#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: день налогов
ФРС на неделе, уже не в первый раз, немного поиграла, сократив портфель TIPS на $9 млрд и нарастив портфель «фиксов» на $9 млрд, в целом активы за неделю практически не изменились. Но основное, конечно происходило на другой стороне баланса, т.к. это неделя уплаты налогов за прошлый год.
Минфин США собрал неплохо, нарастив остатки на счетах сразу на $323.6 млрд до $638.8 млрд, с учетом еще ~$200 млрд в «чрезвычайных» мерах уже можно уверенно сказать, что до августа включительно им денег должно хватить без повышения потолка госдолга. Из обратного РЕПО пришло $121.8 млрд, объем RRP ФРБ-Нью-Йорка рухнул до $58.6 млрд. Деньги на налоги ушли с балансов фондов денежного рынка, на которых стало на $125.4 млрд меньше, чем неделей ранее.
Еще $203.5 млрд ликвидности ушло со счетов банков в ФРС, которые сократились до $3.28 трлн. Дальше бюджет США будет только тратить «заначки», возвращая доллары в систему.
Убыток ФРС в 2024 году сократился со $116 до $79 млрд, эти $195 млрд за два года не что иное как эмиссия, но этот процентный риск купила ФРС [для сравнения: сопоставимо с 35% всей прибыли банков США за два года]. Этот убыток является бумажным обязательством Минфина перед ФРС и будет абсорбироваться много лет, поэтому прибыли ФРС Минфину не видать еще долго.
Денежный рынок США пережил неделю налогов достаточно спокойно, т.к. система в большом профиците ликвидности. Долговой рынок немного успокоился, на форму кривой госдолга оказывают влияние байбэки Минфина: 3/4 всех байбэков в бумагах до 3 лет, что похоже значимо влияет на кривую госдолга, «прогиб» которой вниз еще больше усилился на фоне резкого наращивания байбэков до ~$30 млрд в месяц.
Вечно улыбающийся глава NEC К.Хессет заявил, что команда Трампа изучает как сместить Пауэлла, потому что тот [нехороший человек] повышал ставки, когда Трамп пришел в прошлый раз, и понижал перед этими выборами. Хессет как раз из тех, кто активно торпедирует атаки на Пауэлла.
Трамп продолжил:
Но уже несколько представителей ФРС и членов FOMC заявили, что сейчас ставку снижать не нужно.
P.S.: Тем временем, швейцарцы заметили интересную тенденцию – не иностранцы из США пока выводят, а американцы пытаются как-то диверсифицироваться из доллара. Хотя эта тенденция наблюдается уже второй год - более $0.5 трлн за два года американцы вывели в иностранные активы.
@truecon
США: день налогов
ФРС на неделе, уже не в первый раз, немного поиграла, сократив портфель TIPS на $9 млрд и нарастив портфель «фиксов» на $9 млрд, в целом активы за неделю практически не изменились. Но основное, конечно происходило на другой стороне баланса, т.к. это неделя уплаты налогов за прошлый год.
Минфин США собрал неплохо, нарастив остатки на счетах сразу на $323.6 млрд до $638.8 млрд, с учетом еще ~$200 млрд в «чрезвычайных» мерах уже можно уверенно сказать, что до августа включительно им денег должно хватить без повышения потолка госдолга. Из обратного РЕПО пришло $121.8 млрд, объем RRP ФРБ-Нью-Йорка рухнул до $58.6 млрд. Деньги на налоги ушли с балансов фондов денежного рынка, на которых стало на $125.4 млрд меньше, чем неделей ранее.
Еще $203.5 млрд ликвидности ушло со счетов банков в ФРС, которые сократились до $3.28 трлн. Дальше бюджет США будет только тратить «заначки», возвращая доллары в систему.
Убыток ФРС в 2024 году сократился со $116 до $79 млрд, эти $195 млрд за два года не что иное как эмиссия, но этот процентный риск купила ФРС [для сравнения: сопоставимо с 35% всей прибыли банков США за два года]. Этот убыток является бумажным обязательством Минфина перед ФРС и будет абсорбироваться много лет, поэтому прибыли ФРС Минфину не видать еще долго.
Денежный рынок США пережил неделю налогов достаточно спокойно, т.к. система в большом профиците ликвидности. Долговой рынок немного успокоился, на форму кривой госдолга оказывают влияние байбэки Минфина: 3/4 всех байбэков в бумагах до 3 лет, что похоже значимо влияет на кривую госдолга, «прогиб» которой вниз еще больше усилился на фоне резкого наращивания байбэков до ~$30 млрд в месяц.
Вечно улыбающийся глава NEC К.Хессет заявил, что команда Трампа изучает как сместить Пауэлла, потому что тот [нехороший человек] повышал ставки, когда Трамп пришел в прошлый раз, и понижал перед этими выборами. Хессет как раз из тех, кто активно торпедирует атаки на Пауэлла.
Трамп продолжил:
«Если бы у нас был председатель ФРС, который понимал, что делает, процентные ставки тоже бы снижались», — сказал Трамп. «Он должен их снизить».
Но уже несколько представителей ФРС и членов FOMC заявили, что сейчас ставку снижать не нужно.
P.S.: Тем временем, швейцарцы заметили интересную тенденцию – не иностранцы из США пока выводят, а американцы пытаются как-то диверсифицироваться из доллара. Хотя эта тенденция наблюдается уже второй год - более $0.5 трлн за два года американцы вывели в иностранные активы.
@truecon
👍69🤔27❤10😱4🌭3🙏2❤🔥1👎1🕊1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Каждый день теперь начинается в США с уже традиционного, вроде "Mr. Too Late, a major loser, lowers interest rates, NOW" из Белого дома в сторону ФРС.
Пока большинство представителей ФРС комментируют ситуацию в стиле: "нужно подождать и оценить ситуацию".
Но, фактически, Трамп создал ситуацию в которой любое смягчение политики и снижение ставки со стороны ФРС (если конечно это не ситуация когда все рушится) теперь будет восприниматься, как действие под давлением, подрывая доверие к ФРС и независимости монетарной политики. Зато Трамп сможет повесить себе погоны "я прогнул ФРС".
🇯🇵 По тарифам - японцы "немного" удивились от переговоров, когда им выкатили еще и счета за безопасность в пакете и сказали, что это не быстрое дело [Трамп видит "большой прогресс"]... Один из основных аргументов Японии - многотриллионные инвестиции в США.
Мексика тоже заявляет, что пока ни о чем не договорились.
НБК призвал предприятия увеличивать расчеты в юане. Китайские фонды сокращают инвестиции в фонды частных инвестиционных компаний со штаб-квартирами в США ... Deutsche Bank AG заявил, что китайские клиенты сократили часть своих казначейских облигаций в пользу европейских долговых обязательств [и золото?].
❗️Макрон уже предположил, что евро может занять место доллара в качестве мировой валюты. Французы собственно идеологи евро, но без единой фискальной системы и единого рынка госдолга это скорее лишь унылые мечты.
Хотя фактических данных за март (когда синхронно поехали вниз доллар, трежерис и акции США) пока нет. Но такое синхронное движение в общем-то говорит само за себя...
@truecon
Каждый день теперь начинается в США с уже традиционного, вроде "Mr. Too Late, a major loser, lowers interest rates, NOW" из Белого дома в сторону ФРС.
Пока большинство представителей ФРС комментируют ситуацию в стиле: "нужно подождать и оценить ситуацию".
Но, фактически, Трамп создал ситуацию в которой любое смягчение политики и снижение ставки со стороны ФРС (если конечно это не ситуация когда все рушится) теперь будет восприниматься, как действие под давлением, подрывая доверие к ФРС и независимости монетарной политики. Зато Трамп сможет повесить себе погоны "я прогнул ФРС".
🇯🇵 По тарифам - японцы "немного" удивились от переговоров, когда им выкатили еще и счета за безопасность в пакете и сказали, что это не быстрое дело [Трамп видит "большой прогресс"]... Один из основных аргументов Японии - многотриллионные инвестиции в США.
Япония просит США разъяснить, чего они хотят от торговых переговоров, но не может получить ответа
Мексика тоже заявляет, что пока ни о чем не договорились.
НБК призвал предприятия увеличивать расчеты в юане. Китайские фонды сокращают инвестиции в фонды частных инвестиционных компаний со штаб-квартирами в США ... Deutsche Bank AG заявил, что китайские клиенты сократили часть своих казначейских облигаций в пользу европейских долговых обязательств [и золото?].
❗️Макрон уже предположил, что евро может занять место доллара в качестве мировой валюты. Французы собственно идеологи евро, но без единой фискальной системы и единого рынка госдолга это скорее лишь унылые мечты.
Хотя фактических данных за март (когда синхронно поехали вниз доллар, трежерис и акции США) пока нет. Но такое синхронное движение в общем-то говорит само за себя...
@truecon
👍108🤔19❤8🔥7🕊2❤🔥1👎1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Похоже, Бессент опять "добежал" до Трампа и опять убедил его, что надо притормозить, чтобы все не обвалить.
Сначала сам Бессент заявил о том, что ожидает деэскалации по тарифам с Китаем ...
... позднее Трамп заявил, что «все хорошо» ... пообещал «быть очень добрым к Китаю» а т тарифов 145% «даже близко не будет».
В общем все будет хорошо, обязательно договоримся ... но переговоры еще не начались.
На самом деле это просто попытка успокоить рынки на фоне роста доходности госдолга (похоже это действительно "красная тряпка" для Трампа). Бессент, как заправский макроспекулянт пытается манипулировать настроениями рынка.
По Пауэллу - тоже расслабились:
На самом то деле, уволить он его и не может, может... даже если попытается.
Рынок порадовались, хотя на самом деле, постоянная смена риторики и показаний, уже сформировала достаточно скептичное отношение к вербальным интервенциям со стороны smart money.
❗️Китай, тем временем, нарастил использование юаня во внешних операциях до нового рекорда (55% исходящих и 53% входящих платежей уже в юане), а НБК заявил о том, что будет стимулировать переход на расчеты в юане расчеты в юане.
@truecon
... Они ворвались в Овальный кабинет, который больше напоминал шерифскую контору с ковром из звёзд и полос, и закричали в один голос:
— Шериф Трамп, рынки скачут, как необъезженные мустанги! Тарифы — это буря, которая сносит всё на своём пути. Давай приостановим парочку, пока город не разнесло!
Трамп, восседая за столом, как старый шериф с сигарой в зубах, прищурился, будто высматривал бандитов на горизонте. Потёр подбородок и прогундосил:
— Ладно, парни, не хочу, чтобы моё ранчо развалилось. Докажите, что вы не просто треплете языками.
Бесент и Латник, переглянувшись, как два жулика перед партией в покер, выложили свой план: пауза в тарифах и громкий пост в Truth Social, чтобы успокоить паникующих фермеров с Уолл-стрит.
Похоже, Бессент опять "добежал" до Трампа и опять убедил его, что надо притормозить, чтобы все не обвалить.
Сначала сам Бессент заявил о том, что ожидает деэскалации по тарифам с Китаем ...
... позднее Трамп заявил, что «все хорошо» ... пообещал «быть очень добрым к Китаю» а т тарифов 145% «даже близко не будет».
В общем все будет хорошо, обязательно договоримся ... но переговоры еще не начались.
«Он существенно снизится, но не будет нулевым»...«мы будем очень любезны, и они будут очень любезны, и посмотрим, что произойдет»
На самом деле это просто попытка успокоить рынки на фоне роста доходности госдолга (похоже это действительно "красная тряпка" для Трампа). Бессент, как заправский макроспекулянт пытается манипулировать настроениями рынка.
По Пауэллу - тоже расслабились:
«Нет, я не собираюсь его увольнять. Я хотел бы, чтобы он был немного активнее в плане своей идеи снизить процентные ставки»
«Мы считаем, что сейчас самое время снизить ставку, и хотели бы, чтобы наш председатель сделал это раньше или вовремя, а не опоздал»
[как всегда на жестком контрасте с предыдущими заявлениями]
На самом то деле, уволить он его и не может, может... даже если попытается.
Рынок порадовались, хотя на самом деле, постоянная смена риторики и показаний, уже сформировала достаточно скептичное отношение к вербальным интервенциям со стороны smart money.
❗️Китай, тем временем, нарастил использование юаня во внешних операциях до нового рекорда (55% исходящих и 53% входящих платежей уже в юане), а НБК заявил о том, что будет стимулировать переход на расчеты в юане расчеты в юане.
@truecon
👍97🤡15🤔11😁4🔥3🌭3❤2❤🔥1👎1😢1
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
Минфин США опубликовал гипотетические планы заимствований во втором и третьем кварталах, в реальности это только в том случае если повысят потолок госдолга. В первом квартале (за счет использования чрезвычайны мер), Минфин смог занять на рынке $345 млрд, из которых рекордные $51 млрд (рекордные 14.8% от объема привлечения) ушли на байбэки.
Чистые рыночные займы Минфина США составили $294 млрд (из плановых $815 млрд) по итогам I квартала. Кривая госдолга, в той части, где байбэки наиболее интенсивны, прилично ниже, т.е. сформировался «прогиб» кривой доходности, может ли это искажать «ожидания» по ставкам – вполне.
‼️ Минфин США хотел бы занять $514 млрд во втором квартале и еще $554 млрд – в третьем квартал, т.е. $1.07 трлн. Это позволило бы нарастить запас ликвидности с $406 млрд на конец I квартала до целевых $850 млрд. Но пока это лишь теоретические планы, возможность занять без повышения лимита госдолга ограничивается примерно $200 млрд.
Вопрос повышения потолка, утверждения бюджета и налоговых льгот будет ближе к июлю-августу, что означает риск достаточно резкого роста предложения госдолга (до $0.9 трлн) и изъятие ликвидности (до $0.7 трлн) в третьем квартале, если затянут принятие бюджетных решений.
Сам Бессент выдал очередные пассажи:
Но реальность может выглядеть чуть иначе :
Ну а пока Белый дом ждет – приуныли уже и «техасские рейнджеры», индекс деловой активности ФРБ Далласа рухнул до -35.8 – это минимум с 2020 года. При этом, закупочные цены, наоборот дружно растут, но они пока еще все же далеки от максимумов.
Хотя здесь понятная история, Техас всегда в грусти, когда цены на нефть под давлением, а сейчас по опросам того же ФРБ Далласа цена WTI упала ниже $65 [$61 у крупных компаний], – средней безубыточности с учетом бурения в регионе? но все же выше средних эксплуатационных расходов уже пробуренных скважин ($41). При таких настроениях «Drill, baby, drill» Трампу вряд ли светит.
@truecon
Минфин США опубликовал гипотетические планы заимствований во втором и третьем кварталах, в реальности это только в том случае если повысят потолок госдолга. В первом квартале (за счет использования чрезвычайны мер), Минфин смог занять на рынке $345 млрд, из которых рекордные $51 млрд (рекордные 14.8% от объема привлечения) ушли на байбэки.
Чистые рыночные займы Минфина США составили $294 млрд (из плановых $815 млрд) по итогам I квартала. Кривая госдолга, в той части, где байбэки наиболее интенсивны, прилично ниже, т.е. сформировался «прогиб» кривой доходности, может ли это искажать «ожидания» по ставкам – вполне.
Вопрос повышения потолка, утверждения бюджета и налоговых льгот будет ближе к июлю-августу, что означает риск достаточно резкого роста предложения госдолга (до $0.9 трлн) и изъятие ликвидности (до $0.7 трлн) в третьем квартале, если затянут принятие бюджетных решений.
Сам Бессент выдал очередные пассажи:
«Европейцы сейчас в панике из-за силы евро, ЕЦБ начнет снижать ставки, чтобы вернуть евро на прежний уровень» ... «я уверен, что китайцы придут и будут договариваться» [а они все не шли] ...
Но реальность может выглядеть чуть иначе :
🔸 «Сейчас есть предпосылки для начала серьезного нисходящего тренда доллара ... мы прогнозируем, что доллар скоро войдет в затяжной цикл спада [Deutsche Bank]🔸 «Уступки США в торговой войне приведут к тому, что они продолжат выдвигать новые требования» [Ван И – Министр иностранных дел Китая]
Ну а пока Белый дом ждет – приуныли уже и «техасские рейнджеры», индекс деловой активности ФРБ Далласа рухнул до -35.8 – это минимум с 2020 года. При этом, закупочные цены, наоборот дружно растут, но они пока еще все же далеки от максимумов.
Хотя здесь понятная история, Техас всегда в грусти, когда цены на нефть под давлением, а сейчас по опросам того же ФРБ Далласа цена WTI упала ниже $65 [$61 у крупных компаний], – средней безубыточности с учетом бурения в регионе? но все же выше средних эксплуатационных расходов уже пробуренных скважин ($41). При таких настроениях «Drill, baby, drill» Трампу вряд ли светит.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍70❤8🤔6😁2🌭2👎1👏1🐳1💯1
#CША #инфляция #ставки #долг #Кризис
Госдолг США в апреле: ни глубины, ни ликвидности
ФРС опубликовала свой традиционный обзор финстабильности, в итоге оказалось, что ...
‼️Ликвидность рынка гособлигаций в апреле просто рухнула на исторические минимумы.
Хотя сейчас Минфин США занимать много не может (потолок не пускает), что отчасти сглаживает ситуацию, но если бы при такой ликвидности и глубине рынка Бессент начал много занимать - мы бы быстро увидели жесткие полеты по десятилеткам. Хотя в общем-то в начале апреля мы их и так видели когда доходность летала с 3.9% до 4.6% за пять торговых дней.
В общем-то понятно почему испугались в начале апреля Бессент с Латником и почему Трамп дал заднюю:
Страхи американского потребителя пока только усиливаются.
Доверие потребителей по данным The Conference Board продолжает стремительно скользить вниз, вернувшись на минимумы за пять лет. Хотя оценки текущей ситуации все еще не так плохи, но ожидания рухнули до минимума с 2011 года. В 2020 году потребитель был уверен, что ему помогут, а сейчас начинает понимать, что платить то за эксперименты ему.
@truecon
Госдолг США в апреле: ни глубины, ни ликвидности
ФРС опубликовала свой традиционный обзор финстабильности, в итоге оказалось, что ...
‼️Ликвидность рынка гособлигаций в апреле просто рухнула на исторические минимумы.
Хотя сейчас Минфин США занимать много не может (потолок не пускает), что отчасти сглаживает ситуацию, но если бы при такой ликвидности и глубине рынка Бессент начал много занимать - мы бы быстро увидели жесткие полеты по десятилеткам. Хотя в общем-то в начале апреля мы их и так видели когда доходность летала с 3.9% до 4.6% за пять торговых дней.
В общем-то понятно почему испугались в начале апреля Бессент с Латником и почему Трамп дал заднюю:
"Я подумал, что люди немного вышли из себя. Они стали нервничать, знаете ли." ...."Самый емкий и эффективный рынок" [говорили они ... и стремительно откручивали тарифы пока это рынок не пошел вразнос по полной]
Страхи американского потребителя пока только усиливаются.
Доверие потребителей по данным The Conference Board продолжает стремительно скользить вниз, вернувшись на минимумы за пять лет. Хотя оценки текущей ситуации все еще не так плохи, но ожидания рухнули до минимума с 2011 года. В 2020 году потребитель был уверен, что ему помогут, а сейчас начинает понимать, что платить то за эксперименты ему.
Amazon: Быстро отказался [после звонка Трампа Безосу]: Amazon опроверг, что будет публиковать в ценниках импортные тарифы, но американцы все-равно заметят.
Министр торговли Г.Латник: пошлины на авто для производителей будут смягчены, им дадут скидку 15% для адаптации [почти наш "утильсбор" ... тем временем General Motors отказаллась от прогнозов и остановила байбэк]
@truecon
👍81😁25❤6🤔5🔥3🌚2❤🔥1👎1😢1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: денежный рынок напрягся в конце апреля
В последнюю неделю апреля ФРС сократился активы на $17.7 млрд, в основном за счет ипотечных бумаг. Напряжения могло добавить избавление иностранных ЦБ от облигаций США еще на $16.4 млрд.
Но основная история была с налогами – Минфин США забрал за неделю еще $101.5 млрд, нарастив остатки в ФРС до $677.7 млрд. Еще одним фактором долларовой ликвидности стал уже традиционный отток под конец месяца в обратное РЕПО ФРС $87 млрд.
Все это вместе спровоцировало достаточно интенсивный отток долларов из системы, остатки банков в ФРС сократились за неделю на $208.6 млрд до $3 трлн. Было заметно напряжение на денежном рынке, к 30 апреля ставка SOFR подросла до 4.41%. Хотя нельзя сказать, что это создало серьезные проблемы, особенно, учитывая, что оттоки в RRP очень краткосрочны, но, похоже, $3 трлн остатков у банков в ФРС – это тот уровень, когда напряжение начинает нарастать.
В ближайшее время проблем с ликвидностью быть не должно, т.к. Минфин США начнет тратить свои заначки (уже 1 мая остатки в ФРС сократились до $593 млрд), не имея возможности что-то занимать до повышения потолка госдолга. Налоги за прошлый год были хорошие, Бессенту должно хватить на май-август без повышения потолка.
Интересный момент сложится, когда Минфину повысят потолок и он захочет нарастить остатки в ФРС до плановых $850 млрд – это вернет резервы банков в район $3 трлн и система начнет балансировать в достаточно напряженном состоянии денежного рынка. При этом, Минфину придется агрессивно занимать, что на низколиквидном нынче рынке госдолга может создавать интересные повороты, не исключено, что ФРС придется вмешиваться. Но это уже потом ... когда Бессенту Конгресс разрешит наращивать долг, а пока объем долларовой ликвидности в системе будет по большей части расти.
@truecon
США: денежный рынок напрягся в конце апреля
В последнюю неделю апреля ФРС сократился активы на $17.7 млрд, в основном за счет ипотечных бумаг. Напряжения могло добавить избавление иностранных ЦБ от облигаций США еще на $16.4 млрд.
Но основная история была с налогами – Минфин США забрал за неделю еще $101.5 млрд, нарастив остатки в ФРС до $677.7 млрд. Еще одним фактором долларовой ликвидности стал уже традиционный отток под конец месяца в обратное РЕПО ФРС $87 млрд.
Все это вместе спровоцировало достаточно интенсивный отток долларов из системы, остатки банков в ФРС сократились за неделю на $208.6 млрд до $3 трлн. Было заметно напряжение на денежном рынке, к 30 апреля ставка SOFR подросла до 4.41%. Хотя нельзя сказать, что это создало серьезные проблемы, особенно, учитывая, что оттоки в RRP очень краткосрочны, но, похоже, $3 трлн остатков у банков в ФРС – это тот уровень, когда напряжение начинает нарастать.
В ближайшее время проблем с ликвидностью быть не должно, т.к. Минфин США начнет тратить свои заначки (уже 1 мая остатки в ФРС сократились до $593 млрд), не имея возможности что-то занимать до повышения потолка госдолга. Налоги за прошлый год были хорошие, Бессенту должно хватить на май-август без повышения потолка.
Интересный момент сложится, когда Минфину повысят потолок и он захочет нарастить остатки в ФРС до плановых $850 млрд – это вернет резервы банков в район $3 трлн и система начнет балансировать в достаточно напряженном состоянии денежного рынка. При этом, Минфину придется агрессивно занимать, что на низколиквидном нынче рынке госдолга может создавать интересные повороты, не исключено, что ФРС придется вмешиваться. Но это уже потом ... когда Бессенту Конгресс разрешит наращивать долг, а пока объем долларовой ликвидности в системе будет по большей части расти.
@truecon
👍78🔥12❤8🤔6❤🔥3👎1😍1🐳1🌭1
#CША #SP #акции #ставки #доллар #долг #Кризис
Баффет уходит, оставляя $347.7 млрд «кэша» на балансе ... потому, что не видит в чем можно за разумную цену купить "ценность" .
Комментируя, он заявил, что тарифы и геополитические риски создают "значительную неопределенность" для компании.
В своем годовом отчете он также выразил обеспокоенность фискальной политикой, заявив, что дефицит бюджета США "неустойчив" в долгосрочной перспективе, и предупредил, что "бумажные деньги могут потерять свою ценность, если будет преобладать фискальная неосторожность". Достаточно жестко прошелся по тому, что делает Трамп и Ко.
В общеv-то Баффет просто указывает на то, о чем много уже сказано. В основе уникальной позиции доллара и госдолга США стоят: свобода торговли и движения капитала, институты (внутренние и международные), альянсы (в т.ч. военные), монетарная и фискальная устойчивость [все это в той, или иной мере Трамп пробует на прочность].
P.S.: Если же смотреть относительно ставок - они не являются высокими, реальная стоимость госдолга выше, потому как выше риски и доля госдолга в экономике. Корпоративные ставки просто вернулись к средним уровням, которые были после 2008 года.
@truecon
Баффет уходит, оставляя $347.7 млрд «кэша» на балансе ... потому, что не видит в чем можно за разумную цену купить "ценность" .
Комментируя, он заявил, что тарифы и геополитические риски создают "значительную неопределенность" для компании.
В своем годовом отчете он также выразил обеспокоенность фискальной политикой, заявив, что дефицит бюджета США "неустойчив" в долгосрочной перспективе, и предупредил, что "бумажные деньги могут потерять свою ценность, если будет преобладать фискальная неосторожность". Достаточно жестко прошелся по тому, что делает Трамп и Ко.
🔸 «Мы работаем с фискальным дефицитом, который не может продолжаться бесконечно, хотя мы не знаем, означает ли это два года или двадцать, потому что никогда не было страны, подобной США»… «Мы делаем то, что не может быть устойчивым» ...🔸 «Бумажные деньги могут потерять свою ценность, если будет преобладать фискальная неосторожность»... [могут произойти события, которые] «заставят нас захотеть владеть большим количеством других валют».🔸 «Можно привести несколько очень веских аргументов в пользу того, что сбалансированная торговля полезна для мира»… «Нет никаких сомнений в том, что торговля может быть актом войны»…🔸 «Мы должны стремиться торговать с остальным миром»… «Торговля не должна быть оружием…
В общеv-то Баффет просто указывает на то, о чем много уже сказано. В основе уникальной позиции доллара и госдолга США стоят: свобода торговли и движения капитала, институты (внутренние и международные), альянсы (в т.ч. военные), монетарная и фискальная устойчивость [все это в той, или иной мере Трамп пробует на прочность].
P.S.: Если же смотреть относительно ставок - они не являются высокими, реальная стоимость госдолга выше, потому как выше риски и доля госдолга в экономике. Корпоративные ставки просто вернулись к средним уровням, которые были после 2008 года.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍107😁8🔥7🐳5🤔4👌4💯3🤡1
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
США: немного сэкономили
В апреле проценты по госдолгу США снова были выше $100 млрд за месяц, хотя прирост расходов затормозился – они составили $101.6 млрд, что немного ниже уровня прошлого года ($102.4 млрд). Но это замедление роста процентных расходов обусловлено меньшими компенсациями по бумагам с привязкой к инфляции и естественным снижением расходов по векселям (ставка все же ниже, чем год назад).
По остальным бумагам расходы также естественно продолжали расти вместе с рефинансирование долга. В сумме за 12 месяцев на проценты ушло $1.19 трлн (~4% ВВП).
Средняя ставка по госдолгу США выросла до 3.29%, по рыночному долгу она составила 3.35%. Общая тенденция здесь пока вряд ли изменится, т.к. вся кривая госдолга остается выше текущей средней ставки.
То, что Минфин США не может пока занимать является фактором сдерживания роста процентных расходов (нового «дорогого» долга в моменте выпускается меньше). В апреле рыночный долг даже немного сократился (-$11 млрд), но это технические колебания, бюджет уперся в потолок госдолга. Гасили векселя и облигации с плавающим купоном и линкеры (-$143 млрд), наращивали облигации с фиксированным купоном (+$131 млрд).
В целом пока «потолок» не повысили ситуация будет инерционно сохраняться. Интересной ситуация станет когда потолок повысят и Бессенту нужно будет резко нарастить заимствования.
@truecon
США: немного сэкономили
В апреле проценты по госдолгу США снова были выше $100 млрд за месяц, хотя прирост расходов затормозился – они составили $101.6 млрд, что немного ниже уровня прошлого года ($102.4 млрд). Но это замедление роста процентных расходов обусловлено меньшими компенсациями по бумагам с привязкой к инфляции и естественным снижением расходов по векселям (ставка все же ниже, чем год назад).
По остальным бумагам расходы также естественно продолжали расти вместе с рефинансирование долга. В сумме за 12 месяцев на проценты ушло $1.19 трлн (~4% ВВП).
Средняя ставка по госдолгу США выросла до 3.29%, по рыночному долгу она составила 3.35%. Общая тенденция здесь пока вряд ли изменится, т.к. вся кривая госдолга остается выше текущей средней ставки.
То, что Минфин США не может пока занимать является фактором сдерживания роста процентных расходов (нового «дорогого» долга в моменте выпускается меньше). В апреле рыночный долг даже немного сократился (-$11 млрд), но это технические колебания, бюджет уперся в потолок госдолга. Гасили векселя и облигации с плавающим купоном и линкеры (-$143 млрд), наращивали облигации с фиксированным купоном (+$131 млрд).
В целом пока «потолок» не повысили ситуация будет инерционно сохраняться. Интересной ситуация станет когда потолок повысят и Бессенту нужно будет резко нарастить заимствования.
@truecon
👍57❤9🤔8👏4💯2👎1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: ликвидность вернулась
Операции ФРС на неделе были незначительными, но Минфин США начал тратить и сократил остатки на счетах до $576 млрд (-$101 млрд с начала месяца), объем RRP ФРБ Нью-Йорка тоже нормализовался на уровне $140-150 млрд после всплеска в конце апреля. Это вернуло в систему долларовую ликвидность, а остатки на счетах банков выросли с $3 трлн на конец апреля до $3.2 трлн на 7 мая.
Можно сказать, что налоговый период прошли с небольшим напряжением на денежном рынке. Но нужно учитывать, что сейчас в виде RRP и «кэша» Минфина из системы изъято всего $715 млрд, а только бюджет хочет вернуться к остаткам на счету в $850 млрд.
С.Бессент уже заявил, что хотел бы повышения потолка госдолга к середине июля. Это означает, что тратить планируется ударно, сейчас у бюджета есть запас ~$0.8 трлн в виде «кэша» в ФРС и чрезвычайных мер, где-то в августе деньги закончатся. До повышения потолка госдолга бюджет будет ударно добавлять ликвидность в систему, но занимать активно не сможет.
При этом, занимать Минфин планировал в основном облигациями (почти без векселей), поэтому часть ликвидности может вернуться в обратное РЕПО ФРС. Учитывая, что в этом квартале на рынке занять смогут до $0.2 трлн, а всего за два квартала нужно $1.07 трлн – занять во втором квартале ~$0.8 трлн фиксами – это скорее мечты, придется векселями... но это потом.
Хотя здесь многое зависит от Пауэлла, который пока встал в жесткую позицию «подождем ... посмотрим»:
После заседания Трамп ночь маялся, но все же ранним утром не выдержал: «“Too Late” Jerome Powell is a FOOL, who doesn’t have a clue», после чего через день брюзжит о дешевых яйцах и бензине. Но, похоже, как минимум в моменте, смирился.
P.S.: Кривая госдолга немного подросла на сроках от года +20...30 б.п. на фоне в целом достаточно ястребиной позиции ФРС, но самое интересное здесь все же будет когда США смогут активно занимать и увеличат предложение долга после повышения потолка.
@truecon
США: ликвидность вернулась
Операции ФРС на неделе были незначительными, но Минфин США начал тратить и сократил остатки на счетах до $576 млрд (-$101 млрд с начала месяца), объем RRP ФРБ Нью-Йорка тоже нормализовался на уровне $140-150 млрд после всплеска в конце апреля. Это вернуло в систему долларовую ликвидность, а остатки на счетах банков выросли с $3 трлн на конец апреля до $3.2 трлн на 7 мая.
Можно сказать, что налоговый период прошли с небольшим напряжением на денежном рынке. Но нужно учитывать, что сейчас в виде RRP и «кэша» Минфина из системы изъято всего $715 млрд, а только бюджет хочет вернуться к остаткам на счету в $850 млрд.
С.Бессент уже заявил, что хотел бы повышения потолка госдолга к середине июля. Это означает, что тратить планируется ударно, сейчас у бюджета есть запас ~$0.8 трлн в виде «кэша» в ФРС и чрезвычайных мер, где-то в августе деньги закончатся. До повышения потолка госдолга бюджет будет ударно добавлять ликвидность в систему, но занимать активно не сможет.
При этом, занимать Минфин планировал в основном облигациями (почти без векселей), поэтому часть ликвидности может вернуться в обратное РЕПО ФРС. Учитывая, что в этом квартале на рынке занять смогут до $0.2 трлн, а всего за два квартала нужно $1.07 трлн – занять во втором квартале ~$0.8 трлн фиксами – это скорее мечты, придется векселями... но это потом.
Хотя здесь многое зависит от Пауэлла, который пока встал в жесткую позицию «подождем ... посмотрим»:
🔸 Опросы показывают ухудшение настроений и рост инфляционных ожиданий из-за тарифов, но они пока не реализовались ... [надо ждать]🔸 Повышение тарифов больше, чем ожидалось ... если это произойдет – приведет к росту безработицы и инфляции, инфляционные последствия могут быть более продолжительными ... [может и долго ждать]🔸 Будем учитывать масштаб тарифов, время за которое они отразятся на ценах и долгосрочные инфляционные ожидания ... [снижения можно и не дождаться в этом году]🔸 В ситуации, когда растут и безработица, и инфляция будем рассматривать что больше отклоняется от цели и сколько времени потребуется для достижения целей ... [сейчас инфляция выше цели, безработица на уровне цели]
... Это [заявления Трампа о снижении ставок] никак не повлияет ни на нашу работу, ни на то, как мы ее выполняем [Трампу не удалось пока спровоцировать разлад внутри ФРС]
После заседания Трамп ночь маялся, но все же ранним утром не выдержал: «“Too Late” Jerome Powell is a FOOL, who doesn’t have a clue», после чего через день брюзжит о дешевых яйцах и бензине. Но, похоже, как минимум в моменте, смирился.
P.S.: Кривая госдолга немного подросла на сроках от года +20...30 б.п. на фоне в целом достаточно ястребиной позиции ФРС, но самое интересное здесь все же будет когда США смогут активно занимать и увеличат предложение долга после повышения потолка.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍64😁19🔥7❤5🕊4🤔3❤🔥2👎1
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
Moody's все-таки вымучило решение о снижении кредитного рейтинга США с "Aaa" до Aa1, через год после понижения прогноза. Хотя по факту это мало что меняет, т.к. Fitch Ratings и S&P уже давно лишили американские долги наивысших рейтингов, скорее несет имиджевый урон.
Интересно, что перед этим в феврале – марте иностранцы (частный сектор) достаточно активно скупали госдолг США, в общей сложности на $229.5 млрд из которых: Европа $115 млрд, Канада $63 млрд, Карибы $45 млрд, Япония $35 млрд. Несмотря на достаточно активный приток капитала в марте ($162 млрд) - доллару это особо не помогло.
Главными продавцами стали Китай и Мексика, которые продали госдолга США на $32 млрд и $9 млрд соответственно. Китай продавал в марте продавал гособлигации США рекордными темпами $27.6 млрд.
А вот в американские акции иностранцы в первом квартале особо вкладываться не хотели, приток за три месяца составил всего $23 млрд – в 7 раз меньше, чем в 4 квартале 2024 года.
Но, понятно, что это февраль-март, там и по котировкам было видно, что рынок был неплох, самые интересные данные будут через месяц – опубликуют апрельский отчет, когда и начались веселые горки с синхронным падением доллара и облигаций на фоне тарифов Трампа.
P.S.: Налоговые льготы Трампа буксуют, т.к. республиканцы консерваторы сопротивляются
@truecon
Moody's все-таки вымучило решение о снижении кредитного рейтинга США с "Aaa" до Aa1, через год после понижения прогноза. Хотя по факту это мало что меняет, т.к. Fitch Ratings и S&P уже давно лишили американские долги наивысших рейтингов, скорее несет имиджевый урон.
«Хотя мы признаем значительную экономическую и финансовую мощь США, мы считаем, что она больше не может в полной мере компенсировать снижение фискальных показателей».
Комментарий Белого дома про Марка Занди (Moody's): «Никто не воспринимает его «анализ» всерьез. Он снова и снова оказывался неправ».
Интересно, что перед этим в феврале – марте иностранцы (частный сектор) достаточно активно скупали госдолг США, в общей сложности на $229.5 млрд из которых: Европа $115 млрд, Канада $63 млрд, Карибы $45 млрд, Япония $35 млрд. Несмотря на достаточно активный приток капитала в марте ($162 млрд) - доллару это особо не помогло.
Главными продавцами стали Китай и Мексика, которые продали госдолга США на $32 млрд и $9 млрд соответственно. Китай продавал в марте продавал гособлигации США рекордными темпами $27.6 млрд.
А вот в американские акции иностранцы в первом квартале особо вкладываться не хотели, приток за три месяца составил всего $23 млрд – в 7 раз меньше, чем в 4 квартале 2024 года.
Но, понятно, что это февраль-март, там и по котировкам было видно, что рынок был неплох, самые интересные данные будут через месяц – опубликуют апрельский отчет, когда и начались веселые горки с синхронным падением доллара и облигаций на фоне тарифов Трампа.
P.S.: Налоговые льготы Трампа буксуют, т.к. республиканцы консерваторы сопротивляются
@truecon
👍75🔥17❤6😱5🤔2👎1