Bank of America рекомендует покупать золото

💡 Аналитики банка считают, что наступило подходящее время для инвестиций в золото. По их мнению, драгметалл - это хороший защитный актив для удержания на фоне высокой волатильности финансовых рынков, а также устойчивой инфляции.

• «Золотом стоит владеть в те времена, когда финансовые активы предлагают отрицательную реальную доходность, как сейчас. Золото - это один из немногих активов, который не коррелирует с акциями и может защитить средства при стагфляции в экономике», - заявил Джаред Вудард, стратег Bank of America.

Исторически, золото считалось привлекательной инвестицией при росте инфляции. Во время стагфляции в экономике США в 1970-х и начале 1980-х годов, стоимость металла утроилась, когда рост потребительских цен достиг пика.

• «Когда корпоративные прибыли падают, облигации переоценены, а основные валюты теряют в цене, золото начинает становиться все более привлекательным. В периоды, когда премия за риск основных финансовых активов крайне низка, цены на золото демонстрируют опережающую динамику», - продолжают в BofA.

В Bank of America назвали пять своих фаворитов среди ETF, инвестирующих в золото:

iShares Gold Trust Micro #IAUM
SPDR Gold MiniShares Trust #GLDM
abrdn Gold Shares ETF #SGOL
iShares Gold Trust #IAU
SPDR Gold Shares #GLD

💎 Мы также сохраняем позитивный взгляд на золото. Некоторые наши клиенты в рамках Advisory предпочитают инвестировать в физический металл. Мы подобрали контрагента в Швейцарии, который предложил комиссию менее 0.1%, в то время как средняя комиссия за покупку достигает 4%.

Если Вы заинтересованы в покупке физического золота – напишите нам для получения дополнительной информации о сотрудничестве.

Клиентская линия - @abeta_bot

#аналитика #золото #BAC

· связаться с нами · сайт · youtube

JPMorgan ожидает роста цен на золото до $2175 за унцию в 2024 году

💡 Аналитики банка считают, что сейчас наступил неплохой момент, чтобы увеличить позиции в золоте. По их мнению, в этом году цена металла вырастет до $2000 за унцию, а в 2024 году обновит исторический максимум на фоне смягчение денежно-кредитной политики ФРС.

Главным драйвером для металла станет падение реальных ставок в экономике, когда центральный банк начнет снижать ставки. По прогнозам, цикл смягчения ДКП начнется во втором квартале, однако рынок начнет закладывать процесс в цены раньше.

По оценкам JPMorgan к 4-му кварталу 2024 года цена на металл поднимется к отметке в $2175 за унцию. В случае более выраженного замедления экономики, цена может быть еще выше, поскольку ФРС будет снижать ставки быстрее.

По словам аналитиков, наступил лучший момент, чтобы владеть золотом. Металл добавляет диверсификацию в портфель и будет работать в течение следующих 12-18 месяцев.

Аллокация хедж-фондов на золотые фьючерсы увеличилась в этом году, однако она все еще достигла экстремумов. Спрос на физический металл также повысился на фоне закупок центральными банками.

💎 Мы поддерживаем точку зрения JPMorgan и выделяем долю в портфелях под золото. Учитывая перспективы ДКП и экономики США, мы также делаем ставку на качественные облигации инвестиционного рейтинга. Расчитываем, что такое позиционирование обеспечит неплохую доходность, а также захеджирует портфели от рисков для акций.

#аналитика #золото #JPM

@aabeta

Облигации AngloGold с экспозицией на золото

💡 Продолжаем серию постов с инвестиционными идеями на облигационном рынке. Сегодня предлагаем обратить внимание на бонды AngloGold с доходностью в 7.5% и погашением в 2030 году. Помимо прочего, бумаги предлагают экспозицию на золото, которое, как ожидается, будет дорожать на фоне роста рисков рецессии и нормализации ДКП в ближайшие годы.

✅ AngloGold Ashanti #ANG - южноафриканская горнодобывающая компания, занимает третье место в мире по добыче золота.

Инвестиционный кейс

Компания отличается от аналогов низкой себестоимость производства и крупными запасами сырья. По оценкам, средний срок жизни работающих объектов компании составляет порядка 13 лет. AngloGold также выделяется высокой географической диверсификацией, работая на рынках Австралии, Африки, Северной и Южной Америки.

Компания обладает отличными кредитными метриками: net debt/EBITDA опустился ниже 1x в 2023 году. На фоне высоких цен на золото рентабельность находится на рекордных уровнях. AngloGold не хеджирует цены на золото, что позволяет ей получать относительно более высокую итоговую прибыль с продаж.

По оценкам Goldman Sachs, средняя цена золота в следующем году составит порядка $2175 за тройскую унцию, что примерно на 19% выше текущего. Учитывая перспективы снижения процентных ставок мировыми ЦБ в ближайшие несколько лет, стоимость золота имеет отличный потенциал для роста.

Как ожидается, AngloGold станет одним из крупнейших бенефициаров, что позитивно отразиться на темпах роста финансовых показателей, рентабельности и кредитных метриках.

💎 Бонды AngloGold объединяют два направления, которые нас привлекают: долговые инструменты и драгоценные металлы. Ожидаем, что оба вида активов покажут положительную динамику как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе. Считаем, что покупка облигаций AngloGold является отличной инвестиционной идеей для любого инвестора.

🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.

#инвестиционная_идея #облигации #золото #ANG

@aabeta

Продолжится ли ралли в золоте в 2024 году?

💡 В этом году цены на золото обновили исторический максимум из-за геополитических конфликтов, экономической неопределенности и усиления ставок на завершение цикла ужесточения ДКП. Мы ожидаем, что цены продолжат подъем в 2024 году, благодаря ряду позитивных факторов.

Политика ФРС остается ключевой для динамики

Укрепление доллара США и ужесточение политики центральных банков оказывали негативное влияние на рынок золота на протяжении большей части 2023 года. Повышение ставки, как правило, негативно сказывается на золоте, которое не предлагает фиксированной доходности, в отличие от облигаций.

Последние макроданные продолжают указывать на охлаждение инфляции и рынка труда. На этом фоне вчера ФРС дала сигнал, что цикл повышения ставки, вероятно, завершился, и теперь фокус будет направлен на их снижение.

После заседания рынок свопов начал закладывать 150 б.п. сокращения ставки в 2024 году. Экономисты прогнозируют, что в начале 2025 года произойдет снижение еще на 100 б.п. Мы рассчитываем, что на фоне смягчения ДКП, ослабления доллара и падения доходностей облигаций и депозитов привлекательность инвестиций в золото будет расти.

Позиционирование инвесторов

Несмотря на рост цен, в этом году наблюдался чистый отток из глобальных фондов, инвестирующих в золото. С начала года продажи составили порядка $14 млрд, причем наибольший вклад внесли европейские ETF.

Тем не менее в последние месяце проявились позитивные тенденции. Чистый отток в ноябре составил $920 млн - минимальное значение с мая этого года. В Северной Америке впервые за пять месяцев наблюдался чистый приток в $659 млн.

Длинные позиции во фьючерсах на золото выросли на 137% в октябре и еще на 23% в ноябре, однако объем позиций все еще не достиг экстремумов, что сигнализирует о нейтральном позиционировании. Это говорит о том, что в 2024 году у спекулянтов еще будет много возможностей для наращивания своих чистых длинных позиций, что приведет к дальнейшему росту цен на золото.

Центральные банки остаются покупателями

Мировые ЦБ продолжают увеличивать золотые резервы из-за геополитических конфликтов и необходимости нивелировать риск заморозки валютных активов, как это произошло с Россией. За три квартала 2023 года покупки составили рекордные 800 тонн, что на 14% выше, чем в прошлом году. По данным за 3-й квартал крупнейшими приобретателями стали Китай, Польша, Турция и Индия.

Мы ожидаем, что банки останутся покупателями в 2024 году, а объем закупок будет близок к прошлогоднему или превысит его из-за геополитической напряженности и изменения экономического климата.

💎 Учитывая все факторы мы считаем, что у золота остается существенный потенциал для роста в 2024 году. Экспозицию можно занять через множество инструментов, включая ETF, обеспеченные физическим золотом (#GLD). Также предлагаем обратить внимание на облигации золотодобытчика AngloGold Ashanti #ANG, о котором мы недавно писали в канале. Бонды предлагают высокую доходность, а ожидаемое увеличение цен на золото укрепит финансовые показатели компании, что приведет к росту бумаг и сужению спредов.

#аналитика #золото

@abetaa

Взгляд на сырьё и драгоценные металлы. Продолжится ли ралли?

💡 В течение последних двух месяцев идет мощный подъем в сырьевых товарах и драгоценных металлах. Существенную поддержку обеспечивает улучшение макроэкономического фона, геополитические риски и рост спроса на хедж от инфляции. Мы занимаем экспозицию и имеем наиболее оптимистичный взгляд на медь, нефть и золото. Рассмотрим возможности дальнейшего роста цен.

Медь

С февральских минимумов цена на металл выросла почти на 14% до $9300 за тонну во многом благодаря сильному спросу в КНР. Как ожидается, с текущего квартала рынок перейдет в дефицит, который сохранится как минимум до конца 2025 года. По оценкам инвестбанков, цена меди достигнет $10 тыс. за тонну к концу этого года и $15 тыс. за тонну - к концу следующего.

Среди основных факторов роста:

• восстановления промышленности на западных рынках
• сохранение высокого спроса в КНР
• дополнительные закупки для создания зеленых инициатив, а также инфраструктуры ИИ
• ограниченный рост предложения из-за проблем с добычей, маржой переработки и сохранения низкого CAPEX продолжительное время

Важным катализатором станет смягчение политики ФРС. Исторически медь раллировала на 13% в следующие 75 дней после первого снижения ставки.

Нефть

Нефтяные котировки с февраля выросли примерно на 17% до $90 за баррель Brent. Из-за сильной макростатистики прошел пересмотр ожиданий глобальному спросу, что совпало с усилением геополитических рисков для предложения и слабым производством в США. Как подчеркивали ранее, мы рассчитываем на сохранение котировок в диапазоне $80-100 за баррель в этом году.

Поддержку обеспечит рост потребления на фоне мягкой посадки и ограниченный рост производства, особенно в США. Проход выше $100 за баррель, вероятно, возможен только при реализации геополитических рисков, но вызовет реакцию ОПЕК+, которая обладает широкими возможностями для увеличения добычи.

Энергетический кризис 2022 года показал, что экстремальные цены разрушают долгосрочный спрос на баррели ОПЕК, при этом увеличивая предложение вне альянса.

Золото

После выхода из диапазона золото подорожало с минимумов февраля примерно на 18% до $2375 за унцию. Среди основных факторов роста: ожидания смягчения ДКП, а также геополитические риски. На наш взгляд, ралли зашло слишком далеко, и теперь последует умеренная коррекция. Пока идет консолидация стоит обратить внимание на акции и облигации золотодобытчиков, которые еще не в полной мере отразили изменение цен.

Отметим, что котировки имеют хорошие шансы завершить годы выше текущего уровня. Как ожидается, крупным катализатором станет первое снижение ставки ФРС, которое активизирует спрос со стороны ETF, не участвовавших в последнем ралли. Фонды дополнительно укрепят крупные закупки со стороны мировых ЦБ и физического золота.

💎 Ожидаем, что цены на сырье будут оставаться на повышенных уровнях в среднесрочной перспективе. Отыгрываем динамику через фонд FlexShares Mstar Glbl Upstrm Nat Res ETF #GUNR, предоставляющий экспозицию на качественные сырьевые компании. Также делаем отдельную ставку на медь через бумаги Anglo American #AAL.

#аналитика #золото #медь #нефть

@aabeta

Набираем позицию в золоте

💡 После достижения исторического максимума 19 апреля золото умеренно скорректировалось и теперь вновь торгуется на интересных для покупки уровнях. Мы сохраняем положительный взгляд на металл и планируем добавлять экспозицию через золотой ETF SPDR Gold Shares #GLD.

Драйверы для цен

Со второго полугодия 2022 года крупнейшим драйвером для золота были покупки со стороны центральных банков развивающихся стран. Согласно данным WGC на 1-й квартал, их квартальные закупки выросли в три раза по сравнению с 2020-2021 гг. В то же время, спрос со стороны ювелирной индустрии оставался стабильным, а в инвестиционных инструментах снизился.

Банки закупают золото на фоне усиления геополитических и санкционных рисков. Многие также выбирают золото как хедж против инфляции. Помимо этого, усилились покупки из-за волатильности с госдолгом США, что объясняет рост цен/устойчивость металла, несмотря на сильный подъем доходностей трежерис.

Потенциал для новых покупок остается высоким. Несмотря на значительное увеличение, доля золото в ЗВР развивающихся стран составляет около 6%. Это в два раза ниже, чем у развитых стран с долей в 12%.

Еще одним крупным драйвером для цен выступили покупки азиатских розничных инвесторов на фоне обесценения валют. Особенно крупный спрос наблюдается в Китае, где домохозяйства хеджируют не только слабость юаня, но и возникновение новых проблем в секторе недвижимости. В то время как на Западе запасы золота в ETF снизились, активы в китайских золотых фондах наоборот выросли.

Учитывая текущую сложную геополитическую ситуацию, а также сохранение рисков для финансовой системы, крупные покупки со стороны центральных банков развивающихся стран продолжатся в обозримом будущем. Дополнительным катализатором должна выступить стабилизация оттоков в западных ETF, когда ФРС приступит к циклу снижения ставки.

В базовом прогнозе Goldman Sachs, цены на золото закончат год на отметке в $2700 за унцию (+16.6% от текущей цены). В более «бычьих» сценариях, модель аналитиков указывает на рост до $3130 за унцию при вводе санкций на резервы крупных развивающихся стран. Цены также могут подскочить до $3080 за унцию при новых дебатах по лимиту госдолга США.

Что может пойти не так? Риски для золота

Стоит выделить несколько факторов, которые могут замедлить подъем цен или вызвать разворот тренда:

• Мирное разрешение конфликтов на Ближнем Востоке и Украине, а также снижение связанных с ними санкционных рисков. Такая ситуация сократит покупки со стороны ЦБ.
• Уход сомнений по поводу роста экономики Китая и сектора недвижимости умерит спрос со стороны розничных инвесторов. Это может произойти при дополнительных стимулах жилищной сферы КНР правительством.
• Существенное ужесточение риторики ФРС, которое затем приведет к повышению ставки. На этом фоне усилятся продажи в западных ETF.

💎 В ближайшей перспективе вероятность реализации одного из сценариев и тем более сразу же нескольких выглядит маловероятной. Это подкрепляет наши ожидания сохранения бычьего импульса в цене золота.

#инвестиционная_идея #аналитика #золото

@aabeta

Взгляд на золото на фоне снижения ставки ФРС

💡 По оценкам экономистов Bloomberg, стоимость золота может вырасти до $3230 за унцию в 2025 году, если ФРС снизит ставку на 225 б.п., как это закладывает рынок. Прогноз основан на анализе циклов смягчения политики ФРС с начала 2000 года. Цены на золото, как правило, растут примерно на 6.3% за каждое снижение ставки на 25 б.п. Оценка выглядит оптимистичной, однако есть некоторые нюансы

Золото выросло на 22% с начала этого года, что отражает рынок, который уже учел в цену снижение ставки на 88 б.п. Хотя рынок, возможно, правильно оценивает масштабы сокращения (225 б.п.), сроки смягчения политики могут быть более продолжительными. Ранее подсвечивали такую возможность в канале.

Более того, оценка роста цены золота на 6.3% за каждое снижение ставки на 25 б.п. включает периоды, когда сокращения происходили параллельно с выраженным системным стрессом. К таким относятся финансовый кризис 2007-2008 гг. и начало пандемии с 2020 года. При отсутствии признаков системного кризиса на горизонте, рост цен на золото в этот раз может быть более сдержанным.

💎 В наших портфелях мы выделяем долю под золото. Хотя оценка экономистов, возможно, чрезмерно оптимистичная, снижение ставок так или иначе будет позитивным для котировок металла. Дополнительными драйверами продолжают выступать накопление резервов центробанками развивающихся стран, повышенные закупки в КНР и спрос для хеджирования. Будем присматриваться к добавлению позиции на коррекциях.

#аналитика #золото

@aabeta

Чего ожидать от золота в ближайшие месяцы?

💡 Несмотря на рост на 29% с начала года и 47% с 2022 года, золото продолжает устанавливать рекорды. Мы ожидаем продолжения роста стоимости металла в среднесрочной перспективе.

Факторы роста

• Снижение ставок. Рынок еще не отыграл повышение притоков в западные ETF, что приведет к дополнительным закупкам золота, которые до сих пор оставались ограниченными. По оценкам аналитиков, покупки достигают 60 тонн в течение шести месяцев после снижения ставки на 25 б.п.. Увеличение позиции идет только постепенно.

Рост объемов средств в ETF важен для цен. Поскольку золото, которым обеспечиваются фонды, является физическим, закупки сокращают предложение металла на рынке. Чем быстрее центральные банки будут снижать ставку, тем выше будут притоки.

• Покупки центральных банков. Центральные банки развивающихся стран обеспечили большую часть ралли в золоте. Последние данные продолжают указывать на их высокую активность. Учитывая глобальную необходимость в диверсификации резервов, ожидаются дальнейшие покупки. При этом, потенциал для наращивания позиций остается существенным, если сравнивать с развитыми странами.

💎 Аналитики ожидают, что цены на золото достигнут $2900 за унцию в начале 2025 года, что предполагает рост еще на 10% от текущего уровня. Не исключаем более высоких цен при реализации рисковых сценариев на горизонте нескольких месяцев ($3100+ за унцию). Держим золото в наших портфелях и будем присматриваться к дополнительным покупкам на возможных коррекциях.

📚 Читайте еще по теме:
• Взгляд на золото на фоне снижения ставки ФРС
• Золото как защита от победы Трампа
• Набираем позицию в золоте

#аналитика #золото

@aabeta

Может ли золото продолжить подъем на фоне укрепления доллара США?

💡 Накануне аналитики Goldman Sachs подтвердили свой прогноз по росту цен на золото до $3000 за унцию в 2025 году. По мнению инвестбанка, ожидания негативного влияние более крепкого доллара США после избрания Трампа на основные факторы спроса преувеличены.

Причины крепкой валюты

Источник сильного доллара имеет решающее значение для цен на золото. Когда укрепление связано с сильным экономическим ростом в США или ростом процентных ставок, цены на золото, как правило, снижаются. Однако если сила доллара обусловлена торговыми тарифами - ключевым фактором прогноза укрепления в 2025 году - или, в более широком смысле, геополитическими потрясениями, то доллар и цены на золото, как правило, растут вместе.

Инвестиционный спрос

В 2025 году прогнозируется продолжение цикла смягчения политики ФРС, в котором большинство других центральных банков, вероятно, также значительно снизят ставки. При этом, оно будет сопровождаться крепкой американской валютой.

Стратеги обнаружили, что политика процентных ставок в США почти полностью определяет спрос инвесторов на золотые ETF. Коэффициент детерминации (R^2) составляет 0.78 - это говорит о том, что 78% изменений в потоках золотых ETF могут быть объяснены изменениями ставки ФРС. В то же время динамика доллара не оказывает статистически значимого влияния с коэффициентом детерминации всего в 0.02. Это делает траекторию ФРС, а не доллар, ключевым фактором в прогнозе инвестиционного компонента спроса на золото.

В базовом сценарии ожидается снижение ставки на 125 б.п. в 2025 году. Основным риском для прогноза в $3000 за унцию является сценарий сохранения ставок на высоком уровне более длительное время. Например, если ФРС снизит ставки только на дополнительные 25 б.п. цена на золото вырастет лишь до $2890 за унцию.

Покупки центральных банков

Сильный доллар может оказать давление на некоторые банки развивающихся рынков с малыми долларовыми резервами (например, в Латинской Америке). Они могут отдавать приоритет поддержке своей национальной валюты через интервенции за счет продажи долларовых резервов, а не покупкам золота. Тем не менее, эти страны не являются основными двигателями мирового спроса.

Ключевые покупатели, такие как Китай, обладающие крупными долларовыми резервами и стратегическим интересом в диверсификации, могут наоборот даже увеличить покупки в периоды слабости своей национальной валюты, чтобы укрепить доверие к ней.

Китай систематически приобретал золото на внебиржевом рынке Лондона в периоды слабости юаня, включая 2014-2016, 2018-2020 и с 2022 года до настоящего времени. Совсем недавно НБК объявил о возобновлении покупок золота в ноябре, сообщив о приобретении 5 тонн, когда юань ослаб на 2%.

💎 Мы разделяем позитивный взгляд аналитиков на золото и продолжаем держать металл в наших портфелях. Ожидаем продолжения роста цен. Также подчеркиваем высокую ценность золото с точки зрения хеджирования портфелей от геополитических рисков и снижения общей волатильности.

📚 Читайте еще по теме:
• Чего ожидать от золота в ближайшие месяцы?
• Взгляд на золото на фоне снижения ставки ФРС

#аналитика #золото

Рост в золоте откладывается?

💡 Накануне аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой прогноз по цене на золото. Теперь ожидается рост до $2910 (+11%) за унцию к концу 2025 года против $3000 (+14.5%) за унцию ранее. Вторую отметку металл, по мнению экспертов, преодолеет только к концу первого полугодия 2026 года.

Причина пересмотра

Экономисты теперь ожидают меньшего сокращения ставки ФРС. Прогнозируются три снижения в совокупности на 75 б.п. в 2025 году по сравнению с ранее ожидавшимися 100 б.п. Прогноз по нейтральной ставке также был повышен до 3.5-3.75%.

Медленное смягчение ДКП приведет к менее крупным покупкам золота через ETF. Кроме того, потоки в ETF после ухода неопределенности по поводу выборов оказались слабее ожиданий. Тем не менее, фактор покупок центральными банками развивающихся стран остается без изменений.

Важно отметить, что прогнозы банка отличаются от консенсуса и оценок ФРС, которые предполагают только два снижения по 25 б.п. в 2025 году. Ожидается, что к следующему заседанию в марте инфляция Core PCE замедлится еще 0.3 п.п. до 2.5% г/г, и этого будет достаточно, чтобы центральный банк смягчил свою риторику.

Экономисты не разделяют мнения о том, что вероятные изменения политики при Трампе однозначно приведут к повышению процентных ставок. Влияние тарифов на инфляцию будет достаточно умеренным, чтобы общая ставка продолжила снижаться, а совокупное влияние изменений федеральной политики США на ВВП в этом году будет слегка отрицательным.

Фактически, в 2019 году ФРС снизила ставку на 75 б.п. в качестве «страховочного» шага после того, как тарифы вызвали ужесточение финансовых условий. Представители ФРС тогда отдали приоритет рискам для занятости перед кратковременным увеличением инфляции.

💎 Стоит ли продолжать держать металл в портфеле?

Несмотря на менее высокий потенциал роста, мы продолжаем удерживать золото в портфеле, хотя и не такую крупную долю как раньше. Металл по-прежнему может обеспечить защиту. Если ФРС прекратит снижать ставки, оставив их на текущем уровне, золото все равно может вырасти до $2910 за унцию к середине 2026 года, считают стратеги.

Хотя вероятность рецессии в США в течение 12 месяцев остается низкой на уровне 15%, постепенное снижение ставок в условиях рецессии может поднять цену золота до $3210 за унцию к 2-му кварталу 2026 года. А страховочные снижения ставок (100 б.п. и больше) поднимут металл до $3050 за унцию к тому же времени. Помимо этого, все еще присутствуют риски усиления рыночных опасений относительно фискальной устойчивости.

#аналитика #золото

@aabeta