#поменяйте_керенки
Вот такая на сегодня картина с глобальным долгом. В принципе, весьма нарядно - $300 трлн. глобального долга и чуть меньше 360% от ВВП.
В задачке спрашивается: какая должна быть среднегодовая инфляция, чтобы через 5 лет соотношение глобальный долг/ВВП стало хотя бы 100%.
Ответ: ~ 28% в год.
Вполне достижимо я считаю)
Официальная статистика при этом покажет примерно 10-12% в год, она это умеет.

С целью информирования самых внимательных инвесторов, которые любят статистику, мы подготовили анализ наиболее просевших выпусков ВДО за последние 14 и 7 дней.

Пост информационный. Не является инвестиционной рекомендацией. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

Пока все обсуждали ипотечный пузырь параллельно надулся автопузырь

Помню сколько надо мной смеялись, когда я говорил, что покупка вещей для многих станет не такой уж плохой инвестицией в период общемировой стагфляции. В первую очередь это касалось естественно автомобилей.

Ох уж сколько я почитал разоблачений о том, что автомобиль это пассив и когда выезжаешь из салона он теряет чуть ли не 40% стоимости.

А что мы получили на деле? Реальные цены в салонах взлетели на 30-40%. Уже огромное число людей в чате написали, что продают свои б/у авто дороже цены покупки (в рублях естественно). Хотя в случае мерсов и в евро тоже получается.

Учитывая результаты недавнего опроса по средней доходности портфелей подписчиков идея купить какую-нибудь беху в 2020 году откатать на ней год и продать дороже, чем покупал выглядит не такой уж плохой инвестицией. Потому что треть проголосовавших либо потеряла деньги (в рублях) либо осталась с нулем. Ну то есть банально проиграла банковскому депозиту.
А кардинальная разница между акциями и бехой в том, что акции вас не покатают и эмоций/комфорта/радости жизни никаких не дадут.

Сейчас я вообще вижу очень интересный тренд. Какой-нибудь удачный кузов БМВ по типу e38 или старые мерсы S-класса только дорожают. В эпоху когда авто стали делать из фольги и переработанного пластика с ежемесячной подписчиков на подогрев сидений, вечная классика стала ценится все больше. Особенно, если это БМВ тюнингованное какой-нибудь Альпиной. Я понимаю что многие «москвичи, которые не хотят стоять в пробках» вообще не смогу воспринять этот абзац. Но вы и не пытайтесь. Читайте дальше.

В общем тренд на шринкфлирование приводит к тому, что при должном уходе (затягивании в пленку, аккуратной езде и хранении в подземном паркинге) удачный кузов какого-нибудь немца станет в рублях инвестицией не хуже, чем акции Газпрома или Лукойла на горизонте 10 лет. Только она вас еще и катать будет)

Но тут конечно надо перейти к причинам такого положения вещей, а то я уже чувствую как безмашинные москвичи ломанулись писать кляузы в комменты)

Сверхнизкие ставки в ЕС и Америке привели к тому, что народ побежал тарить автомобили как не в себя. Ну а почему нет? Если вы можете взять авто фактически в рассрочку?

Дефицит полупроводников вынудил автоконцерны производить меньше. Получился дефицит уже самих автомобилей, на котором начали наживаться еще и дилеры. Но практика показала, что люди готовы брать. И в РФ в том числе, ведь автокредиты были по рекордно низким ставкам. А куча народу рассуждала о том, что они таким образом побеждают инфляцию (как будто их доходы гарантированно будут на нее индексироваться).

В итоге Мерседес довел рентабельность своего бизнеса до безумных 12%! Это просто дичайший показатель. БМВ довел рентабельность до 8.5%.

Для сравнения норма корейцев - 3-4%. В общем немцы сейчас купаются в деньгах (думаю по цене их акций и размерам дивов это прекрасно видно).

Они уже настолько ошалели от безумного кредитного спроса, что не хотят в будущем снижать цены на авто и держать их, чтобы находится в более высоко ценовом сегменте, чем корейцы и китайцы. Думаю мерседесоводы в курсе, что за последние 1.5 года некоторые популярные модели подорожали ровно в 2 раза. А кое-какие запасные детали сделали даже x3.

Но это все конечно дурманящая прибыль на них так влияет. В лесу уже сдохло кое-что большое (китайский долговой пузырь). Ставки уже давно растут на развивающихся рынках и обязательно вырастут на развитых. Спрос упадет, китайцы уже отправляют десятки тысяч своих авто на наш рынок (и не только наш). Про корейцев даже и говорить не стоит. Они просто монстры нижней половины рынка.

Очень скоро и Мерседес, Фольц, БМВ переобуются и снизят цены как миленькие, а рынок продавца превратится в рынок покупателя.
К слову автоконцерны это неплохие див коровы, которых можно будет взять на -50% от хаев. С дивами в евро на уровне 5-6% в будущем.

@inflation_shock

​​#вестисполейАрмагеддонщины
Инвесторы суеверны не менее спортсменов - если какая-либо серия длится долго, рано или поздно все начинают ждать ее окончания.
Похоже, именно это сейчас происходит на рынках что фондовых, что товарных - небольшой по сути невыкупленный спад уже спровоцировал обострение панических атак и попыток выяснить: остался еще Пауэлл в акциях или уже все продал.
Предположу, что выкуп от ФРС будет, но сначала попытаются уронить китайцев. В логике последних событий, так сказать. То что заодно с китайцами поляжет много непричастных - ничего не поделаешь, "на войне как на войне"

Собственно подозрения высказанные в предыдущем посте👆 подтверждаются. JP Morgan кошмарит Азию целиком - фигли их сортировать, в самом деле 😜

В прошлый раз клубок проблем в ЖКХ обещали решить подняв тарифы в 4 раза. Подняли но клубок только увеличился. По ходу решили повторить?)

#вестисполейАрмагеддонщины
пожалуй, я определился с узловым моментом, который по расчетам должен был произойти к концу лета-началу осени.
За таковой стоит признать два события:
1) Вывод до 31 августа войск США из Афганистана (завершает цикл сдачи полномочий мирового гегемона начатый в феврале-марте 2018 года)
2) Начало полноценного газового кризиса в ЕС и в остальном мире тоже - четкой даты тут нет, но именно в сентябре все заговорили о том, что это кризис, а не временные трудности. И собственно разговоры о "временной" инфляции резко поутихли, хотя есть ещё персонажи, у которых пластинка слегка заела.

Таким образом, предстоящие 3,5 года (либо 7 лет, если за 3,5 года не управимся) будут посвящены активной деконструкции и экономического уклада и социальных порядков. Это будет именно переосмысление, а не "плохие времена переждем, а дальше будет как при бабушке".
В части инвестиций в принципе и так уже всё очевидно, много раз об этом писали.
Не очевидно только самое главное: куда бежать? Но ответы ищем: и концептуальные, и конкретику. По мере нахождения решений будем сообщать.

#вестисполейАрмагеддонщины
Судя по всему, все силы мейнстримных медиа брошены на завал Evergrande.
Китайцы как могут сопротивляются - подлили денег, видимо сделают рестракт, которому может помешать только межклановые противоречия или какие-то экстраординарные личные мотивы: скажем чудовищная личная неприязнь Сюй Цзяиня (владельца Evergrande) и Cи Дзиньпина.
Мне кажется, что повторится история с Дойче банком - его наглосаксы тоже, если помните, несколько лет назад, активно хоронили, но по итогу жив курилка, хотя и до сих пор громко кашляет.
Но в чём правы СМИ и комментаторы, так это в том, что рынок сейчас суть минное поле. Причем точной карты минных полей ни у кого нет - кто там что закопал и когда уже никто не помнит. Так что где именно рванет и при каких обстоятельствах - вопрос дискуссионный. Но я все же рискну предположить, что это начнётся не с китайцев и не в этот раз.

UPD: похоже китайцы ситуацию разрулили

#газ
#нефть
эта музыка будет вечной: Россия точно виновата в росте цен на газ. Сто пудов! Ведь так говорит госдеп и неполживцы мейнстримных СМИ, Нужны санкции и показательные расстрелы!
Притом, что коллеги полагают, что цены на газ после отопительного сезона упадут примерно вдвое от текущих уровней (то есть будут $400-450 за тысячу кубов а не $800-900)
Я бы лично не взялся ничего утверждать. Ибо цена на любые энергоносители сейчас - это даже следствие не как таковых спекуляций, а большой-пребольшой политики. Если нам уготован гипер (а нет более удобного инструмента в нынешней ситуации для разгона цен, чем топливо и энергоносители), то весной может ничего и не упасть. Или таки упадёт вдвое, но не с уровня $800-900 а допустим с $1500. В общем, я бы ничего не исключал и точно пока не шортил.
Тем более, что тут и нефть подтягивают - позабытые всеми хуситы перешли в наступление на кого-то, так что может и цены на нефть "подровняют" до $100 за бочку.
В общем, тут какая-то совершенно не рыночная история, в которую не будучи инсайдером лезть страшно. Если вы конечно не купили нефть по $40 и не держите до сих пор))

Из серии - "нарочно не придумаешь"
Бог шельму метит?))

#стройка
раз уж всем не дает покоя этот Evergrande, то извольте - вот его график платежей.
В принципе $1-1,2 млрд в квартал - это много, но не чрезмерно. И для китайского ЦБ вполне подъемно. Если рынок обвалится, придется потратить куда как больше. Поэтому я лично расцениваю вероятность спасения в 90-95%

UPD: а вот и новости по плану реструктуризации подоспели

Между тем, подъехал долгосрочный прогноз социально-экономического развития от Минэка до 2030 года. Ставят цель роста ВВП в среднем 3,1% в год, (36,7% за 10 лет по сложному проценту).
Интересно вспомнить в этой связи прогноз сделанный в 2008 году на горизонт до 2020 года. ВВП там должен был расти не менее 6,3% в год. По факту официальный ВВП за период 2009-2020 выше 4,5% в год не поднимался, а совокупно за 11 лет насчитали рост ВВП только около 9%. Если убрать художественное творчество Росстата, то можно смело утверждать что реальный ВВП практически не вырос. То есть мы с вами уже десятилетие живем в стагфляции. Ну хорошо, там было целых три кризиса, но факт остается фактом - инфляция в разы, а роста ВВП нет.
Думаю в период 2020-2030 года мы вполне можем это повторить. но теперь уже вместе со всем мировым сообществом.
Дабы избежать подобного сценария надо обретать экономический суверенитет и проводить институциональные реформы, а у нас всех дееспособных аккуратно вычистили. Так что вряд ли получится ((

С одной строны, трудно не согласиться с коллегами в оценке происходящего. Вместе с тем, надо отметить, что состояние экологии в основных центрах что чёрной, что цветной металлургии ниже плинтуса. И увещевания тут не помогают как и многочисленные "повышенные обязательства" недропользователей, 90% которых забываются на следующий день после совещания или брифинга, на котором они прозвучали.
Народ просто мрёт и уже не потихоньку.
Так что экологический налог будет так и так. И судя по всему, будет он на всей планете, так что сильно на конкурентные позиции компаний не повлияет. А эпоха дешёвой энергии уже закончилась, тут поздно пить боржоми.

Продолжая "зеленую" тему: справедливлсти ради, помимо кнута с виде углеродного налога полагается и пряник в виде "зелёного" финансировения: дополнительных лимитов и скидок на купон.

Вчера Ведомости в рамках конференции «Рынок зеленого финансирования: устойчивое будущее России» собрали лидеров заметно позеленевшего российского бизнеса, которые делились первыми опытами в сфере привлечения "зеленого" финансирования.

Росатом, например, получил скидку в 160 млн за соблюдение ESG-ковенант по кредиту на строительство ветряных электростанций на 40 млрд руб. на всём цикле. Хорошо нам известный Гарант-Инвест, выпустивший первые верифицированные «зеленые» облигации, получил ставку купона минус 0,5% по своим ESG –бондам в сравнении со ставкой по аналогичным бумагам. Причем по словам Алексея Панфилова спрос на эти бумаги был выше, чем по обычным облигациям.
Совкомбанк, выпустивший собственные социальные еврооблигации на 300 млн евро, вообще заявил, что принял решение снизить свои ориентиры по доходности приобретаемых на баланс "зеленых" бумаг и готов увеличивать лимит на покупку таких облигаций в будущем.

В общем, эмитенты от мала до велика потихоньку осваиваются и входят во вкус. Того глядишь и от ЭБИСа дождёмся ESG 😏

Сегодня рынок "зеленых" облигаций в России достиг порядка $3-х млрд, увеличившись за прошедший год на $1,5 млрд. И предпосылок для стагнации пока не видно.

10 лет Exante. Поздравляем коллег!)

Максим Решетников четко заявил, что политика Банка России препятствует экономическому росту в стране. Вот его слова: «В 2022 году на темп роста ВВП будут влиять 2 фактора: на рост будет оказывать влияние увеличение добычи нефти в рамках завершения сделки ОПЕК+, а сдерживать экономический рост будет ужесточение денежно-кредитной политики. Рост ВВП ожидаем на уровне 3% в ближайшие годы».

Что тут сказать? Ни убавить, ни прибавить. Правительство четко показывает, что ЦБ не только ему не помогает, но уже даже мешает. В этом ли суть независимости центрального банка – ставить палки в колеса экономической политике государства? Вообще-то ЦБ постоянно прикрывается тем, что его политика хоть напрямую на рост и не должна влиять, но должна формировать «условия сбалансированного и устойчивого экономического роста». И где он, этот сбалансированный и устойчивый рост? Если речь про те 2-3%, которые ЦБ считает нормальными для России, то в переводе на русский это означает, что Банк России считает нормальным ежегодное сокращение доли российской экономики в мировой. Просто потому, что мировая экономика растет значительно быстрее.

#транспорт
Коллеги недоумевают: почему сначала все громко шумели про ВСМ, а потом пошли просить денег. Все обьясняется очень просто: деньги на ВСМ в основном нужны федеральные.
Всё сказки про частных инвесторов оставьте Чубайсу: только он умеет врать в глаза и потихоньку очищать бюджеты любых уровней. Не у всех есть такие сверхспособности.
Основных резона для рассматриваемой модели поведения два:
1) Имеющийся опыт. В 2007 году решили по классике: сначала сходили попросить денег, но были посланы. В тот раз правительство предпочло профинансировать Пулково и М11
2) С госрасходами всегда так. Федеральные бабки приходится выбивать с огромным трудом буквально на всё. Поэтому ситуацию надо довести до необратимой и потом биться в истерике до того момента когда большому начальству надоест и они пойдут и "вежливо попросят" Минфин. Да так, чтобы не смог отказать.
Поэтому все внутренне логично, но внешне и правда выглядит странновато.

"Peter Schiff: золото улетит в космос, доллар и крипта рухнут, когда рынки все поймут"
Сказано почти 10 лет назад. Но инвесторы просто ещё не поняли)) 👇
———————
Мемасик про крипту и золото навел на размышления.
Вообще, синхронизация циклических колебаний и приведение в равновесие рынков - процесс сложный и до конца не изученный.
Тут приходит на ум аналогия со стоящими часами - дважды в сутки они показывают астрономически точное время (что недоступно 99% работающих часов), но, во-первых, происходит это неизвестно когда, а во-вторых, всё остальное время они бесполезны.

Примерно то же самое и с рынками: они большую часть времени неадекватны реальности, но зарабатывать можно и на эйфории и на панике. Точно также как и потерять деньги.

Примерно то же самое и с рекомендациями аналитиков - они когда то обязательно сбудутся, но 5 минут славы быстро пройдут и далее не понятно зачем он нужен.

Именно поэтому мы считаем, что важен не столько прогноз как таковой, сколько адекватная модель рынка. Она никогда не точна абсолютно, но достаточна чтобы в 99% случаев избегать неприятностей или эффективно устранять их последствия.