#сбербанк #СОЛИДнаяИдея
Сбер сегодня после дивидендной отсечки. Пока очень хорошо держится

#комментарий
Азия не торопится закупать СПГ

Опасения рынка по поводу быстрого восстановления спроса на газ в Китае и роста цен на СПГ для Европы пока не сбываются. Цена спотового СПГ для поставок в Северо-Восточную Азию упала ниже $360 за 1 тыс. кубометров, что является самым низким показателем с июня 2021 года. Спрос на СПГ в межсезонье со стороны ключевых потребителей на азиатском континенте пока остается слабым. Это позволяет странам ЕС забирать грузы и спокойно заполнять газовые хранилища, готовясь к предстоящей зиме.

Рынок газа пока развивается в рамках классических циклов. После аномального роста цен в 2021 и 2022 году наступило насыщение. Отчасти, оно вызвано замедлением экономик азиатских стран, однако основная причина – сокращение потребления газа в ЕС. В результате рынок сейчас сбалансирован. Для российских компаний текущие цены на СПГ негативны в первую очередь для Газпрома, т.к. в последние годы в ЕС был уход от долгосрочных контрактов в пользу покупок на спотовом рынке, при этом Газпром значительно сократил объемы поставок в ЕС. Новатэк большую часть СПГ продает по долгосрочным контрактам с привязкой к нефтяным котировкам, что дает меньшую волатильность финансовых результатов. Поэтому мы по-прежнему считаем, что в портфеле у инвестора должны быть только акции Новатэка среди производителей СПГ.

Утренний комментарий за 10 мая 2023

#сбербанк #СОЛИДнаяИдея
Сбер очень сильный :) завтра должен быть отчет за 4 месяца по РСБУ, обязательно прокомментируем и обновим данные

#комментарий
Экспортеры импортировали долларов на биржу

Биржевой курс доллара после полуторамесячного перерыва опускался ниже уровня 76 руб./$. Этому способствовало снижение спроса на валюту со стороны уходящих компаний и импортеров, а также рост предложения со стороны экспортеров. Падение курсов ведущих валют происходило при восстановившейся активности инвесторов. Объем торгов долларами с поставкой «завтра» составил почти 127 млрд руб., что сопоставимо со средним объемом торгов на предшествующей неделе. В то же время объем торгов юанем превысил 171 млрд руб., обновив исторический максимум, установленный в минувшую пятницу.

Наиболее вероятно, что курс рубля укрепляется вследствие продажи валюты со стороны экспортеров в рамках подготовки к выплате дивидендов. Рекордные объемы торгов лишь подтверждают это предположение. Впереди выплаты дивидендов Лукойла, Татнефти, также других экспортеров, которые пока ещё не объявили дивиденды: Роснефть, Башнефть, Полюс, Сургутнефтегаз, НКНХ и другие. Поэтому пока давление продавцов валюты сохраняется. Однако фундаментально курс рубля может ослабиться вновь в район 80 рублей за доллар после прохождения этого дивидендного периода. Мы считаем, что сейчас уже хорошее время для постепенных покупок и докупок замещающих облигаций и других валютных инструментов, а также покупки наличной валюты в преддверии летних отпусков.

Утренний комментарий за 11 мая 2023

- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 5 - 11 мая 2023

#СОЛИДнаяИдея #полюс
Итак, совет директоров Полюса объявил дивиденды за 2022 год. Сюрпризом они не были, выплата как и предполагалась по дивполитике. Однако рынок видимо ждал большего. Что ж, разбаловал российского инвестора Сбер и Лукойл)

Но самое главное, это не текущий дивиденд, а форвардный (принцип нашей стратегии ДУ "Дивидендный рантье"). 2023 год для Полюса может быть рекордным, имейте это ввиду.

#ленэнерго
Ленэнерго сегодня закрыла дивидендный гэп 2022 года. А вечером скорее всего опубликует решение СД о новом дивиденде. Ждем либо 18,83 рубля, либо 19,27 на префы.

#сбербанк #СОЛИДнаяИдея
Как и обещали, прокомментируем отчет Сбера.

Банк отчитался за 4 месяца 2023 по РПБУ. Вообще очень радует, что Сбер публикует месячные отчеты, так гораздо больше ясности.

В целом можно констатировать, что банк идет по доходам и кредитному портфелю даже слегка опережая мартовский прогноз. Кредитный портфель физлицам вырос на 6,8% за счет ипотек, кредитных карт и потребкредитов, а портфель юрлиц продолжает уверенно прибавлять 6,4% с начала года за счет высокой потребности в рефинансировании у отечественного бизнеса.

Процентные и комиссионные доходы – прекрасная динамика на фоне низкой базы прошлого года. Но даже так результат очень достойный. Стоимость риска в пределах прогноза менеджмента.

За 4 месяца банк заработал 20,8 рубля на акцию чистой прибыли или 10,4 рубля на дивиденды. Пока всё идет к тому, что дивиденды за 2023 год превысят 30 рублей. Текущая дивидендная доходность 13-14% безусловно привлекательна, именно поэтому Сбер является одной из наших топовых идей. Вчера даже была попытка закрыть дивидендный гэп в рекордные сроки, но из-за геополитических новостей (о чем мы предупреждали не раз) по всему рынку прошла коррекция. Поэтому считаем, что если уж и докупать, то не в пятницу перед выходными, а уже на следующей неделе, обращая внимание на внешний фон.

#комментарий
Инфляция в РФ в апреле составила 0,38%, годовая замедлилась до 2,3%

Инфляция в РФ в апреле 2023 года составила 0,38% после 0,37% в марте, 0,46% в феврале и 0,84% в январе, сообщил в пятницу Росстат. За январь-апрель 2023 года цены в РФ выросли на 2,06%. Инфляция в апреле 2023 года совпала с ожиданиями аналитиков - консенсус-прогноз экономистов по инфляции на апрель, подготовленный "Интерфаксом", равнялся 0,4%. Годовая инфляция, по данным Росстата, в апреле 2023 года замедлилась до 2,31% (аналитики также ожидали замедления до 2,3%) с 3,51% на конец марта, 10,99% на конец февраля, 11,77% на конец января и 11,94% на конец декабря 2022 года. Годовая инфляция в апреле достигла минимума с февраля 2020 года.

Тут стоит упомянуть, что инфляция ожидаемо замедлилась на фоне высокой базы прошлого года. Радует то, что сейчас в моменте нет факторов для её стремительного роста. Курс рубля даже слегка укрепился, а цены на нефть относительно стабильны. Мы считаем, что если не произойдет ничего «экстраординарного», то ЦБ до конца года будет держать ставку на текущем уровне в 7,5%. Впереди инфляция должна в годовом выражении увеличиться, но уже за счет эффекта низкой базы мая-сентября 2022 года. Поэтому пока всё выглядит относительно стабильно в плане российского «макро» для рынков.

Утренний комментарий за 15 мая 2023

#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 15-19 мая 2023

Прошедшая неделя для российского рынка была волнительной. С одной стороны, игроки видят дивидендные идеи и пытаются их отыгрывать, тем самым повышая котировки. С другой, постоянно нависает угроза роста геополитической напряженности, как например, в четверг рынок легко упал на вечерней сессии на 5% на фоне сообщений о якобы начале контрнаступления ВСУ. Мы уже давно пишем, что сейчас всё внимание на новостной фон по геополитике. Напряженность в акциях чувствуется, и если будет повод, то по рынку легко пройдет коррекция на 10-15%. Как показал прошлый четверг и прошлые обвалы, в такие моменты нет каких-либо защитных акций, т.е. падает всё синхронно. Так что лучшим решением будет иметь часть капитала в кэше, чтобы при коррекции ваш портфель меньше падал, а также были «патроны» для докупок интересных идей.

По нашим бумагам мы ожидаем прихода дивидендов. Отсечки уже прошли по Белуге, Сберу, Новатэку. Впереди остались дивиденды Полюса, а также возможно Самолет сможет объявить о выплатах. Сбер показал хорошую отчетность по итогам 4 месяцев 2023 года. Банк пока находится на очень хорошей траектории роста и может обрадовать акционеров рекордными дивидендами за 2023 год. 18 мая ожидается публикация отчета МСФО за 1 кв. 2023, что не будет интригой. Новатэк решил не отчитываться. Здесь ближайшая интрига – это объявление уже полугодового дивиденда в августе. Белуга также пока не имеет краткосрочных драйверов, как и Самолет. В целом внимание рынка, на наш взгляд, на ближайшей неделе будет сосредоточено на оставшихся дивидендных СД (Роснефть, Башнефть, Сургутнефтегаз, Газпром и т.д.).

Напоминаем про стратегию доверительного управления "Дивидендные акции", которая базируется на наших инвестидеях в дивидендные бумаги. Узнать подробнее можно тут.

#комментарий #ленэнерго
СД Ленэнерго объявил рекомендацию по выплате дивидендов за 2022 год.

Совет директоров «Россети Ленэнерго» рекомендовал выплатить дивиденды по привилегированным акциям типа А ПАО «Россети Ленэнерго» по результатам 2022 года в размере 18,8302 рубля на одну привилегированную акцию типа А ПАО «Россети Ленэнерго» в денежной форме. Дивидендная отсечка будет 27 июня (23 июня последний день покупки под дивиденды).

Отметим, что Ленэнерго заплатит уже за вычетом 0,44 рублей по итогам 9 месяцев 2022 года. Поэтому суммарный дивидендный доход за 2022 год составляет 19,27 рублей, что соответствует 11% дивидендной доходности. Ленэнерго относительно устойчиво провела 2022 год, правда, не обошлось без обесценений. Судя по отчетам сестер, первый квартал 2023 года должен быть не хуже 2022 года, что позволяет рассчитывать на похожий или больший дивиденд в будущем. Единственным риском мы видим продолжение истории объединения электросетевых компаний, что может лишить инвесторов этих акций. Ленэнерго, всё-таки, является довольно обособленной компанией с необычной дивидендной политикой (10% чистой прибыли на префы), поэтому обмен на любую другую акцию будет негативом для инвесторов. Тем не менее, пока этот вопрос вроде как не на повестке. Поэтому Ленэнерго можно удерживать в портфелях. Также напомним, что эта бумага есть в нашей стратегии доверительного управления «Дивидендный рантье».

#ленэнерго
График к предыдущему посту

#комментарий
Дискуссии вокруг госдолга США нервируют управляющих активами

Международные инвесторы обеспокоены неспособностью Конгресса США согласовать потолок госдолга. Впрочем, на фоне технического характера этого шага еще больше их волнует банковский кризис, который не удалось купировать полностью. В результате риск невозможности выполнять обязательства правительства страны с июня этого года, согласно майскому опросу портфельных менеджеров, проведенному аналитиками Bank of America (BofA), был включен в число ключевых рисков с непредсказуемым последствием для мировой экономики.

Поток госдолга США сейчас является основной темой западных рынков. Однако нужно понимать, что такие дискуссии происходят регулярно и это является больше политическим торгом между партиями власти. Как правило, перед последней датой согласования потолка госдолга (в этом году это 1 июня) рынок становится более волатильным, но какого-то сильно обвала, как правило, нет. Тем не менее, расти на таком фоне рынку сложно. Поэтому можно сказать, что на Западе сейчас умеренно-негативные настроения, что плохо отражается на сырьевых рынках, а значит косвенно на российском рынке. Однако в РФ сейчас рынок реагирует в основном на 2 вещи: дивиденды и геополитические новости.

Утренний комментарий за 17 мая 2023

#комментарий
Банковский сектор вернулся к докризисным финансовым показателям

По итогам первого квартала 2023 года крупнейшие российские банки заработали 666,4 млрд руб. Такой результат дает основания полагать, что сектор перевыполнит прогноз ЦБ по прибыли и побьет рекорд 2021 года. Кредитование и обслуживание долгов вернулись на докризисные уровни, при этом резервы в основном были сформированы в прошлом году. Впрочем, давать прогнозы на конец года банкиры не торопятся, допуская вторую волну мобилизации в РФ – Ъ.

Сегодня также результаты по МСФО Сбербанк. В целом они были ожидаемы, т.к. ранее банк публиковать отчеты по РПБУ. Важной особенностью стало повышение прогноза по рентабельности капитала с 20% до 22%. Таким образом, Сбер может легко обновить рекорды по прибыли и дивидендам в 2023 году. Ранее у рынка даже были сомнения, что после 2022 года банк сможет выйти на рекордную рентабельность, однако сейчас всё стало более очевидным. Отметим также прибыли других банков, которые свидетельствуют о том, что сектор оздоровился и вышел на докризисные показатели. Расходы на резервирование вернулись на докризисные уровни, а рост кредитных портфелей идет даже с опережающим темпом. Мы ожидаем сохранения текущей динамики до конца 2023 года, сектор является одним из наших фаворитов на 2023 год. К покупке по-прежнему рекомендуем акции Сбербанка, а также имеем позитивный взгляд на БСП (который показал рентабельность в 39% по итогам I квартала) и Тинькофф.

Утренний комментарий за 18 мая 2023

- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 12 - 18 мая 2023

#комментарий
Великобритания ввела санкции против связанных с «Росатомом» компаний, «Дома.РФ», «Северстали» и Тинькофф-банка

Под санкции попали: «Северсталь», АФК «Система», «Полюс», Магнитогорский металлургический комбинат, ТМК, ОМК, Челябинский металлургический комбинат (группа «Мечел»), «Русская медная компания». По мнению британского правительства, эти компании «продолжают играть ключевую роль в секторе, имеющем стратегическое значение» для ведения боевых действий России на Украине. Также в списках оказались: шесть крупных транспортных компаний, связанных с Россией, в том числе Sun Ship Management; «Совфрахт», «Атомфлот», FESCO, пять финансовых организаций: «Дом.РФ», Металлинвестбанк, Росбанк, Всероссийский банк развития регионов и Тинькофф-банк.

Какой-либо конкретики по санкциям пока озвучено не было. Скорее всего, это будут уже «стандартные» запреты на финансирование, ведение счетов, запрет экспорта, запрет на ведение бизнеса с британцами. Однако в последний год компании и так уже в значительной степени перестроили бизнес, попав под санкции ЕС и США. Поэтому вряд ли текущие санкции как-то заметно отразятся на их операционной деятельности. Среди крупного бизнеса под не под санкциями НЛМК, где риск попадания довольно высок, и в случае введения санкций деятельность компании будет претерпевать изменения. Однако по текущему списку поводов для беспокойства мы не видим.

Утренний комментарий за 19 мая 2023

#СОЛИДнаяАналитика
https://youtu.be/YKRv-eS6Vfw

#комментарий
РусАгро представила финансовые результаты по итогам 1 кв. 2023 года.

Выручка снизилась на 23% вследствие более низких цен реализации, а также за счет переноса части объемов продаж на следующие кварталы. Скорректированная EBITDA упала на 56%, что также является следствием падения цен реализации и ростом прочих расходов. Чистая прибыль выросла на 176% благодаря курсовой переоценке.

Отметим, что результаты довольно слабые, однако вполне ожидаемые. Также сегодня вышла новость, что на предприятиях РусАгро в Приморье часть стада заражена свиной чумой, что приведет к снижению поголовья на 12%. Это негативно отразится на чистой прибыли второго квартала. Ранее менеджмент РусАгро рассчитывал на рост EBITDA и прибыли в течение второго и третьего кварталов по причине большей реализации и роста цен. Компания является частично бенефициаром слабого рубля, что позволяет поставлять продукцию на экспорт по более высоким ценам. Однако ключевой фактор в анализе кейса РусАгро – это планы компании по переезду в РФ. Планируем сегодня на конференц-звонке с менеджментом узнать подробности и планы, после чего поделимся с вами свежей информацией.

Утренний комментарий за 22 мая 2023