#аналитика #нефть #Россия #акции #RenCap #ROSN #TATN #NVTK
По результатам встреч министров стран-членов ОПЕК и ОПЕК+ 9 и 12 апреля были достигнуты соглашения о сокращении добычи нефти в следующих беспрецедентных объемах:
▪️ 9,7 млн баррелей в сутки против базового уровня* на начальный период в два месяца с 1 мая 2020 года по 30 июня 2020 года, далее
▪️ 8,0 млн баррелей в сутки против базового уровня* на последующий шестимесячный период с 1 июля 2020 года по 31 декабря 2020 года, далее
▪️ 6,0 млн баррелей в сутки против контрольного уровня на дополнительный 16-месячный период с 1 января 2021 года по 30 апреля 2022 года.
*Базовый уровень – уровень добычи нефти в октябре 2018 года, за исключением Королевства Саудовская Аравия и России, с одинаковым базовым для обеих стран. Используется для расчета корректировок.
🔴 По оценкам экспертов российская добыча нефти и газового конденсата сократится на 16% м/м в мае, на 11% к/к во 2кв 2020 и 8% г/г в 2020 году. Ожидается снижение EBITDA сектора в 2020 году на $7.1 млрд (-10%).
🔴 Ориентировочный объем снижения производства нефти в 2020 году по компаниям:
▪️ Роснефть - 318 кб/сут или на 7,7% г/г (исключая Башнефть, Славнефть и Томскнефть);
▪️ ЛУКОЙЛ -140 кб/сут., -8,6% г/г;
▪️ Сургутнефтегаз -108 кб/сут., -8,8% г/г.
🟢 После снижения прогнозов капитальных затрат в секторе в 2020 году на 25%, аналитики банка прогнозируют:
▪️ положительный свободный денежный поток для большинства российских нефтегазовых компаний (за исключением Газпрома);
▪️ сохранение дивидендной политики.
Несмотря на заявления некоторых компаний о выплате бОльшего размера дивидендов по сравнению с принятой политикой, аналитики считают, что только Татнефть может пойти на это в текущих условиях по причине низкой долговой нагрузки и более высокого уровня свободного денежного потока по сравнению с аналогами.
Самые высокие экспертные оценки дивидендной доходности за 2020 год:
🖋 привилегированные акции Сургутнефтегаза (21,1% на основе прогноза обменного курса на уровне конца 2020 года в размере 79,2 руб./$);
🖋 привилегированные акции Татнефти (14,8%) и обыкновенные (14,0%).
Выбор экспертов:
✅ Роснефть #ROSN
✅ Татнефть #TATN
✅ НОВАТЭК #NVTK
@icalpha
По результатам встреч министров стран-членов ОПЕК и ОПЕК+ 9 и 12 апреля были достигнуты соглашения о сокращении добычи нефти в следующих беспрецедентных объемах:
▪️ 9,7 млн баррелей в сутки против базового уровня* на начальный период в два месяца с 1 мая 2020 года по 30 июня 2020 года, далее
▪️ 8,0 млн баррелей в сутки против базового уровня* на последующий шестимесячный период с 1 июля 2020 года по 31 декабря 2020 года, далее
▪️ 6,0 млн баррелей в сутки против контрольного уровня на дополнительный 16-месячный период с 1 января 2021 года по 30 апреля 2022 года.
*Базовый уровень – уровень добычи нефти в октябре 2018 года, за исключением Королевства Саудовская Аравия и России, с одинаковым базовым для обеих стран. Используется для расчета корректировок.
🔴 По оценкам экспертов российская добыча нефти и газового конденсата сократится на 16% м/м в мае, на 11% к/к во 2кв 2020 и 8% г/г в 2020 году. Ожидается снижение EBITDA сектора в 2020 году на $7.1 млрд (-10%).
🔴 Ориентировочный объем снижения производства нефти в 2020 году по компаниям:
▪️ Роснефть - 318 кб/сут или на 7,7% г/г (исключая Башнефть, Славнефть и Томскнефть);
▪️ ЛУКОЙЛ -140 кб/сут., -8,6% г/г;
▪️ Сургутнефтегаз -108 кб/сут., -8,8% г/г.
🟢 После снижения прогнозов капитальных затрат в секторе в 2020 году на 25%, аналитики банка прогнозируют:
▪️ положительный свободный денежный поток для большинства российских нефтегазовых компаний (за исключением Газпрома);
▪️ сохранение дивидендной политики.
Несмотря на заявления некоторых компаний о выплате бОльшего размера дивидендов по сравнению с принятой политикой, аналитики считают, что только Татнефть может пойти на это в текущих условиях по причине низкой долговой нагрузки и более высокого уровня свободного денежного потока по сравнению с аналогами.
Самые высокие экспертные оценки дивидендной доходности за 2020 год:
🖋 привилегированные акции Сургутнефтегаза (21,1% на основе прогноза обменного курса на уровне конца 2020 года в размере 79,2 руб./$);
🖋 привилегированные акции Татнефти (14,8%) и обыкновенные (14,0%).
Выбор экспертов:
✅ Роснефть #ROSN
✅ Татнефть #TATN
✅ НОВАТЭК #NVTK
@icalpha
#акции #Россия #RenCap
👉 Исторически последние 4 падения нефти более чем на 50% (1997-2008, 2000-2001, 2007-2008, 2014-2016) были отличными точками для входа в российские акции. С момента создания индекса MSCI Russia (конец 1994 года) каждый раз, когда нефть падала на 65% и больше со своего пикового значения (сейчас мы наблюдаем как раз такой сценарий), российский рынок акций всегда демонстрировали положительную долларовую доходность в последующие 6 месяцев и опережал широкий индекс развивающихся рынков - MSCI EM.
👉 Эксперты RenCap делают ставку на опережающую динамику рынка акций РФ на горизонте 6 месяцев при условии, что цены на нефть близки к своему дну (учитывая, что за нефть уже доплачивали 🙂) и что глобальные карантинные меры начнут постепенно сниматься в течение нескольких месяцев. Важно отметить, что Россия достаточно рано ввела ограничительные меры из-за коронавируса, динамика распространения находится между Европейским и Азиатским сценариями. Экономика РФ подошла к сегодняшнему кризису в достаточно сильном состоянии (с точки зрения баланса). РФ имеет низкую чувствительность к внешним шокам, за исключением цен на нефть, но и этот эффект компенсируется гибким валютным курсом и фискальным правилом.
👉 Аналитики RenCap полагают, что среди развивающихся рынков Россия имеет все шансы пережить кризис с минимальным сокращением ВВП (-0,8% г/г в 2020 году в базовом сценарии), а также избежать понижения суверенного рейтинга (BBB) в этом году. С учетом апрельской сделки OPEC+ и последней просадки в нефти, можно предположить, что все самое страшное уже позади и в длинную можно делать ставку на постепенное восстановление цен на нефть. В базовом сценарии 2020 года ожидают нефть на уровне $40/барр. и рубль на уровне 76 руб./$. В диапазоне же $20-$30/барр. можем наблюдать ослабление до 79-85 руб./$.
⚠️ RenCap представляет три портфеля на Россию:
1) Базовый сценарий: постепенное восстановление.
2) Более агрессивный портфель под V-образное восстановление.
3) Защитный портфель на случай длительного спада.
⚡️Базовый портфель: #SBER, #ROSN, #MNOD, #NVTK, #PLZL, #TATN, #POLY, #MTSS, #IRAO, #ALRS, #RUSAL, #ENPL, #MGNT, #HYDR, #MAIL, #UPRO, #GLTR, #DSKY.
⚡️Агрессивный порфтель: #ROSN, #NVTK, #TATN, #YNDX, #IRAO, #ALRS, #RUSAL, #ENPL, #MGNT, #TCS, #AFKS, #AFLT, #DSKY.
⚡️Защитный портфель: #SBER, #PLZL, #POLY, #ALRS, #MGNT, #SNGSP, #RTKM, #HYDR, #MAILI, #DSKY.
💎 Для всех сценариев подходит 💥Детский Мир;) Ну и вообще хорошим вариантом может быть АФК Система как бенефициар защитных активов (Детский Мир, МТС) и ряда не публичных историй, которые не прайсят в текущих ценах на акции головной компании.
@icalpha
👉 Исторически последние 4 падения нефти более чем на 50% (1997-2008, 2000-2001, 2007-2008, 2014-2016) были отличными точками для входа в российские акции. С момента создания индекса MSCI Russia (конец 1994 года) каждый раз, когда нефть падала на 65% и больше со своего пикового значения (сейчас мы наблюдаем как раз такой сценарий), российский рынок акций всегда демонстрировали положительную долларовую доходность в последующие 6 месяцев и опережал широкий индекс развивающихся рынков - MSCI EM.
👉 Эксперты RenCap делают ставку на опережающую динамику рынка акций РФ на горизонте 6 месяцев при условии, что цены на нефть близки к своему дну (учитывая, что за нефть уже доплачивали 🙂) и что глобальные карантинные меры начнут постепенно сниматься в течение нескольких месяцев. Важно отметить, что Россия достаточно рано ввела ограничительные меры из-за коронавируса, динамика распространения находится между Европейским и Азиатским сценариями. Экономика РФ подошла к сегодняшнему кризису в достаточно сильном состоянии (с точки зрения баланса). РФ имеет низкую чувствительность к внешним шокам, за исключением цен на нефть, но и этот эффект компенсируется гибким валютным курсом и фискальным правилом.
👉 Аналитики RenCap полагают, что среди развивающихся рынков Россия имеет все шансы пережить кризис с минимальным сокращением ВВП (-0,8% г/г в 2020 году в базовом сценарии), а также избежать понижения суверенного рейтинга (BBB) в этом году. С учетом апрельской сделки OPEC+ и последней просадки в нефти, можно предположить, что все самое страшное уже позади и в длинную можно делать ставку на постепенное восстановление цен на нефть. В базовом сценарии 2020 года ожидают нефть на уровне $40/барр. и рубль на уровне 76 руб./$. В диапазоне же $20-$30/барр. можем наблюдать ослабление до 79-85 руб./$.
⚠️ RenCap представляет три портфеля на Россию:
1) Базовый сценарий: постепенное восстановление.
2) Более агрессивный портфель под V-образное восстановление.
3) Защитный портфель на случай длительного спада.
⚡️Базовый портфель: #SBER, #ROSN, #MNOD, #NVTK, #PLZL, #TATN, #POLY, #MTSS, #IRAO, #ALRS, #RUSAL, #ENPL, #MGNT, #HYDR, #MAIL, #UPRO, #GLTR, #DSKY.
⚡️Агрессивный порфтель: #ROSN, #NVTK, #TATN, #YNDX, #IRAO, #ALRS, #RUSAL, #ENPL, #MGNT, #TCS, #AFKS, #AFLT, #DSKY.
⚡️Защитный портфель: #SBER, #PLZL, #POLY, #ALRS, #MGNT, #SNGSP, #RTKM, #HYDR, #MAILI, #DSKY.
💎 Для всех сценариев подходит 💥Детский Мир;) Ну и вообще хорошим вариантом может быть АФК Система как бенефициар защитных активов (Детский Мир, МТС) и ряда не публичных историй, которые не прайсят в текущих ценах на акции головной компании.
@icalpha