Сбербанк и его красивая отчетность. Если вы спросите, какая отчетность банка самая неинтересная с кредитной точки зрения, ответ прост - Сбербанк. Даже в крупных рейтинговых компаниях любят давать на собеседованиях отчетность Сбербанка (мне так рассказывали), что очень странно на мой взгляд. Если вы хотите узнать реальные знания претендента дайте ему что-нибудь из hardcore. Впрочем, интерес к отчетности действительно возник, когда произошёл обвал рынка в августе и сентябре. Хотя результаты давно известны по российским стандартам, любопытство к международной отчётности (МСФО) за третий квартал не давало покоя. Банк, получив убытки от операций с ценными бумагами, практически полностью перекрыл через производные инструменты, то есть давления на финансовые результаты со стороны инвестиционного бизнеса не последовало. Портфель суверенных облигаций между тем сократился практически на 300 млрд руб. Такую махину могли выкупить только дружественные управляющие компании, ибо никто не хотел брать на себя риск, поэтому удалось немного «почистить баланс». Также из интересного я отмечу, что Сбербанк увеличил заложенность по операциям РЕПО: прямое и обратное. Госбанк мог также активно открывать короткие позиции вовремя падения ОФЗ и находиться в них сейчас. При наличии позитивных драйверов долговой рынок может сильно выстрельнуть вверх, правда условий таких сейчас нет. Резюме: все хорошо со Сбербанком. Иногда пишут люди, что переживают за свои сбережения.
#сбербанк #отчетность #офз

Трамп говорит, что неплохо поговорили с Китаем о торговых отношениях. Это была бы очень хорошая новость.

Думаю многим будет интересно почитать комментария, в каком направлении двигается регулятор относительно ужесточения требований к квалифицированным и неквалифицированным инвесторам для торговли на финансовом рынке.

https://fomag.ru/news-streem/tsbr_razreshit_naseleniyu_pokupat_lyubye_instrumenty_na_50_000_rub/

Сегодня состоятся промежуточные выборы в Конгресс США. Пока участники рынка ожидают, что республиканцы смогут сохранить за собой контроль в Сенате (верхняя палата), тогда как демократы вернут власть в Палате представителей (нижняя палата). Самым хорошим финалом этой истории могло бы стать, если контроль в обеих палатах останется в руках республиканцев, поскольку позиции Дональда Трампа оказались бы сильнее. Кроме того, именно демократы продвигали самый жесткий пакет (они авторы - республиканцы лишь соавторы) санкций в отношении России, предполагающий запрет американским инвесторам покупать российские суверенные облигации, сворачивание бизнеса с энергетическим сектором России и введение санкций на лица и организации, принимающие участие, а также ограничение российским банкам в проведении долларовых транзакций. В последнем случае инвесторы боятся, что банки откажутся платить по внешним обязательствам. Существенная премия в доходности за риск санкций в долларовых облигациях все ещё сохраняется. Хотя представители ВЭБ обещали, что исполнят абсолютно все обязательства вне зависимости от различных форм ограничений.
#сша #выборы #санкции #россия

Самый худший сценарий для Трампа и России? В данном случае демократы должны победить в Сенате и Палате представителей. После чего они могут контролировать весь законодательный процесс на ближайшие два года, то есть они будут определять ключевые позиции в министерствах итд. Однако Дональд Трамп все равно сохраняет право наложить своё вето на любые решения, правда контроль демократов полностью развязывает руки для манипуляции над президентом за связи с Россией, неуплату различных налогов и многое другое. Одним словом будут давить там, где давят сейчас, но на более высоком уровне.
#сша #выборы #санкции #россия

Как скажется на динамике рубля и ОФЗ победа республиканцев в Сенате и демократов в Палате представителей? Скорее всего нейтрально, поскольку этот прогноз результата рассматривается рынком как базовый. Открытый вопрос с санкциями, ожидание ускорения инфляции в России и сжатие рублевой ликвидности в банковской системе - главные факторы препятствия для роста котировок. «Болтание» на текущих уровнях с отклонением пока видится основным сценарием. Тем не менее американские рынки могут умеренно восстановиться, так как Дональду Трампу станет немного труднее вести свою фискально-стимулирующую политику в стране, которая предполагает увеличение долгового бремени США и давление на внутренний облигационный рынок. Победа республиканцев в обеих палата - для нас точно позитивно. Победа демократов в обеих палатах - негативно.
#сша #выборы #санкции #россия

Рубль пока устойчив. Сегодня хотелось бы отметить одну ситуацию, которая складывается очень редко в последнее время. Дневное укрепление рубля (с 66.2 до 65.8) совпало с дефицитом рублевой ликвидности на межбанковском рынке во второй половине дня. Некоторые игроки пытались найти денежные средства, тогда как крупные инвесторы предлагали свою помощь за очень нескромный процент. Ставка практически достигала уровня займа в ЦБ под залог нерыночных активов. На мой взгляд, это несовпадение, по этой причине мы могли видеть некоторый рост российской валюты. Дело в том, что сегодня был последний день усреднения обязательных резервов для банков, так что ликвидность берегли многие. Плюс в ходе сегодняшних аукционов Банк России забрал себе на недельные депозиты около 1.6 трлн рублей и 383 млрд рублей на дневные. Дневной депозит в последний раз вообще проводился месяц назад. Вообще также произошёл приток ликвидности от 4-дневных депозитов более чем на 600 млрд, тем не менее этого было недостаточно, чтобы чувствовать комфортно. Затем под закрытие рынка рубль снова подешевел и вернулся практически на уровень открытия (66.05). Все ждут результатов предварительных выборов в США. Вот такие дела на FX маркете.
#валюта #рубль #новости

Год существованию БонДовик

👍 @bondovik - С Юбилеем!

Часть первая – Роснефть. Роснефть вчера представила очень сильные финансовые результаты по МСФО за третий квартал 2018 года. Практически все высказались относительно выполнения стратегии компании по оптимизации оборотного капитала, постепенного сокращения финансового долга и улучшения долговых метрик. Все обязательства перед инвесторами монополист выполняет с избытком. При расчете долговых метрик я обычно не использую методику организации, так как для кредитных экспертов нужны более реальные оценки финансового положения. Соотношение чистого долга к EBITDA составило около 2.52х против 3.81х аналогичного периода прошлого долга. В оценку я учитываю предоплаты по договорам поставки, так как это тоже обязательства, хотя не относятся чисто к финансовому долгу. Намного любопытней выглядит валютная позиция компании, так как еще в кризисные моменты для валютного рынка все шарахались от того, как Роснефть будет погашать кредиты.
#роснефть #новости #валюта

Часть вторая – Роснефть. Сейчас, по моим расчетам, краткосрочные FX активы покрывают текущие обязательства – нет проблем с ликвидностью. Более того за третий квартал долларовой ликвидности стало больше на $2.4 млрд, что может быть связано с предстоящим погашением внешних кредитов. Специалисты из Райффайзенбанка полагают, что это негативно скажется на финансовом счете платежного баланса. Я немного другого мнения придерживаюсь, эффект окажется нулевым, так как Банк России повысил оценку оттока капитала, который полностью покрывается притоком валюты по текущему счету. При этом не все эмитенты, особенно банки, погашали валютные долги, поэтому некоторые баксы остались в стране. Влияние на динамику рубля будут оказывать лишь портфельные инвестиции и глобальный аппетит. В первом случае их нет, во втором – все еще впереди. Кроме того, я отметил в отчетности такой момент, что Роснефть могла придерживать часть валюты (не конвертировала) при прохождении налоговых выплат, то есть компания использовала рублевую ликвидность для выплат в российский бюджет.
#роснефть #новости #валюта

Страхи инвесторов никуда не делись. Завершился сегодня очередной аукцион ОФЗ, который можно смело признать неудачным (разместили только часть бумаг), что в целом подтверждает низкий аппетит к рублевому риску, отмеченному на прошлой неделе. Якорные инвесторы готовы покупать длинные бумаги только с премией и доля ОФЗ в их портфелях довольно незначительна. Более того после аукциона доходности на всем участке кривой пошли наверх, что также выглядит логичным. По всей видимости некоторые игроки надеялись на другой исход размещений, однако непонятно какими аргументами строились позитивные ожидания. - доминирующие покупатели отсутствуют. Вообще сложилось впечатление, что после завершения предварительных выборов в Конгресс США, которые не преподнесли сюрпризов, страхи относительно санкций усилились против России. Самое интересное, что настроения формируются, как обычно, за счет слухов, то есть начались вербальные интервенции на соответствующую тему – это плохо. Ничего хорошего на рынке не происходит, все ждем хоть какого-нибудь финала.
#облигации #офз #настроения

Год существованию БонДовик

Каналу Бондовик @bondovik исполнился год. Поздравляю лучший канал по облигациям! Читаю и рекомендую.

Надо поздравить @bondovik с днём рождения! Очевидно, один из лучших в телеге по финрынкам. А всё почему? Потому, что профессионал, торгует, думает, даёт идеи и «в рынке» всегда.

Спасибо, читаем) во многом соглашаемся. Ну и помним, что один из первых постов у тебя - репост Эльвиры и Антона))

Спасибо мои любимые диванные друзья из севера 😁 @divan_analytics

Все поздравляют сегодня @bondovik, один из самых толковых в своём классе. Любому начинающему трейдеру обязательно к прочтению, да и профессионалу будет полезно) на они конечно не знают, но это единственный их недостаток)

Целых 365 дней замечательный @bondovik радует нас авторской аналитикой, своим, особым взглядом на рынки и макроэкономические процессы. Читаю, во многом согласен, и всем рекомендую!

С удовольствием поздравляю с первым юбилеем самый крупный и очень профессиональный канал Телеграма по рынку российских облигаций @bondovik !
Читаю его с момента основания и рекомендую всем, кого интересует тема инвестиций в облигации

Спасибо за поздравления @bitkogan и @sgcapital. Оценка настоящих портфельных менеджеров, умеющих находить интересные идеи, и извлекать прибыль из американских и не только рынков, дорогого стоит.