#Китай #инфляция #экономика #экспорт #нефть #Россия
Китайская торговля – все стабильно, но экспорт в Россию снизился
Китайская внешняя торговля в марте оставалась стабильной, экспорт составил до $279.7 млрд (-7.5% г/г), импорт составил $221.1 млрд (-1.9% г/г), сальдо торговли составило $58.6 млрд за месяц и $0.84 трлн за 12 месяцев. Годовое падение экспорта скорее обусловлено эффектом базы прошлого года, когда в марте резко вырос экспорт на фоне открытия экономики, после слабых января-февраля. В целом за квартал экспорт и импорт были на 1.5% выше прошлогоднего уровня. Если учесть сезонность -то мы видим достаточно стабильные $290-300 млрд экспорта в месяц и $215-220 млрд импорта в первые три месяца года.
Импорт нефти в марте Китай немного нарастил за месяц с 11.2 mb/d до 11.6 mb/d, хотя это ниже, чем в марте 2023 года (12.6 mb/d), но и здесь нужно учитывать эффект базы. В среднем за 3 месяца Китай импортировал 11.1 mb/d, как и в первом квартале прошлого года, объемы импорта нефти крайне стабильны в последние месяцы. Средняя цена импорт нефти немного подросла вслед за рыночными котировками и составляла $81.7 за баррель, спред с ценой Brent предыдущего месяца немного расширился ($1.8), что может говорить росте дисконтов на российскую нефть.
Импорт из России остается крайне стабильным и высоким, в марте он вырос до $11.9 млрд с ~$10 млрд в январе-феврале, что может говорить в пользу роста поставок нефти. А вот экспорт Китая в РФ сократился в марте до $7.6 млрд, что ниже среднего уровня января-февраля ($8.4 млрд) и уровня марта прошлого года ($9 млрд), что может говорить о проблемах с оплатой за импорт, хотя по объемам видно, что проблемы возникли далеко не у всех. Сальдо торговли сложилось $4 млрд за март и $7.8 млрд за квартал в пользу России. В целом товарооборот с Китаем за квартал вырос на 5.2% г/г и составил $56.7 млрд.
Пока Китай продолжает сохранять крайне высокое сальдо внешней торговли более $0.8 трлн в год, хотя в перспективе внешний спрос скорее будет снижаться.
@truecon
Китайская торговля – все стабильно, но экспорт в Россию снизился
Китайская внешняя торговля в марте оставалась стабильной, экспорт составил до $279.7 млрд (-7.5% г/г), импорт составил $221.1 млрд (-1.9% г/г), сальдо торговли составило $58.6 млрд за месяц и $0.84 трлн за 12 месяцев. Годовое падение экспорта скорее обусловлено эффектом базы прошлого года, когда в марте резко вырос экспорт на фоне открытия экономики, после слабых января-февраля. В целом за квартал экспорт и импорт были на 1.5% выше прошлогоднего уровня. Если учесть сезонность -то мы видим достаточно стабильные $290-300 млрд экспорта в месяц и $215-220 млрд импорта в первые три месяца года.
Импорт нефти в марте Китай немного нарастил за месяц с 11.2 mb/d до 11.6 mb/d, хотя это ниже, чем в марте 2023 года (12.6 mb/d), но и здесь нужно учитывать эффект базы. В среднем за 3 месяца Китай импортировал 11.1 mb/d, как и в первом квартале прошлого года, объемы импорта нефти крайне стабильны в последние месяцы. Средняя цена импорт нефти немного подросла вслед за рыночными котировками и составляла $81.7 за баррель, спред с ценой Brent предыдущего месяца немного расширился ($1.8), что может говорить росте дисконтов на российскую нефть.
Импорт из России остается крайне стабильным и высоким, в марте он вырос до $11.9 млрд с ~$10 млрд в январе-феврале, что может говорить в пользу роста поставок нефти. А вот экспорт Китая в РФ сократился в марте до $7.6 млрд, что ниже среднего уровня января-февраля ($8.4 млрд) и уровня марта прошлого года ($9 млрд), что может говорить о проблемах с оплатой за импорт, хотя по объемам видно, что проблемы возникли далеко не у всех. Сальдо торговли сложилось $4 млрд за март и $7.8 млрд за квартал в пользу России. В целом товарооборот с Китаем за квартал вырос на 5.2% г/г и составил $56.7 млрд.
Пока Китай продолжает сохранять крайне высокое сальдо внешней торговли более $0.8 трлн в год, хотя в перспективе внешний спрос скорее будет снижаться.
@truecon
#экономика #экспорт #США #Китай
МВФ опубликовал очередное исследование на тему фрагментации "Changing Global Linkages: A New Cold War?", где в общем-то фиксирует расхождение между "geopolitically distant blocs" проводя четкое разделение США - Китай, т.е. двумя крупнейшими экономиками. При этом МВФ отмечает тот факт, что ряд "неприсоединившихся" связующих стран набирают вес и фактически сглаживают негатив для экономики и международной торговли.
Но самое интересное - это то, как синхронно растет доля ряда стран в американском импорте и китайском экспорте/прямых инвестициях. Подобное было в торговле Китай-Вьетнам-США, когда пошли первые торговые ограничения со стороны Трампа...
@truecon
МВФ опубликовал очередное исследование на тему фрагментации "Changing Global Linkages: A New Cold War?", где в общем-то фиксирует расхождение между "geopolitically distant blocs" проводя четкое разделение США - Китай, т.е. двумя крупнейшими экономиками. При этом МВФ отмечает тот факт, что ряд "неприсоединившихся" связующих стран набирают вес и фактически сглаживают негатив для экономики и международной торговли.
Но самое интересное - это то, как синхронно растет доля ряда стран в американском импорте и китайском экспорте/прямых инвестициях. Подобное было в торговле Китай-Вьетнам-США, когда пошли первые торговые ограничения со стороны Трампа...
@truecon
#юань #доллар #Китай #экспорт
Тихо не торопясь, юань по данным Swift прочно закрепился на 4 месте в мировых платежах с долей 4.7%, обогнав японскую йену.
При этом, нужно учитывать, что далеко не все расчеты в юанях Swift видит, что очень хорошо отражается по их оценке долей крупнейших оффшорных центров юаня, где российского рынка нет... Хотя при всем этом:
📍 РФ - это второй после Гонконга юаневый центр с объемом депозитов в юане более ¥0.5 трлн (в Гонконге депозитов ¥0.96 трлн), объемом кредитов и облигаций ~¥0.5 трлн. C долей юаня во внешней торговле около 40% и т.д.
Китайские данные по внешним платежам пока не обновлены за март, но около половины трансграничных платежей Китая было в юане еще несколько лет назад эта доля колебалась в пределах 20-30%.
@truecon
Тихо не торопясь, юань по данным Swift прочно закрепился на 4 месте в мировых платежах с долей 4.7%, обогнав японскую йену.
При этом, нужно учитывать, что далеко не все расчеты в юанях Swift видит, что очень хорошо отражается по их оценке долей крупнейших оффшорных центров юаня, где российского рынка нет... Хотя при всем этом:
📍 РФ - это второй после Гонконга юаневый центр с объемом депозитов в юане более ¥0.5 трлн (в Гонконге депозитов ¥0.96 трлн), объемом кредитов и облигаций ~¥0.5 трлн. C долей юаня во внешней торговле около 40% и т.д.
Китайские данные по внешним платежам пока не обновлены за март, но около половины трансграничных платежей Китая было в юане еще несколько лет назад эта доля колебалась в пределах 20-30%.
@truecon
#юань #доллар #Китай #экспорт
Доп. к предыдущему посту, Китай сегодня тоже опубликовал свои данные. Как входящие так и исходящие платежи в юанях за март были рекордными и были эквивалентны соответственно $319 млрд и $330 млрд по сравнению с $268 млрд и $257 млрд в долларах.
При этом, Китай сохраняет положительное сальдо платежей в долларах (+$198 млрд в год), но практически нулевое сальдо в иностранной валюте в целом (+$23 млрд в год), в то время как в юане сальдо платежей отрицательно (-$123 млрд в год), постепенно расширяя объем юаней и ликвидность на оффшорном рынке.
@truecon
Доп. к предыдущему посту, Китай сегодня тоже опубликовал свои данные. Как входящие так и исходящие платежи в юанях за март были рекордными и были эквивалентны соответственно $319 млрд и $330 млрд по сравнению с $268 млрд и $257 млрд в долларах.
При этом, Китай сохраняет положительное сальдо платежей в долларах (+$198 млрд в год), но практически нулевое сальдо в иностранной валюте в целом (+$23 млрд в год), в то время как в юане сальдо платежей отрицательно (-$123 млрд в год), постепенно расширяя объем юаней и ликвидность на оффшорном рынке.
@truecon
#БанкРоссии #экспорт #импорт #рубль #доллар
Ведомости пишут про продление обязательной продажи валютной выручки до конца 2024 года. Хорошо, что само продление достаточно активно оценивалось и обсуждалось, т.е. это не автоматическое продление, а скорее продление на основании оценки выгод/издержек в текущей ситуации.
✔️ Издержки здесь вполне понятны – это снижает гибкость расчетов для экспортеров и повышает транзакционные издержки. Хотя то, что обязательная продажа по сути распространена на 50% от экспорта (независимо от валюты расчетов), позволяет сохранять экспортерам определенную гибкость. Это также снижает стимул для расчетов в рублях за экспорт, хотя и здесь важно скорее наращивание расчетов в рублях за импорт, которого пока не происходит, т.е. в случае с рублями важно стремиться к синхронизации роста расчетов в рублях за экспорт и импорт.
Само решение делает валютный рынок в некотором смысле «тефлоновым», т.е. низкочувствительным к объективным экономическим процессам. Но нужно понимать и признавать, что с учетом текущих реалий эффективное ценообразование на валютном рынке затруднено – рынок сильно дезагрегирован и сегментирован. Поэтому без «костылей» ему пока ходить сложно находить баланс.
✔️ Выгоды тоже понятны, в первую очередь это насыщение внутреннего рынка предложением валюты. Летом прошлого года, когда продажи упали до ~$7 млрд в месяц, или 20% от экспорта, валютный рынок почти «сломался», ликвидность ушла, несколько десятков миллионов долларов могли приводить к резким движения, сейчас это сотни миллионов, которые рынок нормально абсорбирует. Текущий уровень продаж, хотя он и упал до 30% от объема экспорта (видимо отражая сложности и лаги с расчетами, потому как скорее должно быть в районе 35-40%), остается комфортным для курса, потому как сам экспорт вырос.
Понятно также, что обязательная продажа – это скорее «костыль», временное решение, призванное сгладить текущие перекосы . Системные решения скорее лежат в области инфраструктуры расчетов, в т.ч. за счет более интенсивного внедрения цифрового рубля/цифровых валют в экспортно-импортных расчетах. Высокая ставка в рублях (отражающая риски рублёвых активов) также является фундаментом, т.к. снижает стимулы занимать рубли и ждать ослабления, а также придерживает рост импорта.
Прагматично и цинично на данный момент выгоды от продления превалируют над издержками от него же, потому логично продление, пока не сформированы более системные меры решений
@truecon
Ведомости пишут про продление обязательной продажи валютной выручки до конца 2024 года. Хорошо, что само продление достаточно активно оценивалось и обсуждалось, т.е. это не автоматическое продление, а скорее продление на основании оценки выгод/издержек в текущей ситуации.
✔️ Издержки здесь вполне понятны – это снижает гибкость расчетов для экспортеров и повышает транзакционные издержки. Хотя то, что обязательная продажа по сути распространена на 50% от экспорта (независимо от валюты расчетов), позволяет сохранять экспортерам определенную гибкость. Это также снижает стимул для расчетов в рублях за экспорт, хотя и здесь важно скорее наращивание расчетов в рублях за импорт, которого пока не происходит, т.е. в случае с рублями важно стремиться к синхронизации роста расчетов в рублях за экспорт и импорт.
Само решение делает валютный рынок в некотором смысле «тефлоновым», т.е. низкочувствительным к объективным экономическим процессам. Но нужно понимать и признавать, что с учетом текущих реалий эффективное ценообразование на валютном рынке затруднено – рынок сильно дезагрегирован и сегментирован. Поэтому без «костылей» ему пока ходить сложно находить баланс.
✔️ Выгоды тоже понятны, в первую очередь это насыщение внутреннего рынка предложением валюты. Летом прошлого года, когда продажи упали до ~$7 млрд в месяц, или 20% от экспорта, валютный рынок почти «сломался», ликвидность ушла, несколько десятков миллионов долларов могли приводить к резким движения, сейчас это сотни миллионов, которые рынок нормально абсорбирует. Текущий уровень продаж, хотя он и упал до 30% от объема экспорта (видимо отражая сложности и лаги с расчетами, потому как скорее должно быть в районе 35-40%), остается комфортным для курса, потому как сам экспорт вырос.
Понятно также, что обязательная продажа – это скорее «костыль», временное решение, призванное сгладить текущие перекосы . Системные решения скорее лежат в области инфраструктуры расчетов, в т.ч. за счет более интенсивного внедрения цифрового рубля/цифровых валют в экспортно-импортных расчетах. Высокая ставка в рублях (отражающая риски рублёвых активов) также является фундаментом, т.к. снижает стимулы занимать рубли и ждать ослабления, а также придерживает рост импорта.
Прагматично и цинично на данный момент выгоды от продления превалируют над издержками от него же, потому логично продление, пока не сформированы более системные меры решений
@truecon
#Китай #инфляция #экономика #экспорт #нефть #Россия
Китай: внешняя торговля стабильна
Китайские данные за апрель по внешней торговле остаются крайне стабильными, экспорт составил $292.5 млрд (+1.5% г/г), импорт $220.1 млрд (+8.4% г/г), но здесь вряд ли стоит говорить о какой-то активизации импорта, т.к. с поправкой на сезонность экспорт вырос на 0.4% м/м, а импорт снизился на 0.3% м/м. На годовую же динамику в основном влияли эффекты базы прошлого года. Баланс внешней торговли составил $72 млрд за месяц и $0.8 трлн за 12 месяцев, с поправкой на сезонность сальдо торговли с начала месяца остается в пределах $75-80 млрд.
Импорт нефти Китаем в апреле немного снизился до 10.9 mb/d относительно среднего уровня за I квартал (11.1 mb/d), средний за 3 месяца импорт составлял 11.2 mb/d, что практически не отличается от уровней прошлого года. А вот средняя импортная цена на нефть выросла до $85.2 за баррель, что полностью соответствовало ценам на нефть марки Brent с лагом в 1 месяц. Китай достаточно стабильно закупает нефть, но, похоже, не готов форсировать покупки на «склад» по текущим ценам.
Торговля Китая и России продолжает оставаться на высоких уровнях, несмотря на постоянные разговоры о проблемах с расчетами – товарооборот за 4 месяца составил $76..6 млрд (+4.7% г/г). Китайский экспорт в апреле составил $8.3 млрд, хотя это ниже уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но выше уровня марта текущего года ($7.6 млрд), здесь стоит учитывать то, что часть импорта может идти через третьи страны. Импорт Китаем продукции из России составил в апреле $11.4 млрд, что выше уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но немного ниже уровня марта текущего года ($11.9 млрд). В итоге сальдо торговли Китая с Россией осталось отрицательным составив -$3.1 млрд.
В целом достаточно ровная статистика, которая никак не намекает на изменение динамики в экономике.
@truecon
Китай: внешняя торговля стабильна
Китайские данные за апрель по внешней торговле остаются крайне стабильными, экспорт составил $292.5 млрд (+1.5% г/г), импорт $220.1 млрд (+8.4% г/г), но здесь вряд ли стоит говорить о какой-то активизации импорта, т.к. с поправкой на сезонность экспорт вырос на 0.4% м/м, а импорт снизился на 0.3% м/м. На годовую же динамику в основном влияли эффекты базы прошлого года. Баланс внешней торговли составил $72 млрд за месяц и $0.8 трлн за 12 месяцев, с поправкой на сезонность сальдо торговли с начала месяца остается в пределах $75-80 млрд.
Импорт нефти Китаем в апреле немного снизился до 10.9 mb/d относительно среднего уровня за I квартал (11.1 mb/d), средний за 3 месяца импорт составлял 11.2 mb/d, что практически не отличается от уровней прошлого года. А вот средняя импортная цена на нефть выросла до $85.2 за баррель, что полностью соответствовало ценам на нефть марки Brent с лагом в 1 месяц. Китай достаточно стабильно закупает нефть, но, похоже, не готов форсировать покупки на «склад» по текущим ценам.
Торговля Китая и России продолжает оставаться на высоких уровнях, несмотря на постоянные разговоры о проблемах с расчетами – товарооборот за 4 месяца составил $76..6 млрд (+4.7% г/г). Китайский экспорт в апреле составил $8.3 млрд, хотя это ниже уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но выше уровня марта текущего года ($7.6 млрд), здесь стоит учитывать то, что часть импорта может идти через третьи страны. Импорт Китаем продукции из России составил в апреле $11.4 млрд, что выше уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но немного ниже уровня марта текущего года ($11.9 млрд). В итоге сальдо торговли Китая с Россией осталось отрицательным составив -$3.1 млрд.
В целом достаточно ровная статистика, которая никак не намекает на изменение динамики в экономике.
@truecon
#Китай #Россия #нефть #экспорт
Нефть: китайский импорт снизился, цены выросли
Данные китайской статистики по импорту нефти из России в общем-то подтвердили общую динамику сокращения импорта нефти Китаем в апреле.
📌 Импорт нефти из России составил 2.3 mb/d, что на 14.8% ниже мартовского уровня 2.6 mb/d, но на 30% выше уровня апреля прошлого года. Средний объем импорта российской нефти за 3 месяца составил 2.4 mb/d, что на 18% выше уровня прошлого года. В целом по объемам все достаточно стабильно, сильный всплеск в апреле отчасти может быть связан с тем, что часть «индийской» нефти ушла в Китай.
📌 В деньгах импорт российской нефти Китаем составил $5.7 млрд, что на 11% ниже уровня марта, но на 49.6% выше уровня апреля прошлого года. В сумме за три месяца Китай купил российской нефти на $17.3 млрд, что существенно выше (+30.9% г/г), чем за аналогичный период прошлого года ($13.2 млрд). Такой рост во многом обусловлен ростом цен на нефть.
📌 Средняя цена, по которой Китай импортировал нефть из России, составила в апреле $83.2 за баррель (+4.2% м/м и +14.9% г/г), в последние три месяца дисконт от средней за два месяца цены Brent устойчиво держится на уровне $4.5, при этом дисконт российской нефти относительно саудовской снизился до минимальных с весны 2022 года $3.2 за баррель.
В апреле Brent была почти $90 за баррель и временной лаг – майские цены будут еще выше. Учитывая временные лаги по поставкам и оплате, фактически до середины-конца лета ситуация с нефтяной экспортной выручкой более менее предсказуема …
@truecon
Нефть: китайский импорт снизился, цены выросли
Данные китайской статистики по импорту нефти из России в общем-то подтвердили общую динамику сокращения импорта нефти Китаем в апреле.
📌 Импорт нефти из России составил 2.3 mb/d, что на 14.8% ниже мартовского уровня 2.6 mb/d, но на 30% выше уровня апреля прошлого года. Средний объем импорта российской нефти за 3 месяца составил 2.4 mb/d, что на 18% выше уровня прошлого года. В целом по объемам все достаточно стабильно, сильный всплеск в апреле отчасти может быть связан с тем, что часть «индийской» нефти ушла в Китай.
📌 В деньгах импорт российской нефти Китаем составил $5.7 млрд, что на 11% ниже уровня марта, но на 49.6% выше уровня апреля прошлого года. В сумме за три месяца Китай купил российской нефти на $17.3 млрд, что существенно выше (+30.9% г/г), чем за аналогичный период прошлого года ($13.2 млрд). Такой рост во многом обусловлен ростом цен на нефть.
📌 Средняя цена, по которой Китай импортировал нефть из России, составила в апреле $83.2 за баррель (+4.2% м/м и +14.9% г/г), в последние три месяца дисконт от средней за два месяца цены Brent устойчиво держится на уровне $4.5, при этом дисконт российской нефти относительно саудовской снизился до минимальных с весны 2022 года $3.2 за баррель.
В апреле Brent была почти $90 за баррель и временной лаг – майские цены будут еще выше. Учитывая временные лаги по поставкам и оплате, фактически до середины-конца лета ситуация с нефтяной экспортной выручкой более менее предсказуема …
@truecon