По поводу ключа в пятницу - прогнозы аналитиков от СBonds.
Ожидание 18%.
Я с таким сценарием согласен.
Банк России исходит из положения на земле. Пока все достаточно спокойно. Рынку позиция Банка России понятна - рынок будет искать свое дно, где можно отлежаться и переждать время жесткой ДКП. Дно в акциях на #Мосбиржа точно еще не найдено - где оно, мы узнаем в 2025 году 😁.
Вопрос - где рынок будет отлеживаться.
Я думаю, что рынок достаточно спокойно отнесется к ставке.

Проблем сейчас больше со стороны взаиморасчетов в валюте.
Ибо Банк России этим не занимается.
А зря.
#РУБЛЬ явно не стал заменой доллару.
Альтернатива - свой платежный контур отличный от доллара, пока только в планах. Юань это сделать не сможет - тут нет политического решения помочь России и Китай сильно завязан на экономику Запада, что бы делать альтернативные решения в финансах.
Евродоллар XXI века еще ждет своего часа 😉.
Может Индия ? Как когда-то это сделала Британия в пику гегемонии доллара США и разрешила евродоллар.
Тема высокой ставки становится не такой критичной для экономики и бизнеса, все перемещается в контур валютных платежей. Это так же инфляция так как ведет к удорожанию импорта из-за посредников. Вот где настоящая проблема.

Коллеги разгоняют тему синтетических валютных облигаций - покупка фьючерса на валюту и размещение денег в фикс под рубли через облигации, депозиты в банках или фонды ликвидности.
Более подробно про синтетику можно почитать в статье от Ведомостей 👉 ссылка.
Подобные операции обеспечивают двухзначную доходность в валюте. Точно больше 10% 😉.
Особенно эффективны подобные операции в юане из-за более низкой суммы гарантийного обеспечения ( ГО ) под фьючерсный контракт.

Такая схема является абсолютно рабочей и основана на большом рыночном расхождении эффективности между спотовым рынком валюты и валютными фьючерсами на Московской бирже.
По сути это арбитражная операция и ее эффективность связана с отсутствием на срочном рынке Московской бирже хеджеров - тех игроков которые фиксируют валютный курс опасаясь его роста.
По степени влияния на рынок деривативов на первом месте идут хеджеры, которые и формируют основной пул открытых позиций на рынке.
На втором месте идут арбитражеры, которые должны убрать неэффективность. И потом уже идут спекулянты, зарабатывающие на трейдинге.

Текущая неэффективность рынка связана с тем, что в нормальной ситуации фьючерс должен стоить больше биржевого или внебиржевого валютного курса из-за разницы ставок в рубле и валюте. Разница должна достигать 12-15% доходности в годовом выражении.
Фьючерс должен стоит больше базового актива - в нашем случае больше валютного курса. Это состояние контанго.
Сейчас этого расхождения нет! Цена фьючерса близка или даже меньше цены валютного курса - состояние бэквордации.
Рынок платит за то, что Вы делаете ставку на рост валюты.
В нормальном рынке хеджеру должно быть одинаково покупать валюту на споте или покупать фьючерс, отвлекая только часть денег на ГО и остаток размещая в фиксированную доходность в рублях. Такой закон сохранения массы 😁.

Возникает резонный вопрос, а где арбитражеры ? Те же банки, имея валютную позицию могли бы ее замещать в подобной схеме и получать еще %% доход. Деньги лежат просто под ногами.
Вопросы ...
Можно только строить догадки, а пока те, кто верит в рост валюты могут делать ставки и еще зарабатывать не этом.
Еще раз - это абсолютно рабочая схема. Здесь так же есть риски, но если у Вас будет желание я могу их раскрыть. Хотя я эти риски существенными не считаю. Облигации в юанях более рискованная тема 😁.
То есть такая синтетика точно лучше "замещаек" в юанях. Причем можно набрать позицию до июня следующего года - в дальних фьючерсах подобная картина, но и ликвидность меньше.

Я в рост валюты к #РУБЛЬ особо не верю 😁. По крайней мере если только в 2025 году можно будет вернуться к этой теме.
Юань достиг 13 рублей за доллар но по всей видимости, пойти выше ему будет уже сложно.
По крайней мере, судя по данной неэффективности в нее не особо верит и рынок. Хотя тут могут быть нюансы, ибо истинная причина этой неэффективности нам неизвестна.
Но в любом случае весьма завлекательное предложение от рынка. Если думать почему так, а не слепо идти в эту историю.

Почему в девальвацию #РУБЛЬ верится с трудом ?

Валюты у резидентов России явно много, но есть проблема ее использования - движение капиталов остановлено, расчеты затруднены. Большое количество валюты остается за пределами России и не показывается в официальной статистике.
Картинка - цена #НЕФТЬ и профицит текущего счета. Сейчас явное расхождение 😁. Профицит явно не соответствует цене нефти - он получается существенно ниже ситуации до СВО.

При этом девальвация 2023 года была больше связана с низкой базой 2022 года и желанием крупных игроков - банков и бюджета заработать на этом.
По сути получилось +25% плюсом к курсу до #СВО. Точно не 2014 год, по итогу вышло даже меньше 2008 года.

Сейчас на рынке ситуация явно не в пользу валюты - берите валюты сколько хотите и рынок вам за это еще будет платить.
Заманчивая щедрость рынка.
Хотя есть некоторые мысли почему это так. Откуда растут ноги такой неэффективности с фьючерсами на Мосбирже.

Итак в чем причина такой рыночной щедрости в неэффективности валютных фьючерсов на Московской бирже ?
Я не думаю что игроки верят в силу #РУБЛЬ 😁.
Более прозаическая причина 👉 нарушении транзакционных связок Мосбиржи и банков. Банки, как главные держатели валютной позиции или не имеют свободных остатков по валюте - она находится в кредитах у бизнеса или ее имея, боятся ее продавать в рынок из-за сложностей с конвертацией. Возможно есть нежелание связываться с токсичной Мосбиржей.

То есть контур Мосбиржи стал не востребован у крупных держателей валюты. Расхождение на спотовом курсе юаня на Мосбирже и вовне были еще в августе. Тогда же была и острая нехватка юаней внутри биржи и как-то потока юаней особо не наблюдалось на биржу. Сейчас это убрали. Но это опять говорит за токсичность биржи для операций с валютой. Биржа реально выпала из валютного рынка.

Отсюда пошел такой дикий перекос и "подарок" рынка.
Тем более, что синтетика это не фактическая валюта, а просто ее рублевый эквивалент. Он хорошо подходит для инвестора, который защищает рубль от девальвации, но плохо сочетается с реальными расчетами живой валютой среди клиентов банков и самим банком, как держателем такой позиции.

И еще - были ли такие несоответствия раньше ?
Было - АДР на акции Газпрома в Лондоне и на акции Газпрома в России. Начало 2000-х - всякие инвесторы типа Браудера с счетами из Калмыкии. Газпром в Лондоне стоил на 20% дороже чем в России. Кажется так было. Ибо покупать акции Газпрома нерезам было нельзя. Народное достояние 😁.
То есть реально разрыв рынка приводит к подобным ситуациям.

И главное 👉 достижение 2900 пунктов это хороший повод для выхода из лонгов. Если вы в них зависли.
20 % на депозите в #РУБЛЬ это надолго и доходно 😉.
Главная опасность депозита в рублях это девальвация. Но тут все не так страшно, как рисуют и самое главное ждут коллеги.

Кратко про девальвацию #РУБЛЬ.
Когда про это все говорят, то это становится маловероятным событием.
А говорят практически все. Я не особо смотрю в сторону курса рубля к валютам.
Есть рубль. А вот с курсами явно проблема 😁. Какое-то это все кривое.
Валюта уже почти по талонам с кривыми курсами.
Вопрос девальвации это желание Правительства и Банка России рисовать курс новый курс. Есть плюсы и есть минусы. И есть Банк России, который за рынок. И Банк России будет точно против более высокого курса - он же борется с инфляцией. А тут еще это с валютой.
Так что есть явное желание процесс заморозить в сезоне 2024-2025 года и перенести процесс девальвации на момент начала смягчения ДКП.
Бросаться козырями никто не будет 😁.

Я все таки продолжаю анализировать ситуацию с фьючерсом на юань. Тема не отпускает.
И вот какие мысли.
Есть простой способ понять рынок или не рынок. Это разница ставок в рубле и юане.
Ставки по юаню высоки - от 13,7% это свопы от Банка России. Есть еще рынок межбанка и биржевая ставка РЕПО. Ставка на Мосбирже #RUSFARCNY сейчас 17,76.
При таких ставках фьючерс на юань должен быть равен споту. Так что в текущей ситуации ставок кредитования в юанях, все очень даже нормально 👉 что рубль, что юань дают одинаковую доходность.
И поэтому фьючерс должен торговаться рядом со спотом. Что на практике и происходит.
Контанго возникает только в случае, когда ставка в рубле будет превышать ставку в юане. Как это было в мае - когда ставка в юанях была не больше 4%.
Такой рынок. Так что неэффективности тут особо нет.
Получилось двинуть вверх не только доходность в #РУБЛЬ, но и в юане.
Достаточно уникальная ситуация, при которой рубль не имеет преимуществ перед юанем.
Для тех кто верит в девальвацию есть шанс взять хорошую позу в валюте почти с рублевой доходностью 😁 ! И в этом нет подвоха. И по большому счету участнику рынка нет интереса идти и покупать фьючерсы на курс юань-рубль, если можно купить юани и разместить их в денежном рынке Московской биржи.
Но при этом юани никто не бежит и не покупает.

Вы тут осторожнее с юанем 😁.
Ставка #RUSFARCNY снизилась сегодня до 12,95. То есть ставка стала меньше свопов юаня от Банка России. Рынок нормализуется.
Читатели пишут, что в сентябре хорошо вырос фонд ликвидности в юанях. Валюта почти с рублевой доходностью. Но связка синтетики фьючерс на юань и рублевая ликвидность выглядит более предпочтительнее - вы фиксируете высокую доходность в юане на срок как минимум до декабря. А юаневый фонд ликвидности это доходность одного дня.
Высокая доходность в юане делает технически возможной слабость #РУБЛЬ.
То что мы видим на рынке.
Но доходность в юанях должна нормализоваться. Ибо эта песня не может длиться вечно.
Поэтому с валютой надо быть осторожнее.
На картинке фонд юаневой ликвидности от Сбербанка #SBCN.
Прямо топчик роста в сентябре. Тут рост самого юаня + высокая ставка по юаню на Мосбирже.

Про #РУБЛЬ.
Наш Минфин прогнозирует курс +5% к октябрю 2025 года.
Это базовый сценарий, есть еще консервативный. Там выходит +3,2%.
Пост для любителей девальвации - Минфин ее точно хочет, но в умеренном масштабе. Точно не декабрь 2014 года.
Все в пределах погрешности.
Картинка из "Основные макроэкономические параметры среднесрочного прогноза социально-экономического развития Российской Федерации до 2027 года"

С утра хотелось напомнить про топчик роста сентября - фонд юаневой ликвидности.
Ставка в юанях на один день ( #RUSFARCNY ) продолжает быть высокой - сейчас она больше 14%. Для #РУБЛЬ это точно не в кассу. Трейдеры решили досрочно выполнить и перевыполнить таргеты Правительства по стоимости валюты - "пятилетку за пару дней" 😁.
Так что давайте курс 14 и закончим на этом 😉.
Тема точно для Банка России и наших друзей из Китая. Где ваши юани? Тут даже ставка в рубле не поможет в 20%. Для нормальной системы координат это точно повод убить высокую ставку. Спекулянты должны были уже напалмом выжечь рынок и завалить юанем по ставке больше 10%.
Прошлый пост от конца сентября 👉 https://t.iss.one/usertrader3/15387
Вчера фонд #SBCN закрылся по 14,8. В пике был 15,3.

А почему Юань не 14 рублей?
В чем проблема?
#РУБЛЬ - столько желающих девальвации и даже 14 не могут взять 😁.

Предложение валюты на рынке должно будет увеличится только с понедельника, 07 октября.
Помощь #РУБЛЬ.

Судя по беготне с юанем 14 уже не будет.
Даёшь ниже 13 ? 😁.
Концепт сменился.
А ведь это только словесные манипуляции. Но надо признать работает.
Спекулянтов это начинает останавливать.
#РУБЛЬ. Слова от Минфина.