#газпромнефть
Акции Газпром нефти закрыли прошлогодний мартовский гэп. Теперь дорога на 400

Сентимент рынка нейтральный.

Уже сегодня Палата представителей должна проголосовать по законопроекту о стимулах на $1,9 трлн. Рынки, особенно технологические компании, жаждут прихода новой ликвидности на рынок. После голосования документ пойдет на подпись Джо Байдену, который был инициатором такого пакета...❗Утренний комментарий за 10 марта 2021

#fixprice
Депозитарные расписки FixPrice теперь торгуются и на МосБирже. Компания разместилась по верхней границе диапазона по IPO. Как мы и ожидали, большого ажиотажа нет, т.к. оценка компании практически без апсайда

#ростелеком #аналитика
Вчера вышел отчет Ростелекома. Компания интересна тем, что из увядающего телекома благодаря трансформации удаётся построить растущий бизнес. Мы предлагаем посмотреть на основные моменты отчета.

1. Выручка за 4 кв. 2020 выросла на 23%. Такая прибавка стала возможна благодаря росту сегмента мобильной связи, развитию цифровых бизнесов и росту прочих доходов, которые связаны реализацией проекта по переписи населения. Выручка от мобильной связи растет в том числе за счет того, что Теле2 Россия является базой для виртуальных мобильных операторов. Цифровые бизнесы: облачные услуги, система Умный город и прочие являются основным драйвером роста выручки. В январе этого года менеджмент Ростелекома раскрывал планы по будущему IPO этих бизнесов. Спрос на центры обработки данных и сопутствующие услуги растет, а рынок пока фрагментирован. Ростелеком со своими ресурсами сможет нарастить долю на этом рынке. Поэтому тенденция продолжается.
2. OIBDA выросла на 10%, что меньше выручки из-за повышенных расходов на реализацию проекта по переписи населения. В целом, маржинальность Ростелекома выросла за 2020 год за счет Теле2 Россия и цифровых сервисов.
3. Чистая прибыль закончила квартал в отрицательной зоне, что было вызвано ростом амортизационных отчислений. Свободный денежный поток по итогам года составил 6,5 рублей на акцию. Менеджмент решил направить на дивиденды 77% от СДП, что составляет 5 рублей на оба типа акций. Дивидендная доходность 5,4%.
4. По мультипликаторам оценка невысокая: EV/EBITDA 3,7x, P/E 15,5. В апреле менеджмент Ростелекома должен представить новую стратегию компании, в которой также должны быть пункты по дивидендной политике. По нашим расчетам, компания может выплачивать на дивиденды 8-9 рублей. Поэтому в целом Ростелеком выглядит привлекательно. Покупать ли по текущим ценам? Мы дождались небольшой коррекции на 5-7%, после чего задумались бы о покупках как «обычки», так и «префов».

Сентимент рынка позитивный.

Палата представителей США приняла пакет помощи американской экономике в размере $1,9 трлн. Президент США Джо Байден планирует подписать принятый пакет в пятницу, 12 марта. За пакет помощи проголосовали 220 конгрессменов, против — 211. Среди поддержавших инициативу не было ни одного республиканца...❗Утренний комментарий за 11 марта 2021

#индексы
Индекс МосБиржи сегодня наверняка будет делать очередную попытку обновить максимумы. Фон для этого подходящий. Большую долю в индексе занимают нефтяные компании, которые при такой нефти должны стоить выше

#лукойл #аналитика
Вчера вышел отчет Лукойла. Компания является одной из основных нефтяных компаний в РФ. Давайте посмотрим на основные моменты, чтобы быть в курсе того, что происходит в бизнесе.

1. Добыча нефти и добыча углеводородов в целом в 4 квартале была ниже уровня прошлого года на 13%. Как мы с вами знаем, это следствие ограничений ОПЕК+. С 2021 года добыча постепенно возвращается к прежним уровням, но до полного восстановления пока далеко.
2. Выручка упала на 28%, а EBITDA на 44%. Помимо более низких цен на нефть в 4 квартале негативным фактором выступила низкая маржа переработки. Рост цен на бензин и нефтепродукты был медленнее роста цен на нефть. В целом, можно отнести это к сезонным или разовым явлениям.
3. Чистая прибыль была подвержена валютным переоценкам и обесценениям активов, поэтому заострять внимание тут не нужно. А вот свободный денежный поток был достаточен, чтобы рекомендовать выплатить 213 рублей в виде дивидендов за II полугодие. Мы рассчитывали, что выплата будет побольше, но операционная деятельность была хуже, чем мы ожидали. Тем не менее, полугодовая дивдоходность 3,4%.
4. По мультипликаторам оценка высокая: EV/EBITDA 7,2х, P/E 265. Инвесторы уже закладывают рост доходов в первом квартале, видя очень высокие цены на нефть (мы постоянно выкладываем этот график).

Мы уже как-то говорили, что Лукойл перешел в разряд дивидендных компаний. Если цены на нефть будут колебаться в диапазоне $60-70, а уровни добычи постепенно вернутся на докризисные, то Лукойл может выплачивать 500-550 рублей на дивиденды. В таком случае, справедливая оценка акций 7000-7500 (апсайд 14-22%). Здесь многое зависит не от самого Лукойла, а от конъюнктуры. Поэтому если покупать Лукойл, то нужно быть готовым к волатильности.

Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 11 марта 2021 г.

Сентимент рынка нейтральный.

Президент США Джо Байден подписал в четверг пакет поддержки экономики в 1,9 триллиона долларов, включающий в том числе и прямые выплаты большинству налогоплательщиков на сумму в 1400 долларов. Стимулы могут поступить на фондовый рынок уже в марте...❗Утренний комментарий за 12 марта 2021

#мвидео
Акции М.Видео-Эльдорадо корректируются на фоне проведения SPO мажоритарным акционером Сафмар. Это событие рынок ожидал давно и более того, оно позитивно для акций в среднесрочной и долгосрочной перспективе, т.к. увеличится ликвидность акций. Цена размещения 725 рублей. Мы считаем, что после стабилизации цены можно рассматривать М.Видео на покупку. Подробно про М.Видео писали здесь