Почему инвестору необходимо понимать, как именно зарабатывает эмитент?

Объясняет Илья Винокуров (доклад на ПМЭФ):

Мы должны понимать, для чего эмитенту деньги.

Я каждый день вижу графики роста показателей по экспоненте при таких запретительных ставках. Компании хотят развиваться, занимая под 28-30% годовых.

Когда я смотрю в глаза этим людям, мне, если честно, становится не по себе.

Мне надо понимать, как компания будет зарабатывать. Мы видим волну дефолтов. Понятно, что есть бизнес-причины. Но очень часто эмитенты приходят на рынок, чтобы забрать деньги инвесторов.

Мы должны каким-то образом защищаться и такие кейсы предотвращать.

@bondholders 🔹

О надвигающейся на российский рынок «волне дефолтов» говорят с 2024 года на фоне повышения ключевой ставки Банка России. Ситуация на рынке облигаций действительно стала ухудшаться, следует из комментариев экспертов. Они ожидают в ближайшем будущем — конце этого года и начале следующего — роста числа кредитных событий (кроме дефолтов к ним относятся и реструктуризации) на фоне все еще высокой ключевой ставки и начавшегося замедления экономики.

«Количество дефолтов растет, и это закономерно. Но, на мой взгляд, значительным этот рост назвать нельзя. В дальнейшем количество дефолтов продолжит расти, если ключевая ставка останется высокой (на уровне не ниже 18% на конец 2025 года)», — член совета Ассоциации владельцев облигаций Александр Рыбин

Среди негативных факторов он называет увеличение сроков платежей со стороны клиентов у компаний, выпускающих бонды, а также снижение объемов Capex (капитальные затраты, капитальные расходы) у этих клиентов.

Подробнее в материале РБК PRO

Обсуждаем в 💬 https://t.iss.one/GoodBonds

@bondholders 🔹

60% инвесторов получают информацию из соцсетей. Эксперты Финансового университета отмечают высокую зависимость россиян от мнения инвестблогеров, которые могут быть связаны с публичными компаниями или трейдерами.

Эксперты считают, что необходимо начать регулировать каналы в соцсетях, которые распространяют информацию о фондовом рынке, а также целесообразно будет аккредитовывать инвестиционных блогеров.

〰️ Руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Алексей Пономарев отмечает, что деятельность по предоставлению инвестрекомендаций уже регулируется законодательством (ст. 6.2 ФЗ-39 «О рынке ценных бумаг») и Банк России обладает всеми полномочиями, необходимыми для контроля в этой сфере. Однако при наличии признаков уголовно наказуемых деяний необходимо более активное участие правоохранительных органов, считает эксперт.
Как отмечает Пономарев, жалоб на блогеров пока не было, но поступают обращения по поводу размещаемых брокерами в своих приложениях инвестиционных идей. Основной проблемой на рынке эксперт называет низкий уровень финансовой грамотности инвесторов.
«Граждане должны понимать, что рекомендации могут быть только индивидуальными — исходя из инвестиционного профиля конкретного инвестора (целей, срока инвестирования, риск-профиля и т.п.). Инвестиционные инструменты подбираются также индивидуально под человека, как и одежда, лекарства. Иначе они будут неэффективными, а инвестор вместо приумножения сбережений может потерять их», — объяснил он.

Подробности в материале РБК PRO

@bondholders 🔹

Согласно информации, полученной от Московской биржи, с 24 июня 2025 года будет реализован расчёт доходности к дате оферты.
• Если для облигации есть дата оферты, в системе торгов фондового рынка доходность и дюрация будут рассчитываться к ближайшей, не наступившей дате оферты c типами BPUT / MCAL. Дата оферты будет отображаться в поле «Дата, к которой рассчитывается доходность» (BUYBACKDATE).
• При наступлении даты оферты, либо при получении информации об отмене оферты – алгоритм будет заменять дату оферты на следующую ближайшую дату оферты (также при наличии информации о ней).
• При отсутствии информации о дате оферты, доходность будет рассчитываться к дате погашения согласно Методике расчета НКД и доходности.

@bondholders 🔹

Мнения участников рынка по следам событий понедельника.

«Новая методика подсчета крайне усложняет задачу определения реальной доходности в первую очередь для розничных инвесторов, отмечают участники рынка. Как считают в Ассоциации владельцев облигаций (АВО), от этого могут пострадать «новички рынка, которые ориентируются на базовые показатели от биржи». «Доходность к погашению не отражает реальную ситуацию по ряду бумаг с фиксированными купонами и офертами. Инвесторы рискуют принять ошибочное решение на основе данных Московской биржи, понести убытки или ухудшить характеристики своих портфелей»,— считает руководитель направления «Финансовая грамотность» АВО Константин Новик.»

❗По нашим сведениям организатор торгов оперативно исправляет недоработку.

«Россия движется к финансовым сервисам 24/7», отмечал ранее Владимир Крекотень, Управляющий директор Мосбиржи.

@bondholders 🔹

Где нас найти и как поддержать АВО?

Мы публикуем важные новости, делимся актуальной информацией и всегда на связи. Подписывайтесь и оставайтесь с нами!

📌 Наши ресурсы:
🔹Сайт bondholders.ru
🔹Официальный канал АВО в Telegram
🔹Канал "Good Bonds Новости" в Telegram
🔹ВКонтакте
🔹Пульс

🤝 Хотите поддержать АВО?
Ваша помощь — это вклад в формирование комфортной инвестиционной среды в России.

Поддержать нас можно:
🔹На Boosty
🔹На Sponsr.ru
🔹Прямым переводом — благотворительный взнос на банковский счёт АВО.

Спасибо, что вы с нами!🔹

Руководитель направления «Финансовая грамотность» АВО к.ф-м.н. Константин Новик примет участие в 12-м финансовом марафоне Finversia, который проходит с 25 июня по 5 июля в онлайн-формате.

Константин расскажет о ситуации и трендах рынка облигаций в рамках сессии «Фондовый рынок-2025. Куда и как инвестировать. Инвестиционные продукты, стратегии и портфели».

Смотрите выступление Константина Новика в прямом эфире сегодня 26 июня по ссылкам:

📺 Смотреть на RUTUBE

📺 Смотреть на YOUTUBE

Общее время сессии - 15.00-20.00, начало выступления Константина - около 16.20.

@bondholders 🔹

Президент Владимир Путин поручил разработать меры стимулирования для инвесторов в акции и для высокотехнологичных компаний, собирающихся выходить на биржи.

По мнению руководителя направления нормотворчества и регуляторных инициатив ассоциации инвесторов АВО Алексея Пономарева, скорее всего, речь может идти о бумагах высокотехнологичных компаний, а не всех эмитентов.


Куда важнее льгот является повышение качества корпоративного управления, убежден Пономарев. В качестве негативного примера он приводит практики допэмиссий.

💬«Когда миноритарий видит, что его долю размывают очередной допэмиссией, интерес пропадает и налоговые стимулы тут ни при чем», — продолжает эксперт. Если компания сама «уничтожает свою акционерную стоимость», ее котировки падают — никакие дополнительные налоговые льготы не стимулируют инвесторов вкладывать в нее деньги, заключает Пономарев.

💬В поручении не уточняется, какой именно предельный размер дохода предлагается отменить в рамках льготы — 3 млн руб. в год или 50 млн за весь период.
Наиболее выгодной новая льгота может стать для акционеров с крупными портфелями, чьи доходы от продажи бумаг на вторичном рынке могут значительно превышать необлагаемые льготой 3 млн руб. в год, полагает Пономарев.

По мнению Пономарева, ограничение по прибыли, очевидно, может не устраивать некоторых акционеров — например, топ-менеджмент и бенефициаров IT-компаний, которые получили акции бесплатно, поэтому для них вся цена продажи на вторичном рынке будет признаваться прибылью.

💬«Складывается неприятное ощущение, что корректировка льготы вызвана желанием лиц, бесплатно получающих акции в ходе многочисленных допэмиссий, еще и избежать обязанности платить НДФЛ», — отмечает эксперт.

@bondholders 🔹

Неисполнения обязательств эмитентами ЦФА выявили слабые места законодательства

💬 «Вся помощь со стороны эмитента ОИС заключается в предоставлении необходимых для подачи иска документов, подтверждающих права инвестора»,— отмечает член совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Илья Винокуров. При этом, по его словам, дефолты по ЦФА, как и любое неисполнение обязательств по договорам займа, регулируется ГК РФ, а статус подобного долга
💬«мало отличается от долга соседа, оформленного простой распиской».

💬 Одним из первых шагов для повышения прозрачности рынка стало бы создание площадки для раскрытия существенных фактов, чтобы «пользователи смогли хотя бы узнать о наступлении самого факта дефолта», считает Илья Винокуров.

@bondholders 🔹

Досрочное погашение? ВТБ против.

Несмотря на меры, предпринятые Ассоциацией по защите прав и имущественных интересов владельцев облигаций ЗАС Корпсан, не все инвесторы, воспользовавшиеся правом на досрочное погашение, получили денежные средства.

В АВО поступают обращения владельцев брокерских счетов в Банк ВТБ (далее - ВТБ) о том, что их облигации не были погашены, а они не получили причитающиеся выплаты.

⛔️Согласно сообщению эмитента 21 заявление на досрочное погашение облигаций номинальной стоимостью 1 848 000 руб. было передано в НКО АО НРД после установленного Законом срока в 15 рабочих дней.

При этом инвесторы своевременно направили в ВТБ инструкции на участие в корпоративном действии и, кроме того, в течение срока сбора заявлений неоднократно обращались к брокеру с указанием на то, что их заявления до сих пор не переданы эмитенту.

В результате неправомерного бездействия брокера граждане утратили право на досрочное погашение принадлежащих им облигаций.
❌В настоящее время облигации заблокированы депозитарием ВТБ, то есть владельцы не только не получили деньги, но и не имеют возможности свободно распоряжаться ценными бумагами и совершать сделки.

Несмотря на то, что с момента истечения срока подачи заявлений прошло уже более месяца, со стороны ВТБ не предпринимается никаких мер по урегулированию ситуации, разблокированию бумаг и компенсации ущерба, причиненного владельцам облигаций.

Ассоциация разделяет справедливое возмущение инвесторов указанными выше ненадлежащими практиками и нежеланием урегулировать ущерб, причинённый нарушением Закона «О рынке ценных бумаг».

Подобное поведение брокера дискредитирует в глазах граждан весь российский фондовый рынок.

Учитывая, что брокер до сих пор самостоятельно так и не урегулировал ситуацию и не предпринимает мер по возмещению ущерба, Ассоциация обратилась в Банк России за содействием в защите законных прав и имущественных интересов инвесторов.

@bondholders 🔹

ЮГК: будут ли заблокированы выплаты по облигациям?

Сегодня Советский районный суд провел предварительное судебное заседание по иску заместителя Генерального прокурора РФ к восьми физическим лицам, включая К.И. Струкова, бенефициара и руководителя холдинга «Южуралзолото».

В деле в качестве третьих лиц участвуют пять юридических лиц, в том числе ПАО «Южуралзолото Группа Компаний» (ПАО «ЮГК»).

ПАО «ЮГК» является эмитентом облигационных выпусков, обращающихся на организованных торгах.

В рамках подготовки к делу судом были наложены многочисленные обеспечительные меры, содержание которых пока неизвестно. Анализ карточки дела показывает, что большинство исполнительных действий по обеспечительным мерам уже выполнено.

АВО, исходя из анализа процессуальных действий по делам групп «Домодедово» и ПК «Борец», выражает обеспокоенность по поводу возможной блокировки выплат физическим лицам — держателям облигаций.

Ассоциация владельцев облигаций продолжает следить за ходом рассмотрения дела.

@bondholders 🔹

В Борце изменения. Надеемся, положительные для инвесторов.

@bondholders 🔹

Банк России 10 июля опубликовал доклад «Об оптимизации форм раскрытия периодической информации», в котором предложил эмитентам изменить способы раскрытия регулярной отчетности. Это касается годовых отчетов, отчетов эмитента, а также отчета о корпоративном управлении. Новшества должны упростить изучение документов как для кредиторов, так и для инвесторов, чтобы они могли принимать решения на основе более качественной информации.

💬Вместе с тем в 2025 году по сравнению с тремя предшествующими годами раскрытие информации со стороны эмитентов значительно улучшилось, указывают эксперты. Как поясняет член совета Ассоциации владельцев облигаций Илья Винокуров, c первого квартала текущего года эмитенты публикуют все формы квартальной отчетности с пояснительными записками, что «сильно облегчает работу кредиторов и инвесторов».

💬По оценке Олега Абелева, на стандартизацию отчетов регулятору потребуется один-два года, тогда как на внедрение цифровой отчетности уйдет пять-семь лет. При этом остается вопрос, «сколько эмитентов, когда и за какие деньги будут готовы адаптировать свою отчетность», резюмировал эксперт.

@bondholders 🔹

Московская биржа запустила онлайн-сервис для проведения собраний владельцев облигаций (ОСВО), который позволит владельцам облигаций участвовать в заочных голосованиях в электронном формате.

Обновленный сервис электронного голосования E-voting позволяет владельцам облигаций  регистрироваться на собраниях с использованием подтвержденной учетной записи на портале «Госуслуги» или «СберID», ознакамливаться с материалами и голосовать.

Важность проведения общих собраний владельцев облигаций (ОСВО) в онлайн-формате была отмечена в ходе весеннего форума АВО "III Ярмарка эмитентов".

На Ярмарке 17 мая директор по развитию первичного рынка облигаций Мосбиржи Дмитрий Таскин анонсировал запуск сервиса, а директор департамента корпоративных отношений Банка России Екатерина Абашеева подчеркнула, что переход на электронный формат способствует упорядочиванию процессов и упрощает участие инвесторов.

Подробнее на «РБК Инвестиции»

@bondholders 🔹

Банк России подвел итоги обсуждения с профучастниками рынка ценных бумаг новых требований при проведении IPO. Часть предложений — публикация прогнозов, информирование о распределении акций — нашли консенсус.

Одним из наиболее важных нововведений станет требование обязательного раскрытия информации о планируемой аллокации размещаемых акций, отмечают участники рынка. «Сейчас перед началом сбора книги заявок можно предложить рынку лишь общий подход

💬 Это нововведение будет полезно в первую очередь для физлиц, которые «очень часто лишены возможности увидеть этот параметр», отмечает руководитель направления «Долевые ценные бумаги» АВО Мурад Агаев.

@bondholders 🔹

Ассоциация инвесторов «АВО» поддерживает инициативу Банка России по созданию Кодекса ответственного инвестирования и призывает лидеров рынка коллективных инвестиций присоединиться к этому важному документу. 🏛

Кодекс — это значимый шаг на пути к повышению прозрачности и эффективности российского финансового рынка. Он ориентирован на институциональных инвесторов и призывает их придерживаться ряда принципов, которые позволят увеличить доходность инвестиций не только за счет эффективного управления портфелем ценных бумаг, но и благодаря активному взаимодействию с эмитентами.

Кодекс соответствует миссии АВО по развитию рынка и защите интересов инвесторов. Активное взаимодействие с эмитентами поможет повысить капитализацию российского фондового рынка и защитить интересы всех инвесторов, включая владельцев акций.

АВО продолжит свою работу по защите интересов инвесторов как на рынке облигаций, так и на рынке акций, поддерживая инициативы, которые ведут к росту и стабильности.

@bondholders 🔹

Руководитель направления «Финансовая грамотность» Ассоциации владельцев облигаций (АВО), кандидат физико-математических наук Константин Новик принял участие в прямом эфире телеканала РБК.

В ходе обсуждения Константин Новик дал ряд практических советов для инвесторов, только начинающих свой путь на фондовом рынке.

Он обратил внимание на акции компаний, входящих в Фонд национального благосостояния (ФНБ), подчеркнув, что такие ценные бумаги могут обеспечить регулярные дивидендные выплаты.

В части облигаций Константин уделил особое внимание облигациям федерального займа (ОФЗ). Он отметил, что этот инструмент привлекателен для консервативных инвесторов.

Для тех, кто стремится к пассивному доходу, Константин Новик рекомендовал также присмотреться к корпоративным облигациям с рейтингом АА и выше.

В ходе эфира был также затронут вопрос инфляции и денежно-кредитной политики.

🌍 Смотреть на РБК (VK Видео)

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@bondholders 🔹

Член Совета АВО Александр Рыбин в эфире "РБК Инвестиции"

Александр поделился размышлениями о состоянии рынка ВДО, сужении спредов, рисках дефолтов и возможности рефинансирования эмитентов в третьем-четвёртом квартале 2025 года.

🌍 Смотреть на РБК (VK Видео)

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@bondholders 🔹

По итогам первого полугодия объем дефолтов в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) вырос в шесть раз, до 19,3 млрд руб.

Однако большая часть случаев пришлась на одного эмитента. Кроме того, часть эмитентов с опозданием, но исполнила свои обязательства. Вместе с тем начавшееся снижение ставок на долговом рынке пока не затронуло первичный рынок ВДО, которые размещаются с доходностью выше, чем годом ранее. Поэтому, если Банк России не будет активно снижать ключевую ставку, а премия за риски ВДО не уменьшится, число дефолтов в сегменте в ближайшее время может вырасти.


💬При реализации кредитного риска для инвестора может быть несколько вариантов развития событий: эмитент заплатит долг через какое-то время, проведет реструктуризацию или ничего не сделает. Как отмечает эксперт ассоциации инвесторов «Ассоциация владельцев облигаций» Михаил Локшин, последняя история — наиболее распространенная в количестве дефолтов, но не в сумме. «Это самый тяжелый случай, последствием которого становится утрата капитала инвестором. Даже после банкротства, через несколько лет после дефолта, возвратность средств, когда она случается, находится на уровне статистической погрешности»,— отмечает господин Локшин.

@bondholders 🔹

Как распознать дефолтника?

Член Совета АВО Алексей Пономарёв подробно рассказал о признаках приближающего дефолта на конференции Смартлаба.

📺Смотреть полную запись выступления

@bondholders 🔹