#БанкРоссии #инфляция #ИО #ставка
Предварительный отчет по инфляционным ожиданиям населения, ожидаемо, зафиксировал рост до с 13.4% до 13.9% - максимум с декабря 2023 года. Оценка наблюдаемой инфляции выросла с 15.3% до 15.9%.
✔️ Респонденты со сбережениями ожидают инфляцию в ближайшие 12 месяцев 12.7% (было 11.8%) - максимум с 2022 года, оценки наблюдаемой инфляции выросли с 13.9% до 14.4%;
✔️ Респонденты без сбережений повысили свои ожидания инфляции с 14.4% до 14.9%, оценки наблюдаемой инфляции выросли с 16.3% до 16.9%;
Мониторинг предприятий тоже зафиксировал рост ценовых ожиданий, при снижении индикатора бизнес-климата до 4.2 – минимум с конца 2022 года.
Текущие настроения негативны уже четыре месяца подряд, но ожидания на ближайший год даже улучшились. В торговле деловые настроения резко ухудшились, причем ухудшение, как по текущей ситуации, так по ожиданиям.
Сильное ухудшение настроений в оптовой торговле, что сигнализирует ухудшающейся динамике спроса. При этом, настроения относительно следующего года в основном позитивные и есть большие сомнения в том, что они реализуются.
Цифры ИО высокие, хотя и не удивляют, инфляционные ожидания чувствительны к курсу и вполне понятно отреагировали на колебания последнего месяца. Но уже очевидно, что мы входим в цикл охлаждения спроса и резкого замедления кредита.
Впереди еще недельная инфляция …
@truecon
Предварительный отчет по инфляционным ожиданиям населения, ожидаемо, зафиксировал рост до с 13.4% до 13.9% - максимум с декабря 2023 года. Оценка наблюдаемой инфляции выросла с 15.3% до 15.9%.
Мониторинг предприятий тоже зафиксировал рост ценовых ожиданий, при снижении индикатора бизнес-климата до 4.2 – минимум с конца 2022 года.
Текущие настроения негативны уже четыре месяца подряд, но ожидания на ближайший год даже улучшились. В торговле деловые настроения резко ухудшились, причем ухудшение, как по текущей ситуации, так по ожиданиям.
Сильное ухудшение настроений в оптовой торговле, что сигнализирует ухудшающейся динамике спроса. При этом, настроения относительно следующего года в основном позитивные и есть большие сомнения в том, что они реализуются.
Цифры ИО высокие, хотя и не удивляют, инфляционные ожидания чувствительны к курсу и вполне понятно отреагировали на колебания последнего месяца. Но уже очевидно, что мы входим в цикл охлаждения спроса и резкого замедления кредита.
Впереди еще недельная инфляция …
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#БанкРоссии #инфляция #ставка
Недельная инфляция замедлилась до 0.35% н/н, это, конечно не по полпроцента в неделю, но с начала месяца инфляция составила уже 0.97%, с начала года инфляция 9.14% а годовая инфляция ускорилась до 9.5% г/г.
"Бешенный" огурец не останавливается (+10% н/н) - продовольственная инфляция доминирует, услуги и непродовольственные товары притормозили. Но при текущей динамике ~9.7% г/г вполне реалистичны. Средняя инфляция за 3 месяца приблизится к 13% (SAAR), за 6 месяцев около 12% (SAAR).
В пятницу заседание Банка России и пресс-конференция по итогам заседания ...
@truecon
Недельная инфляция замедлилась до 0.35% н/н, это, конечно не по полпроцента в неделю, но с начала месяца инфляция составила уже 0.97%, с начала года инфляция 9.14% а годовая инфляция ускорилась до 9.5% г/г.
"Бешенный" огурец не останавливается (+10% н/н) - продовольственная инфляция доминирует, услуги и непродовольственные товары притормозили. Но при текущей динамике ~9.7% г/г вполне реалистичны. Средняя инфляция за 3 месяца приблизится к 13% (SAAR), за 6 месяцев около 12% (SAAR).
В пятницу заседание Банка России и пресс-конференция по итогам заседания ...
@truecon
#БанкРоссии #ставка #инфляция #кредит
Ставки перед ставкой ...
Денежный рынок в декабре – это дикая смесь из разных процессов, бюджетных и структурных перекосов, неопределенности по ставкам, устойчивых факторов здесь мало, поэтому ценообразование «кривое» и подчинено перекосам в моменте.
Банки агрессивно «переусредняются» перед повышением ставки и сложили на корсчета в ЦБ уже ₽8.4 трлн при необходимым ₽5 трлн. Это привело к резкому росту ставок овернайт до 22%+. А также к структурному дефициту ликвидности на ₽2.7 трлн (банки взяли деньги у ЦБ и сложили на корсчета в ЦБ), но как такового дефицита с поправкой на корсчета нет, наоборот профицит в моменте ₽0.6 трлн. В декабре традиционно ₽0.4-0.6 уходит в «кэш» из-за больших выплат з/п (пенсий и т.п.), что несколько ухудшит ситуацию с ликвидностью (в январе все возвращается) – еще один фактор перекосов, но будут и притоки от Минфина.
Но он уже отчасти здесь: в основном профицит образовался за счет того, что Минфин, несмотря на то, что занял/забрал ₽2 трлн, активно тратит в декабре и разместил остатки обратно в систему (>₽11 трлн депозитов и РЕПО), добавив около ~₽1.4 трлн ликвидности с начала месяца, рублей хватает, но часть из них запаркована в ЦБ и ценообразование скорее хаотично.
Рынок заложился на повышение ставки до ~23%, но чуть длиннее рубли стоят дорого: Депфин Москвы размещал на 1-3 месяца под 26-26.5% (тот же Минфин последние ₽50 млрд на полгода разместил под RUONIA+3.14%), примерно там же корпоративные депозиты, но там особо предложения нет – все ждут решения по ставке. Правда чуть в норму пришли ставки годовые свопы, которые присели к 25.5% после решения по НКЛ. Какое-то смягчение от НКЛ, видимо, начнет реализовываться уже в следующем году, а в декабре будет хаотично. После решения по ставке ликвидности прибавится, но потом налоги и бюджет ...
P.S.: Текущая ставка 21%, но текущие денежно-кредитные условия скорее соответствуют ~24%. При этих ДКУ в ноябре-декабре случился «перелом», это мы видим и по активной медийной реакции с разных сторон (децибелы зашкаливают), и по фактическому резкому замедлению кредита, и по реакции банков. Уже можно сказать, что «перебор» случился. Но это повлияет на инфляцию и рост уже в 2025 году, а не сейчас.
@truecon
Ставки перед ставкой ...
Денежный рынок в декабре – это дикая смесь из разных процессов, бюджетных и структурных перекосов, неопределенности по ставкам, устойчивых факторов здесь мало, поэтому ценообразование «кривое» и подчинено перекосам в моменте.
Банки агрессивно «переусредняются» перед повышением ставки и сложили на корсчета в ЦБ уже ₽8.4 трлн при необходимым ₽5 трлн. Это привело к резкому росту ставок овернайт до 22%+. А также к структурному дефициту ликвидности на ₽2.7 трлн (банки взяли деньги у ЦБ и сложили на корсчета в ЦБ), но как такового дефицита с поправкой на корсчета нет, наоборот профицит в моменте ₽0.6 трлн. В декабре традиционно ₽0.4-0.6 уходит в «кэш» из-за больших выплат з/п (пенсий и т.п.), что несколько ухудшит ситуацию с ликвидностью (в январе все возвращается) – еще один фактор перекосов, но будут и притоки от Минфина.
Но он уже отчасти здесь: в основном профицит образовался за счет того, что Минфин, несмотря на то, что занял/забрал ₽2 трлн, активно тратит в декабре и разместил остатки обратно в систему (>₽11 трлн депозитов и РЕПО), добавив около ~₽1.4 трлн ликвидности с начала месяца, рублей хватает, но часть из них запаркована в ЦБ и ценообразование скорее хаотично.
Рынок заложился на повышение ставки до ~23%, но чуть длиннее рубли стоят дорого: Депфин Москвы размещал на 1-3 месяца под 26-26.5% (тот же Минфин последние ₽50 млрд на полгода разместил под RUONIA+3.14%), примерно там же корпоративные депозиты, но там особо предложения нет – все ждут решения по ставке. Правда чуть в норму пришли ставки годовые свопы, которые присели к 25.5% после решения по НКЛ. Какое-то смягчение от НКЛ, видимо, начнет реализовываться уже в следующем году, а в декабре будет хаотично. После решения по ставке ликвидности прибавится, но потом налоги и бюджет ...
P.S.: Текущая ставка 21%, но текущие денежно-кредитные условия скорее соответствуют ~24%. При этих ДКУ в ноябре-декабре случился «перелом», это мы видим и по активной медийной реакции с разных сторон (децибелы зашкаливают), и по фактическому резкому замедлению кредита, и по реакции банков. Уже можно сказать, что «перебор» случился. Но это повлияет на инфляцию и рост уже в 2025 году, а не сейчас.
@truecon
#БанкРоссии #fx #рубль #юань #доллар
Банк России опубликовал планы покупки/продажи валюты в рамках зеркалирования операций ФНБ и покупок по бюджетному правилу:
‼️ В первом полугодии банк будет продавать по 8.86 млрд руб. в день в рамках зеркалирования операций ФНБ.
Механизм не изменился - в течение года зеркалируются все операции ФНБ по финансированию бюджета 2024 года (1.3 трлн руб.) с поправкой на отложенные операции покупки валюты в этом году (117.6 млрд) + в первом полугодии зеркалируются инвестиции из ФНБ за предшествующие полгода (476 млрд руб.),
С 9 января ЦБ возобновит регулярные операции в рамках бюджетного правила, что снизит чистый ежедневный объем продажи валюты 9-14 января до 3.4 млрд руб. в день.
Всего в рамках зеркалирования операций ФНБ Банк России в первом полугодии продаст юаня на ~1 трлн руб. (~¥75 млрд), изъяв соответствующий объем рублевой ликвидности, который поступил в систему из ФНБ.
Понятно, что чистый объем продаж валюты будет ниже на объем операций по бюджетному правилу.
@truecon
Банк России опубликовал планы покупки/продажи валюты в рамках зеркалирования операций ФНБ и покупок по бюджетному правилу:
‼️ В первом полугодии банк будет продавать по 8.86 млрд руб. в день в рамках зеркалирования операций ФНБ.
Механизм не изменился - в течение года зеркалируются все операции ФНБ по финансированию бюджета 2024 года (1.3 трлн руб.) с поправкой на отложенные операции покупки валюты в этом году (117.6 млрд) + в первом полугодии зеркалируются инвестиции из ФНБ за предшествующие полгода (476 млрд руб.),
С 9 января ЦБ возобновит регулярные операции в рамках бюджетного правила, что снизит чистый ежедневный объем продажи валюты 9-14 января до 3.4 млрд руб. в день.
Всего в рамках зеркалирования операций ФНБ Банк России в первом полугодии продаст юаня на ~1 трлн руб. (~¥75 млрд), изъяв соответствующий объем рублевой ликвидности, который поступил в систему из ФНБ.
Понятно, что чистый объем продаж валюты будет ниже на объем операций по бюджетному правилу.
@truecon
#БанкРоссии #fx #рубль #юань #доллар
В пятницу на валютном рынке много шума... доллар со 100 до 107 за пару часов, потом 102, потом 105, на самом деле на неликвидном предновогоднем оффшоре абсолютно бессмысленно смотреть что там нарисовали в Рождественские выходные, это все-равно никакого отношения к реальности не имеет. Предновогодний рынок всегда не очень ликвидный, а сейчас в особенности.
На внутреннем внебиржевом рынке спреды по доллару (евро) разъезжались до ~10 руб. в моменте: покупка 94, продажа 104, к вечеру съехались до пары рублей. Но в целом это мало что меняет, в колебания курса свой вклад вносит в т.ч. налоговый период, на фоне которого на самом желе внутренние курсы рубля и укреплялись в последнее время.
Официальный курс на субботу:
🟢 CNYRUB – 13.4434
🟢 USDRUB – 100.5281
Официальный кросс-курс CNY/USD под финал года 7.477 снова разошелся с офшорным курсом юаня к доллару USD/CNH 7.304 на 2.3%, такие расхождения были характерны для последнего месяца,
Китайские курсы CNY/RUB 13.7-14 рубля за юань на китайском FX (кросс-курс USD/RUB около 100-102 руб./долл.), 13.7 рубля за юань – официальный курс НБК, пересчитанный по китайским курсам курс USD/RUB 98.5 руб./долл.
В общем-то уже можно подводить какие-то итоги – среднегодовой кус рубля будет около 92.5 – вполне отражает фундаментальные реалии экспорта/импорта и паритета инфляции. Волатильность ожидаемо зашкаливала 82-110, но это при том, что «партнеры« и О!ФАК SDNили все что только можно, от банков, и зарубежных посредников до Мосбиржи. Впрочем, экспорту/импорту судя по объемам это не помешало, хотя издержки и подросли, но не критично, выросло много новых схем расчетов. Главные «потери» - это, конечно, инфраструктура трансграничных платежей (замещаемая «своповыми» схемами расчетов), сегментация рынка, непрозрачность и как следствие проблемы с ликвидностью – волатильность, спреды.... «лечение» всего этого – вызов 2025 года.
На следующий год фундаментально обоснованный среднегодовой курс в диапазоне 95-100 руб./долл., продолжится зеркалирование операций ФНБ (ЦБ должен продать юаня на более, чем 2 трлн руб.), вероятно увидим охлаждение потребления, которое будет сдерживать импорт, но есть и риски со стороны экспорта. Волатильность, вероятно, останется высокой.
@truecon
В пятницу на валютном рынке много шума... доллар со 100 до 107 за пару часов, потом 102, потом 105, на самом деле на неликвидном предновогоднем оффшоре абсолютно бессмысленно смотреть что там нарисовали в Рождественские выходные, это все-равно никакого отношения к реальности не имеет. Предновогодний рынок всегда не очень ликвидный, а сейчас в особенности.
На внутреннем внебиржевом рынке спреды по доллару (евро) разъезжались до ~10 руб. в моменте: покупка 94, продажа 104, к вечеру съехались до пары рублей. Но в целом это мало что меняет, в колебания курса свой вклад вносит в т.ч. налоговый период, на фоне которого на самом желе внутренние курсы рубля и укреплялись в последнее время.
Официальный курс на субботу:
🟢 CNYRUB – 13.4434
🟢 USDRUB – 100.5281
Официальный кросс-курс CNY/USD под финал года 7.477 снова разошелся с офшорным курсом юаня к доллару USD/CNH 7.304 на 2.3%, такие расхождения были характерны для последнего месяца,
Китайские курсы CNY/RUB 13.7-14 рубля за юань на китайском FX (кросс-курс USD/RUB около 100-102 руб./долл.), 13.7 рубля за юань – официальный курс НБК, пересчитанный по китайским курсам курс USD/RUB 98.5 руб./долл.
В общем-то уже можно подводить какие-то итоги – среднегодовой кус рубля будет около 92.5 – вполне отражает фундаментальные реалии экспорта/импорта и паритета инфляции. Волатильность ожидаемо зашкаливала 82-110, но это при том, что «партнеры« и О!ФАК SDNили все что только можно, от банков, и зарубежных посредников до Мосбиржи. Впрочем, экспорту/импорту судя по объемам это не помешало, хотя издержки и подросли, но не критично, выросло много новых схем расчетов. Главные «потери» - это, конечно, инфраструктура трансграничных платежей (замещаемая «своповыми» схемами расчетов), сегментация рынка, непрозрачность и как следствие проблемы с ликвидностью – волатильность, спреды.... «лечение» всего этого – вызов 2025 года.
На следующий год фундаментально обоснованный среднегодовой курс в диапазоне 95-100 руб./долл., продолжится зеркалирование операций ФНБ (ЦБ должен продать юаня на более, чем 2 трлн руб.), вероятно увидим охлаждение потребления, которое будет сдерживать импорт, но есть и риски со стороны экспорта. Волатильность, вероятно, останется высокой.
@truecon