закрывшись на отметке 905 руб. За месяц и год падение составило -43,61% и -56,68% 📉.

6️⃣ Акции «Бурятзолото» (BRZL) закрылись по цене 1 567 руб., снизившись на -2,44% за день, а за месяц и год — на -15% и -24,88% соответственно 📉.

📉 Основным фактором давления на акции российских золотодобытчиков стало заявление министра финансов РФ Антона Силуанова о том, что Минфин не видит необходимости в чрезвычайных мерах, в том числе в национализации частных золотодобытчиков, но усилит контроль за отраслью. Несмотря на "успокаивающий" тон, рынок воспринял это с настороженностью.

👨‍⚖️ Прецедент «ЮГК»
Прошедший судебный процесс о принудительной национализации компании «Южуралзолото» создал прецедент, вызывающий опасения у инвесторов. Даже если финансовые результаты компании не пострадали, сам факт изъятия активов вызывает беспокойство.

11 июля появились новости о том, что суд все-таки обратил компанию в государственную собственность. Конфискации в пользу государства подлежат все акции ПАО «Южуралзолото группа компаний», а также 100% долей в ООО «Управляющая компания ЮГК», принадлежащие Константину Струкову.

❌ Прецедент «Лензолото»
9–10 июля акции ПАО «Лензолото» обрушились из-за решения совета директоров рассмотреть ликвидацию компании, что стало следствием накопленных системных проблем, включая отсутствие производственных активов с 2020 года и полную зависимость от «Полюса», контролирующего 94,79% голосующих акций.

Подчеркивается спекулятивный характер бумаг, которые долгое время не имели фундаментальной ценности, а также парадоксальные финансовые результаты компании, получавшей прибыль без операционной деятельности за счет дивидендов и консолидированных активов. Решение о ликвидации, намеченное к голосованию 13 августа, подчеркнуло кризис структуры компании.

🔮 Перспективы рынка: Геополитика против фундаментальных факторов

📈 Несмотря на текущую динамику и политико-юридические риски для российских золотодобытчиков, долгосрочный инвестиционный интерес к золоту остается высоким.

📊 Для российских золотодобывающих компаний, при стабилизации фона и отсутствии новых прецедентов национализации, можно ожидать восстановления котировок. «Полюс», как крупнейший игрок с хорошим запасом ликвидности и дивидендной историей, выглядит наиболее привлекательно. Акции «Южуралзолота», несмотря на судебный иск, также могут представлять интерес в долгосрочной перспективе, особенно если будет найдено решение, стабилизирующее ситуацию.

❗️ Рынок драгоценных металлов продолжает оставаться зоной повышенного внимания, требующей тщательного анализа как макроэкономических, так и геополитических факторов.

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🏦Research Hub Cbonds: рост индекса Мосбиржи и дивидендные отсечки

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стал индекс Мосбиржи.

💬 Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что значение индекса MOEX на конец 3-го квартала 2025 года составит 2 966.

🔴«ALFA Morning Bulletin» от Альфа-Банка: «Индекс Мосбиржи во вторник продолжал расти, но этот рост несколько замедлился по сравнению с вечером понедельника, а объемы торгов снова упали. Сдерживающим фактором для рынка акций были крепкий курс рубля и дивидендные отсечки».

🔴«Индекс Мосбиржи приблизился к зоне сильного сопротивления» от АЛОР+: «По итогам вторника Индекс Мосбиржи прибавил еще около 0,7%. Сегодня с утра рынок растет на 0,4%. Таким образом, рынок подходит к зоне сильного сопротивления – в районе 2780 пунктов расположена сторона «расширяющегося треугольника», а отметка 2800 пунктов является преградой для движения как вверх, так и вниз, с сентября прошлого года».

🔴«Утренний сок» от Банка ПСБ: «Мы считаем, что целевым диапазоном по индексу Мосбиржи пока выступает уровень 2700-2790 пунктов, но основное давление, учитывая вес Сбера в индексе, будет в пятницу, когда его акции уже «очистятся» от дивидендов».

🔴«Ещё есть потенциал для роста» от Альфа Инвестиций: «Сохраняем положительный взгляд на Индекс Мосбиржи на ближайшие полтора месяца. При прочих равных ждём рост в сторону 2900 пунктов. В четверг-пятницу дивидендные гэпы отнимут порядка 60 пунктов, но эта просадка может быть постепенно выкуплена».

🔴«Комментарии по рынкам» от РСХБ Управление Активами: «Данные дивидендные отсечки отразятся на динамике индекса Мосбиржи. По нашим расчётам, индекс потеряет около 2,5% капитализации. Средства от дивидендов, вероятно, пойдут в денежный рынок либо рынок облигаций».

📌Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 4-го квартала 2025 года: 3 300
🟡конец 1-го квартала 2026 года: 3 450
🟡конец 2-го квартала 2026 года: 3 335

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 14 по 18 июля в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по ЦФА. Июнь 2025» от Cbonds от 14 июля: «Несмотря на рекордный объем новых выпусков ЦФА, порядка 137 млрд руб. за месяц, в июне объем рынка в обращении незначительно сократился и составил 180 млрд руб. Основной объем новых размещений ЦФА в июне пришелся на выпуски со сверхкоротким сроком обращения — до 1 недели».

🔘«Прогноз решения ЦБ РФ: срединный путь» от Газпромбанка от 18 июля: «В данных условиях мы ожидаем, что на заседании в следующую пятницу (25 июля) ЦБ снизит ключевую ставку на 200 б.п. (20% -> 18%) и оставит сигнал нейтральным. При этом не исключаем, что ЦБ может пойти и на более существенное смягчение ДКП (300 б.п.), но предполагаем в таком случае некоторое ужесточение сигнала».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 17 июля: «Как мы и ожидали, индексация тарифов в начале июля не помешала инфляции вернуться к снижению в годовом выражении. По нашим оценкам, на основе данных Росстата, к 14 июля инфляция замедлилась до 9,33% г./г. (перед индексацией тарифов на конец июня она была на уровне 9,4% г./г.)».

🔘«Рынок облигаций: живет на ожиданиях дальнейшего смягчения ДКП ЦБР» от БК Регион от 15 июля: «На 1 июля 2025г. рынок рублевых облигаций (без учета краткосрочных облигаций), по нашим оценкам, составил более 55,9 трлн руб., что на 5,0% выше показателя на начало 2025г. При этом единственным сегментом, который показал снижение объема в обращении (--7,2%), остается рынок субфедеральных облигаций, объем которого составил порядка 371,2 млрд руб.».

🔘«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен от 14 июля: «В последние месяцы рубль, по нашим оценкам, остается избыточно крепким: состояние импорта, экспорта, цен на нефть и покупок валюты Минфином (регулярных и отложенных), согласно нашей модели, не может обеспечить столь сильных значений. Главной причиной крепости рубля ЦБ называет жесткость ДКП, из-за этого в том числе существенно снизился спрос на валюту со стороны резидентов».