🔥🎯 Инвестидея: short Алроса
Текущая цена: 78.06
Цель: 65, потенциал 17%
С начала года акции Алросы упали на 25% — и это не предел. На рынке алмазов всё очень плохо: и недостаток спроса, и переизбыток предложения.
Недостаток спроса на алмазы. Китай - второй крупнейший по размеру рынок сбыта алмазов в мире. Из-за ослабления юаня и неопределённости, падает реальное богатство китайцев. Соответственно, упал спрос на ювелирные изделия с бриллиантами.
Переизбыток предложения алмазов. Есть два фактора, из-за которых на рынке переизбыток предложения:
1. Крупнейшее за три года скопление алмазов у гранильных компаний. Аналитики De Beers считают, что переизбыток алмазов сохранится минимум до начала 2020 года.
2. Проблемы с привлечением капитала у алмазообрабатывающей отрасли в Индии. Индия - крупнейший покупатель необработанных алмазов.
Алроса — единственный публичный производитель алмазов, акции которого не обвалились за последние 3 года. Четыре публичных аналога Алросы подешевели с 2017 года на 35-93% даже с учётом выплаченных дивидендов (на фото).
@AK47pfl
Текущая цена: 78.06
Цель: 65, потенциал 17%
С начала года акции Алросы упали на 25% — и это не предел. На рынке алмазов всё очень плохо: и недостаток спроса, и переизбыток предложения.
Недостаток спроса на алмазы. Китай - второй крупнейший по размеру рынок сбыта алмазов в мире. Из-за ослабления юаня и неопределённости, падает реальное богатство китайцев. Соответственно, упал спрос на ювелирные изделия с бриллиантами.
Переизбыток предложения алмазов. Есть два фактора, из-за которых на рынке переизбыток предложения:
1. Крупнейшее за три года скопление алмазов у гранильных компаний. Аналитики De Beers считают, что переизбыток алмазов сохранится минимум до начала 2020 года.
2. Проблемы с привлечением капитала у алмазообрабатывающей отрасли в Индии. Индия - крупнейший покупатель необработанных алмазов.
Алроса — единственный публичный производитель алмазов, акции которого не обвалились за последние 3 года. Четыре публичных аналога Алросы подешевели с 2017 года на 35-93% даже с учётом выплаченных дивидендов (на фото).
@AK47pfl
История дня: Новый главный индикатор финансовых рынков.
Новый главный для финансовых рынков индикатор — курс обмена юаня на внутреннем рынке Китая. Его ежедневно устанавливает Народный банк Китая. Сегодня курс установлен на уровне 7.0039 юаней за доллар. Это самый низкий курс с 2008 года. Однако это немного крепче, чем ожидалось: аналитики прогнозировали 7.0156.
Из-за ожидания падения юаня, американские индексы вчера открылись резким снижением, однако затем полностью отыграли потери. S&P500 падал на 2% и закрылся в плюсе на 0.08%.
Ранее сообщалось, что Китай ожидает введения 10% пошлин 1 сентября, и ожидает, что эти пошлины будут повышены до 25%. При этом Китай всё равно не намерен покупать сельскохозяйственную продукцию из США. Торговая война продолжается.
@AK47pfl
Новый главный для финансовых рынков индикатор — курс обмена юаня на внутреннем рынке Китая. Его ежедневно устанавливает Народный банк Китая. Сегодня курс установлен на уровне 7.0039 юаней за доллар. Это самый низкий курс с 2008 года. Однако это немного крепче, чем ожидалось: аналитики прогнозировали 7.0156.
Из-за ожидания падения юаня, американские индексы вчера открылись резким снижением, однако затем полностью отыграли потери. S&P500 падал на 2% и закрылся в плюсе на 0.08%.
Ранее сообщалось, что Китай ожидает введения 10% пошлин 1 сентября, и ожидает, что эти пошлины будут повышены до 25%. При этом Китай всё равно не намерен покупать сельскохозяйственную продукцию из США. Торговая война продолжается.
@AK47pfl
RTSI -0.74%, S&P500 index +0.08%, S&P500 futures +0.50%, CSI +1.39%, UST 10y 1.743, нефть $57.81/bl, 1$=65.18р. Что означает картинка.
На рынках
• Мировая экономика продолжает замедляться; промышленное производство в Германии показало самое большое годовое снижение за 10 лет.
• Представители Саудовской Аравии обсуждают с другими производителями нефти, как совместно реагировать на снижение цен на нефть.
Русский IR
• Делимобиль планирует IPO на Мосбирже в конце 2020 года.
• Газпром может столкнуться с падением экспорта в Европу.
• Евраз отчитался по МСФО за 1 полугодие 2019; EBITDA сократилась на 22%.
@AK47pfl
• Мировая экономика продолжает замедляться; промышленное производство в Германии показало самое большое годовое снижение за 10 лет.
• Представители Саудовской Аравии обсуждают с другими производителями нефти, как совместно реагировать на снижение цен на нефть.
Русский IR
• Делимобиль планирует IPO на Мосбирже в конце 2020 года.
• Газпром может столкнуться с падением экспорта в Европу.
• Евраз отчитался по МСФО за 1 полугодие 2019; EBITDA сократилась на 22%.
@AK47pfl
Татнефть преф vs. NASDAQ за 10 лет.
$100, вложенные в NASDAQ, за 10 лет превратились бы в $445. А $100, вложенные в Татнефть преф, за 10 лет превратились бы в $1737.
Татнефть преф даёт более высокую доходность, чем NASDAQ, практически на любом горизонте с момента IPO.
Ближайшая цель источников РДВ по префу Татнефти 750 рублей, апсайд 13%.
@AK47pfl
$100, вложенные в NASDAQ, за 10 лет превратились бы в $445. А $100, вложенные в Татнефть преф, за 10 лет превратились бы в $1737.
Татнефть преф даёт более высокую доходность, чем NASDAQ, практически на любом горизонте с момента IPO.
Ближайшая цель источников РДВ по префу Татнефти 750 рублей, апсайд 13%.
@AK47pfl
Роснефть может увеличить чистую прибыль на 8% за счет налоговых льгот
Начиная с 2022 года в России ожидается падение добычи нефти. Разработанные запасы иссякают, а новые месторождения в труднодоступных местах с высокой себестоимостью.
Роснефть обладает наибольшими доказанными запасами нефти в мире, что потенциально даёт ей возможность увеличения добычи. Поддержание Приобского месторождения потребует больших вложений, поскольку запасы относятся к трудноизвлекаемым. Роснефть не сможет долго развивать месторождение без налоговых послаблений со стороны государства.
Роснефть – крупнейший поставщик налоговых выплат и пошлин среди всех нефтяных компаний. Роснефть - главный кандидат на предоставление налоговых преимуществ, поэтому государство с большой вероятностью одобрит льготы на добычу в Приобском месторождении.
Потенциальные налоговые льготы для Роснефти в размере 46 млрд. руб. составляют 8.4% от чистой прибыли. Доля налогов и пошлин у Роснефти самая высокая среди российских компаний. Компания даёт самую высокую дивидендную доходность среди компаний мира, которая потенциально может повыситься.
Цель РДВ по Роснефти 450 руб., апсайд +10%.
@AK47pfl
Начиная с 2022 года в России ожидается падение добычи нефти. Разработанные запасы иссякают, а новые месторождения в труднодоступных местах с высокой себестоимостью.
Роснефть обладает наибольшими доказанными запасами нефти в мире, что потенциально даёт ей возможность увеличения добычи. Поддержание Приобского месторождения потребует больших вложений, поскольку запасы относятся к трудноизвлекаемым. Роснефть не сможет долго развивать месторождение без налоговых послаблений со стороны государства.
Роснефть – крупнейший поставщик налоговых выплат и пошлин среди всех нефтяных компаний. Роснефть - главный кандидат на предоставление налоговых преимуществ, поэтому государство с большой вероятностью одобрит льготы на добычу в Приобском месторождении.
Потенциальные налоговые льготы для Роснефти в размере 46 млрд. руб. составляют 8.4% от чистой прибыли. Доля налогов и пошлин у Роснефти самая высокая среди российских компаний. Компания даёт самую высокую дивидендную доходность среди компаний мира, которая потенциально может повыситься.
Цель РДВ по Роснефти 450 руб., апсайд +10%.
@AK47pfl
Юнипро отлично отчиталась по МСФО за 1H2019. Ключевые результаты:
• Чистая прибыль выросла на 29% до 11.1 млрд рублей
• Рост эффективности электростанций на 12%
• Менеджмент компании повысил прогноз по EBITDA за 2019 год с 26-28 млрд рублей до 28-30 млрд рублей
Компания сохраняет намерение направить на дивиденды 20 млрд рублей в 2020 году (0.317 рублей на акцию). Это даёт самую высокую доходность среди генерирующих компаний в 11.9%.
В 13:00 по Москве состоится конференц звонок, ждём подробностей по поводу:
• Условий мирного соглашения с Русалом
• Предстоящих мордернизационных аукционов
@AK47pfl
• Чистая прибыль выросла на 29% до 11.1 млрд рублей
• Рост эффективности электростанций на 12%
• Менеджмент компании повысил прогноз по EBITDA за 2019 год с 26-28 млрд рублей до 28-30 млрд рублей
Компания сохраняет намерение направить на дивиденды 20 млрд рублей в 2020 году (0.317 рублей на акцию). Это даёт самую высокую доходность среди генерирующих компаний в 11.9%.
В 13:00 по Москве состоится конференц звонок, ждём подробностей по поводу:
• Условий мирного соглашения с Русалом
• Предстоящих мордернизационных аукционов
@AK47pfl
🎒 Защитный портфель №2: НМТП — тихая гавань.
Во время потрясений растёт спрос на активы, которые не зависят от кризисов. В России есть компания, финансовые результаты которой не пострадали ни во время обвала нефти, ни во время крымского кризиса, ни при введении санкций против РФ.
Это НМТП - тихая гавань на российском рынке. Выручка НМТП в долларах стабильна с 2013 года, при этом EBITDA постоянно растёт за счёт оптимизации (на фото).
Сейчас идеальное время для покупки акци НМТП, потому что именно сейчас у НМТП появился акционер, заинтересованный в выплате максимально высоких дивиденднов — Транснефть. Дальше дивиденды НМТП будут только расти.
Цель источников РДВ по НМТП 10.5 рублей, апсайд 33%.
@AK47pfl
Во время потрясений растёт спрос на активы, которые не зависят от кризисов. В России есть компания, финансовые результаты которой не пострадали ни во время обвала нефти, ни во время крымского кризиса, ни при введении санкций против РФ.
Это НМТП - тихая гавань на российском рынке. Выручка НМТП в долларах стабильна с 2013 года, при этом EBITDA постоянно растёт за счёт оптимизации (на фото).
Сейчас идеальное время для покупки акци НМТП, потому что именно сейчас у НМТП появился акционер, заинтересованный в выплате максимально высоких дивиденднов — Транснефть. Дальше дивиденды НМТП будут только расти.
Цель источников РДВ по НМТП 10.5 рублей, апсайд 33%.
@AK47pfl
⚡️ Выручка Алросы упала за полугодие на 29%. Компания отчиталась по РСБУ за 1 полугодие 2019 года.
Менеджмент Алросы заявил, что на рынке происходят "существенные кризисные явления":
• Избыточный объём стоков в гранильном секторе из-за завышенных ожиданий спроса
• Сложности с финансированием, с которыми столкнулись индийские огранщики-покупатели алмазов Алросы
• Кризис в торговых отношениях Китая и США, двух крупнейших потребителей ювелирных украшений с бриллиантами
• Выход ювелирных брендов в онлайн и отсутствие необходимости держать в ритейле значительные запасы продукции.
Цель источников РДВ по шорту Алросы 65 рублей, потенциал прибыли +15%.
@AK47pfl
Менеджмент Алросы заявил, что на рынке происходят "существенные кризисные явления":
• Избыточный объём стоков в гранильном секторе из-за завышенных ожиданий спроса
• Сложности с финансированием, с которыми столкнулись индийские огранщики-покупатели алмазов Алросы
• Кризис в торговых отношениях Китая и США, двух крупнейших потребителей ювелирных украшений с бриллиантами
• Выход ювелирных брендов в онлайн и отсутствие необходимости держать в ритейле значительные запасы продукции.
Цель источников РДВ по шорту Алросы 65 рублей, потенциал прибыли +15%.
@AK47pfl
При этом аналитики инвестдомов до сих пор завышают ожидания по дивидендам Алросы. Они прогнозируют, что Алроса заплатит 8-9 рублей дивидендов на акцию по итогам 2019 года. В реальности дивиденды могут оказаться значительно ниже.
В текущих условиях Алроса заплатит всего 5-6 рублей дивидендов на акцию по итогам года, считает источник РДВ, управляющий хедж-фонда из Москвы. Если брать сектор Metals&Mining, нормальная дивидендная доходность для компаний с учётом цикличности составляет 10%.
Справедливая цена Алросы сейчас составляет 65 рублей за акцию.
@AK47pfl
В текущих условиях Алроса заплатит всего 5-6 рублей дивидендов на акцию по итогам года, считает источник РДВ, управляющий хедж-фонда из Москвы. Если брать сектор Metals&Mining, нормальная дивидендная доходность для компаний с учётом цикличности составляет 10%.
Справедливая цена Алросы сейчас составляет 65 рублей за акцию.
@AK47pfl
🎒 Защитный портфель №2: Металлурги — идеальный шорт.
Падение цен на сталь становится более серьёзной проблемой для металлургов, чем высокие цены на железную руду.
Например, Евраз сегодня отчитался о сокращении EBITDA на 21% (!) за 1 полугодие. При этом выручка компании упала только на 5%. EBITDA в 1 полугодии упала из-за высоких цен на железную руду. Во 2 полугодии к этой проблеме прибавятся низкие цены на сталь.
Цены на сталь падают из-за падения спроса со стороны Китая. Китай - крупнейший потребитель стали в мире, Из-за торговой войны Китай снижает курс юаня, а предприятия сокращают инвестиции в основной капитал. Из-за этого спрос на сталь продолжит падать.
От падения цен на сталь проигрывают все металлургические компании РФ. Поэтому шорт металлургов сейчас одна из лучших идей на рынке.
@AK47pfl
Падение цен на сталь становится более серьёзной проблемой для металлургов, чем высокие цены на железную руду.
Например, Евраз сегодня отчитался о сокращении EBITDA на 21% (!) за 1 полугодие. При этом выручка компании упала только на 5%. EBITDA в 1 полугодии упала из-за высоких цен на железную руду. Во 2 полугодии к этой проблеме прибавятся низкие цены на сталь.
Цены на сталь падают из-за падения спроса со стороны Китая. Китай - крупнейший потребитель стали в мире, Из-за торговой войны Китай снижает курс юаня, а предприятия сокращают инвестиции в основной капитал. Из-за этого спрос на сталь продолжит падать.
От падения цен на сталь проигрывают все металлургические компании РФ. Поэтому шорт металлургов сейчас одна из лучших идей на рынке.
@AK47pfl
🎒 Защитный портфель №2: Шорт металлургов.
Источники РДВ шортят Северсталь с целью 900 руб. С начала года цены на сталь упали на 16% и продолжат падать из-за торговой войны. При этом акции Северстали до сих пор в плюсе с начала года.
Апсайд по сделке составляет 10%.
@AK47pfl
Источники РДВ шортят Северсталь с целью 900 руб. С начала года цены на сталь упали на 16% и продолжат падать из-за торговой войны. При этом акции Северстали до сих пор в плюсе с начала года.
Апсайд по сделке составляет 10%.
@AK47pfl
🎒 Защитный портфель №2: марже ММК ещё есть, куда падать.
Текущая маржа ММК ещё не отражает всего негатива на рынке стали, считает источник РДВ. По итогам 2019 года маржинальность ММК продолжит сокращаться.
ММК в худшем положении среди всех российских металлургов. С начала года сталь подешевела на 16%, при этом железная руда подорожала на 40%. ММК меньше всех российских металлургов обеспечена железной рудой — лишь на 19%.
Отскок, который происходит на рынке железной руды в последние несколько дней — не позитивное событие для ММК. Оно говорит о том, что спрос на сталь очень быстро сокращается.
• Маржа китайских производителей уже опустилась ниже 10%.
Цель РДВ по ММК 37 рублей, потенциал прибыли 10%.
@AK47pfl
Текущая маржа ММК ещё не отражает всего негатива на рынке стали, считает источник РДВ. По итогам 2019 года маржинальность ММК продолжит сокращаться.
ММК в худшем положении среди всех российских металлургов. С начала года сталь подешевела на 16%, при этом железная руда подорожала на 40%. ММК меньше всех российских металлургов обеспечена железной рудой — лишь на 19%.
Отскок, который происходит на рынке железной руды в последние несколько дней — не позитивное событие для ММК. Оно говорит о том, что спрос на сталь очень быстро сокращается.
• Маржа китайских производителей уже опустилась ниже 10%.
Цель РДВ по ММК 37 рублей, потенциал прибыли 10%.
@AK47pfl
Главное с конференц-звонка Юнипро:
• Расторжения ДПМ с Русалом не будет, юристы прорабатывают условия соглашения.
• Дивиденды останутся на прежнем уровне в 2020 году в размере 20 млрд рублей несмотря на перенос ввода в эксплуатацию 3 блока Берёзовской ГРЭС на 1й квартал 2020 года.
• Прогноз EBITDA за 2019 год в 28-30 млрд рублей является консервативным, скорее всего будет лучше.
@AK47pfl
• Расторжения ДПМ с Русалом не будет, юристы прорабатывают условия соглашения.
• Дивиденды останутся на прежнем уровне в 2020 году в размере 20 млрд рублей несмотря на перенос ввода в эксплуатацию 3 блока Берёзовской ГРЭС на 1й квартал 2020 года.
• Прогноз EBITDA за 2019 год в 28-30 млрд рублей является консервативным, скорее всего будет лучше.
@AK47pfl
Никогда такого не было и вот опять: Оракулы Рубля. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 30 сентября 2019 года.
• Неделя была довольно плохой для рискованных активов. Причина - торговая война. Индексы акций пошли падать, юань упал ниже 7 за доллар, капитал начал перемещаться в длинные бонды развивающихся стран и защитные активы. Рублю тоже досталось.
• Поход рубля от 63 до 65 за два дня - это было великолепно. К общему risk-off добавилась дешевеющая нефть и первые санкции США против российского госдолга, которые оказались символическими, но всё равно неприятными.
• В целом, с учётом всего произошедшего, рубль держится очень неплохо. Нефть в рублях 3750 - это уже совсем немного. Источники РДВ ждут ослабления рубля в ближайшие недели.
Сейчас курс $1 = 65.17 руб.
Напомним прогнозы:
• Источники РДВ - 68 рублей.
• JPMorgan 67 рублей.
• Raiffeisen 66 рублей.
• Коммьюнити РДВ - наш общий прогноз по результатам опроса - 65.13 рубля.
• Sberbank CIB - 62 рубля.
На этой неделе снова лидирует прогноз коммьюнити РДВ. Но ситуация в рубле меняется очень быстро.
Предыдущий Оракул здесь.
@AK47pfl
• Неделя была довольно плохой для рискованных активов. Причина - торговая война. Индексы акций пошли падать, юань упал ниже 7 за доллар, капитал начал перемещаться в длинные бонды развивающихся стран и защитные активы. Рублю тоже досталось.
• Поход рубля от 63 до 65 за два дня - это было великолепно. К общему risk-off добавилась дешевеющая нефть и первые санкции США против российского госдолга, которые оказались символическими, но всё равно неприятными.
• В целом, с учётом всего произошедшего, рубль держится очень неплохо. Нефть в рублях 3750 - это уже совсем немного. Источники РДВ ждут ослабления рубля в ближайшие недели.
Сейчас курс $1 = 65.17 руб.
Напомним прогнозы:
• Источники РДВ - 68 рублей.
• JPMorgan 67 рублей.
• Raiffeisen 66 рублей.
• Коммьюнити РДВ - наш общий прогноз по результатам опроса - 65.13 рубля.
• Sberbank CIB - 62 рубля.
На этой неделе снова лидирует прогноз коммьюнити РДВ. Но ситуация в рубле меняется очень быстро.
Предыдущий Оракул здесь.
@AK47pfl
RTSI +1.47%, S&P500 index +1.88%, S&P500 futures -0.39%, CSI -0.93%, UST 10y 1.693, нефть $57.46/bl, 1$=65.07р. Что означает картинка.
Русский IR
• VTB Capital понизил оценку акций Евраза на 6% на фоне проблем со спросом в Китае.
• Русал отчитался по МСФО за 2 кв. 2019; выручка, EBITDA и прибыль увеличились квартал к кварталу, несмотря на падение цен на алюминий. Акция -10%.
• Сбербанк хочет купить 80% Союзмультфильма у государства.
На рынках
• Курс юаня продолжает падать и уже 7.0501 за доллар; объём торгов юанем падает каждый день с начала недели.
• Убыток Uber во 2 кв. 2019 вырос в 5 раз до $5.2 млрд. Акция -11%.
@AK47pfl
• VTB Capital понизил оценку акций Евраза на 6% на фоне проблем со спросом в Китае.
• Русал отчитался по МСФО за 2 кв. 2019; выручка, EBITDA и прибыль увеличились квартал к кварталу, несмотря на падение цен на алюминий. Акция -10%.
• Сбербанк хочет купить 80% Союзмультфильма у государства.
На рынках
• Курс юаня продолжает падать и уже 7.0501 за доллар; объём торгов юанем падает каждый день с начала недели.
• Убыток Uber во 2 кв. 2019 вырос в 5 раз до $5.2 млрд. Акция -11%.
@AK47pfl
🔥🎯 Инвестидея: long RUAL (short-term)
Текущая цена: 27.5
Цель: 28.5, upside +3,5%
Котировку незаслуженно убили на гонконгской сессии после неплохого отчёта — это отличный момент для покупки.
EBITDA за 2 квартал 2019 выросла на 33% кв/кв, выручка на 18.2%. Результаты вышли на уровне консенсуса. Несмотря на падение цен на алюминий, показатели улучшились относительно первого квартала за счет увеличение доли продуктов с добавленной стоимостью.
С момента новости о снятии санкций (19.12.2018) капитализация Русала выросла лишь на $0.4 млрд. За это же время доля Русала в Норникеле выросла на $1.6 млрд без учета дивидендов. Получается, что стоимость основного бизнеса Русала не изменилась после снятия санкций. Данное расхождение выглядит абсурдным на фоне нормализации алюминиевого бизнеса Русала.
Падение котировок вызвано паническими распродажами в Гонконге, связанными с комментариями менеджмента насчет рынка алюминия. Компания понизила прогноз по росту спроса алюминия в 2019 с 3% до 2% на фоне эскалации торговых войн и отметила важность осеннего периода, когда будут заключаться контракты на следующий год.
Источники РДВ считают такое падение избыточным и используют его для входа в бумагу.
@AK47pfl
Текущая цена: 27.5
Цель: 28.5, upside +3,5%
Котировку незаслуженно убили на гонконгской сессии после неплохого отчёта — это отличный момент для покупки.
EBITDA за 2 квартал 2019 выросла на 33% кв/кв, выручка на 18.2%. Результаты вышли на уровне консенсуса. Несмотря на падение цен на алюминий, показатели улучшились относительно первого квартала за счет увеличение доли продуктов с добавленной стоимостью.
С момента новости о снятии санкций (19.12.2018) капитализация Русала выросла лишь на $0.4 млрд. За это же время доля Русала в Норникеле выросла на $1.6 млрд без учета дивидендов. Получается, что стоимость основного бизнеса Русала не изменилась после снятия санкций. Данное расхождение выглядит абсурдным на фоне нормализации алюминиевого бизнеса Русала.
Падение котировок вызвано паническими распродажами в Гонконге, связанными с комментариями менеджмента насчет рынка алюминия. Компания понизила прогноз по росту спроса алюминия в 2019 с 3% до 2% на фоне эскалации торговых войн и отметила важность осеннего периода, когда будут заключаться контракты на следующий год.
Источники РДВ считают такое падение избыточным и используют его для входа в бумагу.
@AK47pfl