ВТБ продолжает активно привлекать пассивы на один день через дисконтные облигации. Если в конце прошлого года сумма обычно не превышала 50 млрд рублей, то сейчас банк реализует практически весь объём на 75 млрд рублей. Хотя сумма не очень большая для ВТБ, однако она позволяет закрывать дырки в ходе удешевления ресурсной базы. После снижения ставки самое время подумать над структурной и стоимостью долга. Помимо прочего, банк продолжает жить в структурном дефиците ликвидных средств. @bondovik
#банки #экономика #втб

Зампред правления ВТБ сообщил, что в этом году появятся новые розничные облигации. Расширится немного структура процентного дохода: фиксированная или плавающая. Срок погашения: трехмесячные, шестимесячные и годовые. Обычно облигации банков для населения предлагают некоторую премию к простым депозитам. Кроме того, выпуски будут обращаться на фондовом рынке, соответственно, если вы захотите получить свои деньги, вам необходимо через брокера ВТБ подать заявку. Одним словом, в выигрыше остаётся в первую очередь сам банк, так как он получает относительно дешевый и стабильный ресурс для развития. В случае с депозитом у вас есть возможность «быстро» забрать деньги, а банк лишается ликвидности. В случае с облигациями банк ничего не теряет, когда вам нужно продать облигации, банк их тупо перепродаст, а свои ресурсы сохранит. Идеальная схема. Тем не менее стоит присмотреться к таким предложениям. Рекомендую ознакомиться с этим материалом. @bondovik
#банки #идеи #втб

ВТБ просит отложить введение стандарта Базеля III для выполнения регуляторных требований, об этом пишет Bloomberg, который в свою очередь ссылается на источники, знакомых с ситуацией. Глава Банка России ранее заявляла, что не откажется от сроков введения базельских требований к достаточности капитала, поскольку основные кредиторы банков нуждаются в лучшей защите. Кроме того, для 11 системно значимых банков еще планируются надбавки к нормативам с 2019 года – около 1 процентного пункта. В случае нарушения, кредитная организация не имеет права выплачивать дивиденды, а денежные средства должны полностью отправиться в капитал. На самом деле на российском рынке не так много банков, выплачивающих дивиденды акционерам, поэтому дополнительные надбавки к капиталу выглядят как «бумажные». Хотя все нужно смотреть на практике. Проблема ВТБ, на мой взгляд, совершенно другая. Дивиденды главный, но не определяющий аргумент госбанка. Напишу в следующем посту.
#втб #цб #нормативы

В продолжении поста о ВТБ и его желании перенести выполнение требований стандартов Базеля III для расчета достаточности капитала. Давайте сначала посмотрим два главных пункта, которые сократят гибкость банка в увеличении кредитного портфеля.

• Новые требования к нормативам. С 1 января 2019 года вступают в полную силу требования к дополнительным надбавкам достаточности капитала. К минимальным требованиям (в зависимости от капитала) дополняются 2.5 процентных пункта для всех кредитных организаций и еще практически 1 процентный пункт для системно значимых банков. Для ВТБ это означает необходимость иметь в запасе от минимальных требований еще 3.5 процентных пункта, чтобы выплачивать дивиденды, в противном случае деньги следует распределять в капитал. Не очень для держателей акций, но хорошо для держателей облигаций. Сейчас они выполняют требования.
#втб #облигации #разборполетов

• Исключение денежных средств из капитала. В одном из своих писем Банк России разъяснял банкам перспективы относительно денежных средств, привлеченных до 1 марта 2013 года в состав капитала, которые не соответствуют требованиям положения 395-П (сейчас это уже 646-П). С 1 января 2019 года планируется поэтапное исключение старых субординированных займов и денежные средств, полученных в рамках 173-ФЗ «о дополнительных мерах поддержке финансовой системы Российской Федерации». Короче говоря, в течение следующего года из капитала второго уровня должно «исчезнуть» с точки зрения расчета на менее 130-150 млрд руб. Довольно много, если рассматривать с позиции «комфорта».

По моим оценкам, именно этот фактор также является основополагающим. Кстати, ГПБ это тоже касается.
#втб #облигации #разборполетов

Комментарий к сегодняшней новости о ВТБ, который выпускает субординированные облигации для пополнения капитала первого уровня. Часть I. Это самый дорогой альтернативный источник акционерного капитала. Капитал первого уровня обычно растет за счет нераспределенной прибыли, то есть отражает эффективность бизнеса. Если этого нет, подключаются другие инструменты - эмиссия акций, вхождение в капитал других организаций, помощь от государства и многое другое. ВТБ платит дивиденды, поэтому часть прибыли уходит акционерам, то есть деньги не пополняют капитал в полной мере. Не растет капитал – не растет бизнес, так как один без другого не живет. Поскольку эффективность банка не очень хорошая, нарастить капитал за счет основного бизнеса очень трудно. Но проблема возникла иная – соблюдение новых нормативов банковского надзора (Базель версия 3). Что это означает в первую очередь – нельзя учитывать в составе первого капитала долговые обязательства, привлеченные до 1 марта 2013 года.
#втб #капитал

Комментарий к сегодняшней новости о ВТБ, который выпускает субординированные облигации для пополнения капитала первого уровня. Часть II. На рынке существует всем известный вечный выпуск на $2.25 млрд, который учитывается в этом капитале. Частично он уже вышел из состава капитала, однако к 2021 году он должен полностью быть исключен. По моим расчетам, под 100 млрд руб. там наберется точно. Соответственно, нужно срочно искать альтернативу для поддержания нормативов, вот и появляются такие новости и размещения. Паниковать ненужно, просто некоторые писали о хаосе, только спокойствие. Кстати, вы могли догадаться, что вечный субординированный долг ВТБ в будущем просто не нужен, что это значит? Верно, он скорее всего будет погашен через оферту 6 декабря 2022 года. Сейчас доходность составляет 10%, по моему - это крутое инвестиционное вложение.
#втб #капитал

ВТБ стал главным заёмщиком Банка России, увеличив перед регулятором обязательства в размере 350 млрд до 407 млрд рублей по итогам сентября. Интересное другое, вся ликвидность видимо была конвертирована на открытом валютном рынке, когда произошёл стресс с национальным курсом, так как ВТБ увеличил кредитный портфель в валюте иностранным заёмщикам на 432 млрд руб. Возможно позиция страховалась через различные инструменты, так как привлекать рубли, чтобы отдать доллары в займ для капитала в случае девальвации не очень. Многие банки, кстати, от этого пострадали после 2014 года, уже с отозванной лицензией правда. ВТБ это не грозит, так как сумма кредита составляет около 3% от всего баланса.
#втб #валюта #рубль

Некоторые банки продолжают увеличивать заложенность перед ЦБ под нерыночные активы. Долг уже составляет около 850 млрд руб. Один из самых дорогих инструментов привлечения, доступ к которому имеют крупные банки. Ранее ВТБ в отчетности отразил активное привлечение денежных средств от ЦБ в размере около 400 млрд руб, которые в последствие были выданы иностранным заемщикам в валюте, а может и дочерним структурам или компаниям, участвующим в выкупе кое-каких акций. Тем не менее давления на ставки межбанковского рынка не видно, так как пылесос рублевой ликвидности включили по договорённости. В тоже время необходимо понимать, что эту дырку нужно в будущем закрывать за счёт других более дешёвых обязательств.
#ликвидность #втб

Акционерный риск группы «Тинькофф» оценивается инвесторами ниже группы «ВТБ». Такая парадигма возникла с начала сентября и начала формироваться после первых слухов о возможных затруднениях государственных банков в долларовых расчетах вне российской юрисдикции в случае введения американских санкций. Ранее субординированные еврооблигации ВТБ без срока погашения торговались в доходности по опциону-колл (сейчас 12.3%) в размере 100-150 базисных пунктов (1% = 100 бп) ниже субординированных еврооблигаций Тинькофф без срока погашения (сейчас 9.8%). В настоящий момент ВТБ торгуются теперь выше в доходности конкурента на 250 базисных пунктов, то есть за последний год кредитный риск в рыночном измерении увеличился на 3.5-4%. При этом Тинькофф показывает весьма солидные результаты, например, сегодняшняя отчетность за третий квартал 2018 года показала, что доходность по капиталу составила рекордные 80.4% (53.7% за аналогичный период прошлого года). Кроме того, ожидаемая чистая прибыль составит более 26 млрд руб. (ранее прогноз – 24 млрд руб.).
#втб #тинькофф #риск #облигации

Тем временем рыночные риски относительно санкций на госбанки России уходят с простора котировок. Сегодня субординированные еврооблигации ВТБ 2022 закрыли уровень августа, от которого массово потеряли в стоимости по причине публикации законопроекта по санкциям против отечественных институтов. Естественно, ВТБ был одним из претендентов в умах инвесторов, поскольку банк активно участвовал в операциях на внешних рынках в разных сделках, об этом неоднократно говорили в США на слушаниях, посвящённым влиянию санкций на США и в первую очередь Россию. Аналогичный закрытый «гэп» можно увидеть в долларовых бумагах ВЭБ 2023, которые также торгуются практически на уровнях до начала августа. Если взглянуть на график ВТБ, потенциал ценового роста сохраняется, так как апрельские уровни ещё не достигнуты. Для этого необходимы очень хорошие новости по Русал, НО ненужно забывать о росте кривой UST с конца третьего квартала 2017 до текущих дней. По моим оценкам, уход облигаций ВТБ 2022 ниже 5.8% является аргументом выхода из бумаг без всяких разговоров. В настоящий момент я рекомендую удерживать длинные позиции.
#втб #бумаги #суборд #санкции

Ну и последний «мазок» про банковские капиталы на сегодня. Глава ВТБ также сообщил, что в этом году размер дивидендов окажется ниже 50% по причине необходимости пополнения капитала для удовлетворения требований Базеля III, которые уж точно нужно выполнять с 2020 года в полной мере. За 2018 год прогнозируется получить чистой прибыли около 170 млрд руб, иногда называются цифры выше. Получается, что около 90 млрд руб. может пойти на увеличение собственных средств. Решение по дивидендам (его процент) на правительственном уровне должен решиться в течение месяца, по словам Андрея Костина. О том, как оцениваются риски на банк инвесторами можно посмотреть график здесь. Также некогда перепроданный вечный долларовый выпуск сегодня торговался по 99.6% на стороне продажи. В декабре он стоил 90%.
#банки #втб #капитал #идеи