Записи выступлений из Малого зала Ярмарки эмитентов, прошедшей 27 мая в г.Москва.


Мастер-класс по получению рейтингов
Дмитрий Сергиенко - "Эксперт РА"
Филипп Мурадян - "Эксперт РА"

Путь эмитента на биржу
Константин Цехмистренко - "ИВА Партнерс"

От фондирования через облигации к привлечению акционерного капитала
Антон Зиновьев - "CarMoney"
Илья Винокуров - АВО

ИВА-партнерс: Час прямых блиц-ответов от наших эмитентов
Станислав Толок- "Соби-лизинг"
Вячеслав Руднев - "СибАвтоТранс"
Расим Киямов - "Завод КЭС"
Павел Блохин - "Реиннольц"
Игорь Гордеев - "племзавод Пушкинское"


Построение системы отношений с инвесторами для эмитентов малого и среднего бизнеса
Александр Рыбин - АВО
Екатерина Днепрова - "Boomin"


РКТ: коллективные иски в России

Полезного просмотра! Пишите комментарии! 💼 @bondholders

#ярмарка #АВО #ВДО #ОблигацииМСП #соби #кэс #сат #ива

Все помнят, что по понедельникам на #РБК выходит «Облигации.Главное» ?

На ПМЭФ оптимизм в отношении российской экономики был несколько омрачен разговорами о сокращения расходов бюджета с 2024 года. Министр финансов Антон Силуанов предложил сократить прямую поддержку госкомпаний. Орешкин рассказал, какие отрасли могут развиваться без помощи государства. А Эльвира Набиуллина предупредила, что иначе придется повышать налоги для бизнеса. Проинфляционные риски возрастают, при этом все участники рынка отмечают, что долгосрочные процентные ставки уже итак очень высоки. Как разрешить эту дилемму и что это значит для долгового рынка?
Также в выпуске интересные идеи из сегмента ВДО, новое необычное размещение маркетплейса «Кифа» и будущее юаневых бондов. Почему эксперт не готов рекомендовать ни одного выпуска сейчас?

Ведущие:
Анна Кожухарь
Константин Бочкарев

Гости:
— Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ;
— Алексей Булгаков, руководитель отдела аналитики долгового рынка «Ренессанс Капитал»;
— Наталья Виноградова, заместитель руководителя департамента рынков долгового капитала БКС КИБ.

@bondholders 💼

#Кифа #Недобрая #ВДО #CNY #замещайки #РКС #БКС #Аэрофью

Насколько кредитные рейтинги адекватно отражают финансовое состояние лизинговых компаний? 🚂🚃🚃

Изучая кейсы отдельных потенциально проблемных эмитентов, Ассоциация пришла к выводу о необходимости начать работу над вопросом адекватности и полноты информации, предоставляемой инвесторам кредитными рейтинговыми агентствами 🔥 в публичной аналитике о рынке лизинга и при присвоении кредитных рейтингов лизингодателям.

Вопрос, вызывающий сомнения: показатели лизинговой деятельности, методы расчета которых не соответствуют МСФО и общепринятым экономическим принципам.

Лизинговая деятельность кредитными рейтинговыми агентствами оценивается по таким показателям как 1️⃣ лизинговый портфель, 2️⃣ новый объем лизинга и 3️⃣ просроченная задолженность по лизинговому портфелю.

1️⃣ Лизинговый портфель представляет собой сумму будущих (неполученных) лизинговых платежей, в т.ч. НДС. При расчете совокупного объема рынка, рыночной доли лизингодателей, групповой или индивидуальной динамики лизингового портфеля игнорируются разные сроки договоров лизинга. Портфель пятилетних платежей суммируется с портфелем десятилетних платежей, хотя финансовая математика предполагает, что для сравнения платежей необходимо рассчитывать их текущую приведенную (дисконтированную) стоимость. Кроме того, портфели имеют разный уровень риска.
Суммируя: кредитные рейтинговые агентства возможно не прибегают ни к взвешиванию, ни к дисконтированию договоров с разным уровнем риска. В результате рынок лизинга и отдельные лизингодатели оцениваются по будущим доходам, вероятность неполучения которых неизвестна.

Возможное решение: Разумно рассчитывать размер рынка лизинга и доли отдельных лизингодателей не по неполученным доходам, а по текущей выручке: процентным доходам и комиссионным доходам, если они связаны с лизинговыми услугами. В выручке не должны учитываться доходы от прочей деятельности, не связанной с заключением договоров лизинга. Адекватный подход к измерению рынка ведет к пересмотру ренкинга лизингодателей и их рыночных долей.

2️⃣ Схожая проблема возникает с объемом «нового бизнеса» - стоимостью переданных предметов лизинга. «Новый бизнес» может быть по «старому» имуществу. В объеме учтен аванс клиента, т.е. внешнее финансирование.

Возможное решение: Расширение лизинговой деятельности необходимо оценивать по приросту чистых инвестиций в лизинг, т.е. приросту затрат лизингодателя на приобретение предмета лизинга за вычетом аванса.

3️⃣ Околонулевая просроченная дебиторская задолженность. Большинство лизингодателей отчитывается о незначительной просроченной задолженности. Это создаёт видимость безрискованности лизинговой деятельности. Однако, на практике лизингодатели не дожидаются накопления просроченной задолженности, предпочитая взыскивать предмет лизинга.

Возможное решение: Качество активов у лизингодателей должно оцениваться не по просроченной задолженности, а по отношению текущей стоимости имущества, переданного в лизинг, к чистым инвестициям в лизинг. Это отражает уровень неработающих активов лизингодателя.

*️⃣ Предварительные выводы. Трезвый взгляд на лизинговую деятельность с учетом принципов МСФО меняет картину рынка лизинга, что ведет не только к пересмотру кредитных рейтингов, но и изменению стоимости заимствований лизингодателей. Инвесторы смогут адекватно оценивать риски на лизингодателей-эмитентов, чье фактическое финансовое положение в настоящее время порой ретушируется публичной аналитикой.

Все возражения, замечания и советы приветствуются. 💼 @bondholders

#ГТЛК #Лизинги #ВДО #АВО #рейтинг