#аналитика #акции #США #banks #JPM

💡 J.P. Morgan представил свой обзор перспектив банковского сектора в 2021 г. и обновил рекомендации по акциям банков крупной капитализации.

⚡️ Перспективы акций банковского сектора в 2021 г. по версии J.P. Morgan:
• После бурного роста акций сектора в последние недели вероятна фиксация прибыли инвесторами и коррекция в начале 2021 года, но во втором квартале 2021 года банковские бумаги могут начать демонстировать опережающую динамику на фоне выхода вакцины.
• Долгосрочные ставки доходности казначейских облигаций США продолжают расти по мере улучшения макроэкономических прогнозов, что позволит увеличить и процентный доход банков. При это риском является возможность сокращение поддержки рынков со стороны ФРС.
• Рост объема депозитов продолжится, но не так быстро, как в текущем году, рост в котором стал самым быстрым за последние 35 лет.
• Комиссионные доходы должны составить большую часть выручки банков.
• Ожидается рост убытков по потребительским кредитам в середине-конце 2021 г.

✅ Citizens Financial Group #CFG – отмечен J.P. Morgan как лучшая инвестиционная идея по причинам роста комиссионных доходов и сокращения затрат.
✅ Regions Financial Corporation #RF – банк выиграет от увеличения процентных доходов, восстановления экономики в регионах присутствия, а также качественного управления расходами.
✅ Bank of America #BAC – лучшая инвестиционная идея среди крупных банков по причине большей чувствительности к долгосрочному росту процентных ставок и более высокой доли комиссионных доходов в сравнении с конкурентами.

👉🏻 Также J.P. Morgan сохраняет рекомендацию "держать" по акциям Citigroup #C и рекомендацию "продавать" по акциям US Bancorp #USB и Wells Fargo #WFC.

💎 Банковский сектор - наш фаворит на рынке акций США. Снизить уровень риска можно через покупку секторального ETF, например Financial Select Sector SPDR ETF #XLF, в сравнении с инвестициями в точечные бумаги.

@aabeta
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️

График #XLF от TradingView

🔥 Результаты прошедшей недели premium-канала αβeta

⚠️ ТОП закрытых позиций за неделю:

• ETF Invesco Dynamic Leisure and Entertainment #PEJ, прибыль +31%
• ETF Financial Select Sector SPDR #XLF, прибыль +19.5%
• Twitter #TWTR, прибыль +19.25%
• Eli Lilly #LLY, прибыль +18.6%
• ETF iShares Cybersecurity and Tech #IHAK, прибыль +13.4%
• Goldman Sachs #GS, прибыль +11.5%
• NIO #NIO, прибыль +10%
• Bloom Energy #BE, прибыль +9.1%
• Caterpillar #CAT, прибыль +9.1%
• Mastercard #MA, прибыль +8.4%
• Activision Blizzard #ATVI, прибыль +8.3%
• ETF на серебро #SLV, прибыль +7%
• Merck #MRK, прибыль +7.2%
• Sensata #ST, прибыль +6.7%
• Teladoc Health #TDOC, прибыль +5.7%
• Broadcom #AVGO, прибыль +5.5%

💎 В рамках прошедшей недели мы продолжали наращивать немного кэша на фоне общего рыночного оптимизма вокруг вакцины и стимулов. При этом мы наблюдаем достаточно острую ситуацию с количеством зараженных COVID - рядом стран применяются весьма жесткие меры в виде повторных локдаунов. Мы предпочитаем иметь небольшой запас ликвидности на выходе с рождественских праздников.

⭐ Не откладывайте подключение к premium-каналу на следующий год — подписывайтесь через @alpha_one_bot.

#аналитика #акции #США #JPM #макро 
 
💡 Согласно мнению J.P.Morgan, победа демократов на выборах в Сенат в штате Джорджия на прошлой неделе стала толчком для ротации активов на рынке из акций роста в акции стоимости. Аналитики разбирают тезисы в пользу данного тренда и выделяют наиболее привлекательные сектора. 
 
👉🏻 После новостей о фактическом переходе контроля над исполнительной и законодательной властью к демократам главной причиной для беспокойства инвесторов стали риски повышения налогов и ужесточения регуляторных мер. Основной упор новой администрацией президента будет сделан на мероприятиях по стимулированию роста экономики, что поддержит дальнейший рост инфляции. На текущий момент образовался значительный разрыв между уровнем инфляционных ожиданий (US Breakeven 10-Year превысил 2.5%) и доходностью 10-летних казначейских облигаций США, которая превысила 1%. Текущий разрыв может привести к постепенному росту доходности казначейских облигаций по аналогии с 2012 г., что, в свою очередь, станет катализатором для приобретения акций стоимости. 
 
👉🏻 Вопреки широко распространённому мнению, что ротация в акции стоимости происходит наряду с общим снижением на фондовом рынке, аналитики J.P. Morgan не поддерживают данную точку зрения и комментируют, что такая ситуация наблюдалась только в 2001 г., и в целом акции стоимости имеют корреляцию с общей динамикой рынка.
  
 👉🏻 В связи с этим акций стоимости будут все более привлекательны на фоне потенциального восстановления экономики. Подтверждением корреляции за последние 12 мес. может служить рост акций стоимости и фондового рынка в мае и ноябре прошлого года, а также после выборов в Сенат от Джорджии на прошлой неделе. А также банк отмечает и сохраняющееся рекордное отставание акций стоимости от акций роста как в абсолютных и относительных выражениях, так и с точки зрения позиционирования инвесторов.
 
⚡️ Топ-секторов, на которые стоит обратить внимание в 2021 г.:
✅ Банки #XLF
✅ Страховые компании #KIE
✅ Горнодобывающие компании #XME
✅ Потребительские товары не первой необходимости #XLP
✅ Коммунальные услуги #XLU
✅ Полупроводники #SOXX
 
💎 Мы планомерно производили ребалансировки в портфелях в соответствии с происходящей ротацией из технологического сектора последнее время. Для нас ключевым маркером этого тренда служит рост доходностей казначейских облигаций США.
 
@aabeta
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️

#аналитика #акции #США #banks #BoFA

💡 Учитывая то, что в первый год после экономического спада банковский сектор традиционно демонстрирует максимальный опережающий рост в сравнении с широким рынком, аналитики Bank of America подняли целевые цены на 2021 г. на ~18% по сектору в целом, на ~27% по акциям крупнейших банков и на ~13% - по акциям региональных. На фоне положительных прогнозов Bank of America представил обновленный список акций с рекомендациями.

⚡️ Тезисы в пользу роста банковского сектора, по мнению Bank of America:
• Аналитики повысили прогнозы по прибыли на акцию (EPS) на 20% для крупнейших международных банков, на 7% для крупных региональных банков и банков средней и малой капитализации.
• Текущий избыток ликвидности и капитала, сформированный банками в связи с усилением требований ФРС после кризиса 2008 г., а также введение стандарта отчетности по ожидаемым кредитным убыткам (CECL) ускорят восстановление прибыли на акцию и балансовой стоимости акций.
• Сохранение ставок ФРС на сверхнизком уровне в долгосрочной перспективе при росте доходности 10-летних казначейских облигаций США. Несмотря на то, что переход фактической власти в Сенате к демократам усилил вероятность увеличения налога на прибыль, рост доходности облигаций, по мнению банка, окажет большее влияние на динамику сектора.

⚡️ Лучшие идеи в секторе среди крупных банков:
✅ JPMorgan #JPM - аналитики отмечают, что J.P.Morgan из года в год является лидером по управлению рисками в корпоративном и инвестиционном банкинге, также банк превосходит конкурентов по объему выручки.
✅ Citigroup #C
✅ Fifth Third Bancorp #FITB

⚡️ Лучшие идеи в секторе среди средних по капитализации банков:
✅ East West Bancorp #EWBC
✅ First Horizon National #FHN
✅ Signature Bank #SBNY
✅ M&T Bank #MTB

💎 Стоит отметить, что для снижения уровня волатильности экспозицию на банковский сектор также можно получить через Financial Select Sector SPDR ETF #XLF.

@aabeta
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️

#аналитика #акции #США #WellsFargo

💡 Wells Fargo рекомендует инвесторам переходить из защитных акций в циклические. Компания перечисляет топ-идеи в трех секторах, а также делится распределением весов в составленном портфеле циклических акций.

⚡️ Обзор ETF:
• Аналитики улучшили свой прогноз для финансового #XLF и промышленного сектора #XLI до уровня «покупать» и для сектора нефти и газа #XLE до уровня «держать».
• Wells Fargo рекомендует «продавать» акции сектора энергетики #XLU и сегмента потребительских товаров первой необходимости #XLP.

💰 Финансовый сектор
Несмотря на сверхнизкий уровень текущих ставок, аналитики ожидают повышение в долгосрочной перспективе. Увеличение ставок кредитования, в свою очередь, положительно скажется на прибыли банков. В 2020 г. на фоне сложной макроэкономической ситуации отчисления в резервы банков по ожидаемым убыткам достигли рекордных значений. По мере восстановления экономики, высвобождение этих резервов должно повысить прибыль в 2021 г. примерно на 17%.

⚡️ Топ-идеи финансового сектора:
• Berkshire Hathaway #BRK - 13.6%
• JPMorgan Chase #JPM - 11.7%
• Bank of America #BAC - 7%

🛢 Нефтегазовый сектор
Согласно Wells Fargo, будущее акций сектора становится более определенным, чем в предыдущие 12-18 месяцев. Сокращение добычи, объявленное Саудовской Аравией, вызвало устойчивый рост цен на нефть. В то же время на фоне пандемии сократилось количество компаний, занимающихся разведкой и добычей нефти (E&P). Они пострадали от замедления роста выручки и ухудшения балансовых показателей.

⚡️ Топ-идеи нефтегазового сектора:
• Exxon Mobil #XOM - 23%
• Chevron #CVX - 22.4%
• Phillips 66 #PSX - 4.4%

🏭 Промышленность
По мнению аналитиков, сектор может преуспеть в 2021 г. на фоне роста числа новых заказов, улучшения сентимента на рынке промышленности и увеличения капитальных затрат.

⚡️ Топ-идеи промышленного сектора:
• HoneyWell #HON - 5.6%
• Union Pacific #UNP - 5.3%
• UPS #UPS - 4.5%

💎 Мы считаем, что ротация из акция роста в акции стоимости будет устойчивой и отдаем предпочтение финансовому сектору.

@aabeta
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️

#аналитика #акции #банки #BofA

💡 Bank of America заявляет, что индекс S&P 500 Financials Index (SP500-40) #XLF близок к прорыву. Банк проанализировал 14-летнюю динамику (см.график), которая указывает на долгосрочный потенциал роста.

👉🏻 Аналитики отмечают, что предыдущее ралли для S&P 500 Financials, состоявшееся в начале 2018 и 2020 годов, заканчивалось на отметке около 510.90 - предкризисного пика 2007 года. Начало 2021 года ознаменовало еще одну попытку индекса финансового сектора добиться значительного движения вверх, что соответствует динамике 14-летней модели роста.

👉🏻 Превышение значений 510-525 будет открывать путь к отметкам в 725, 874 и 940, исходя из базовой динамики. До тех пор ключевые уровни поддержки находятся в диапазоне от 478 до 443.

👉🏻 Банковский индекс KBW Nasdaq Bank Index #BKX также находится на грани прорыва с сопротивлением на отметках 111.12 и 121.16.

⚡️ Акции из индекса S&P Financials, чьи графики роста соответствуют бычьему тренду:

✅ Blackstone #BX
✅ JPMorgan Chase #JPM
✅ Charles Schwab #SCHW

👉🏻 Индекс S&P 500 Financials за год вырос более чем на 5%. Банки выигрывают на фоне роста долгосрочных ставок. Даже с учетом того, что доходность казначейских облигаций откатилась с годовых максимумов, достигнутых в течение последних недель.

💎 Ранее мы уже неоднократно указывали на то, что среди акций стоимости стоит уделить повышенное внимание финансовому сектору. Обзор Bank of America подтверждает привлекательность сектора и с точки зрения технического анализа. Мы особенно выделяем акции JPMorgan Chase #JPM, держим в портфеле.

@aabeta
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️

#аналитика #акции #США #ETF #UBS

💡 UBS дали основные рекомендации для инвесторов о том, как лучше позиционировать портфель на рынке во второй половине 2021 года после пандемии.

👉🏻 По мнению аналитиков, мировая экономика имеет потенциал полного восстановления по мере распространения вакцин и снижения темпов распространения вируса.

💵 В UBS считают, что инвесторы должны формировать свой портфель с учетом рефляции - этапа восстановления, на котором происходит ускорение роста и экономики и инфляции. В этих условиях аналитики отдают предпочтение финансовому и нефтегазовому секторам, которые имеют относительно низкие оценки, получают выгоду от умеренно высокой доходности облигаций и обладают потенциалом догоняющего роста по сравнению с другими акциями развитых рынков.

💵 Несколько ETF в секторе финансов и нефтегазовой промышленности, на которые инвесторам стоит обратить внимание:

• Vanguard Financials ETF #VFH
• Financial Select Sector SPDR ETF #XLF
• The United States Oil ETF, LP #USO
• Energy Select Sector SPDR ETF #XLE.

⬆️ Ожидается, что процентные ставки останутся ниже уровня инфляции. Это означает, что инвесторы, у которых имеется большой объем свободных денежных средств или облигаций с высоким рейтингом, с большой долей вероятности могут столкнуться со снижением уровня благосостояния в реальном выражении. Для повышения доходности портфеля UBS предлагает инвестировать в акции, приносящие дивиденды.

⬆️ Стоить отметить 2 интересных ETF с выплатой высоких дивидендов:

• S&P 500 High Dividend Low Volatility Portfolio ETF #SPHD (дивидендная доходность - 4.29%)
• SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF #SPYD (дивидендная доходность - 4.87%).

🌅 Последний аспект отчета UBS за второй квартал касается привлекательных возможностей для инвестирования в Азию. Этот регион является источником одних из самых привлекательных возможностей для роста в мире, предлагая интересные идеи в области 5G, зеленых и финансовых технологий, и электронной коммерции, причем все эти направления возглавляют в первую очередь компании из Китая.

🌅 Invesco China Technology ETF #CQQQ – ETF в сфере технологий и коммуникаций, отличная экспозиция на развитие азиатских компаний.

💎 Мы полностью поддерживаем рекомендации банка и также формируем текущий портфель со ставкой на финансовый и нефтегазовый сектора. Для получения экспозиции с меньшими рисками и волатильностью - отличным решением будет обратить внимание на вышеперечисленные ETF.

@aabeta 📸 instagram
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️

🔥 #Результаты прошедшей недели premium канала αβeta

⚠️ ТОП закрытых позиций за неделю:

• ETF Financial Select Sector SPDR #XLF, прибыль +51%
• ETF First Trust Cloud Computing #SKYY, прибыль +25.5%
• ETF Global X Uranium #URA, прибыль +22%
• Apellis Pharmaceuticals #APLS, прибыль +15% за 5 дней
• BNP Paribas #BNP, прибыль +12.3%
• Barrick Gold #GOLD, прибыль +8.7%
• Engie SA #ENGI, прибыль +8.2%
• Applied Materials #AMAT, прибыль +8%
• Deutsche Telecom #DTE, прибыль +7.5%
• Lyft #LYFT, прибыль +6.6%
• Eli Lilly #LLY, прибыль +6%
• Under Armour #UAA, прибыль +5%

💎 Мы продолжаем занимать крайне осторожное позиционирование - сохраняем кэш и торгуем в диапазоне. Рынок вошел в фазу, когда выбор «правильных» бумаг играет ключевую роль в финансовом результате портфеля.

✅ Напоминаем, что подключившись к premium через @alpha_one_bot, у вас будет доступ к расширенному источнику ценной аналитики, а также к портфелям и реальным сделкам на «америке» и «европе».

#аналитика #акции #США #Abeta

💡 UBS поделился своей стратегией «Новый моментум», акции которой имеют потенциал для роста не только на текущей стадии восстановления, но и в дальнейшем.

Стратеги UBS определили критерии стратегии:

• Моментум компании, основанный на динамике цен за последний год и пересмотрах прибыли за последние 3 месяца, должен быть выше среднего, что означает восходящий тренд.

• Прогнозы по росту прибыли на следующие 12 месяцев и ожидаемое изменение выручки в следующие 6 месяцев должны входить в топ-60%.

• Оценка акции должна быть лучше, чем у последних 25% рейтинга UBS Quant, который определяется форвардным P/E, дивидендной доходностью и отношением балансовой стоимости к цене (B/P)‌‎.

• 12-месячная волатильность не превышает топ-30% наиболее волатильных.

• Рыночная капитализация >$7 млрд.

UBS утверждает, что стратегия работает, когда индекс деловой активности от ISM выше 52.5, что применимо к текущим условиям.

• Коммуникационные услуги #XLC:
✅ Disney #DIS
✅ Alphabet #GOOG

• Потребительские товары первичной необходимости #XLY:
✅ Darden Restaurants #DRI
✅ Tempur Sealy #TPR

• Потребительские товары вторичной необходимости #XLP:
✅ Constellation Brands #STZ

• Нефтегазовый сектор #XLE:
✅ Pioneer Natural #PXD
✅ ConocoPhillips #COP

• Финансовый сектор #XLF:
✅ Wells Fargo #WFC
✅ East West #EWBC
✅ Ameriprise #AMP
✅ Morgan Stanley #MS
✅ Hartford Financial #HIG

• Здравоохранение #XLV:
✅ AbbVie #ABBV
✅ Teleflex #TFX
✅ Medtronic #MDT
✅ Hill-Rom #HRC
✅ Cigna #CI
✅ Anthem #ANTM
✅ Charles River #CRL
✅ Agilent #A
✅ IQVIA #IQV
✅ Catalent #CTLT

• Промышленность #XLI:
✅ Raytheon #RTX
✅ FedEx #FDX
✅ XPO Logistics #XPO
✅ Johnson Controls #JCI
✅ Carrier Global #CARR
✅ Jacobs Engineering #J
✅ AECOM #ACM
✅ Eaton #ETN
✅ Emerson #EMR
✅ GE #GE

• Информационные технологии #XLK:
✅ Arista #ANET
✅ Corning #GLW
✅ Keysight #KEYS
✅ TE Connectivity #TEL
✅ Micron #MU
✅ Broadcom #AVGO

• Материалы #XLB:
✅ Eastman Chemical #EMN
✅ Celanese #CE

• Недвижимость #XLRE:
✅ Jones Lang LaSalle #JLL

💎 UBS представила одну из множества стратегий выбора акций. «‎Новый моментум»‎ представляет интересный способ поиска инвестиционных идей.

@aabeta 📸 instagram
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️

#аналитика #акции #США #финансовый_сектор #банки #Abeta

💡 Во время пандемии банки были переполнены депозитами, поскольку потребители откладывали наличные средства, а Федеральная резервная система наполняла рынок ликвидностью. Сейчас эти факторы роста сектора идут на спад, однако банки по-прежнему имеют избыток капитала.

⚡️ Основные тезисы:

• Рост банковских депозитов и ликвидности финансовой системы могут стать факторами роста прибыли и акций банковского сектора, особенно если регулятор повысит процентные ставки в 2022 году. 

• По словам аналитиков Citigroup, банки на пути к увеличению своих депозитов до $1 трлн к 2023 году. Это выше консенсус-прогноза, и подразумевает, что доходность капитала банков - ключевой показатель прибыли - также может превзойти текущие оценки.

• Многое будет зависеть от политики ФРС. По оценкам Citi, если процентная ставка по федеральным фондам вырастет до 1.25% с сегодняшних 0-0.25%, рентабельность банков на материальный капитал может оказаться на 3% выше, чем в январе 2020 года.

• Рынок облигаций демонстрирует меньшую обеспокоенность по поводу инфляции - доходность 10-летних казначейских облигаций резко упала, поскольку перспективы увеличения налогово-бюджетных стимулов начали ослабевать.

• Акции банков, которые особенно чувствительны к ставкам, также упали на фоне снижения доходности 10-летних казначейских облигаций. 

• Банковские депозиты выросли до $17 трлн в 2020 году, что на $4 трлн больше 2019 года благодаря наращиванию сбережений потребителями из-за пандемии. Росту депозитов также способствовала покупка банками ценных бумаг и вливание денег на рынок со стороны ФРС.

• По оценкам Citi, несмотря на сокращение объема покупок ФРС банки по-прежнему должны в этом году увеличить свои депозиты на 13%. Это может способствовать увеличению балансов банков, предоставив возможности для роста кредитования и покупки ценных бумаг, что в свою очередь может поднять ROE и улучшить чистую прибыль.

Топ-идеи Citi, которые могут выиграть от повышения ставок и роста депозитов:

✅ Bank of America #BAC
✅ Bank of New York Mellon #BK
✅ Comerica #CMA
✅ State Street #STT
✅ PNC Financial Services #PNC

Биржевые инвестиционные фонды также предлагают доступ к сектору, включая более диверсифицированные банковские акции, которые не так чувствительны к курсам. 

✅ ETF Invesco KBW Bank #KBWB
Входят 24 ведущих банка, во главе с Wells Fargo #WFC, Bank of America, Citigroup #C и JPMorgan Chase #JPM. В этом году #KBWB вырос на 27%.

✅ Financial Select Sector SPDR Fund #XLF
Включает банки, страховые, брокерские и диверсифицированные финансовые компании. Его самым большим активом является Berkshire Hathaway #BRK.B. 

@aabeta 📸 instagram
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️

ETF для участия в декабрьском ралли от Тома Ли:

✅ SPDR S&P Homebuilders ETF #XHB
✅ iShares Russell 2000 ETF #IWM
✅ Energy Select Sector SPDR Fund #XLE
✅ Industrial Select Sector SPDR Fund #XLI
✅ Financial Select Sector SPDR Fund #XLF
✅ Materials Select Sector SPDR Fund #XLB
✅ Invesco S&P 500 Equal Weight Consumer Discretionary ETF #RCD
✅ ProShares Bitcoin Strategy ETF #BITO
✅ The Grayscale Bitcoin Trust #GBTC
✅ Bitwise 10 Crypto Index Fund #BITW

Топ-10 ETF по притоку средств за август

💡 Несмотря на падение широкого рынка в августе, инвестиции в топ-10 по притоку фондов в общем составили более $25 млрд. 

Наибольшие притоки наблюдались в ETF на финансовый сектор. Помимо этого, участники инвестировали в ETF на облигации и индекс S&P 500. 

Ниже представлен список лидирующих по притокам инвестиционных фондов, а также объемы инвестиций:

✅ Financial Select Sector SPDR Fund #XLF, приток +$3.85 млрд
✅ Vanguard S&P 500 ETF #VOO, +$3.62 млрд
✅ Vanguard Total Bond Market ETF #BND, +$2.58 млрд
✅ Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF #VCSH, +$2.56 млрд
✅ Vanguard Total Stock Market ETF #VTI, +$2.46 млрд
✅ iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF #IEF, +$2.43 млрд
✅ iShares Core S&P 500 ETF #IVV, +$2.31 млрд
✅ Vanguard Intermediate-Term Treasury Index ETF #VGIT, +$2.22 млрд
✅ iShares 20+ Year Treasury Bond ETF #TLT, +$2.16 млрд
✅ iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF #AGG, +$1.46 млрд

#акции #США #аналитика 

telegram · сайт · курс

Корреляция между секторами и индексом волатильности VIX

💡 На фоне ралли в американских акциях «индекс страха» Уолл-стрит опустился до 17 п. - это на 1.6 стандартных отклонений ниже тренда. Хотя на этих уровнях VIX может оставаться продолжительное время, значение индекса близко к крайним точкам диапазона. На этих уровнях вновь может проявиться крупный спрос на страховочные инструменты, что приведет к росту индекса.

Для того, чтобы определить стратегию для позиционирования портфеля при повышении VIX мы часто используем количественный или квантовый анализ. В его рамках мы смотрим на корреляцию секторов к индексу волатильности при учете текущей оценки по мультипликаторам, а также макроэкономической обстановки.

Согласно анализу, горнодобывающие компании из состава S&P 500 #XME наименее зависимы от динамики индекса волатильности. При этом, они торгуются с относительно дешевой оценкой. По сравнению с другими, данный сектор будет сравнительно защищенными от любого risk-off на рынке.

Наиболее подверженными росту VIX являются циклические сектора. Хотя промышленные #XLI и финансовые #XLF компании уязвимы к росту индекса, их текущая низкая оценка может ограничить давление.

В то же время акции из сектора недвижимости вызывают беспокойство. Застройщики #ITB, домостроители #XHB и REITs #IYR наиболее чувствительны к динамике VIX среди всех секторов.

С точки зрения оценки они находятся на уровне справедливой стоимости, но в отличие от промышленности и финансов это означает, что они пока что не дисконтировали ухудшение макроэкономической обстановки.

💎 Если у вас есть капитал в иностранных ценных бумагах более миллиона долларов и вы желаете получить обратную связь по своему портфелю на основе квантового анализа, пожалуйста, заполните форму обратной связи.

#аналитика #акции #США #VIX

· сайт · youtube

Утренний обзор - 19.10.2023

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.19% (4333 п.)
📉 Nasdaq: -0.17% (14998 п.)
📉 Dow Jones: -0.15% (33755 п.)
🌕 Золото: +0.01% ($1947)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.30% ($91.05)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.96% (4.966%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с резким снижением: S&P 500 упал на 1.34%, Dow Jones - на 0.98%, а Nasdaq - на 1.62%. Негативное влияние на акции оказал рост доходностей казначейских облигаций. Сейчас доходности 10-летних трежерис находятся всего в нескольких базисных пунктах от ключевой отметки в 5% - максимума с июля 2007 года. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.

9 из 11 секторов показали отрицательную динамику. Вырос нефтегазовый сектор #XLE после новостей о том, что Иран призвал ввести санкции против Израиля, включающие эмбарго на поставки нефти. Помимо этого, повышение показали акции сектора товаров первичной необходимости #XLP, поскольку являются традиционными защитными активами. При этом, сектор не так сильно подвержен росту процентных ставок, по сравнению с коммунальными компаниями.

💎 «Мы переживаем период ротации секторов, и инвесторы пытаются понять, какие акции в новых условиях - при полной перезагрузке ставок по всей кривой - будут продолжать приносить прибыль, а какие - страдать. Очевидно, что компании с высоким уровнем долговой нагрузки испытывают трудности на таком рынке», - говорит Рик Меклер, партнер Cherry Lane Investments.

Акции финансового сектора #XLF снизились на 1.72%. Дополнительное давление оказала слабая отчетность Morgan Stanley #MS. Фирма показала слабые результаты по управлению активами и чистому процентному доходу. Акции упали на 6.78% - самое крупное однодневное снижение с 2020 года.

Среди заметных движений постмаркете стоит отметить Tesla #TSLA, акции которой снизились на 4.2% после выхода отчетности. Компания не оправдала ожидания по выручке, прибыли на акцию и рентабельности из-за снижения отпускных цен на свои авто и закрытия нескольких производственных линий для обновлений.

В то же время, бумаги Netflix #NFLX подорожали на 12.5% после выхода квартальных результатов. Стриминговый сервис существенно превысил ожидания по прибыли на акцию и сообщил о росте подписчиков на 8.76 млн за квартал, против прогноза на уровне 5.49 млн. Впечатляющему увеличению показателя способствовали инициативы по запрету обмена паролями, а также новые более дешевые тарифные планы с рекламой.

Вчера трейдеры также изучали высказывания представителей ФРС. Член совета управляющих центрального банка Кристофер Уоллер заявил, что в случае стабилизации или ускорения инфляции наверняка потребуется дополнительное ужесточение политики. Отметим, что последний отчет по инфляции оказался выше ожиданий. На этом фоне сегодняшнее выступление председателя Пауэлла привлечет особое внимание инвесторов.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (октябрь)
• Продажи на вторичном рынке жилья (сентябрь)
• Выступление главы ФРС США Пауэлла
• Число первичных заявок на пособия по безработице

#обзор #рынок #утро

@abetaa

Утренний обзор - 17.01.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.46% (4776 п.)
📉 Nasdaq: -0.70% (16849 п.)
📉 Dow Jones: -0.36% (37419 п.)
🌕 Золото: -0.49% ($2018)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.01% ($77.73)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0% (4.062%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне, продолжая вчерашнее падение. Во вторник S&P 500 упал на 0.37%, Dow Jones - на 0.62%, а Nasdaq - на 0.19%. Инвесторы оценивали выход отчетностей, а также заявления представителей ФРС. Негативное влияние на динамику также оказало падение акций Apple #AAPL, которые занимают крупную долю в индексах. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно со снижением.

10 из 11 секторов S&P 500 показали отрицательную динамику. Лидером падения стал нефтегазовый сектор #XLE на фоне коррекции сырьевых цен, несмотря на усиления конфликта на Ближнем Востоке. Слабую динамику также продемонстрировал финансовый сектор #XLF после выхода смешанных отчетностей Morgan Stanley #MS и Goldman Sachs #GS.

Бумаги Apple, в свою очередь, скорректировались на 1.23% на новости о снижении цен на iPhone в Китае для противодействия конкуренции. Несмотря на это, технологический сектор #XLK вырос на 0.25%. Поддержку обеспечили акции Nvidia #NVDA и Microsoft #MSFT, которые вновь обновили исторические максимумы.

Особое внимание вчера было направлено на выступление члена Совета управляющих ФРС Уоллера. Он заявил, что центральный банк должен придерживаться осторожного подхода, когда начнет снижать ставку. Сейчас нет причин действовать так быстро, как во времена предыдущих экономических кризисов, которые требовали резкого смягчения ДКП.

После комментариев Уоллера возобновился рост доходностей казначейских облигаций, и трейдеры начали пересматривать свои ожидания по траектории ставки. Некоторые наблюдатели рынка рассчитывали, что чиновник сохранит «голубиный» тон. Рынок свопов сейчас закладывает 65%-ную вероятность снижения ставки в марте. Еще в пятницу эта оценка составляла 80%.

💎 «Мы считаем, что комментарии, в которых Уоллер подчеркивает отсутствие необходимости спешить, указывают на то, что он не собирается настаивать на сокращении ставки в марте. В целом его аргументы больше соответствуют нашему базовому прогнозу первого снижения ставки в мае или июне», - высказали свое мнение аналитики Evercore ISI.

Сегодня инвесторы продолжат следить за событиями сезона отчетностей, а также новыми комментариями чиновников ФРС о перспективах политики. Помимо этого, выйдут данные по розничным продажам за декабрь, которые предоставят дополнительные сигналы о состоянии американского потребителя.

Публикация экономических данных сегодня:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Объём розничных продаж (декабрь)
• Объем промышленного производства (декабрь)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Влияние роста зарплат на прибыль американских компаний

💡 Аналитики прогнозируют продолжение замедления роста зарплат в ближайшие кварталы. В сентябре повышение составило 3.8%, однако ожидается падение темпов до 3% в 2025 году с дальнейшей стабилизацией. Ситуация может оказать поддержку прибыли компаний.

Зарплаты в S&P 500 составляют 12% от общего объема выручки для всего индекса и 14% выручки для медианной компании. Замедление роста затрат на оплату труда благоприятно сказывается на рентабельности. Как правило, маржа EBIT для компаний S&P 500 расширяется, когда цены на их продукцию растут быстрее, чем затраты на оплату труда.

Рентабельность EBIT для индекса S&P 500 и большинства секторов находится на уровне или выше 30-летних средних значений. В отличие от этого, EBIT маржа компаний из индекса Russell 2000 значительно ниже, что делает компании с малой капитализацией более чувствительными к изменениям в заработной плате.

Согласно расчетам аналитиков, изменение темпов роста затрат на трудовые ресурсы на 100 б.п. изменяет прибыль на акцию S&P 500 на 0.7%, при прочих равных условиях. Для Russell 2000 аналогичный показатель составляет 1.3%. Рассмотрим подробнее влияние на сектора.

Влияние на показатели секторов

• Промышленность #XLI: доля затрат на зарплату от выручки - 20%, эффект на EPS от изменения темпов роста зарплат на 100 б.п. - 1.4%
• Товары первичной необходимости #XLP: 9%, 1%
• Товары вторичной необходимости #XLY: 11%, 0.9%
• Материалы #XLB: 11%, 0.8%
• Здравоохранение #XLV: 8%, 0.8%
• Коммунальные услуги #XLU: 13%, 0.8%
• Коммуникации #XLC: 15%, 0.6%
• Недвижимость #XLRE: 12%, 0.6%
• Финансы #XLF: 14%, 0.5%
• Технологии #XLK: 18%, 0.5%
• Нефтегазовый сектор #XLE: 5%, 0.4%

💎 Важно отметить, что рынок в этом году активно проторговывал тему чувствительности к зарплатам. Акции с низкими затратами на труд опережали акции с высокими на 6 п.п. в первой половине 2024 года (9% против 3%), что совпало с серией данных по инфляции, оказавшихся выше ожиданий, и возросшими опасениями инвесторов по поводу возможного ускорения роста цен.

Однако 11 июля вышел отчет по инфляции, который оказался ниже консенсус-прогноза. Затем была опубликована слабая статистика по рынку труда. Ситуация вызвала ротацию в сторону акций с высокими затратами на труд. В итоге с начала июля их опережение составило 8 п.п. (рост на 9% против 1% для компаний с низкими затратами).

Не исключаем, что опережение продолжиться на фоне дальнейшего умеренного ослабления рынка труда и темпов роста зарплат. Среди компаний с хорошим позиционированием можно выделить: Hilton #HLT (доля зарплат от выручки - 84%), ServiceNow #NOW (54%), Crowdstrike #CRWD (51%), Palo Alto Net. #PANW (42%), Abbott #ABT (38%), PepsiCo #PEP (18%).

📚 Читайте еще по теме:
• Взгляд на экономику США после выхода статистики за август
• Как изменение налогообложения после выборов в США повлияет на компании?

#аналитика #акции #США

@aabeta

Финансовый сектор после победы Трампа: главные бенефициары

💡 С момента выборов финансовый сектор #XLF вырос примерно на 8%, обогнав S&P 500 на 3 п.п. Рынок учитывает потенциальные выгоды от более крутого наклона кривой доходности, возможные изменения в регулировании, увеличение активности на рынках капитала, а также возможное снижение корпоративного налога. Обращаем внимания на потенциальные изменения и основных бенефициаров в секторе.

Регулирование

Ключевые области внимания инвесторов включают возможные изменения в предложениях по завершению Базеля III и предложениях CFPB о штрафах за просрочку, а также смягчение надзорной среды для M&A банков. Согласно моделям чувствительности аналитиков, среди крупных банков ключевыми бенефициарами станут C, JPM и WFC, а среди компаний потребительского финансирования - BFH, SYF и COF

Основные вопросы регулирования, которые могут повлиять на компании из сферы рынков капитала:
- возможности реформы 401K с открытием рынка для частных инвестиций;
- улучшение антимонопольной обстановки;
- потенциальное завершение исследования SEC размещения средств клиентов брокерами;
- больше возможностей для компаний, связанных с криптовалютами.
Основными бенефициарами среди участников рынка капитала станут - BX, APO, KKR, LPLA, EVR и PJT.

Рост доходностей облигаций

После выборов кривая доходности стала круче на ожидания дефицита бюджета и ускорения инфляции. При прочих равных условиях, более крутая кривая выгодна финансовому сектору, так как это повышает доходность от реинвестиций в активы с фиксированной ставкой (кредиты, ценные бумаги). Как региональные, так и крупные банки держат около 60% баланса в активах с фиксированной ставкой, что должно принести выгоду от увеличения крутизны кривой. Хотя переоценка портфелей будет создавать давление на капитал, большинство банков находятся в стабильном положении, а рост депозитов возобновился.

Банки, которые могут выиграть больше всего от крутой кривой доходности, - это CFG, CMA, FHB, ZION, TFC, HBAN, RF, PNC и ALLY. Среди акций в сфере рынков капитала наибольшую выгоду могут получить LPLA, APO, KKR и TW, а среди страховых компаний - TRV и HIG. В качестве частичной компенсации можно ожидать, что более высокая доходность 10-летних облигаций может замедлить восстановление на рынке недвижимости, где более высокую зависимость от него имеют BX и BAM.

Активность на рынках капитала

Устранение неопределенности вокруг выборов и потенциальное снижение регулирования приведут к ускорению движения капитала на рынках M&A и рынках акционерного капитала (ECM), а также поддержат более активный торговый фон.

Среди крупных банков наибольшую выгоду от торговли и инвестиционно-банковских услуг, получит MS; среди региональных банков - KEY и CFG; а среди инвестиционных банков - JEF, MC, PJT и PIPR. Среди альтернативных управляющих наиболее вероятными бенефициарами увеличения скорости движения капитала в сегменте корпоративного Private Equity являются CG, KKR, APO, TPG и ARES.

Снижение налогов

Примерно 90% доходов финансового сектора поступает из США, и они облагаются налогом в среднем по ставке 23%. После налоговой реформы 2017 года (ставка была снижена с 35% до 21%) эффективные ставки для сектора снизились на 10 п.п. В случае дальнейшего снижения корпоративных налогов региональные банки окажутся в наилучшем положении. Крупнейшие бенефициары снижения налоговой ставки среди финансовых компаний - это MC, AXP, EVR, BFH, PIPR, FCNCA, SNV и WT.

💎 Мы воодушевлены потенциальными выгодами для финансового сектора от избрания Трампа, а также макроэкономическим фоном, благоприятным для компаний. Ожидаем позитивного эффекта на сектор и сохранения долгосрочного позитивного тренда в котировках, однако будем присматриваться к покупкам на коррекциях. Не исключаем определенного отката в краткосрочной перспективе, поскольку большинство представителей достигли своих целевых цен.

#аналитика #акции #США #финансовый_сектор

@aabeta