Доходность казначейских облигаций США: максимум за 1.5 года, несмотря на снижение ставок
💡 Ставки по казначейским облигациям США продолжают расти - доходность 10-летних облигаций достигла максимума с октября 2023 года, а разница в доходностях между долго- и краткосрочными облигациями продолжает увеличиваться. С сентября 2024 года доходности выросли более чем на 100 базисных пунктов, что существенно противоречит динамике доходностей в прошлые циклы снижения ставок и вызывает беспокойства вокруг дальнейшей траектории.
Основные факторы:
Все еще сильная экономика
Несмотря на сложную ситуацию в производственном секторе, вышедший вчера отчет по ситуации по новым вакансиям и увольнениям в ноябре и декабрьский отчет ISM по деловой активности в сфере услуг вышли заметно сильнее ожиданий. Основное беспокойство инвесторов вызвало значение индекса уплаченных цен – оно составило 64.4 при ожиданиях в 57.5, что усилило распродажу в облигациях на фоне усиления опасений вокруг возможной рефляции. Однако, не стоит переоценивать эти данные с учетом декабрьского PMI в сфере услуг, вышедшего заметно ниже ожиданий.
Сравнение с прошлыми периодами
Текущий рост доходностей имеет некоторые схожие черты с другими крупными скачками после финансового кризиса 2008 года. включая паническую распродажу облигаций в 2013 году, события 2022 и 2023 годов, связанные с ростом премии риск, а также репрайсинг ожиданий по снижениям ставки весной 2024 года, когда дефляционный тренд резко замедлился. Средняя продолжительность таких скачков – 3-4 месяца, с увеличением доходностей на 100 б.п. Учитывая, что минимум по долгосрочным доходностям был зафиксирован более трех месяцев назад, можно ожидать разворота тренда в краткосрочной перспективе.
Таким образом, текущий рост доходностей казначейских облигаций США отражает сочетание сильных экономических данных, глобальных тенденций на рынке и высокой неопределенности вокруг ожидаемой экономической политики. Однако устойчивое продолжение этого тренда потребует дополнительных факторов, таких как радикальный пересмотр политики ФРС или резкий рост инфляционных ожиданий. В краткосрочной же перспективе стоит ожидать стабилизации доходностей на текущих уровнях или разворота тренда.
💎 Текущая ситуация выглядит привлекательно с точки зрения наращивания позиций на рынке облигаций. При этом стоит очень аккуратно и взвешенно подойти к вопросу выбора как сегмента, так и длины, качества каждого выпуска.
Кому доверить работу с бондами?
Наша инвестиционаня команда проверит облигационные позиции в вашем портфеле на возможные риски и с предложит замену на более доходные и безопасные варианты.
Плюс возьмет на себя сопровождение вашего облигационного портфеля на постоянной основе, что сделает ваш инвестиционный процесс более грамотным и профессиональным, плюс освободит кучу драгоценного времени
Для получения дополнительной информации по сопровождению Вашего облигационного портфеля - напишите нам или запишитесь на Zoom звонок
#аналитика #облигации
@aabeta
💡 Ставки по казначейским облигациям США продолжают расти - доходность 10-летних облигаций достигла максимума с октября 2023 года, а разница в доходностях между долго- и краткосрочными облигациями продолжает увеличиваться. С сентября 2024 года доходности выросли более чем на 100 базисных пунктов, что существенно противоречит динамике доходностей в прошлые циклы снижения ставок и вызывает беспокойства вокруг дальнейшей траектории.
Основные факторы:
Все еще сильная экономика
Несмотря на сложную ситуацию в производственном секторе, вышедший вчера отчет по ситуации по новым вакансиям и увольнениям в ноябре и декабрьский отчет ISM по деловой активности в сфере услуг вышли заметно сильнее ожиданий. Основное беспокойство инвесторов вызвало значение индекса уплаченных цен – оно составило 64.4 при ожиданиях в 57.5, что усилило распродажу в облигациях на фоне усиления опасений вокруг возможной рефляции. Однако, не стоит переоценивать эти данные с учетом декабрьского PMI в сфере услуг, вышедшего заметно ниже ожиданий.
Сравнение с прошлыми периодами
Текущий рост доходностей имеет некоторые схожие черты с другими крупными скачками после финансового кризиса 2008 года. включая паническую распродажу облигаций в 2013 году, события 2022 и 2023 годов, связанные с ростом премии риск, а также репрайсинг ожиданий по снижениям ставки весной 2024 года, когда дефляционный тренд резко замедлился. Средняя продолжительность таких скачков – 3-4 месяца, с увеличением доходностей на 100 б.п. Учитывая, что минимум по долгосрочным доходностям был зафиксирован более трех месяцев назад, можно ожидать разворота тренда в краткосрочной перспективе.
Таким образом, текущий рост доходностей казначейских облигаций США отражает сочетание сильных экономических данных, глобальных тенденций на рынке и высокой неопределенности вокруг ожидаемой экономической политики. Однако устойчивое продолжение этого тренда потребует дополнительных факторов, таких как радикальный пересмотр политики ФРС или резкий рост инфляционных ожиданий. В краткосрочной же перспективе стоит ожидать стабилизации доходностей на текущих уровнях или разворота тренда.
💎 Текущая ситуация выглядит привлекательно с точки зрения наращивания позиций на рынке облигаций. При этом стоит очень аккуратно и взвешенно подойти к вопросу выбора как сегмента, так и длины, качества каждого выпуска.
Кому доверить работу с бондами?
Наша инвестиционаня команда проверит облигационные позиции в вашем портфеле на возможные риски и с предложит замену на более доходные и безопасные варианты.
Плюс возьмет на себя сопровождение вашего облигационного портфеля на постоянной основе, что сделает ваш инвестиционный процесс более грамотным и профессиональным, плюс освободит кучу драгоценного времени
Для получения дополнительной информации по сопровождению Вашего облигационного портфеля - напишите нам или запишитесь на Zoom звонок
#аналитика #облигации
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Обновления с CES от Dell
💡 Помимо Nvidia на ежегодной выставке потребительской электроники выступили и другие компании, включая Dell, акции которой мы продолжаем держать в портфелях. Компания представила дополнительные комментарии относительно ключевых направлений бизнеса.
Закупки AMD
Dell сделала многочисленные анонсы, среди которых выделяется внедрение чипсетов AMD #AMD в линейку коммерческих ПК. Добавление AMD в портфель отражает интерес со стороны клиентов. Компания считает важным предоставлять клиентам выбор, поскольку некоторые из них могут нуждаться в наборе приложений, которые в настоящее время не поддерживаются ARM.
Цикл обновления ПК
Dell оценила текущий глобальный объем установленных ПК в 1.5 млрд. Из них около 500 млн столкнутся с аппаратными ограничениями при переходе на Windows 11. Примерно половина относится к коммерческому сегменту. Компания не ожидает полного завершения обновления к крайнему сроку в октябре 2025 года. Dell также считает, что некоторые клиенты могут предпочесть продлить использование Windows 10 в отличие от предыдущих циклов.
Конкуренция в ПК
Конкуренция на рынке ПК остается высокой из-за ограниченных возможностей по объему в текущий период. Участники рынка стремятся к увеличению продаж в условиях низкого спроса. Dell ожидает изменения конкурентной динамики с восстановлением рынка, особенно по мере того, как все больше корпоративных клиентов начнут обновлять свою базу установленных ПК.
ИИ-серверы
Dell отметила, что бэклог на следующие пять кварталов остается лучшим индикатором силы спроса. В то же время, признание выручки и пополнение бэклога продолжают зависеть от временных факторов, которые могут вызывать колебания показателей от квартала к кварталу.
Сейчас Dell может позиционировать свои продукты с премией к конкурентам благодаря уникальным возможностям, в которых она изначально догоняла Super Micro #SMCI.
Однако, несмотря на премиальные цены, Dell ожидает, что продукты на основе Blackwell первоначально будут приносить меньшую маржу по сравнению с недавними кварталами, когда в основном поставлялись платформы на основе Hopper. Разница объясняется высокой долей себестоимости на уровне GPU, а также более жесткой конкуренцией на рынке, где Lenovo #992 и HPE #HPE теперь конкурируют за крупные сделки, которые ранее были только между Dell и Super Micro.
Компания продолжает рассматривать корпоративное внедрение серверов для ИИ как основной фактор постепенного улучшения маржи, помимо строгого контроля затрат.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на Dell, учитывая широкий бэклог ИИ-серверов, идущее восстановление в стандартных серверах и на рынке ПК. Компания может показать результаты лучше аналогов, учитывая наиболее широкое присутствие в корпоративном сегменте. Текущие уровни акций выглядят привлекательными для добавления позиций.
📚 Читайте еще по теме:
• Отчетность Dell. Что пошло не так?
• Ожидается восстановление рынка ПК в 2025 году. Кто является бенефициаром?
• Чем поделилась Nvidia на CES 2025?
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Помимо Nvidia на ежегодной выставке потребительской электроники выступили и другие компании, включая Dell, акции которой мы продолжаем держать в портфелях. Компания представила дополнительные комментарии относительно ключевых направлений бизнеса.
Закупки AMD
Dell сделала многочисленные анонсы, среди которых выделяется внедрение чипсетов AMD #AMD в линейку коммерческих ПК. Добавление AMD в портфель отражает интерес со стороны клиентов. Компания считает важным предоставлять клиентам выбор, поскольку некоторые из них могут нуждаться в наборе приложений, которые в настоящее время не поддерживаются ARM.
Цикл обновления ПК
Dell оценила текущий глобальный объем установленных ПК в 1.5 млрд. Из них около 500 млн столкнутся с аппаратными ограничениями при переходе на Windows 11. Примерно половина относится к коммерческому сегменту. Компания не ожидает полного завершения обновления к крайнему сроку в октябре 2025 года. Dell также считает, что некоторые клиенты могут предпочесть продлить использование Windows 10 в отличие от предыдущих циклов.
Конкуренция в ПК
Конкуренция на рынке ПК остается высокой из-за ограниченных возможностей по объему в текущий период. Участники рынка стремятся к увеличению продаж в условиях низкого спроса. Dell ожидает изменения конкурентной динамики с восстановлением рынка, особенно по мере того, как все больше корпоративных клиентов начнут обновлять свою базу установленных ПК.
ИИ-серверы
Dell отметила, что бэклог на следующие пять кварталов остается лучшим индикатором силы спроса. В то же время, признание выручки и пополнение бэклога продолжают зависеть от временных факторов, которые могут вызывать колебания показателей от квартала к кварталу.
Сейчас Dell может позиционировать свои продукты с премией к конкурентам благодаря уникальным возможностям, в которых она изначально догоняла Super Micro #SMCI.
Однако, несмотря на премиальные цены, Dell ожидает, что продукты на основе Blackwell первоначально будут приносить меньшую маржу по сравнению с недавними кварталами, когда в основном поставлялись платформы на основе Hopper. Разница объясняется высокой долей себестоимости на уровне GPU, а также более жесткой конкуренцией на рынке, где Lenovo #992 и HPE #HPE теперь конкурируют за крупные сделки, которые ранее были только между Dell и Super Micro.
Компания продолжает рассматривать корпоративное внедрение серверов для ИИ как основной фактор постепенного улучшения маржи, помимо строгого контроля затрат.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на Dell, учитывая широкий бэклог ИИ-серверов, идущее восстановление в стандартных серверах и на рынке ПК. Компания может показать результаты лучше аналогов, учитывая наиболее широкое присутствие в корпоративном сегменте. Текущие уровни акций выглядят привлекательными для добавления позиций.
📚 Читайте еще по теме:
• Отчетность Dell. Что пошло не так?
• Ожидается восстановление рынка ПК в 2025 году. Кто является бенефициаром?
• Чем поделилась Nvidia на CES 2025?
#аналитика #акции #США
@aabeta
Private Credit: как зарабатывать 11-12% в год на инструментах, не коррелирующих с публичным рынком?
Уважаемые коллеги, в прошлом году мы рассказывали вам об инвестиционном продукте, связанного с финансированием судебных разбирательств в Великобритании с фиксированной ежеквартальной доходностью (11-12%, в зависимости от срока инвестирования)
➕ Плюсы: Данный продукт не коррелирует с публичным рынком, его можно покупать со своего брокерского счета. Он также подходит клиентам, которым нужен фиксированный регулярный доход в валютах GBP/EUR/USD/ILS. Кроме того, можно инвестировать через кредитную ноту с защитой от потенциальных рисков для РФ паспортов от ClearStream или EuroClear
Подробнее об инвестиционном предложении здесь
📱 Запись вебинара с представителем фонда, можно посмотреть по ссылке
Сегодня мы хотим ответить на два самых популярных вопроса-возражения наших клиентов.
Почему юристы не кредитуются в банках?
🟢 Юридическим компниям трудно получить доступ к банковским деньгам после 2008, поскольку банки хотят залог, а у фирм кроме офиса в собственности, редко что-то есть.
🟢 Кроме того, банки просто не понимают базовый актив юридических фирм - судебные процессы, и, следовательно, не имеют компетенций для оценки рисков займа.
🟢 Банки выдают займы медленно. Скорость получения финансирования для истца имеет ключевое преимущество для юридических фирм, так как истец может просто уйти к другому юристу, если оперативно не получит финансирование.
🟢 В то же время, специализированные спонсоры судебных разбирательств выдают займы быстро, так как легко могут оценить перспективы дела. К тому же они получают обеспчение в виде страхового полиса на случай проигрыша дела.
Почему фонд, специализирующийся на финансировании исков, сам не кредитуется в банках?
🟢 Банки охотно предлагают таким фондам займы, но под 18% годовых и выше, что очень дорого. Компаниям проще привлекать капитал с рынка по ставке 11-12% в год.
Для получения дополнительной информации свяжитесь с нами: заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
@abetaa
Уважаемые коллеги, в прошлом году мы рассказывали вам об инвестиционном продукте, связанного с финансированием судебных разбирательств в Великобритании с фиксированной ежеквартальной доходностью (11-12%, в зависимости от срока инвестирования)
Подробнее об инвестиционном предложении здесь
Сегодня мы хотим ответить на два самых популярных вопроса-возражения наших клиентов.
Почему юристы не кредитуются в банках?
Почему фонд, специализирующийся на финансировании исков, сам не кредитуется в банках?
Для получения дополнительной информации свяжитесь с нами: заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
@abetaa
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 13.01.2025
Отчет по занятости показал сильный прирост рабочих мест в 256 тыс. в декабре, в то время как консенсус прогнозировал прирост в 165 тыс. Уровень безработицы снизился с 4.2% до 4.1%. Рынок теперь ожидает снижения ставки ФРС один раз в 2025 году на 25 б.п., против ожиданий самого центрального банка в два сокращения.
На этом фоне доходности 10-летних казначейских облигаций достигли самого высокого уровня с ноября 2023 года. Теперь в центре внимания находятся данные по инфляции, которые выйдут на этой неделе. Консенсус закладывает замедление роста Core PCI до 0.2% м/м против 0.3% в ноябре. В годовом выражении прогнозируется сохранение показателя на уровне 3.3% г/г.
Также фокус постепенно начнет переключаться на сезон отчетности. На этой неделе свои результаты представят как крупнейшие финансовые компании, так и множество региональных банков. Помимо этого, отчитается Texas Instruments с сигналами для полупроводниковой сферы.
Аналитики закладывают, что рост прибыли компаний S&P 500 в 4-м квартале 2024 года составил 8% г/г, что обусловлено средним ростом продаж на 4% и расширением операционной маржи на 31 б.п. до 11.5%. Консенсус-прогнозы близки к максимальным уровням с 4-го квартала 2021 года, уступая лишь ожидаемому росту EPS на 9% перед сезоном отчетности за 2-й квартал 2024 года.
За последние 11 кварталов фактический рост EPS S&P 500 превышал консенсус-прогнозы в среднем на 4 п.п. в квартал. Аналитики Goldman Sachs считают, что компании продолжат демонстрировать устойчивый рост прибыли, однако масштаб превышения ожиданий, вероятно, будет меньше, чем в последние кварталы, учитывая более высокую планку.
⚠️ Макроэкономические данные:
14 января:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (декабрь)
• Индекс цен производителей (PPI) (декабрь)
15 января:
• Индекс потребительских цен (CPI) (декабрь)
16 января:
• Объём розничных продаж (декабрь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (январь)
17 января:
• Объём строительства новых домов (декабрь)
• Объем промышленного производства (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
15 января - JPMorgan #JPM, Wells Fargo #WFC, Goldman Sachs #GS, Citigroup #C, Blackrock #BLK, Bank of New York Mellon #BK, Kinder Morgan #KMI
16 января - UnitedHealth #UNH, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, PNC #PNC, US Bancorp #USB, M&T Bank #MTB, First Horizon #FHN
17 января - Texas Instruments #TXN, Charles Schwab #SCHW, Truist Financial #TFC, Schlumberger #SLB, State Street #STT, Huntington Bancshares #HBAN, Regions Financial #RF, Citizens Financial #CF
#США #неделя_впереди
@aabeta
Отчет по занятости показал сильный прирост рабочих мест в 256 тыс. в декабре, в то время как консенсус прогнозировал прирост в 165 тыс. Уровень безработицы снизился с 4.2% до 4.1%. Рынок теперь ожидает снижения ставки ФРС один раз в 2025 году на 25 б.п., против ожиданий самого центрального банка в два сокращения.
На этом фоне доходности 10-летних казначейских облигаций достигли самого высокого уровня с ноября 2023 года. Теперь в центре внимания находятся данные по инфляции, которые выйдут на этой неделе. Консенсус закладывает замедление роста Core PCI до 0.2% м/м против 0.3% в ноябре. В годовом выражении прогнозируется сохранение показателя на уровне 3.3% г/г.
Также фокус постепенно начнет переключаться на сезон отчетности. На этой неделе свои результаты представят как крупнейшие финансовые компании, так и множество региональных банков. Помимо этого, отчитается Texas Instruments с сигналами для полупроводниковой сферы.
Аналитики закладывают, что рост прибыли компаний S&P 500 в 4-м квартале 2024 года составил 8% г/г, что обусловлено средним ростом продаж на 4% и расширением операционной маржи на 31 б.п. до 11.5%. Консенсус-прогнозы близки к максимальным уровням с 4-го квартала 2021 года, уступая лишь ожидаемому росту EPS на 9% перед сезоном отчетности за 2-й квартал 2024 года.
За последние 11 кварталов фактический рост EPS S&P 500 превышал консенсус-прогнозы в среднем на 4 п.п. в квартал. Аналитики Goldman Sachs считают, что компании продолжат демонстрировать устойчивый рост прибыли, однако масштаб превышения ожиданий, вероятно, будет меньше, чем в последние кварталы, учитывая более высокую планку.
⚠️ Макроэкономические данные:
14 января:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (декабрь)
• Индекс цен производителей (PPI) (декабрь)
15 января:
• Индекс потребительских цен (CPI) (декабрь)
16 января:
• Объём розничных продаж (декабрь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (январь)
17 января:
• Объём строительства новых домов (декабрь)
• Объем промышленного производства (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
15 января - JPMorgan #JPM, Wells Fargo #WFC, Goldman Sachs #GS, Citigroup #C, Blackrock #BLK, Bank of New York Mellon #BK, Kinder Morgan #KMI
16 января - UnitedHealth #UNH, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, PNC #PNC, US Bancorp #USB, M&T Bank #MTB, First Horizon #FHN
17 января - Texas Instruments #TXN, Charles Schwab #SCHW, Truist Financial #TFC, Schlumberger #SLB, State Street #STT, Huntington Bancshares #HBAN, Regions Financial #RF, Citizens Financial #CF
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как укрепление доллара может повлиять на сезон отчетности?
💡 Ранее в канале мы подчеркивали высокие ожидания аналитиков на этот сезон отчетности. Компании продолжат демонстрировать устойчивый рост прибыли, однако масштаб превышения ожиданий, вероятно, будет меньше, учитывая более высокую планку. Дополнительной неопределенности для результатов может добавить последний виток укрепления доллара США в 4-м квартале.
Последняя динамика
Индекс DXY вырос более чем на 8% в прошлом квартале. В среднем за 4-й квартал доллар был на 4% сильнее в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Стратеги ожидают, что американская валюта будет демонстрировать силу в течение всего 2025 года.
Влияние
Крепкий доллар негативно сказывается на пересчете зарубежных продаж. Примерно 30% выручки компаний из индекса S&P 500 формируется за пределами США. Исторически частота превышения прогнозов выручки была ниже в периоды укрепления доллара США по сравнению с периодами его ослабления.
Зависимость предполагает, что в этом отчетном сезоне меньшее количество компаний превзойдет консенсус по продажам по сравнению с 42% положительных сюрпризов в 3-м квартале 2024 года, когда DXY упал на 4.8%.
Реакция инвесторов
В рамках сезона отчетности инвесторы, как правило, наказывают компании, не оправдавшие консенсус-прогнозы по продажам, однако негативная реакция обычно меньше, если промах связан с валютными факторами.
Средняя акция с 2016 года, не оправдавшая прогнозы по продажам в постоянной валюте (constant currency), показывала отставание от индекса S&P 500 на 369 б.п. после публикации результатов. Однако если отклонение было связано с валютной переоценкой отставание составляло всего 67 б.п.
Отходя от сезона отчетности компании, ориентированные на внутренний рынок США, как правило, показывали лучшую динамику по сравнению с компаниями, ориентированными на глобальный рынок, в периоды укрепления доллара США. Однако в последнее время обе группы торгуются в диапазоне, несмотря на рост доллара.
💎 Акции малой и средней капитализации обладают относительно более высокой долей продаж в США по сравнению с крупными компаниями и не так сильно подвержены динамике американской валюты. На этом фоне сфера может показать лучшую динамику в этом сезоне отчетности.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Ранее в канале мы подчеркивали высокие ожидания аналитиков на этот сезон отчетности. Компании продолжат демонстрировать устойчивый рост прибыли, однако масштаб превышения ожиданий, вероятно, будет меньше, учитывая более высокую планку. Дополнительной неопределенности для результатов может добавить последний виток укрепления доллара США в 4-м квартале.
Последняя динамика
Индекс DXY вырос более чем на 8% в прошлом квартале. В среднем за 4-й квартал доллар был на 4% сильнее в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Стратеги ожидают, что американская валюта будет демонстрировать силу в течение всего 2025 года.
Влияние
Крепкий доллар негативно сказывается на пересчете зарубежных продаж. Примерно 30% выручки компаний из индекса S&P 500 формируется за пределами США. Исторически частота превышения прогнозов выручки была ниже в периоды укрепления доллара США по сравнению с периодами его ослабления.
Зависимость предполагает, что в этом отчетном сезоне меньшее количество компаний превзойдет консенсус по продажам по сравнению с 42% положительных сюрпризов в 3-м квартале 2024 года, когда DXY упал на 4.8%.
Реакция инвесторов
В рамках сезона отчетности инвесторы, как правило, наказывают компании, не оправдавшие консенсус-прогнозы по продажам, однако негативная реакция обычно меньше, если промах связан с валютными факторами.
Средняя акция с 2016 года, не оправдавшая прогнозы по продажам в постоянной валюте (constant currency), показывала отставание от индекса S&P 500 на 369 б.п. после публикации результатов. Однако если отклонение было связано с валютной переоценкой отставание составляло всего 67 б.п.
Отходя от сезона отчетности компании, ориентированные на внутренний рынок США, как правило, показывали лучшую динамику по сравнению с компаниями, ориентированными на глобальный рынок, в периоды укрепления доллара США. Однако в последнее время обе группы торгуются в диапазоне, несмотря на рост доллара.
💎 Акции малой и средней капитализации обладают относительно более высокой долей продаж в США по сравнению с крупными компаниями и не так сильно подвержены динамике американской валюты. На этом фоне сфера может показать лучшую динамику в этом сезоне отчетности.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Инвестиционная идея: зарабатываем на восстановлении рынка ПК
2025 год - станет первым годом роста рынка персональных компьютеров с 2021 года и ознаменует нормализацию объемов поставок до допандемийного уровня.
С чем это связано и как на этом заработать?
Скачивайте по ссылке аналитику и подоборку компаний, привлекательных для инвестирования на фоне ожидаемого роста рынка ПК в 2025 года
🤝 Подписывайтесь на канал @abetaa
2025 год - станет первым годом роста рынка персональных компьютеров с 2021 года и ознаменует нормализацию объемов поставок до допандемийного уровня.
С чем это связано и как на этом заработать?
Скачивайте по ссылке аналитику и подоборку компаний, привлекательных для инвестирования на фоне ожидаемого роста рынка ПК в 2025 года
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как пожары в Калифорнии могут повлиять на экономические данные?
💡 Калифорния столкнулась с крупнейшим и самым дорогостоящим лесным пожаром в своей истории. По оценкам департамент лесного хозяйства и противопожарной защиты штата более 12 тысяч строений уже уничтожены.
AccuWeather считает, что совокупный урон от стихийного бедствия может составлять $250-275 млрд. Объем застрахованного ущерба может достичь $40 млрд. При этом, остаётся значительная неопределенность относительно окончательного ущерба собственности. События могут повлиять на выход макростатистики в ближайшем будущем.
• Рост экономики. Аналитики оценивают, что пожары могут оказать негативное влияние на темпы роста ВВП в 0.2 п.п. На этом фоне расширение в 1-м квартале составит только 2.3%.
На более длинном горизонте влияние лесных пожаров на ВВП, вероятно, окажется нейтральным. Краткосрочное выбытие компенсируется последующим более сильным ростом. После прошлых крупных лесных пожаров разрешения на строительство и начало строительства жилья значительно увеличивались.
• Занятость. Согласно анализу предыдущих случаев, рост занятости в округе, где произошёл пожар, обычно замедляется в месяц пожара, а затем восстанавливается в течение следующих двух месяцев. По оценкам, прирост занятых в несельскохозяйственном секторе за январь на национальном уровне будет только на 15-25 тыс. меньше предыдущих ожиданий.
Первичные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 10 января будут опубликованы позже на этой неделе. Типичный недельный период ожидания для подачи заявок в Калифорнии был отменён для районов, пострадавших от лесных пожаров. Однако данные Google Trends не показали заметного увеличения числа онлайн-запросов о пособиях. На этом фоне влияние, скорее всего, будет минимальным.
• Инфляция. Исторически стихийные бедствия не оказывали значительного влияния ни на общие, ни на базовые индексы PCE или CPI на национальном уровне. Сейчас большое внимание уделяется возможному влиянию на доступность и стоимость страхования жилья. Пожары могут ускорить переход из стандартного рынка в более дорогие сегменты.
Даже если ставки страхования жилья вырастут на национальном уровне, это вряд ли окажет значительное влияние на CPI (в котором страхование жилья напрямую не измеряется) или на цены PCE (в которых страхование жилья имеет малый удельный вес - 0.1%).
💎 Несмотря на масштабы стихийного бедствия в целом влияние на экономику на длинном горизонте будет минимальным. Однако из-за сложности оценки краткосрочных последствий на рынках может проявиться дополнительная волатильность в дни публикации статистики.
✔️ Что делать инвесторам?
На публичном рынке существует множество как явных так и скрытых рисков, которые сложно прогнозировать. Именно поэтому, принципиально важно иметь в своих портфелях активы, которые не коррелируют с акциями и облигациями. Подробнее о таком классе активов и какую доходность они приносят - читайте в нашем посте
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Калифорния столкнулась с крупнейшим и самым дорогостоящим лесным пожаром в своей истории. По оценкам департамент лесного хозяйства и противопожарной защиты штата более 12 тысяч строений уже уничтожены.
AccuWeather считает, что совокупный урон от стихийного бедствия может составлять $250-275 млрд. Объем застрахованного ущерба может достичь $40 млрд. При этом, остаётся значительная неопределенность относительно окончательного ущерба собственности. События могут повлиять на выход макростатистики в ближайшем будущем.
• Рост экономики. Аналитики оценивают, что пожары могут оказать негативное влияние на темпы роста ВВП в 0.2 п.п. На этом фоне расширение в 1-м квартале составит только 2.3%.
На более длинном горизонте влияние лесных пожаров на ВВП, вероятно, окажется нейтральным. Краткосрочное выбытие компенсируется последующим более сильным ростом. После прошлых крупных лесных пожаров разрешения на строительство и начало строительства жилья значительно увеличивались.
• Занятость. Согласно анализу предыдущих случаев, рост занятости в округе, где произошёл пожар, обычно замедляется в месяц пожара, а затем восстанавливается в течение следующих двух месяцев. По оценкам, прирост занятых в несельскохозяйственном секторе за январь на национальном уровне будет только на 15-25 тыс. меньше предыдущих ожиданий.
Первичные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 10 января будут опубликованы позже на этой неделе. Типичный недельный период ожидания для подачи заявок в Калифорнии был отменён для районов, пострадавших от лесных пожаров. Однако данные Google Trends не показали заметного увеличения числа онлайн-запросов о пособиях. На этом фоне влияние, скорее всего, будет минимальным.
• Инфляция. Исторически стихийные бедствия не оказывали значительного влияния ни на общие, ни на базовые индексы PCE или CPI на национальном уровне. Сейчас большое внимание уделяется возможному влиянию на доступность и стоимость страхования жилья. Пожары могут ускорить переход из стандартного рынка в более дорогие сегменты.
Даже если ставки страхования жилья вырастут на национальном уровне, это вряд ли окажет значительное влияние на CPI (в котором страхование жилья напрямую не измеряется) или на цены PCE (в которых страхование жилья имеет малый удельный вес - 0.1%).
💎 Несмотря на масштабы стихийного бедствия в целом влияние на экономику на длинном горизонте будет минимальным. Однако из-за сложности оценки краткосрочных последствий на рынках может проявиться дополнительная волатильность в дни публикации статистики.
На публичном рынке существует множество как явных так и скрытых рисков, которые сложно прогнозировать. Именно поэтому, принципиально важно иметь в своих портфелях активы, которые не коррелируют с акциями и облигациями. Подробнее о таком классе активов и какую доходность они приносят - читайте в нашем посте
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
TSMC предоставила сильный прогноз до конца 2029 года на фоне развития AI
💡 Компания отчиталась за 4-й квартал лучше ожиданий. Помимо этого, TSMC предоставила позитивные прогнозы на текущий квартал и до конца 2029 года. Акции отреагировали ростом на 5% на премаркете. Результаты укрепили нашу уверенность в компании, а также в перспективах сектора в целом. Обращаем внимание на основные показатели и комментарии.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $395, потенциал роста +36%
Результаты за 4-й квартал
Выручка выросла на 37% г/г до $26.88 млрд, против ожиданий на уровне $26 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 6 п.п. до 59%. Рынок закладывал всего 58.5%. Чистая прибыль выросла на 57% и составила $11.38 млрд, против ожиданий аналитиков на уровне $11.24 млрд.
TSMC продолжает наблюдать высокий спрос на передовые чипы (High Performance Computing). Выручка сегмента увеличилась на 19% кв/кв и достигла 53% от общих продаж против 43% годом ранее. В то же время, другие подразделения продолжили демонстрировать смешанную динамику за исключением смартфонов, где выручка выросла на 17% кв/кв.
Прогнозы
Компания спрогнозировала выручку в текущем квартале на уровне $25-25.8 млрд, что оказалось выше ожиданий на уровне $24.43 млрд. Валовая маржа составит 57-59%, при консенсусе в 56.9%.
Капитальные затраты в 2025 году достигнут $38-42 млрд - почти на 19% больше закладываемых рынком. Инвестиции, вероятно, по большей части пойдут на расширение мощностей 3-нм и подготовки производства 2-нм чипов.
Даже после более чем трехкратного роста в 2024 году TSMC прогнозирует удвоение выручки от ИИ-ускорителей в 2025 году. До 2029 года прогнозируется CAGR сегмента в 40%. Продажи вырастут с текущих $12 млрд до $80 млрд.
В целом по бизнесу компания ждет ежегодные темпы роста выручки в 20% до конца 2029 года. Ранее прогноз предполагал 15-20% и только до 2026 года. Хотя долгосрочный прогноз по валовой марже не был изменен (53%), качественные комментарии продолжают поддерживать мнение аналитиков о том, что рентабельность вырастет до 60-65% в этом цикле, особенно если произойдет восстановление спроса на 7-нм узлы и более старые процессы.
Производство в США
Первая фабрика в США, использующая передовой 4-нм процесс, начала массовое производство в 4-м квартале, опередив график, с уровнем выхода изделий, близким к показателям Тайваня. Тем временем, прогресс строительства второй и третьей фабрик идет по графику. TSMC также сообщила о конструктивных переговорах с уходящей и новой администрацией США.
TSMC становится незаменимой для стратегии США в области внутреннего производства полупроводников, особенно с учетом проблем Intel. TSMC может объявить о новых планах в США после вступления в должность избранного президента Трампа.
Китай
Доля выручки страны в 4-м квартале упала до 9% против 11% годом ранее. Экспортные ограничения США на ИИ-чипы являются управляемой проблемой для компании. CEO отметил, что TSMC в настоящее время подает заявки на специальные разрешения для клиентов, которые могут подпадать под ограничения, добавив, что он уверен в получении одобрения.
💎 Для нас отчет и новые прогнозы подтвердили, что развитие инфраструктуры ИИ может идти продолжительное время, и это окажет поддержку широкому спектру компаний. Также результаты TSMC играют роль предвестника того, что мы можем увидеть от других чипмейкеров в этом сезоне очтетности.
Сохраняем позитивный взгляд на TSMC ожидая продолжения роста котировок на фоне высоких результатов как за счет продаж передовых решений, так и постепенного восстановления циклических сегментов. Дополнительным долгосрочным драйвером, на наш взгляд, является расширение присутствия в США. Рынок начнет присваивать компании более высокие мультипликаторы за счет сокращения дисконта за позиции в Тайване.
📚 Читайте еще по теме:
• Инвестиционная идея: зарабатываем на восстановлении рынка ПК
• Как укрепление доллара может повлиять на сезон отчетности?
• Чем поделилась Nvidia на CES 2025?
#аналитика #акции
@aabeta
💡 Компания отчиталась за 4-й квартал лучше ожиданий. Помимо этого, TSMC предоставила позитивные прогнозы на текущий квартал и до конца 2029 года. Акции отреагировали ростом на 5% на премаркете. Результаты укрепили нашу уверенность в компании, а также в перспективах сектора в целом. Обращаем внимание на основные показатели и комментарии.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $395, потенциал роста +36%
Результаты за 4-й квартал
Выручка выросла на 37% г/г до $26.88 млрд, против ожиданий на уровне $26 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 6 п.п. до 59%. Рынок закладывал всего 58.5%. Чистая прибыль выросла на 57% и составила $11.38 млрд, против ожиданий аналитиков на уровне $11.24 млрд.
TSMC продолжает наблюдать высокий спрос на передовые чипы (High Performance Computing). Выручка сегмента увеличилась на 19% кв/кв и достигла 53% от общих продаж против 43% годом ранее. В то же время, другие подразделения продолжили демонстрировать смешанную динамику за исключением смартфонов, где выручка выросла на 17% кв/кв.
Прогнозы
Компания спрогнозировала выручку в текущем квартале на уровне $25-25.8 млрд, что оказалось выше ожиданий на уровне $24.43 млрд. Валовая маржа составит 57-59%, при консенсусе в 56.9%.
Капитальные затраты в 2025 году достигнут $38-42 млрд - почти на 19% больше закладываемых рынком. Инвестиции, вероятно, по большей части пойдут на расширение мощностей 3-нм и подготовки производства 2-нм чипов.
Даже после более чем трехкратного роста в 2024 году TSMC прогнозирует удвоение выручки от ИИ-ускорителей в 2025 году. До 2029 года прогнозируется CAGR сегмента в 40%. Продажи вырастут с текущих $12 млрд до $80 млрд.
В целом по бизнесу компания ждет ежегодные темпы роста выручки в 20% до конца 2029 года. Ранее прогноз предполагал 15-20% и только до 2026 года. Хотя долгосрочный прогноз по валовой марже не был изменен (53%), качественные комментарии продолжают поддерживать мнение аналитиков о том, что рентабельность вырастет до 60-65% в этом цикле, особенно если произойдет восстановление спроса на 7-нм узлы и более старые процессы.
Производство в США
Первая фабрика в США, использующая передовой 4-нм процесс, начала массовое производство в 4-м квартале, опередив график, с уровнем выхода изделий, близким к показателям Тайваня. Тем временем, прогресс строительства второй и третьей фабрик идет по графику. TSMC также сообщила о конструктивных переговорах с уходящей и новой администрацией США.
TSMC становится незаменимой для стратегии США в области внутреннего производства полупроводников, особенно с учетом проблем Intel. TSMC может объявить о новых планах в США после вступления в должность избранного президента Трампа.
Китай
Доля выручки страны в 4-м квартале упала до 9% против 11% годом ранее. Экспортные ограничения США на ИИ-чипы являются управляемой проблемой для компании. CEO отметил, что TSMC в настоящее время подает заявки на специальные разрешения для клиентов, которые могут подпадать под ограничения, добавив, что он уверен в получении одобрения.
💎 Для нас отчет и новые прогнозы подтвердили, что развитие инфраструктуры ИИ может идти продолжительное время, и это окажет поддержку широкому спектру компаний. Также результаты TSMC играют роль предвестника того, что мы можем увидеть от других чипмейкеров в этом сезоне очтетности.
Сохраняем позитивный взгляд на TSMC ожидая продолжения роста котировок на фоне высоких результатов как за счет продаж передовых решений, так и постепенного восстановления циклических сегментов. Дополнительным долгосрочным драйвером, на наш взгляд, является расширение присутствия в США. Рынок начнет присваивать компании более высокие мультипликаторы за счет сокращения дисконта за позиции в Тайване.
📚 Читайте еще по теме:
• Инвестиционная идея: зарабатываем на восстановлении рынка ПК
• Как укрепление доллара может повлиять на сезон отчетности?
• Чем поделилась Nvidia на CES 2025?
#аналитика #акции
@aabeta
2025 год - время активного управления
💡 Прошлый год снова оказался сложным для активных управляющих из-за опережающего роста крупнейших компаний, который также привел к рекордной концентрации пассивных фондов. Только 33% активных фондов превзошли свои бенчмарки. Отставание связано с недовесом бумаг «великолепной семерки», требованиями к большей диверсификации портфелей и повышенной экспозицию на акции стоимости у активных фондов.
Пассивные фонды сейчас составляют 59% активов под управлением (AUM) в США и 54% в мире, согласно данным EPFR. За последний год пассивные фонды привлекли $553 млрд, тогда как активные фонды потеряли $180 млрд.
Может ли тренд измениться?
Индикатор от JPMorgan скопления инвесторов (crowding) в наиболее растущих акциях на рынке достиг самого высокого значения (100-й процентиль) за всю историю наблюдений с начала 1990 года. Ранее достижение абсолютных максимумов сопровождалось расширением рыночного лидерства.
Одним из ближайших крупных катализаторов для смены тренда является инаугурация Трампа и изменение законодательной повестки. Благодаря этому появятся новые лидеры вне крупнейших компаний, например финансы и бумаги малой и средней капитализации.
В то же время, акции «великолепной семерки», вероятно, покажут только умеренный рост относительно прошлых лет из-за достижения рекордных оценок. На этом фоне S&P 500 вырастет только на 9%, поскольку концентрация все еще высока.
💎 Что делать инвестору?
Учитывая текущие факторы, активное управление с фокусом на новых лидеров рынка вновь станет более актуальным и позволит заработать больше, чем на широком рынке. В такой ситуации сотрудничество с опытной инвестиционной командой будет весомым преимуществом для каждого инвестора.
Cвяжитесь с нами, мы предложим решения, которые позволят сделать ваш инвестиционный процесс более доходным и безопасным.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Прошлый год снова оказался сложным для активных управляющих из-за опережающего роста крупнейших компаний, который также привел к рекордной концентрации пассивных фондов. Только 33% активных фондов превзошли свои бенчмарки. Отставание связано с недовесом бумаг «великолепной семерки», требованиями к большей диверсификации портфелей и повышенной экспозицию на акции стоимости у активных фондов.
Пассивные фонды сейчас составляют 59% активов под управлением (AUM) в США и 54% в мире, согласно данным EPFR. За последний год пассивные фонды привлекли $553 млрд, тогда как активные фонды потеряли $180 млрд.
Может ли тренд измениться?
Индикатор от JPMorgan скопления инвесторов (crowding) в наиболее растущих акциях на рынке достиг самого высокого значения (100-й процентиль) за всю историю наблюдений с начала 1990 года. Ранее достижение абсолютных максимумов сопровождалось расширением рыночного лидерства.
Одним из ближайших крупных катализаторов для смены тренда является инаугурация Трампа и изменение законодательной повестки. Благодаря этому появятся новые лидеры вне крупнейших компаний, например финансы и бумаги малой и средней капитализации.
В то же время, акции «великолепной семерки», вероятно, покажут только умеренный рост относительно прошлых лет из-за достижения рекордных оценок. На этом фоне S&P 500 вырастет только на 9%, поскольку концентрация все еще высока.
💎 Что делать инвестору?
Учитывая текущие факторы, активное управление с фокусом на новых лидеров рынка вновь станет более актуальным и позволит заработать больше, чем на широком рынке. В такой ситуации сотрудничество с опытной инвестиционной командой будет весомым преимуществом для каждого инвестора.
Cвяжитесь с нами, мы предложим решения, которые позволят сделать ваш инвестиционный процесс более доходным и безопасным.
#аналитика #акции #США
@aabeta
#Anthropic привлекает раунд по оценке $60b, а наши клиенты делают x2
В апреле мы предлагали инвестировать в сделку Anthropic по оценке $16.3b
⭐️ Сейчас ждем раунд по $60b (+268% к нашей оценке входа)
7 января вышла новость о том, что Anthropic, один из ведущих стартапов в области генеративного ИИ, планирует привлечь новый раунд инвестиций на сумму $2 млрд, что может увеличить его оценку до рекордных $60 млрд. Ведущим инвестором в этом раунде станет компания Lightspeed Venture Partners, которая уже участвовала в предыдущих финансированиях стартапа.
Ранее сообщалось, что Anthropic обсуждала возможность привлечения средств при оценке $30-40 млрд. Однако текущая оценка в $60 млрд подчеркивает значительный рост компании: ее годовой доход уже достиг $875 млн, что соответствует увеличению на 800% по сравнению с прошлым годом, и в ближайшее время ожидается достижение $1 млрд.
Основным фактором роста Anthropic является ее ориентация на создание продуктов для крупных компаний. По данным Menlo Ventures, к третьему кварталу 2024 года доля рынка Anthropic в сегменте Enterprise GenAI составила 24%, увеличившись вдвое по сравнению с прошлым годом, в то время как доля OpenAI снизилась до 34%.
Menlo Ventures также отметила резкий рост рынка генеративного ИИ: по прогнозам, объем инвестиций в эту область вырастет на 500% до $13.8 млрд в 2024 году.
Anthropic активно развивает свою продуктовую линейку и готовит к запуску новую модель Claude 3.5 Opus, которая обещает значительно превзойти существующие аналоги и улучшить производительность компании в решении сложных задач, таких как программирование.
Кроме того, Anthropic разрабатывает платформу Computer Use для создания AI-агентов, которые смогут автоматизировать сложные бизнес-процессы. Бета-версия этой платформы уже доступна, тогда как OpenAI пока не объявила о запуске своих аналогичных сервисов.
С учетом активного развития новых решений и роста оценок, ожидается, что Anthropic станет лидером на рынке Enterprise Generative AI, опередив OpenAI. Новый раунд финансирования подтверждает уверенность инвесторов в успехах компании.
💎 Интересуетесь венчуром?
Свяжитесь с нами, чтобы узнать о наших текущих венчурных сделках с высоким потенциалом роста уже в этом году
В апреле мы предлагали инвестировать в сделку Anthropic по оценке $16.3b
7 января вышла новость о том, что Anthropic, один из ведущих стартапов в области генеративного ИИ, планирует привлечь новый раунд инвестиций на сумму $2 млрд, что может увеличить его оценку до рекордных $60 млрд. Ведущим инвестором в этом раунде станет компания Lightspeed Venture Partners, которая уже участвовала в предыдущих финансированиях стартапа.
Ранее сообщалось, что Anthropic обсуждала возможность привлечения средств при оценке $30-40 млрд. Однако текущая оценка в $60 млрд подчеркивает значительный рост компании: ее годовой доход уже достиг $875 млн, что соответствует увеличению на 800% по сравнению с прошлым годом, и в ближайшее время ожидается достижение $1 млрд.
Основным фактором роста Anthropic является ее ориентация на создание продуктов для крупных компаний. По данным Menlo Ventures, к третьему кварталу 2024 года доля рынка Anthropic в сегменте Enterprise GenAI составила 24%, увеличившись вдвое по сравнению с прошлым годом, в то время как доля OpenAI снизилась до 34%.
Menlo Ventures также отметила резкий рост рынка генеративного ИИ: по прогнозам, объем инвестиций в эту область вырастет на 500% до $13.8 млрд в 2024 году.
Anthropic активно развивает свою продуктовую линейку и готовит к запуску новую модель Claude 3.5 Opus, которая обещает значительно превзойти существующие аналоги и улучшить производительность компании в решении сложных задач, таких как программирование.
Кроме того, Anthropic разрабатывает платформу Computer Use для создания AI-агентов, которые смогут автоматизировать сложные бизнес-процессы. Бета-версия этой платформы уже доступна, тогда как OpenAI пока не объявила о запуске своих аналогичных сервисов.
С учетом активного развития новых решений и роста оценок, ожидается, что Anthropic станет лидером на рынке Enterprise Generative AI, опередив OpenAI. Новый раунд финансирования подтверждает уверенность инвесторов в успехах компании.
Свяжитесь с нами, чтобы узнать о наших текущих венчурных сделках с высоким потенциалом роста уже в этом году
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В какие европейские акции стоит инвестировать?
💡 Мы имеем позитивный взгляд на отдельные сектора США, а также рынки Японии и Китая, ожидая солидного подъема в 2025 году. В то же время, перспективы европейского рынка акций не впечатляют. Аналитики в среднем прогнозируют рост на уровне индексов всего в 4% до конца года. Включая дивиденды, доходность составит порядка 7%.
Прогнозируемая доходность представляет замедление по сравнению с приблизительно 10%-ной доходностью прошлого года. Как ожидается, расширение ВВП продолжит слабеть, что приведет к умеренным темпам роста выручки и прибыли компаний.
С учетом того, что мультипликаторы уже находятся на уровне средних исторических значений, потенциал для пересмотра оценок для индекса минимален. Возможное повышение импортных тарифов США президентом Трампом, усиление конкуренции в ключевых отраслях Европы со стороны КНР и политическая неопределенность обеспечивают дополнительные риски.
Тем не менее, под поверхностью рынка можно все еще найти несколько выдающихся инвестиционных идей, которые, вероятно будут слабо коррелировать с динамикой широкого рынка и покажут опережающую доходность. Одним из главных факторов дифференциации является объем отдачи капитала акционерам. Выделяем несколько компаний с высокими дивидендами и байбеком.
• Дивидендные истории. Возобновившиеся опасения по поводу инфляции привели к более жесткому пересмотру рынком ожиданий снижения ставок и к росту доходности глобальных облигаций.
Увеличение доходности бондов повышает относительную планку для доходов от акций, однако ряд европейских компаний все еще предлагает значительно более высокую дивидендную доходность. Представленные ниже компании также демонстрируют солидные темпы повышения выплат, что должно поддержать доходность в случае ускорения инфляции.
✅ M&G PLC #MNG - британская инвестиционная компания, специализирующаяся на управлении активами и страховании.
🎯 Целевая цена - £2.37, потенциал роста +18%
🔹 Дивидендная доходность - 10%, повышение в 2025 году - 6%
✅ Intesa Sanpaolo #ISP - одна из крупнейших банковских групп Италии и Европы.
🎯 Целевая цена - €4.7, потенциал роста +14%
🔹 Дивидендная доходность - 9%, повышение в 2025 году - 9%
✅ BNP Paribas #BNP - одна из крупнейших банковских групп в мире, базирующаяся во Франции.
🎯 Целевая цена - €76.2, потенциал роста +22%
🔹 Дивидендная доходность - 8%, повышение в 2025 году - 5%
✅ ENI #ENI - итальянская транснациональная нефтегазовая компания.
🎯 Целевая цена - €17, потенциал роста +22.5%
🔹 Дивидендная доходность - 8%, повышение в 2025 году - 5%
• Высокие байбеки. Программы обратного выкупа исторически не были в центре внимания в Европе. Однако при очень низких мультипликаторах в отдельных сегментах рынка появляются тактические возможности для компаний «покупать дешево», где усиленный байбек может способствовать росту прибыли на акцию, превышающему базовое расширение чистой прибыли. Выделяем несколько компаний с наиболее высокими ожиданиями по сокращению числа акций.
✅ ISS #ISS - датская компания, специализирующаяся на предоставлении услуг в сфере управления объектами (facility management).
🎯 Целевая цена - Dkr124.50, потенциал роста +28.5%
🔹 Прогнозируемое сокращение числа акций до 2026 года - 20%, CAGR EPS +22%, CAGR чистой прибыли +9%
✅ Signify NV #LIGHT - нидерландская компания, являющаяся мировым лидером в области осветительных решений и технологий.
🎯 Целевая цена - €34, потенциал роста +57%
🔹 Сокращение числа акций - 19%, CAGR EPS +27%, CAGR чистой прибыли +14%
✅ Shell #SHEL - одна из крупнейших международных нефтегазовых компаний.
🎯 Целевая цена - €44, потенциал роста +37%
🔹 Сокращение числа акций - 14%, CAGR EPS +15%, CAGR чистой прибыли +4%
✅ Imperial Brands #IMB - британская компания, специализирующаяся на производстве и продаже табачной продукции.
🎯 Целевая цена - £30, потенциал роста +15%
🔹 Сокращение числа акций - 12%, CAGR EPS +11%, CAGR чистой прибыли +3%
#аналитика #акции #Европа
@aabeta
💡 Мы имеем позитивный взгляд на отдельные сектора США, а также рынки Японии и Китая, ожидая солидного подъема в 2025 году. В то же время, перспективы европейского рынка акций не впечатляют. Аналитики в среднем прогнозируют рост на уровне индексов всего в 4% до конца года. Включая дивиденды, доходность составит порядка 7%.
Прогнозируемая доходность представляет замедление по сравнению с приблизительно 10%-ной доходностью прошлого года. Как ожидается, расширение ВВП продолжит слабеть, что приведет к умеренным темпам роста выручки и прибыли компаний.
С учетом того, что мультипликаторы уже находятся на уровне средних исторических значений, потенциал для пересмотра оценок для индекса минимален. Возможное повышение импортных тарифов США президентом Трампом, усиление конкуренции в ключевых отраслях Европы со стороны КНР и политическая неопределенность обеспечивают дополнительные риски.
Тем не менее, под поверхностью рынка можно все еще найти несколько выдающихся инвестиционных идей, которые, вероятно будут слабо коррелировать с динамикой широкого рынка и покажут опережающую доходность. Одним из главных факторов дифференциации является объем отдачи капитала акционерам. Выделяем несколько компаний с высокими дивидендами и байбеком.
• Дивидендные истории. Возобновившиеся опасения по поводу инфляции привели к более жесткому пересмотру рынком ожиданий снижения ставок и к росту доходности глобальных облигаций.
Увеличение доходности бондов повышает относительную планку для доходов от акций, однако ряд европейских компаний все еще предлагает значительно более высокую дивидендную доходность. Представленные ниже компании также демонстрируют солидные темпы повышения выплат, что должно поддержать доходность в случае ускорения инфляции.
✅ M&G PLC #MNG - британская инвестиционная компания, специализирующаяся на управлении активами и страховании.
🎯 Целевая цена - £2.37, потенциал роста +18%
🔹 Дивидендная доходность - 10%, повышение в 2025 году - 6%
✅ Intesa Sanpaolo #ISP - одна из крупнейших банковских групп Италии и Европы.
🎯 Целевая цена - €4.7, потенциал роста +14%
🔹 Дивидендная доходность - 9%, повышение в 2025 году - 9%
✅ BNP Paribas #BNP - одна из крупнейших банковских групп в мире, базирующаяся во Франции.
🎯 Целевая цена - €76.2, потенциал роста +22%
🔹 Дивидендная доходность - 8%, повышение в 2025 году - 5%
✅ ENI #ENI - итальянская транснациональная нефтегазовая компания.
🎯 Целевая цена - €17, потенциал роста +22.5%
🔹 Дивидендная доходность - 8%, повышение в 2025 году - 5%
• Высокие байбеки. Программы обратного выкупа исторически не были в центре внимания в Европе. Однако при очень низких мультипликаторах в отдельных сегментах рынка появляются тактические возможности для компаний «покупать дешево», где усиленный байбек может способствовать росту прибыли на акцию, превышающему базовое расширение чистой прибыли. Выделяем несколько компаний с наиболее высокими ожиданиями по сокращению числа акций.
✅ ISS #ISS - датская компания, специализирующаяся на предоставлении услуг в сфере управления объектами (facility management).
🎯 Целевая цена - Dkr124.50, потенциал роста +28.5%
🔹 Прогнозируемое сокращение числа акций до 2026 года - 20%, CAGR EPS +22%, CAGR чистой прибыли +9%
✅ Signify NV #LIGHT - нидерландская компания, являющаяся мировым лидером в области осветительных решений и технологий.
🎯 Целевая цена - €34, потенциал роста +57%
🔹 Сокращение числа акций - 19%, CAGR EPS +27%, CAGR чистой прибыли +14%
✅ Shell #SHEL - одна из крупнейших международных нефтегазовых компаний.
🎯 Целевая цена - €44, потенциал роста +37%
🔹 Сокращение числа акций - 14%, CAGR EPS +15%, CAGR чистой прибыли +4%
✅ Imperial Brands #IMB - британская компания, специализирующаяся на производстве и продаже табачной продукции.
🎯 Целевая цена - £30, потенциал роста +15%
🔹 Сокращение числа акций - 12%, CAGR EPS +11%, CAGR чистой прибыли +3%
#аналитика #акции #Европа
@aabeta
Abeta - акции, облигации, аналитика
Покупаю биткоин по 9789 USD. Основные причины: 1. Халвинг биткоина (уменьшение объема эмиссии биткоина в 2 раза) состоится ориентировочно в середине мая. Уменьшение количества добываемых биткоинов - традиционно бычий сигнал для рынка. 2. Распространение короновируса…
HODL😱
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 21.01.2025
В центре внимания на этой неделе окажутся действия нового президента США Дональда Трампа, который прошел инаугурацию 20 января. Уже было подписано девять документов и отменено 78 указов прошлого президента Байдена. Помимо этого, Трамп заявил, что планирует повысить импортные тарифы до 25% для Канады и Мексики к 1 февраля. Экономический календарь относительно легок с публикацией предварительных PMI и индикаторов сентимента потребителя от Мичиганского университета. В то же время, сезон отчетности набирает обороты. Особое внимание будет сосредоточено на Netflix #NFLX, а также на потребительских компаниях.
⚠️ Макроэкономические данные:
24 января:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в промышленной сфере и секторе услуг от S&P Global (январь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (январь)
📰 Заметные отчетности:
21 января - Netflix #NFLX, Prologis #PLD, 3M #MMM, Capital One Financial #COF, United Airlines #UAL, Fifth Third #FITB, Seagate #STX
22 января - Procter & Gamble #PG, Johnson & Johnson #JNJ, Abbott #ABT, GE Vernova #GEV, Travelers #TRV, Halliburton #HAL, Steel Dynamics #STLD
23 января - Intuitive Surgical Group #ISRG, Union Pacific #UNP, CSX #CSX, Freeport-McMoRan #FCX
24 января - American Express #AXP, Verizon Communications #VZ, NextEra Energy #NEE, Fair Isaac #FICO, Archer-Daniels-Midland #ADM
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе окажутся действия нового президента США Дональда Трампа, который прошел инаугурацию 20 января. Уже было подписано девять документов и отменено 78 указов прошлого президента Байдена. Помимо этого, Трамп заявил, что планирует повысить импортные тарифы до 25% для Канады и Мексики к 1 февраля. Экономический календарь относительно легок с публикацией предварительных PMI и индикаторов сентимента потребителя от Мичиганского университета. В то же время, сезон отчетности набирает обороты. Особое внимание будет сосредоточено на Netflix #NFLX, а также на потребительских компаниях.
⚠️ Макроэкономические данные:
24 января:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в промышленной сфере и секторе услуг от S&P Global (январь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (январь)
📰 Заметные отчетности:
21 января - Netflix #NFLX, Prologis #PLD, 3M #MMM, Capital One Financial #COF, United Airlines #UAL, Fifth Third #FITB, Seagate #STX
22 января - Procter & Gamble #PG, Johnson & Johnson #JNJ, Abbott #ABT, GE Vernova #GEV, Travelers #TRV, Halliburton #HAL, Steel Dynamics #STLD
23 января - Intuitive Surgical Group #ISRG, Union Pacific #UNP, CSX #CSX, Freeport-McMoRan #FCX
24 января - American Express #AXP, Verizon Communications #VZ, NextEra Energy #NEE, Fair Isaac #FICO, Archer-Daniels-Midland #ADM
#США #неделя_впереди
@aabeta
Приглашение на вебинар: «Стратегия 2025»
Дата и время проведения: 23 января 18:00 мск
В начале 2025 года мир столкнулся с беспрецедентными вызовами:
🔴 Геополитическая нестабильность: По данным Eurasia Group, 2025 год может стать самым опасным с точки зрения геополитики со времен холодной войны.
🔴 Изменения в глобальном лидерстве: Возвращение Дональда Трампа на пост президента США вносит значительные коррективы в международные отношения и экономические прогнозы.
🔴 Экономические риски: Усиление протекционистских мер и торговых войн может привести к росту инфляции и нарушению глобальных цепочек поставок.
Почему стоит посетить этот вебинар?
Дмитрий Котегов и Василий Белокрылецкий предоставят глубокий анализ текущей ситуации и поделятся прогнозами, которые помогут вам сформировать стратегию на 2025 год.
Регистрация по ссылке (просьба регистрироваться всем по этой новой ссылке)
Дата и время проведения: 23 января 18:00 мск
В начале 2025 года мир столкнулся с беспрецедентными вызовами:
Почему стоит посетить этот вебинар?
Дмитрий Котегов и Василий Белокрылецкий предоставят глубокий анализ текущей ситуации и поделятся прогнозами, которые помогут вам сформировать стратегию на 2025 год.
Регистрация по ссылке (просьба регистрироваться всем по этой новой ссылке)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Великолепные» европейские акции. Возможно ли восстановление?
💡 Европейский фондовый рынок доминируется небольшой группой крупных компаний: GSK, Roche, ASML, Nestle, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, Astrazeneca, SAP и Sanofi. Аналитики Goldman Sachs обозначают их аббревиатурой GRANOLAS. В 2024 году группа отстала от широкого рынка и крупнейших американских аналогов, однако в этом году тенденция может развернуться.
Характеристики
11 компаний занимают порядка четверти индекса STOXX 600. GRANOLAS обладают высокими темпами роста, стабильной рентабельностью, а также прочными балансами. Их доминирование также поддерживается потоками в пассивные стратегии, повышенными барьерами для входа на рынок и значительными капитальными и R&D затратами. В целом компании схожи с «великолепной семеркой» в США, хотя и с меньшим участием в тренде ИИ.
GRANOLAS в совокупности показали околонулевую динамику с января прошлого года (YTD). В то же время, остальная часть рынка выросла на 14%. Основными аутсайдерами стали Novo Nordisk (снижение на 42% от пикового значения прошлого года), L'Oréal (-26%), ASML (-26%), Nestlé (-25%) и LVMH (-20%).
Необычные расхождения в 2024 году
• Динамика акций GRANOLAS отстала от роста их прибыли. На этом фоне форвардный P/E группы сократился с 19x до 17.8x. Это свидетельствует о не признании рынком улучшения финансов. Оценка остального рынка выросла.
В итоге обычная премия GRANOLAS к рынку существенно снизилась, несмотря на лучшие фундаментальные характеристики. Показатель рентабельности собственного капитала (ROE) группы все еще почти в 2 раза превышает среднее по рынку (27% против 14%). Это важное преимущество, особенно учитывая, что аналитики ожидают существенного пересмотра маржи на широком рынке в сторону снижения в 2025 году.
• GRANOLAS, обладающие защитными характеристиками, как правило, показывают опережение в периоды замедления экономического роста еврозоны, что мы наблюдали весь прошлый год. В этот раз GRANOLAS отстали от рынка.
• GRANOLAS, как наиболее международный сегмент рынка, должны были получить выгоду от ослабления евро, но рынок это проигнорировал. У группы около 40% выручки приходится на США, и в среднем около 33% их активов находится в Штатах, что также может их сделать бенефициаром внутренней политики Трампа. Валютные стратеги ожидают, что евро в ближайшем будущем продолжит слабеть.
Какие катализаторы для восстановления GRANOLAS?
В 2025 году ожидается, что благодаря нескольким драйверам пройдет восстановление котировок крупнейших компаний. На этом фоне инвесторы, скорее всего, также начнут признавать, что расхождения в 2024 году могли быть не совсем оправданными. Из-за этого GRANOLAS могут наверстать упущенное.
1) Снижение ставок. GRANOLAS, как активы с относительно длинной дюрацией, склонны показывать слабую динамику при росте доходностей гособлигаций. Недавний рост негативно повлиял на GRANOLAS больше, чем на аналоги. Тем не менее снижения ставок ЕЦБ и ФРС в 2025 году должны несколько снизить давление.
2) Сезон отчетности. Период является критически важным, так как инвесторы в это время уделяют больше внимания прибыли, чем оценкам. Прогнозы прибыли для группы были пересмотрены вниз сильнее, чем по остальному рынку, что создает более низкую планку для позитивных сюрпризов.
Для компаний со значительной долей бизнеса в Китае (LVMH и L’Oréal) дополнительным катализатором выступает рост уверенности со стороны китайских потребителей. Если GRANOLAS в совокупности смогут продемонстрировать солидные результаты, это, вероятно, укрепит доверие инвесторов и приведет к пересмотру их оценок в сторону повышения.
Как занять экспозицию?
Акции GRANOLAS можно приобрести по отдельности. Также стоит присмотреться к покупкам фондов на индекс STOXX 50, например iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF #EUE, в котором крупнейшие компании занимают порядка 37.5%. Отдельных фондов на GRANOLAS пока не создано.
#аналитика #акции #Европа
@aabeta
💡 Европейский фондовый рынок доминируется небольшой группой крупных компаний: GSK, Roche, ASML, Nestle, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, Astrazeneca, SAP и Sanofi. Аналитики Goldman Sachs обозначают их аббревиатурой GRANOLAS. В 2024 году группа отстала от широкого рынка и крупнейших американских аналогов, однако в этом году тенденция может развернуться.
Характеристики
11 компаний занимают порядка четверти индекса STOXX 600. GRANOLAS обладают высокими темпами роста, стабильной рентабельностью, а также прочными балансами. Их доминирование также поддерживается потоками в пассивные стратегии, повышенными барьерами для входа на рынок и значительными капитальными и R&D затратами. В целом компании схожи с «великолепной семеркой» в США, хотя и с меньшим участием в тренде ИИ.
GRANOLAS в совокупности показали околонулевую динамику с января прошлого года (YTD). В то же время, остальная часть рынка выросла на 14%. Основными аутсайдерами стали Novo Nordisk (снижение на 42% от пикового значения прошлого года), L'Oréal (-26%), ASML (-26%), Nestlé (-25%) и LVMH (-20%).
Необычные расхождения в 2024 году
• Динамика акций GRANOLAS отстала от роста их прибыли. На этом фоне форвардный P/E группы сократился с 19x до 17.8x. Это свидетельствует о не признании рынком улучшения финансов. Оценка остального рынка выросла.
В итоге обычная премия GRANOLAS к рынку существенно снизилась, несмотря на лучшие фундаментальные характеристики. Показатель рентабельности собственного капитала (ROE) группы все еще почти в 2 раза превышает среднее по рынку (27% против 14%). Это важное преимущество, особенно учитывая, что аналитики ожидают существенного пересмотра маржи на широком рынке в сторону снижения в 2025 году.
• GRANOLAS, обладающие защитными характеристиками, как правило, показывают опережение в периоды замедления экономического роста еврозоны, что мы наблюдали весь прошлый год. В этот раз GRANOLAS отстали от рынка.
• GRANOLAS, как наиболее международный сегмент рынка, должны были получить выгоду от ослабления евро, но рынок это проигнорировал. У группы около 40% выручки приходится на США, и в среднем около 33% их активов находится в Штатах, что также может их сделать бенефициаром внутренней политики Трампа. Валютные стратеги ожидают, что евро в ближайшем будущем продолжит слабеть.
Какие катализаторы для восстановления GRANOLAS?
В 2025 году ожидается, что благодаря нескольким драйверам пройдет восстановление котировок крупнейших компаний. На этом фоне инвесторы, скорее всего, также начнут признавать, что расхождения в 2024 году могли быть не совсем оправданными. Из-за этого GRANOLAS могут наверстать упущенное.
1) Снижение ставок. GRANOLAS, как активы с относительно длинной дюрацией, склонны показывать слабую динамику при росте доходностей гособлигаций. Недавний рост негативно повлиял на GRANOLAS больше, чем на аналоги. Тем не менее снижения ставок ЕЦБ и ФРС в 2025 году должны несколько снизить давление.
2) Сезон отчетности. Период является критически важным, так как инвесторы в это время уделяют больше внимания прибыли, чем оценкам. Прогнозы прибыли для группы были пересмотрены вниз сильнее, чем по остальному рынку, что создает более низкую планку для позитивных сюрпризов.
Для компаний со значительной долей бизнеса в Китае (LVMH и L’Oréal) дополнительным катализатором выступает рост уверенности со стороны китайских потребителей. Если GRANOLAS в совокупности смогут продемонстрировать солидные результаты, это, вероятно, укрепит доверие инвесторов и приведет к пересмотру их оценок в сторону повышения.
Как занять экспозицию?
Акции GRANOLAS можно приобрести по отдельности. Также стоит присмотреться к покупкам фондов на индекс STOXX 50, например iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF #EUE, в котором крупнейшие компании занимают порядка 37.5%. Отдельных фондов на GRANOLAS пока не создано.
#аналитика #акции #Европа
@aabeta