#аналитика
SINARA: ДОЛГОВОЙ РЫНОК: БЕЛАРУСЬ
ХУДШЕЕ ПОЗАДИ
Экономика Беларуси в 2022​ г. пережила умеренный спад, смягченный высокими ценами на сырьевые товары и возросшим спросом со стороны основного торгового партнера — России. В 4К22 темп снижения ВВП стабилизировался на уроне 4,7% г/г. В начале этого года Национальный банк Республики Беларусь впервые с 2020​ г. приступил к смягчению монетарных условий на фоне заметно замедлившейся инфляции. Мы считаем весьма высокой вероятность возобновления экономического роста в этом году. С определенными оговорками мы считаем привлекательными суверенные еврооблигации Беларуси и евробонды компании Евроторг, крупнейшего ретейлера, а также обязательства того же Евроторга в российских рублях.

✔️В 2022​ г. ВВП упал на 4,7%, по итогам 2023​ г. прогнозируем близкую к нулю динамик

🎙Аудиоверсия сегодняшнего эфира

🌎Все ЦБ обманули, рынок перестал им верить

🗣Состав участников: Алексей Бобровский, Алексей Голубович, Александр Орлов

#аудио

🇨🇳❌🇺🇸Зеркальный ответ Китая на ограничения поставок чипов от США: перестать продавать солнечные батареи

❗️Китай в настоящее время лидирует в мире по инвестициям в чистую энергию, на которой помешался Запад: на долю Китая приходится почти половина из $1,1 трлн, вложенных в этот сектор в прошлом году. Поднебесная в настоящее время является бесспорным мировым лидером в производстве солнечной энергии: производя четыре из пяти солнечных панелей, проданных по всему миру.

💰Китай вложил более $50 млрд в технологии для производства солнечных панелей, что в 10 раз больше, чем Европа, а также контролирует около 95% мирового производства поликремния и пластин. В прошлом году МЭА (Международное энергетическое агентство) уже высказала страхи по этому поводу.

🤔Теперь Пекин пытается защитить свои огромные инвестиции в солнечную энергетику, что, скорее всего, нанесет ущерб американской "солнечной" отрасли.

❌Китай планирует запретить экспорт нескольких ключевых технологий, используемых при производстве солнечных батарей. Среди предложенных правил передовые технологии, используемые при производстве пластин и слитков, будут включены в список экспортного контроля. Если план будет принят, китайские производители солнечной энергии должны будут получить лицензию от своих провинциальных торговых властей на экспорт таких технологий.

👊Поликремний используется в литейных формах для изготовления солнечных пластин. Затем пластины собираются вместе для создания фотоэлектрических (PV) элементов. Хотя предлагаемый запрет не ограничит поставку полных пластин для солнечных батарей, он, вероятно, негативно повлияет на американские солнечные компании, поскольку компоненты для производства солнечной энергии в США сильно зависят от китайских технологий.

🧮По данным The Wall Street Journal, ограничение экспорта ключевых технологий производства солнечной энергии подорвет амбиции США в области солнечной энергетики. Только китайские компании способны производить более крупные пластины диаметром 182 и 210 мм. Это "тревожное открытие" для США, поскольку ожидается, что более крупные пластины, позволяющие производить более дешевые и эффективные солнечные панели, составят 96% доли мирового рынка в 2023 году.

✅Однако американцы не сидят сложа руки, тем более что рыночная конъюнктура им благоволит: Bloomberg New Energy Finance (BNEF) сообщает, что с середины ноября стоимость материалов для солнечной энергетики снизилась более чем на треть. По данным агентства, несколько американских солнечных компаний уже наращивают производство.

⚠️Goldman Sachs прогнозирует, что совокупный годовой темп роста (CAGR) для солнечных установок в этом секторе будет составлять 18% до 2026 года, по крайней мере частично, благодаря поддерживающим положениям Закона о снижении инфляции (IRA), а также снижению затрат.

💰Всего через два месяца после вступления в силу IRA в этот сектор влилось около 30 миллиардов долларов новых инвестиций, при этом ключевыми бенефициарами стали производители солнечной энергии, электромобилей и аккумуляторов. По данным Американской ассоциации чистой энергии, IRA может более чем втрое увеличить производство чистой энергии, сократить выбросы на 40% к 2030 году и создать 550 000 рабочих мест в области чистой энергии.

🤔Еще одна важная причина, по которой этот сектор, вероятно, будет оставаться популярным во многих странах: по их мнению, солнечная энергия является самым дешевым источником энергии, а новые проекты в области солнечной энергетики оцениваются примерно вполовину стоимости угля и природного газа.

🙈Страшилка от ООН: северокорейские хакеры похитили виртуальные активы на рекордную сумму

🇰🇵Северокорейские хакеры, работающие на правительство, в прошлом году украли виртуальные активы, стоимость которых оценивается в рекордную сумму - от 630 млн до более чем 1 млрд долларов, говорится в новом отчете экспертов ООН.

✍️В документе, опубликованном Associated Press, указано, что хакеры используют все более изощренные методы для получения доступа к цифровым сетям, связанным с киберфинансами для кражи информации у правительств, частных лиц и компаний. По опасению представителей ООН, эти данные могут быть полезны для северокорейской ядерной программы.

🧮Как пишет издание, южнокорейские власти «подсчитали, что спонсируемые государством субъекты киберугроз КНДР украли виртуальные активы на сумму около 1,2 миллиарда долларов по всему миру с 2017 года, в том числе около 630 миллионов долларов только в 2022 году». А неназванная фирма по кибербезопасности подсчитала, что «в 2022 году киберпреступность КНДР принесла кибервалюты на сумму более $1 млрд, что более чем в два раза превышает общий доход в 2021 году».

🪙Изменение стоимости криптовалюты в долларах США в последние месяцы, повлияло на эти оценки, но эксперты сходятся, что 2022 год стал рекордным годом для кражи виртуальных активов КНДР. Три группы, входящие в состав ГРУ Северной Кореи (Kimsuky, Lazarus Group и Andariel), «продолжали незаконным образом нацеливаться на жертв с целью получения дохода и получения информации, представляющей ценность для КНДР, включая ее оружейные программы».

👩🏿‍💻В период с февраля по июль 2022 года Lazarus Group «нацеливалась на поставщиков энергии в нескольких государствах, используя уязвимость» для установки вредоносного ПО и получения долгосрочного доступа. Основное внимание Lazarus Group сосредоточено на конкретных видах промышленности, аэрокосмической и оборонной, а также на обычных финансах и криптовалютах с целью доступа к внутренним базам знаний скомпрометированных компаний. По информации АР, Lazarus нацелился на инженеров и сотрудников технической поддержки, "используя вредоносные версии приложений с открытым исходным кодом".

🇰🇷В декабре 2022 года национальное полицейское управление Южной Кореи объявило, что группа Kimsuky нацелилась на 892 экспертов, связанных с внешней политикой, "в попытке украсть личные данные и списки электронной почты". Северокорейским хакерам не удалось получить конфиденциальную информацию, но они "отмыли IP-адреса жертв и использовали 326 обходных серверов и 26 государств-членов, чтобы затруднить отслеживание". Полиция отметила, что это был первый раз, когда они обнаружили, что Kimsuky использует программу-вымогатель, заявив, что пострадали 19 серверов и 13 предприятий, из которых два заплатили хакерам 2,5 миллиона южнокорейских вон ($1,980) в биткойнах.

❓Кто озолотился на потерянных от санкций российских нефтяных доходах?

💸Акцентируя внимание на потерях России от введения санкций, западные СМИ не устают искать бенефициаров российских доходов. "Западные санкции в отношении России значительно сократили государственные доходы от нефти и перенаправили десятки миллиардов долларов на судоходные и нефтеперерабатывающие компании ", — пишет Reuters.

🧮Расчеты показывают, что доходы России упали, но объем экспорта остается относительно стабильным, несмотря на санкции. Большинство выигравших от санкций компаний базируются в Китае, Индии, Греции и Объединенных Арабских Эмиратах. Некоторые из них частично принадлежат российским компаниям.

❗️По информации Reuters, что ни одна из компаний не нарушает санкции, при этом они извлекают выгоду из мер, разработанных Евросоюзом и США.

🇷🇺Россия направила большую часть сырой нефти и нефтепродуктов в Азию. По состоянию на конец января российские нефтяные компании предлагали покупателям в Индии и Китае скидки на сырую нефть в размере 15-20 долларов за баррель. Кроме того, российские продавцы также платили 15-20 долларов за баррель судоходным компаниям за доставку нефти из России в Китай или Индию, согласно данным Reuters.

🙈В результате цена отгрузки в российских портах за нефть URALS в январе составила $49,5 за баррель, что на 42% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Для сравнения, американский экспортер сырой нефти Mars — сорта, аналогичного Urals, — будет платить около 5–7 долларов за баррель за доставку груза в Индию. Учитывая скидку в $1,6 за баррель по сравнению с эталонной американской нефтью WTI, американский экспортер получит около $66 за баррель в порту США, или 90% от цены.

🛢При добыче 10,7 млн баррелей в сутки в 2022 году и экспорте нефти и нефтепродуктов в размере 7,0 млн баррелей в сутки дисконт и дополнительные расходы приведут в 2023 году к падению доходов на десятки миллиардов долларов.

🧮Глава МЭА Фатих Бироль заявил в воскресенье, что ограничение цен только за январь сократило доходы России на $8 млрд. Однако часть упущенной выгоды достается российским же компаниям. Также до Запада начинает доходить, что другие российские сорта нефти (включая ВСТО) стоят больше, чем нефть Urals.

⚠️После десятилетий стагнации отдельные сегменты мировой судоходной отрасли переживают финансовый бум от транспортировки российской нефти. Среди них - российский государственный грузоотправитель "Совкомфлот", греческие судоходные компании TMS Tankers Management, Stealth Maritime, Kyklades Maritime, Dynacom, Delta Tankers, NGM Energy и New Shipping.

💰Некоторые греческие и норвежские владельцы танкеров продали свои старые суда по рекордным ценам компаниям, таким как Fractal Shipping, владельцы которых находятся в Дубае. В счете-фактуре, с которым ознакомилось агентство Reuters, указано, что грузоотправитель взимал с продавца российской нефти около 10,5 млн долларов за один рейс, чтобы в январе доставить танкер Aframax обычного размера с 700 000 баррелей на борту из балтийского порта на индийский нефтеперерабатывающий завод. Год назад подобное путешествие обошлось бы продавцу российской нефти в 0,5–1,0 млн долларов в зависимости от тарифов на доставку.

🙉Для грузоотправителя текущие расходы на такой рейс на сегодняшнем рынке колеблются от 0,5 до 1,0 миллиона долларов, что означает, что чистая прибыль грузоотправителя от одного рейса может составить $10 млн!

🤬При этом, нефтеперерабатывающие заводы в Индии и Китае также наживаются на российской нефти. Импорт российской нефти в Индию достиг рекордно высокого уровня, превысив 1,25 млн баррелей в сутки, в беглом расчете это означает, что страна сэкономила около 500 млн долларов в месяц при скидке в 15 долларов на российскую нефть.

🇨🇳Китай импортировал более 1,8 млн баррелей в сутки российской нефти в период с апреля 2022 года по январь 2023 года. По подсчетам Reuters, исходя из предполагаемой скидки в 10 долларов за баррель, это сэкономило китайским нефтепереработчикам около $5,5 млрд за 10-месячный период.

🇺🇸Байден повысит минимальный подоходный налог для миллиардеров с 8% до 20%, а налог на buyback - в 4 раза

🤔Президент Джо Байден вызвал громкие аплодисменты во время своего выступления перед Конгрессом США во вторник вечером, когда предложил ввести новый налог на богатых.

🗣«Примите мое предложение о минимальном налоге для миллиардеров», — сказал Байден Конгрессу. «Потому что ни один миллиардер не должен платить меньшую ставку налога, чем школьный учитель или пожарный».

🧮Согласно разъяснению Белого дома, минимальный налог для миллиардеров потребует от домохозяйств с общим чистым доходом более 100 миллионов долларов платить минимальную эффективную ставку налога в размере 20% на доход и прирост капитала.

🙈Согласно плану, домохозяйства будут рассчитывать свою эффективную налоговую ставку для минимального налога. Если она упадет ниже 20%, они должны будут платить дополнительные налоги, чтобы довести свою эффективную ставку до 20%. Ранее такая ставка составлял около 8%.

💰Таким образом, если человек владеет акциями на 1 миллиард долларов, а акции вырастут в цене до 1,5 миллиардов долларов в течение года, они должны будут заплатить налог в размере до 100 миллионов долларов на бумажную прибыль в 500 миллионов долларов, даже если они не продали ни одной акции.

ЕС рассчитывает использовать российские активы для восстановления Украины без их конфискации - функционер союза

▪️Европейский совет постарается продвинуться по вопросу использования замороженных российских активов для восстановления Украины, но речь идет не об их конфискации, заявил журналистам высокопоставленный чиновник Евросоюза.

▪️"Это режим санкций, а не режим конфискации. Режим санкций означает, что вы можете использовать деньги, но вы должны их вернуть, когда изменится политика", - сказал функционер ЕС на условии анонимности. Он знакомил представителей СМИ с повесткой саммита союза, который соберется в четверг в Брюсселе.

▪️"С точки зрения законности это очень сложно, но мы упорно работаем с экспертами, политическими руководителями, и у нас есть рабочее направление, открытое в рамках G7", - добавил источник. Он отметил, что на данном саммите еще не ожидается финальное решение, задача в том, чтобы к нему продвинуться.

▪️Чиновник ЕС напомнил, что речь может идти об активах на сумму в 300 млрд евро, которые распределены в разных финансовых структурах.

▪️"Что можно сделать - это использовать их. Получить прибыль от 300 млрд евро и использовать эти средства для восстановления. Если вы хорошо управляете тремястами миллиардами, вы можете получить несколько миллиардов на восстановление. Такова теория. Но это должно быть сделано конкретно. Сначала нужно выявить эти средства, получить к ним доступ, определить механизм (использования)", - объяснил высокопоставленный представитель ЕС.

🇷🇺🇨🇳РФ И КИТАЙ ПОДПИСАЛИ МЕЖПРАВСОГЛАШЕНИЕ О ПОСТАВКАХ ГАЗА ПО "ДАЛЬНЕВОСТОЧНОМУ" МАРШРУТУ" - МИНЭНЕРГО РОССИИ

🇩🇪ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ЦЕНЫ В ГЕРМАНИИ В ЯНВАРЕ ВЫРОСЛИ НА 9,2%, ОЖИДАЛСЯ ПОДЪЕМ НА 10% - ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА

Disney уволит 7000 рабочих и сократит расходы на 5,5 млрд долларов в результате последних перестановок

✅Акции Disney выросли на 8% на постмаркете после комментариев директора о сокращении штата и снижении расходов, затем чуть сократили рост до 5%

#мнение Александр Орлов: Заседание ЦБ: недоQE и ожидание коллапса для снижения ставки🆘

✅Центробанк следующим решением отправит ставку вверх. Но сейчас именно еще не готовы. Нужно, чтобы рубль куда-нибудь до 80 довалился и быстро, вот тогда они испугаются и попробуют ставкой это ограничить. Хотя, как по мне, это полнейший бред. На них все равно идет давление, что надо помогать экономике.

⬇️Но по факту, у нас за счет такой структуры финансирования дефицита бюджета, он реально монетарно финансируется. Бухгалтерские проводки: мы как бы продали золото и юани, но по факту они все равно остались там, где и лежали. Просто ЦБ напечатал рубли, отдал их Минфину и он их потратил. С этой точки зрения у нас смягчается ДКП.

☠️У нас идет такой перекошенный недоQE, который вообщем ликвидность в экономике все таки улучшает. Поэтому у нас реальные ставки скорее снижаются. Поэтому рассчитывать, что номинальные ставки ЦБ понизит, как бы на него не давили, как бы это не было в интересах реального сектора, наверное, это мало вероятно. Нам для того, чтобы снизить ставки, нужен какой-то коллапс на рынке недвижимости.

🔥Сейчас ЦБ возвращает себе контроль над валютным рынком. В прошлом году их единственный контроль над рынком был в марте с введением capital control. А это не центробанковский, а административный контроль. Тогда они повлияли. Потом весь год они не контролировали валютный рынок. Его контролировали притоки — оттоки выручки за нефть и газ.

💰Сейчас, поскольку этот ручеек уже сильно сдулся, у нас возвращается сила ЦБ в части влияния на валютный рынок. Но интервенции регулятор не делал с 16 года уже. То есть он не может выйти на рынок и самостоятельно купить.

🤫Он тогда рискует НКЦ запихать в санкции. Этот инструмент в прошлом году как раз и не давал ЦБ активно влиять на валютный рынок. Как бы они не хотели с 50 на 70 быстро вернуть, пришлось ждать, когда закончится валютная выручка.

Credit Suisse в IV кв. вновь отчитался об убытке, выручка снизилась на 33%

❌Швейцарский банк Credit Suisse Group AG вновь получил чистый убыток в четвертом квартале 2022 года из-за оттока капитала с депозитных счетов клиентов подразделения по управлению благосостоянием и спрогнозировал годовой убыток в текущем году.

❌Как говорится в пресс-релизе банка, чистый убыток в октябре-декабре сократился на 33,5% и составил 1,39 млрд швейцарских франков ($1,51 млрд) по сравнению с 2,09 млрд франков за аналогичный период предыдущего года. Credit Suisse ожидал убыток в размере 1,34 млрд франков. При этом убыток был зафиксирован пятый квартал подряд.

❌Всего в 2022 году чистый убыток банка составил 7,29 млрд франков против 1,65 млрд франков годом ранее.

❌Квартальная выручка Credit Suisse уменьшилась на 33%, до 3,06 млрд франков с 4,58 млрд франков годом ранее. Сам банк прогнозировал выручку на уровне 3,15 млрд франков.

❌Выручка Credit Suisse в сфере инвестиционно-банковских операций в минувшем квартале упала на 74%, в сфере управления активами - на 28%, подразделения wealth management - на 17%.

❌Чистый отток активов подразделения wealth management по итогам 2022 года составил 95,7 млрд франков на фоне существенного оттока в четвертом квартале. Активы под управлением сократились на 202 млрд франков в годовом выражении

#мнение Алексей Голубович. Отмена наличности: страшный сон или новая реальность☠️

😎Уже лет пятнадцать мы наблюдаем, как в одних странах успешно, в других не очень, пытаются ограничить расчет наличных. Полная победа, насколько я понимаю, в Скандинавских странах.

🆘И так как все больше мест, где не хотят принимать наличные в неограниченных объемах. То к наличным деньгам, особенно к долларовым, отношение как к средству накопления будет более настороженное. Зачем мне ящик долларов, или даже конверт в сейфе, если я их смогу вывести, но в стране, где я нахожусь их у меня не хотят покупать.

💷Важно, что попытка всех загнать в контролируемую налоговой систему, она никуда не делась. Это будет продолжаться. Поэтому надо жить в стране, где нет таких проблем, (может, в Афганистане их нет🤭). Или хранить деньги в том, в чем вы можете объяснить происхождение вашего сокровища.

🧨Но полностью уйти от наличных денег будет невозможно. Потому что ни одна европейская страна (ну может, кроме Скандинавии), без этого не обойдется. И переходить на безналичные деньги просто опасно, потому что можно оставить без средств к существованию огромную часть населения.

🎰Трейдеры ставят на повышение ставки ФРС выше 6%

❗️Несмотря на безудержный и совершенно необоснованный на наш взгляд недавний оптимизм на фондовых рынках после выступления Пауэлла, где он 2 раза произнес слово «дефляция», в настоящий момент в опционах растет количество прогнозов повышения ставки ФРС до 6%. Это выше озвученного Пауэллом уровня в 5%.

🤔Считается, что ставки уже достаточно высоки, чтобы вызвать рецессию, которая потребует от центрального банка изменить курс в этом году. Но сильные данные по занятости за январь, опубликованные в пятницу, поставили под сомнение этот тезис, а комментарии представителей ФРС на этой неделе еще больше подорвали его. Сейчас пауза после еще одного-двух повышений ставок уже не выглядит таким уж решенным делом.

💰Во вторник трейдер накопил крупную позицию по опционам, которая составила бы 135 миллионов долларов, если центральный банк продолжит ужесточение до сентября. Покупки продолжились в среду.

🧮Предварительные данные об открытых процентных ставках от Чикагской товарной биржи подтвердили ставку в размере 18 миллионов долларов США, размещенную во вторник в опционах с гарантированной ставкой финансирования на следующий день, срок действия которых истекает в сентябре, с целевой базовой ставкой 6%. Это почти на целый процентный пункт больше, чем уровень 5,1% за этот месяц, который в настоящее время заложен в процентные свопы.

#мнение Алексей Голубович: "Добровольный взнос" иначе, как грабеж не назовешь😱

🤫Государство хочет, помимо налогов, отобрать у компаний деньги и куда то их инвестировать. Я бизнесом занимаюсь 35 лет и всегда такие инициативы назывались "отобрать". Ни один человек, занимающийся бизнесом по-другому к этому не отнесется.

😬Нужно объяснять, что мы берем эти деньги у компаний, но они для для бизнеса, чтобы что-то хорошее сделать. Так заявить можно, но тогда нужен индивидуальный подход. Потому что одной компании надо инвестировать в инфраструктуру, а другой не надо.

✍️А это очень сложно. Нужен госплан. А у нас не могут его создать ни до Белоусова, ни при Белоусове, да и после него никакого госплана у нас не будет.

‼️Если просто эти деньги оставить компаниям, и они их будут инвестировать, во что то складировать в каких-то финансовых инструментах, то тоже надо дать им такую возможность.

🆘Если компании лишись возможности хранить деньги за рубежом, то они должны эти деньги держать у себя на счетах в России. И у них должен быть выбор между хранением и инвестициями.

❌А инвестиции в свою отрасль они делать уже не могут, потому что не нужно например, сейчас инвестировать в сталелитейную промышленность, так как цены на сталь неизбежно пойдут вниз и во всем мире. Через месяц-два мы это увидим скорее всего. И снижение цен на все другие виды сырья.

🔥Соответственно, некоторые отрасли — нефтянка и газ — должны будут много денег инвестировать в альтернативные логистические проекты, а какие то в этом не нуждаются. И куда этим компаниям девать деньги: платить дивиденды - это уже неприлично.

💰Для того, чтобы бизнес инвестировал куда надо, чтобы места рабочие сохранялись — тем, у кого есть деньги, пусть и под давлением государства, должны создавать инвестиционные фонды. Пусть они им принадлежат, но инвестируют в другие бизнесы в регионах, где это необходимо.

✅Это был бы более разумный и законный способ, а не чистый грабеж, как сейчас. И кто это сейчас будет судить, кто тот умный госплановый менеджер, который скажет, сколько денег у компании можно забрать безболезненно? Конечно, это будет на уровне уголовщины.

Сегодня рынок обратит внимание на данные по пособиям по безработице.

▪️Официальные отчеты по рынку труда продолжают удивлять своей силой, особенно с учетом того, что сообщения о масштабных увольнениях из крупных компаний приходят едва ли не ежедневно.

▪️И тем не менее, рынок принимает те цифры, которые есть..

🇷🇺Перечисления ФТС в бюджет в январе сократились на 172 млрд рублей год к году

🧮Федеральная таможенная служба отчиталась о перечислении в бюджет за январь. За первый месяц 2023 года таможенными органами перечислено 377,3 млрд руб. Доходы от импорта товаров составили 303,1 млрд руб.

Год назад, в январе 2022 года, таможенными органами в федеральный бюджет было перечислено 549,5 млрд руб., 54,5% из которых пришлись на доходы от импорта (299,4 млрд. руб.). Тогда результат на 134,1 млрд руб. (32%) превысил прогнозное задание.

💰Общие перечисления в бюджет за 2022 год от ФТС составили 6,2 трлн руб. Это почти на 1 трлн руб. меньше относительно 2021 года.

🇨🇳Китай будет рассчитываться в нацвалютах с БРИКС с учетом потребностей компаний — Минкоммерции КНР

❌Еще один удар по доллару. Процесс длительный, но поступательный.