#СОЛИДнаяИдея #сегежа
Segezha Group приобретает лесопромышленные активы в Сибири за $515 млн
Лесные ресурсы компании вырастут в 1,5 раза до 16 млн га, расчетная лесосека увеличится почти в два раза до 23,6 млн куб. м, а сама Segezha Group станет одним из крупнейших в мире производителей пиломатериалов с мощностью 3,4 млн куб. в год. Производство пиломатериалов вырастет на 133%, пеллет на 154%, а фанеры на 17%. В результате OIBDA группы только за счет объединения (без синергии) вырастет на 38-45% при сохранении маржинальности. Для финансирования сделки будет выпущена новая серия облигаций.
Сегежа – это наша ключевая идея на текущий момент. Мы считаем, что сделка идеально вписывается в концепцию создания крупнейшей в мире компании лесной промышленности с самой низкой себестоимостью. Мы рассчитываем на утроение бизнеса к 2023-2024 году и думаем, что текущие котировки совершенно не учитывают потенциал компании. Рекомендуем покупать акции Segezha Group.
Segezha Group приобретает лесопромышленные активы в Сибири за $515 млн
Лесные ресурсы компании вырастут в 1,5 раза до 16 млн га, расчетная лесосека увеличится почти в два раза до 23,6 млн куб. м, а сама Segezha Group станет одним из крупнейших в мире производителей пиломатериалов с мощностью 3,4 млн куб. в год. Производство пиломатериалов вырастет на 133%, пеллет на 154%, а фанеры на 17%. В результате OIBDA группы только за счет объединения (без синергии) вырастет на 38-45% при сохранении маржинальности. Для финансирования сделки будет выпущена новая серия облигаций.
Сегежа – это наша ключевая идея на текущий момент. Мы считаем, что сделка идеально вписывается в концепцию создания крупнейшей в мире компании лесной промышленности с самой низкой себестоимостью. Мы рассчитываем на утроение бизнеса к 2023-2024 году и думаем, что текущие котировки совершенно не учитывают потенциал компании. Рекомендуем покупать акции Segezha Group.
#аналитика #СОЛИДнаяИдея #сегежа
Российский рынок пошел в «отрыв»
Высокие цены на нефть и газ, ожидание рекордных результатов за третий квартал и отсутствие новых санкций или негативной риторики выталкивают рынок наверх. «Голубые фишки» на прошлой неделе росли как на дрожжах. За ними подтягивается и «второй эшелон». При этом нельзя назвать российский рынок перегретым, просто сейчас идет переоценка в пользу более справедливых значений. Мы призывали участвовать в этом росте и до сих пор считаем, что он ещё не окончен. Тяжеловесы индекса МосБиржи спокойно могут ещё подрастать при такой конъюнктуре.
На этой неделе стало известно о сделке Segezha Group по покупке лесопромышленных активов в Сибири. Сделка проходит по мультипликатору EV/EBITDA 4х, что гораздо ниже, чем сейчас оценивается компания и её мировые аналоги. На наших глазах создаётся «голубая фишка». В итоге мы пересмотрели целевую цену по Segezha Group до 15,4 рубля на следующие 12 месяцев.
Еженедельный обзор инвестидей 11-15 октября 2021 года
Российский рынок пошел в «отрыв»
Высокие цены на нефть и газ, ожидание рекордных результатов за третий квартал и отсутствие новых санкций или негативной риторики выталкивают рынок наверх. «Голубые фишки» на прошлой неделе росли как на дрожжах. За ними подтягивается и «второй эшелон». При этом нельзя назвать российский рынок перегретым, просто сейчас идет переоценка в пользу более справедливых значений. Мы призывали участвовать в этом росте и до сих пор считаем, что он ещё не окончен. Тяжеловесы индекса МосБиржи спокойно могут ещё подрастать при такой конъюнктуре.
На этой неделе стало известно о сделке Segezha Group по покупке лесопромышленных активов в Сибири. Сделка проходит по мультипликатору EV/EBITDA 4х, что гораздо ниже, чем сейчас оценивается компания и её мировые аналоги. На наших глазах создаётся «голубая фишка». В итоге мы пересмотрели целевую цену по Segezha Group до 15,4 рубля на следующие 12 месяцев.
Еженедельный обзор инвестидей 11-15 октября 2021 года
#комментарий
Прессинг китайских «техов»
The Wall Street Journal сообщает, что Си Цзиньпин внимательно изучает связи китайских банков и финансовых фирм с частными компаниями. Инспекции направлены на обеспечение полного контроля Коммунистической партии над частным сектором, особенно над техгигантами. Агентство Moody’s считает, что китайское антимонопольное законодательство ограничит экспансию интернет-компаний и рост их прибылей в 2021-2022 г.
Пока мы можем лишь констатировать, что прессинг китайских «техов» ещё не окончен. Поэтому покупать на «всю котлету» таких техгигантов как Alibaba, Tencent, JD.com и других, на наш взгляд, преждевременно.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
Прессинг китайских «техов»
The Wall Street Journal сообщает, что Си Цзиньпин внимательно изучает связи китайских банков и финансовых фирм с частными компаниями. Инспекции направлены на обеспечение полного контроля Коммунистической партии над частным сектором, особенно над техгигантами. Агентство Moody’s считает, что китайское антимонопольное законодательство ограничит экспансию интернет-компаний и рост их прибылей в 2021-2022 г.
Пока мы можем лишь констатировать, что прессинг китайских «техов» ещё не окончен. Поэтому покупать на «всю котлету» таких техгигантов как Alibaba, Tencent, JD.com и других, на наш взгляд, преждевременно.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
⚡️Размещение облигаций ООО «ТатНефтеХим» состоится сегодня:
10:00 – 13:30 (мск) - основной период подачи заявок;
13:45 – 16:00 (мск) - удовлетворение заявок, поданных во время предварительного и основного периодов подачи заявок;
16:15 – 18:30 (мск) - время сбора заявок и заключения сделок при размещении биржевых облигаций.
10:00 – 13:30 (мск) - основной период подачи заявок;
13:45 – 16:00 (мск) - удовлетворение заявок, поданных во время предварительного и основного периодов подачи заявок;
16:15 – 18:30 (мск) - время сбора заявок и заключения сделок при размещении биржевых облигаций.
Славянск-ЭКО_1210.pdf
854.9 KB
#СОЛИДнаяИдея #славянск
❗️Предложение для квалифицированных инвесторов
14 октября с 11:00 до 15:00 будет открыт сбор заявок на облигационное предложение от ООО «Славянск ЭКО»
📈 Рейтинг эмитента: BBB(RU)/Стабильный от АКРА.
🕰 Срок обращения: 5 лет.
💳 Купон (доходность): ежеквартально 10,50%-11,00% (10,92%-11,46%).
💰Объём выпуска: 3 млрд руб.
ООО «Славянск ЭКО» - компания, основным видом деятельности которой является производство нефтепродуктов.
• Имеет широкий доступ к рынку сбыта благодаря близости к черноморским портам.
• Демонстрирует рост показателя покрытия операционной прибылью финансовых расходов с 3,1х в 2019 г. до 3,7х в 2020 г.
• Обладает диверсифицированной
продуктовой линейкой: нафта, газойль, мазут. Планирует выпускать высокооктановый бензин, битум, авиатопливо.
Для участия в размещении Вам необходимо связаться с клиентским менеджером по телефону 8(800)250-70-14, либо написать в службу клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
❗️Предложение для квалифицированных инвесторов
14 октября с 11:00 до 15:00 будет открыт сбор заявок на облигационное предложение от ООО «Славянск ЭКО»
📈 Рейтинг эмитента: BBB(RU)/Стабильный от АКРА.
🕰 Срок обращения: 5 лет.
💳 Купон (доходность): ежеквартально 10,50%-11,00% (10,92%-11,46%).
💰Объём выпуска: 3 млрд руб.
ООО «Славянск ЭКО» - компания, основным видом деятельности которой является производство нефтепродуктов.
• Имеет широкий доступ к рынку сбыта благодаря близости к черноморским портам.
• Демонстрирует рост показателя покрытия операционной прибылью финансовых расходов с 3,1х в 2019 г. до 3,7х в 2020 г.
• Обладает диверсифицированной
продуктовой линейкой: нафта, газойль, мазут. Планирует выпускать высокооктановый бензин, битум, авиатопливо.
Для участия в размещении Вам необходимо связаться с клиентским менеджером по телефону 8(800)250-70-14, либо написать в службу клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
#комментарий
Цены на уголь растут из-за Китая
Российские металлурги к концу года столкнутся с проблемой роста стоимости коксующегося угля на фоне падения цен на стальной прокат, сообщает Коммерсант. Цены на уголь растут из-за Китая, который не может справиться с дефицитом после запрета австралийских поставок. Проблемы в КНР усугубляются недавним наводнением в ключевой угледобывающей провинции Шаньси. В этой ситуации снижается маржа у сталелитейных компаний.
Наиболее устойчивыми выглядят вертикально интегрированные производства у Северстали и НЛМК. Поэтому мы считаем, что для долгосрочного удержания через циклы подходят именно эти компании. Однако пока для среднесрочных покупок ситуация не располагает. Сегодня мы также ожидаем операционные отчеты от НЛМК и ММК.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
Цены на уголь растут из-за Китая
Российские металлурги к концу года столкнутся с проблемой роста стоимости коксующегося угля на фоне падения цен на стальной прокат, сообщает Коммерсант. Цены на уголь растут из-за Китая, который не может справиться с дефицитом после запрета австралийских поставок. Проблемы в КНР усугубляются недавним наводнением в ключевой угледобывающей провинции Шаньси. В этой ситуации снижается маржа у сталелитейных компаний.
Наиболее устойчивыми выглядят вертикально интегрированные производства у Северстали и НЛМК. Поэтому мы считаем, что для долгосрочного удержания через циклы подходят именно эти компании. Однако пока для среднесрочных покупок ситуация не располагает. Сегодня мы также ожидаем операционные отчеты от НЛМК и ММК.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
#петропавловск #СОЛИДнаяИдея #инвестидеи
Акции Петропавловска с момента выхода нашей идеи уже +9%. Правда, стоит признать, что бумага достаточно волатильна. Тем не менее, мы ждем презентации новой стратегии в конце октября, а также улучшения операционных и финансовые показателей во втором полугодии 2021. Кто ещё не знаком с идеей, вот ссылка на обзор.
Акции Петропавловска с момента выхода нашей идеи уже +9%. Правда, стоит признать, что бумага достаточно волатильна. Тем не менее, мы ждем презентации новой стратегии в конце октября, а также улучшения операционных и финансовые показателей во втором полугодии 2021. Кто ещё не знаком с идеей, вот ссылка на обзор.
⚡️Напоминаем, что сегодня (13.10.21) - последний день размещения облигаций ООО «ТатНефтеХим».
Период подачи и удовлетворения заявок: 10:00 – 17:30.
Для участия в размещении Вам необходимо связаться с клиентским менеджером по телефону 8(800)250-70-14, либо написать в службу клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
Период подачи и удовлетворения заявок: 10:00 – 17:30.
Для участия в размещении Вам необходимо связаться с клиентским менеджером по телефону 8(800)250-70-14, либо написать в службу клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
Telegram
Solid Pro Trading
#СОЛИДнаяИдея #татнефтехим
Сегодня начнётся размещение облигаций ООО «ТатНефтеХим»
📈 Рейтинг эмитента: BB-(RU) от АКРА.
🕰 Срок обращения: 5 лет (оферта put через 2 года).
💳 Купон (доходность): каждые 2 месяца 11,00% (11,52%)
💰Объём выпуска: 300 млн руб.…
Сегодня начнётся размещение облигаций ООО «ТатНефтеХим»
📈 Рейтинг эмитента: BB-(RU) от АКРА.
🕰 Срок обращения: 5 лет (оферта put через 2 года).
💳 Купон (доходность): каждые 2 месяца 11,00% (11,52%)
💰Объём выпуска: 300 млн руб.…
⚡️Напоминаем, что завтра (14.10.21) будет открыт сбор заявок на облигационное предложение от ООО «Славянск ЭКО».
#аналитика
В последнее время всё чаще видим в инвестсообществе призывы к «шортам» выросших акций. Как показывает практика, такие рекомендации чаще всего оказываются неприбыльными. Почему?
Потому что рост акций, как правило, не происходит сам по себе. Если, например, у вас компания с растущим производством или выросли цены на продукцию из-за глобальных сдвигов спроса и предложения, то почему вдруг она должна падать? Только лишь потому, что выросла, а раньше стоила дешевле? Крупный игрок покупал у толпы, а теперь разгрузится о толпу и обвалит цену?
Мы считаем, что «шортить» акции можно только в случае нисходящего тренда и только если вы глубоко понимаете драйверы. Например, в компании ухудшаются показатели по объективным причинам: падение цен на продукцию, серьезное изменение макроэкономической среды, рост вероятности банкротства, ожидаемые негативные события для бизнеса. Тогда ещё можно задуматься о «короткой» позиции.
В остальных случаях, если акция сильно выросла, далеко не факт, что она стала дорогой. Возможно, она была слишком дешевой, а теперь стала менее дешевой :) Поэтому шорт выросших бумаг зачастую не оправдан. «Шортить» выросшую бумагу – это значит стоять против ветра. Не проще ли с помощью ветра ускориться?
В последнее время всё чаще видим в инвестсообществе призывы к «шортам» выросших акций. Как показывает практика, такие рекомендации чаще всего оказываются неприбыльными. Почему?
Потому что рост акций, как правило, не происходит сам по себе. Если, например, у вас компания с растущим производством или выросли цены на продукцию из-за глобальных сдвигов спроса и предложения, то почему вдруг она должна падать? Только лишь потому, что выросла, а раньше стоила дешевле? Крупный игрок покупал у толпы, а теперь разгрузится о толпу и обвалит цену?
Мы считаем, что «шортить» акции можно только в случае нисходящего тренда и только если вы глубоко понимаете драйверы. Например, в компании ухудшаются показатели по объективным причинам: падение цен на продукцию, серьезное изменение макроэкономической среды, рост вероятности банкротства, ожидаемые негативные события для бизнеса. Тогда ещё можно задуматься о «короткой» позиции.
В остальных случаях, если акция сильно выросла, далеко не факт, что она стала дорогой. Возможно, она была слишком дешевой, а теперь стала менее дешевой :) Поэтому шорт выросших бумаг зачастую не оправдан. «Шортить» выросшую бумагу – это значит стоять против ветра. Не проще ли с помощью ветра ускориться?
#комментарий
ФРС готов приступить к сворачиванию программы QE в ближайшие месяцы
Согласно протоколу, руководители американского Центробанка обсуждали примерный план, предполагающий сокращение объема выкупа активов на $15 млрд в месяц, в частности, US Treasuries - на $10 млрд и ипотечных бондов на $5 млрд. Потребительские цены (инфляция) в США в сентябре выросли на 5,4% относительно того же месяца прошлого года. Таким образом, инфляция ускорилась по сравнению с 5,3% месяцем ранее и была максимальной за 13 лет.
Мы лишь можем констатировать, что пока ФРС следует намеченным планам и ситуация развивается в рамках базового сценария. Рынки уже закладывают повышение ставки ФРС в конце 2022 года на 0,25 п.п. Для рынков новость нейтральна.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
ФРС готов приступить к сворачиванию программы QE в ближайшие месяцы
Согласно протоколу, руководители американского Центробанка обсуждали примерный план, предполагающий сокращение объема выкупа активов на $15 млрд в месяц, в частности, US Treasuries - на $10 млрд и ипотечных бондов на $5 млрд. Потребительские цены (инфляция) в США в сентябре выросли на 5,4% относительно того же месяца прошлого года. Таким образом, инфляция ускорилась по сравнению с 5,3% месяцем ранее и была максимальной за 13 лет.
Мы лишь можем констатировать, что пока ФРС следует намеченным планам и ситуация развивается в рамках базового сценария. Рынки уже закладывают повышение ставки ФРС в конце 2022 года на 0,25 п.п. Для рынков новость нейтральна.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
#аналитика #ipo
Сегодня СПБ Биржа планирует начать торги акциями GitLab Inc. (SPB: GTLB)
Gitlab, основанный в 2014 году, является оператором онлайн-платформы DevOps, позволяющей ее пользователям совместно работать над проектами. Количество клиентов компании составляет порядка 3,6 тысячи, среди них Goldman Sachs, UBS, Nvidia и Thomson Reuters.
Основным конкурентом компании является GitHub от Microsoft. Компания работает в очень конкурентной среде, поэтому вынуждена тратить большие средства на маркетинг и продажи. В результате валовая прибыль полностью перекрывается расходами на маркетинг, что приводит к операционному убытку. Мы пока не видим факторов, чтобы компании в ближайшие годы удалось выйти на операционную безубыточность. Выручка при этом растет ежегодно на 69%.
Такую компанию оценить достаточно сложно, поскольку она не приносит денежные потоки. Поэтому успех IPO будет зависеть целиком от «хайпа» вокруг неё. Само IPO прошло с оценкой даже выше, чем закладывалось изначально. Думаем, что из-за большого ажиотажа акции могут продолжить рост в ближайшее время.
Узнать подробнее о предстоящих первичных размещениях можно в службе клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
Сегодня СПБ Биржа планирует начать торги акциями GitLab Inc. (SPB: GTLB)
Gitlab, основанный в 2014 году, является оператором онлайн-платформы DevOps, позволяющей ее пользователям совместно работать над проектами. Количество клиентов компании составляет порядка 3,6 тысячи, среди них Goldman Sachs, UBS, Nvidia и Thomson Reuters.
Основным конкурентом компании является GitHub от Microsoft. Компания работает в очень конкурентной среде, поэтому вынуждена тратить большие средства на маркетинг и продажи. В результате валовая прибыль полностью перекрывается расходами на маркетинг, что приводит к операционному убытку. Мы пока не видим факторов, чтобы компании в ближайшие годы удалось выйти на операционную безубыточность. Выручка при этом растет ежегодно на 69%.
Такую компанию оценить достаточно сложно, поскольку она не приносит денежные потоки. Поэтому успех IPO будет зависеть целиком от «хайпа» вокруг неё. Само IPO прошло с оценкой даже выше, чем закладывалось изначально. Думаем, что из-за большого ажиотажа акции могут продолжить рост в ближайшее время.
Узнать подробнее о предстоящих первичных размещениях можно в службе клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
#СОЛИДнаяИдея #детский_мир
Операционная отчётность Детского мира
Темпы роста выручки продолжают оставаться двузначными (+14% г/г), как и предполагает стратегия Детского мира. Двузначные темпы - это следствие роста сопоставимых продаж (+6% г/г) и открытия новых магазинов. Кстати, темпы роста открытия магазинов ускорились до 25%.
Онлайн-продажи также показывают внушительный рост, несмотря на высокую базу прошлого года (+45% г/г). Даже несмотря на усиливающуюся конкуренцию с Ozon и Wildberries, Детский мир продолжает наращивать свою долю рынка и в этом канале.
Мы по-прежнему рекомендуем к покупке акции Детского мира и ожидаем скорой публикации отчета РСБУ, на основании которого будет понятен дивиденд за 9 месяцев 2021. По нашим расчетам, сейчас Детский мир торгуется по 10% дивдоходности. Целевую цену на горизонте 12 месяцев видим в районе 165 рублей.
Операционная отчётность Детского мира
Темпы роста выручки продолжают оставаться двузначными (+14% г/г), как и предполагает стратегия Детского мира. Двузначные темпы - это следствие роста сопоставимых продаж (+6% г/г) и открытия новых магазинов. Кстати, темпы роста открытия магазинов ускорились до 25%.
Онлайн-продажи также показывают внушительный рост, несмотря на высокую базу прошлого года (+45% г/г). Даже несмотря на усиливающуюся конкуренцию с Ozon и Wildberries, Детский мир продолжает наращивать свою долю рынка и в этом канале.
Мы по-прежнему рекомендуем к покупке акции Детского мира и ожидаем скорой публикации отчета РСБУ, на основании которого будет понятен дивиденд за 9 месяцев 2021. По нашим расчетам, сейчас Детский мир торгуется по 10% дивдоходности. Целевую цену на горизонте 12 месяцев видим в районе 165 рублей.
#комментарий
Рынки выдохнули до декабря
Президент США Джо Байден подписал в четверг ранее одобренный Конгрессом документ, предусматривающий повышение потолка государственного долга на $480 млрд.
По информации Белого дома, ожидается, что повышения потолка госдолга должно быть "достаточно для того, чтобы позволить федеральному правительству полностью выполнять свои обязательства до начала декабря". Тем не менее в декабре «песня вновь заиграет». Поэтому пока рынки выдохнули, но конец года будет особенно интересным, учитывая начало сворачивания стимулов и проблему с госдолгом.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
Рынки выдохнули до декабря
Президент США Джо Байден подписал в четверг ранее одобренный Конгрессом документ, предусматривающий повышение потолка государственного долга на $480 млрд.
По информации Белого дома, ожидается, что повышения потолка госдолга должно быть "достаточно для того, чтобы позволить федеральному правительству полностью выполнять свои обязательства до начала декабря". Тем не менее в декабре «песня вновь заиграет». Поэтому пока рынки выдохнули, но конец года будет особенно интересным, учитывая начало сворачивания стимулов и проблему с госдолгом.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
#аналитика #СОЛИДнаяИдея
"Интер РАО" рассчитывает на рекорд экспорта
По итогам года компания может увеличить экспорт электроэнергии до рекордных 20 млрд кВт•ч, сообщает Коммерсант. Показателей планируется достичь в основном благодаря росту поставок в Китай и Латвию, где сохраняется серьезный энергодефицит, и растут цены на электроэнергию.
Самое прибыльное для "Интер РАО" направление — страны Прибалтики. Рост экспорта в регион по оценкам аналитиков может дать холдингу дополнительную прибыль в €75 млн до конца года. Увеличение графика поставки на 320 МВт ведёт к существенному наращиванию финансовых результатов. По расчётам аналитика КПМГ Сергея Роженко эффект может составить около €20–25 млн по каждому месяцу.
Мы считаем, что "Интер РАО" покажет рекордные показатели в этом году. Однако основная идея в бумаге – это "расчехление кубышки", которое уже было начато в этом году. Впереди большая инвестпрограмма, отдача от которой будет отражаться на финансовых показателях постепенно. Акции "Интер РАО" привлекательны, особенно по текущим котировкам, но реализация идеи довольно длинная.
"Интер РАО" рассчитывает на рекорд экспорта
По итогам года компания может увеличить экспорт электроэнергии до рекордных 20 млрд кВт•ч, сообщает Коммерсант. Показателей планируется достичь в основном благодаря росту поставок в Китай и Латвию, где сохраняется серьезный энергодефицит, и растут цены на электроэнергию.
Самое прибыльное для "Интер РАО" направление — страны Прибалтики. Рост экспорта в регион по оценкам аналитиков может дать холдингу дополнительную прибыль в €75 млн до конца года. Увеличение графика поставки на 320 МВт ведёт к существенному наращиванию финансовых результатов. По расчётам аналитика КПМГ Сергея Роженко эффект может составить около €20–25 млн по каждому месяцу.
Мы считаем, что "Интер РАО" покажет рекордные показатели в этом году. Однако основная идея в бумаге – это "расчехление кубышки", которое уже было начато в этом году. Впереди большая инвестпрограмма, отдача от которой будет отражаться на финансовых показателях постепенно. Акции "Интер РАО" привлекательны, особенно по текущим котировкам, но реализация идеи довольно длинная.
www.kommersant.ru
«Интер РАО» рассчитывает на рекорд экспорта
Поставки электроэнергии растут на фоне спроса в Китае и ЕС
Подборка облигаций.png
95.1 KB
Как и обещали, выкладываем подборку облигаций. Можно изучить и выбрать для себя подходящий вариант.
Напоминаем,что в октябре можно получить 2 месяца бесплатного тестового периода услуги «Персональный брокер»! Больше индивидуальных подборок и инвестиционных идей - выше доходность.
Для того, чтобы воспользоваться предложением, позвоните по телефону 8(800)250-70-14 или оставьте заявку по ссылке ниже и назовите промокод «Донецкий».
Напоминаем,что в октябре можно получить 2 месяца бесплатного тестового периода услуги «Персональный брокер»! Больше индивидуальных подборок и инвестиционных идей - выше доходность.
Для того, чтобы воспользоваться предложением, позвоните по телефону 8(800)250-70-14 или оставьте заявку по ссылке ниже и назовите промокод «Донецкий».
#аналитика #ipo #softline
В комментариях на YouTube нас просили дать оценку IPO Softline
Самое главное, что нужно знать при IPO любой компании – какие товары и услуги она продаёт, в чём заключается её бизнес. В инвестсообществе есть убеждение, что Softline относится к сфере IT, но мы считаем иначе. Это ритейлер софта. Основным вендором компании является Microsoft.
Можно сказать, что Softline - дистрибьютор и обслуживающая компания программного обеспечения от крупнейших разработчиков. Поэтому, несмотря на стремительный рост выручки (с ₽71 млрд в 2018 году до ₽109 млрд в 2020 году), она зарабатывает отнюдь немного: EBITDA компании выросла за 3 года с ₽2,2 млрд до ₽3,3 млрд, а чистая прибыль колеблется в районе нуля из-за относительно высокого долга. Выручка от сервисных услуг составляет всего 4% и не имеет динамики к бурному росту.
Мы не знаем, как компания может увеличить свою маржу в текущей конфигурации бизнеса. Что должно произойти, чтобы бизнес выкарабкался из текущей ситуации?
На наш взгляд, компания слабая, и инвестировать в ритейлера с маржой EBITDA в 3% и слабыми перспективами видится не самым привлекательным занятием. Возможно, будет предложен адекватный ценник на уровне EV/EBITDA 2021п 6х, что соответствует примерно ₽14 млрд капитализации, но, скорее всего, размещение будет выше.
В комментариях на YouTube нас просили дать оценку IPO Softline
Самое главное, что нужно знать при IPO любой компании – какие товары и услуги она продаёт, в чём заключается её бизнес. В инвестсообществе есть убеждение, что Softline относится к сфере IT, но мы считаем иначе. Это ритейлер софта. Основным вендором компании является Microsoft.
Можно сказать, что Softline - дистрибьютор и обслуживающая компания программного обеспечения от крупнейших разработчиков. Поэтому, несмотря на стремительный рост выручки (с ₽71 млрд в 2018 году до ₽109 млрд в 2020 году), она зарабатывает отнюдь немного: EBITDA компании выросла за 3 года с ₽2,2 млрд до ₽3,3 млрд, а чистая прибыль колеблется в районе нуля из-за относительно высокого долга. Выручка от сервисных услуг составляет всего 4% и не имеет динамики к бурному росту.
Мы не знаем, как компания может увеличить свою маржу в текущей конфигурации бизнеса. Что должно произойти, чтобы бизнес выкарабкался из текущей ситуации?
На наш взгляд, компания слабая, и инвестировать в ритейлера с маржой EBITDA в 3% и слабыми перспективами видится не самым привлекательным занятием. Возможно, будет предложен адекватный ценник на уровне EV/EBITDA 2021п 6х, что соответствует примерно ₽14 млрд капитализации, но, скорее всего, размещение будет выше.