#алроса #аналитика
Вчера вышел долгожданный отчет Алросы и не менее долгожданная телеконференция, на которой менеджмент сообщил важную информацию. Мы следим за Алросой, т.к. эта компания является самым крупным алмазодобытчиком в мире и работает на экспорт. Что сейчас происходит с бизнесом?

1. Рынок алмазов восстанавливается. Спрос в Китае и США показывает рост на фоне ослабления ограничений и перехода части продаж в онлайн. Спрос на конечную продукцию вызывает истощение запасов у огранщиков, которым Алроса продает алмазы. По итогу спрос растет на всех этапах производственной цепочки. Впереди важный предновогодний сезон, который по прогнозам отраслевых аналитиков, может оказать существенную прибавку в продажах. В самом позитивном варианте продажи Алросы могут даже превзойти уровень прошлого года.
2. Выручка выросла на 9%, а EBITDA прибавила 22% даже несмотря на падение продаж в натуральном объеме. Такая динамика стала возможна только благодаря девальвации рубля. Алроса – это экспортер с рублевыми расходами, что предполагает рост маржинальности на фоне слабого рубля.
3. Свободный денежный поток пришел в норму после резкого обвала в прошлом квартале, когда произошло затоваривание складов. Мы ожидаем постепенной разгрузки запасов и высвобождения оборотного капитала следующих кварталах, что приведет к росту свободного денежного потока.
4. Менеджмент сообщил, что готов по итогам года выплатить до 100% свободного денежного потока на дивиденды даже при текущем уровне долга (1,25х). По нашим оценкам, дивиденды могут составить 5-6 рублей, что в целом соответствует текущим ценам.
5. Использование возможности закупок алмазов в Гохран сейчас не стоит на повестке дня, т.к. рынок восстанавливается. Поэтому ожидать подарков пока не стоит.


Мы продолжаем позитивно смотреть на Алросу и ожидаем восстановление продаж в ближайшие месяцы. По нашим расчетам, при текущем курсе доллара и нормализованном уровне продаж Алроса может стоить порядка 135 рублей. Поэтому потенциал ещё довольно высокий. Мы рекомендуем покупать на откатах к себе в портфель, а если она у вас уже есть, то остается дать прибыли течь.

#газпром
Акции Газпрома уже практически достигли 180 рублей. Сегодня в ряде телеграм-каналов появились слухи о возможной смене менеджмента, что может положительно сказаться на эффективности компании. Мы, однако, считаем, что даже в случае смены менеджмента стратегический курс Газпрома меняться не будет. Компания несет политическую и социальную функцию. Тем не менее, мы рекомендуем уже 2 месяца акции к покупке на фоне роста цен на газ в Европе и изменения дивидендной политики. Сейчас советуем просто удерживать акции и дожидаться цели в 220-230 рублей.

#распадская
Цена акций ПАО Распадская взлетела более чем на 15% после решения Совета директоров о покупке Южкузбассугля и выкупе акций у несогласных с этой сделкой по 164 рубля.

Распадская, как и Южкузбассуголь, является дочерним предприятием Евраза. Смысл сделки заключается в упрощении структуры владения угольными активами Евразом.

Сентимент рынка нейтральный.

По миру проходит новая волна вирус-ограничений. Так, Австрия вводит полный локдаун до 6 декабря, Стамбул и Греция готовятся к локдаунам, в США штаты Нью Мехико, Орегон и Мичиган вводят новые ограничения на фоне роста числа госпитализаций. Власти Германии заявили, что стране придется жить следующие 4-5 месяцев в условиях существенных вирус-ограничений...❗Утренний комментарий за 16 ноября 2020

#русагро
Акции РусАгро обновили максимум 2019 года на позитивной отчетности, вышедшей сегодня (чуть позже разберём)

#русагро #аналитика
Акции Русагро буквально сегодня обновили максимумы 2019 года. Недавно компанию включили в индекс MSCI Russia Small Cap, что должно вызвать приток фондов, ориентирующихся на этот индекс. Однако сегодня вышел отчет за 3 кв. 2020, который привел к ещё большему росту акции. Что же такого увидели инвесторы?

Русагро – это компания роста. В прошлые кварталы, когда мы разбирали компанию, мы ожидали роста цен на продукцию компании – мясные изделия, сахар, масложировую продукцию, т.к. в этом году произошел рост экспортных цен на фоне девальвации рубля. Также этот год не блещет большой урожайностью, что в итоге приводит к падению предложения на рынке, а добивает всё это пандемия. В таких условиях Русагро себя прекрасно показала и воспользовалась моментом: рост выручки составил 11%, рост EBITDA более 100%, а рост скорректированной чистой прибыли оказался на уровне 65%.

Компания частично пересчитала показатели за прошлый год и изменила учет нынешних показателей. Однако по факту мы действительно наблюдаем рост. Текущая оценка по мультипликаторам нам видится низкой для такой компании: EV/EBITDA всего 6х, в то время как в секторе средняя оценка находится на уровне 7х. Поэтому Русагро может стоить более 1000 рублей и не являться при этом дорогой компанией. Впереди мы ожидаем развития Дальневосточных мощностей, которые должны дать ещё большую прибавку в мясном сегменте, а в перспективе открыть китайский рынок. Наша текущая рекомендация по акциям – удерживать.

- Комментарий по рынкам
- СберБанк-п закрытие инвестидеи. Доходность 15%
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 16-20 ноября 2020

Сентимент рынка нейтральный.

Вчера новости об успехах вакцины от Moderna вновь всколыхнули рынки. Однако запал быстро иссяк. Позитивных драйверов всё меньше, а впереди нас ждет самая сложная зима. Введение частичного карантина набирает обороты...❗Утренний комментарий за 17 ноября 2020

#индексы
Тот самый уровень сопротивления из утреннего комментария по рынкам. Сейчас есть большая вероятность отката