Взгляд на американский рынок акций на 2024 год
💡 2023 года стал выдающимся для широкого рынка, однако мы считаем, что динамика вряд ли повторится следующем году. Негативное влияние будет оказывать замедление темпов роста экономики и корпоративных прибылей. Текущая чрезмерная оценка также указывает на крайне ограниченный потенциал для повышения. Рассмотрим несколько факторов, на которых мы основываем наше мнение.
Состояние потребителя
Избыточная ликвидность домохозяйств США снизилась с пикового уровня в $3.4 трлн до текущего в $1 трлн и, по оценкам экономистов, должна быть полностью исчерпана ко 2-му кварталу 2024 года.
Важно отметить, что почти все избыточные средства с поправкой на инфляцию находятся у относительно обеспеченных слоев населения (верхние 20%). В то же время реальная ликвидность среднего класса (верхние 20-60%) вернулась к допандейминому уровню, а нижние 40% находятся в худшем положении, чем до кризиса. На последние две группы приходится 2/3 потребления в США.
Запасы населения для потребления и покупок подходят к концу, и это негативно отразиться на спросе и, соответственно, на прибылях корпораций. Дополнительное давление на экономику будет оказывать отложенный эффект ужесточения ДКП и роста стоимости заимствований, который в полной мере проявится, когда запасы кэша будут истощены.
Замедление инфляции
Инфляция сыграла значительную роль в поддержании корпоративных прибылей в прошлом и этом году. Компании повышали цены без вреда для спроса. В 2024 году в условиях слабеющего потребителя и замедления роста цен корпорации, вероятно, будут испытывать дополнительное давление на рентабельность.
Оценка и концентрация рынка
В этом году большую часть роста S&P 500 обеспечили акции «великолепной семерки». Эта группа выросла более чем на 100%, в то время, как средневзвешенный S&P 500 прибавил только 4%. Концентрация рынка достигла максимума за 50 лет - обычно это наблюдается перед замедлением экономики.
Сейчас широкий рынок выглядит дорогим, особенно если учитывать геополитические риски, текущую стадию экономического цикла и ДКП. Премия за риск (ERP) инвестиций в S&P 500 находится почти на самом низком уровне с 2010 года (96-й перцентиль). Другие метрики также сигнализируют о перекупленности: EV/EBITDA составляет 14x (90%), EV/S - 2.7x (88%), а P/B - 4.3x (89%). На этом фоне мы считаем, что потенциал для роста будет оставаться крайне ограниченным без ощутимых коррекций.
Консенсус-прогнозы закладывают рост прибыли на акцию S&P 500 в 2024 на уровне 11%. Это идеальный сценарий, который не учитывает риски замедления экономики и потребительских расходов, сохранения высокой ставки ФРС более продолжительное, а также влияние падения инфляции на рентабельность. На наш взгляд, прогноз и оценка выглядят чересчур оптимистичными.
На какие активы мы обращаем внимание?
Многие наблюдатели рынка утверждают, что следующий подъем индекса будет обеспечен за счет отставших в этом году бумаг. На наш взгляд, для них это может стать неподъемной задачей, поскольку большинство более чувствительны к макроэкономическим факторам, чем крупнейшие компании.
Сейчас мы отдаем предпочтение облигациям, для которых условия в следующем году могут быть идеальными. На рынке акций нам нравятся дивидендные бумаги, являющиеся прокси на процентные ставки в экономике. Наилучшей оценкой сейчас обладает сектор коммунальных услуг. Коммунальные компании и их акции обычно показывают устойчивость в периоды выраженного замедления экономики. Недавно в канале публиковали инвестиционную идею по NextEra Energy #NEE.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 2023 года стал выдающимся для широкого рынка, однако мы считаем, что динамика вряд ли повторится следующем году. Негативное влияние будет оказывать замедление темпов роста экономики и корпоративных прибылей. Текущая чрезмерная оценка также указывает на крайне ограниченный потенциал для повышения. Рассмотрим несколько факторов, на которых мы основываем наше мнение.
Состояние потребителя
Избыточная ликвидность домохозяйств США снизилась с пикового уровня в $3.4 трлн до текущего в $1 трлн и, по оценкам экономистов, должна быть полностью исчерпана ко 2-му кварталу 2024 года.
Важно отметить, что почти все избыточные средства с поправкой на инфляцию находятся у относительно обеспеченных слоев населения (верхние 20%). В то же время реальная ликвидность среднего класса (верхние 20-60%) вернулась к допандейминому уровню, а нижние 40% находятся в худшем положении, чем до кризиса. На последние две группы приходится 2/3 потребления в США.
Запасы населения для потребления и покупок подходят к концу, и это негативно отразиться на спросе и, соответственно, на прибылях корпораций. Дополнительное давление на экономику будет оказывать отложенный эффект ужесточения ДКП и роста стоимости заимствований, который в полной мере проявится, когда запасы кэша будут истощены.
Замедление инфляции
Инфляция сыграла значительную роль в поддержании корпоративных прибылей в прошлом и этом году. Компании повышали цены без вреда для спроса. В 2024 году в условиях слабеющего потребителя и замедления роста цен корпорации, вероятно, будут испытывать дополнительное давление на рентабельность.
Оценка и концентрация рынка
В этом году большую часть роста S&P 500 обеспечили акции «великолепной семерки». Эта группа выросла более чем на 100%, в то время, как средневзвешенный S&P 500 прибавил только 4%. Концентрация рынка достигла максимума за 50 лет - обычно это наблюдается перед замедлением экономики.
Сейчас широкий рынок выглядит дорогим, особенно если учитывать геополитические риски, текущую стадию экономического цикла и ДКП. Премия за риск (ERP) инвестиций в S&P 500 находится почти на самом низком уровне с 2010 года (96-й перцентиль). Другие метрики также сигнализируют о перекупленности: EV/EBITDA составляет 14x (90%), EV/S - 2.7x (88%), а P/B - 4.3x (89%). На этом фоне мы считаем, что потенциал для роста будет оставаться крайне ограниченным без ощутимых коррекций.
Консенсус-прогнозы закладывают рост прибыли на акцию S&P 500 в 2024 на уровне 11%. Это идеальный сценарий, который не учитывает риски замедления экономики и потребительских расходов, сохранения высокой ставки ФРС более продолжительное, а также влияние падения инфляции на рентабельность. На наш взгляд, прогноз и оценка выглядят чересчур оптимистичными.
На какие активы мы обращаем внимание?
Многие наблюдатели рынка утверждают, что следующий подъем индекса будет обеспечен за счет отставших в этом году бумаг. На наш взгляд, для них это может стать неподъемной задачей, поскольку большинство более чувствительны к макроэкономическим факторам, чем крупнейшие компании.
Сейчас мы отдаем предпочтение облигациям, для которых условия в следующем году могут быть идеальными. На рынке акций нам нравятся дивидендные бумаги, являющиеся прокси на процентные ставки в экономике. Наилучшей оценкой сейчас обладает сектор коммунальных услуг. Коммунальные компании и их акции обычно показывают устойчивость в периоды выраженного замедления экономики. Недавно в канале публиковали инвестиционную идею по NextEra Energy #NEE.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Основные посты за прошедшую неделю:
• Теперь оплата налогов со счетов типа С для резидентов невозможна. Что делать в такой ситуации?
• Депозитарные расписки Новатэк с дисконт 50% от цены на Мосбирже
Видео Abeta на YouTube:
• Update по облигационному рынку – доколе растём?
Аналитика:
• Почему стоит увеличивать экспозицию на облигации?
• Обзор на перспективы облигационного рынка США в 2024-м году
• Стоит ли инвестировать в акции региональных банков?
• Взгляд на американский рынок акций на 2024 год
Инвестиционные идеи:
• NextEra Energy #NEE - взгляд на компанию спустя два месяца после инвестиционной идеи
• Rivian #RIVN сформировала устойчивый фундамент для роста
• HY облигации TreeHouse Foods - высокая доходность с перспективой повышения рейтинга
#навигатор
@aabeta
• Теперь оплата налогов со счетов типа С для резидентов невозможна. Что делать в такой ситуации?
• Депозитарные расписки Новатэк с дисконт 50% от цены на Мосбирже
Видео Abeta на YouTube:
• Update по облигационному рынку – доколе растём?
Аналитика:
• Почему стоит увеличивать экспозицию на облигации?
• Обзор на перспективы облигационного рынка США в 2024-м году
• Стоит ли инвестировать в акции региональных банков?
• Взгляд на американский рынок акций на 2024 год
Инвестиционные идеи:
• NextEra Energy #NEE - взгляд на компанию спустя два месяца после инвестиционной идеи
• Rivian #RIVN сформировала устойчивый фундамент для роста
• HY облигации TreeHouse Foods - высокая доходность с перспективой повышения рейтинга
#навигатор
@aabeta
Взгляд на перспективы сектора коммунальных услуг в 2024 году
💡 Акции коммунальных компаний показали крайне слабую динамику в 2023 году. Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU, инвестирующий в бумаги сектора, снизился на 10% в то время, как S&P 500 прибавил 24%. Разберемся, с чем связана такая динамика и стоит ли добавлять экспозицию на сектор с текущих уровней.
Причины падения
Одним из главных факторов падения интереса инвесторов к коммунальным компаниям стал резкий рост процентных ставок в экономике. Акции сектора, как правило, принадлежат к классу стоимости, предлагая высокие дивиденды и умеренные темпы роста. Учитывая, что даже по самым консервативным инструментам в 2023 году можно было зафиксировать доходность в 4.5%+, дивиденды коммунальных компаний полностью потеряли привлекательность.
Ужесточение ДКП также негативно сказалось на прибыли самих компаний. Для финансирования CAPEX, который уже был повышенным из-за энергетического перехода, корпорациям пришлось брать новый долг по высоким ставкам. По оценкам экономистов, рост ключевой ставки ФРС на 1% снижает прибыль на акцию сектора в среднем на 1%.
Чего мы ожидаем в 2024 году?
Учитывая, что ФРС начнет смягчать ДКП, мы считаем, что фон станет более благоприятным. По прогнозам с декабрьского заседания регулятор планирует 3 снижения ставки в этом году. Рынок свопов закладывает 5-6 сокращений. В любом случае по мере ослабления политики банки будут снижать ставки по депозитам и сберегательным счетам, а доходности казначейских обязательств США продолжат падение.
На этом фоне дивиденды компаний вновь станут привлекательными, а снижение стоимости кредитов окажет позитивное влияние на балансы корпораций. Более того, поскольку темпы роста экономики будут ниже в 2024 году, дополнительный спрос может прийти от инвесторов в защитные сектора, к которым и принадлежат коммунальные компании.
Мы также видим привлекательную комбинацию дивидендной доходности и роста прибыли в 2024 году для коммунальных компаний по сравнению с рынком. Согласно консенсусу, прибыль на акцию сектора вырастет на 8% г/г, а дивидендная доходность составит 3.7% от текущих цен акций. Для S&P 500 оценка составляет 5% по прибыли и 1.5% по дивидендам.
Коммунальные компании сейчас также торгуются с дисконтом к широкому рынку: форвардный P/E для XLU на 2024-й год составляет 15x, что ниже среднего значения за 8 лет и 20x у S&P 500.
На какие активы обратить внимание?
Как и в случае со всеми секторами, можно инвестировать через ETF с высокой диверсификацией. Крупнейшим фондом является Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU. Помимо этого, стоит обратить внимание на отдельные акции. В своих портфелях мы занимаем экспозицию на две компании:
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +23%
Будучи лидером в области ВИЭ, мы ожидаем, что компания в полной мере воспользуется льготами от IRA и интересом инвесторов к этой сфере. Помимо этого, рассчитываем, что благодаря запуску новых проектов, а также позитивным тенденциям во Флориде NextEra сможет сохранить высокие темпы роста в долгосрочной перспективе. Последняя инвестиционная идея - ссылка.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €8.35, потенциал роста +35%
Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Последний пост по компании - ссылка.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги
@aabeta
💡 Акции коммунальных компаний показали крайне слабую динамику в 2023 году. Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU, инвестирующий в бумаги сектора, снизился на 10% в то время, как S&P 500 прибавил 24%. Разберемся, с чем связана такая динамика и стоит ли добавлять экспозицию на сектор с текущих уровней.
Причины падения
Одним из главных факторов падения интереса инвесторов к коммунальным компаниям стал резкий рост процентных ставок в экономике. Акции сектора, как правило, принадлежат к классу стоимости, предлагая высокие дивиденды и умеренные темпы роста. Учитывая, что даже по самым консервативным инструментам в 2023 году можно было зафиксировать доходность в 4.5%+, дивиденды коммунальных компаний полностью потеряли привлекательность.
Ужесточение ДКП также негативно сказалось на прибыли самих компаний. Для финансирования CAPEX, который уже был повышенным из-за энергетического перехода, корпорациям пришлось брать новый долг по высоким ставкам. По оценкам экономистов, рост ключевой ставки ФРС на 1% снижает прибыль на акцию сектора в среднем на 1%.
Чего мы ожидаем в 2024 году?
Учитывая, что ФРС начнет смягчать ДКП, мы считаем, что фон станет более благоприятным. По прогнозам с декабрьского заседания регулятор планирует 3 снижения ставки в этом году. Рынок свопов закладывает 5-6 сокращений. В любом случае по мере ослабления политики банки будут снижать ставки по депозитам и сберегательным счетам, а доходности казначейских обязательств США продолжат падение.
На этом фоне дивиденды компаний вновь станут привлекательными, а снижение стоимости кредитов окажет позитивное влияние на балансы корпораций. Более того, поскольку темпы роста экономики будут ниже в 2024 году, дополнительный спрос может прийти от инвесторов в защитные сектора, к которым и принадлежат коммунальные компании.
Мы также видим привлекательную комбинацию дивидендной доходности и роста прибыли в 2024 году для коммунальных компаний по сравнению с рынком. Согласно консенсусу, прибыль на акцию сектора вырастет на 8% г/г, а дивидендная доходность составит 3.7% от текущих цен акций. Для S&P 500 оценка составляет 5% по прибыли и 1.5% по дивидендам.
Коммунальные компании сейчас также торгуются с дисконтом к широкому рынку: форвардный P/E для XLU на 2024-й год составляет 15x, что ниже среднего значения за 8 лет и 20x у S&P 500.
На какие активы обратить внимание?
Как и в случае со всеми секторами, можно инвестировать через ETF с высокой диверсификацией. Крупнейшим фондом является Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU. Помимо этого, стоит обратить внимание на отдельные акции. В своих портфелях мы занимаем экспозицию на две компании:
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +23%
Будучи лидером в области ВИЭ, мы ожидаем, что компания в полной мере воспользуется льготами от IRA и интересом инвесторов к этой сфере. Помимо этого, рассчитываем, что благодаря запуску новых проектов, а также позитивным тенденциям во Флориде NextEra сможет сохранить высокие темпы роста в долгосрочной перспективе. Последняя инвестиционная идея - ссылка.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €8.35, потенциал роста +35%
Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Последний пост по компании - ссылка.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги
@aabeta
Перспективы энергопотребления в США на фоне расширения ЦОД и ИИ. Взгляд на акции крупных бенефициаров
💡 По последним прогнозам аналитиков, энергопотребление в США будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг. Помимо решоринга производства и широкой электрификации экономики, крупным драйвером станет рост мощностей дата-центров, благодаря интеграции средств для работы с ИИ.
Ожидается, что ЦОД ежегодно обеспечат 90 б.п. повышения энергопотребления, при этом, доля в общем спросе на электричество расширится до 8% с текущих 3% к 2030 году.
Учитывая, что модели ИИ требует в 6-10 раз больше энергии для выполнения стандартных задач (например поиск), ожидаемое повышение энергоемкости серверов не сможет в полной мере перекрыть эффект. Отметим, что именно из-за улучшения эффективности в прошлом десятилетии рост потребление фактически был нулевым, несмотря на расширение экономики.
Чтобы обеспечить дополнительный спрос от ЦОД и ИИ, потребуется расширить генерирующие мощности еще почти на 47 ГВт с инвестициями в $50 млрд. По оценкам, около 60% будет обеспечено за счет выработки с помощью газа и 40% - от возобновляемых источников энергии.
На какие акции обратить внимание?
На наш взгляд, выгоды от ожидаемого широкого роста энергопотребления (особенно вклад ЦОД и ИИ) еще не полностью отразились в оценках компаний из сферы. Хотя бенефициаров может быть достаточно много, мы выделяем только нескольких с наилучшим позиционированием.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде(FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $74, потенциал роста +12%
Компания уже обслуживает 6 ГВт нагрузки от ЦОД, и ожидает, что мощности будут только расти. NEER уже зарезервировала 150 ГВт очередей на подключение для своих проектов, что устраняет одно из основных препятствий для строительства новых объектов. Недавно представила впечатляющие результаты за 1-й квартал. В июне пройдет день аналитика, что может стать катализатором для котировок. Продолжаем держать акции в наших портфелях.
✅ First Solar #FSLR - крупнейший мировой производитель солнечных батарей для коммунального сектора, предоставляющий полный спектр услуг в сфере солнечной генерации.
🎯 Целевая цена - $265, потенциал роста +48%
First Solar должна выиграть от увеличения числа проектов коммунального масштаба, необходимых для поддержания растущего спроса. Клиенты, скорее всего, будут искать панели внутри страны, чтобы иметь возможность воспользоваться субсидиями США. В некоторых случаях компания даже напрямую сотрудничает с операторами ЦОД, такими как MSFT.
✅ Cameco #CCJ - канадская компания, один из крупнейших добытчиков урана и производителей ядерного топлива в мире. Обладает объектами в Канаде, Австралии и Казахстане.
🎯 Целевая цена - $55, потенциал роста +11%
Мы ожидаем, что благодаря росту потребления электроэнергии, в будущем будет наблюдаться меньшее количество закрытий АЭС и большее число продления лицензий. Это дополнительный позитивный фактор для цен на уран и отдельно для Cameco, обладающей лучшим позиционированием на рынок США среди аналогов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 По последним прогнозам аналитиков, энергопотребление в США будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг. Помимо решоринга производства и широкой электрификации экономики, крупным драйвером станет рост мощностей дата-центров, благодаря интеграции средств для работы с ИИ.
Ожидается, что ЦОД ежегодно обеспечат 90 б.п. повышения энергопотребления, при этом, доля в общем спросе на электричество расширится до 8% с текущих 3% к 2030 году.
Учитывая, что модели ИИ требует в 6-10 раз больше энергии для выполнения стандартных задач (например поиск), ожидаемое повышение энергоемкости серверов не сможет в полной мере перекрыть эффект. Отметим, что именно из-за улучшения эффективности в прошлом десятилетии рост потребление фактически был нулевым, несмотря на расширение экономики.
Чтобы обеспечить дополнительный спрос от ЦОД и ИИ, потребуется расширить генерирующие мощности еще почти на 47 ГВт с инвестициями в $50 млрд. По оценкам, около 60% будет обеспечено за счет выработки с помощью газа и 40% - от возобновляемых источников энергии.
На какие акции обратить внимание?
На наш взгляд, выгоды от ожидаемого широкого роста энергопотребления (особенно вклад ЦОД и ИИ) еще не полностью отразились в оценках компаний из сферы. Хотя бенефициаров может быть достаточно много, мы выделяем только нескольких с наилучшим позиционированием.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде(FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $74, потенциал роста +12%
Компания уже обслуживает 6 ГВт нагрузки от ЦОД, и ожидает, что мощности будут только расти. NEER уже зарезервировала 150 ГВт очередей на подключение для своих проектов, что устраняет одно из основных препятствий для строительства новых объектов. Недавно представила впечатляющие результаты за 1-й квартал. В июне пройдет день аналитика, что может стать катализатором для котировок. Продолжаем держать акции в наших портфелях.
✅ First Solar #FSLR - крупнейший мировой производитель солнечных батарей для коммунального сектора, предоставляющий полный спектр услуг в сфере солнечной генерации.
🎯 Целевая цена - $265, потенциал роста +48%
First Solar должна выиграть от увеличения числа проектов коммунального масштаба, необходимых для поддержания растущего спроса. Клиенты, скорее всего, будут искать панели внутри страны, чтобы иметь возможность воспользоваться субсидиями США. В некоторых случаях компания даже напрямую сотрудничает с операторами ЦОД, такими как MSFT.
✅ Cameco #CCJ - канадская компания, один из крупнейших добытчиков урана и производителей ядерного топлива в мире. Обладает объектами в Канаде, Австралии и Казахстане.
🎯 Целевая цена - $55, потенциал роста +11%
Мы ожидаем, что благодаря росту потребления электроэнергии, в будущем будет наблюдаться меньшее количество закрытий АЭС и большее число продления лицензий. Это дополнительный позитивный фактор для цен на уран и отдельно для Cameco, обладающей лучшим позиционированием на рынок США среди аналогов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Важные события недели - 10.06.2024
В центре внимания на этой неделе будет находиться заседание ФРС. Ожидается, что регулятор сохранит ставку без изменений. В связи с этим важными станут обновленные экономические прогнозы, а также комментарии чиновников, особенно после выхода сильных данных с рынка труда за май. Вероятнее всего, график dot-plot укажет на два сокращения в этом году, по сравнению с тремя в мартовском варианте. Что касается комментариев председателя Пауэлла, есть ожидания, что он займет «голубиную» позицию, признавая замедление экономики, о чем сигнализировали данные после майского заседания.
Между тем, рынок свопов теперь закладывает только одно снижение ставки в 2024 году. Экономисты Citigroup и JPMorgan, одни из немногих, кто прогнозировал сокращение ставки ФРС в июле. Накануне они изменили свои прогнозы после выхода отчета о занятости. Citi теперь ожидает сокращений в сентябре, ноябре и декабре. Аналитики второго банка прогнозирует снижение ставки ФРС только в ноябре.
Помимо этого, инвесторы будут оценивать ценовую статистику. Консенсус закладывает, что базовая инфляция в прошлом месяце составила 0.3% м/м - на уровне с апрельским показателем. Экономисты отмечают, что дезинфляционный импульс начинает ослабевать, в связи с чем, не ожидается резкого снижения цен в ближайшие месяцы. На этом фоне решение ФРС о снижении ставки будет зависеть преимущественно от перспектив развития экономики.
В корпоративной сфере особое внимание привлечет технологическая конференция Apple #AAPL WWDC 2024 с 10 по 14 июня, на которой компания, как ожидается, предоставит комментарии относительно стратегии ИИ. Также пройдет конференция AWS re:Inforce облачного подразделения Amazon #AMZN. В этом году особое внимание будет направлено возможностям в сфере кибербезопасности. Помимо этого, 11 июня крупнейшая коммунальная компания США Nextera Energy #NEE проведет свой День инвестора.
⚠️ Макроэкономические данные:
11 июня:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
12 июня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (май)
• Итоги заседания ФРС
• Обновленные прогнозы по экономике и ставке ФРС
13 июня:
• Индекс цен производителей (PPI) (май)
14 июня:
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июнь)
📰 Заметные отчетности:
11 июня - Oracle #ORCL,
12 июня - Broadcom #AVGO
13 июня - Adobe #ADBE
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе будет находиться заседание ФРС. Ожидается, что регулятор сохранит ставку без изменений. В связи с этим важными станут обновленные экономические прогнозы, а также комментарии чиновников, особенно после выхода сильных данных с рынка труда за май. Вероятнее всего, график dot-plot укажет на два сокращения в этом году, по сравнению с тремя в мартовском варианте. Что касается комментариев председателя Пауэлла, есть ожидания, что он займет «голубиную» позицию, признавая замедление экономики, о чем сигнализировали данные после майского заседания.
Между тем, рынок свопов теперь закладывает только одно снижение ставки в 2024 году. Экономисты Citigroup и JPMorgan, одни из немногих, кто прогнозировал сокращение ставки ФРС в июле. Накануне они изменили свои прогнозы после выхода отчета о занятости. Citi теперь ожидает сокращений в сентябре, ноябре и декабре. Аналитики второго банка прогнозирует снижение ставки ФРС только в ноябре.
Помимо этого, инвесторы будут оценивать ценовую статистику. Консенсус закладывает, что базовая инфляция в прошлом месяце составила 0.3% м/м - на уровне с апрельским показателем. Экономисты отмечают, что дезинфляционный импульс начинает ослабевать, в связи с чем, не ожидается резкого снижения цен в ближайшие месяцы. На этом фоне решение ФРС о снижении ставки будет зависеть преимущественно от перспектив развития экономики.
В корпоративной сфере особое внимание привлечет технологическая конференция Apple #AAPL WWDC 2024 с 10 по 14 июня, на которой компания, как ожидается, предоставит комментарии относительно стратегии ИИ. Также пройдет конференция AWS re:Inforce облачного подразделения Amazon #AMZN. В этом году особое внимание будет направлено возможностям в сфере кибербезопасности. Помимо этого, 11 июня крупнейшая коммунальная компания США Nextera Energy #NEE проведет свой День инвестора.
⚠️ Макроэкономические данные:
11 июня:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
12 июня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (май)
• Итоги заседания ФРС
• Обновленные прогнозы по экономике и ставке ФРС
13 июня:
• Индекс цен производителей (PPI) (май)
14 июня:
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июнь)
📰 Заметные отчетности:
11 июня - Oracle #ORCL,
12 июня - Broadcom #AVGO
13 июня - Adobe #ADBE
#США #неделя_впереди
@aabeta
Стоит ли покупать акции NextEra Energy на коррекции?
💡 Накануне компания провела День аналитика после чего акции упали примерно на 5.5%. До этого в котировках проходило достаточно сильное ралли. На наш взгляд, реакция была избыточной и предоставляет отличную возможность для добора позиций в крупном бенефициаре роста потребления электроэнергии в США.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде(FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $95, потенциал роста +30%
Комментарии менеджмента
Руководство позитивно оценило перспективы спроса на электричество в США, потребность в ВИЭ, конкурентные преимущества, а также выгодное позиционирование с 150 ГВт в очереди на подключение, что позволяет ей избежать серьезных задержек. Повысила капитальные расходы по всем сегментам.
Обновление прогнозов - причина коррекции
Компания повысила ожидания по расширению мощностей до 37-47 ГВт до 2027 с перевесом на поздние годы. Это связано с тем, что ввод мощностей для ЦОД займет 2-3 года. Объемы выглядят обнадеживающими, поскольку генерация расширится почти вдвое.
NextEra подтвердила прогноз по EPS на 2025-2026 гг. Также дала новый прогноз на 2027 год. Цифры не дотянули до консенсуса в середине диапазона. Ожидания рынка были завышенными, поскольку сектор и NextEra теперь рассматриваются крупными бенефициарами интеграции ИИ.
В то же время, компания ожидает CAGR EPS до 2027 года на уровне 6-8%. Руководство, как и всегда отметило, что нацеливается на верхний край диапазона. Исторически компания опережала свои прогнозы.
Итоги
День аналитика заставил пересмотреть ожидания рынка до более реалистичных относительно кратко- и среднесрочных перспектив. NextEra все еще является одним из крупнейших бенефициаром роста энергопотребления от ЦОД и ИИ, однако расширение инфраструктуры займет время. Долгосрочные перспективы стали более интересными, учитывая воодушевляющие планы по вводу мощностей.
После мероприятия несколько инвестбанков повысили целевые цены для акций, отмечая что просадка является неплохим поводом добавить позицию. Мы также сохраняем позитивный взгляд, поскольку компания является крупным бенефициаром падения процентных ставок и роста энергопотребления.
Сейчас акции торгуется с оценкой на уровне исторических значений, однако прогнозные темпы роста превышают средние показатели почти на треть. На этом фоне присматриваемся к новым покупкам.
#инвестиционная_идея #акции #США #коммунальные_услуги #NEE
@aabeta
💡 Накануне компания провела День аналитика после чего акции упали примерно на 5.5%. До этого в котировках проходило достаточно сильное ралли. На наш взгляд, реакция была избыточной и предоставляет отличную возможность для добора позиций в крупном бенефициаре роста потребления электроэнергии в США.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде(FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $95, потенциал роста +30%
Комментарии менеджмента
Руководство позитивно оценило перспективы спроса на электричество в США, потребность в ВИЭ, конкурентные преимущества, а также выгодное позиционирование с 150 ГВт в очереди на подключение, что позволяет ей избежать серьезных задержек. Повысила капитальные расходы по всем сегментам.
Обновление прогнозов - причина коррекции
Компания повысила ожидания по расширению мощностей до 37-47 ГВт до 2027 с перевесом на поздние годы. Это связано с тем, что ввод мощностей для ЦОД займет 2-3 года. Объемы выглядят обнадеживающими, поскольку генерация расширится почти вдвое.
NextEra подтвердила прогноз по EPS на 2025-2026 гг. Также дала новый прогноз на 2027 год. Цифры не дотянули до консенсуса в середине диапазона. Ожидания рынка были завышенными, поскольку сектор и NextEra теперь рассматриваются крупными бенефициарами интеграции ИИ.
В то же время, компания ожидает CAGR EPS до 2027 года на уровне 6-8%. Руководство, как и всегда отметило, что нацеливается на верхний край диапазона. Исторически компания опережала свои прогнозы.
Итоги
День аналитика заставил пересмотреть ожидания рынка до более реалистичных относительно кратко- и среднесрочных перспектив. NextEra все еще является одним из крупнейших бенефициаром роста энергопотребления от ЦОД и ИИ, однако расширение инфраструктуры займет время. Долгосрочные перспективы стали более интересными, учитывая воодушевляющие планы по вводу мощностей.
После мероприятия несколько инвестбанков повысили целевые цены для акций, отмечая что просадка является неплохим поводом добавить позицию. Мы также сохраняем позитивный взгляд, поскольку компания является крупным бенефициаром падения процентных ставок и роста энергопотребления.
Сейчас акции торгуется с оценкой на уровне исторических значений, однако прогнозные темпы роста превышают средние показатели почти на треть. На этом фоне присматриваемся к новым покупкам.
#инвестиционная_идея #акции #США #коммунальные_услуги #NEE
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 22.07.2024
В начале недели инвесторы будут оценивать выход Байдена из президентской гонки. Новым главным кандидатом от демократов выступает вице-президент Камила Харис, которая должна быть номинирована до 22 августа. После новостей на выходных шансы на победу Трампа скорректировались до 58.4%, возможность занять большинство республиканцами снизилась до 41%, а вероятность победы Харис выросла примерно до 30%.
Затем в центре внимания будет находиться сезон отчетности. Свои результаты представят компании из множества сектора, однако главными станут Alphabet и Tesla, которые предоставят сигнал относительно других представителей «великолепной семерки».
По мнению аналитиков, для сохранения моментума в акциях крупнейших технологических компаний им необходимо повысить прогнозы по выручке. Это нивелирует опасения инвесторов относительно оценки и чрезмерного CAPEX на 2025-2026 гг. В ином случае ротация в другие сферы рынка продолжится.
В макростатистике важными станут предварительные данные по ВВП США за 2-й квартал, инфляции Core PCE и предварительные PMI. Статистика должна подтвердить тенденции замедления роста инфляции и экономики после уровней 2023 года.
⚠️ Макроэкономические данные:
23 июля:
• Продажи на вторичном рынке жилья (июнь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда (июль)
24 июля:
• Число выданных разрешений на строительство
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (июль)
• Продажи нового жилья (июнь)
25 июля:
• ВВП США за 2-й квартал
26 июля:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (июнь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июль)
📰 Заметные отчетности:
22 июля - Verizon #VZ, NXP Semiconductors #NXPI, Cadence #CDNS
23 июля - Alphabet #GOOG, Tesla #TSLA, Visa #V, Coca-Cola #KO, Texas Instruments #TXN, Philip Morris #PM, UPS #UPS, Lockheed Martin #LMT, General Motors #GM, LVMH #MC, Spotify #SPOT
24 июля - IBM #IBM, ASMPT #522, AT&T #T, General Dynamics #GD, Ford #F, ServiceNow #NOW, NextEra #NEE, Vertiv #VRT
25 июля - AbbVie #ABBV, Northrop Grumman #NOC, Union Pacific #UNP, AstraZeneca #AZN, TotalEnergies #TTE, Baker Hughes #BKR, Enel #ENEL, Vinci #DG
26 июля - Bristol Myers Squibb #BMY, Colgate-Palmolive #CL, Mercedes-Benz #MBG
#США #неделя_впереди
@aabeta
В начале недели инвесторы будут оценивать выход Байдена из президентской гонки. Новым главным кандидатом от демократов выступает вице-президент Камила Харис, которая должна быть номинирована до 22 августа. После новостей на выходных шансы на победу Трампа скорректировались до 58.4%, возможность занять большинство республиканцами снизилась до 41%, а вероятность победы Харис выросла примерно до 30%.
Затем в центре внимания будет находиться сезон отчетности. Свои результаты представят компании из множества сектора, однако главными станут Alphabet и Tesla, которые предоставят сигнал относительно других представителей «великолепной семерки».
По мнению аналитиков, для сохранения моментума в акциях крупнейших технологических компаний им необходимо повысить прогнозы по выручке. Это нивелирует опасения инвесторов относительно оценки и чрезмерного CAPEX на 2025-2026 гг. В ином случае ротация в другие сферы рынка продолжится.
В макростатистике важными станут предварительные данные по ВВП США за 2-й квартал, инфляции Core PCE и предварительные PMI. Статистика должна подтвердить тенденции замедления роста инфляции и экономики после уровней 2023 года.
⚠️ Макроэкономические данные:
23 июля:
• Продажи на вторичном рынке жилья (июнь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда (июль)
24 июля:
• Число выданных разрешений на строительство
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (июль)
• Продажи нового жилья (июнь)
25 июля:
• ВВП США за 2-й квартал
26 июля:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (июнь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июль)
📰 Заметные отчетности:
22 июля - Verizon #VZ, NXP Semiconductors #NXPI, Cadence #CDNS
23 июля - Alphabet #GOOG, Tesla #TSLA, Visa #V, Coca-Cola #KO, Texas Instruments #TXN, Philip Morris #PM, UPS #UPS, Lockheed Martin #LMT, General Motors #GM, LVMH #MC, Spotify #SPOT
24 июля - IBM #IBM, ASMPT #522, AT&T #T, General Dynamics #GD, Ford #F, ServiceNow #NOW, NextEra #NEE, Vertiv #VRT
25 июля - AbbVie #ABBV, Northrop Grumman #NOC, Union Pacific #UNP, AstraZeneca #AZN, TotalEnergies #TTE, Baker Hughes #BKR, Enel #ENEL, Vinci #DG
26 июля - Bristol Myers Squibb #BMY, Colgate-Palmolive #CL, Mercedes-Benz #MBG
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Последние отчетности из наших портфелей
💡 Накануне несколько компаний из нашего покрытия представили свои результаты: AbbVie, NextEra Energy и Enel. Квартальные отчетности укрепили наш позитивный взгляд на эмитентов. Предлагаем обратить внимание на все три компании, принадлежащие к классическим защитным сферам.
✅ AbbVie #ABBV
🎯 Целевая цена - $200, потенциал роста +10%
Компания существенно превысила ожидания по выручке и прибыли. Сокращение продаж Humira, а также рост реализации новых препаратов Skyrizi и Rinvoq продолжают идти лучших ожиданий. Все другие решения показывают опережающие результаты, помогая нивелировать слабость в цикличной эстетической медицине.
AbbVie заметно повысила прогноз на весь год. С момента последней инвестиционной идеи в конце апреля доходность составила порядка 13.7%, включая квартальный дивиденд в $1.55 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая опережающий рост основных препаратов и перспективный пайплайн.
Следующими катализаторами для AbbVie станут:
- одобрение препарата Vyalev в США для лечения двигательных нарушений при болезни Паркинсона;
- данные по испытанию lutikizumab для лечения гидраденита, хронического воспалительного заболевания кожи;
- завершение поглощения Cerevel. В 4-м квартале компания представит данные по 3-й фазе испытаний Tavapadon для лечения болезни Паркинсона и по 2-й фазе разработки Emraclidine против шизофрении.
✅ NextEra Energy #NEE
🎯 Целевая цена - $83, потенциал роста +13%
По итогам квартала компания превысила ожидания по прибыли на акцию, подтвердила прогноз на весь год и расширила бэклог еще на 3 МВт. Отчет в совокупности оказался нейтральным с точки зрения финансов, однако воодушевили комментарии менеджмента.
Руководство позитивно оценило перспективы ВИЭ на фоне роста энергопотребления, учитывая скорость возведения установок по сравнению со стандартными источниками. Компания также уверена, что субсидия IRA останутся в силе для компании вне зависимости от перестановок в правительстве. Примерно две трети финансирования IRA поступает в «красные» штаты и округа. Республиканцы начинают более позитивно оценивать IRA из-за экономических выгод для потребителя и внутреннего производства.
✅ Enel #ENEL
🎯 Целевая цена - €9, потенциал роста +35%
Компания превысила ожидания за первое полугодие по прибыли и рентабельности, благодаря результатам ВИЭ на фоне высокой доступности гидроэнергии. Сегмент более чем перекрыл волатильность в тепловой генерации. Ожидается сохранение позитивных тенденций во второй половине 2024 года, поскольку ресурсы гидроэнергии все еще выше нормы.
Повысила прогноз по EBITDA до верхнего края диапазона - €22.8 млрд. Есть высокая вероятность дальнейшего опережения, поскольку цель на год выполнена уже на 60%. На этом фоне продолжается пересмотр вверх консенсуса по рентабельности и дивидендам вплоть до 2027-2028 гг.
Недавний указ регулятора определил «подходящие зоны» по всей Италии, которые призваны ускорить развитие ВИЭ. На своем внутреннем рынке Enel располагает проектами общей мощностью 20 ГВт. За последние пять лет Enel в среднем добавляла лишь 150 МВт в год, и мы ожидаем ускорения разработки. Каждый дополнительный 1 ГВт может принести около €150 млн дополнительной EBITDA. Эта возможность пока не учтена в консенсус-прогнозах.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на сектора коммунальных услуг и здравоохранения. Нас привлекают защитные характеристики сфер, а также отдельные сильные драйверы для компаний. Продолжаем держать акции в наших портфелях. Enel и NextEra Energy выглядят интересными для покупки с текущих уровней.
#аналитика #акции
💡 Накануне несколько компаний из нашего покрытия представили свои результаты: AbbVie, NextEra Energy и Enel. Квартальные отчетности укрепили наш позитивный взгляд на эмитентов. Предлагаем обратить внимание на все три компании, принадлежащие к классическим защитным сферам.
✅ AbbVie #ABBV
🎯 Целевая цена - $200, потенциал роста +10%
Компания существенно превысила ожидания по выручке и прибыли. Сокращение продаж Humira, а также рост реализации новых препаратов Skyrizi и Rinvoq продолжают идти лучших ожиданий. Все другие решения показывают опережающие результаты, помогая нивелировать слабость в цикличной эстетической медицине.
AbbVie заметно повысила прогноз на весь год. С момента последней инвестиционной идеи в конце апреля доходность составила порядка 13.7%, включая квартальный дивиденд в $1.55 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая опережающий рост основных препаратов и перспективный пайплайн.
Следующими катализаторами для AbbVie станут:
- одобрение препарата Vyalev в США для лечения двигательных нарушений при болезни Паркинсона;
- данные по испытанию lutikizumab для лечения гидраденита, хронического воспалительного заболевания кожи;
- завершение поглощения Cerevel. В 4-м квартале компания представит данные по 3-й фазе испытаний Tavapadon для лечения болезни Паркинсона и по 2-й фазе разработки Emraclidine против шизофрении.
✅ NextEra Energy #NEE
🎯 Целевая цена - $83, потенциал роста +13%
По итогам квартала компания превысила ожидания по прибыли на акцию, подтвердила прогноз на весь год и расширила бэклог еще на 3 МВт. Отчет в совокупности оказался нейтральным с точки зрения финансов, однако воодушевили комментарии менеджмента.
Руководство позитивно оценило перспективы ВИЭ на фоне роста энергопотребления, учитывая скорость возведения установок по сравнению со стандартными источниками. Компания также уверена, что субсидия IRA останутся в силе для компании вне зависимости от перестановок в правительстве. Примерно две трети финансирования IRA поступает в «красные» штаты и округа. Республиканцы начинают более позитивно оценивать IRA из-за экономических выгод для потребителя и внутреннего производства.
✅ Enel #ENEL
🎯 Целевая цена - €9, потенциал роста +35%
Компания превысила ожидания за первое полугодие по прибыли и рентабельности, благодаря результатам ВИЭ на фоне высокой доступности гидроэнергии. Сегмент более чем перекрыл волатильность в тепловой генерации. Ожидается сохранение позитивных тенденций во второй половине 2024 года, поскольку ресурсы гидроэнергии все еще выше нормы.
Повысила прогноз по EBITDA до верхнего края диапазона - €22.8 млрд. Есть высокая вероятность дальнейшего опережения, поскольку цель на год выполнена уже на 60%. На этом фоне продолжается пересмотр вверх консенсуса по рентабельности и дивидендам вплоть до 2027-2028 гг.
Недавний указ регулятора определил «подходящие зоны» по всей Италии, которые призваны ускорить развитие ВИЭ. На своем внутреннем рынке Enel располагает проектами общей мощностью 20 ГВт. За последние пять лет Enel в среднем добавляла лишь 150 МВт в год, и мы ожидаем ускорения разработки. Каждый дополнительный 1 ГВт может принести около €150 млн дополнительной EBITDA. Эта возможность пока не учтена в консенсус-прогнозах.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на сектора коммунальных услуг и здравоохранения. Нас привлекают защитные характеристики сфер, а также отдельные сильные драйверы для компаний. Продолжаем держать акции в наших портфелях. Enel и NextEra Energy выглядят интересными для покупки с текущих уровней.
#аналитика #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утренний обзор - 30.10.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.12% (5878 п.)
📈 Nasdaq: +0.13% (20723 п.)
📈 Dow Jones: +0% (42447 п.)
🌕 Золото: +0.41% ($2786)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.45% ($71.17)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.19% (4.248%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Nasdaq поднялся на 0.78%, а Dow Jones снизился на 0.36%. Инвесторы оценивали выход смешанной макростатистики и отчетностей, а также активно переходили в акции технологических компаний. На постмаркете сильное влияние оказали отчеты AMD #AMD и Alphabet #GOOG. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) в сентябре сократилось на 418 тыс. до 7.443 млн - минимальное значение с начала 2021 года. Показатель за август был также пересмотрен вниз на 179 тыс. Экономисты прогнозировали 7.98 млн.
Нормализация на рынке труда, отраженная в отчете JOLTS, является хорошим знаком для инфляции заработных плат (важной составляющей себестоимости для многих компаний) и должна помочь снизить обеспокоенность ФРС по поводу возможного ускорения роста цен. Помимо этого, усилились мнения, что рынок труда не достаточно силен, чтобы не снижать ставку в ноябре. Доходности казначейских облигаций отреагировали умеренным снижением.
В то же время, индекс настроений потребителей в октябре вырос на 9.5 п до 108.7, что значительно выше ожиданий на уровне 99.5 п. Оба компонента индекса, текущей ситуации и ожиданий, улучшились. Процент респондентов, ожидающих рецессию в США в ближайшие 12 месяцев, достиг самого низкого уровня с момента начала опроса в 2022 году. Высокий уровень потребительского доверия является хорошим предзнаменованием для потребительских расходов в преддверии важного праздничного сезона покупок.
В рамках основной сессии только 2 из 11 сектора S&P 500 закрылись с ростом. Инвесторы устремились в акции бигтехов и чипмейкеров в преддверии отчетностей, что обеспечило поддержку секторам коммуникаций и технологий. Бумаги Broadcom #AVGO подскочили на 4%, отыгрывая новость о сотрудничестве с OpenAI.
Лидером падения стал коммунальный сектор из-за фиксации прибыли и коррекции в NextEra #NEE на новости о допэмиссии. Другие защитные сферы также продемонстрировали слабую динамику. Нефтегазовый сектор снизился на 1.5%, отыгрывая продолжающееся снижение нефтяных котировок. Инвесторы также продавали циклические сектора на фоне смешанного отчета Ford #F и домостроителя D.R. Horton #DHI.
На постмаркете инвесторы позитивно отреагировали на отчет Alphabet #GOOG. Компания превысила ожидания, благодаря устойчивому росту по всем вертикалям и ускорению Google Cloud. Акции подросли почти на 6%. В то же время отчет AMD разочаровал. Компания достигла оценок аналитиков по итогам 3-го квартала за счет силы в чипах для ЦОД, однако новый прогноз по продажам на текущий квартал не дотянул до ожиданий. Акции упали на 8%.
Сегодня инвесторы будут оценивать отчет по рынку труда от ADP, а также данные по ВВП США за 3-й квартал. Помимо этого, свои отчеты представит множество компаний, включая Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, AbbVie #ABBV и KLA #KLAC.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.12% (5878 п.)
📈 Nasdaq: +0.13% (20723 п.)
📈 Dow Jones: +0% (42447 п.)
🌕 Золото: +0.41% ($2786)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.45% ($71.17)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.19% (4.248%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Nasdaq поднялся на 0.78%, а Dow Jones снизился на 0.36%. Инвесторы оценивали выход смешанной макростатистики и отчетностей, а также активно переходили в акции технологических компаний. На постмаркете сильное влияние оказали отчеты AMD #AMD и Alphabet #GOOG. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) в сентябре сократилось на 418 тыс. до 7.443 млн - минимальное значение с начала 2021 года. Показатель за август был также пересмотрен вниз на 179 тыс. Экономисты прогнозировали 7.98 млн.
Нормализация на рынке труда, отраженная в отчете JOLTS, является хорошим знаком для инфляции заработных плат (важной составляющей себестоимости для многих компаний) и должна помочь снизить обеспокоенность ФРС по поводу возможного ускорения роста цен. Помимо этого, усилились мнения, что рынок труда не достаточно силен, чтобы не снижать ставку в ноябре. Доходности казначейских облигаций отреагировали умеренным снижением.
В то же время, индекс настроений потребителей в октябре вырос на 9.5 п до 108.7, что значительно выше ожиданий на уровне 99.5 п. Оба компонента индекса, текущей ситуации и ожиданий, улучшились. Процент респондентов, ожидающих рецессию в США в ближайшие 12 месяцев, достиг самого низкого уровня с момента начала опроса в 2022 году. Высокий уровень потребительского доверия является хорошим предзнаменованием для потребительских расходов в преддверии важного праздничного сезона покупок.
В рамках основной сессии только 2 из 11 сектора S&P 500 закрылись с ростом. Инвесторы устремились в акции бигтехов и чипмейкеров в преддверии отчетностей, что обеспечило поддержку секторам коммуникаций и технологий. Бумаги Broadcom #AVGO подскочили на 4%, отыгрывая новость о сотрудничестве с OpenAI.
Лидером падения стал коммунальный сектор из-за фиксации прибыли и коррекции в NextEra #NEE на новости о допэмиссии. Другие защитные сферы также продемонстрировали слабую динамику. Нефтегазовый сектор снизился на 1.5%, отыгрывая продолжающееся снижение нефтяных котировок. Инвесторы также продавали циклические сектора на фоне смешанного отчета Ford #F и домостроителя D.R. Horton #DHI.
На постмаркете инвесторы позитивно отреагировали на отчет Alphabet #GOOG. Компания превысила ожидания, благодаря устойчивому росту по всем вертикалям и ускорению Google Cloud. Акции подросли почти на 6%. В то же время отчет AMD разочаровал. Компания достигла оценок аналитиков по итогам 3-го квартала за счет силы в чипах для ЦОД, однако новый прогноз по продажам на текущий квартал не дотянул до ожиданий. Акции упали на 8%.
Сегодня инвесторы будут оценивать отчет по рынку труда от ADP, а также данные по ВВП США за 3-й квартал. Помимо этого, свои отчеты представит множество компаний, включая Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, AbbVie #ABBV и KLA #KLAC.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
С чем сталкивается коммунальный сектор США? Присматриваемся к покупкам на коррекции
💡 Акции коммунального сектора #XLU скорректировались на 6% от рекордного максимума в октябре, отстав от широкого рынка. Негативное влияние оказал рост доходностей облигаций, что сделало высокие дивиденды сферы менее привлекательными. Инвесторы также выходили из акций на ожиданиях замедления развития возобновляемых источников после избрания Трампа. У многих представителей сектора есть экспозиция на ВИЭ.
Мы занимаем позитивный долгосрочный взгляд на сферу учитывая ожидания по росту потребления энергии в США. Ранее мы подчеркивали, что энергопотребление в стране будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг, в том числе за счет ЦОД. На этом фоне рассматриваем коррекцию как возможность для нового захода в компании. Чтобы лучше понять, в каком состоянии находится сфера, предлагаем обратить внимание на несколько комментариев с последней крупной конференции Edison Electric Institute (EEI).
Рост нагрузки
Представители коммунальных компаний продолжили подчеркивать растущий спрос на электроэнергию, который поддерживается такими факторами, как ЦОД, EV, возврат производства в США и общая электрификация. XEL и AEP существенно повысили свои прогнозы роста нагрузки вместе с отчетностями. DUK и SO, заявили, что, скорее всего, пересмотрят свои прогнозы роста нагрузки в сторону повышения с отчетами за 4-й квартал.
Работа с проектами
На фоне роста нагрузки ожидается один из самых высокозатратных циклов увеличения мощностей в ближайшие годы. Хотя может возникнуть проблема с привлечением квалифицированной рабочей силы, компании в целом уверены в цепочке поставок.
Большинство приложило усилия для диверсификации и заключения долгосрочных контрактов за несколько лет до начала работ. Особое внимание было обращено на газовые турбины (SIE), которые сейчас пользуются крайне высоким спросом. NEE и XEL подчеркнули, бэклог загружен полностью до 2029 года.
Неопределенность после выборов - угрозы для ВИЭ
Компании выразили уверенность в том, что основные положения IRA останутся неизменными. XEL и NEE отметили, что 60%-80% экономических выгод от IRA приходятся на штаты с республиканским или колеблющимся электоратом, что, вероятно, обеспечит сохранение ключевых положений закона.
Будущее оффшорной ветроэнергетики остается под вопросом, особенно с учетом предыдущих заявлений новой администрации, что может повлиять на планы инвестиций в инфраструктуру для PEG, ED и ES. Дональд Трамп пообещал немедленно остановить проекты по развитию оффшорной ветроэнергетики «в первый же день» своего нового срока на посту президента.
Есть опасения по поводу батарейного хранения энергии, так как значительная часть цепочки поставок для этой отрасли находится в Китае и может быть затронута потенциальными тарифами, если они будут введены.
Что касается налоговой политики, команды руководства отметили, что любые возможные снижения налоговых ставок будут переданы на благо клиентов, что поддержит доступность услуг.
💎 Компании дали оптимистичный взгляд на дальнейший рост энергопотребления в США и высокую инвестиционную активность. Присматриваемся к бумагам с относительно небольшой долей ВИЭ, которые уже скорректировались от максимумов - #SO, #AEP. Ожидаем восстановления на фоне падения ставок на облигационном рынке до справедливых уровней 3.85-4% по 10-летним казначейским облигациям и сохранения позитивных драйверов в виде роста энергопотребления.
Пока не трогаем акции с высокой экспозицией на ВИЭ, например #NEE, обладающей значимым объемом ветрогенерации. Перед покупкой хотели бы услышать подробный комментарий относительно возможных поправок в IRA от нового правительства. Не менее важными станут назначения в министерствах энергетики и финансов, частично отвечающих за IRA. Не исключаем, что при изменениях в повестке относительно IRA рынок начнет закладывать долгосрочный рост нагрузки на сети от ухода части проектов ВИЭ, однако это не базовый сценарий.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Акции коммунального сектора #XLU скорректировались на 6% от рекордного максимума в октябре, отстав от широкого рынка. Негативное влияние оказал рост доходностей облигаций, что сделало высокие дивиденды сферы менее привлекательными. Инвесторы также выходили из акций на ожиданиях замедления развития возобновляемых источников после избрания Трампа. У многих представителей сектора есть экспозиция на ВИЭ.
Мы занимаем позитивный долгосрочный взгляд на сферу учитывая ожидания по росту потребления энергии в США. Ранее мы подчеркивали, что энергопотребление в стране будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг, в том числе за счет ЦОД. На этом фоне рассматриваем коррекцию как возможность для нового захода в компании. Чтобы лучше понять, в каком состоянии находится сфера, предлагаем обратить внимание на несколько комментариев с последней крупной конференции Edison Electric Institute (EEI).
Рост нагрузки
Представители коммунальных компаний продолжили подчеркивать растущий спрос на электроэнергию, который поддерживается такими факторами, как ЦОД, EV, возврат производства в США и общая электрификация. XEL и AEP существенно повысили свои прогнозы роста нагрузки вместе с отчетностями. DUK и SO, заявили, что, скорее всего, пересмотрят свои прогнозы роста нагрузки в сторону повышения с отчетами за 4-й квартал.
Работа с проектами
На фоне роста нагрузки ожидается один из самых высокозатратных циклов увеличения мощностей в ближайшие годы. Хотя может возникнуть проблема с привлечением квалифицированной рабочей силы, компании в целом уверены в цепочке поставок.
Большинство приложило усилия для диверсификации и заключения долгосрочных контрактов за несколько лет до начала работ. Особое внимание было обращено на газовые турбины (SIE), которые сейчас пользуются крайне высоким спросом. NEE и XEL подчеркнули, бэклог загружен полностью до 2029 года.
Неопределенность после выборов - угрозы для ВИЭ
Компании выразили уверенность в том, что основные положения IRA останутся неизменными. XEL и NEE отметили, что 60%-80% экономических выгод от IRA приходятся на штаты с республиканским или колеблющимся электоратом, что, вероятно, обеспечит сохранение ключевых положений закона.
Будущее оффшорной ветроэнергетики остается под вопросом, особенно с учетом предыдущих заявлений новой администрации, что может повлиять на планы инвестиций в инфраструктуру для PEG, ED и ES. Дональд Трамп пообещал немедленно остановить проекты по развитию оффшорной ветроэнергетики «в первый же день» своего нового срока на посту президента.
Есть опасения по поводу батарейного хранения энергии, так как значительная часть цепочки поставок для этой отрасли находится в Китае и может быть затронута потенциальными тарифами, если они будут введены.
Что касается налоговой политики, команды руководства отметили, что любые возможные снижения налоговых ставок будут переданы на благо клиентов, что поддержит доступность услуг.
💎 Компании дали оптимистичный взгляд на дальнейший рост энергопотребления в США и высокую инвестиционную активность. Присматриваемся к бумагам с относительно небольшой долей ВИЭ, которые уже скорректировались от максимумов - #SO, #AEP. Ожидаем восстановления на фоне падения ставок на облигационном рынке до справедливых уровней 3.85-4% по 10-летним казначейским облигациям и сохранения позитивных драйверов в виде роста энергопотребления.
Пока не трогаем акции с высокой экспозицией на ВИЭ, например #NEE, обладающей значимым объемом ветрогенерации. Перед покупкой хотели бы услышать подробный комментарий относительно возможных поправок в IRA от нового правительства. Не менее важными станут назначения в министерствах энергетики и финансов, частично отвечающих за IRA. Не исключаем, что при изменениях в повестке относительно IRA рынок начнет закладывать долгосрочный рост нагрузки на сети от ухода части проектов ВИЭ, однако это не базовый сценарий.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Важные события недели - 21.01.2025
В центре внимания на этой неделе окажутся действия нового президента США Дональда Трампа, который прошел инаугурацию 20 января. Уже было подписано девять документов и отменено 78 указов прошлого президента Байдена. Помимо этого, Трамп заявил, что планирует повысить импортные тарифы до 25% для Канады и Мексики к 1 февраля. Экономический календарь относительно легок с публикацией предварительных PMI и индикаторов сентимента потребителя от Мичиганского университета. В то же время, сезон отчетности набирает обороты. Особое внимание будет сосредоточено на Netflix #NFLX, а также на потребительских компаниях.
⚠️ Макроэкономические данные:
24 января:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в промышленной сфере и секторе услуг от S&P Global (январь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (январь)
📰 Заметные отчетности:
21 января - Netflix #NFLX, Prologis #PLD, 3M #MMM, Capital One Financial #COF, United Airlines #UAL, Fifth Third #FITB, Seagate #STX
22 января - Procter & Gamble #PG, Johnson & Johnson #JNJ, Abbott #ABT, GE Vernova #GEV, Travelers #TRV, Halliburton #HAL, Steel Dynamics #STLD
23 января - Intuitive Surgical Group #ISRG, Union Pacific #UNP, CSX #CSX, Freeport-McMoRan #FCX
24 января - American Express #AXP, Verizon Communications #VZ, NextEra Energy #NEE, Fair Isaac #FICO, Archer-Daniels-Midland #ADM
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе окажутся действия нового президента США Дональда Трампа, который прошел инаугурацию 20 января. Уже было подписано девять документов и отменено 78 указов прошлого президента Байдена. Помимо этого, Трамп заявил, что планирует повысить импортные тарифы до 25% для Канады и Мексики к 1 февраля. Экономический календарь относительно легок с публикацией предварительных PMI и индикаторов сентимента потребителя от Мичиганского университета. В то же время, сезон отчетности набирает обороты. Особое внимание будет сосредоточено на Netflix #NFLX, а также на потребительских компаниях.
⚠️ Макроэкономические данные:
24 января:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в промышленной сфере и секторе услуг от S&P Global (январь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (январь)
📰 Заметные отчетности:
21 января - Netflix #NFLX, Prologis #PLD, 3M #MMM, Capital One Financial #COF, United Airlines #UAL, Fifth Third #FITB, Seagate #STX
22 января - Procter & Gamble #PG, Johnson & Johnson #JNJ, Abbott #ABT, GE Vernova #GEV, Travelers #TRV, Halliburton #HAL, Steel Dynamics #STLD
23 января - Intuitive Surgical Group #ISRG, Union Pacific #UNP, CSX #CSX, Freeport-McMoRan #FCX
24 января - American Express #AXP, Verizon Communications #VZ, NextEra Energy #NEE, Fair Isaac #FICO, Archer-Daniels-Midland #ADM
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM