🏦 Раз все так плохо в финансовом секторе США, почему бы не зашортить мелкие банки?

Друзья, всем привет! Получил тут намедни замечательный вопрос ☝️

И правда, после 50% обвала в акциях PacWest Bancorp (PACW) в прошлый четверг, это выглядело бы логично. Почему бы не пошортить бумаги без 5 минут банкротов?

Ответ прост – из-за высокой угрозы шорт-сквиза, который в итоге и произошел под конец недели.
Так, в частности, тот же PACW в пятницу немного откорректировался вверх. Всего-то на «жалкие» 80(!!) процентов 😉

Так пациент жив или не вполне?

Да просто пациента (и других ему подобных) бросает то в жар, то в холод. Так что… не переживайте. Еще в жар снова бросит. Вопрос лишь времени.

Что произошло?

На фоне призывов американской ассоциации банкиров разобраться с манипуляциями и запретить короткие продажи в секторе, трейдеры начали фиксировать короткие позиции. Впоследствии, это привело к росту котировок проблемных банков и принудительному закрытию позиций.
«Жары» рынкам поддал и JPMorgan, повысив оценку акций Western Alliance, Zions Bancorp и Comerica до уровня «выше рынка». Акции этих чудо-организаций взлетели тут же до небес (+49%, +19% и +16% соответственно). И тут явный шорт-сквиз, однако.

Что-то мне подсказывает, Джейми Даймон&Co руководствовались не только фундаментальными факторами... Ох, чует мое сердце, кто-то в пятницу без штанов домой вернулся.

Вторая волна банковского кризиса закончилась, так толком и не начавшись?

Боюсь, что нет. Даже иначе скажу – уверен, что НЕТ. Акции отросли, но вот c доверием вкладчиков проблемы. Если только регулятор не решит отменить лимит гарантий по вкладам, привлечь новых клиентов этим и подобным им организациям будет непросто.

Конечно, можно повысить ставки по депозитам, но это приведет к падению доходов и ужесточению условий кредитования. Резюмируя, либо правительство США раскошеливается, либо банкопад продолжится, и страна погрузится в рецессию.

Однако, чтобы раскошелиться, как вытекает из законов логики, требуется как минимум иметь деньги. А тут незадача. На выходных группа из 43 сенаторов-республиканцев отказалась одобрять повышение потолка госдолга без бюджетных реформ. Какая неожиданность...

Даст ли что-то встреча Джо Байдена и членов конгресса во вторник?

Шансы невелики. На данный момент демократы готовы вести переговоры о некоторых ограничениях бюджета, но вот идти на существенное сокращение расходов, ни-ни. Боже упаси. Посмотрим, кто сдастся первым.

Похоже, пока мы будем вспоминать дедов и прадедов, американскому рынку будет не до воспоминаний. Полагаю, нервы нам с вами по данному вопросу мотать будут аж до конца мая. Голливуд… Законы у него такие.

Еще одним Всадником апокалипсиса остается перегретый рынок труда.

Уровень безработицы в США в апреле снизился с мартовских 3,8% до 3,6%, а средний заработок вырос на 6 центов, до $27,77 в час.

Как вам? Корпорации вовсю увольняют народ, а тут, понимаешь…
Уже просто из любви к искусству хочется полюбоваться на того Пикассо, что рисует нам такую картинку.

Нет, не подумайте. Никакого жульничества. Вопрос лишь в методиках. Вы у наших выпускников Хогвардса из Росстата спросите – они вам все объяснят. Все по-честному. Согласно последним научным данным.

Впрочем, тут не до высокого искусства – в свете столь оптимистичных данных, ФРС теоретически может еще повысить ставку. Ужас-то какой 😱

Кроме того, в среду 15:30 МСК выйдут данные по Индексу Потребительских Цен США за апрель. Аналитики ожидают замедления дезинфляции – базовая инфляция останется на уровне 5,0%, а показатель за месяц увеличится с 0,1% до 0,4%.

На стыке всех этих «замечательных» событий в условиях явного возрастания геополитических рисков мы с вами и будем «весело и непринужденно» проводить данную неделю. Валидол в помощь, однако.

#США #банки

@bitkogan

И снова 9 мая… День памяти.

Три года назад мне очень захотелось поговорить с моим дедом. Он погиб под Вязьмой в сорок первом.

И… я написал ему такое письмо.

Подниму за него, за всех, кому обязаны жизнью стопку.

И просто помолчу.

@bitkogan

Друзья, добрый вечер!

Прозвучал хороший вопрос:
«Вот вы все рассказываете нам про ставки ФРС, ЕЦБ и ЦБ РФ, как их поднимают, обещают опустить, как облигации растут или падают. Скажите нам, простым инвесторам, что нам с того, что вы постоянно эту информацию подаете, будто от этого зависит не то чтобы все, а вообще все!»

Разбираемся.

Процентная ставка – это основа на рынке облигаций. Ее размер задает ориентиры для определения стоимости заимствований, а изменение влияет на текущую доходность уже размещенных долгов.

Допустим, вы держите долгосрочные бонды, а регулятор начинает повышать ставки – вы теряете стоимость портфеля за счет роста доходности. Цена облигаций падает, вы продолжаете получать купон, но он по факту уже не дает вам доход, а всего лишь покрывает убыток от переоценки вашей позиции.

И, наоборот, ставки снижаются, доходность падает, цены облигаций растут – все довольны. Если вы вовремя зашли в облигации, в момент максимальных ставок, с высокой текущей доходностью, это уже половина успеха, надо лишь немного подождать.

К чему я это все?

Сейчас, возможно, удачное время, чтобы сформировать облигационный портфель.

ФРС и ЕЦБ, пытаясь побороть инфляцию, подняли ключевые ставки настолько высоко, что дальше поднимать опасно.

И в ближайшее время мы увидим период затишья, когда ставки будут сохраняться на одном уровне. Высока вероятность, что в дальнейшем, скажем, через полгода или более, регуляторам придется начать снижать ставки.

Что за этим последует?

Правильно! Текущая доходность облигаций начнет снижаться, а их стоимость будет расти. Дело остается за малым: подобрать в свой портфель облигации, которые надежны и высокодоходны.

Что делать?

В нашей продуктовой линейке есть несколько хорошо работающих безрисковых облигационных инструментов, с помощью которых можно заработать на изменении ставок как в России, так и за ее пределами.

1️⃣ Это доверительное управление внутри российского периметра.

2️⃣ Это консультационное управление на базе иностранных брокеров – наших партнеров.

3️⃣ Это наш инвестиционный сертификат (High Yield Bonds Index), основанный на иностранных бондах вне российского периметра.

Чтобы узнать подробности, напишите нам – мы обязательно вам ответим.

#облигации

@bitkogan

🍷 Виноделие в России – сектор, в котором компании может ждать кратный рост по выручке и прибыли

Санкции дали российским винодельням новый толчок к развитию бизнеса. Их доля за последние три года уже выросла в два раза, с 20-30% до 55% рынка, и может вырасти ещё значительнее.

В прошлом году закладка виноградников в России увеличилась на 43%, а общая площадь виноградников впервые превысила 100 тысяч га.

Улучшается качество и восприятие российского вина: доля россиян, которые считают, что российское вино превосходит зарубежное, увеличилась с 23 до 30%.

При этом Россия – одна из немногих стран, где потребление вина на душу населения растёт. По итогам 2022 года потребление вина на душу населения в России составило всего 5,6 литра при том, что в Германии и Испании потребление вина превышает 25 литров, во Франции и Италии оно составляет около 40 литров.

С учётом того, что виноделие в России в плане представленности в разных ценовых категориях и ширины дистрибуции находится в самом начале роста, компании в секторе могут показать кратный рост выручки и прибыли.

#санкции #импорт

@bitkogan

ГК «Самолет» публикует данные стоимости активов группы

По состоянию на конец 2022 г. стоимость активов группы «Самолет» составила 761 млрд руб. против 532,9 млрд руб. в 2021 г., что означает рост на 43%. Напомним, активы группы формируются за счет земельного банка, технологических стартапов, самого бренда «Самолет» и других компонентов.

▪️Около 86% активов составляет земельный банк. Прежде всего, это земля под строительство многоквартирных домов и земельные участки для проектов развития индивидуального жилищного строительства (ИЖС). По итогам года земельный банк в денежном эквиваленте вырос на 45% до 652,6 млрд руб., сформировав наибольший вклад в увеличение стоимости активов, и достиг 45,9 млн кв.м (+58% г/г).

▪️Сам бренд оценивается в 40,2 млрд руб., что выше на 17%, чем в прошлом году и на 12%, чем в 1П 2022 г.

▪️Кстати, мультипликатор P/NAV, который показывает отношение капитализации к стоимости активов группы, составляет 0,2х. Это привлекательный уровень с инвестиционной точки зрения.

▪️Еще пару слов про ключевой актив «Самолета» – земельный банк. В Московском регионе стоимость земельных участков уже превысила полтриллиона рублей. К слову, это крупнейший земельный банк во всем российском девелопменте.

Но группа не ограничивается только одним регионом: в рамках географической диверсификации земельный банк активно пополнялся и в других регионах. Упомянутое ранее направление бизнеса ИЖС уже оценивается более чем в 80 млрд руб.

Что касается не-девелоперских активов, то они превысили 100 млрд руб., во многом благодаря стремительному развитию «Самолет Плюс».

Даже несмотря на высочайший уровень неопределенности в 2022 г., компания добилась рекордных финансовых и операционных результатов, фактически удвоив масштаб бизнеса. Сегодня же ГК «Самолет» продолжает развиваться высокими темпами, осваивая новые регионы и запуская различные продукты и сервисы.

Все эти факторы способны положительно повлиять на оценку активов уже по итогам первого полугодия 2023 года.

#недвижимость

@bitkogan