⚠️ Капитализация S&P 500 (синим) и
отношение инсайдерских продаж / покупок акций (красным)

Последние данные свидетельствуют, что инсайдеры (топ-менеджмент, директора, крупные собственники) крайне агрессивны в продажах акций в Q1 2021 и по настоящий момент.

Чуть более года назад, совокупные инсайдерские покупки дали четкие сигналы по направлению фондового рынка и экономики в целом (пост-ковидный отскок).

«У инсайдера есть много причин продавать, но есть только одна причина для покупки»

#Macro

🎇 Подвезли рекордный PS ratio мирового рынка ценных бумаг

Недавно рассматривали этот показатель на примере фондового индекса S&P 500

Может вызвать удивление резкий рост кривой, после ковидного обвала весной 2020, в зоне серого прямоугольника (на фоне рецессии).

🕳️ Долговая черная дыра меняет эконом. закономерности?

#Macro

💸 «Невероятный сжимающийся доллар»

#Инфляция +5,4%: худший показатель за 13 лет

«Молоко, бензин, вино, яйца - все подорожало»

Почуяли неладное.

🖤 Началось?

Есть мнение, что доходность американских долговых бумаг последнее время падала из-за давления на короткие позиции.

Опубликованные во вторник данные CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) показывают, что фьючерсные контракты на длинную позицию (net long) теперь составляют 55 987.

Неделю назад показатель был 25 593 контрактов по короткой позиции (net short).

Спекулянты выдыхаются и принимают неизбежную реальность.

Тем временем, #ФРС сохранила ставку и уровень QE (печать баксов для скупки активов) на прежнем уровне.

#Пузырь всех пузырей

💫 Невероятно много бумаги: сегодня, впервые в истории, больше триллиона (1.039 трлн.) баксов разместили в системе обратного выкупа #ФРС

Скоро увидим новые рекорды.

🕳️ #Macro и долговая дыра

💭 Небольшой апдейт к этой заметке: вжух и нет больше $5-6 трлн на чёрный день.

Потребитель США потратил все сбережения (вертолётные деньги): долги и инфляция сделали свое дело. А сколько ушло в фин. пузыри?

💊 Дефолт? Потолок долга США и новый квартальный отчет #ФРС о рефинансировании

Вступление лимита долга США произошло в это воскресенье, 1 августа, из-за чего Казначейство США не может увеличивать чистую долговую нагрузку до тех пор, пока в Конгрессе не будет достигнуто политическое решение о его повышении или приостановке.

Казначейство обязано израсходовать свободные денежные средства перед повторной эмиссией, для этого остаток средств должен быть доведен до уровня около $175 млрд (такой же уровень был, когда потолок долга был приостановлен в августе 2019 г.). Как следствие, чистая эмиссия казначейских облигаций, вероятно, приостановится, до конца сентября или начала октября, когда наступит крайний срок «истинного» потолка долга (и нужно будет принимать решение).

В новом квартальном отчете о рефинансировании позиция финансистов крайне размыта: «... Казначейство в настоящее время не может дать конкретную оценку того, как долго продлятся чрезвычайные меры ...»

Новое равновесное значение остатка денежных средств Казначейства США в ФРС составляет $800 млрд. Чтобы его достичь, Казначейство начнет изымать долларовую ликвидность, как только потолок долга будет снова приостановлен. На данный момент остаток денежных средств составляет $555 млрд.

💭 Все текущие расчеты ребята из ФРС и Казначейства проводят по заниженным "временным" показателям инфляции. Новый мораторий на выселение граждан в США дает им дополнительное время. Скоро скрыть рост арендной платы в индексе потребительских цен станет невозможно.
______
Вывод из системы ликвидности приведет к временному укреплению доллара и дополнительному давлению на "рисковые активы". Это также позитивно для гос. облигаций, особенно после озвученных планов по сокращению эмиссии.

#Macro

👇🏻 К слову о текущей ситуации, текст, как никогда, актуален:

«Глобальная встряска – XXI: человек, ценности, государство»:

«Социально-экономические проблемы человечества обострились до степени, при которой в минувшие времена случались потрясения всемирного масштаба: мировые войны, кровопролитные общественные катаклизмы. Все говорят о том, что существующая модель капитализма – а это сегодня основа общественного устройства в подавляющем большинстве стран – исчерпала себя, в её рамках нет больше выхода из клубка всё более запутанных противоречий.

Повсеместно, даже в самых богатых странах и регионах, неравномерное распределение материальных благ ведёт к усугубляющемуся неравенству, прежде всего неравенству возможностей – и внутри обществ, и на международном уровне. Отмечал этот серьёзнейший вызов и в своём выступлении на Давосском форуме недавно, в начале года.

А все эти проблемы, конечно, грозят нам существенными, глубокими общественными расколами.

Больше того, в ряде государств и даже целых регионов периодически возникает кризис продовольствия и есть все основания полагать, что этот кризис будет усугубляться в ближайшее время и может достичь крайних форм. Упомянуть нужно ещё и дефицит воды, электроэнергии, не говоря уже о проблемах бедности, высокого уровня безработицы или отсутствия должного медицинского обеспечения.»

1️⃣ Пандемия коронавируса наглядно продемонстрировала, что структурообразующей единицей мирового устройства является только государство.

Попытки глобальных цифровых платформ при всём их могуществе – а оно, конечно, очевидно, мы это видели по внутриполитическим процессам в тех же Соединённых Штатах, – но всё-таки узурпировать политические или государственные функции им не удаётся, это эфемерные попытки.

В тех же Штатах, как я уже сказал, их хозяевам, хозяевам этих платформ, сразу же указали на место, так же как делается это, собственно говоря, и в Европе, если посмотреть только на то, какие штрафы выдвигаются и какие предпринимаются сейчас меры по демонополизации, вы сами об этом знаете.

2️⃣ Масштаб перемен заставляет нас всех быть особенно осторожными хотя бы из чувства самосохранения. Качественные сдвиги в технологиях или кардинальные изменения в окружающей среде, слом привычного устройства не означает, что общество и государство должны реагировать на них радикально.

Когда приходит настоящий кризис, остаётся только одна универсальная ценность – человеческая жизнь, и как её защитить, каждое государство решает самостоятельно, исходя из своих возможностей, культуры, традиций.

Революция – путь не выхода из кризиса, а путь на усугубление этого кризиса. Ни одна революция не стоила того урона, который она нанесла человеческому потенциалу.

3️⃣ Мы будем руководствоваться идеологией здорового консерватизма: это не бездумное охранительство, не боязнь перемен и не игра на удержание, тем более не замыкание в собственной скорлупе. Это прежде всего опора на проверенную временем традицию, сохранение и приумножение населения, реализм в оценке себя и других, точное выстраивание системы приоритетов, соотнесение необходимого и возможного, расчётливое формулирование цели, принципиальное неприятие экстремизма как способа действий.

И, скажем прямо, на предстоящий период мирового переустройства, которое может продолжаться довольно долго и окончательный дизайн которого неизвестен, умеренный консерватизм – самая разумная, во всяком случае, на мой взгляд, линия поведения.

4️⃣ О проблемах международных институтов: к сожалению, это всё более очевидный факт: реформирование или упразднение части из них стоит на повестке дня.

Но главный международный институт – ООН – остаётся для всех непреходящей ценностью, во всяком случае, сегодня. Считаю, что именно ООН в нынешнем турбулентном мире является носителем того самого здорового консерватизма международных отношений, который так необходим для нормализации ситуации.

Полный текст выступления Президента РФ

Обратим внимание на некоторые события декабря 2022 года, которые указывают на важные макротренды в новом 2023:

1. Капитализм / свободные рынки загнулись. К слову, прогнозы Путина от 2019 года о «смерти либерализма» и от 2021 года («Давосская речь») о конце эпохи монетарных стимулов оказались весьма точны. Менее чем за месяц «свободные рынки» ввели аж три потолка цен. Избитый потолок на российскую нефть и аж два внутренних потолка: в ЕС на природный газ, в Австралии на газ и уголь.

Плановые методы управления, естественно, не способны принести хоть какого-либо положительного результата в условиях падение производительности труда и физического дефицита ресурсов. Это как затыкать дыру в плотине пальцем -- конец печальный. Долларовая система стала непосильным бременем для национальных интересов США, так как уже не функционирует -- конечно, для большинства бенефициаров системы это равнозначно смертельному приговору.  

2. Исторический разворот по QCC Банка Японии сегодня или -- ниндзя Курода подкрался незаметно: https://t.iss.one/angrybonds/8131

Такой вот пробный заход от японцев, с посылом не беспокойтесь -- печатный станок будет работать пуще прежнего, а ставку (как минимум до весны 2023) мы трогать не будем. Инфляция и обесценивание валюты? Не, не слышали.

Про последствия отказа от кривой контроля доходности в Японии мы подробно писали: https://t.iss.one/MarketHeart/1939. Самураи, как и ожидалось, активно сливали трежерис в сентябре и октябре, а всего за 12 месяцев было продано бумаг на $242 млрд: https://t.iss.one/MarketHeart/1943

3. Частные рынки капиталов, в первую очередь рисковые активы (от крипты до китайской недвижки), начали вторую волну обвала в ноябре и продолжили в декабре. Ждем дефолта Binance теперь.

4. Передел энергетических рынков (Си и Эр-Рияд), который ускорится после истощения страт. резервов нефти: https://t.iss.one/MarketHeart/1890

@MarketHeart