#геополитикаРФ #макроРФ

В четверг президент Путин выступает с посланием Федеральному собранию. Озвучит, по сути дела, свою президентскую программу. Интересно, будет ли она включать увеличение долга на 15 трлн руб. для финансирования инфраструктуры?

@AK47pfl

​#инвест_стратегия #гуру

Баффет копит кэш и намекает, что все дорого

В выходные Уоррен Баффет опубликовал традиционное ежегодное послание акционерам своего холдинга Berkshire Hathaway, да и не только им, а всему рынку. Послание получилось необычно коротким. Сдаёт, старик-оракул...

Из наиболее интересного:

• Баффет жалуется, что в этом году он сделал всего одну относительно крупную сделку (см. крупнейшие позиции Баффета ниже). А виноваты во всем жадные CEO американских компаний, которые скупают все подряд, не смотрят на цены, раздувают аппетиты у продавцов. А Баффет же value инвестор, он любит купить очень хороший бизнес подешевле, а сейчас все дорого.

• Баффет копит кэш, держит его в коротких векселях американского правительства. Говорит, что кэш - это возможность купить то, что хочется, когда рынок даст возможность сделать сделку подешевле.

Кажется, Баффет хочет коррекции рынка и намекает на то, что он к ней готов. Он будто бы был на заседании нашего клуба Капиталист в позапрошлую пятницу и подслушивал... Признавайтесь, кто все рассказал Уоррену?

Послание Баффета тут: https://www.berkshirehathaway.com/letters/2017ltr.pdf

#акцииСША

Баффет не зря злится на CEO компаний за раздутые цены акций.

За последние 9 лет именно сами компании были главными покупателями американских акций. Они скупили собственных акций (buybacks) и чужих акций (в сделках M&A) почти на $3.5 трлн!

В 2018 году американские корпорации планирует выкупить собственных акций еще на $650 млрд.

На выкуп собственных акций и M&A тратится денег столько же, сколько на развитие - приобретение основных средств и НИОКР.

Представляете, если бы наш Газпром или Роснефть так делали, сколько бы стоили их бумаги... да и весь российский рынок...

@AK47pfl

​#акцииСША

Вообще американские акции становятся все больше похожи на редкий товар. Это их роднит с биткойном, кстати.

Публичных компаний в США становится из года в год все меньше (из-за сделок M&A), акций в обращении все меньше (из-за обратных выкупов компаниями собственных акций).

А денег за этими акциями охотится все больше (сбережения, накопленные в фондах, растут как на дрожжах). При этом особенно бурно нарастают активы индексных фондов, которым соверщенно все равно, что они покупают, ведь их задача просто покупать то, что включено в индексы.

При этом еще и сами компании укрупняются, экономика монополизируется. Доля прибылей в общественном пироге естественно растет, а доля заработных плат - сокращается.

Добавим к этому еще и бурно растущие объемы торгов на американских биржах.

Капитализм как он есть =)

@AK47pfl

#макроКитай

По Bloomberg TV в выходные показывали, как рост долга обогнал рост экономики (см. на графиках ниже). Раньше Китай шел по пути большой нагрузки на текущее поколение в пользу хорошей жизни будущих поколений, отсюда низкие з/п (это уже в прошлом), низкая доля потребления в ВВП и высокая доля инвестиций в ВВП.

Но последние 10 лет распределение богатства между нынешним поколением и будущими стало смещаться в пользу нынешнего поколения. Китайцы стали занимать у своего будущего в пользу настоящего. Отсюда рост долговой нагрузки.

А еще в выходные же стало известно, что китайские коммунисты планируют внести изменения в конституцию, разрешающие генсеку управлять более двух сроков. Похоже, Си Цзиньпин готовится повторить карьерный путь единственного "долгожителя" в истории коммунистического Китая - Мао Цзэдуна.

В книжках о Китае написано, что одним из важнейших факторов процветания последних 40 лет был именно отказ от концентрации власти в одних руках на долгий срок (это, как пишут, выгодно отличало их систему управления от СССР).

Китай совершенно точно меняется. В лучшую ли сторону?

@AK47pfl

Всем доброе утро - рублик 55.50! После открытия торгов в Москве пошёл пробивать минимальные уровни к баксу 2017 года. Прогноз PFL в 55 сбывается по полной🔥

@AK47pfl

​#макроСША #политикаФРС

Вчера новый глава ФРС, король доллара Джером Пауэлл выступил перед Конгрессом - впервые со вступления на трон.

Пауэлл, как и ожидалось, почти полностью повторил слова экс-главы ФРС Йеллен про осторожное повышение % ставок. Но зато отметил выросшую уверенность ФРС в ускорении экономики США и инфляции. Всё, говорит, благодаря налоговым льготам Трампа и сильному рынку труда. Более того, Пауэлл неожиданно заявил про возможность аж 4 повышений ставки уже в 2018 году.

В итоге рынок воспринял Пауэлла как жёсткого ястреба - теперь ждёт как минимум 3 повышения ставки ФРС в 2018 (см. график ниже). Доходности облигаций США резко подскочили - UST10 сходили выше 2.92%, очевидно все ждут покорения 3%. Бакс продолжил резко дорожать. На этом фоне даже рублик, сходивший ниже 55.60 к доллару после объявления инвест. рейтинга от S&P и ралли в нефти, теперь снова около 56.30.

Эх, тяжело придется Пауэллу в столь непростое время...

@AK47pfl

#макроРФ

Коротко про послание Путина Федеральному собранию РФ:

• Главная угроза для РФ - технологическое отставание от развитых стран
• Фокус на создание цифровой экономики - big data, AI, блокчейн, цифровые платформы, электронная торговля...
• Постепенно снижать долю государства в экономике
• Удвоить несырьевой экспорт до 2024 года
• Продолжительность жизни - вступить в клуб "80+" к 2020 году
• За 6 лет снизить уровень бедности вдвое. Сейчас 19 млн чел. (13% населения) получают доход ниже прожиточного минимума в 11 тыс. руб. для трудоспособных и 8.5 тыс. для пенсионеров...
• ВВП на душу населения - х1.5 за 10 лет. Если сейчас около $10 тыс., то будет $15 тыс. - примерно как у Аргентины, Латвии или Греции
• Достичь темпов роста ВВП выше среднемировых. Сейчас экономика РФ едва вышла в рост на 2% в год, а надо больше 4%
• Целевая средняя ставка по ипотеке - 7%, сейчас 10%
• Потратить 11 трлн руб. на дороги до 2024 - вдвое выше, чем за прошлый президентский срок Путина
• Удвоить расходы на здравоохранение до 5% ВВП в год, сейчас 2.5%

Очевидно, что для выполнения таких амбициозных задач можно и нужно наращивать гос. долг - сейчас всего-то 11.5 трлн руб., или 11.8% ВВП - один из лучших показателей в мире. И правильно, что сейчас некоторые чиновники убеждают Путина нарастить гос. долг на 15 трлн руб. в течение своего следующего президентского срока.

Но вот министр финансов Силуанов заявил, что МинФин не планирует наращивать гос. долг для выполнения президентских обещаний. Видимо, не хочется Силуанову быть в новом правительстве...

@AK47pfl

​#акцииСША #геополитикаСША

Еще никто не успел отойти от нежданной коррекции рынка США в начале февраля, и тут снова швах! За последние 3 дня американские индексы потеряли по 5% - огромная распродажа по их меркам.

А виноват президент Дональд. Пообещал ввести серьезные пошлины на ввоз стали и алюминия в США уже на следующей неделе. При этом Трамп объяснил цель пошлин - чтобы эти важные для обороноспособности страны металлы производились строго в США + чтобы занятость в США росла.

Канада и Германия - основные поставщики стали и алюминия в США - в шоке, говорят: "Мы думали, что мы союзники..."

В итоге, 500 богатейших людей мира обеднело с 26 февраля на целых $128 млрд! Больше других пострадали дедушка Баффет и Цукерберг - их состояние сократилось на $3.7 млрд за 3 дня (см. табличку пострадавших ниже).

@AK47pfl

​#акцииСША #геополитикаСША

Главный экономист канадского фонда Gluskin Sheff Давид Розенберг, один из самых известных предсказателей кризиса 2008 года, про состояние экономики США:

"Высокие тарифы на импорт. Распродажа облигаций США. Политика слабого доллара. Рекордный бюджетный дефицит. Новый глава ФРС. Циклически растущая инфляция в США. Переоцененные рынки акций. Растущая волатильность на рынках. Звучит устрашающе (особенно для тех, кто начал карьеру еще в 1987)!"

Напомним, что в черный понедельник в октябре 1987 американские индексы рухнули на 20%+.

Внизу график индекса S&P 500. После стольких лет одурманивающего роста без коррекций февральские и мартовские распродажи акций США и вправду пугают...

@AK47pfl

#нефть #макроЕС #макроСША #политикаЕЦБ

Ключевые события на финансовых рынках на неделе 5 - 9 марта:

• Сегодня ОПЕК ужинает с производителями сланцевой нефти из США. В то время, как страны ОПЕК уже год с лишним вынуждены ограничивать добычу, сланцевики США пользуются моментом и активно наращивают производство. В январе 2018 добыча в США впервые с 1970-х годов превысила 10 млн барр./сутки - уже обогнали Саудовскую Аравию и скоро догонят РФ!

• Также сегодня идет активный подсчет результатов вчерашних парламентских выборов в Италии. Согласно предварительным данным, 37% набрал блок правых партий политического долгожителя Берлускони! Но на втором месте с рекордными 31% - левое движение "Пять звезд" - выступают против ЕС. Парламент, видимо, будет в подвешенном состоянии, как после прошлогодних выборов в Германии. Только там Меркель вроде как смогла договориться с социал-демократами о создании коалиции, а тут все куда сложнее...

• В четверг заседание ЕЦБ, а в пятницу заседание Банка Японии. Оба банка держат ключевые ставки ниже нуля и покупают ценные бумаги с рынка на свой баланс, продолжая давать ликвидность рынку (в отличие от ФРС, который повышает ставку и приступил к сокращению объёма бумаг на своём балансе). Рынок ждёт от ЕЦБ и Банка Японии намеков на то, когда и они начнут ужесточать свою политику. Такие намеки могут быть услышаны на любом заседании этих банков.

• В пятницу в США выходят ключевые данные для рынка - отчет о состоянии рынка труда в США. На эти данные ориентируется ФРС при вопросах о повышении ключевой ставки.

@AK47pfl

#геополитика

Только что стало известно, что Рокетмэн Ким Чен Ын, видимо, уже не Рокетмэн... Согласился начать денуклеаризацию - а это полное избавление Северной Кореи от ядерного оружия!

Главное условие Кима - гарантия безопасности Северокорейского режима. Американцы уже заявили, что готовы к совместным переговорам на троих: США - Южная Корея - Северная Корея.

Более того, Ким объявил о начале "новой истории объединения родины". Напомним, что реальное объединение двух Корей даст серьезный толчок к росту прибылей южнокорейских компаний благодаря новой супердешевой рабочей силе [подробнее писали здесь => https://t.iss.one/AK47pfl/555].

Что ж, очередная дипломатическая победа Дональда Трампа. И чего он в Америке всем так не нравится?..

@AK47pfl

#макроСША #политикаФРС #геополитикаРФ

В понедельник и вторник в США будут проходить регулярные аукционы 10-летних и 30-летних облигаций МинФина США. Еще совсем недавно эти аукционы привлекали внимание лишь трейдеров, специализирующихся на этих бумагах.

Однако сейчас за ними бдительно следят все участники рынка:
не подорвёт ли политика Трампа по введению торговых тарифов и наращиванию бюджетного дефицита спрос азиатских и европейских инвесторов на доллар и американский долг?

Тем временем доходность по 10-летним бумагам США замерла около психологической отметки в 3% (сейчас 2.9%), если спрос на бумаги будет слабым, то доходность может уйти и выше 3%, что вполне может вызвать новую паническую атаку на всех рынках вроде февральской.

Во вторник в США выходят данные по инфляции за февраль. Ещё одно испытание для рынка американского гос. долга. После вышедших в пятницу шикарных данных по занятости (число рабочих мест выросло на огромные 300 с лишним тысяч, а инфляционное давление со стороны роста зарплат осталось невысоким) рынок расслабился. Но делать этого сейчас нельзя. Каждый даже незначительный намёк на ускорение инфляции может привести к новым повышениям ставки ФРС. Тем более что ближайшее заседание ФРС уже совсем скоро - 21 марта.

В воскресение в России пройдут выборы президента. Что тут можно сказать? Разве что пофантазировать на тему того, кто будет новым премьером и ключевыми министрами? И удастся ли вернуть Россию на траекторию "догоняющего роста"? А также остается открытым вопрос о новых санкциях. Может получиться оригинальное поздравление от США.

@AK47pfl

​#геополитика #санкции #рубль_сегодня

Один из открытых вопросов перед воскресными выборами президента ‒ будут ли новые санкции от США?

27 февраля МинФин США пообещал ввести санкции против РФ в течение 30 дней. До конца срока осталось всего 2 недели. А США должны будут хоть что-то сказать ‒ или про запрет инвестировать в госдолг РФ, или про санкции против банков (например, запрет SWIFT в РФ).

Забавно, что на этом фоне в рубле сейчас как никогда много спекулянтов. Лонг по рублю сейчас ‒ самый популярный валютный трейд в мире! (см. картинку ниже)

То есть спекулянты либо знают, что ничего серьезного опять не будет, либо недооценивают риски. И если штаты введут хоть какие-то санкции, то покупать рубль будет некому, так как все уже купили. И курс может легко сходить за 60 к доллару (сейчас около 57).

@AK47pfl

#санкции #рубль_сегодня

🔥 Премьер-министр Британии Тереза Мэй в ответ на отравление бывшего сотрудника ГРУ Скрипаля:

- высылает 23 российских дипломата в течение недели
- министры и королевская семья объявили бойкот Чемпионату мира по футболу-2018 в РФ
- отказ от запланированных двусторонних контактов с Россией на высоком уровне
- ЛОНДОН БУДЕТ ЗАМОРАЖИВАТЬ РОССИЙСКИЕ ГОСАКТИВЫ, ЕСЛИ БУДЕТ ДОКАЗАНО ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРОТИВ БЕЗОПАСНОСТИ ВЕЛИКОБРИТАНИИ

Российский рынок почти не реагирует. Рубль ослаб лишь с 56.80 до 57, фондовый рынок РФ как падал, так и падает. Куда важнее следить за действиями США. Но ситуация становится тревожнее.

Подробнее => https://vdmsti.ru/oI2

​​#санкции #геополитика #рубль_сегодня

Вот и пошла санкционная жара. Германия, Франция и США требуют у России объяснений "атаки" против Британии. Минфин США вводит новые санкции против 14 физлиц РФ и одной компании. В понедельник главы МИД стран ЕС встречаются, чтобы обсудить выборы РФ и отравление Скрипаля.

Реакция рынка - на фото ниже. Рубль к доллару пробивает 200-дневную скользящую среднюю - очень негативный фактор.

Похоже, медведи выбивают быков. Учитывая огромные позиции спекулянтов в рубле, выкупать будет некому... Писали про это в понедельник.

Такими темпами курс может легко сходить к 60 уже совсем скоро.

@AK47pfl