Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Удорожание лишь одного проекта обойдется Северстали в 2% от капитализации. #аналитика #CHMF
В октябре 2023 года Северсталь объявила о планах по строительству комплекса по производству окатышей на Череповецком меткомбинате. Тогда проект был оценен в 97 млрд рублей. Однако сегодня стало известно, что он обойдется компании на 19 млрд рублей дороже — это 2% от текущей капитализации компании.
👉 Источники РДВ впереди брокеров и банков предупреждали нас с вами о том, что цикл высоких ставок и цикл высокого CAPEX могут привести к снижению дивидендов металлургов: https://t.iss.one/AK47pfl/18275
😀 @AK47pfl
В октябре 2023 года Северсталь объявила о планах по строительству комплекса по производству окатышей на Череповецком меткомбинате. Тогда проект был оценен в 97 млрд рублей. Однако сегодня стало известно, что он обойдется компании на 19 млрд рублей дороже — это 2% от текущей капитализации компании.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
РынкиДеньгиВласть | РДВ
🔥🔥🔥 Цикл высоких ставок + цикл высокого CAPEX = падение дивидендов и охлаждение интереса инвесторов к акциям металлургов. #мнение
Помимо высоких ставок, которые уже негативно сказываются на спросе на продукцию, многие металлурги подходят к пику цикла инвестиционных…
Помимо высоких ставок, которые уже негативно сказываются на спросе на продукцию, многие металлурги подходят к пику цикла инвестиционных…
Важные события за последние дни:
9 октября:
11 октября
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Полюс возвращается к дивидендам. #мнение #PLZL
https://polyus.com/ru/media/press-releases/the-board-will-consider-dividend-recommendation-for-9-months-of-2024/
Полюс возвращается к дивидендам (не платил с 2021 года). Менеджмент компании предложил СД рассмотреть выплату дивидендов:
✍️ За последние 12 мес. (янв.-сен. 2024 года + окт.-дек. 2023).
✍️ В 30% от EBITDA (по дивидендной политике).
✍️ Без учета выкупленных акций (то есть при расчете дивидендов дивидендная база будет делиться на 95 млн акций в обращении, а не на 136 млн общего числа акций).
Итого может получиться: 1200+ руб. / акция (8.5% от текущей цены)
👉 Мнение источника РДВ: Здорово, что возвращаются к выплатам. Акционеры могут на себе рублем почувствовать прибыль от роста рублевой цены золота. И очень здоровая практика платить дивиденды только на акции в обращении.
😀 @AK47pfl
https://polyus.com/ru/media/press-releases/the-board-will-consider-dividend-recommendation-for-9-months-of-2024/
Полюс возвращается к дивидендам (не платил с 2021 года). Менеджмент компании предложил СД рассмотреть выплату дивидендов:
Итого может получиться: 1200+ руб. / акция (8.5% от текущей цены)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Полюс возвращается к дивидендам. #мнение #PLZL
Почему СД скорее всего проголосует за выплату дивиденда?
1. Фактическая цена золота значительно выше того, что Полюс консервативно закладывал в бюджет ($2700+ против $1750) (https://www.youtube.com/watch?v=9P-4LapbFwk). То есть у Полюса сейчас все очень круто.
2. Дивиденд в 1200 руб. = 1.2 млрд долл. Это вполне посильно. На конец 1 полугодия 2024 года у Полюса было денежных средств на балансе на $2.6 млрд, а почти весь долг долгосрочный (с погашением в 2027+ годах) (см. рисунок выше).
😀 @AK47pfl
Почему СД скорее всего проголосует за выплату дивиденда?
1. Фактическая цена золота значительно выше того, что Полюс консервативно закладывал в бюджет ($2700+ против $1750) (https://www.youtube.com/watch?v=9P-4LapbFwk). То есть у Полюса сейчас все очень круто.
2. Дивиденд в 1200 руб. = 1.2 млрд долл. Это вполне посильно. На конец 1 полугодия 2024 года у Полюса было денежных средств на балансе на $2.6 млрд, а почти весь долг долгосрочный (с погашением в 2027+ годах) (см. рисунок выше).
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Помимо дивидендов Полюс остается и историей роста. #мнение #PLZL
✍️ Компания впервые с 2021 года планирует подробно рассказать о своем главном проекте роста — Сухом Логе.
✍️ Компания остается приверженной выполнению своих стратегических целей по долгосрочному наращиванию производства благодаря реализации масштабных инвестиционных проектов — прежде всего Сухого Лога.
✍️ Завершает реинжиниринг проекта и планирует раскрыть инвесторам его результаты до конца 2024 года.
https://polyus.com/ru/media/press-releases/the-board-will-consider-dividend-recommendation-for-9-months-of-2024/
😀 @AK47pfl
https://polyus.com/ru/media/press-releases/the-board-will-consider-dividend-recommendation-for-9-months-of-2024/
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Выборы в США приближают переговоры. Что хорошо для нашего рынка. Но есть опасения, что в переговорах могут повылезать аргументы, которые нашему рынку не понравятся — считает один из источников РДВ. #мнение
Среди источников РДВ популярна точка зрения, что именно Трамп захочет быстрого окончания конфликта. Видимо, из-за его публичных заявлений.
На популярном сейчас портале даже торгуется такое предсказание: Трампа выберут президентом и он в течение 90 дней завершит украинский конфликт. Торгуется с вероятностью 36%, при этом победа Трампа с вероятностью 62%, то есть вероятность перемирия через 90 дней в случае победы Трампа рынок оценивает в 58%! (36% / 62%)
Не факт, что Харрис не захочет идти к перемирию. Скорее всего захочет. Но ее публичные заявления на этот счет не столь однозначны.
Выбор Трампа и вообще выборы в США — это вероятный толчок в сторону переговоров. И это хорошо для нашего рынка. В случае перемирия инфляционное давление в экономике ослабнет, ЦБ сможет смягчить ДКП, а еще ослабнет санкционное давление.
Однако путь к этим переговорам может быть довольно сложным. Возможно, тот же Трамп захочет использовать жесткие меры принуждения. Например, массовое санкционирование серого танкерного флота РФ, или вообще российской нефти.
😀 @AK47pfl
Среди источников РДВ популярна точка зрения, что именно Трамп захочет быстрого окончания конфликта. Видимо, из-за его публичных заявлений.
На популярном сейчас портале даже торгуется такое предсказание: Трампа выберут президентом и он в течение 90 дней завершит украинский конфликт. Торгуется с вероятностью 36%, при этом победа Трампа с вероятностью 62%, то есть вероятность перемирия через 90 дней в случае победы Трампа рынок оценивает в 58%! (36% / 62%)
Не факт, что Харрис не захочет идти к перемирию. Скорее всего захочет. Но ее публичные заявления на этот счет не столь однозначны.
Выбор Трампа и вообще выборы в США — это вероятный толчок в сторону переговоров. И это хорошо для нашего рынка. В случае перемирия инфляционное давление в экономике ослабнет, ЦБ сможет смягчить ДКП, а еще ослабнет санкционное давление.
Однако путь к этим переговорам может быть довольно сложным. Возможно, тот же Трамп захочет использовать жесткие меры принуждения. Например, массовое санкционирование серого танкерного флота РФ, или вообще российской нефти.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Окончание СВО — это, наверное, единственная возможность быстрого замедления инфляции и смягчения денежно-кредитной политики. #тактика_на_РЦБ #мнение
Источник РДВ, стратег инвестиционного фонда из Москвы, считает, что окончание СВО:
✍️ высвобождает трудовые ресурсы, вовлеченные в СВО и ВПК, и остужает перегрев на рынке труда
✍️ сокращает госрасходы на всё, что связано с обороной и безопасностью
✍️ остужает потребительский бум
✍️ снижает санкционное давление на платежи - импортные товары становятся доступнее
✍️ уходит и такой фактор, который в последние недели много обсуждается в кулуарах, о том, что высокая ставка помогает перетягивать человеческие ресурсы в СВО экономику из неСВО экономики
😀 @AK47pfl
Источник РДВ, стратег инвестиционного фонда из Москвы, считает, что окончание СВО:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Индекс Мосбиржи завершает лучшую неделю с осени 2022 года – однако мнения источников РДВ относительно Трамп ралли разделились. #мнение
Первый источник: Предполагает затяжные переговоры с риском ужесточения санкций и эскалации конфликта, сохранение жёсткой ДКП. В этом сценарии рынок к концу года пойдёт вниз.
Второй источник: Считает окончание СВО одним из самых реалистичных выходов из ситуации с высокой инфляцией и жёсткой ДКП. Оценивает Трампа, как потенциально жёсткого переговорщика, который может ограничить экспорт, не вмешиваясь в цены на нефть. Переговоры могут выйти за рамки украинского конфликта.
Третий источник: Не ждёт прорывных изменений до конца года, предвидя негативную динамику рынка из-за политики ЦБ. Отмечает возможное начало разворота рынка, и предупреждает о вероятности новых санкций США до инаугурации Трампа (конец января).
😀 @AK47pfl
Первый источник: Предполагает затяжные переговоры с риском ужесточения санкций и эскалации конфликта, сохранение жёсткой ДКП. В этом сценарии рынок к концу года пойдёт вниз.
Второй источник: Считает окончание СВО одним из самых реалистичных выходов из ситуации с высокой инфляцией и жёсткой ДКП. Оценивает Трампа, как потенциально жёсткого переговорщика, который может ограничить экспорт, не вмешиваясь в цены на нефть. Переговоры могут выйти за рамки украинского конфликта.
Третий источник: Не ждёт прорывных изменений до конца года, предвидя негативную динамику рынка из-за политики ЦБ. Отмечает возможное начало разворота рынка, и предупреждает о вероятности новых санкций США до инаугурации Трампа (конец января).
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Жёсткая денежная политика ЦБ неустойчива и не может быть долговременной. #мнение
Ставка по кредитам превысила рентабельность промышленных производств, сообщает источник РДВ.
У промышленных предприятий может быть две реакции на такую ситуацию: повышение цен, если есть спрос, либо сокращение бизнеса, если спроса нет.
Жёсткая ДКП - путь к росту цен в секторах с низкой конкуренцией и падение выпуска и дефолты в секторах с высокой конкуренцией.
👉 Источник: ЦМАКП.
😀 @AK47pfl
Ставка по кредитам превысила рентабельность промышленных производств, сообщает источник РДВ.
У промышленных предприятий может быть две реакции на такую ситуацию: повышение цен, если есть спрос, либо сокращение бизнеса, если спроса нет.
Жёсткая ДКП - путь к росту цен в секторах с низкой конкуренцией и падение выпуска и дефолты в секторах с высокой конкуренцией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рынок ждут два тяжелых месяца — эскалация и повышение ставки ЦБ в декабре. Рынок может пойти ниже за этот период. #мнение
Индекс вчера пробил 2600 после выступления президента.
Основной тезис выступления - мы будем бить по объектам стран, которые участвуют в ударах внутрь России, если такие удары продолжатся.
Классическая ситуация, теоретико-игровая — мы грозим наказанием противнику, поднимаем ставки. У противника два варианта — больше не совершать удары и пойти на попятную или продолжить эскалацию.
Источники РДВ считают, что до инаугурации Трампа нас ждет дальнейшая эскалация с обменом ракетными ударами и санкциями. Источники РДВ будут рады ошибиться в этом вопросе.
😀 @AK47pfl
Индекс вчера пробил 2600 после выступления президента.
Основной тезис выступления - мы будем бить по объектам стран, которые участвуют в ударах внутрь России, если такие удары продолжатся.
Классическая ситуация, теоретико-игровая — мы грозим наказанием противнику, поднимаем ставки. У противника два варианта — больше не совершать удары и пойти на попятную или продолжить эскалацию.
Источники РДВ считают, что до инаугурации Трампа нас ждет дальнейшая эскалация с обменом ракетными ударами и санкциями. Источники РДВ будут рады ошибиться в этом вопросе.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Почему экономика США опережает весь мир? По версии FT. #мнение
С 2019 года ВВП США вырос на 11.4%, а производительность труда увеличилась на 8.9% после пандемии — это в три раза больше, чем в Европе или Великобритании.
В чем секрет успеха?
✍️ Лидерство в технологиях: США получают 83% венчурного капитала G7. Кремниевая долина — это фабрика инноваций, где стартапы и инвесторы двигают экономику. Так, например, несмотря на стремление Китая стать сверхдержавой в области ИИ, США являются «местом, где развивается ИИ, и будут оставаться местом, где развивается ИИ», считает главный экономист Citigroup.
✍️ Рост производительности: С 2008 года +30%.
✍️ Готовность к рискам: Американская культура венчурных инвестиций поощряет амбициозные проекты, что обеспечивает технологический прорыв.
✍️ Геополитическая обособленность: США сильнее защищены от внешних экономических рисков, таких как война в Украине или энергетический кризис. Это связано с богатством внутренних ресурсов и большей энергетической независимостью по сравнению с Европой.
А что у других?
✍️ Европа: За 5 лет производительность выросла всего на 0.8%, регулирование душит стартапы, инвесторы осторожны.
✍️ Канада: Производительность снизилась на 1.2% ниже допандемийного уровня.
✍️ Япония: Отстает в инвестициях в ИИ и технологии.
Прогноз:
Экономисты, опрошенные Consensus Economics, ожидают, что в следующем году в США будет зафиксирован рост на 1.9%, что является самым высоким показателем среди стран G7. Заглядывая на 10 лет вперёд, они по-прежнему прогнозируют самый высокий рост.
👉 Полная версия статьи об экономике США: https://www.ft.com/content/1201f834-6407-4bb5-ac9d-18496ec2948b
😀 @AK47pfl
С 2019 года ВВП США вырос на 11.4%, а производительность труда увеличилась на 8.9% после пандемии — это в три раза больше, чем в Европе или Великобритании.
В чем секрет успеха?
А что у других?
Прогноз:
Экономисты, опрошенные Consensus Economics, ожидают, что в следующем году в США будет зафиксирован рост на 1.9%, что является самым высоким показателем среди стран G7. Заглядывая на 10 лет вперёд, они по-прежнему прогнозируют самый высокий рост.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Среди outrageous прогнозов Saxo Bank на 2025 год есть три прогноза, актуальных для России. #мнение
✍️ Трамп введет торговые тарифы на импорт в США, но этим подорвет роль доллара как мировой валюты. У доллара появятся альтернативы: например, страны BRICS перейдут на цифровую валюту, обеспеченную долларом, или на юань. В результате доллар не окрепнет, а ослабнет к крипте, к золоту, к основным валютам (в т.ч. юаню).
👉 Дискуссия о роли США и доллара в мире после прихода Трампа идет полным ходом. Например, ранее в РДВ: https://t.iss.one/AK47pfl/18999
✍️ Китай начнет всерьез бороться с дефляцией: раздаст "вертолетных денег" напрямую населению (с помощью цифрового юаня) на 50 трлн юаней (~30% ВВП Китая), чтобы простимулировать потребление. Это приведет к более высоким ценам на сырье.
👉 Оживление экономики Китая необходимое условие для роста цена на акции российских экспортеров, особенно экспортеров цветных металлов. https://t.iss.one/AK47pfl/18527
✍️ В Китае уже 50% всех продаж авто приходится на электромобили, что стало сюрпризом для всех прогнозистов. Процесс снижения себестоимости электромобилей на масштабе будет еще более заметным для потребителей. В результате в 2025 году потребление нефти в мире пройдет свой исторический максимум и начнет снижаться. ОПЕК распадется. Это приведет к шоковому падению цен, сокращению производства дорогой сланцевой нефти в США и цена нефти немного оживет.
👉 Ранее в РДВ: Китайские электромобили захватывают мировой рынок. Россия — следующая. https://t.iss.one/AK47pfl/18983
😀 @AK47pfl
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Индекс Мосбиржи может обновить минимумы до конца года. Переговоров сейчас нет, а рост ставки реален — текущие перспективы рынка негативны, по мнению одного из источников РДВ. #мнение #тактика_на_РЦБ
Источник РДВ считает, что рынок может пойти ниже в преддверии ставки без инъекций позитива со стороны геополитики.
Геополитика сейчас — непредсказуемая величина, которая может создавать волатильность в обе стороны. Как эскалацию и падение рынка, так и рост на позитиве.
👉 Один из источников РДВ считает, что индекс Мосбиржи может обновить минимумы до Нового года — против рынка повышение ключевой ставки 20 декабря (источник склоняется к повышению либо до 23%, либо до 24%).
😀 @AK47pfl
Источник РДВ считает, что рынок может пойти ниже в преддверии ставки без инъекций позитива со стороны геополитики.
Геополитика сейчас — непредсказуемая величина, которая может создавать волатильность в обе стороны. Как эскалацию и падение рынка, так и рост на позитиве.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ловушка неактуальности экономики России: как россияне в нее попали и как из нее выбраться. #мнение #государево_дело #капитал_и_технологии
Мнение источника РДВ на философском:
За последние 5 лет внешнее окружение сильно поменялось для РФ. И мы не про санкции и смену торговых партнеров:
✍️ США — наш антагонист — стали чистым экспортером нефти и нефтепродуктов (импорт в США прошел свой пик около 2008 года, а после 2021 года США стали чистым экспортером нефти и нефтепродуктов). Одновременно США перехватили у РФ лидерство на европейском рынке газа. Теперь уже скорее США топ-1 "энергетическая сверхдержава".
👉 Ранее в РДВ: ExxonMobil собрались заместить Россию на рынке газа и даже нефти? https://t.iss.one/AK47pfl/19045
✍️ Одновременно (с 2020 года) Китай (вместе с Tesla) перехватил мировое лидерство в автомобилестроении - самой крупной промышленной отрасли в мире со множеством смежных отраслей - в основном у Европы (до СВО нашего крупнейшего торгового партнера). Да еще и сделал это на невыгодной для нашего нефтяного экспорта новой технологической платформе — электромобильной.
👉 Ранее в РДВ: CEO Ford ездит на Xiaomi https://t.iss.one/AK47pfl/19062
✍️ В оборонке, как оказалось, важнейшей стала технология беспилотников, на которой Россия не фокусировалась. А Китай — сосед, с которым у нас 4.2 тыс. км. границы — в ней топ. Еще одна крупная отрасль РФ (оборонная) оказалась не совсем актуальной в мировом масштабе.
✍️ Одновременно в развитом мире случился бум ИИ. И мы тут даже что-то можем (Яндекс, Сбер, Т-Технологии — молодцы, что пытаются), однако уступаем США и Китаю. ИИ (вместе со всякими облачными технологиями) сильно меняет баланс власти в мировом бизнесе. Все больше важных функций можно оставлять в "метрополиях", поручать роботам и ИИ, а не людям по всему миру. Тоже не очень хорошо для России.
Похоже попали мы в ловушку неактуальности. Да, это наверное не важно с точки зрения человеческого счастья, но важно с точки зрения экономического роста, подкрепления счастья материальными благами (в капитализме же живем).
Что делать российским властям, обществу, бизнесу? Гипотезы:
✍️ Фокусироваться. Сложно продолжать быть "олимпийской командой СССР", придется выбирать "главные направления удара".
✍️ Цепляться за мировой рынок энергии всем чем можно (в конце концов и миру ИИ нужна энергия для дата-центров): делать как Роснефть с Индией, цепляться за контракты на строительство АЭС в дружественных странах.
✍️ Дать больше предпринимательской свободы внутри страны, повышать конкуренцию. Для этого разделять на части крупнейшие гос. компании. Видимо, модель доминирующих гос.корпораций не помогает поспевать за мировыми изменениями.
Есть, конечно, и другой путь: ослаблять рубль и повышать тарифы, то есть размазывать издержки неактуальности по всему обществу.
P.S. При этом наши акции конечно же дешевые. И конечно же могут вырасти в 1.5 — 2 — 2.5 раза в долларах на недооценке. И будут платить дивиденды. Но вот какая перспектива вырисовывается в долгосроке?
😀 @AK47pfl
Мнение источника РДВ на философском:
За последние 5 лет внешнее окружение сильно поменялось для РФ. И мы не про санкции и смену торговых партнеров:
Похоже попали мы в ловушку неактуальности. Да, это наверное не важно с точки зрения человеческого счастья, но важно с точки зрения экономического роста, подкрепления счастья материальными благами (в капитализме же живем).
Что делать российским властям, обществу, бизнесу? Гипотезы:
Есть, конечно, и другой путь: ослаблять рубль и повышать тарифы, то есть размазывать издержки неактуальности по всему обществу.
P.S. При этом наши акции конечно же дешевые. И конечно же могут вырасти в 1.5 — 2 — 2.5 раза в долларах на недооценке. И будут платить дивиденды. Но вот какая перспектива вырисовывается в долгосроке?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Риск повышения ключевой ставки ушел, реализовался неожиданный позитивный сценарий. ЦБ не поднял ставку против консенсусного повышения на 2% и единичных мнений о повышении до 24-25%. Неожиданный шаг ЦБ создает позитивный фон на ближайшее время.
Эта и следующая за ней праздничная неделя в отсутствии геополитических потрясений могут стать "зелеными" для рынка. Риск ставки не реализовался, пошли по наиболее позитивному сценарию, приближается инаугурация Трампа (20 января), к которой рынок может дополнительно подрастать в ожидании мирных переговоров по Украине. Дополнительные новости о переговорах могут быть катализаторами роста.
Мягкость ЦБ — позитив для рисковых активов, особенно защищающих от инфляции. ЦБ остудил пыл в борьбе с инфляцией, формулировки стали мягче. На взгляд источников РДВ, это позитив для акций, замещающих и валютных облигаций. Особое внимание стоит уделить компаниям, которые генерируют хорошо прогнозируемый денежный поток и чей денежный поток растет с инфляцией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Источники РДВ считают, что мягкость ЦБ - позитив для акций компаний с хорошо прогнозируемым денежным потоком, у которых денежный поток растёт вместе с инфляцией. Примеры:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM