- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 1-7 июля 2022
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 1-7 июля 2022
👍2
#комментарий
СМИ: Канада отдаст турбину «Газпрому» по просьбе Германии.
Правительство Канады планирует по согласованию с Германией вывести из-под санкций турбину для газопровода «Северный поток», сообщает украинская газета «Европейская правда» (ЕП). О том, что Канада решила вернуть турбину «Газпрому», также рассказали источники Reuters. По данным ЕП, формальной причиной для снятия санкций должен стать аргумент о том, что возвращение турбины даст России техническую возможность восстановить объемы прокачки газа в Европу. Правительство Украины уже знает о намерениях Канады и считает это решение «необоснованным и опасным для санкционного режима», сказал источник издания в украинском Минэнерго.
На наш взгляд, мы видим на лицо первые признаки прагматизма со стороны западных стран. Ситуация с газом в Европе постепенно становится всё более тяжелой. На следующей неделе газопровод «Северный поток-1» будет полностью остановлен на плановый ремонт. И если раньше Газпром стремился как можно быстрее его запустить, то в текущей ситуации мы не уверены в досрочном пуске. Сейчас мы наблюдаем самую настоящую «газовую войну», в которой как мы видим у России начинают появляться первые успехи. Правда, побочным эффектом от таких действий становится нерыночное поведение Газпрома, который вместо экономических выгод (увеличение объемов газа) участвует в политической игре. Отчасти Газпром и ранее так поступал, но сейчас это стало более явным. Поэтому мы по-прежнему не рекомендуем покупать акции Газпрома, они интересны только в спекулятивных целях.
СМИ: Канада отдаст турбину «Газпрому» по просьбе Германии.
Правительство Канады планирует по согласованию с Германией вывести из-под санкций турбину для газопровода «Северный поток», сообщает украинская газета «Европейская правда» (ЕП). О том, что Канада решила вернуть турбину «Газпрому», также рассказали источники Reuters. По данным ЕП, формальной причиной для снятия санкций должен стать аргумент о том, что возвращение турбины даст России техническую возможность восстановить объемы прокачки газа в Европу. Правительство Украины уже знает о намерениях Канады и считает это решение «необоснованным и опасным для санкционного режима», сказал источник издания в украинском Минэнерго.
На наш взгляд, мы видим на лицо первые признаки прагматизма со стороны западных стран. Ситуация с газом в Европе постепенно становится всё более тяжелой. На следующей неделе газопровод «Северный поток-1» будет полностью остановлен на плановый ремонт. И если раньше Газпром стремился как можно быстрее его запустить, то в текущей ситуации мы не уверены в досрочном пуске. Сейчас мы наблюдаем самую настоящую «газовую войну», в которой как мы видим у России начинают появляться первые успехи. Правда, побочным эффектом от таких действий становится нерыночное поведение Газпрома, который вместо экономических выгод (увеличение объемов газа) участвует в политической игре. Отчасти Газпром и ранее так поступал, но сейчас это стало более явным. Поэтому мы по-прежнему не рекомендуем покупать акции Газпрома, они интересны только в спекулятивных целях.
👍28🔥1
#комментарий
Годовая инфляция в РФ в июне замедлилась до 15,9%.
Продовольственные товары в июне подешевели на 1,1% по сравнению с маем и подорожали на 17,98% в годовом выражении, непродовольственные товары подешевели на 0,41% в месячном выражении и подорожали на 17,92% по сравнению с июнем 2021 г. Стоимость услуг выросла на 0,88% к майскому показателю и на 10,17% в годовом выражении.
Как мы видим, в России впервые за всю историю наблюдений дефляция в июне. Однако пока говорить, что это устойчивая тенденция не приходится. Тем не менее, для нас куда важнее то, что данные по инфляции за июнь будут серьезным аргументом для снижения ключевой ставки на заседании ЦБ 22 июля. Более того, в некотором смысле денежно-кредитная политика всё равно остаётся жесткой, поскольку в моменте ставка гораздо выше инфляции (дефляции). Темпы кредитования восстанавливаются, но они всё ещё недостаточно высокие. Поэтому мы ожидаем, что ЦБ может пойти ещё на один шаг в 100 б.п. в плане снижения ставки в июле. Опять же, рекомендуем обратить внимание на длинные выпуски облигаций и первичные размещения в ближайшее время.
Годовая инфляция в РФ в июне замедлилась до 15,9%.
Продовольственные товары в июне подешевели на 1,1% по сравнению с маем и подорожали на 17,98% в годовом выражении, непродовольственные товары подешевели на 0,41% в месячном выражении и подорожали на 17,92% по сравнению с июнем 2021 г. Стоимость услуг выросла на 0,88% к майскому показателю и на 10,17% в годовом выражении.
Как мы видим, в России впервые за всю историю наблюдений дефляция в июне. Однако пока говорить, что это устойчивая тенденция не приходится. Тем не менее, для нас куда важнее то, что данные по инфляции за июнь будут серьезным аргументом для снижения ключевой ставки на заседании ЦБ 22 июля. Более того, в некотором смысле денежно-кредитная политика всё равно остаётся жесткой, поскольку в моменте ставка гораздо выше инфляции (дефляции). Темпы кредитования восстанавливаются, но они всё ещё недостаточно высокие. Поэтому мы ожидаем, что ЦБ может пойти ещё на один шаг в 100 б.п. в плане снижения ставки в июле. Опять же, рекомендуем обратить внимание на длинные выпуски облигаций и первичные размещения в ближайшее время.
👍3
#СОЛИДнаяИдея
Пока на российском рынке преобладают пессимистичные настроения. Даже несмотря на огромный объем рублевых депозитов массового притока на фондовый рынок мы пока не видим. Очевидных инвестиционных идей массовый инвестор не видит, как и каких-то ярких историй. К тому же большинство всё ещё напугано надвигающейся рецессией в мировой экономике, что осложнит восстановление российской экономики.
Однако важное отличие от прошлых рецессий в том, что сейчас дефицит на основные сырьевые товары. Газ в дефиците по всему миру, кроме РФ, нефтяная отрасль недоинвестирована, цветные металлы необходимы для энергоперехода и отказа от традиционных источников энергии, энергетический уголь нарасхват из-за более дорогих альтернатив. Поэтому, на наш взгляд, российский рынок и экономика должны быть более устойчивыми, к тому же изолированность российской экономики от западной только увеличивается.
Но для роста рынка, по нашему мнению, должен быть коктейль из ярких инвестиционных идей (например, позитивные отчетности за 2 квартал и подтверждение прохождения пика кризиса), и низких ставок по альтернативным инвестициям (депозиты и облигации).
Американский рынок на прошлой неделе показал почти 2% рост. Оптимизм был обусловлен несколькими причинами.
Во-первых, коррекция цен на товарных рынках за последние несколько недель снизила опасения инвесторов в отношении неконтролируемого роста инфляции. В то же время отчет о низком уровне безработицы в пятницу – 3,6% - указал на то, что экономика США не планирует входить в глубокую рецессию в ближайшее время. Наконец, вероятное снижение тарифов на товары, ввозимые из Китая, будет способствовать как снижению цен внутри страны, так и росту ВВП – идеальное сочетание в текущих реалиях.
Несмотря на позитив в США, главный торговый партнер страны, ЕС, может столкнуться с серьезными трудностями уже в ближайшие месяцы. Курс евро торгуется близ паритета с американской валютой, что бьет по странам Еврозоны, так как импорт ЕС превосходит его экспорт. Цены на газ в Европе остаются на высоком уровне. Рецессия в странах ЕС несомненно поспособствует ухудшению настроений и в США.
Не рекомендуем открывать крупные позиции на этой неделе. Это обусловлено важными отчетами: CPI (инфляция) в среду, а также началом сезона отчетностей. Крупные банки (отчитываются в четверг и пятницу), вполне вероятно, зададут тон второй половине 2022 года. В этом контексте мы бы предпочли быть наблюдателями.
Еженедельный обзор инвестидей 11 - 15 июля 2022
Пока на российском рынке преобладают пессимистичные настроения. Даже несмотря на огромный объем рублевых депозитов массового притока на фондовый рынок мы пока не видим. Очевидных инвестиционных идей массовый инвестор не видит, как и каких-то ярких историй. К тому же большинство всё ещё напугано надвигающейся рецессией в мировой экономике, что осложнит восстановление российской экономики.
Однако важное отличие от прошлых рецессий в том, что сейчас дефицит на основные сырьевые товары. Газ в дефиците по всему миру, кроме РФ, нефтяная отрасль недоинвестирована, цветные металлы необходимы для энергоперехода и отказа от традиционных источников энергии, энергетический уголь нарасхват из-за более дорогих альтернатив. Поэтому, на наш взгляд, российский рынок и экономика должны быть более устойчивыми, к тому же изолированность российской экономики от западной только увеличивается.
Но для роста рынка, по нашему мнению, должен быть коктейль из ярких инвестиционных идей (например, позитивные отчетности за 2 квартал и подтверждение прохождения пика кризиса), и низких ставок по альтернативным инвестициям (депозиты и облигации).
Американский рынок на прошлой неделе показал почти 2% рост. Оптимизм был обусловлен несколькими причинами.
Во-первых, коррекция цен на товарных рынках за последние несколько недель снизила опасения инвесторов в отношении неконтролируемого роста инфляции. В то же время отчет о низком уровне безработицы в пятницу – 3,6% - указал на то, что экономика США не планирует входить в глубокую рецессию в ближайшее время. Наконец, вероятное снижение тарифов на товары, ввозимые из Китая, будет способствовать как снижению цен внутри страны, так и росту ВВП – идеальное сочетание в текущих реалиях.
Несмотря на позитив в США, главный торговый партнер страны, ЕС, может столкнуться с серьезными трудностями уже в ближайшие месяцы. Курс евро торгуется близ паритета с американской валютой, что бьет по странам Еврозоны, так как импорт ЕС превосходит его экспорт. Цены на газ в Европе остаются на высоком уровне. Рецессия в странах ЕС несомненно поспособствует ухудшению настроений и в США.
Не рекомендуем открывать крупные позиции на этой неделе. Это обусловлено важными отчетами: CPI (инфляция) в среду, а также началом сезона отчетностей. Крупные банки (отчитываются в четверг и пятницу), вполне вероятно, зададут тон второй половине 2022 года. В этом контексте мы бы предпочли быть наблюдателями.
Еженедельный обзор инвестидей 11 - 15 июля 2022
👍13
#ммк
Ну что, ММК прекрасно отработал нисходящий сигнал от 24 июня. Мы крайне редко что-то рекомендуем шортить, но тут было целое комбо в виде падения производства, роста себестоимости, крепкого рубля + технический сигнал. Также обратите внимание, что шорт был именно по тренду, а не просто потому что акция слишком дорогая
Ну что, ММК прекрасно отработал нисходящий сигнал от 24 июня. Мы крайне редко что-то рекомендуем шортить, но тут было целое комбо в виде падения производства, роста себестоимости, крепкого рубля + технический сигнал. Также обратите внимание, что шорт был именно по тренду, а не просто потому что акция слишком дорогая
👍15
#комментарий
Министр финансов Антон Силуанов в интервью Ведомостям прокомментировал ситуацию с курсом рубля и дивидендами «Газпрома».
Так, на вопрос о невыплате дивидендов Газпрома министр заявил, что «временный отказ от дивидендов отнюдь не означает, что в следующие годы такая практика будет продолжена. Акционеры должны понимать, что сохранение ресурсов для инвестиционного развития, наоборот, даст им больше возможностей получать хорошие доходности в будущем». Мы думаем, что рынок не будет удовлетворён этим ответом, и пока будет сохраняться недоверие к Газпрому, даже несмотря на крайне высокие цены на газ. Если в период высоких доходов компания не делится акционерами с прибылью, то когда она вообще будет делиться? Когда не будет денег? Оставим этот вопрос риторическим.
На вопрос о курсе рубля Силуанов ответил, что по-прежнему рассматривает в качестве меры ослабления рубля бюджетное правило в модифицированном виде, когда выкупается валюта дружественных стран, а через кросс-курсы выравнивается доллар и евро. На наш взгляд, пока ЦБ не согласится на новую схему бюджетного правила говорить об осознанном ослаблении рубля рано. Пока всё идет к тому, что средний курс в июле будет ниже 60 рублей за доллар.
Министр финансов Антон Силуанов в интервью Ведомостям прокомментировал ситуацию с курсом рубля и дивидендами «Газпрома».
Так, на вопрос о невыплате дивидендов Газпрома министр заявил, что «временный отказ от дивидендов отнюдь не означает, что в следующие годы такая практика будет продолжена. Акционеры должны понимать, что сохранение ресурсов для инвестиционного развития, наоборот, даст им больше возможностей получать хорошие доходности в будущем». Мы думаем, что рынок не будет удовлетворён этим ответом, и пока будет сохраняться недоверие к Газпрому, даже несмотря на крайне высокие цены на газ. Если в период высоких доходов компания не делится акционерами с прибылью, то когда она вообще будет делиться? Когда не будет денег? Оставим этот вопрос риторическим.
На вопрос о курсе рубля Силуанов ответил, что по-прежнему рассматривает в качестве меры ослабления рубля бюджетное правило в модифицированном виде, когда выкупается валюта дружественных стран, а через кросс-курсы выравнивается доллар и евро. На наш взгляд, пока ЦБ не согласится на новую схему бюджетного правила говорить об осознанном ослаблении рубля рано. Пока всё идет к тому, что средний курс в июле будет ниже 60 рублей за доллар.
👍14
#petropavlovsk
Петропавловск сегодня уже -20%. Компания заявила, что инициировала процедуру несостоятельности и введение внешнего управления. По сути, дело идет к ликвидации компании. Кто не в курсе истории с Петропавловском рекомендуем прочитать этот пост.
Петропавловск сегодня уже -20%. Компания заявила, что инициировала процедуру несостоятельности и введение внешнего управления. По сути, дело идет к ликвидации компании. Кто не в курсе истории с Петропавловском рекомендуем прочитать этот пост.
😱11👍7👎1🔥1
#комментарий
Euroclear создал для держателей российских «дефолтных» евробондов отдельные субсчета для учета доходов.
Бельгийская депозитарно-клиринговая компания Euroclear открыла субсчета в долларах и евро для учета доходов держателей двух выпусков российских еврооблигаций. Соответствующий информационный бюллетень был опубликован в конце прошлой недели. Речь идет о выпусках Russia-2026 (в долларах) и Russia-2036 (в евро). По оценкам экспертов, механизм может быть применен к 20% владельцев этих выпусков. Юристы предупреждают, что пока с денежными средствами на этих счетах ничего сделать будет нельзя. Но участники рынка допускают возможность получения купонных выплат и погашений в иностранной валюте в будущем, пишет «Ъ».
Пока, по всей видимости, это лишь техническая мера. Однако, как нам кажется, создание субсчетов является первым «шажком» на пути к разблокированию бумаг, застрявших в Euroclear. В последнее время мы видим определенные «шаги назад» в ЕС на фоне грядущей рецессии и проблем с ценами на энергоносители. Поэтому надежда у российских инвесторов на разблокировку, на наш взгляд, остаётся.
Euroclear создал для держателей российских «дефолтных» евробондов отдельные субсчета для учета доходов.
Бельгийская депозитарно-клиринговая компания Euroclear открыла субсчета в долларах и евро для учета доходов держателей двух выпусков российских еврооблигаций. Соответствующий информационный бюллетень был опубликован в конце прошлой недели. Речь идет о выпусках Russia-2026 (в долларах) и Russia-2036 (в евро). По оценкам экспертов, механизм может быть применен к 20% владельцев этих выпусков. Юристы предупреждают, что пока с денежными средствами на этих счетах ничего сделать будет нельзя. Но участники рынка допускают возможность получения купонных выплат и погашений в иностранной валюте в будущем, пишет «Ъ».
Пока, по всей видимости, это лишь техническая мера. Однако, как нам кажется, создание субсчетов является первым «шажком» на пути к разблокированию бумаг, застрявших в Euroclear. В последнее время мы видим определенные «шаги назад» в ЕС на фоне грядущей рецессии и проблем с ценами на энергоносители. Поэтому надежда у российских инвесторов на разблокировку, на наш взгляд, остаётся.
👍14
#комментарий
Clearstream возобновит конвертацию депозитарных расписок эмитентов РФ.
Конвертация депозитарных расписок на акции российских эмитентов, приостановленная в связи с включением НРД в список блокирующих санкций Евросоюза, как ожидается, возобновится 18 июля, сообщил в среду международный депозитарий Clearstream. Это стало возможным благодаря тому, что НРД решил до 31 июля не взимать плату за услуги по переводу акций со счетов/на счета агентов DR-программ, разъяснил Clearstream. Поскольку никакой экономической выгоды от исполнения инструкций по конвертации НРД, таким образом, получать не будет, компетентные органы ЕС сочли такие операции допустимыми в рамках действующего санкционного режима.
Удивительно, как европейские структуры постепенно начинают ослаблять ограничения на Россию. Похоже, что это уже тенденция, которая вызвана проблемами в Евросоюзе, в первую очередь из-за резкого роста цен на энергоносители. Однако мы пока сильно не радовались. Текущее решение Clearstream позволяет быстрее сконвертировать расписки в акции, что может вызвать дополнительное давление продавцов на рынке. Поэтому для фондового рынка это скорее медвежий фактор, тем не менее, он технический, а не фундаментальный. Поэтому при сильных скидках на те или иные акции мы рекомендуем присматриваться к покупке.
Clearstream возобновит конвертацию депозитарных расписок эмитентов РФ.
Конвертация депозитарных расписок на акции российских эмитентов, приостановленная в связи с включением НРД в список блокирующих санкций Евросоюза, как ожидается, возобновится 18 июля, сообщил в среду международный депозитарий Clearstream. Это стало возможным благодаря тому, что НРД решил до 31 июля не взимать плату за услуги по переводу акций со счетов/на счета агентов DR-программ, разъяснил Clearstream. Поскольку никакой экономической выгоды от исполнения инструкций по конвертации НРД, таким образом, получать не будет, компетентные органы ЕС сочли такие операции допустимыми в рамках действующего санкционного режима.
Удивительно, как европейские структуры постепенно начинают ослаблять ограничения на Россию. Похоже, что это уже тенденция, которая вызвана проблемами в Евросоюзе, в первую очередь из-за резкого роста цен на энергоносители. Однако мы пока сильно не радовались. Текущее решение Clearstream позволяет быстрее сконвертировать расписки в акции, что может вызвать дополнительное давление продавцов на рынке. Поэтому для фондового рынка это скорее медвежий фактор, тем не менее, он технический, а не фундаментальный. Поэтому при сильных скидках на те или иные акции мы рекомендуем присматриваться к покупке.
👍16
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 8-14 июля 2022
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 8-14 июля 2022
АйдиКоллект_Desknote_ver.9.pdf
697.4 KB
#облигации
Первичное размещение ООО «АйДи Коллект»
Выпуск доступен квалифицированным инвесторам.
Это отличная возможность приобрести бумагу с купоном 16,5% годовых и ежемесячными выплатами*.
☑️ID Collect существует с 2017 года и занимает уверенное второе место в топе коллекторских агентств в России. Под управлением компании находится 56,8 млрд. рублей, а выручка и чистая прибыль за 2 года выросли на 322 и 300% соответственно.
☑️Высокая маржинальность бизнеса и использование качественных информационных технологий позволяют ID Collect расти отличными темпами. Также учитывая рост закредитованности населения компания и дальше будет чествовать себя достаточно хорошо.
⭕️Кредитный рейтинг у ID Collect отсутствует как таковой, что создает риски, однако и доходность облигаций второго выпуска 16,5% и выплата купона ежемесячная.
👉Чтобы поучаствовать нужно нажать сюда
👉Если у вас ещё нет счёта в Солид Брокере нажать сюда
В прикрепленном файле указаны все параметры выпуска
*Дисклеймер
Первичное размещение ООО «АйДи Коллект»
Выпуск доступен квалифицированным инвесторам.
Это отличная возможность приобрести бумагу с купоном 16,5% годовых и ежемесячными выплатами*.
☑️ID Collect существует с 2017 года и занимает уверенное второе место в топе коллекторских агентств в России. Под управлением компании находится 56,8 млрд. рублей, а выручка и чистая прибыль за 2 года выросли на 322 и 300% соответственно.
☑️Высокая маржинальность бизнеса и использование качественных информационных технологий позволяют ID Collect расти отличными темпами. Также учитывая рост закредитованности населения компания и дальше будет чествовать себя достаточно хорошо.
⭕️Кредитный рейтинг у ID Collect отсутствует как таковой, что создает риски, однако и доходность облигаций второго выпуска 16,5% и выплата купона ежемесячная.
👉Чтобы поучаствовать нужно нажать сюда
👉Если у вас ещё нет счёта в Солид Брокере нажать сюда
В прикрепленном файле указаны все параметры выпуска
*Дисклеймер
👍2
#комментарий
Все крупные производители стали в июне работали с отрицательной рентабельностью.
Российские сталелитейные компании в июне, по данным «Ъ», имели отрицательную рентабельность поставок и на внутренний, и на внешний рынок. Так, в «Северстали» сообщили «Ъ», что рентабельность экспорта составляла минус 46%, а на внутреннем рынке была почти нулевой (плюс 1%). Отрасль на этом фоне активно снижает выпуск, а также обдумывает сокращение инвестиционных программ. ММК, поставляющий на внутренний рынок до 90% своей продукции, вышел на средний показатель рентабельности минус 5,9%, рассказал собеседник «Ъ».
Проблема как мы видим в том, что внутри России металлургам просто не дают зарабатывать, а экспортные каналы сильно ограничены, особенно у Северстали. Вдобавок курс доллара ещё сильнее давит на экспорт. В результате экспортное направление теряет всякий интерес, а компании вынуждены сокращать производство. К этому ещё можно прибавить высокие цены на сырьё. Так что пока отрасль находится в очень пессимистичном состоянии. Однако не стоит забывать, что металлурги очень цикличны. Снижение цен на сырьё, девальвация рубля, решение логистических проблем, и повышенный спрос со стороны государства на металл способны с ног на голову поменять ситуацию. Остаётся только дождаться реализации этих факторов. Правда, возврата к сверхдоходам 2021 года мы не ждём. Государство будет пристально следить за сверхмаржой в случае наличия таковой.
Все крупные производители стали в июне работали с отрицательной рентабельностью.
Российские сталелитейные компании в июне, по данным «Ъ», имели отрицательную рентабельность поставок и на внутренний, и на внешний рынок. Так, в «Северстали» сообщили «Ъ», что рентабельность экспорта составляла минус 46%, а на внутреннем рынке была почти нулевой (плюс 1%). Отрасль на этом фоне активно снижает выпуск, а также обдумывает сокращение инвестиционных программ. ММК, поставляющий на внутренний рынок до 90% своей продукции, вышел на средний показатель рентабельности минус 5,9%, рассказал собеседник «Ъ».
Проблема как мы видим в том, что внутри России металлургам просто не дают зарабатывать, а экспортные каналы сильно ограничены, особенно у Северстали. Вдобавок курс доллара ещё сильнее давит на экспорт. В результате экспортное направление теряет всякий интерес, а компании вынуждены сокращать производство. К этому ещё можно прибавить высокие цены на сырьё. Так что пока отрасль находится в очень пессимистичном состоянии. Однако не стоит забывать, что металлурги очень цикличны. Снижение цен на сырьё, девальвация рубля, решение логистических проблем, и повышенный спрос со стороны государства на металл способны с ног на голову поменять ситуацию. Остаётся только дождаться реализации этих факторов. Правда, возврата к сверхдоходам 2021 года мы не ждём. Государство будет пристально следить за сверхмаржой в случае наличия таковой.
👍12
#комментарий
Схема объединения ФСК и «Россетей» согласована.
Федеральная сетевая компания (ФСК), управляющая магистральными электросетями, объединит на своей базе основные электросетевые активы РФ, в том числе «Россети». На этой базе будет создана Объединенная сетевая компания — оператор магистральных сетей и владелец контрольных пакетов в МРСК. ФСК разместит дополнительную эмиссию, в акции которой будут конвертированы бумаги акционеров «Россетей». Как ФСК, так и «Россети» выставят оферту несогласным миноритариям — по цене в 9,04 коп. и 0,6058 руб. за обыкновенную акцию соответственно и в 1,273 руб. за привилегированную акцию «Россетей».
По сути, объединение компаний прорабатывалось уже давно. Ядро Россетей как раз составляла ФСК ЕЭС. При этом ФСК была достаточно эффективной компанией и регулярно показывала прибыль, в отличие от Россетей. Получается, что ФСК теперь примет все проблемы общего холдинга. Поэтому после выкупа бумаг по оферте вся инвестиционная привлекательность уходит. Хотя даже в последние годы приоритет был не пользу дивидендов, а в пользу роста трат на инфраструктурные проекты. Потенциально, если бы на российском рынке были бы западные фонды, ориентированные на индекс MSCI Russia, тогда объединенная компания была бы интересна в качестве потенциального кандидата на включение. Однако сейчас не видим ничего привлекательного в ФСК, не считая оферты миноритариям. Также предполагаем, что в дальнейшем, скорее всего, не раньше следующего года, последует консолидация всех МРСК в единую акцию, что приведет к завершению инвестиционных историй типа Ленэнерго.
Схема объединения ФСК и «Россетей» согласована.
Федеральная сетевая компания (ФСК), управляющая магистральными электросетями, объединит на своей базе основные электросетевые активы РФ, в том числе «Россети». На этой базе будет создана Объединенная сетевая компания — оператор магистральных сетей и владелец контрольных пакетов в МРСК. ФСК разместит дополнительную эмиссию, в акции которой будут конвертированы бумаги акционеров «Россетей». Как ФСК, так и «Россети» выставят оферту несогласным миноритариям — по цене в 9,04 коп. и 0,6058 руб. за обыкновенную акцию соответственно и в 1,273 руб. за привилегированную акцию «Россетей».
По сути, объединение компаний прорабатывалось уже давно. Ядро Россетей как раз составляла ФСК ЕЭС. При этом ФСК была достаточно эффективной компанией и регулярно показывала прибыль, в отличие от Россетей. Получается, что ФСК теперь примет все проблемы общего холдинга. Поэтому после выкупа бумаг по оферте вся инвестиционная привлекательность уходит. Хотя даже в последние годы приоритет был не пользу дивидендов, а в пользу роста трат на инфраструктурные проекты. Потенциально, если бы на российском рынке были бы западные фонды, ориентированные на индекс MSCI Russia, тогда объединенная компания была бы интересна в качестве потенциального кандидата на включение. Однако сейчас не видим ничего привлекательного в ФСК, не считая оферты миноритариям. Также предполагаем, что в дальнейшем, скорее всего, не раньше следующего года, последует консолидация всех МРСК в единую акцию, что приведет к завершению инвестиционных историй типа Ленэнерго.
👍14😱2🔥1
#ленэнерго #аналитика
Просили в комментариях раскрыть ситуацию с Ленэнерго.
Всё просто. Если дальнейшая консолидация электроэнергетики продолжится, то через какое-то время ФСК начнёт выкупать все пакеты у МРСКашек (Ленэнерго как раз является МРСК), либо обменивать их на акции новой ФСК (ОСК). Если раньше мы инвестировали в Ленэнерго и другие МРСК (например, Центра и Приволжья) ради высоких дивидендов, то после консолидации мы можем остаться с бумагами ФСК (ОСК) без дивидендов, либо с низкими дивидендами, либо у нас выкупят по низкой стоимости. А ещё может быть ситуация, когда префы будут идти с тем же коэффициентом конвертации, что и обычка при том, что обычка стоит в разы дешевле префа. Поэтому риски для держателей Ленэнерго и других МРСК есть, но пока они выглядят очень отдалёнными. Возможно, что консолидация МРСК будет лишь 2024 году или ещё позже, а то и вообще не будет. Также могут быть совершенно разные условия выкупа и конвертации.
Просили в комментариях раскрыть ситуацию с Ленэнерго.
Всё просто. Если дальнейшая консолидация электроэнергетики продолжится, то через какое-то время ФСК начнёт выкупать все пакеты у МРСКашек (Ленэнерго как раз является МРСК), либо обменивать их на акции новой ФСК (ОСК). Если раньше мы инвестировали в Ленэнерго и другие МРСК (например, Центра и Приволжья) ради высоких дивидендов, то после консолидации мы можем остаться с бумагами ФСК (ОСК) без дивидендов, либо с низкими дивидендами, либо у нас выкупят по низкой стоимости. А ещё может быть ситуация, когда префы будут идти с тем же коэффициентом конвертации, что и обычка при том, что обычка стоит в разы дешевле префа. Поэтому риски для держателей Ленэнерго и других МРСК есть, но пока они выглядят очень отдалёнными. Возможно, что консолидация МРСК будет лишь 2024 году или ещё позже, а то и вообще не будет. Также могут быть совершенно разные условия выкупа и конвертации.
👍20