#БанкРоссии #банки #ставки #инфляция
Из обзора банковского сектора за второй квартал самое интересное, как мне думается - это динамика банковской маржи (снизилась до 4.4%), а также доходности размещения (до 14.5%) и стоимости фондирования (9.8%) банковского сектора - это и есть фактическая стоимость денег в экономике.
Темп роста стоимости кредитов/депозитов в экономике составил ~0.5% за квартал - это и есть отражение того с какой скоростью транслируется повышение ключевой ставки в фактические ставки кредитования экономики.
Повышение ставки в 3 квартале до 19% приведет к ускорению темпов роста ставок на ~1 п.п. в дополнение к инерционному росту в 0.5 п.п.
Еще один интересный момент - это рост стоимости кредитного риска (CoR) по кредитам физлицам до 2.4%- банки намного активнее начали формировать резервы и они уже выше среднего показателя за 2018-21 годы. По компаниям пока не торопятся, но все еще впереди...
@truecon
Из обзора банковского сектора за второй квартал самое интересное, как мне думается - это динамика банковской маржи (снизилась до 4.4%), а также доходности размещения (до 14.5%) и стоимости фондирования (9.8%) банковского сектора - это и есть фактическая стоимость денег в экономике.
Темп роста стоимости кредитов/депозитов в экономике составил ~0.5% за квартал - это и есть отражение того с какой скоростью транслируется повышение ключевой ставки в фактические ставки кредитования экономики.
Повышение ставки в 3 квартале до 19% приведет к ускорению темпов роста ставок на ~1 п.п. в дополнение к инерционному росту в 0.5 п.п.
Еще один интересный момент - это рост стоимости кредитного риска (CoR) по кредитам физлицам до 2.4%- банки намного активнее начали формировать резервы и они уже выше среднего показателя за 2018-21 годы. По компаниям пока не торопятся, но все еще впереди...
@truecon
#БанкРоссии #инфляция #ИО
Сентябрьский опрос по инфляционным ожиданиям зафиксировал снижение, как оценки наблюдаемой инфляции, так и ожидаемой на ближайший год. В целом это логичная динамика, т.к. на предыдущий опрос влияло повышение тарифов, сейчас этот эффект ушел:
✔️ Оценка наблюдаемой инфляции снизилась с 15% до 14.4%, у домохозяйств со сбережениями снижение до 12.9%, без сбережений до 15.6%;
✔️ Оценка ожидаемой инфляции снизилась с 12.9% до 12.5%, у домохозяйств со сбережениями снижение до 11.2%, без сбережений до 13.3%;
Это, безусловно позитивная динамика, хотя сами ожидания и остались высокими, а это просто «отмена» влияния тарифов ЖКХ, но после 1 октября добавится еще утилизационный сбор, который может добавить локальные колебания настроений.
❗️ДОП.: Инфляционные ожидания снизились, но инфляция вторую неделю подряд не особо радует 0.1% н/н, 5.46% с начала года, хотя годовая инфляция снизилась до 8.7% за счет эффекта базы.
@truecon
Сентябрьский опрос по инфляционным ожиданиям зафиксировал снижение, как оценки наблюдаемой инфляции, так и ожидаемой на ближайший год. В целом это логичная динамика, т.к. на предыдущий опрос влияло повышение тарифов, сейчас этот эффект ушел:
Это, безусловно позитивная динамика, хотя сами ожидания и остались высокими, а это просто «отмена» влияния тарифов ЖКХ, но после 1 октября добавится еще утилизационный сбор, который может добавить локальные колебания настроений.
❗️ДОП.: Инфляционные ожидания снизились, но инфляция вторую неделю подряд не особо радует 0.1% н/н, 5.46% с начала года, хотя годовая инфляция снизилась до 8.7% за счет эффекта базы.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ФРС #ставки #инфляция #экономика
‼️ ФРС продавили и она пошла на снижение ставки сразу на 50 б.п. до 4.75-5.00%.
Рынок очень старался продавить более резкое снижение, хотя объективных экономических факторов для такого шага не было при инфляции вот уже который год выше цели и таки додавил Джерома.
❗️Michelle W. Bowman голосовала против понижения на 0.5% .
✔️ Прогноз ФРС по ставке на 2024 год пересмотрен с 5.1% до 4.4%, на 2025 год - с 4.1% до 3.4%, зато оценка нейтральной долгосрочной ставки повышена с 2.8% до 2.9%.
✔️ Прогноз ФРС по инфляции на 2024 год пересмотрен с 2.6% до 2.3%, на 2025 год - с 2.3% до 2.1%, по базовой инфляции на 2024 год понижен с 2.8% до 2.6%.
✔️ Прогноз ФРС по безработице на 2024 год пересмотрен с 4.0% до 4.4%, на 2025 год - с 4.2% до 4.4%.
В общем-то ФРС устроила голубиный пир, подтвердив свою основную линию. Интересно, что перевес в пользу прогноза по ставке на конец текущего года 4.4% был обеспечен всего одним голосом (сказать что там однозначный консенсус никак нельзя), но все-равно видно по голосованию, что там только 2 ястреба. А вот на тему нейтральной ставки очень большие расхождения 7 из 19 членов ФРС считают, что она выше 3%.
@truecon
‼️ ФРС продавили и она пошла на снижение ставки сразу на 50 б.п. до 4.75-5.00%.
Рынок очень старался продавить более резкое снижение, хотя объективных экономических факторов для такого шага не было при инфляции вот уже который год выше цели и таки додавил Джерома.
❗️Michelle W. Bowman голосовала против понижения на 0.5% .
✔️ Прогноз ФРС по ставке на 2024 год пересмотрен с 5.1% до 4.4%, на 2025 год - с 4.1% до 3.4%, зато оценка нейтральной долгосрочной ставки повышена с 2.8% до 2.9%.
✔️ Прогноз ФРС по инфляции на 2024 год пересмотрен с 2.6% до 2.3%, на 2025 год - с 2.3% до 2.1%, по базовой инфляции на 2024 год понижен с 2.8% до 2.6%.
✔️ Прогноз ФРС по безработице на 2024 год пересмотрен с 4.0% до 4.4%, на 2025 год - с 4.2% до 4.4%.
В общем-то ФРС устроила голубиный пир, подтвердив свою основную линию. Интересно, что перевес в пользу прогноза по ставке на конец текущего года 4.4% был обеспечен всего одним голосом (сказать что там однозначный консенсус никак нельзя), но все-равно видно по голосованию, что там только 2 ястреба. А вот на тему нейтральной ставки очень большие расхождения 7 из 19 членов ФРС считают, что она выше 3%.
@truecon
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Мягкость ФРС перекрыла оттоки ликвидности
ФРС сильно не усердствовала на неделе и сократила портфель облигаций всего на $5 млрд, но из системы был достаточно сильный отток долларовой ликвидности за счет налоговых платежей. Минфин увеличил остатки на счетах сразу на $113.8 млрд до $839 млрд, еще немного ушло в обратное РЕПО ФРС ($24.4 млрд). В итоге остатки на счетах банков сократились на внушительные $142.9 млрд, до $3.22 трлн.
Это могло быть неприятно, но Пауэлл с -50 б.п. сильно изменил всю конструкцию и сгладил ситуацию, теперь рынок начинает надеяться еще на -50 б.п. в ноябре и крайне позитивен, правда длинные облигации немного приуныли – доходности немного подросли, инфляционные ожидания – тоже прибавили.
Если, после слабых отчетов по рынку труда, оценка инфляционных ожиданий резко падала, то после заседания ФРС она уже отыграла августовский отчет и растет. Цифры не критичные, но изменения отражают «голубиный» настрой ФРС.
Очевидно, что сентябрьский ход ФРС снижает доверие к «приверженности цели 2%», как и в принципе действия Пауэлла и Ко.
@truecon
Мягкость ФРС перекрыла оттоки ликвидности
ФРС сильно не усердствовала на неделе и сократила портфель облигаций всего на $5 млрд, но из системы был достаточно сильный отток долларовой ликвидности за счет налоговых платежей. Минфин увеличил остатки на счетах сразу на $113.8 млрд до $839 млрд, еще немного ушло в обратное РЕПО ФРС ($24.4 млрд). В итоге остатки на счетах банков сократились на внушительные $142.9 млрд, до $3.22 трлн.
Это могло быть неприятно, но Пауэлл с -50 б.п. сильно изменил всю конструкцию и сгладил ситуацию, теперь рынок начинает надеяться еще на -50 б.п. в ноябре и крайне позитивен, правда длинные облигации немного приуныли – доходности немного подросли, инфляционные ожидания – тоже прибавили.
Если, после слабых отчетов по рынку труда, оценка инфляционных ожиданий резко падала, то после заседания ФРС она уже отыграла августовский отчет и растет. Цифры не критичные, но изменения отражают «голубиный» настрой ФРС.
Очевидно, что сентябрьский ход ФРС снижает доверие к «приверженности цели 2%», как и в принципе действия Пауэлла и Ко.
@truecon
#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика
Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за август:
✔️ Прирост корпоративного кредита остался высоким +1.5 трлн руб. (+1.9% м/м, 21.4% г/г), причем рублевый кредит вырос на 1.8 трлн руб. (+2.6% м/м), а валютного сократился на 0.3 трлн руб. В корпкредите пока никакого значимого торможения не наблюдается.
✔️ Депозиты компаний растут на 0.69 трлн руб. (1.3% м/м и 13.7%), причем рублевые депозиты резко выросли на 1.21 трлн руб. (+2.7% м/м), а валютные сократились на 0.52 трлн руб. (~$5.8 млрд) – компании избавлялись от валюты, которая накопилась за июль.
✔️ Кредитование населения замедлялось, хотя месячный прирост ипотеки чуть ускорился до 0.9% м/м, но это отскок после провала и годовые темпы роста упали до 25.8% г/г. Рост потребительского кредиты замедлился до 1.3% м/м и 16.7% г/г. В сентябре можем получить резкое замедление потребительского кредитования и автокредита, по ипотеке – не факт, т.к. все пытаются освоить почти закончившиеся лимиты по семейной ипотеке.
✔️ Депозиты населения активно росли на 0.7 трлн руб. (+1.3% м/м +26.7% г/г) , причем срочные депозиты прибавили 0.92 трлн руб. (+2.9% м/м), валютные депозиты сокращались на ~$0.8 млрд (-2% м/м). Население наращивало депозиты даже несмотря на то, что в августе скорее тратит.
Банки в августе неплохо заработали на ОВП из-за ослабления рубля и укреплении юаня к доллару, но это локальные колебания, основная прибыль скорее под давлением, а ситуация с ликвидностью ухудшилась.
Пока видно, что бизнес продолжает активно занимать, но кредитование населения начинает быстро замедляться – в этой части кредитный импульс обещает еще более резко снизиться осенью. При этом, сберегательная активность остается крайне высокой.
@truecon
Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за август:
✔️ Прирост корпоративного кредита остался высоким +1.5 трлн руб. (+1.9% м/м, 21.4% г/г), причем рублевый кредит вырос на 1.8 трлн руб. (+2.6% м/м), а валютного сократился на 0.3 трлн руб. В корпкредите пока никакого значимого торможения не наблюдается.
✔️ Депозиты компаний растут на 0.69 трлн руб. (1.3% м/м и 13.7%), причем рублевые депозиты резко выросли на 1.21 трлн руб. (+2.7% м/м), а валютные сократились на 0.52 трлн руб. (~$5.8 млрд) – компании избавлялись от валюты, которая накопилась за июль.
✔️ Кредитование населения замедлялось, хотя месячный прирост ипотеки чуть ускорился до 0.9% м/м, но это отскок после провала и годовые темпы роста упали до 25.8% г/г. Рост потребительского кредиты замедлился до 1.3% м/м и 16.7% г/г. В сентябре можем получить резкое замедление потребительского кредитования и автокредита, по ипотеке – не факт, т.к. все пытаются освоить почти закончившиеся лимиты по семейной ипотеке.
✔️ Депозиты населения активно росли на 0.7 трлн руб. (+1.3% м/м +26.7% г/г) , причем срочные депозиты прибавили 0.92 трлн руб. (+2.9% м/м), валютные депозиты сокращались на ~$0.8 млрд (-2% м/м). Население наращивало депозиты даже несмотря на то, что в августе скорее тратит.
Банки в августе неплохо заработали на ОВП из-за ослабления рубля и укреплении юаня к доллару, но это локальные колебания, основная прибыль скорее под давлением, а ситуация с ликвидностью ухудшилась.
Пока видно, что бизнес продолжает активно занимать, но кредитование населения начинает быстро замедляться – в этой части кредитный импульс обещает еще более резко снизиться осенью. При этом, сберегательная активность остается крайне высокой.
@truecon
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Как и ожидалось ... Китай выдерживал паузу для разворота ФРС и теперь готов к новым стимулам. НБК сигнализировал о широкой поддержке экономического роста в рамках которой планирует:
✔️ Снижение нормы обязательных резервов на 50 б.п. (высвободит около ¥1 трлн ресурсов);
✔️ Снижение ставки недельного обратного РЕПО сразу на 20 б.п. c 1.7% до 1.5%;
✔️ Снижение ставок по ипотеке в среднем на 0.5 п.п., снижение размера первого взноса по ипотеке при покупке второго жилья с 25% до 15%;
✔️ Поддержку ликвидностью фондового рынка на сумму не менее ¥0.8 трлн;
В общем-то это подтверждает, что до сих пор китайские власти опасались запускать масштабные стимулы, чтобы не оказаться в слишком сильной дивергенции со Штатами и не столкнуться с еще более сильным давлением со стороны рынка капитала. Но разворот ФРС в общем-то помогает принять более агрессивные решения по стимулированию
@truecon
Как и ожидалось ... Китай выдерживал паузу для разворота ФРС и теперь готов к новым стимулам. НБК сигнализировал о широкой поддержке экономического роста в рамках которой планирует:
✔️ Снижение нормы обязательных резервов на 50 б.п. (высвободит около ¥1 трлн ресурсов);
✔️ Снижение ставки недельного обратного РЕПО сразу на 20 б.п. c 1.7% до 1.5%;
✔️ Снижение ставок по ипотеке в среднем на 0.5 п.п., снижение размера первого взноса по ипотеке при покупке второго жилья с 25% до 15%;
✔️ Поддержку ликвидностью фондового рынка на сумму не менее ¥0.8 трлн;
В общем-то это подтверждает, что до сих пор китайские власти опасались запускать масштабные стимулы, чтобы не оказаться в слишком сильной дивергенции со Штатами и не столкнуться с еще более сильным давлением со стороны рынка капитала. Но разворот ФРС в общем-то помогает принять более агрессивные решения по стимулированию
@truecon