- Джо Байден представил пакет бюджетных предложений на 2022 финансовый год в объеме $6 трлн.
- Глава АКРА заявил, что ЦБ РФ может увеличить ключевую ставку к концу текущего года до 5,75-6%, если инфляционные ожидания россиян останутся на повышенном уровне.
- Металлургические компании «нахлобучили» государство на 100 млрд руб., в разы увеличив доходы, в том числе за счет роста цен на внутреннем рынке. Деньги должны вернуться в бюджет, заявил РБК первый вице-премьер Андрей Белоусов...❗Утренний комментарий за 31 мая 2021

#фскеэс #аналитика
На днях вышел отчет ФСК ЕЭС. Ранее мы часто рекомендовали эту бумагу к удержанию в дивидендных портфелях, поскольку компания увеличивала дивиденды каждый год с 2015 г. Однако за 2020 год рекомендация Совета директоров была ниже наших первоначальных ожиданий. Стоит ли выходить из позиции?

Мы думаем, что стоит. И на это есть несколько причин.

1. Ожидается рост капитальных затрат на строительство электросетей БАМа и Дальнего Востока. Мы считаем, что повышенные капитальные затраты приведут к росту долговой нагрузки и отрицательному свободному денежному потоку. В результате рост дивидендов будет крайне проблематичен. Пока окончательно эту проблему руководство не решило, но позитивного исхода мы не ждем.
2. Надежды на дивидендного аристократа растворились. ФСК каждый год увеличивала дивиденды в абсолютном значении, но за 2020 год менеджмент рекомендовал 0,0161 рубль на дивиденды, что ниже, чем годом ранее (0,0183). Сейчас же рост дивидендов, да и сами дивиденды под большим вопросом.
3. Цена акций пока не учитывает потенциальное падение дивидендов.
4. Роста EBITDA и прибыли за 1 квартал 2021 нет, а на горизонте нескольких лет ожидается стагнация.

Поэтому наиболее логичным решением в данной ситуации будет фиксация позиций в ФСК ЕЭС.

Промсвязьбанк: инвестирование в надежный государственный банк

3 июня 2021 г. инвесторам будет предложен облигационный выпуск Промсвязьбанка серии 003P-05 объемом не менее 10 млрд руб. Книга для подачи заявок для участия в размещении будет открыта с 11.00 до 15.00.

Ориентир доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 3-х лет не выше 145 б.п. Мы ожидаем, что выпуск будет размещен с премией к кривой ОФЗ на уровне 100-120 б.п., что соответствует доходности 7,3 -7,6%.


❗Промсвязьбанк: инвестирование в надежный государственный банк

- Комментарий по рынкам
- Закрытие инвестидеи по НМТП
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 31 мая - 4 июня 2021

- Страны—производители нефти, участвующие в альянсе ОПЕК+, 1 июня вновь обсудят ход сделки по ограничению добычи.
- ФАС России продолжает расследование на рынке металлопроката и поручила четырем территориальным управлениям провести дополнительные проверки, в результате которых могут быть возбуждены новые дела...❗Утренний комментарий за 1 июня 2021

#северсталь #нлмк #ммк
Динамика акций отечественных сталеваров и горячекатаного рулона в долларах. Пока металлурги держатся за счет высоких экспортных цен. Но угроза повышения налогов выходит на первый план.

ММК отстает от динамики из-за низкой самообеспеченности железной рудой

#нефть
Ещё один интересный график, который показывает динамику российских нефтяных компаний в долларах и цену на нефть. За точку отсчета мы взяли конец 2019 года, когда цены были в районе $70. Как видно, ни одна нефтяная компания сейчас не превысила динамику самой нефти. Также заметен лаг по динамике нефти и нефтяных компаний. Всё это указывает на то, что наша нефтянка имеет все шансы подрасти в ближайшее время

- ОПЕК+ подтвердили приверженность планам постепенно вернуть 2 млн б/с на рынок.
- По итогам совещания у главы Минпромторга Дениса Мантурова с главами крупнейших российских металлургических компаний 1 июня решено вернуться к обсуждению идеи поставок металла со скидкой для государственных проектов и гособоронзаказа...❗Утренний комментарий за 2 июня 2021

#газпром
Северный поток-2 будет со следующей недели проводить тестовые испытания. На этом позитивном сентименте акции могут легко уйти к 300 рублям, тем более что мы ожидаем порядка 30 рублей дивидендов по итогам 2021 года

#индексы
Как мы и ожидали, нефтяные компании вытягивают индексы вверх. По IMOEX новый исторический максимум

- ФРС заявила, что начнет сокращать баланс корпоративных облигаций, скупленных во время пандемии.
- «Фосагро» обдумывает вложение 120 млрд руб. в строительство нового азотного завода на одной из своих площадок.
- НЛМК, готовясь к потенциальному ужесточению углеродного регулирования на европейском рынке, планирует построить на базе Стойленского ГОКа производство стали с низкой эмиссией углерода...❗Утренний комментарий за 3 июня 2021

#афксистема #аналитика
В прошлом выпуске ответов на вопросы вы спрашивали нас об АФК Системе. Известно, что EV (капитализация+чистый долг корп.центра) Системы сильно коррелирует со стоимостью долей в публичных "дочках". Пока мы не знаем какой долг будет на первый и второй кварталы 2021 (отчет 15 июня), но даже при его умеренном росте АФК Система сейчас сильно недооценена. Апсайд порядка 19-23 рубля от текущей цены.

#индексы
Индекс РТС дошел до своих максимумов 2020 года. Пока игроки не особо спешат покупать российский рынок, тем более нефть в моменте также показывает признаки разворота

-Новости и события
- Предстоящие размещения
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)❗Монитор рынка облигаций 3 июня 2021 г.

- Президент США Джо Байден предложил отказаться от предложенного им повышения корпоративного налога во время переговоров с республиканцами, сообщил Washington Post.
- Член ФРС Каплан заявил, что настало время для переговоров о сворачивании стимулирования...❗Утренний комментарий за 4 июня 2021

#x5retailgroup #FIVE
Акции X5 закрыли дивидендный гэп за 6 дней. Сегодня гендиректор компании сообщил, что по итогам года ожидается рост выручки больше 10%. Мы в своих моделях именно такой рост и закладываем. Однако давление на акции оказывает денонсация налогового соглашения с Нидерландами. Пока решений самой компании по этому поводу нет

#газпром
Реакция акций Газпрома на заявление Путина о готовности первой нитки Северного потока-2