#СОЛИДнаяАналитика
Долгожданный выпуск :)
https://youtu.be/-bqWqZygw9I

#комментарий #доллар
Правительство закрепило временный отказ от пополнения «кубышки».

Белый дом воспользовался своим антикризисным правом приостановить на 2022 год действие одного из бюджетных правил: дополнительные нефтегазовые доходы не будут накапливаться в Фонде национального благосостояния (ФНБ), а пойдут на текущие нужды бюджета, пишет «Ъ». Принятое правительством постановление также закрепляет действующую уже второй месяц практику отказа от покупки валюты на рынке за счет допдоходов для пополнения фонда. В результате в распоряжении правительства в этом году окажется несколько триллионов рублей допдоходов, которые оно сможет использовать на замещение займов, погашение госдолга, закрытие дефицита и исполнение обязательств перед населением.

Напомним, что в прошлые годы правительство часть доходов просто складировало в кубышку, при этом дефицит бюджета покрывался за счет выпуска гособлигаций. Теперь же все деньги от нефтегазовых доходов будут идти сразу в бюджет для текущих трат. Остается надеяться, что теперь нефтегазовые доходы не упадут. Тогда правительство сможет без особых проблем компенсировать все дыры, связанные с проведением СВО. Также это решение способствует укреплению рубля, поскольку теперь на валютном рынке исчезает крупный покупатель валюты. Эффект от этого мы уже наблюдали в марте. Сегодня ЦБ отменяет 12% комиссию на покупку валюты, дабы не допустить чрезмерного укрепления рубля. Мы думаем, что курс будет осознанно держаться в диапазоне 73-83 рубля за доллар.

#доллар
Доллар сегодня волатильный. Текущий рост, естественно, вызван спекулятивным спросом после отмены комиссий. Но так или иначе, теперь курс более зарегулирован, чем ранее (до СВО)

Уважаемые Клиенты, неделя только начинается, а мы уже подготовили для вас краткий обзор фондового рынка, разобрали возможные сценарии дальнейшего развития кризиса и подобрали ТОП-5 актуальных инструментов в каждом сегменте, чтобы Ваш вечер понедельника был не только приятным, но и полезным!

#комментарий
Экспортеры не могут продать валютную выручку из-за падения спроса на доллары и евро.

О такой проблеме известно близкому к правительству источнику, сообщают Ведомости. По их словам, экспортеры не находят спроса на валюту на рынке: объемы ввоза в Россию резко снизились из-за санкций ЕС, вследствие чего импортерам не требуется такой объем валюты, как раньше. Кроме этого, сохраняются довольно существенные ограничения на использование валюты. По словам собеседника в компании, на прошлой неделе со спросом на валюту было особенно тяжело, на Мосбирже в отдельные дни удавалось реализовать в лучшем случае половину из необходимых 80%. После того как ЦБ смягчил ограничения в пятницу вечером, ситуация может несколько стабилизироваться.

Возникла удивительная ситуация, когда валютные поступления есть, а спроса на валюту нет. Именно поэтому мы увидели такое сильное укрепление рубля в последний месяц. Снижение потребности в валюте у импортеров – фактор, на который ЦБ практически не может повлиять. Поэтому было принято решение о снижении ключевой ставки и отмене комиссий на покупку валюты на бирже для физлиц. В дальнейшем для поддержания приемлемого курса (по нашему мнению, это диапазон 73-83 за доллар) ЦБ разрешит продавать экспортерам меньше валютной выручки, а с переходом на оплату газа рублями вовсе отменить это правило за отсутствием потребности.

#комментарий #инфляция
Годовая инфляция в США в марте ускорилась до 8,5%.

Это самое значительное увеличение данного показателя в стране в течение 12 месяцев с периода, завершившегося в декабре 1981 года, сообщило во вторник Министерство труда США. По данным Минтруда США, больше всего выросли цены на бензин, жилье и продукты питания. Президент США Байден заявил, что в инфляции в США на 70% виновата Россия.

Как мы видим, инфляция в США не замедляется. Пока идет постепенный рост в основном за счет цен на бензин и продовольствие. При этом рост цен продолжается на все основные продукты питания, цены на нефть Brent находятся около $100, а цены на газ в Европе и США пока не думают корректироваться. Более того, всплеск заболеваемости COVID-19 в Китае ещё больше обрывает логистические цепочки. Поэтому пока инфляция будет оставаться высокой. ФРС будет вынуждена начать поднимать ставки более быстрыми темпами, а также поскорее начать сокращать баланс, распродавая ипотечные закладные и облигации. 10-летние облигации уже показывают доходность около 2,8%, что не так далеко от пика 2018 года в 3,25%. Напомним, что чем выше доходность госбондов США, тем ниже должна быть оценка у акций в целом. Поэтому пока в лучшем случае рынок США продолжит пребывать в «боковике», а в худшем будет более заметная коррекция.

#комментарий
ЦБ сообщили о возможном смягчении требований к продаже валютной выручки.

Банк России по возможности смягчает меры валютного контроля и с вниманием относится к предложениям участников рынка о том, от каких мер уже можно постепенно отказываться, заявил «Ведомостям» представитель регулятора. В ЦБ, в частности, рассматривают и смягчение требований к продаже валютной выручки экспортерами: изучаются варианты «более гибкого подхода», уточнил собеседник. Например, продление сроков обязательной продажи выручки (сейчас экспортеры должны реализовать ее в течение трех рабочих дней после зачисления на счет), изменение минимального порога реализации, в частности, расчет норматива исходя из расходов на импорт и других параметров, сообщил представитель регулятора.

Как мы уже ранее писали, экономика РФ не заинтересована в слишком крепком рубле. В противном случае в казну поступает меньше рублей с экспортных продаж, что может увеличить дефицит бюджета. Поэтому мы думаем, что следующим шагом ЦБ станет смягчение требования об обязательной продаже 80% валютной выручки. Затем мы ждем снижения ключевой ставки в район 15%, которое скорее всего произойдет уже 29 апреля на очередном заседании ЦБ. Что касается курса доллара, мы думаем, что значения около 80 рублей за доллар являются приемлемыми для большинства участников. Но опять же повторим, что курс сейчас более зарегулирован чем ранее, поэтому его предсказуемость снижена.

#доллар
Собственно, реакция рынка на возможные послабления

#аналитика #петропавловск
Интересная ситуация сегодня происходит в Петропавловске. Компания зарегистрирована в Великобритании и из-за этого не может расплатиться по кредиту с подсанкционным Газпромбанком (британские санкции). Как базовое решение проблемы рассматривается продажа российских активов. Проблема в том, что у компании, собственно, кроме российских активов ничего и нет. То есть если Петропавловск продаёт все российские активы, то у компании останется только кэш и офис с сотрудниками. И всё бы ничего, но тут уже возникает несколько моментов:

1. Нужно найти покупателя в кризис
2. Нужно предложить хорошую цену за активы, чтобы их купили
3. Нужно как-то вывести деньги через дивиденды по коридору РФ - UK.

Пока всё это выглядит очень печально, поэтому вполне логично, если у вас остались акции Петропавловска их продать. Альтернативный вариант - ждать выполнения пунктов выше, либо какого-то ещё разрешения ситуации

#комментарий
Минобороны КНР выразило протест в связи с визитом конгрессменов США на Тайвань.

Более того, Народно-освободительная армия Китая (НОАК) решила провести военные учения в районе Тайваня на фоне визита на остров конгрессменов США. Учения ВС Китая направлены против "ошибочных сигналов" США по вопросу Тайваня. До этого группа из шести американских законодателей, включая председателя комитета Сената США по международным отношениям Боба Менендеса (Демократическая партия) и сенатора-республиканца Линдси Грэма, прибыла на Тайвань, передает Reuters. Конгрессмены прибыли с необъявленным визитом. В Белом доме на фоне визита сообщили, что США предпримут все возможные шаги, чтобы не допустить силового воссоединения Тайваня с материковым Китаем. Глава ЦРУ сказал, что Китай — это главный геополитический вызов для США в 21 веке.

Как мы видим, геополитическая напряжённость растет не только на европейском континенте, но и в Азии. Китай на попытки вмешательства из вне на Тайвань готовит военный ответ. Более того, трения между США и Китаем в последние годы только возрастают, и это отражается на китайских компаниях. А случае прямого военного конфликта весь мир может столкнуться с ещё большими проблемами по полупроводникам, поскольку их основное мировое производство сосредоточено именно на Тайване (компания TSMC). Но самое главное, будут происходить кардинальные сдвиги в мировом миропорядке, которые отразятся в том числе и на России. Мы думаем, что после сегодняшних военных учений Китая, мировые индексы в понедельник могут открыться заметно ниже уровне закрытия четверга. Напомним, что в США сегодня выходной.

#комментарий
За четыре недели после возобновления биржевых торгов доходность по большинству выпусков российских ОФЗ вернулась к 10,6–11,2% годовых, то есть к значениям до начала военных действий на Украине.

На падение доходности повлияло снижение ключевой ставки ЦБ и ожидание дальнейшей стабилизации ситуации на финансовом рынке. Кроме того, в условиях дефицита качественных длинных финансовых инструментов портфель госбумаг увеличивают институциональные инвесторы. Сдерживают укрепление сохраняющаяся заморозка средств нерезидентов и высокая инфляция. При этом в большинстве стратегий участников рынка присутствует расчет на то, что при плохом развитии ситуации его поддержит «крупный государственный покупатель», сообщает «Ъ».

Надо отметить, что «новой реальности» инвесторы в целом будут отдавать предпочтение долговому рынку, нежели рынку акций. Акции, как класс активов, сейчас выглядят гораздо более рисковыми, нежели ранее. Мы ожидаем, что на рынке в мае-июне начнутся новые размещения облигаций. Многим компаниям необходимо как можно скорее рефинансироваться. Например, МосБиржа уже зарегистрировала программу облигаций МТС, общая номинальная стоимость которой может составлять до ₽400 млрд. В текущей ситуации мы рекомендуем отдавать предпочтение наиболее длинным выпускам корпоративных облигаций, т.к. ожидаем продолжение снижения ключевой ставки ЦБ.

🔥Уважаемые подписчики Solid Pro Trading и зрители канала Солид Брокер на Youtube, по вашим просьбам размещаем запись прошедшего вебинара по теме: "Кризис - время возможностей!" с нашей постоянной ведущей Савиной Юлии, https://www.youtube.com/watch?v=BH9ZNirqjvM

👉 Заявка на консультацию

#СОЛИДнаяИдея
После двухмесячного перерыва мы возобновляем еженедельные обзоры инвестидей по акциям. Российский рынок в целом успокоился, панические продажи теперь в прошлом. МосБиржа стала работать почти как раньше: доступны торги всеми акциями, но теперь без утренней и вечерней сессии. Инвесторы сейчас пересматривают своё видение на многие акции с учетом «новой реальности». Изменения в экономике уже довольно серьезные. Многие компании столкнулись с серьезными санкциями, которые влияют на их бизнес. Но есть и те, которые, наоборот, являются бенефициарами или как минимум способны поддерживать операционную деятельность как раньше. В условиях высокой инфляции акции выступают защитным инструментом, но только на длинном горизонте. Поэтому важно сейчас отобрать только те акции, с которыми вы готовы сидеть минимум несколько лет. Сам по себе российский рынок акций с учетом пониженной ликвидности должен стать менее спекулятивным, поэтому такой подход к акциям сейчас как никогда актуален. Конечно, можно говорить, что дальше всё будет только хуже, рынок сильно деградировал, теперь ни ногой в акции и т.д. Но так говорили всегда: и в 1998 году, и в 2008 году, и в 2014 году, и в 2020. Всегда во время кризисов были панические настроения. Всегда казалось, что «завтра» у фондового рынка не будет. Но каждый раз «завтра» наступало. Поэтому мы рекомендуем не унывать, а продолжать инвестировать, но, возможно, более осторожно, тщательнее выбирая акции.

👉 Еженедельный обзор инвестидей 18 - 22 апреля 2022

#комментарий
На торгах Московской биржи объем операций с евро впервые превысил объем операций с долларом.

Европейская валюта является основным средством платежа за газ, что повышает ее долю в обороте биржевого рынка. К тому же приближающийся налоговый период способствует росту продаж валютной выручки. В условиях ограниченного спроса со стороны импортеров это приводит к сильному ослаблению курса ведущих валют. И в такой ситуации ЦБ может ввести новые послабления в валютном регулировании для избежания излишнего укрепления рубля, пишет «Ъ».

Мы отметим, что евро в целом ослабляется и относительно других валют. По сути, причин тут две: экономика ЕС страдает от энергетического кризиса больше других и при этом кризис только развивается, и второе, ФРС своими сигналами намекает на более агрессивную денежно-кредитную политику, нежели ЕЦБ, что уже выражается в росте доходностей гособлигаций США более быстрыми темпами. Инвесторам просто выгоднее находиться в долларе и размещать в нём свои деньги, нежели в евро. Поэтому мы не исключаем, что евро в ближайшее время сравняется с долларом и будет достигнут паритет. Что касается уже конкретно российского валютного рынка, арбитраж сейчас работает не столь эффективно. Например, Газпромбанк может активно продавать евро за рубли из-за указа о расчете за газ в рублях, а ликвидности может просто не хватать. В результате могут возникать рыночные перекосы, которые как мы видим всё равно исправляются.