#макро
🌎 МАКРО ВЗГЛЯД. ИНДЕКС S&P 500 ТОРГУЕТСЯ ПО P/E НА УРОВНЕ БУМА 2000-Х ГОДОВ.
Рост индекса происходит на фоне максимумов безработицы в США со времен Великой Депрессии (13.3% в мае). Аналогичная ситуация по всему миру.
Почему так?
Индексы образуют в основном топ компании своих отраслей – глобальные или хотя бы локальные монополисты. В самих индексах доминируют топ компании: в том же индексе S&P 500 топ 10 компаний имеют вес в 25%+).
Такие компании имеют ряд преимуществ:
• Их продукты имеют сильные бренды, которые люди перестают покупать последними.
• Подавляющее большинство имели крепкие балансы до коронакризиса, а во время него многие получили гос. поддержку.
• После коронакризиса они могут нанимать сотрудников дешевле – всех уволенных из сферы услуг.
• Мелкие конкуренты ушли с рынка из-за кризиса, то есть можно еще и увеличить свою прибыль за счет ушедших конкурентов.
Доля рынка топ компаний увеличится после кризиса. Это происходит на фоне снижения мировой экономики.
Денежные потоки и прибыль топ компаний почти не упали и даже выросли или вырастут. А значит, есть что дисконтировать под текущие исторически низкие ставки. В итоге получаем, что акции таких компаний оцениваются еще дороже, чем до эпидемии коронавируса.
Устойчива ли эта ситуация? Риск для нее видится только один – левый поворот. Левый поворот – это действия профсоюзов по защите работников, антимонопольное законодательство, протесты/революции. Это уже происходит, но масштабы пока не угрожают акциям.
@AK47pfl
🌎 МАКРО ВЗГЛЯД. ИНДЕКС S&P 500 ТОРГУЕТСЯ ПО P/E НА УРОВНЕ БУМА 2000-Х ГОДОВ.
Рост индекса происходит на фоне максимумов безработицы в США со времен Великой Депрессии (13.3% в мае). Аналогичная ситуация по всему миру.
Почему так?
Индексы образуют в основном топ компании своих отраслей – глобальные или хотя бы локальные монополисты. В самих индексах доминируют топ компании: в том же индексе S&P 500 топ 10 компаний имеют вес в 25%+).
Такие компании имеют ряд преимуществ:
• Их продукты имеют сильные бренды, которые люди перестают покупать последними.
• Подавляющее большинство имели крепкие балансы до коронакризиса, а во время него многие получили гос. поддержку.
• После коронакризиса они могут нанимать сотрудников дешевле – всех уволенных из сферы услуг.
• Мелкие конкуренты ушли с рынка из-за кризиса, то есть можно еще и увеличить свою прибыль за счет ушедших конкурентов.
Доля рынка топ компаний увеличится после кризиса. Это происходит на фоне снижения мировой экономики.
Денежные потоки и прибыль топ компаний почти не упали и даже выросли или вырастут. А значит, есть что дисконтировать под текущие исторически низкие ставки. В итоге получаем, что акции таких компаний оцениваются еще дороже, чем до эпидемии коронавируса.
Устойчива ли эта ситуация? Риск для нее видится только один – левый поворот. Левый поворот – это действия профсоюзов по защите работников, антимонопольное законодательство, протесты/революции. Это уже происходит, но масштабы пока не угрожают акциям.
@AK47pfl
#morning
☀️ 10.06.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ
ФРС США рассматривает ограничение доходностей казначейских облигаций. Так делают Япония в последние годы и Австралия во время текущего кризиса. Последний раз этот инструмент использовался США во время и после Второй мировой войны. WSJ пишет, что ФРС вряд ли затронет эту тему по итогам ближайшего заседания сегодня, а сейчас ее основные цели -эффективная скупка бондов и сообщить инвесторам о своих долгосрочных намерениях. Подобная информация может свидетельствовать, что ФРС вероятно не планирует вводить отрицательные ставки, а оставит ставку на текущем уровне.
Ливия объявила форс-мажор на экспорт нефти с крупного месторождения Эш-Шарара: вооружённая группа, связанная с Ливийской национальной армией вторглась на месторождение и приказала остановить добычу. После этого анонимный инженер сообщил, что во вторник добычу разрешили восстановить, но официальных сообщений пока не поступало. Эш-Шарара - крупное ливийское месторождение, на котором полгода назад добывалось 300 тыс баррелей нефти в сутки. Добыча на нём начала восстанавливаться в прошлую субботу после пятимесячной блокады и была одной из угроз для восстановления хрупкого баланса на рынке нефти.
Итоги звонка Норникеля по аварии на ТЭЦ:
• Норникель отрицает попадание топлива в озеро Пясино. Пробы, сделанные в озере, не превышают установленные нормы.
• С другой стороны губернатор Красноярского края подтверждает попадание топлива в озера.
• Бонны признаны неэффективными: содержание вредного вещества за боннами всего в 10 раз меньше, чем внутри ограждений.
Грузооборот морских портов Каспийского бассейна вырос на 17.3% и составил 3.49 млн тонн. Объём перевалки сухих грузов на Каспии составил 1.56 млн тонн (+41,7%), наливных грузов 1.93 млн тонн (+3,0%).
Акции Алроса-Нюрба выросли вчера на 14%. Рост произошел на фоне поданного иска Алросе на сумму 35 млрд рублей, что сопоставимо с капитализацией компании Алроса-Нюрба. Акция выросла на объемах, значительно превышающих обычный объём торгов.
За чем следить сегодня:
• АФК Система: МСФО Iкв2020, конференц-звонок. Ожидания аналитиков консенсуса: выручка 158.0 млрд руб, OIBDA 53.4 млрд руб.
• Юнипро: ГОСА о дивидендах.
• Алроса: результаты продаж в мае.
• Роснефть: последний день с дивидендом за 2019 год 18.07 руб, дивдоходность 4.5%.
• США: базовый индекс потребительских цен (15:30 мск). Прогноз 1.3% г/г.
• США: запасы сырой нефти (17:30 мск).
• США: решение по процентной ставке (21:00). Прогноз 0.25%.
@AK47pfl
☀️ 10.06.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ
ФРС США рассматривает ограничение доходностей казначейских облигаций. Так делают Япония в последние годы и Австралия во время текущего кризиса. Последний раз этот инструмент использовался США во время и после Второй мировой войны. WSJ пишет, что ФРС вряд ли затронет эту тему по итогам ближайшего заседания сегодня, а сейчас ее основные цели -эффективная скупка бондов и сообщить инвесторам о своих долгосрочных намерениях. Подобная информация может свидетельствовать, что ФРС вероятно не планирует вводить отрицательные ставки, а оставит ставку на текущем уровне.
Ливия объявила форс-мажор на экспорт нефти с крупного месторождения Эш-Шарара: вооружённая группа, связанная с Ливийской национальной армией вторглась на месторождение и приказала остановить добычу. После этого анонимный инженер сообщил, что во вторник добычу разрешили восстановить, но официальных сообщений пока не поступало. Эш-Шарара - крупное ливийское месторождение, на котором полгода назад добывалось 300 тыс баррелей нефти в сутки. Добыча на нём начала восстанавливаться в прошлую субботу после пятимесячной блокады и была одной из угроз для восстановления хрупкого баланса на рынке нефти.
Итоги звонка Норникеля по аварии на ТЭЦ:
• Норникель отрицает попадание топлива в озеро Пясино. Пробы, сделанные в озере, не превышают установленные нормы.
• С другой стороны губернатор Красноярского края подтверждает попадание топлива в озера.
• Бонны признаны неэффективными: содержание вредного вещества за боннами всего в 10 раз меньше, чем внутри ограждений.
Грузооборот морских портов Каспийского бассейна вырос на 17.3% и составил 3.49 млн тонн. Объём перевалки сухих грузов на Каспии составил 1.56 млн тонн (+41,7%), наливных грузов 1.93 млн тонн (+3,0%).
Акции Алроса-Нюрба выросли вчера на 14%. Рост произошел на фоне поданного иска Алросе на сумму 35 млрд рублей, что сопоставимо с капитализацией компании Алроса-Нюрба. Акция выросла на объемах, значительно превышающих обычный объём торгов.
За чем следить сегодня:
• АФК Система: МСФО Iкв2020, конференц-звонок. Ожидания аналитиков консенсуса: выручка 158.0 млрд руб, OIBDA 53.4 млрд руб.
• Юнипро: ГОСА о дивидендах.
• Алроса: результаты продаж в мае.
• Роснефть: последний день с дивидендом за 2019 год 18.07 руб, дивдоходность 4.5%.
• США: базовый индекс потребительских цен (15:30 мск). Прогноз 1.3% г/г.
• США: запасы сырой нефти (17:30 мск).
• США: решение по процентной ставке (21:00). Прогноз 0.25%.
@AK47pfl
#сентимент #MRKV #RSTI
🗣 СЕНТИМЕНТ. МРСК ВОЛГИ – ПЕРВЫЙ ПРЕТЕНДЕНТ НА КОНСОЛИДАЦИЮ С РОССЕТЯМИ
Процесс консолидации постепенно идёт в Россетях:
👉 https://t.iss.one/kaktovottak/9733
МРСК Волги – самая привлекательная из МРСК для консолидации Россетями. На данный момент компания оценена на 51-68% дешевле сектора, что делает ее легкой первой мишенью на пути консолидации.
МРСК Волги имеет апсайд 300% в случае консолидации. Кейс МРСК Сибири (MOEX: MRKS) показывает справедливую оценку МРСК: компания на фоне спора СУЭКа и Россетей (MOEX: RSTI) торгуется под 7.7 EV/EBITDA. МРСК Волги (MOEX: MRKV) имеет апсайд 300% до этой оценки - именно во столько компании оцениваются стратегическими инвесторами.
👉 https://t.iss.one/kaktovottak/9733
@AK47pfl
🗣 СЕНТИМЕНТ. МРСК ВОЛГИ – ПЕРВЫЙ ПРЕТЕНДЕНТ НА КОНСОЛИДАЦИЮ С РОССЕТЯМИ
Процесс консолидации постепенно идёт в Россетях:
👉 https://t.iss.one/kaktovottak/9733
МРСК Волги – самая привлекательная из МРСК для консолидации Россетями. На данный момент компания оценена на 51-68% дешевле сектора, что делает ее легкой первой мишенью на пути консолидации.
МРСК Волги имеет апсайд 300% в случае консолидации. Кейс МРСК Сибири (MOEX: MRKS) показывает справедливую оценку МРСК: компания на фоне спора СУЭКа и Россетей (MOEX: RSTI) торгуется под 7.7 EV/EBITDA. МРСК Волги (MOEX: MRKV) имеет апсайд 300% до этой оценки - именно во столько компании оцениваются стратегическими инвесторами.
👉 https://t.iss.one/kaktovottak/9733
@AK47pfl
Telegram
КАК-ТО ВОТ ТАК
🇷🇺⚡️ Процесс консолидации постепенно идёт в главной энергетической компании — "Россетях".
Небольшая предыстория. Во времена реформы РАО ЕЭС правительство решило отдать электроэнергетику в частные руки, при этом сохраняя контроль. Сейчас идёт обратный процесс:…
Небольшая предыстория. Во времена реформы РАО ЕЭС правительство решило отдать электроэнергетику в частные руки, при этом сохраняя контроль. Сейчас идёт обратный процесс:…
#анализ #MRKV
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. МРСК ВОЛГИ НЕОБОСНОВАННО ОТСТАЛА ОТ СЕКТОРА.
МРСК Волги отстала от сектора и все ещё не закрыла свой ковидный гэп. И это на фоне низкой оценки по мультипликаторам, высокой операционной эффективности и стабильно положительного свободного денежного потока, что является редкостью для МРСК.
👉 https://t.iss.one/usertrader3/4484
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. МРСК ВОЛГИ НЕОБОСНОВАННО ОТСТАЛА ОТ СЕКТОРА.
МРСК Волги отстала от сектора и все ещё не закрыла свой ковидный гэп. И это на фоне низкой оценки по мультипликаторам, высокой операционной эффективности и стабильно положительного свободного денежного потока, что является редкостью для МРСК.
👉 https://t.iss.one/usertrader3/4484
@AK47pfl
Telegram
usertrader
В свете роста акций электроэнергетиков обращает на себя внимание ситуация в #МРСК. Больше всего от роста сектора с начала года отстает МРСК Волги ( #MRKV ).
Между тем это одна из самых качественных #МРСК по многим показателям:
▫️Высокая операционная эффективность…
Между тем это одна из самых качественных #МРСК по многим показателям:
▫️Высокая операционная эффективность…
#разбор #VSMO
❗️РАЗБОР. ВСМПО-АВИСМА
ВСМПО-Ависма (MOEX: VSMO) - крупнейший в мире производитель титана, имеющий полный технологический цикл: от переработки сырья до выпуска готовых изделий с высокой степенью механической обработки. Ежегодно компания производит порядка 30 тысяч тонн титановой продукции, 70% которой экспортируется на рынки 50 стран, глубоко интегрирована в мировую авиакосмическую индустрию и является стратегическим поставщиком для таких двигателе- и авиастроительных компаний, как Boeing, Airbus, EADS, Embraer, UTAS, Messier-Bugatti-Dowty, Rolls-Royce plc, Safran SA, Pratt&Whitney. Кроме того, ВСМПО-Ависма владеет 6% в Русгидро через 100-процентное дочернее ООО Авитранс. Стоимость пакета составляет почти 20 млрд рублей.
Акционеры: Jivanta Ventures Limited 30%+1 акция, Cador Enterprises Limited 30%+1 акция, РТ - РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА 25%+1 акция, Промышленные инвестиции 5.27%, free float 9.73%
Кипрские организации Cador Enterprises Limited и Jivanta Ventures Limited принадлежат ООО Промышленные инвестиции, через которую их контролирует ЗАО Бизнес Альянс Компани. Главным акционером компании Бизнес Альянс Компани является Михаил Шелков — заместитель председателя совета директоров ВСМПО-Ависма.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 105.4 млрд руб. (+4% г/г)
• Чистая прибыль 23.3 млрд руб. (+23.9% г/г)
• Чистый долг 61.8 млрд руб. (+24.8% г/г)
• Капитализация 234.5 млрд руб.
Дивиденды: Компания стабильно платит дивиденды с 2013 г. Согласно дивидендной политике, выплаты должны быть не ниже 10% от чистой прибыли по РСБУ. Однако компания в последние годы платит 100%. Источник РДВ прогнозирует, что дивиденд за 2 полугодие 2019 может составить 1140 руб. на акцию, это дает 5.8% дивдоходности.
Потребление титана по отраслям:
• авиастроение 42%
• двигателестроение 21%
• промышленное производство 26%
• ракетостроение 11%.
Дочерние подразделения:
• АВИСМА филиал — производство титана губчатого, металлического магния и сплавов на его основе, химической продукции.
• АО Ural Boeing Manufacturing — механическая обработка титановых штамповок. Совместное предприятие с одной из крупнейших авиакомпаний в мире — Boeing.
• АО АлТи Фордж — производство продукции глубокой переработки из титановых и алюминиевых сплавов. Совместного предприятие с мировым алюминиевым гигантом Arconic для производства полуфабрикатов из алюминиевых и титановых сплавов, крупногабаритных штамповок, в том числе деталей шасси и крепления крыла.
• NF&M International - ключевое предприятие в части производства продукции мелкого сортамента. Была приобретена компанией в 2003 г. с целью расширения ассортимента и ориентации на одного из главных рынков — США.
• VSMPO-Tirus занимается вопросами дистрибуции и продаж в Европе и Северной Америке. Подразделения распределены по США, Англии, Германии, Швейцарии и Китаю. В них располагаются склады для реализации продукции, произведенной в России, и специалисты по продажам.
@AK47pfl
❗️РАЗБОР. ВСМПО-АВИСМА
ВСМПО-Ависма (MOEX: VSMO) - крупнейший в мире производитель титана, имеющий полный технологический цикл: от переработки сырья до выпуска готовых изделий с высокой степенью механической обработки. Ежегодно компания производит порядка 30 тысяч тонн титановой продукции, 70% которой экспортируется на рынки 50 стран, глубоко интегрирована в мировую авиакосмическую индустрию и является стратегическим поставщиком для таких двигателе- и авиастроительных компаний, как Boeing, Airbus, EADS, Embraer, UTAS, Messier-Bugatti-Dowty, Rolls-Royce plc, Safran SA, Pratt&Whitney. Кроме того, ВСМПО-Ависма владеет 6% в Русгидро через 100-процентное дочернее ООО Авитранс. Стоимость пакета составляет почти 20 млрд рублей.
Акционеры: Jivanta Ventures Limited 30%+1 акция, Cador Enterprises Limited 30%+1 акция, РТ - РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА 25%+1 акция, Промышленные инвестиции 5.27%, free float 9.73%
Кипрские организации Cador Enterprises Limited и Jivanta Ventures Limited принадлежат ООО Промышленные инвестиции, через которую их контролирует ЗАО Бизнес Альянс Компани. Главным акционером компании Бизнес Альянс Компани является Михаил Шелков — заместитель председателя совета директоров ВСМПО-Ависма.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 105.4 млрд руб. (+4% г/г)
• Чистая прибыль 23.3 млрд руб. (+23.9% г/г)
• Чистый долг 61.8 млрд руб. (+24.8% г/г)
• Капитализация 234.5 млрд руб.
Дивиденды: Компания стабильно платит дивиденды с 2013 г. Согласно дивидендной политике, выплаты должны быть не ниже 10% от чистой прибыли по РСБУ. Однако компания в последние годы платит 100%. Источник РДВ прогнозирует, что дивиденд за 2 полугодие 2019 может составить 1140 руб. на акцию, это дает 5.8% дивдоходности.
Потребление титана по отраслям:
• авиастроение 42%
• двигателестроение 21%
• промышленное производство 26%
• ракетостроение 11%.
Дочерние подразделения:
• АВИСМА филиал — производство титана губчатого, металлического магния и сплавов на его основе, химической продукции.
• АО Ural Boeing Manufacturing — механическая обработка титановых штамповок. Совместное предприятие с одной из крупнейших авиакомпаний в мире — Boeing.
• АО АлТи Фордж — производство продукции глубокой переработки из титановых и алюминиевых сплавов. Совместного предприятие с мировым алюминиевым гигантом Arconic для производства полуфабрикатов из алюминиевых и титановых сплавов, крупногабаритных штамповок, в том числе деталей шасси и крепления крыла.
• NF&M International - ключевое предприятие в части производства продукции мелкого сортамента. Была приобретена компанией в 2003 г. с целью расширения ассортимента и ориентации на одного из главных рынков — США.
• VSMPO-Tirus занимается вопросами дистрибуции и продаж в Европе и Северной Америке. Подразделения распределены по США, Англии, Германии, Швейцарии и Китаю. В них располагаются склады для реализации продукции, произведенной в России, и специалисты по продажам.
@AK47pfl
#inside #TATN #TATNP
🔥 ИЗНУТРИ. ДВА ИНТЕРЕСНЕЙШИХ СОБЫТИЯ ПО ТАТНЕФТИ 17 И 18 ИЮНЯ
У единственной прибыльной компании в нефтяном секторе по результатам 1 квартала 2020 года запланированы 2 интереснейших события, которые состоятся в ближайшие дни.
• Годовое общее собрание собрание акционеров 17 июня
• День инвестора с (лично!) главой компании Наилем Магановым 18 июня
Личное участие Наиля Маганова во встрече с инвесторами может говорить о том, что компания готовит позитивный сюрприз для инвесторов, считает источник РДВ, приглашенный на встречу. В пользу этого говорит тот факт, что CEO компании крайне редко участвовал во встречах с инвесторами с прошлом.
О чём может объявить Татнефть?
1. Байбэк. Татнефть (MOEX: TATN) - единственная ликвидная компания в российской нефтегазе, которая пока не проводит байбэк. При этом у Татнефти есть всё, что нужно для байбэка: низкая долговая нагрузка, кэш на балансе и доступ к капиталу.
2. Подтверждение курса компании на выплату 100% прибыли. В этом случае даже в тяжелый для нефтяников 2020 год компания может дать около 7% дивдоходности к текущим ценам.
@AK47pfl
🔥 ИЗНУТРИ. ДВА ИНТЕРЕСНЕЙШИХ СОБЫТИЯ ПО ТАТНЕФТИ 17 И 18 ИЮНЯ
У единственной прибыльной компании в нефтяном секторе по результатам 1 квартала 2020 года запланированы 2 интереснейших события, которые состоятся в ближайшие дни.
• Годовое общее собрание собрание акционеров 17 июня
• День инвестора с (лично!) главой компании Наилем Магановым 18 июня
Личное участие Наиля Маганова во встрече с инвесторами может говорить о том, что компания готовит позитивный сюрприз для инвесторов, считает источник РДВ, приглашенный на встречу. В пользу этого говорит тот факт, что CEO компании крайне редко участвовал во встречах с инвесторами с прошлом.
О чём может объявить Татнефть?
1. Байбэк. Татнефть (MOEX: TATN) - единственная ликвидная компания в российской нефтегазе, которая пока не проводит байбэк. При этом у Татнефти есть всё, что нужно для байбэка: низкая долговая нагрузка, кэш на балансе и доступ к капиталу.
2. Подтверждение курса компании на выплату 100% прибыли. В этом случае даже в тяжелый для нефтяников 2020 год компания может дать около 7% дивдоходности к текущим ценам.
@AK47pfl
#анализ #TATN
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. КРИЗИС 1 КВАРТАЛА ПОКАЗАЛ, ЧТО ТАТНЕФТЬ МОЖЕТ ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ ДАЖЕ В КОШМАРНЫЕ ВРЕМЕНА
Тот факт, что Татнефть (MOEX: TATN) стала единственной прибыльной компанией в российской нефтянке по итогам 1 квартала, безусловно, позитивен для инвесторов. Первый квартал был, возможно, самым кошмарным в истории для российских нефтяников: цена на нефть падала ниже $20.
Вот почему Татнефть стала единственной крупной нефтяной компанией России, которая получила прибыль за 1 квартал 2020 года:
1. У Татнефти низкий уровень валютных долгов. В отличии от большинства нефтяников, Татнефть получила прибыль, а не убыток по курсовым разницам в первом квартале.
2. У Татнефти нет обесценений нефтеперерабатывающих активов. Многие компании получили убыток от обесценения основных средств в области нефтепереработки в связи с падением цен на нефть. За счёт эффективных нефтеперерабатывающих активов Татнефть избежала этих убытков.
Татнефть платит дивиденды именно из чистой прибыли. Даже при текущих ценах на нефть дивиденды Татнефти составят около 40 рублей на акцию по итогам всего 2020 года, считает источник РДВ. При росте нефти к докризисным значениям дивиденд на акцию может вырасти до 70 рублей на акцию - дивдоходность до 11% к текущим ценам.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. КРИЗИС 1 КВАРТАЛА ПОКАЗАЛ, ЧТО ТАТНЕФТЬ МОЖЕТ ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ ДАЖЕ В КОШМАРНЫЕ ВРЕМЕНА
Тот факт, что Татнефть (MOEX: TATN) стала единственной прибыльной компанией в российской нефтянке по итогам 1 квартала, безусловно, позитивен для инвесторов. Первый квартал был, возможно, самым кошмарным в истории для российских нефтяников: цена на нефть падала ниже $20.
Вот почему Татнефть стала единственной крупной нефтяной компанией России, которая получила прибыль за 1 квартал 2020 года:
1. У Татнефти низкий уровень валютных долгов. В отличии от большинства нефтяников, Татнефть получила прибыль, а не убыток по курсовым разницам в первом квартале.
2. У Татнефти нет обесценений нефтеперерабатывающих активов. Многие компании получили убыток от обесценения основных средств в области нефтепереработки в связи с падением цен на нефть. За счёт эффективных нефтеперерабатывающих активов Татнефть избежала этих убытков.
Татнефть платит дивиденды именно из чистой прибыли. Даже при текущих ценах на нефть дивиденды Татнефти составят около 40 рублей на акцию по итогам всего 2020 года, считает источник РДВ. При росте нефти к докризисным значениям дивиденд на акцию может вырасти до 70 рублей на акцию - дивдоходность до 11% к текущим ценам.
@AK47pfl
#сентимент #TATN
🗣 СЕНТИМЕНТ. Неожиданный День Инвестора Татнефти с личным участием главы компании Наиля Маганова — результат давления на компанию со стороны акционеров. Татнефть планирует возвращать акции к докоронавирусным уровням.
👉 https://t.iss.one/finkrolik/38453
@AK47pfl
🗣 СЕНТИМЕНТ. Неожиданный День Инвестора Татнефти с личным участием главы компании Наиля Маганова — результат давления на компанию со стороны акционеров. Татнефть планирует возвращать акции к докоронавирусным уровням.
👉 https://t.iss.one/finkrolik/38453
@AK47pfl
Telegram
Кролик с Неглинной
Говорят, татарская элита крайне недовольна падением цен акций Татнефти и давит на менеджмент, чтобы работа по повышению капитализации велась более активно. Глава компании планирует перенять опыт Лукойла: объявить обратный выкуп акций и закрепить дивидендные…
#образование
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: ЗАПАСЫ
Вам хватит лишь двух показателей, чтобы понять, стоит или не стоит вкладывать деньги в сырьевую компанию. Первый — себестоимость добычи (о ней мы писали здесь). Второй — количество запасов, о котором говорим сегодня.
Начнем с того, что компании покупают лицензию на разработку месторождений. Лицензия даёт компании право добывать минеральные ресурсы, которые есть под землей. Компании придерживаются определенных стандартов учета и оценки ресурсов и запасов.
Но инвесторов интересует, в первую очередь, не количество ресурсов, а именно запасы. Запасы - это количество минеральных ресурсов, которые она может извлечь из-под земли с выгодой для себя.
Сырьевые компании обычно раскрывают запасы на сайте для инвесторов. Чтобы не вводить инвесторов в заблуждение, компании должны учитывать, что часть ресурсов может быть экономически невыгодно извлекать, а часть ресурсов может теряться во время добычи.
Чтобы компании в разных странах учитывали запасы одинаковым способом, есть правила, которые помогают компаниям правильно считать запасы.
• Для твердых минералов с помощью методики JORC.
• Для углеводородов классификация запасов от SEC.
• Также имеется российская классификация запасов углеводородов.
По объему запасов можно вычислить, как долго компания еще сможет работать и приносить при этом прибыль. Совместно с себестоимостью добычи можно выбрать наиболее привлекательную отрасль и компанию для инвестирования.
Подробнее о классификации запасов и ресурсов расскажем завтра.
@AK47pfl
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: ЗАПАСЫ
Вам хватит лишь двух показателей, чтобы понять, стоит или не стоит вкладывать деньги в сырьевую компанию. Первый — себестоимость добычи (о ней мы писали здесь). Второй — количество запасов, о котором говорим сегодня.
Начнем с того, что компании покупают лицензию на разработку месторождений. Лицензия даёт компании право добывать минеральные ресурсы, которые есть под землей. Компании придерживаются определенных стандартов учета и оценки ресурсов и запасов.
Но инвесторов интересует, в первую очередь, не количество ресурсов, а именно запасы. Запасы - это количество минеральных ресурсов, которые она может извлечь из-под земли с выгодой для себя.
Сырьевые компании обычно раскрывают запасы на сайте для инвесторов. Чтобы не вводить инвесторов в заблуждение, компании должны учитывать, что часть ресурсов может быть экономически невыгодно извлекать, а часть ресурсов может теряться во время добычи.
Чтобы компании в разных странах учитывали запасы одинаковым способом, есть правила, которые помогают компаниям правильно считать запасы.
• Для твердых минералов с помощью методики JORC.
• Для углеводородов классификация запасов от SEC.
• Также имеется российская классификация запасов углеводородов.
По объему запасов можно вычислить, как долго компания еще сможет работать и приносить при этом прибыль. Совместно с себестоимостью добычи можно выбрать наиболее привлекательную отрасль и компанию для инвестирования.
Подробнее о классификации запасов и ресурсов расскажем завтра.
@AK47pfl
#morning
☀️ 11.06.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ
Выступление ФРС: вчера, как ожидалось, Пауэлл объявил, что ставка сохраняется на уровне 0-0.25%. Вероятно, это продлится до 2022 года вместе с сохранением QE. Восстановление экономики займет длительное время, начнётся во 2 полугодии 2020. Также он заявил, что программы кредитования могут быть увеличены и экономике США может потребоваться дополнительное стимулирование. Скорее всего основной негатив может быть связан с тем, что рынки "устали расти" или же с ростом числа новых случаев заболеваемости в открывшихся штатах: Техасе, Аризоне, Флориде и Калифорнии.
Запасы нефти в США за прошлую неделю выросли на 5.72 млн баррелей. При этом добыча нефти в США упала до 11.1 млн б/с по сравнению с максимумом в 13 млн б/с и будет падать до 10.6 млн б/с до марта 2021 по прогнозу EIA и только после этого продолжит рост. Достаточно сильный рост запасов США является следствием того, что рынок нефти всё ещё профицитен, однако восстановление спроса от НПЗ США, сокращение добычи в США и ОПЕК+ приведут к восстановление баланса к июлю.
Из-за аварии на железной дороге прекращено снабжение Ачинского глиноземного комбината (АГК). Глинозём с АГК удовлетворял около 40% потребности в сырье Красноярского алюминиевого завода, который производит около 26% всего алюминия Русала. При этом РЖД уже перенаправил грузы на объездной маршрут. Маловероятно, что Красноярский завод действительно будет испытывать проблемы с сырьём: ремонт скорее всего не затянется более, чем на 1-2 недели, а в это время сырьё можно временно заменить глинозёмом с других предприятий.
За чем следить сегодня:
• Транснефть: МСФО Iкв2020. Ожидания консенсуса аналитиков: выручка 260.1 млрд руб, EBITDA 130.2 млрд руб, чистая прибыль 51.7 млрд руб.
• Северсталь: последний день с дивидендом за 2019 год 26.26 руб, дивдоходность 2.8%, и с дивидендом за Iкв2020 года 27.35 руб, дивдоходность 2.9%.
• Газпромнефть: ГОСА о дивидендах.
• НМТП: СД о проведении ГОСА.
• США: число заявок на пособие по безработице (15:30 мск). Прогноз 1.525 млн.
@AK47pfl
☀️ 11.06.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ
Выступление ФРС: вчера, как ожидалось, Пауэлл объявил, что ставка сохраняется на уровне 0-0.25%. Вероятно, это продлится до 2022 года вместе с сохранением QE. Восстановление экономики займет длительное время, начнётся во 2 полугодии 2020. Также он заявил, что программы кредитования могут быть увеличены и экономике США может потребоваться дополнительное стимулирование. Скорее всего основной негатив может быть связан с тем, что рынки "устали расти" или же с ростом числа новых случаев заболеваемости в открывшихся штатах: Техасе, Аризоне, Флориде и Калифорнии.
Запасы нефти в США за прошлую неделю выросли на 5.72 млн баррелей. При этом добыча нефти в США упала до 11.1 млн б/с по сравнению с максимумом в 13 млн б/с и будет падать до 10.6 млн б/с до марта 2021 по прогнозу EIA и только после этого продолжит рост. Достаточно сильный рост запасов США является следствием того, что рынок нефти всё ещё профицитен, однако восстановление спроса от НПЗ США, сокращение добычи в США и ОПЕК+ приведут к восстановление баланса к июлю.
Из-за аварии на железной дороге прекращено снабжение Ачинского глиноземного комбината (АГК). Глинозём с АГК удовлетворял около 40% потребности в сырье Красноярского алюминиевого завода, который производит около 26% всего алюминия Русала. При этом РЖД уже перенаправил грузы на объездной маршрут. Маловероятно, что Красноярский завод действительно будет испытывать проблемы с сырьём: ремонт скорее всего не затянется более, чем на 1-2 недели, а в это время сырьё можно временно заменить глинозёмом с других предприятий.
За чем следить сегодня:
• Транснефть: МСФО Iкв2020. Ожидания консенсуса аналитиков: выручка 260.1 млрд руб, EBITDA 130.2 млрд руб, чистая прибыль 51.7 млрд руб.
• Северсталь: последний день с дивидендом за 2019 год 26.26 руб, дивдоходность 2.8%, и с дивидендом за Iкв2020 года 27.35 руб, дивдоходность 2.9%.
• Газпромнефть: ГОСА о дивидендах.
• НМТП: СД о проведении ГОСА.
• США: число заявок на пособие по безработице (15:30 мск). Прогноз 1.525 млн.
@AK47pfl
#молния
⚡️ МОЛНИЯ. Глава Норникеля Владимир Потанин предложил ограничить размер дивидендов в 2020 году, не выплачивать дивиденды крупнейшим владельцам.
Ранее именно это предсказывали источники РДВ:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4864
@AK47pfl
⚡️ МОЛНИЯ. Глава Норникеля Владимир Потанин предложил ограничить размер дивидендов в 2020 году, не выплачивать дивиденды крупнейшим владельцам.
Ранее именно это предсказывали источники РДВ:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4864
@AK47pfl
Telegram
РынкиДеньгиВласть | РДВ
#оценка #GMKN #Экология
🔦 ОЦЕНКА. ЭКОЛОГИЧЕСКАЯ КАТАСТРОФА МОЖЕТ СТОИТЬ НОРНИКЕЛЮ ГОДОВОГО ДИВИДЕНДА
• Затраты Норникеля на устранение последствий могут составить $3.8 млрд – половина EBITDA компании. Это равно денежному потоку компании.
Норникель может…
🔦 ОЦЕНКА. ЭКОЛОГИЧЕСКАЯ КАТАСТРОФА МОЖЕТ СТОИТЬ НОРНИКЕЛЮ ГОДОВОГО ДИВИДЕНДА
• Затраты Норникеля на устранение последствий могут составить $3.8 млрд – половина EBITDA компании. Это равно денежному потоку компании.
Норникель может…
#молния #RUAL #GMKN
⚡️ МОЛНИЯ. ПОТАНИН ПРЕДЛОЖИЛ ОГРАНИЧИТЬ ДИВИДЕНДЫ НОРНИКЕЛЯ СУММОЙ $1 МЛРД. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РУСАЛА?
Дивиденды от Норникеля были основным генератором кэша для Русала. В 2019 году Русал (MOEX: RUAL) получил $1.1 млрд дивидендов и во все оценки стоимости компании закладывалось, что далее он будет получать не менее $1.1-1.3 млрд.
Суммарный дивиденд Норникеля в $1 млрд означает, что доля Русала составит всего $278 млн. Это в 4 раза меньше ожиданий. На фоне низких цен на алюминий и снижения доли продаж ПДС Русал может получить отрицательный FCF в 2020 году без крупных дивидендов Норникеля (MOEX: GMKN).
Околонулевой или отрицательный FCF означает, что компании придётся тратить накопленный кэш не на дивиденды, а на покрытие текущих расходов и погашение краткосрочной задолженности.
Иначе говоря, компания может начать испытывать проблемы с краткосрочной ликвидностью, а о дивидендах на ближайшие годы придётся забыть.
@AK47pfl
⚡️ МОЛНИЯ. ПОТАНИН ПРЕДЛОЖИЛ ОГРАНИЧИТЬ ДИВИДЕНДЫ НОРНИКЕЛЯ СУММОЙ $1 МЛРД. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РУСАЛА?
Дивиденды от Норникеля были основным генератором кэша для Русала. В 2019 году Русал (MOEX: RUAL) получил $1.1 млрд дивидендов и во все оценки стоимости компании закладывалось, что далее он будет получать не менее $1.1-1.3 млрд.
Суммарный дивиденд Норникеля в $1 млрд означает, что доля Русала составит всего $278 млн. Это в 4 раза меньше ожиданий. На фоне низких цен на алюминий и снижения доли продаж ПДС Русал может получить отрицательный FCF в 2020 году без крупных дивидендов Норникеля (MOEX: GMKN).
Околонулевой или отрицательный FCF означает, что компании придётся тратить накопленный кэш не на дивиденды, а на покрытие текущих расходов и погашение краткосрочной задолженности.
Иначе говоря, компания может начать испытывать проблемы с краткосрочной ликвидностью, а о дивидендах на ближайшие годы придётся забыть.
@AK47pfl
#анализ #RUAL #GMKN
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. БЕЗ ДИВИДЕНДОВ НОРНИКЕЛЯ О ДИВИДЕНДАХ РУСАЛА НЕ МОЖЕТ БЫТЬ И РЕЧИ
👉 https://t.iss.one/cbrstocks/7325
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. БЕЗ ДИВИДЕНДОВ НОРНИКЕЛЯ О ДИВИДЕНДАХ РУСАЛА НЕ МОЖЕТ БЫТЬ И РЕЧИ
👉 https://t.iss.one/cbrstocks/7325
@AK47pfl
#анализ #SNGSP
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. CУРГУТНЕФТЕГАЗ ПРЕФ – ДОЛГОСРОЧНАЯ ИНВЕСТИЦИЯ С ЗАЩИТОЙ ОТ КОРРЕКЦИИ
• Сургутнефтегаз преф – долгосрочная инвестиция с доходностью выше рынка и защитой от падения рубля.
• Также инвестор покупает возможность получения части кубышки в $50.4 в виде дивидендов и роста акций после переоценки.
Сургутнефтегаз преф показал доходность в более 2 раз превышающую индекс рынка за 10 лет. За счёт своей дивидендной политики Сургут-преф (MOEX: SNGSP) позволяет получать полную доходность выше рынка. Дивиденд на преф рассчитывается как 10% прибыли по РСБУ, делённой на 25% уставного капитала.
Также инвестор покупает возможность распределения денег из кубышки. Компания может распечатать кубышку и направить деньги на выплату дивидендов или покупку актива. В любом случае акционер получает выгоду в виде высоких дивидендов.
Иначе говоря, покупая Сургут-преф инвестор получает:
• Дивидендную политику, которая обеспечивает доходность в среднем выше рынка
• Шанс на раскрытие для акционеров кубышки в $50.4, при котором акции могут переоцениться до 120 рублей
• Защиту от коррекций рынка и рубля, т.к. падение курса рубля означает положительную переоценку кубышки и увеличение прибыли по РСБУ и дивидендов.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. CУРГУТНЕФТЕГАЗ ПРЕФ – ДОЛГОСРОЧНАЯ ИНВЕСТИЦИЯ С ЗАЩИТОЙ ОТ КОРРЕКЦИИ
• Сургутнефтегаз преф – долгосрочная инвестиция с доходностью выше рынка и защитой от падения рубля.
• Также инвестор покупает возможность получения части кубышки в $50.4 в виде дивидендов и роста акций после переоценки.
Сургутнефтегаз преф показал доходность в более 2 раз превышающую индекс рынка за 10 лет. За счёт своей дивидендной политики Сургут-преф (MOEX: SNGSP) позволяет получать полную доходность выше рынка. Дивиденд на преф рассчитывается как 10% прибыли по РСБУ, делённой на 25% уставного капитала.
Также инвестор покупает возможность распределения денег из кубышки. Компания может распечатать кубышку и направить деньги на выплату дивидендов или покупку актива. В любом случае акционер получает выгоду в виде высоких дивидендов.
Иначе говоря, покупая Сургут-преф инвестор получает:
• Дивидендную политику, которая обеспечивает доходность в среднем выше рынка
• Шанс на раскрытие для акционеров кубышки в $50.4, при котором акции могут переоцениться до 120 рублей
• Защиту от коррекций рынка и рубля, т.к. падение курса рубля означает положительную переоценку кубышки и увеличение прибыли по РСБУ и дивидендов.
@AK47pfl
#разбор #TRNFP
❗️ РАЗБОР. ТРАНСНЕФТЬ
Транснефть (MOEX: TRNFP) - естественная монополия в области трубопроводной транспортировки нефти и нефтепродуктов в России. Транснефть транспортирует 83% добываемой в России нефти и 29% производящихся светлых нефтепродуктов. С 3 квартала 2018 года также имеет контроль в НМТП - крупнейшем портовом операторе в РФ.
Акционеры: 100% обыкновенных акций (78.55% уставного капитала) принадлежит РФ через Росимущество, префы находятся во free-float. В 2017 году 53.6% префов владело Газпромбанк-Управление активами, 57.4% в котором имела УК Транснефть Инвест, 14.85% НПФ Газфонд, 1.49% - РКИФ, 0.43% - РФПИ. Более новой информации компания не раскрывает.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка: 1064 млрд рублей (+9% г/г)
• EBITDA: 486 млрд рублей (+12% г/г)
• Чистая прибыль: 179 млрд рублей (-20% г/г)
• Капитализация: 1 трлн рублей (т.к. обычка не торгуется, для определения капитализации обычно умножают цену префов на количество всех префов и обычек)
Дивидендная политика: Транснефть собирается выплачивать 50% скорректированной на разовые и неденежные факторы чистой прибыли по МСФО. Однако дивиденды за 2019 год компания попросила заплатить рассрочкой на 3 года.
Структура выручки:
• 66.1% - транспортировка нефти
• 17.6% - реализация нефти на экспорт
• 6.4% - транспортировка нефтепродуктов
• 5% - стивидорные, портовые услуги и услуги флота (НМТП)
• 4.9% - прочая выручка
География поставок:
• 50.7% нефти поставляется на внутренний рынок
• 49.3% на экспорт
Возможности для развития:
• Тарифы ниже среднемирового уровня: сейчас по данным Транснефти тариф у неё на 55% ниже медианного значения в секторе. Менеджмент говорит, что повышение тарифов до среднего по сектору позволил бы повысить пэйаут дивидендов до 75% прибыли. Однако повышение тарифов регулируется ФАС и в ближайшее время маловероятно. Сейчас тарифы Транснефти индексируются ниже уровня инфляции.
• Постепенное наращивание объёмов транспортировки из-за роста добычи нефти. Однако сейчас объёмы снижены из-за сокращения добычи в рамках сделки ОПЕК+.
• Подключение новых месторождений и НПЗ к своей системе трубопроводов.
• Развитие НМТП. Стратегия развития порта предполагает среднегодовой рост выручки в 6% до 2029 года и прирост мощностей на на 21.8 млн тонн при текущем грузообороте в 143 млн тонн.
@AK47pfl
❗️ РАЗБОР. ТРАНСНЕФТЬ
Транснефть (MOEX: TRNFP) - естественная монополия в области трубопроводной транспортировки нефти и нефтепродуктов в России. Транснефть транспортирует 83% добываемой в России нефти и 29% производящихся светлых нефтепродуктов. С 3 квартала 2018 года также имеет контроль в НМТП - крупнейшем портовом операторе в РФ.
Акционеры: 100% обыкновенных акций (78.55% уставного капитала) принадлежит РФ через Росимущество, префы находятся во free-float. В 2017 году 53.6% префов владело Газпромбанк-Управление активами, 57.4% в котором имела УК Транснефть Инвест, 14.85% НПФ Газфонд, 1.49% - РКИФ, 0.43% - РФПИ. Более новой информации компания не раскрывает.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка: 1064 млрд рублей (+9% г/г)
• EBITDA: 486 млрд рублей (+12% г/г)
• Чистая прибыль: 179 млрд рублей (-20% г/г)
• Капитализация: 1 трлн рублей (т.к. обычка не торгуется, для определения капитализации обычно умножают цену префов на количество всех префов и обычек)
Дивидендная политика: Транснефть собирается выплачивать 50% скорректированной на разовые и неденежные факторы чистой прибыли по МСФО. Однако дивиденды за 2019 год компания попросила заплатить рассрочкой на 3 года.
Структура выручки:
• 66.1% - транспортировка нефти
• 17.6% - реализация нефти на экспорт
• 6.4% - транспортировка нефтепродуктов
• 5% - стивидорные, портовые услуги и услуги флота (НМТП)
• 4.9% - прочая выручка
География поставок:
• 50.7% нефти поставляется на внутренний рынок
• 49.3% на экспорт
Возможности для развития:
• Тарифы ниже среднемирового уровня: сейчас по данным Транснефти тариф у неё на 55% ниже медианного значения в секторе. Менеджмент говорит, что повышение тарифов до среднего по сектору позволил бы повысить пэйаут дивидендов до 75% прибыли. Однако повышение тарифов регулируется ФАС и в ближайшее время маловероятно. Сейчас тарифы Транснефти индексируются ниже уровня инфляции.
• Постепенное наращивание объёмов транспортировки из-за роста добычи нефти. Однако сейчас объёмы снижены из-за сокращения добычи в рамках сделки ОПЕК+.
• Подключение новых месторождений и НПЗ к своей системе трубопроводов.
• Развитие НМТП. Стратегия развития порта предполагает среднегодовой рост выручки в 6% до 2029 года и прирост мощностей на на 21.8 млн тонн при текущем грузообороте в 143 млн тонн.
@AK47pfl
#анализ #TCSG
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. КРИЗИС ТИНЬКОФФ БАНКА
2020 год может стать убыточным для Тинькофф банка. Коллеги сообщают, что просрочка ТКС (MOEX: TCSG) начинает выходить из-под контроля.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4666
Видимо, из-за этого Тинькофф банку приходится искать, где сэкономить. Банк закрывает проекты, которые не имели успеха в принципе или стали жертвой карантинного кризиса. Ранее источник РДВ рассказал о закрытии страхования, сейчас сообщается о закрытии направления Трэвел.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. КРИЗИС ТИНЬКОФФ БАНКА
2020 год может стать убыточным для Тинькофф банка. Коллеги сообщают, что просрочка ТКС (MOEX: TCSG) начинает выходить из-под контроля.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4666
Видимо, из-за этого Тинькофф банку приходится искать, где сэкономить. Банк закрывает проекты, которые не имели успеха в принципе или стали жертвой карантинного кризиса. Ранее источник РДВ рассказал о закрытии страхования, сейчас сообщается о закрытии направления Трэвел.
@AK47pfl
#образование
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: КЛАССИФИКАЦИЯ ЗАПАСОВ
Сколько добывающая компания еще сможет проработать? Как выбрать компанию, запасы которой выше ценятся рынком? В этом помогут мультипликаторы с применением запасов. О том, что такое запасы - здесь.
Компания не может отнести все обнаруженные минеральные ресурсы к запасам. Компании не всегда выгодно добывать все ресурсы, потому и относятся к запасам только те, что могут принести прибыль с учетом себестоимости добычи.
Не всегда можно просчитать затраты на добычу ресурсов верно. Компании разделяют запасы на две категории в зависимости от точности расчетов: доказанные (подтвержденные) и вероятные запасы.
• Если затраты на добычу оценены точно, то компания относит такие ресурсы к подтвержденным запасам.
• Если оценка затрат и рисков при добыче не совсем точная, компания относит такие ресурсы к вероятным запасам.
• В нефти и газе используют ещё термин возможные запасы — это запасы, с низкой уверенностью в их извлечении.
Компании указывают объемы запасов по категориям на сайте. Например, здесь можно узнать запасы Полюса на конец 2019 года:
• Доказанные: 10.3 миллионов унций.
• Вероятные: 50.5 миллионов унций.
А доказанные запасы Роснефти по оценке SEC равны 29 млрд баррелей нефти и 2.1 трлн кубических метров газа (13.86 млрд баррелей нефтяного эквивалента).
Теперь о главном: как инвесторы используют запасы для оценки компаний. В этом помогают два мультипликатора: EV/запасы и Запасы/Производство
• EV/Запасы - насколько хорошо запасы компании будут поддерживать ее деятельность и рост. Подробнее про EV можно почитать здесь.
Пример: показатель EV/Запасы у Полюса равен $398 на унцию, а у Полиметалла $422 за унцию. То есть запасы Полюса более привлекательны для инвестора, чем у Полиметалла: бизнес Полюса в расчёте на одну унцию запасов стоит дешевле.
Запасы/Производство - как долго компания еще сможет работать с выгодой для себя.
Пример: Для Бурятзолото Запасы/Производство = 2, это означает, что компания сможет функционировать всего два года при текущем состоянии запасов.
Таким образом, данные о запасах дают понять, у кого они оцениваются выше и сколько компания еще сможет функционировать.
@AK47pfl
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: КЛАССИФИКАЦИЯ ЗАПАСОВ
Сколько добывающая компания еще сможет проработать? Как выбрать компанию, запасы которой выше ценятся рынком? В этом помогут мультипликаторы с применением запасов. О том, что такое запасы - здесь.
Компания не может отнести все обнаруженные минеральные ресурсы к запасам. Компании не всегда выгодно добывать все ресурсы, потому и относятся к запасам только те, что могут принести прибыль с учетом себестоимости добычи.
Не всегда можно просчитать затраты на добычу ресурсов верно. Компании разделяют запасы на две категории в зависимости от точности расчетов: доказанные (подтвержденные) и вероятные запасы.
• Если затраты на добычу оценены точно, то компания относит такие ресурсы к подтвержденным запасам.
• Если оценка затрат и рисков при добыче не совсем точная, компания относит такие ресурсы к вероятным запасам.
• В нефти и газе используют ещё термин возможные запасы — это запасы, с низкой уверенностью в их извлечении.
Компании указывают объемы запасов по категориям на сайте. Например, здесь можно узнать запасы Полюса на конец 2019 года:
• Доказанные: 10.3 миллионов унций.
• Вероятные: 50.5 миллионов унций.
А доказанные запасы Роснефти по оценке SEC равны 29 млрд баррелей нефти и 2.1 трлн кубических метров газа (13.86 млрд баррелей нефтяного эквивалента).
Теперь о главном: как инвесторы используют запасы для оценки компаний. В этом помогают два мультипликатора: EV/запасы и Запасы/Производство
• EV/Запасы - насколько хорошо запасы компании будут поддерживать ее деятельность и рост. Подробнее про EV можно почитать здесь.
Пример: показатель EV/Запасы у Полюса равен $398 на унцию, а у Полиметалла $422 за унцию. То есть запасы Полюса более привлекательны для инвестора, чем у Полиметалла: бизнес Полюса в расчёте на одну унцию запасов стоит дешевле.
Запасы/Производство - как долго компания еще сможет работать с выгодой для себя.
Пример: Для Бурятзолото Запасы/Производство = 2, это означает, что компания сможет функционировать всего два года при текущем состоянии запасов.
Таким образом, данные о запасах дают понять, у кого они оцениваются выше и сколько компания еще сможет функционировать.
@AK47pfl
#макро
🌎 МАКРО ВЗГЛЯД. ДАННЫЕ ИЗ США ГОВОРЯТ О ТОМ, ЧТО ВТОРАЯ ВОЛНА КОРОНАВИРУСА ВСЁ-ТАКИ БУДЕТ
• По мере ослабления карантинных мер по всему миру, все чаще в новостной ленте встречаются упоминания о второй волне коронавируса.
Так, в четырнадцати штатах США с начала июня резко увеличилось количество случаев коронавируса. Об этом сообщает издание Washington Post со ссылкой на собственные подсчёты. Основные причины называются две: переход всплеска на сельские регионы и многолюдные протесты.
Тенденция сменилась: сейчас большое число заболевших в сельских регионах. Первый удар пандемии пришёлся на густонаселённые города, сейчас перекинулся на сельские регионы. В среду в Техасе зарегистрировали самое большое число заболевших за сутки с момента начала пандемии - свыше 2.5 тысяч. Через месяц после снятия большинства ограничений Флорида отчиталась о более чем восьми с половиной тысячах новых случаев за неделю – новый рекорд. В Калифорнии число госпитализаций стало самым высоким с 13 мая, передает Bloomberg.
Протесты могут усилить распространение коронавируса. В последние две недели сначала на территории США, а после и по большинству европейских стран прошли протесты против жестокости полиции и расизма. Чиновники здравоохранения предупреждают, такое большое количество людей, тесно упакованных друг с другом, может повлиять на скорость передачи инфекции.
В некоторых штатах могут быть трудности с контролем распространения вируса. Рост числа заболевших опережает темпы тестирования и приводит к риску неконтролируемости распространения. Старший научный сотрудник Центра им. Хопкинса Эрик Тонер отметил, что тестирование займет пару недель, но к тому времени «будет довольно поздно», чтобы реагировать.
Таким образом, несмотря на постепенное ослабление карантинного режима, вторая волна коронавируса все еще остается реальной угрозой, с которой нужно считаться государствам по всему миру.
@AK47pfl
🌎 МАКРО ВЗГЛЯД. ДАННЫЕ ИЗ США ГОВОРЯТ О ТОМ, ЧТО ВТОРАЯ ВОЛНА КОРОНАВИРУСА ВСЁ-ТАКИ БУДЕТ
• По мере ослабления карантинных мер по всему миру, все чаще в новостной ленте встречаются упоминания о второй волне коронавируса.
Так, в четырнадцати штатах США с начала июня резко увеличилось количество случаев коронавируса. Об этом сообщает издание Washington Post со ссылкой на собственные подсчёты. Основные причины называются две: переход всплеска на сельские регионы и многолюдные протесты.
Тенденция сменилась: сейчас большое число заболевших в сельских регионах. Первый удар пандемии пришёлся на густонаселённые города, сейчас перекинулся на сельские регионы. В среду в Техасе зарегистрировали самое большое число заболевших за сутки с момента начала пандемии - свыше 2.5 тысяч. Через месяц после снятия большинства ограничений Флорида отчиталась о более чем восьми с половиной тысячах новых случаев за неделю – новый рекорд. В Калифорнии число госпитализаций стало самым высоким с 13 мая, передает Bloomberg.
Протесты могут усилить распространение коронавируса. В последние две недели сначала на территории США, а после и по большинству европейских стран прошли протесты против жестокости полиции и расизма. Чиновники здравоохранения предупреждают, такое большое количество людей, тесно упакованных друг с другом, может повлиять на скорость передачи инфекции.
В некоторых штатах могут быть трудности с контролем распространения вируса. Рост числа заболевших опережает темпы тестирования и приводит к риску неконтролируемости распространения. Старший научный сотрудник Центра им. Хопкинса Эрик Тонер отметил, что тестирование займет пару недель, но к тому времени «будет довольно поздно», чтобы реагировать.
Таким образом, несмотря на постепенное ослабление карантинного режима, вторая волна коронавируса все еще остается реальной угрозой, с которой нужно считаться государствам по всему миру.
@AK47pfl
