Новости премаркета США - 18.09.2023
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.08% (4494 п.)
📉 Nasdaq: -0.18% (15362 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (34933 п.)
🌕 Золото: +0.04% ($1924)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.54% ($94.70)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.44% (4.353%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются без выраженной динамики. Инвесторы подготавливают свои портфели к объявлению итогов заседания ФРС в среду. Регулятор сейчас вряд ли станет повышать ставку, и рынок сосредоточится на сигналах о дальнейших действиях, особенно, на обновленном прогнозе по траектории ставки. Между тем, на фоне ухода от риска «ястребиных» заявлений, доходности 10-летних казначейских облигаций США сегодня вновь обновили максимум с 2007 года. Европейские фондовые индексы торгуются со снижением, фондовые рынки Азии закрылись разнонаправленно.
🔴 Хедж-фонды впервые с марта стали в длинные позиции по доллару на фоне ухода от риска в преддверии заседания ФРС. За прошлую неделю чистое число лонгов составило 18 тыс., против 25 тыс. чистых коротких позиций неделей ранее.
🟢 Президент Турции Эрдоган предложил Илону Маску построить в стране гигафабрику Tesla #TSLA. Глава компании, в свою очередь, заявил, что многие турецкие фирмы-поставщики уже сотрудничают с Tesla и что Турция является одним из главных кандидатов на строительство следующего завода.
🟢 Trendyol, подразделение Alibaba #BABA в Турции, планирует инвестировать $2 млрд в страну, в том числе, в строительство нового ЦОД и логистического комплекса Анкаре, а также центра для экспортных операций в аэропорту Стамбула. Компания видит в Турции потенциал стать одним из крупнейших мировых экспортеров электроники.
🟢 Singapore Telecommunications #Z74 продает 20%-ную долю в своем бизнесе, специализирующемся на ЦОД, американской инвестиционной фирме KKR #KKR за $800 млн. Полученные средства будут направлены на развитие ЦОД-бизнеса в государствах АСЕАН и выход на новые рынки.
🔴 Штат Калифорния подал в суд на пять крупнейших нефтегазовых компаний - Exxon Mobil #XOM, Shell #SHEL, BP #BP, ConocoPhillips #COP и Chevron #CVX - утверждая, что их действия нанесли миллиарды ущерба окружающей среде и обманули общественность, преуменьшив риски, связанные с ископаемым топливом.
#США #новости_премаркета
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.08% (4494 п.)
📉 Nasdaq: -0.18% (15362 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (34933 п.)
🌕 Золото: +0.04% ($1924)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.54% ($94.70)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.44% (4.353%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы на премаркете торгуются без выраженной динамики. Инвесторы подготавливают свои портфели к объявлению итогов заседания ФРС в среду. Регулятор сейчас вряд ли станет повышать ставку, и рынок сосредоточится на сигналах о дальнейших действиях, особенно, на обновленном прогнозе по траектории ставки. Между тем, на фоне ухода от риска «ястребиных» заявлений, доходности 10-летних казначейских облигаций США сегодня вновь обновили максимум с 2007 года. Европейские фондовые индексы торгуются со снижением, фондовые рынки Азии закрылись разнонаправленно.
🔴 Хедж-фонды впервые с марта стали в длинные позиции по доллару на фоне ухода от риска в преддверии заседания ФРС. За прошлую неделю чистое число лонгов составило 18 тыс., против 25 тыс. чистых коротких позиций неделей ранее.
🟢 Президент Турции Эрдоган предложил Илону Маску построить в стране гигафабрику Tesla #TSLA. Глава компании, в свою очередь, заявил, что многие турецкие фирмы-поставщики уже сотрудничают с Tesla и что Турция является одним из главных кандидатов на строительство следующего завода.
🟢 Trendyol, подразделение Alibaba #BABA в Турции, планирует инвестировать $2 млрд в страну, в том числе, в строительство нового ЦОД и логистического комплекса Анкаре, а также центра для экспортных операций в аэропорту Стамбула. Компания видит в Турции потенциал стать одним из крупнейших мировых экспортеров электроники.
🟢 Singapore Telecommunications #Z74 продает 20%-ную долю в своем бизнесе, специализирующемся на ЦОД, американской инвестиционной фирме KKR #KKR за $800 млн. Полученные средства будут направлены на развитие ЦОД-бизнеса в государствах АСЕАН и выход на новые рынки.
🔴 Штат Калифорния подал в суд на пять крупнейших нефтегазовых компаний - Exxon Mobil #XOM, Shell #SHEL, BP #BP, ConocoPhillips #COP и Chevron #CVX - утверждая, что их действия нанесли миллиарды ущерба окружающей среде и обманули общественность, преуменьшив риски, связанные с ископаемым топливом.
#США #новости_премаркета
@aabeta
Взгляд на нефтяной рынок и ставка на европейских производителей
💡 Мы сохраняем позитивный взгляд на нефтяной рынок в 2024 году и ожидаем, что цены будут оставаться в диапазоне $80-100 за баррель по Brent. Планируем отыгрывать динамику через акции европейских нефтегазовых компаний, поскольку они обладают преимуществами перед американскими аналогами.
Факторы спроса и предложения
Как ожидается, спрос на рынке превысит предложение примерно на 700 тыс. баррелей в сутки в 2024 году. Крупным драйвером станет рост глобальной экономики на фоне мягкой посадки (о чем сигнализируют последние макроданные), увеличение потребления в развивающихся странах, а также восстановление рынка авиатоплива. Спрос со стороны международных азиатских авиарейсов все еще ниже допандемийных уровней 2019 года.
По оценкам экономистов, глобальный ВВП расширится на 2.6% г/г, что обусловлено стабильными темпами роста доходов населения, уменьшением влияния ужесточения ДКП и восстановлением деловой активности в промышленности. Дополнительным катализатором может стать смягчение политики мировыми ЦБ для поддержания роста.
В то же время, предложение будет увеличиваться менее высокими темпами, чем в этом году. Среди основных факторов:
• Потенциальное продление соглашений по снижению добычи ОПЕК+.
• Снижение активности сланцевой добычи в США. Число установок уже упало на 21% от пиков 2022 года.
• Сохранение консервативных инвестиций в расширение производства в США. Объемы CAPEX производителей все еще находится ниже средних исторических значений.
• Сокращение производительности в Пермском бассейне, который является одним из крупнейших месторождений в США, из-за ухудшения качества пород. Частично фактор перекрывается совершенствованием технологий.
Почему цены не будут задерживаться ниже $80 и выше $100 за баррель?
Мы ожидаем, что ОПЕК+ сохранит текущую политику и риторику в 2024 году, чтобы поддерживать цены выше ключевого для организации уровня в $80-85 за баррель. Помимо этого, в случае падения стоимости нефти ниже $80 по WTI мы рассчитываем, что последует активизация покупок со стороны США. Министерство энергетики страны ранее подтвердило свою приверженность пополнению запасов SPR.
В то же время, цены вряд ли смогут удерживаться выше $100 за баррель продолжительное время, поскольку это вызовет реакцию со стороны производителей. По оценкам, свободные мощности ОПЕК составляют порядка 6 млн б/сут. Помимо этого, при росте цен на нефть выше $100 за баррель уже наблюдается разрушение спроса, особенно в Китае.
На какие акции обратить внимание?
Мы предпочитаем инвестировать в европейские нефтегазовые компании, которые пока что торгуются с дисконтом к американским аналогам, а также предлагают более привлекательные объемы отдачи капитала акционерам.
При прогнозных ценах на нефть выше $80 за баррель, компании из Европы торгуется с мультипликатором EV/DACF на 2024-й год на уровне 4x, против 7.1x у представителей США. В то же время, доходность свободного денежного потока (FCF-yield) составляет 13.8%, что существенно выше среднего значения за последние 20 лет на уровне 5.5%. Аналогичный показатель у американских аналогов составляет только 8%.
Стоит отметить, что в последний квартал акции европейских производителей опередили динамику американских почти в четыре раза. Рынок уже начал закрывать разрыв в оценке на фоне улучшения профиля генерации свободного денежного потока и отдачи капитала.
На наш взгляд, наиболее интересными в секторе сейчас выглядят TotalEnergies и Shell. Как ожидается, компании в форме дивидендов и байбека вернуть акционерам около 10% от капитализации в 2024 году.
✅ TotalEnergies #TTE
🎯 Целевая цена - €69, потенциал роста +10%
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - £35.3, потенциал роста +35%
#аналитика #сырьевые_товары #нефть #акции #Европа #нефтегазовый_сектор
@aabeta
💡 Мы сохраняем позитивный взгляд на нефтяной рынок в 2024 году и ожидаем, что цены будут оставаться в диапазоне $80-100 за баррель по Brent. Планируем отыгрывать динамику через акции европейских нефтегазовых компаний, поскольку они обладают преимуществами перед американскими аналогами.
Факторы спроса и предложения
Как ожидается, спрос на рынке превысит предложение примерно на 700 тыс. баррелей в сутки в 2024 году. Крупным драйвером станет рост глобальной экономики на фоне мягкой посадки (о чем сигнализируют последние макроданные), увеличение потребления в развивающихся странах, а также восстановление рынка авиатоплива. Спрос со стороны международных азиатских авиарейсов все еще ниже допандемийных уровней 2019 года.
По оценкам экономистов, глобальный ВВП расширится на 2.6% г/г, что обусловлено стабильными темпами роста доходов населения, уменьшением влияния ужесточения ДКП и восстановлением деловой активности в промышленности. Дополнительным катализатором может стать смягчение политики мировыми ЦБ для поддержания роста.
В то же время, предложение будет увеличиваться менее высокими темпами, чем в этом году. Среди основных факторов:
• Потенциальное продление соглашений по снижению добычи ОПЕК+.
• Снижение активности сланцевой добычи в США. Число установок уже упало на 21% от пиков 2022 года.
• Сохранение консервативных инвестиций в расширение производства в США. Объемы CAPEX производителей все еще находится ниже средних исторических значений.
• Сокращение производительности в Пермском бассейне, который является одним из крупнейших месторождений в США, из-за ухудшения качества пород. Частично фактор перекрывается совершенствованием технологий.
Почему цены не будут задерживаться ниже $80 и выше $100 за баррель?
Мы ожидаем, что ОПЕК+ сохранит текущую политику и риторику в 2024 году, чтобы поддерживать цены выше ключевого для организации уровня в $80-85 за баррель. Помимо этого, в случае падения стоимости нефти ниже $80 по WTI мы рассчитываем, что последует активизация покупок со стороны США. Министерство энергетики страны ранее подтвердило свою приверженность пополнению запасов SPR.
В то же время, цены вряд ли смогут удерживаться выше $100 за баррель продолжительное время, поскольку это вызовет реакцию со стороны производителей. По оценкам, свободные мощности ОПЕК составляют порядка 6 млн б/сут. Помимо этого, при росте цен на нефть выше $100 за баррель уже наблюдается разрушение спроса, особенно в Китае.
На какие акции обратить внимание?
Мы предпочитаем инвестировать в европейские нефтегазовые компании, которые пока что торгуются с дисконтом к американским аналогам, а также предлагают более привлекательные объемы отдачи капитала акционерам.
При прогнозных ценах на нефть выше $80 за баррель, компании из Европы торгуется с мультипликатором EV/DACF на 2024-й год на уровне 4x, против 7.1x у представителей США. В то же время, доходность свободного денежного потока (FCF-yield) составляет 13.8%, что существенно выше среднего значения за последние 20 лет на уровне 5.5%. Аналогичный показатель у американских аналогов составляет только 8%.
Стоит отметить, что в последний квартал акции европейских производителей опередили динамику американских почти в четыре раза. Рынок уже начал закрывать разрыв в оценке на фоне улучшения профиля генерации свободного денежного потока и отдачи капитала.
На наш взгляд, наиболее интересными в секторе сейчас выглядят TotalEnergies и Shell. Как ожидается, компании в форме дивидендов и байбека вернуть акционерам около 10% от капитализации в 2024 году.
✅ TotalEnergies #TTE
🎯 Целевая цена - €69, потенциал роста +10%
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - £35.3, потенциал роста +35%
#аналитика #сырьевые_товары #нефть #акции #Европа #нефтегазовый_сектор
@aabeta
Перспективы спроса на нефть в 2024 и взгляд на Petrobras
💡 Несмотря на затяжную коррекцию нефтяных котировок с сентябрьских максимумов мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд. Ожидаем, что в ближайших кварталах пройдет восстановление цен, и они будут оставаться на повышенном уровне большую часть следующего года.
Считаем, что текущий момент предоставляет неплохую возможность для формирования/увеличения позиций в активах с экспозицией. Больше всего нам нравятся акции европейских компаний. Помимо этого, сейчас присматриваемся к покупкам бумаг Petrobras из-за высоких дивидендов.
Ожидания по спросу
В 2024 году мы рассчитываем на замедления роста мировой экономики до трендового уровня, после расширения на 3.7% г/г в 3-м квартале. По прогнозам экономистов, глобальная экономика избежит рецессии в 2024-2025 гг. На этом фоне потребление нефти продолжит расти.
По оценкам, в 2024 году мировой спрос на нефть увеличится на 1.5 млн б/сут. до рекордных 102.8 млн б/сут, преимущественно за счет азиатских развивающихся стран. Две трети прироста будет обусловлено расширением экономики, а одна треть - продолжающейся нормализацией глобальных авиаперелетов.
Помимо прочего, поддержку ценам должно обеспечить ослабление доллара США из-за снижения ставки ФРС. В то же время, коррекция котировок может вызвать новый импульс активизации спроса.
Сохранение высокой волатильности
Мы ожидаем, что на рынке будет наблюдаться повышенная волатильность из-за высокой чувствительности цен к выходу макростатистики и заявлениям крупнейших добытчиков. Ранее подчеркивали, что ждем цены в диапазоне $80-100 за баррель Brent. Этот уровень является выгодным для большинства компаний, поскольку они способны генерировать повышенные объемы свободного денежного потока.
Ставка на европейских производителей
Мы предпочитаем инвестировать в европейские нефтегазовые компании, которые пока что торгуются с дисконтом к американским аналогам, а также предлагают более привлекательные объемы отдачи капитала акционерам. Среди лучших идей:
✅ TotalEnergies #TTE
🎯 Целевая цена - €69, потенциал роста +10%
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - £35.3, потенциал роста +39%
Взгляд на Petrobras
Также присматриваемся к акциям бразильской Petrobras. Недавно компания представила стратегию на 2024-2028 гг, который предполагает расширение производства нефти и газа с 2.8 млн б.н.э./сут. до 3.2 млн б.н.э./сут.
Petrobras планирует сгенерировать $200 млрд свободного кэша в ближайшие пять лет. $90-95 млрд будут направлены на CAPEX, $35-40 - на оплату лизинга, $10-20 - на обслуживание долга. Оставшаяся часть ($45-55 млрд) должна пойти на дивиденды.
По текущей капитализации средняя доходность в ближайшие годы составит более 12% - заметно выше европейских и американских аналогов. На наш взгляд, свободный денежный поток будет выше прогнозов, учитывая ожидания роста цен на нефть и более высокую отдачу от новых проектов. Также отметим, что компания часто не выполняет планы по CAPEX на 100%. Оба фактора могут привести к еще более высоким дивидендным выплатам.
✅ Petrobras #PBR - крупнейшая бразильская нефтегазовая компания, контролируемая государством.
🎯 Целевая цена - $18.3, потенциал роста +19%
#аналитика #сырьевые_товары #нефть #акции #нефтегазовый_сектор
@abetaa
💡 Несмотря на затяжную коррекцию нефтяных котировок с сентябрьских максимумов мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд. Ожидаем, что в ближайших кварталах пройдет восстановление цен, и они будут оставаться на повышенном уровне большую часть следующего года.
Считаем, что текущий момент предоставляет неплохую возможность для формирования/увеличения позиций в активах с экспозицией. Больше всего нам нравятся акции европейских компаний. Помимо этого, сейчас присматриваемся к покупкам бумаг Petrobras из-за высоких дивидендов.
Ожидания по спросу
В 2024 году мы рассчитываем на замедления роста мировой экономики до трендового уровня, после расширения на 3.7% г/г в 3-м квартале. По прогнозам экономистов, глобальная экономика избежит рецессии в 2024-2025 гг. На этом фоне потребление нефти продолжит расти.
По оценкам, в 2024 году мировой спрос на нефть увеличится на 1.5 млн б/сут. до рекордных 102.8 млн б/сут, преимущественно за счет азиатских развивающихся стран. Две трети прироста будет обусловлено расширением экономики, а одна треть - продолжающейся нормализацией глобальных авиаперелетов.
Помимо прочего, поддержку ценам должно обеспечить ослабление доллара США из-за снижения ставки ФРС. В то же время, коррекция котировок может вызвать новый импульс активизации спроса.
Сохранение высокой волатильности
Мы ожидаем, что на рынке будет наблюдаться повышенная волатильность из-за высокой чувствительности цен к выходу макростатистики и заявлениям крупнейших добытчиков. Ранее подчеркивали, что ждем цены в диапазоне $80-100 за баррель Brent. Этот уровень является выгодным для большинства компаний, поскольку они способны генерировать повышенные объемы свободного денежного потока.
Ставка на европейских производителей
Мы предпочитаем инвестировать в европейские нефтегазовые компании, которые пока что торгуются с дисконтом к американским аналогам, а также предлагают более привлекательные объемы отдачи капитала акционерам. Среди лучших идей:
✅ TotalEnergies #TTE
🎯 Целевая цена - €69, потенциал роста +10%
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - £35.3, потенциал роста +39%
Взгляд на Petrobras
Также присматриваемся к акциям бразильской Petrobras. Недавно компания представила стратегию на 2024-2028 гг, который предполагает расширение производства нефти и газа с 2.8 млн б.н.э./сут. до 3.2 млн б.н.э./сут.
Petrobras планирует сгенерировать $200 млрд свободного кэша в ближайшие пять лет. $90-95 млрд будут направлены на CAPEX, $35-40 - на оплату лизинга, $10-20 - на обслуживание долга. Оставшаяся часть ($45-55 млрд) должна пойти на дивиденды.
По текущей капитализации средняя доходность в ближайшие годы составит более 12% - заметно выше европейских и американских аналогов. На наш взгляд, свободный денежный поток будет выше прогнозов, учитывая ожидания роста цен на нефть и более высокую отдачу от новых проектов. Также отметим, что компания часто не выполняет планы по CAPEX на 100%. Оба фактора могут привести к еще более высоким дивидендным выплатам.
✅ Petrobras #PBR - крупнейшая бразильская нефтегазовая компания, контролируемая государством.
🎯 Целевая цена - $18.3, потенциал роста +19%
#аналитика #сырьевые_товары #нефть #акции #нефтегазовый_сектор
@abetaa
Топ-пики среди европейских компаний в 2024 году - часть 1
💡Потребительские товары
Мы сохраняем позитивный взгляд на компании со значительным ростом прибыли, хорошим финансовым положением и разумными оценками. На 2024 год мы ожидаем сокращения разницы в оценке между компаниями сектора, при этом дальнейший рост рентабельности может быть ограничен ростом капитальных расходов. Ключевой риск представляет более сильное, чем ожидается, замедление экономики и снижение потребительских расходов.
✅ Anheuser-Busch Inbev SA #ABI - один из крупнейших в мире производителей пива. Аналитики ожидают роста EPS на 18% благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на ключевом рынке Латинской Америки. Сокращение долговой нагрузки может стать стимулом распределения средств акционерам и сокращения разрыва в оценке компании с аналогами.
✅ Coca-Cola Europacific Partners #CCEP
Аналитики прогнозируют органический рост EBIT на 7% в 2024 году на фоне перспектив значительного роста на крупном индонезийском рынке, а также реализации инициатив по сокращению расходов и стабильных объемов производства.
✅ Danone SA #BN
Ожидается рост рентабельности по EBIT за счет качественного роста валовой прибыли на фоне отдачи от проведенных инвестиций и большем фокусе на основном бренде.
💡Нефтегазовые компании
Мы сохраняем в целом позитивный взгляд на перспективы сектора в 2024 году и готовы докупать акции компаний на коррекциях в середине текущего нефтяного суперцикла. Точка безубыточности основных игроков отрасли сохраняется на уровне ~50 долл. за баррель и аналитики сохраняют среднесрочный прогноз по Brent на уровне 80-82.5 долл. за баррель с вероятностью повышения до 100 долл. на горизонте 2025-2030 годов.
✅ Eni #ENI - крупнейшая итальянская нефтегазовая компания. Аналитики ожидают опережающий рост прибыли в 2024-2025 годах в сравнении с прогнозами при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель на фоне хорошего роста итальянского рынка. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
✅ Shell #SHEL
Компания выигрывает от благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке СПГ. Аналитики прогнозируют наибольшую среди крупнейших нефтегазовых компаний доходность FCF в 15.1% при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель .
✅ Saipem #SPM - итальянская нефтесервисная компания, одна из крупнейших в мире.
Аналитики прогнозируют устойчивый среднегодовой рост EBITDA в 35% на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры и консолидации основного рынка. Несмотря на продолжающееся восстановление акций, компания все еще котируется по достаточно низкой оценке 2.6x EV/EBITDA.
💡Электроэнергетические компании
Мы ожидаем, что европейские поставщики электроэнергии продолжать генерировать стабильную прибыль, что может привести к переоценке мультипликаторов, которые на данный момент не отражают ~37% роста прибыли сектора за последние два года. Стабилизация процентных ставок и постепенное восстановление доверия инвесторов к возобновляемым источникам энергии также должны поддержать оценки компаний сектора. В свою очередь, к основным рискам можно отнести возобновление роста процентных ставок и падение цен на электроэнергию до уровней конца 2021 года.
✅ RWE #RWE – немецкая электроэнергетическая компания.
Аналитики ожидают повышения прогнозов по прибыли благодаря качественному портфелю активов в электрогенерации и экспозиции на дешевую зеленую энергетику с понятной траекторией роста.
✅ Enel #ENEL
Аналитики ожидают переоценки компании на фоне стабильно превосходящих ожидания финансовых результатов, повышения прогнозов по прибыли и поддержки акций стабильными дивидендами
✅ SSE #SSE - британская электроэнергетическая компания
Еще одна качественная ставка на ожидаемый рост в сфере возобновляемой энергетики, в том числе поддерживаемая ростом прибыли в среднесрочной перспективе за счет качественных активов в сегменте электрогенерации. Долгосрочный рост компании также поддерживается инвестициями в инфраструктуру электросетей.
💡Потребительские товары
Мы сохраняем позитивный взгляд на компании со значительным ростом прибыли, хорошим финансовым положением и разумными оценками. На 2024 год мы ожидаем сокращения разницы в оценке между компаниями сектора, при этом дальнейший рост рентабельности может быть ограничен ростом капитальных расходов. Ключевой риск представляет более сильное, чем ожидается, замедление экономики и снижение потребительских расходов.
✅ Anheuser-Busch Inbev SA #ABI - один из крупнейших в мире производителей пива. Аналитики ожидают роста EPS на 18% благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на ключевом рынке Латинской Америки. Сокращение долговой нагрузки может стать стимулом распределения средств акционерам и сокращения разрыва в оценке компании с аналогами.
✅ Coca-Cola Europacific Partners #CCEP
Аналитики прогнозируют органический рост EBIT на 7% в 2024 году на фоне перспектив значительного роста на крупном индонезийском рынке, а также реализации инициатив по сокращению расходов и стабильных объемов производства.
✅ Danone SA #BN
Ожидается рост рентабельности по EBIT за счет качественного роста валовой прибыли на фоне отдачи от проведенных инвестиций и большем фокусе на основном бренде.
💡Нефтегазовые компании
Мы сохраняем в целом позитивный взгляд на перспективы сектора в 2024 году и готовы докупать акции компаний на коррекциях в середине текущего нефтяного суперцикла. Точка безубыточности основных игроков отрасли сохраняется на уровне ~50 долл. за баррель и аналитики сохраняют среднесрочный прогноз по Brent на уровне 80-82.5 долл. за баррель с вероятностью повышения до 100 долл. на горизонте 2025-2030 годов.
✅ Eni #ENI - крупнейшая итальянская нефтегазовая компания. Аналитики ожидают опережающий рост прибыли в 2024-2025 годах в сравнении с прогнозами при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель на фоне хорошего роста итальянского рынка. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
✅ Shell #SHEL
Компания выигрывает от благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке СПГ. Аналитики прогнозируют наибольшую среди крупнейших нефтегазовых компаний доходность FCF в 15.1% при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель .
✅ Saipem #SPM - итальянская нефтесервисная компания, одна из крупнейших в мире.
Аналитики прогнозируют устойчивый среднегодовой рост EBITDA в 35% на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры и консолидации основного рынка. Несмотря на продолжающееся восстановление акций, компания все еще котируется по достаточно низкой оценке 2.6x EV/EBITDA.
💡Электроэнергетические компании
Мы ожидаем, что европейские поставщики электроэнергии продолжать генерировать стабильную прибыль, что может привести к переоценке мультипликаторов, которые на данный момент не отражают ~37% роста прибыли сектора за последние два года. Стабилизация процентных ставок и постепенное восстановление доверия инвесторов к возобновляемым источникам энергии также должны поддержать оценки компаний сектора. В свою очередь, к основным рискам можно отнести возобновление роста процентных ставок и падение цен на электроэнергию до уровней конца 2021 года.
✅ RWE #RWE – немецкая электроэнергетическая компания.
Аналитики ожидают повышения прогнозов по прибыли благодаря качественному портфелю активов в электрогенерации и экспозиции на дешевую зеленую энергетику с понятной траекторией роста.
✅ Enel #ENEL
Аналитики ожидают переоценки компании на фоне стабильно превосходящих ожидания финансовых результатов, повышения прогнозов по прибыли и поддержки акций стабильными дивидендами
✅ SSE #SSE - британская электроэнергетическая компания
Еще одна качественная ставка на ожидаемый рост в сфере возобновляемой энергетики, в том числе поддерживаемая ростом прибыли в среднесрочной перспективе за счет качественных активов в сегменте электрогенерации. Долгосрочный рост компании также поддерживается инвестициями в инфраструктуру электросетей.
Акции европейских нефтегазовых компаний. Добавляем экспозицию
💡 Несмотря на рост геополитической напряженности и рисков для поставок, цены на нефть продолжают торговаться в диапазоне. Тем не менее мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы нефти в 2024 году и готовы докупать акции представителей сектора на текущих уровнях и потенциальных новых коррекциях.
Мы считаем, что премия за риск в сырьевых котировках будет только расти в этом году, поскольку геополитика выходит на первый план. Сейчас рынок слишком спокойно оценивает возможные перебои с поставками, ожидая, что любой шок может быть перекрыт свободными мощностями. На этом фоне позиционирование инвесторов на нефть остается сдержанным. На наш взгляд, ситуацией стоит пользоваться для покупок.
Взгляд на компании
Больше всего нам нравятся европейские добытчики из-за превосходной генерации свободного денежного потока и более привлекательной оценки, чем у американских аналогов.
Точка безубыточности после выплаты дивидендов для большинства компаний сохраняется на уровне $50 за баррель. Это предполагает высокий запас прочности в случае выхода макростатистики слабее ожиданий.
При ценах на нефть на уровне $80 за баррель - чего мы и ожидаем в этом году - доходность свободного денежного потока (FCF-Yield) сектора составит порядка 11.6%, что заметно выше среднего значения за последние годы на уровне 5.5%.
✅ TotalEnergies #TTE
🎯 Целевая цена - €69, потенциал роста +18%
Отдаем предпочтение TotalEnergies, поскольку компания проводит по инициативы по повышению эффективности добычи, консервативно относится к расширению производства и M&A, а также отдает приоритет отдаче капитала акционерам. Компания выплатит в форме дивидендов и байбека порядка 10% от капитализации в 2024 году.
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - £35.3, потенциал роста +48%
Нам также нравится Shell, обладающая самой качественной комбинацией активов в секторе, а также превосходным планом по разработке новых проектов, которые поддержат рост добычи и генерацию FCF в ближайшие годы. По оценкам, Shell выплатит в форме дивидендов и байбека порядка 9.5% от капитализации в 2024 году.
✅ Eni #ENI
🎯 Целевая цена - €20, потенциал роста +35%
Недавно добавили в покрытие итальянскую Eni. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
#аналитика #нефть #акции #нефтегазовый_сектор #Европа #TTE #SHEL #ENI
@aabeta
💡 Несмотря на рост геополитической напряженности и рисков для поставок, цены на нефть продолжают торговаться в диапазоне. Тем не менее мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы нефти в 2024 году и готовы докупать акции представителей сектора на текущих уровнях и потенциальных новых коррекциях.
Мы считаем, что премия за риск в сырьевых котировках будет только расти в этом году, поскольку геополитика выходит на первый план. Сейчас рынок слишком спокойно оценивает возможные перебои с поставками, ожидая, что любой шок может быть перекрыт свободными мощностями. На этом фоне позиционирование инвесторов на нефть остается сдержанным. На наш взгляд, ситуацией стоит пользоваться для покупок.
Взгляд на компании
Больше всего нам нравятся европейские добытчики из-за превосходной генерации свободного денежного потока и более привлекательной оценки, чем у американских аналогов.
Точка безубыточности после выплаты дивидендов для большинства компаний сохраняется на уровне $50 за баррель. Это предполагает высокий запас прочности в случае выхода макростатистики слабее ожиданий.
При ценах на нефть на уровне $80 за баррель - чего мы и ожидаем в этом году - доходность свободного денежного потока (FCF-Yield) сектора составит порядка 11.6%, что заметно выше среднего значения за последние годы на уровне 5.5%.
✅ TotalEnergies #TTE
🎯 Целевая цена - €69, потенциал роста +18%
Отдаем предпочтение TotalEnergies, поскольку компания проводит по инициативы по повышению эффективности добычи, консервативно относится к расширению производства и M&A, а также отдает приоритет отдаче капитала акционерам. Компания выплатит в форме дивидендов и байбека порядка 10% от капитализации в 2024 году.
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - £35.3, потенциал роста +48%
Нам также нравится Shell, обладающая самой качественной комбинацией активов в секторе, а также превосходным планом по разработке новых проектов, которые поддержат рост добычи и генерацию FCF в ближайшие годы. По оценкам, Shell выплатит в форме дивидендов и байбека порядка 9.5% от капитализации в 2024 году.
✅ Eni #ENI
🎯 Целевая цена - €20, потенциал роста +35%
Недавно добавили в покрытие итальянскую Eni. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
#аналитика #нефть #акции #нефтегазовый_сектор #Европа #TTE #SHEL #ENI
@aabeta
Важные события недели - 18.03.2024
Все внимание инвесторов на этой неделе будет направлено на заседание ФРС, итоги которого будут обнародованы в среду. Широко ожидается, что ставка останется без изменений, в связи с чем участники рынка станут больше следить за комментариями чиновников и обновленными экономическими прогнозами. Учитывая последние «горячие» данные по инфляции, существует повышенная вероятность сигнала о том, что ставку придется поддерживать на высоком уровне дольше ожиданий. Сейчас трейдеры закладывают первое смягчение денежно-кредитной политики в июне со снижением ставки на 25 б.п.
⚠️ Макроэкономические данные:
19 марта:
• Число выданных разрешений на строительство (февраль)
• Объём строительства новых домов (февраль)
20 марта:
• Итоги заседания и новые экономические прогнозы ФРС
21 марта:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (март)
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (март)
• Продажи на вторичном рынке жилья (февраль)
📰 Заметные отчетности:
19 марта - XPeng #XPEV
20 марта - Micron Technology #MU, Signet Jewelers #SIG, General Mills #GIS, Five Below #FIVE, Chewy #CHWY
21 марта - Nike #NKE, FedEx #FDX, Accenture #ACN, Lululemon #LULU, Darden Restaurants #DRI
Крупные конференции:
18-21 марта пройдет Nvidia #NVDA проведет свою ежегодную конференцию GTC. Генеральный директор Дженсен Хуанг представит последние достижения компании в области ускоренных вычислений, генеративного искусственного интеллекта и робототехники. Мероприятие может стать катализатором для акций Nvidia и широкого технологического сектора.
Помимо этого, всю неделю будет идти конференция CERAWeek, посвященная энергетическому сектору. На мероприятии выступит множество нефтегазовых, коммунальных и технологических компаний. Среди наиболее заметных участников: Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX, Shell #SHEL, TotalEnergies #TTE и Saudi Aramco.
Календарь других корпоративных событий:
На неделе несколько корпораций организуют собственные мероприятия, которые способны стать драйверами для акций:
19 марта - День аналитика Box #BOX
20 марта - отдельные мероприятия и презентации для инвесторов у Western Midstream Partners #WES, Brown-Forman #BF.A, Huntington Ingalls Industries #HII, Altair Engineering #ALTR, Synopsys #SNPS и Broadcom #AVGO
21 марта - Arthur J. Gallagher & Co. #AJG проводит регулярное ежеквартальное собрание менеджмента
22 марта - акционеры Axonics #AXNX будут голосовать за планируемое слияние с Boston Scientific #BSX
#США #неделя_впереди
@aabeta
Все внимание инвесторов на этой неделе будет направлено на заседание ФРС, итоги которого будут обнародованы в среду. Широко ожидается, что ставка останется без изменений, в связи с чем участники рынка станут больше следить за комментариями чиновников и обновленными экономическими прогнозами. Учитывая последние «горячие» данные по инфляции, существует повышенная вероятность сигнала о том, что ставку придется поддерживать на высоком уровне дольше ожиданий. Сейчас трейдеры закладывают первое смягчение денежно-кредитной политики в июне со снижением ставки на 25 б.п.
⚠️ Макроэкономические данные:
19 марта:
• Число выданных разрешений на строительство (февраль)
• Объём строительства новых домов (февраль)
20 марта:
• Итоги заседания и новые экономические прогнозы ФРС
21 марта:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (март)
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (март)
• Продажи на вторичном рынке жилья (февраль)
📰 Заметные отчетности:
19 марта - XPeng #XPEV
20 марта - Micron Technology #MU, Signet Jewelers #SIG, General Mills #GIS, Five Below #FIVE, Chewy #CHWY
21 марта - Nike #NKE, FedEx #FDX, Accenture #ACN, Lululemon #LULU, Darden Restaurants #DRI
Крупные конференции:
18-21 марта пройдет Nvidia #NVDA проведет свою ежегодную конференцию GTC. Генеральный директор Дженсен Хуанг представит последние достижения компании в области ускоренных вычислений, генеративного искусственного интеллекта и робототехники. Мероприятие может стать катализатором для акций Nvidia и широкого технологического сектора.
Помимо этого, всю неделю будет идти конференция CERAWeek, посвященная энергетическому сектору. На мероприятии выступит множество нефтегазовых, коммунальных и технологических компаний. Среди наиболее заметных участников: Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX, Shell #SHEL, TotalEnergies #TTE и Saudi Aramco.
Календарь других корпоративных событий:
На неделе несколько корпораций организуют собственные мероприятия, которые способны стать драйверами для акций:
19 марта - День аналитика Box #BOX
20 марта - отдельные мероприятия и презентации для инвесторов у Western Midstream Partners #WES, Brown-Forman #BF.A, Huntington Ingalls Industries #HII, Altair Engineering #ALTR, Synopsys #SNPS и Broadcom #AVGO
21 марта - Arthur J. Gallagher & Co. #AJG проводит регулярное ежеквартальное собрание менеджмента
22 марта - акционеры Axonics #AXNX будут голосовать за планируемое слияние с Boston Scientific #BSX
#США #неделя_впереди
@aabeta
Важные события недели - 29.04.2024
В центре внимания на этой неделе будет находиться заседание ФРС. Последние данные по инфляции отодвинули сроки первого снижения ставки, и теперь рынок закладывает только 1-2 сокращения ближе к концу года. На этом фоне комментарии центрального банка по инфляции и смягчению ДКП станут ключевыми.
Мы ожидаем, что Пауэлл выступит с «ястребиной» позицией и намекнет о возможности повышения ставки, однако это действие не будет в базовом сценарии. ФРС также представит более подробную информацию о своем плане по замедлению количественного ужесточения, ранее отметив, что оно может начаться в июле.
Помимо этого, всю неделю будут публиковаться данные по занятости, которые предоставят дополнительные сигналы о состоянии экономики и инфляции зарплат. Консенсус закладывает еще один месяц здорового найма с 250 тыс. новых сотрудников.
В то же время, продолжится сезон отчетности. В центре внимания окажутся результаты нескольких чипмейкеров, а также бигтехов Amazon и Apple. Мы заниманием особенно позитивный взгляд на Amazon, ожидая сильных результатов, благодаря высокому потребительскому спросу, ускорению рекламного бизнеса и AWS, а также повышению эффективности инфраструктуры доставки.
Учитывая множество событий мы рассчитываем на еще одную неделю с повышенной волатильностью, осбенно учитывая, что индексы вплотную приблизились снизу к своим 50-дневным скользящим средним. При проходе этого сопротивления на неделе вновь откроется путь к максимумам.
⚠️ Макроэкономические данные:
30 апреля:
• Индекс стоимости рабочей силы (апрель)
• Индекс доверия потребителей США от CB (апрель)
1 мая:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (апрель)
• Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе (апрель)
• Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) (апрель)
• Заседание ФРС
2 мая:
• Объём заказов на товары длительного пользования (март)
• Объём промышленных заказов (март)
3 мая:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (апрель)
• Уровень безработицы (апрель)
• Средняя почасовая заработная плата (апрель)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (апрель)
📰 Заметные отчетности:
29 апреля - NXP Semi #NXPI, ON Semi #ON, Domino's Pizza #DPZ
30 апреля - Amazon #AMZN, Eli Lilly #LLY, Coca-Cola #KO, AMD #AMD, McDonald's #MCD, Starbucks #SBUX, PayPal #PYPL, Super Micro Computer #SMCI
1 мая - CVS Health #CVS, Qualcomm #QCOM, Pfizer #PFE, Mastercard #MA, DoorDash #DASH, DuPont #DD
2 мая - Apple #AAPL, Shell #SHEL, ConocoPhillips #COP, Amgen #AMGN, Booking #BKNG, Fortinet #FTNT, Block #SQ
3 мая - Hershey #HSY, Cheniere Energy #LNG
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе будет находиться заседание ФРС. Последние данные по инфляции отодвинули сроки первого снижения ставки, и теперь рынок закладывает только 1-2 сокращения ближе к концу года. На этом фоне комментарии центрального банка по инфляции и смягчению ДКП станут ключевыми.
Мы ожидаем, что Пауэлл выступит с «ястребиной» позицией и намекнет о возможности повышения ставки, однако это действие не будет в базовом сценарии. ФРС также представит более подробную информацию о своем плане по замедлению количественного ужесточения, ранее отметив, что оно может начаться в июле.
Помимо этого, всю неделю будут публиковаться данные по занятости, которые предоставят дополнительные сигналы о состоянии экономики и инфляции зарплат. Консенсус закладывает еще один месяц здорового найма с 250 тыс. новых сотрудников.
В то же время, продолжится сезон отчетности. В центре внимания окажутся результаты нескольких чипмейкеров, а также бигтехов Amazon и Apple. Мы заниманием особенно позитивный взгляд на Amazon, ожидая сильных результатов, благодаря высокому потребительскому спросу, ускорению рекламного бизнеса и AWS, а также повышению эффективности инфраструктуры доставки.
Учитывая множество событий мы рассчитываем на еще одную неделю с повышенной волатильностью, осбенно учитывая, что индексы вплотную приблизились снизу к своим 50-дневным скользящим средним. При проходе этого сопротивления на неделе вновь откроется путь к максимумам.
⚠️ Макроэкономические данные:
30 апреля:
• Индекс стоимости рабочей силы (апрель)
• Индекс доверия потребителей США от CB (апрель)
1 мая:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (апрель)
• Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе (апрель)
• Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) (апрель)
• Заседание ФРС
2 мая:
• Объём заказов на товары длительного пользования (март)
• Объём промышленных заказов (март)
3 мая:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (апрель)
• Уровень безработицы (апрель)
• Средняя почасовая заработная плата (апрель)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (апрель)
📰 Заметные отчетности:
29 апреля - NXP Semi #NXPI, ON Semi #ON, Domino's Pizza #DPZ
30 апреля - Amazon #AMZN, Eli Lilly #LLY, Coca-Cola #KO, AMD #AMD, McDonald's #MCD, Starbucks #SBUX, PayPal #PYPL, Super Micro Computer #SMCI
1 мая - CVS Health #CVS, Qualcomm #QCOM, Pfizer #PFE, Mastercard #MA, DoorDash #DASH, DuPont #DD
2 мая - Apple #AAPL, Shell #SHEL, ConocoPhillips #COP, Amgen #AMGN, Booking #BKNG, Fortinet #FTNT, Block #SQ
3 мая - Hershey #HSY, Cheniere Energy #LNG
#США #неделя_впереди
@aabeta
Взгляд на нефтяной рынок. Оценка рисков избрания Трампа
💡 В базовом сценарии мы рассчитываем, что цены на нефть останутся в диапазоне $75-90 за баррель Brent в обозримом будущем. Ожидания основаны на нескольких факторах:
- консенсус аналитиков закладывает умеренный рост мирового ВВП и спроса на нефть;
- сохраняется необходимость пополнения SPR в США, когда цены находятся на низких уровнях;
- гибкая политика ОПЕК+ направлена на поддержания баланса на рынке;
- высокая степень эластичности спроса в Китае и предложения в США.
На фоне роста шансов на победу Трампа на выборах в ноябре, инвесторы начали задаваться вопросом о потенциальных изменениях, которые могут произойти с приходом нового президента.
• SPR. Значительное изменение политики маловероятно. Низкий уровень стратегических запасов (374 млн баррелей) оставляет мало возможностей для больших выбросов. Кроме того, переход США от нетто-импортера к нетто-экспортеру нефти снижает необходимость в больших продажах.
• Сокращение регуляторных требований. Приход Трампа может ознаменовать смягчение регулирования для нефтегазовых компаний. Новая администрация, вероятно, расширит аренду нефтяных участков на федеральных землях и разработку шельфовых месторождений, а также отменит правила по выбросам метана. Тем не менее эффект будет заметен только в долгосрочной перспективе в 2027+ годах, учитывая сроки разработки объектов.
• Иран. Есть вероятность, что Трамп усилит давление на Иран. В 2018 после выхода США из ядерной сделки производство в стране за год сократилось вдвое и еще не полностью восстановилось.
С того времени Иран построил эффективную цепь поставку через теневой флот. Более того, любое выбытие иранских баррелей может быть с лихвой компенсировано свободными мощностями ОПЕК+.
Тем не менее, это риск, который может краткосрочно усилить волатильность на рынке. В сценарии аналитиков, если ОПЕК+ не компенсирует выбытие, цена Brent к концу 2025 года может достигнуть $100 за баррель.
• Венесуэла. После вступления Трампа в должность в январе 2017 года предложение нефти в стране сократилось с 2.1 млн б/сут. до 780 тыс. б/сут. к 2019 году. Негативное влияние оказали как санкции, так и долгая недоинвестированность отрасли. За последние два года предложение частично восстановилось до 870 тыс. б/сут. после выдачи разрешения Chevron и др.
Вторая администрация Трампа вряд ли отменит существующие санкции. Вероятность повторного ужесточения возрастет, если выборы в Венесуэле 28 июля приведут к избранию Мадуро. По оценкам аналитиков, при отсутствии компенсации со стороны ОПЕК+, сокращение венесуэльского предложения на 200 тыс. б/сут. обеспечит дополнительный апсайд для Brent в $2-3 за баррель.
• Давление тарифов на экономику. Согласно анализу экономистов, в сценарии торговой войны с 10% тарифами на все импортируемые товары, темпы роста ВВП еврозоны сократятся на 1 п.п., США - на 0.5 п.п., и на 0.75 п.п. для остальной части мира. На этом фоне глобальный спрос на нефть может снизиться на 760 тыс. б/сут.
В этом сценарии, без реакции ФРС и OПЕК+, цены на нефть могут снизиться до $70 за баррель к концу 2025 года. Если ФРС задержит сокращение ставок из-за инфляции, вызванной тарифами, снижение может достигнуть $61 за баррель. Если ОПЕК отменит увеличение производства, снижение ограничится только $75 за баррель Brent.
• Тарифы на нефть? Тарифы США на импорт нефти или ограничения на ее экспорт маловероятны. Трамп предлагал ввести тарифы, ориентируясь на дефицит торгового баланса, в то время как США являются чистым экспортером энергоносителей. Введение тарифов на нефть напрямую связано с ростом розничных цен на бензин, что имеет очевидные политические недостатки.
💎 Мы видим ценность в добавлении нефтегазовых компаний в портфели. Акции обеспечивают дополнительный хедж и сокращают волатильность. Отдаем предпочтение Shell #SHEL и Chevron #CVX. При сохранении цен в диапазоне $75-90, чего мы и ожидаем, каждая компания в ближайшие 12 месяцев вернет акционерам порядка 10%+ от капитализации в форме байбека и дивидендов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 В базовом сценарии мы рассчитываем, что цены на нефть останутся в диапазоне $75-90 за баррель Brent в обозримом будущем. Ожидания основаны на нескольких факторах:
- консенсус аналитиков закладывает умеренный рост мирового ВВП и спроса на нефть;
- сохраняется необходимость пополнения SPR в США, когда цены находятся на низких уровнях;
- гибкая политика ОПЕК+ направлена на поддержания баланса на рынке;
- высокая степень эластичности спроса в Китае и предложения в США.
На фоне роста шансов на победу Трампа на выборах в ноябре, инвесторы начали задаваться вопросом о потенциальных изменениях, которые могут произойти с приходом нового президента.
• SPR. Значительное изменение политики маловероятно. Низкий уровень стратегических запасов (374 млн баррелей) оставляет мало возможностей для больших выбросов. Кроме того, переход США от нетто-импортера к нетто-экспортеру нефти снижает необходимость в больших продажах.
• Сокращение регуляторных требований. Приход Трампа может ознаменовать смягчение регулирования для нефтегазовых компаний. Новая администрация, вероятно, расширит аренду нефтяных участков на федеральных землях и разработку шельфовых месторождений, а также отменит правила по выбросам метана. Тем не менее эффект будет заметен только в долгосрочной перспективе в 2027+ годах, учитывая сроки разработки объектов.
• Иран. Есть вероятность, что Трамп усилит давление на Иран. В 2018 после выхода США из ядерной сделки производство в стране за год сократилось вдвое и еще не полностью восстановилось.
С того времени Иран построил эффективную цепь поставку через теневой флот. Более того, любое выбытие иранских баррелей может быть с лихвой компенсировано свободными мощностями ОПЕК+.
Тем не менее, это риск, который может краткосрочно усилить волатильность на рынке. В сценарии аналитиков, если ОПЕК+ не компенсирует выбытие, цена Brent к концу 2025 года может достигнуть $100 за баррель.
• Венесуэла. После вступления Трампа в должность в январе 2017 года предложение нефти в стране сократилось с 2.1 млн б/сут. до 780 тыс. б/сут. к 2019 году. Негативное влияние оказали как санкции, так и долгая недоинвестированность отрасли. За последние два года предложение частично восстановилось до 870 тыс. б/сут. после выдачи разрешения Chevron и др.
Вторая администрация Трампа вряд ли отменит существующие санкции. Вероятность повторного ужесточения возрастет, если выборы в Венесуэле 28 июля приведут к избранию Мадуро. По оценкам аналитиков, при отсутствии компенсации со стороны ОПЕК+, сокращение венесуэльского предложения на 200 тыс. б/сут. обеспечит дополнительный апсайд для Brent в $2-3 за баррель.
• Давление тарифов на экономику. Согласно анализу экономистов, в сценарии торговой войны с 10% тарифами на все импортируемые товары, темпы роста ВВП еврозоны сократятся на 1 п.п., США - на 0.5 п.п., и на 0.75 п.п. для остальной части мира. На этом фоне глобальный спрос на нефть может снизиться на 760 тыс. б/сут.
В этом сценарии, без реакции ФРС и OПЕК+, цены на нефть могут снизиться до $70 за баррель к концу 2025 года. Если ФРС задержит сокращение ставок из-за инфляции, вызванной тарифами, снижение может достигнуть $61 за баррель. Если ОПЕК отменит увеличение производства, снижение ограничится только $75 за баррель Brent.
• Тарифы на нефть? Тарифы США на импорт нефти или ограничения на ее экспорт маловероятны. Трамп предлагал ввести тарифы, ориентируясь на дефицит торгового баланса, в то время как США являются чистым экспортером энергоносителей. Введение тарифов на нефть напрямую связано с ростом розничных цен на бензин, что имеет очевидные политические недостатки.
💎 Мы видим ценность в добавлении нефтегазовых компаний в портфели. Акции обеспечивают дополнительный хедж и сокращают волатильность. Отдаем предпочтение Shell #SHEL и Chevron #CVX. При сохранении цен в диапазоне $75-90, чего мы и ожидаем, каждая компания в ближайшие 12 месяцев вернет акционерам порядка 10%+ от капитализации в форме байбека и дивидендов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Важные события недели - 29.07.2024
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться заседание ФРС. Регулятор оставит ставку без изменений, однако ожидается пересмотр заявления, чтобы отразить смягчение рынка труда и прогресс в снижении инфляции. Хотя председатель Пауэлл может и не пообещать прямого снижения ставки в сентябре, он, скорее всего, намекнет на это. Более определенный сигнал, вероятно, будет дан во время его ежегодного выступления в Джексон-Хоуле.
В макростатистике особое внимание привлекут данные с рынка труда и промышленному PMI. Консенсус Bloomberg закладывает, что рост занятых в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце составил 190 тыс. после 206 тыс. в июне. В то же время, деловая активность в производстве продолжит сокращение. Данные должны дополнительно усилить ожидания снижения ставки в сентябре.
Не менее важными станут отчетности бигтехов. В результатах Microsoft, Meta и Amazon наиболее важными темами станут динамика капитальных затрат и отдача инвестиций в ИИ. От Apple инвесторы будут ждать дополнительных комментариев о продажах в Китае, а также о функциях и сроках запуска средств искусственного интеллекта.
⚠️ Макроэкономические данные:
30 июля:
• Индекс доверия потребителей CB (июль)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (июнь)
31 июля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (июль)
• Индекс стоимости рабочей силы (2 кв.)
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (июнь)
• Итоги заседания ФРС
1 августа:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
2 августа:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (июль)
• Средняя почасовая заработная плата (июль)
• Уровень безработицы (июль)
• Объём промышленных заказов (июнь)
📰 Заметные отчетности:
29 июля - McDonald's #MCD, ON Semi #ON.
30 июля - Microsoft #MSFT, P&G #PG, Merck #MRK, AMD #AMD, Pfizer #PFE, Starbucks #SBUX, Airbus #AIR, First Solar #FLSR
31 июля - Meta Platforms #META, Mastercard #MA, Qualcomm #QCOM, Arm #ARM, Boeing #BA, Altria #MO, Bunge #BG
1 августа - Amazon #AMZN, Apple #AAPL, Intel #INTC, Block #SQ, DoorDash #DASH, ConocoPhillips #COP, DraftKings #DKNG, Shell #SHEL, Mobileye
2 августа - Chevron #CVX, Exxon Mobil #XOM
#США #неделя_впереди
@aabeta
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться заседание ФРС. Регулятор оставит ставку без изменений, однако ожидается пересмотр заявления, чтобы отразить смягчение рынка труда и прогресс в снижении инфляции. Хотя председатель Пауэлл может и не пообещать прямого снижения ставки в сентябре, он, скорее всего, намекнет на это. Более определенный сигнал, вероятно, будет дан во время его ежегодного выступления в Джексон-Хоуле.
В макростатистике особое внимание привлекут данные с рынка труда и промышленному PMI. Консенсус Bloomberg закладывает, что рост занятых в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце составил 190 тыс. после 206 тыс. в июне. В то же время, деловая активность в производстве продолжит сокращение. Данные должны дополнительно усилить ожидания снижения ставки в сентябре.
Не менее важными станут отчетности бигтехов. В результатах Microsoft, Meta и Amazon наиболее важными темами станут динамика капитальных затрат и отдача инвестиций в ИИ. От Apple инвесторы будут ждать дополнительных комментариев о продажах в Китае, а также о функциях и сроках запуска средств искусственного интеллекта.
⚠️ Макроэкономические данные:
30 июля:
• Индекс доверия потребителей CB (июль)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (июнь)
31 июля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (июль)
• Индекс стоимости рабочей силы (2 кв.)
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (июнь)
• Итоги заседания ФРС
1 августа:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
2 августа:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (июль)
• Средняя почасовая заработная плата (июль)
• Уровень безработицы (июль)
• Объём промышленных заказов (июнь)
📰 Заметные отчетности:
29 июля - McDonald's #MCD, ON Semi #ON.
30 июля - Microsoft #MSFT, P&G #PG, Merck #MRK, AMD #AMD, Pfizer #PFE, Starbucks #SBUX, Airbus #AIR, First Solar #FLSR
31 июля - Meta Platforms #META, Mastercard #MA, Qualcomm #QCOM, Arm #ARM, Boeing #BA, Altria #MO, Bunge #BG
1 августа - Amazon #AMZN, Apple #AAPL, Intel #INTC, Block #SQ, DoorDash #DASH, ConocoPhillips #COP, DraftKings #DKNG, Shell #SHEL, Mobileye
2 августа - Chevron #CVX, Exxon Mobil #XOM
#США #неделя_впереди
@aabeta
Нефтяные компании в условиях снижения цен на нефть.
За прошедшую неделю спотовые цены на нефть марки Brent снизились на 5%, а фьючерсная кривая на нефть марки Brent на 2025 год опустилась ниже торгового диапазона в $75-$90/ барр. Однако, нижняя граница данного диапазона последние два года находится под чутким контролем ОПЕК+, которые вероятно, будут поддерживать цены. Тем не менее, хоть сценарий рецессии и не является базовым, есть смысл проанализировать перспективы нефтяных компаний в сценарии снижения цен на нефть.
Более низкие цены на нефть приведут к снижению доходности FCF сектора на 2025 год с 12,2% до 7,6–9,9% при цене нефти Brent в $60-70 за баррель, что все еще выше исторического среднего показателя за 20 лет в 5,8%. В условиях ухудшения макроэкономической ситуации сектору, вероятно, придется уменьшить свое внимание к увеличению денежной отдачи акционерам, что приведет к сокращению темпов обратного выкупа акций. По оценкам аналитиков доходность крупнейших европейских нефтяных компаний снизится с 12,7% до 11,7% /11,2% /10,7% при цене нефти Brent в $70 /65 /60 за баррель, соответственно.
Даже в условиях слабой макроэкономической конъюнктуры мы по-прежнему видим потенциал для роста и предпочитаем акции компаний с сильными балансами, меньшей чувствительностью к ценам на нефть и низким уровнем себестоимости, среди которых выделяются Shell, Saudi Aramco и Equinor.
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - €46, потенциал роста +40%
Shell имеет один из самых низких уровней себестоимости в секторе. У компании сильный баланс без каких-либо гибридов и внебалансового финансирования проектов, и она продолжает сокращать свою долговую нагрузку. Создание мощного денежного потока в сочетании с продолжающимся снижением доли заемных средств может обеспечить рост прибыли акционеров, которая может достигнуть около 11,2% в 2025 году, даже в менее благоприятных макроэкономических условиях.
✅ Saudi Aramco #2222
🎯 Целевая цена - SAR 35, потенциал роста +26%
Saudi Aramco также имеет сильный баланс благодаря сохранению чистой денежной позиции, достигнутой в 2022 финансовом году, что вероятно поддержит новую дивидендную политику компании. Сочетание текущей дисциплины управления капиталом и самой высокой конверсией FCF в секторе позволяет компании успешно справляться с неопределенностью, которую мы наблюдаем на протяжении 2024 года. Сейчас Aramco торгуется по цене около 14,8x P/E на 2025 год, или со скидкой около 20% по сравнению со средним показателем за последние 5 лет.
✅ Equinor #EQNR
🎯 Целевая цена - $30, потенциал роста +10%
Equinor также позиционируется как защитная компания, хотя многое зависит от цен на природный газ, поскольку она наиболее подвержена влиянию европейских спотовых цен на газ. Тем не менее, у Equinor сильный баланс: за последние два года Equinor была единственной компанией с чистой денежной позицией среди нефтяных компаний ЕС. Кроме того, Equinor имеет низкую чувствительность денежных потоков к цене на нефть.
💎Мы считаем, что рецессионный сценарий является маловероятным, и нефтегазовый сектор выглядит крайне привлекательно на текущих уровнях. Но не стоит забывать о рисках - не стоит сильно перевешивать экспозицию в данном сегменте.
#аналитика #акции #США
@aabeta
За прошедшую неделю спотовые цены на нефть марки Brent снизились на 5%, а фьючерсная кривая на нефть марки Brent на 2025 год опустилась ниже торгового диапазона в $75-$90/ барр. Однако, нижняя граница данного диапазона последние два года находится под чутким контролем ОПЕК+, которые вероятно, будут поддерживать цены. Тем не менее, хоть сценарий рецессии и не является базовым, есть смысл проанализировать перспективы нефтяных компаний в сценарии снижения цен на нефть.
Более низкие цены на нефть приведут к снижению доходности FCF сектора на 2025 год с 12,2% до 7,6–9,9% при цене нефти Brent в $60-70 за баррель, что все еще выше исторического среднего показателя за 20 лет в 5,8%. В условиях ухудшения макроэкономической ситуации сектору, вероятно, придется уменьшить свое внимание к увеличению денежной отдачи акционерам, что приведет к сокращению темпов обратного выкупа акций. По оценкам аналитиков доходность крупнейших европейских нефтяных компаний снизится с 12,7% до 11,7% /11,2% /10,7% при цене нефти Brent в $70 /65 /60 за баррель, соответственно.
Даже в условиях слабой макроэкономической конъюнктуры мы по-прежнему видим потенциал для роста и предпочитаем акции компаний с сильными балансами, меньшей чувствительностью к ценам на нефть и низким уровнем себестоимости, среди которых выделяются Shell, Saudi Aramco и Equinor.
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - €46, потенциал роста +40%
Shell имеет один из самых низких уровней себестоимости в секторе. У компании сильный баланс без каких-либо гибридов и внебалансового финансирования проектов, и она продолжает сокращать свою долговую нагрузку. Создание мощного денежного потока в сочетании с продолжающимся снижением доли заемных средств может обеспечить рост прибыли акционеров, которая может достигнуть около 11,2% в 2025 году, даже в менее благоприятных макроэкономических условиях.
✅ Saudi Aramco #2222
🎯 Целевая цена - SAR 35, потенциал роста +26%
Saudi Aramco также имеет сильный баланс благодаря сохранению чистой денежной позиции, достигнутой в 2022 финансовом году, что вероятно поддержит новую дивидендную политику компании. Сочетание текущей дисциплины управления капиталом и самой высокой конверсией FCF в секторе позволяет компании успешно справляться с неопределенностью, которую мы наблюдаем на протяжении 2024 года. Сейчас Aramco торгуется по цене около 14,8x P/E на 2025 год, или со скидкой около 20% по сравнению со средним показателем за последние 5 лет.
✅ Equinor #EQNR
🎯 Целевая цена - $30, потенциал роста +10%
Equinor также позиционируется как защитная компания, хотя многое зависит от цен на природный газ, поскольку она наиболее подвержена влиянию европейских спотовых цен на газ. Тем не менее, у Equinor сильный баланс: за последние два года Equinor была единственной компанией с чистой денежной позицией среди нефтяных компаний ЕС. Кроме того, Equinor имеет низкую чувствительность денежных потоков к цене на нефть.
💎Мы считаем, что рецессионный сценарий является маловероятным, и нефтегазовый сектор выглядит крайне привлекательно на текущих уровнях. Но не стоит забывать о рисках - не стоит сильно перевешивать экспозицию в данном сегменте.
#аналитика #акции #США
@aabeta
TradingView
BATS:SHEL Chart Image by KaterinaZem
Важные события недели - 28.10.2024
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться статистика по ВВП США, занятости и инфляции Core PCE. Консенсус закладывает рост ВВП в 3-м квартале на уровне 3%, поддерживаемый высоким потреблением домохозяйств. В то же время, аналитики прогнозируют замедление роста занятости в октябре до 110-120 тыс. Негативное влияние оказали забастовки (-41 тыс.) и последствия ураганов в США (-40-50 тыс.). Тем не менее, исключая временные факторы, рынок труда должен показать устойчивость, в связи с чем уровень безработицы в 4.1% сохранится.
Не менее важными для рынка станут отчетности американских компаний, особенно пяти бигтехов - #GOOG, #MSFT, #META, #AAPL и #AMZN. По прогнозам, они в совокупности покажут рост прибыли на 19%. Хотя это значительно превысит ожидаемый рост S&P 500 на 4.3%, это также станет самым медленным коллективным ростом за шесть последних кварталов.
Уолл-стрит по-прежнему сохраняет оптимизм в отношении крупнейших компаний. Примерно 90% аналитиков, отслеживающих акции Microsoft, рекомендуют их к покупке. Для Meta этот показатель составляет 86%, для Alphabet - 83%, для Apple - 65%, тогда как в среднем по S&P 500 рекомендации на покупку составляют около 53%. Причина оптимизма достаточно проста. Несмотря на все опасения, эти компании продолжают демонстрировать рост прибыли выше среднего, имеют значительное присутствие в сфере ИИ, обеспечивают высокий уровень возврата капитала и связаны с меньшими рисками по сравнению с другими секторами фондового рынка.
⚠️ Макроэкономические данные:
29 октября:
• Индекс доверия потребителей CB (октябрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (сентябрь)
30 октября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
31 октября:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (сентябрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
1 ноября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (октябрь)
• Уровень безработицы (октябрь)
• Индекс деловой активности в производственном секторе (октябрь)
📰 Заметные отчетности:
28 октября - Ford Motor #F, Waste Management #WM, ON Semiconductor #ON
29 октября - Alphabet #GOOG, AMD #AMD, McDonald's #MCD, Pfizer #PFE, First Solar #FSLR, American Homes 4 Rent #AMH, Visa #V, PayPal #PYPL
30 октября - Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, Invitation Homes #INVH, AbbVie #ABBV, Airbus #AIR, Booking Holdings #BKNG, KLA #KLAC
31 октября - Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Mastercard #MA, Merck #MRK, Uber #UBER, Intel #INTC, Shell #SHEL, ConocoPhillips #COP
1 ноября - Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX
#США #неделя_впереди
@aabeta
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться статистика по ВВП США, занятости и инфляции Core PCE. Консенсус закладывает рост ВВП в 3-м квартале на уровне 3%, поддерживаемый высоким потреблением домохозяйств. В то же время, аналитики прогнозируют замедление роста занятости в октябре до 110-120 тыс. Негативное влияние оказали забастовки (-41 тыс.) и последствия ураганов в США (-40-50 тыс.). Тем не менее, исключая временные факторы, рынок труда должен показать устойчивость, в связи с чем уровень безработицы в 4.1% сохранится.
Не менее важными для рынка станут отчетности американских компаний, особенно пяти бигтехов - #GOOG, #MSFT, #META, #AAPL и #AMZN. По прогнозам, они в совокупности покажут рост прибыли на 19%. Хотя это значительно превысит ожидаемый рост S&P 500 на 4.3%, это также станет самым медленным коллективным ростом за шесть последних кварталов.
Уолл-стрит по-прежнему сохраняет оптимизм в отношении крупнейших компаний. Примерно 90% аналитиков, отслеживающих акции Microsoft, рекомендуют их к покупке. Для Meta этот показатель составляет 86%, для Alphabet - 83%, для Apple - 65%, тогда как в среднем по S&P 500 рекомендации на покупку составляют около 53%. Причина оптимизма достаточно проста. Несмотря на все опасения, эти компании продолжают демонстрировать рост прибыли выше среднего, имеют значительное присутствие в сфере ИИ, обеспечивают высокий уровень возврата капитала и связаны с меньшими рисками по сравнению с другими секторами фондового рынка.
⚠️ Макроэкономические данные:
29 октября:
• Индекс доверия потребителей CB (октябрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (сентябрь)
30 октября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
31 октября:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (сентябрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
1 ноября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (октябрь)
• Уровень безработицы (октябрь)
• Индекс деловой активности в производственном секторе (октябрь)
📰 Заметные отчетности:
28 октября - Ford Motor #F, Waste Management #WM, ON Semiconductor #ON
29 октября - Alphabet #GOOG, AMD #AMD, McDonald's #MCD, Pfizer #PFE, First Solar #FSLR, American Homes 4 Rent #AMH, Visa #V, PayPal #PYPL
30 октября - Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, Invitation Homes #INVH, AbbVie #ABBV, Airbus #AIR, Booking Holdings #BKNG, KLA #KLAC
31 октября - Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Mastercard #MA, Merck #MRK, Uber #UBER, Intel #INTC, Shell #SHEL, ConocoPhillips #COP
1 ноября - Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В какие европейские акции стоит инвестировать?
💡 Мы имеем позитивный взгляд на отдельные сектора США, а также рынки Японии и Китая, ожидая солидного подъема в 2025 году. В то же время, перспективы европейского рынка акций не впечатляют. Аналитики в среднем прогнозируют рост на уровне индексов всего в 4% до конца года. Включая дивиденды, доходность составит порядка 7%.
Прогнозируемая доходность представляет замедление по сравнению с приблизительно 10%-ной доходностью прошлого года. Как ожидается, расширение ВВП продолжит слабеть, что приведет к умеренным темпам роста выручки и прибыли компаний.
С учетом того, что мультипликаторы уже находятся на уровне средних исторических значений, потенциал для пересмотра оценок для индекса минимален. Возможное повышение импортных тарифов США президентом Трампом, усиление конкуренции в ключевых отраслях Европы со стороны КНР и политическая неопределенность обеспечивают дополнительные риски.
Тем не менее, под поверхностью рынка можно все еще найти несколько выдающихся инвестиционных идей, которые, вероятно будут слабо коррелировать с динамикой широкого рынка и покажут опережающую доходность. Одним из главных факторов дифференциации является объем отдачи капитала акционерам. Выделяем несколько компаний с высокими дивидендами и байбеком.
• Дивидендные истории. Возобновившиеся опасения по поводу инфляции привели к более жесткому пересмотру рынком ожиданий снижения ставок и к росту доходности глобальных облигаций.
Увеличение доходности бондов повышает относительную планку для доходов от акций, однако ряд европейских компаний все еще предлагает значительно более высокую дивидендную доходность. Представленные ниже компании также демонстрируют солидные темпы повышения выплат, что должно поддержать доходность в случае ускорения инфляции.
✅ M&G PLC #MNG - британская инвестиционная компания, специализирующаяся на управлении активами и страховании.
🎯 Целевая цена - £2.37, потенциал роста +18%
🔹 Дивидендная доходность - 10%, повышение в 2025 году - 6%
✅ Intesa Sanpaolo #ISP - одна из крупнейших банковских групп Италии и Европы.
🎯 Целевая цена - €4.7, потенциал роста +14%
🔹 Дивидендная доходность - 9%, повышение в 2025 году - 9%
✅ BNP Paribas #BNP - одна из крупнейших банковских групп в мире, базирующаяся во Франции.
🎯 Целевая цена - €76.2, потенциал роста +22%
🔹 Дивидендная доходность - 8%, повышение в 2025 году - 5%
✅ ENI #ENI - итальянская транснациональная нефтегазовая компания.
🎯 Целевая цена - €17, потенциал роста +22.5%
🔹 Дивидендная доходность - 8%, повышение в 2025 году - 5%
• Высокие байбеки. Программы обратного выкупа исторически не были в центре внимания в Европе. Однако при очень низких мультипликаторах в отдельных сегментах рынка появляются тактические возможности для компаний «покупать дешево», где усиленный байбек может способствовать росту прибыли на акцию, превышающему базовое расширение чистой прибыли. Выделяем несколько компаний с наиболее высокими ожиданиями по сокращению числа акций.
✅ ISS #ISS - датская компания, специализирующаяся на предоставлении услуг в сфере управления объектами (facility management).
🎯 Целевая цена - Dkr124.50, потенциал роста +28.5%
🔹 Прогнозируемое сокращение числа акций до 2026 года - 20%, CAGR EPS +22%, CAGR чистой прибыли +9%
✅ Signify NV #LIGHT - нидерландская компания, являющаяся мировым лидером в области осветительных решений и технологий.
🎯 Целевая цена - €34, потенциал роста +57%
🔹 Сокращение числа акций - 19%, CAGR EPS +27%, CAGR чистой прибыли +14%
✅ Shell #SHEL - одна из крупнейших международных нефтегазовых компаний.
🎯 Целевая цена - €44, потенциал роста +37%
🔹 Сокращение числа акций - 14%, CAGR EPS +15%, CAGR чистой прибыли +4%
✅ Imperial Brands #IMB - британская компания, специализирующаяся на производстве и продаже табачной продукции.
🎯 Целевая цена - £30, потенциал роста +15%
🔹 Сокращение числа акций - 12%, CAGR EPS +11%, CAGR чистой прибыли +3%
#аналитика #акции #Европа
@aabeta
💡 Мы имеем позитивный взгляд на отдельные сектора США, а также рынки Японии и Китая, ожидая солидного подъема в 2025 году. В то же время, перспективы европейского рынка акций не впечатляют. Аналитики в среднем прогнозируют рост на уровне индексов всего в 4% до конца года. Включая дивиденды, доходность составит порядка 7%.
Прогнозируемая доходность представляет замедление по сравнению с приблизительно 10%-ной доходностью прошлого года. Как ожидается, расширение ВВП продолжит слабеть, что приведет к умеренным темпам роста выручки и прибыли компаний.
С учетом того, что мультипликаторы уже находятся на уровне средних исторических значений, потенциал для пересмотра оценок для индекса минимален. Возможное повышение импортных тарифов США президентом Трампом, усиление конкуренции в ключевых отраслях Европы со стороны КНР и политическая неопределенность обеспечивают дополнительные риски.
Тем не менее, под поверхностью рынка можно все еще найти несколько выдающихся инвестиционных идей, которые, вероятно будут слабо коррелировать с динамикой широкого рынка и покажут опережающую доходность. Одним из главных факторов дифференциации является объем отдачи капитала акционерам. Выделяем несколько компаний с высокими дивидендами и байбеком.
• Дивидендные истории. Возобновившиеся опасения по поводу инфляции привели к более жесткому пересмотру рынком ожиданий снижения ставок и к росту доходности глобальных облигаций.
Увеличение доходности бондов повышает относительную планку для доходов от акций, однако ряд европейских компаний все еще предлагает значительно более высокую дивидендную доходность. Представленные ниже компании также демонстрируют солидные темпы повышения выплат, что должно поддержать доходность в случае ускорения инфляции.
✅ M&G PLC #MNG - британская инвестиционная компания, специализирующаяся на управлении активами и страховании.
🎯 Целевая цена - £2.37, потенциал роста +18%
🔹 Дивидендная доходность - 10%, повышение в 2025 году - 6%
✅ Intesa Sanpaolo #ISP - одна из крупнейших банковских групп Италии и Европы.
🎯 Целевая цена - €4.7, потенциал роста +14%
🔹 Дивидендная доходность - 9%, повышение в 2025 году - 9%
✅ BNP Paribas #BNP - одна из крупнейших банковских групп в мире, базирующаяся во Франции.
🎯 Целевая цена - €76.2, потенциал роста +22%
🔹 Дивидендная доходность - 8%, повышение в 2025 году - 5%
✅ ENI #ENI - итальянская транснациональная нефтегазовая компания.
🎯 Целевая цена - €17, потенциал роста +22.5%
🔹 Дивидендная доходность - 8%, повышение в 2025 году - 5%
• Высокие байбеки. Программы обратного выкупа исторически не были в центре внимания в Европе. Однако при очень низких мультипликаторах в отдельных сегментах рынка появляются тактические возможности для компаний «покупать дешево», где усиленный байбек может способствовать росту прибыли на акцию, превышающему базовое расширение чистой прибыли. Выделяем несколько компаний с наиболее высокими ожиданиями по сокращению числа акций.
✅ ISS #ISS - датская компания, специализирующаяся на предоставлении услуг в сфере управления объектами (facility management).
🎯 Целевая цена - Dkr124.50, потенциал роста +28.5%
🔹 Прогнозируемое сокращение числа акций до 2026 года - 20%, CAGR EPS +22%, CAGR чистой прибыли +9%
✅ Signify NV #LIGHT - нидерландская компания, являющаяся мировым лидером в области осветительных решений и технологий.
🎯 Целевая цена - €34, потенциал роста +57%
🔹 Сокращение числа акций - 19%, CAGR EPS +27%, CAGR чистой прибыли +14%
✅ Shell #SHEL - одна из крупнейших международных нефтегазовых компаний.
🎯 Целевая цена - €44, потенциал роста +37%
🔹 Сокращение числа акций - 14%, CAGR EPS +15%, CAGR чистой прибыли +4%
✅ Imperial Brands #IMB - британская компания, специализирующаяся на производстве и продаже табачной продукции.
🎯 Целевая цена - £30, потенциал роста +15%
🔹 Сокращение числа акций - 12%, CAGR EPS +11%, CAGR чистой прибыли +3%
#аналитика #акции #Европа
@aabeta