🏆 Золотые облигации – больше, чем просто золото📈 В ходе прошлой недели
цена золота приблизилась к новому рекорду – 2700 долл./унц. Поддержку ей оказывают высокий спрос со стороны мировых центральных банков, а также начало цикла снижения ставок в США и в других крупных экономиках.
🚀 Участники рынка ожидают, что
золото продолжит дорожать. Большинство прогнозов на конец 2025 г. сконцентрированы в диапазоне 2800
–3000 долл./унц.
🥇 Золотые облигации
– одна из наиболее привлекательных возможностей участия в росте цен на
золото, т.к. инвестор получает
дополнительный доход в виде купонных платежей. Более того,
золотые облигации
– ликвидны, а транзакционные издержки по ним
– минимальны.
⚖️ У популярных альтернатив есть ряд недостатков:
🔹 У
физического золота или монет стоимость хранения и транзакционные издержки выше, а кроме того, есть риск физической сохранности.
🔹 Из-за значительной разницы между ценами покупки и продажи (вплоть до 10%) итоговая доходность по
обезличенным металлическим счетам может быть существенно ниже, чем динамика цен на
золото.
🔹 Доход по
акциям золотодобывающих компаний может заметно отличаться от динамики цен на
золото из-за корпоративных особенностей каждой конкретной компании.
👍 Дополнительным фактором привлекательности инвестиций в
золото является
защита от ослабления рубля, поскольку учетные цены на
золото рассчитываются на основе глобальных долларовых цен на
золото по официальному курсу рубля Банка России.
🔼 Мы ожидаем, что к концу года рубль ослабнет до 95/долл. и 13,2/юань, а в последующие годы
тренд на умеренную девальвацию (3–4% в год) сохранится.
🥉 Среди находящихся в обращении
золотых облигаций наиболее привлекательно выглядят выпуски Селигдара за счет более высокого купона (5,5%) и комфортной ликвидности. С момента размещения первого выпуска в апреле 2023 г.
совокупный доход, который облигации принесли своим инвесторам, составил 48%.
💡 Учитывая ожидания по дальнейшему росту цен и умеренному ослаблению рубля, мы полагаем, что данный
класс активов продолжит приносить инвесторам высокий доход.
#Облигации #Золото#Юрий_Голбан #Андрей_Кулаков@capital_mkts 