Привлекательность бразильского рынка акций
💡 В 2022 году бразильские акции были одними из самых успешных в мире: индекс Ibovespa вырос примерно на 4.7%, по сравнению с падением на 20% для MSCI All Country World. 2023 год изменил эту тенденцию. Мировые рынки демонстрировали уверенный подъем, в то время как бразильские активы отставали. Текущая ситуация предоставляет отличную точку для формирования позиций по более низким ценам.
Текущая оценка
После коррекции на бразильском рынке, акции начали торговаться с более привлекательной оценкой по отношению к аналогам с других развивающихся рынков. На текущий момент премия за риск бразильских акций находится существенно ниже среднего за 5 лет. В то же время, акции развивающихся рынков торгуются на уровне средних исторических значений.
Компании внутреннего рынка
Наиболее интересными для инвестиций выглядят компании, ориентированные на внутренний рынок вне сырьевого сектора, поскольку они обладают высокой корреляцией с реальной процентной ставкой в Бразилии.
На текущий момент P/E вне сырьевого сектора составляет 10x, что по историческим данным ранее соответствовало реальной ставке на уровне 10% (сейчас она 8%). Если ставка будет неизменной, P/E должен повыситься примерно на 15%, до 11.5x. Тогда оценка будет справедливой и соответствовать историческим данным.
В качестве прецедента стоит отметить динамику в 2013 году, в период завершения QE ФРС. Тогда P/E составлял 10.8x при реальной ставке в 6%. Уже к середине 2014 года произошла переоценка до 12x, а реальная ставка осталась неизменной.
Циклические акции
Стоит отдельно отметить возможность покупки акций финансовых и циклических компаний вне сырьевого сектора. Обычно, эти компании хорошо коррелируют с кривой доходностей гособлигаций Бразилии, которая на текущий момент инвертирована.
Согласно историческим данным, при повышении крутизны кривой, начинается ротация из защитных секторов в циклические. Учитывая благоприятный инфляционный фон, можно ожидать относительно мягкую политику ЦБ, что позволит доходностям на ближнем отрезке кривой пойти на спад. В такой обстановке циклические акции должны показать опережающую динамику.
💎 Начинаем присматриваться к покупке бразильских акций с текущих уровней. Планируем формировать позиции через ETF iShares MSCI Brazil #EWZ, поскольку данный фонд предоставляет экспозицию на более широкий рынок.
#аналитика #акции #Бразилия
· бот-аналитик · сайт · youtube
💡 В 2022 году бразильские акции были одними из самых успешных в мире: индекс Ibovespa вырос примерно на 4.7%, по сравнению с падением на 20% для MSCI All Country World. 2023 год изменил эту тенденцию. Мировые рынки демонстрировали уверенный подъем, в то время как бразильские активы отставали. Текущая ситуация предоставляет отличную точку для формирования позиций по более низким ценам.
Текущая оценка
После коррекции на бразильском рынке, акции начали торговаться с более привлекательной оценкой по отношению к аналогам с других развивающихся рынков. На текущий момент премия за риск бразильских акций находится существенно ниже среднего за 5 лет. В то же время, акции развивающихся рынков торгуются на уровне средних исторических значений.
Компании внутреннего рынка
Наиболее интересными для инвестиций выглядят компании, ориентированные на внутренний рынок вне сырьевого сектора, поскольку они обладают высокой корреляцией с реальной процентной ставкой в Бразилии.
На текущий момент P/E вне сырьевого сектора составляет 10x, что по историческим данным ранее соответствовало реальной ставке на уровне 10% (сейчас она 8%). Если ставка будет неизменной, P/E должен повыситься примерно на 15%, до 11.5x. Тогда оценка будет справедливой и соответствовать историческим данным.
В качестве прецедента стоит отметить динамику в 2013 году, в период завершения QE ФРС. Тогда P/E составлял 10.8x при реальной ставке в 6%. Уже к середине 2014 года произошла переоценка до 12x, а реальная ставка осталась неизменной.
Циклические акции
Стоит отдельно отметить возможность покупки акций финансовых и циклических компаний вне сырьевого сектора. Обычно, эти компании хорошо коррелируют с кривой доходностей гособлигаций Бразилии, которая на текущий момент инвертирована.
Согласно историческим данным, при повышении крутизны кривой, начинается ротация из защитных секторов в циклические. Учитывая благоприятный инфляционный фон, можно ожидать относительно мягкую политику ЦБ, что позволит доходностям на ближнем отрезке кривой пойти на спад. В такой обстановке циклические акции должны показать опережающую динамику.
💎 Начинаем присматриваться к покупке бразильских акций с текущих уровней. Планируем формировать позиции через ETF iShares MSCI Brazil #EWZ, поскольку данный фонд предоставляет экспозицию на более широкий рынок.
#аналитика #акции #Бразилия
· бот-аналитик · сайт · youtube